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2023年20期
卷首语 |
看一看美股牛市的微观血脉
在经过了整整九个月之后，美国经济仍然没有解开2023年到底是否会衰退、何时衰退以及衰退到何种程度的谜团。我们所知道的事实是，迄今为止，所有那些预测美国经济在2023年将陷入衰退的人都错了，即使是美联储以前所未有的速度加息也没能让美国经济的热度降低。同时，年初不被看好的美股三大股指迄今为止全部实现上涨，尤其是纳斯达克综合指数涨幅接近30%，标普500指数距离历史最高点也不过只有10%的距离。
投资前瞻 |
人工智能对机构投资者是福报还是诅咒？
1987年10月19日“黑色星期一”过去几天后，在《财富》杂志（Fortune）担任科技记者的我被编委会叫去解释一下股市暴跌22%的原因。当时还年轻的我得向年事已高的编辑们（其中几个人仍在用烟斗抽烟）详细说明程序化交易是什么，以及它是如何导致市场崩溃的。 我的朋友、当时在德崇证券（Drexel Burnham Lambert）期权部工作的小乔治·费罗斯（George Fellows Jr.）
投资前瞻 |
人+机器，未来也许能击败巴菲特
加雷斯·谢泼德。图《/ 巴伦周刊》 人工智能领域专家、Voya（VOYA）投资管理公司机器智能部门联席主管加雷斯·谢泼德（Gareth Shepherd）对人工智能的潜力感到兴奋，认为这项技术的新用途正爆发出强大增长势头。不过，这并不意味着他将人类丢进历史的“垃圾箱”，距离人工智能取代人类还有很远。 “人类加上机器，可以打败最优秀的个体或是机器。”加雷斯·谢泼德帮助监督和实施资产经理对人工智能
投资前瞻 |
如何投资人工智能的终极赢家
达里奥·吉尔。图《/ 巴伦周刊》 凯茜·高。图《/ 巴伦周刊》 马克·莫德勒。图《/ 巴伦周刊》 艾琳·索莱曼。图《/ 巴伦周刊》 布鲁克·戴恩。图《/ 巴伦周刊》 不到一年前，OpenAI发布的ChatGPT在一夜之间改变了整个世界。2022年11月ChatGPT推出以来，美国科技行业、风投领域和华尔街纷纷调整了投资重点，几乎所有公司——不只科技公司，都开始优先考虑生成式人工智能的开发
封面专题 |
“永远的CEO”对投资者很重要
摩托罗拉首席执行官格雷格·布朗（Greg Brown）称之为他的“战场升级”。 “那是2007年，摩托罗拉承受着巨大的压力。”时任首席运营官的布朗表示，“卡尔·伊坎（Carl Icahn）持有大笔仓位，他一直在施加压力。手机业务正在崩溃，每季度亏损数亿美元，手机部门负责人辞职去了戴尔，然后CEO（首席执行官）艾德·詹德（Ed Zander）也离开了。金融危机即将来临。就在那个时候，董事会任命
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2023《巴伦周刊》最佳CEO榜单
新冠疫情暴发后的几年，公司高管管理危机的技能受到考验，虽然过去一年不再像前几年那样危机重重，但公司高管同样面临新的考验。今年有25位CEO（首席执行官）入选《巴伦周刊》最佳CEO榜单，他们的主要成就是在混乱中带领公司找到了茁壮成长的方法。 过去一年，美国利率以40年来最快的速度上升，债券的糟糕表现导致银行投资组合出现亏损并引发挤兑，三家银行接连倒闭。各行各业实力较强的公司的CEO看到了收购资
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2023《巴伦周刊》最佳网络券商
图《/ 巴伦周刊》 对于接受《巴伦周刊》第28次年度调查的网络券商来说，2022年是艰难的一年，它们为需求截然不同的客户提供工具和指导的能力受到考验。 新冠疫情期间，网络券商吸引了数百万新入场的投资者，其中很多是年轻、深受社交媒体影响的投资者，这部分投资者受到了动荡市场的冲击。包括即将退休或已经退休的“自我导向型”、经验更丰富的投资者也不得不面对下跌的市场、不再有效的投资策略和疫情过后的一系列
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2023美股最具可持续发展力公司Top100
图/《 巴伦周刊》 ESG是环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）三个词的首字母缩写，ESG指标通过评估公司在气候变化、多样性和公司治理方面的风险，来衡量公司发展的可持续性。然而对一些政客来说，ESG是对美国资本主义的威胁，需要加以控制。 美国保守派政客正在抵制ESG，称其为“觉醒的资本主义”，并指责ESG的支持者是在以投资策略为幌子推进左翼政治
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《巴伦周刊》最佳ESG基金
对ESG基金的投资者来说，2022年是喜忧参半的一年。俄乌冲突扰乱了全球能源市场，能源价格大幅上涨，各国加快速度摆脱对化石燃料的依赖。全球范围内灾难性天气频发，凸显出气候变化已成为经济和企业面临的一大风险。 与此同时，ESG主题基金受到抨击。保守派政界人士称ESG是左派“觉醒”议程的幌子，ESG成了一个两极分化的政治问题。贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）等
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《巴伦周刊》最佳基金家族
图/《 巴伦周刊》 当股市在一年时间里的回报率高达29%时，投资者自然会认为一切一帆风顺。但2022年标普500指数的强劲上涨掩盖了2021年股市的剧烈起伏，这些波动给主动型基金经理带来了一些不同寻常的挑战和难得的机会。 在2021年《巴伦周刊》最佳基金家族排行榜中，提供多种灵活策略的基金公司表现出色。该排行榜根据路孚特理柏（Refinitiv Lipper）提供的数据，考察每家基金公司旗下主
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Top100财务顾问榜单
Top100财务顾问榜单 资料来源：《巴伦周刊》。制表：张玲
特别报道 |
预测美国经济衰退的人都错了
图/视觉中国 几年或者短短几个月后，灰心丧气的经济学家们可能会提出种种原因来解释为什么美国经济没有在2023年陷入衰退。 2023年美国经济将陷入衰退可以说是现代历史上最被广泛预测的经济事件，但可以肯定地说，美国今年不会出现经济衰退。 这么说的理由包括：美国街头大大小小的店面贴满了招聘告示，做生意的朋友告诉我他们招不到人；美国联邦运输安全管理局（TSA）的数据显示，每天约有250万航空旅客通
特别报道 |
大幅加息也没让美国经济衰退
市场对美国经济“软着陆”的前景感到欢欣鼓舞，近期股市和债市强劲上涨，好于预期的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）是市场上涨背后的催化剂，这些数据让投资者燃起了美国通胀可以在经济不陷入衰退的前提下得到遏制的希望。 对许多人来说，令人意外的不是通胀下降，而是美国经济展现出的韧性，而通胀峰值的到来很早就已经被预测到。在经历了去年和俄乌冲突相关的价格飙升后，石油、食品和其他大宗商品价格的
特别报道 |
CEO们也看不懂美国经济
埃隆·马斯克（Elon Musk）不是唯一希望能有一个水晶球看看未来会发生什么的人。许多知名高管在二季度财报电话会议上承认，美国经济的走向很难判断，尽管有许多高管乐观地认为，美国将在今年，甚至明年避开一场严重的经济衰退。 马斯克在特斯拉（TSLA）的财报电话会议上说：“有时候会有种世界经济要崩溃了的感觉，但到了第二天，一切似乎又都好了起来，坦白地说，我也不知道现在到底在发生什么。” 很多投资者
特别报道 |
上半年属于科技股，下半年可能轮到这40家公司
华尔街终于找到了自己的“灵丹妙药”，今年人工智能（AI）相关股票大幅上涨。主导人工智能芯片市场的英伟达（NVDA）上涨了200%以上，成为“万亿美元俱乐部”新成员。近日，生物科技公司Recursion Pharmaceuticals获得英伟达5000万美元的投资，用于药物发现的人工智能模型的研发，Recursion Pharmaceuticals股价因此飙升了90%。 今年迄今标普500指数19
公司观察 |
沃尔玛：从零售之王到电商巨头
沃尔玛正在改造现有门店和增加新店，鼓励顾客同时在线上和线下购物。图为该公司位于阿肯色州埃尔姆斯普林斯一家超级购物中心展示台上的二维码。图/《巴伦周刊》 如何在30分钟或更短的时间里让一盒鸡蛋飞行1英里以上的距离，然后安然无恙地从80英尺高的空中落在目标降落点？ 这不是一道物理题，而是沃尔玛（WMT）在推出无人机送货服务时遇到并化解的一个挑战。沃尔玛使用的无人机来自DroneUp等公司，这些无人
公司观察 |
海底捞：翻台率才是股价基石
在疫情影响尚未完全结束的2022年，海底捞的就餐人次达到了3.3亿，已经超过了疫情前的水平。图/视觉中国 7月30日的一则正面盈利预告，令海底捞（6862.HK）股价于翌日跳涨12%——这是该股2023年迄今第二高的单日涨幅，并在接下来的两周内推动股价不断靠向近一年的高位。该预告称，业绩大涨的理由之一，在于翻台率的提升。 一个月后的8月29日，海底捞公布了2023年半年报，公司上半年翻台率达到
公司观察 |
这只美股25年“回报之王”仍值得买入
怪物饮料的增长故事还没有结束。图/《巴伦周刊》 虽然说过去的回报不能保证未来的回报，但能量饮料公司怪物饮料（Monster Beverage，MNST）可能是个例外，在最近涨势停顿之后，怪物饮料即将恢复连涨25年的势头。 过去二十五年，总部设在加州科洛纳的怪物饮料不仅跑赢可口可乐（KO）、百事可乐（PEP）和波士顿啤酒（SAM）等饮料公司，还跑赢科技巨头苹果（AAPL）和微软（MSFT），年回
公司观察 |
碧桂园李宁：啃下存量营销“硬骨头”
李宁。图/《巴伦周刊》 与上行市场有关的比喻近年来层出不穷，“风口论”意指“猪也能飞上天”，“电梯论”则表示即便只是站着，企业也会被市场捎带到高层。 在下行市场中，例如在已悄然作别“黄金时代”的房地产行业，则往往更多地充斥着与存续有关的一系列粗粝性现实。从“蓝海”转向“红海”的转折，意味着每一家企业都需要打一场输赢难测的“硬仗”。 宏观而言，这一支柱性行业关系国计民生。微观来说，其亦是千家万
公司观察 |
华为孟晚舟：打造中国坚实的算力底座，为世界构建第二选择
2023年9月20日，华为全联接大会2023（HUAWEI CONNECT 2023）在上海举办。华为副董事长、轮值董事长、CFO（首席财务官）孟晚舟在大会上发表了“打造中国坚实的算力底座，为世界构建第二选择”的主题演讲。 以下为孟晚舟主题演讲全文。 尊敬的各位来宾，女士们，先生们： 大家上午好，欢迎参加华为全联接大会。很高兴与各位在上海共同探讨“加速行业智能化”这个话题。 未来超越想象
投资大师 |
查理·芒格：我始终对中国人有一种好感
2023年5月8日，查理·芒格于洛杉矶家中。摄影/洪海 以前，我们惧怕高科技公司，是因为我们的能力不够，例如，我投资了一种电子录音设备，结果被磁带淘汰了。我们现在变了，是因为我们掌握了一个新模型。 模型是一种强大的思维方式，我们的头脑中应该装着很多模型，我们要学会用多个模型客观地思考问题。我的新模型是受到了一位朋友的启发，姑且称为“狗鱼模型”。狗鱼生性凶猛，一群鳟鱼在池子中游弋，扔几条狗鱼进去
投资大师 |
凯西·伍德：为什么我看好特斯拉，还要减持？
凯西·伍德。图/《巴伦周刊》 方舟投资管理公司（ARK Investment Management）创始人兼CEO凯西·伍德（Cathie Wood）以其对颠覆性创新和投资对象抱有的坚定信念而广为人知。2020年，方舟投资旗下的基金因利率大幅下降和成长股的飙升一举成名，吸引了大批投资者，但在接下来两年里，这些基金因伍德投资的公司股价下滑和利率上升出现了亏损。 今年，由于特斯拉（TSLA）、Co
投资大师 |
大卫·吉鲁：四大科技趋势将改变世界
大卫·吉鲁。图/《巴伦周刊》 普信投资管理公司（T. Rowe Price Investment Management）投资组合经理兼首席投资官大卫·吉鲁（David Giroux）认为，全自动驾驶汽车成为现实可能还需要几年时间，但全自动驾驶技术中的部分技术现在已经被采用，这些技术将为所有人带来更安全、更好的驾驶体验。 吉鲁称，全自动驾驶技术的采用将对投资者产生重大影响，他说：“在接下来的十年
投资大师 |
摩根·豪斯：如何为不可知的风险做好准备
摩根·豪斯。图/《巴伦周刊》 正如摩根·豪斯（Morgan Housel）所说，他对投资的兴趣始于十八九岁，当时他的祖父母给了他1000美元，他把这笔钱存入了一张短期存单。第二天，当他查看账户时，他震惊地发现自己什么都没做就赚到了3美分的利息。 快进到今天：由于他的投资诀窍箴言和让复杂变简单的能力，豪斯可以说是最受欢迎的投资者行为作家。2007年，他加入了Motley Fool（美国在线网上的
投资大师 |
常春藤学位，特权和财富的传承
约翰·N·弗里德曼。图/《巴伦周刊》 尽管美国最高法院在6月做出了反对基于种族进行大学录取的裁决，但这并没有结束关于教育机构在促进社会和经济流动性方面应该发挥作用的激烈辩论。紧接着，哈佛大学的拉杰·切蒂（Raj Chetty）和戴维·J·戴明（David J. Deming）以及布朗大学（Brown University）的约翰· N·弗里德曼（John N. Friedman）三位著名经济学家
