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2023年04期

刊首语 | 向着现代金融监管体系迈进

党的二十大报告中对金融监管改革作出重要部署：“加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，依法将各类金融活动全部纳入监管，守住不发生系统性风险底线。”2023年3月召开的十四届全国人大一次会议，表决通过了关于国务院机构改革方案的决定，在13项改革措施中有6项事关金融监管领域的改革。第一，在现有银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局作为国务院直属机构，统一负责除证券业之外的金融业

特别关注 | 系统性金融风险的再思考

编者按：进入2023年3月以来，全球银行业动荡不安，从美国的硅谷银行破产、签名银行被纽约州金融监管机构关闭、第一共和银行股价大跌，到瑞士的瑞士信贷被瑞士银行收购以及德国的德意志银行股价连续暴跌，无不在向世人展示着银行系统的危机近在眼前。而多国政府及监管部门为稳定民心采取的一系列措施，也预示着全球系统性金融风险已“兵临城下”，防范和化解系统性金融风险成为全世界面临的一场“大考”。那么，想要顺利渡

特别关注 | 系统性金融风险的“金丝雀”

西方谚语中有“矿工的金丝雀”一说，原意是金丝雀对矿井中的有毒气体非常敏感，下井时携带金丝雀可以对可能的矿难发出预警，后来“矿工的金丝雀”就喻指危险预警。近期，硅谷银行、签名银行倒闭，瑞信银行被收购，第一共和银行岌岌可危，金融危机的气息扑面而来。银行倒闭的前兆银行倒闭具有极大的负外部性，防止银行倒闭是监管机构重要的使命和任务。尽管如此，银行经营内生的脆弱性决定了在经济衰退时期银行倒闭不是小

特别关注 | 系统性金融风险的成因及防范建议

2021年，中国人民银行出台的《宏观审慎政策指引（试行）》首次在官方层面将系统性金融风险明确定义为：可能对正常开展金融服务产生重大影响，进而对实体经济造成巨大负面冲击的金融风险。本文先从系统性金融风险的外部诱因做简要分析，尤其是结合了近来系统性金融风险事件发生频次明显提升的国际社会现实。我国金融体系有一定的相对自立性，这源于金融体系尚未充分开放，尤其是资本市场和外汇市场尚未与国际社会融为一体，因此

特别关注 | 关于系统性风险及其管理的思考

如何认识系统性风险系统性风险是什么？这是大学和业界都普遍关注的问题，但对它的表达并没有达成一致，甚至存在理解的困惑和误区。我们可以将各种常见的理解，包括从专业上看不恰当的理解，归纳为四类。一是将系统性风险等同于金融危机、系统性问题本身。将两种语义画等号的说法就如同将风险等同于危险和损失，这与专业的风险语义不相符，专业的“风险”更多的是指损失和危机发生前的状态，而危机和问题本身明显具有事后性

行长视点 | 生成式AI开启生产力新范式

近来，文本、图片、视频以及3D内容等领域的AIGC突飞猛进，十年前的电影《Her》对生成式AI的科幻式预见正在迅速成为现实。 OpenAI在2022年12月基于GPT-3.5推出的ChatGPT，凭借其划时代的智能体验，在两个月之内突破1亿用户，成为人类历史上用户数自然增长最快的应用。紧接着，OpenAI又在2023年3月推出更为强大的GPT-4。微软在一份长达154页的详细评测报告中做出判定，

评论 | 金融监管大变革

金融监管的中国方案金融监管作为国家金融治理体系的重要组成部分，随着金融的发展而不断演进，监管架构也因国家制度不同而存在明显差异。中国在探索和发展社会主义市场经济的过程中，就立足于具体实践和愿景而创造性地建立了中国特色的金融监管体系。改革开放后较长一段时期，中国金融结构单一，那时，是以“监督稽核”取代“金融监管”的，只是在中国人民银行下设了“稽核局”，这是与大一统的银行体系、且银行体系的业务

评论 | 以高质量监管释放金融创新活力

在2023年3月中共中央、国务院印发的《党和国家机构改革方案》中，金融业是重点改革行业之一。我国自20世纪90年代以来主要基于分业监管理念设置的一整套机构框架和法律规则，几经变化，至此基本上告一段落，通过此轮改革，必然朝着中国式现代化建设和高质量发展的新要求转型，金融监管格局和金融业发展态势必将出现“重构性”演变。对金融改革方案的多方解读，迄今为止似乎集中在三个方面，一是通过机构整合而出现的职能调

评论 | 构建更高水平的金融业安全开放格局

导语：开放伴随着风险，越是开放越要重视安全。在全面扩大开放过程中，中国金融业始终坚持以安全为底线，把握自主有序、稳中求进总基调，走出一条蹄疾步稳、符合国情的安全开放之路。然而尽管政策几近完全放开，中国金融业所实现的开放水平仍有不足、活力仍待激发、步幅仍显保守。站在历史新起点，应进一步加大高水平制度开放体系建设，完善金融基础设施体系，提高金融监管能力与水平，切实推进更高水平安全型对外开放格局建设。

专题 | 危机再来？

编者按：3月全球金融业并不太平。2023年3月10日，刚被《福布斯》杂志评为年度全美最佳银行之一的硅谷银行宣告破产，此后的短短三日内，又有两家美国金融机构相继“爆雷”——签名银行被关闭，而第一共和银行则被暂停资金电汇业务。虽然美联储反应及时，但肇始于美国的银行业危机似乎并未就此停止。3月15日，欧洲银行股集体走弱，全球系统重要性银行瑞士信贷股价盘中一度暴跌30%至历史新低，随后于19日被瑞银宣布收

专题 | 硅谷银行破产的系统性金融风险启示

这一次硅谷银行事件和2008年的金融危机，给我们一个很重要的警示和提醒是什么？过去，我们通常认为，造成系统性金融风险的原因，在于合成谬误政府和金融脆弱性等，单个金融机构追求利润最大化的理性行为反而带来了集体的非理性。但是，我们可能忽略了造成系统性金融风险的另一个重要根源，那就是中央银行（或者政府）的一些政策行为带来的系统性风险。系统性风险并非单纯是由市场非理性造成的，也是由政府不当的宏观经济政策带

专题 | 如何做一个稳健的商业银行：来自硅谷银行的启示

2023年3月10日，刚被《福布斯》杂志评为年度全美最佳银行之一的硅谷银行宣告破产。硅谷银行的突然倒闭让世人震惊，同时为商业银行如何稳健经营带来了启示，我国商业银行要在细节上进一步加强全面风险管理，防患于未然。原因：被忽视的风险隐患硅谷银行（SVB）是美国第16大银行，专注于PE/VC和科技初创型企业融资。从资产结构来看，硅谷银行是一家投资风格极其稳健的银行，其抵押贷款证券都有机构担保，

专题 | 硅谷银行破产与资产负债管理反思

2023年3月10日，美国监管机构宣布硅谷银行（SVB）因为流动性不足和资不抵债被美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，并宣布进入破产清算程序，引发了市场的强烈关注和广泛讨论。本文从商业银行资产负债管理角度，简要梳理美国硅谷银行资产负债表的典型特点，并重点分析硅谷银行资产负债管理存在的六大缺陷，最后提出若干经营启示和建议。硅谷银行资产负债表的典型特点作为一家战略定位清晰、经营绩效良好的“

专题 | 美国硅谷银行和签名银行风险事件的影响分析及启示建议

2023年3月10—12日，在短短三日内，有三家美国金融机构相继“爆雷”，美国硅谷银行和签名银行被关闭，第一共和银行被暂停资金电汇业务，美国及全球的金融市场流动性也受到市场关注。在全球金融一体化的大背景下，及时跟踪事件进展，深入开展研究分析，对我国银行等相关金融机构的持续健康发展具有重要的现实意义。风险事件基本情况硅谷银行是一家主要为科创类企业提供融资等金融服务的上市银行，为美国第16大

专题 | 瑞士信贷银行危机对中国银行业的启示

导语：瑞士信贷银行是一家具有百年历史的国际性金融机构，陷入当前危机的主要原因包括疫情以来主要业务深陷经营困境及资产负债结构失衡，在欧美暴力加息中风险暴露加剧等多种因素。从危机的影响来看，瑞士央行与金融监管部门联合出手救助，短期缓解了市场恐慌情绪，但如果长期困扰瑞士信贷银行的经营问题不能得到及时纠正，未来仍有可能导致危机风险外溢扩散。在全球金融市场动荡的背景下，中国银行业可从这场危机中得到启发，因时

宏观经济 | 当前我国跨境资本流动的新特征、风险与应对

2022年以来，美联储开启新一轮货币紧缩周期，对全球资本流动格局产生巨大扰动，打开了新一轮全球资本大流动的阀门。由于全球金融市场的美元体系主导着各国央行货币政策协调配合，具有较强的“风向标”作用，因而当美联储开启加息周期，其他发达经济体也会同步紧缩货币，无风险利率提升使其资产收益率“水涨船高”，吸引套利资金回流发达市场。如果新兴经济体货币周期与之不同步，就可能面临本外币利差引发的套利流出压力。据国

宏观经济 | 完善金融支持创新的基础制度

党的二十大报告提出，要形成支持全面创新的基础制度。金融制度作为促进金融稳健高效运行的基础性保障，对于推动金融体系更好适应新时代科技创新需求具有重要作用。近年来，金融支持创新在银行、债券、股票市场的基础制度方面均取得了明显进展，金融服务创新的功能持续增强，但存在监管制度相对滞后、增信机制有待完善、容错机制仍需健全、存在法律风险等问题。建议完善相应监管、增信、考核和法律制度，推动金融体系更好地服务创新

商业银行 | 商业银行个人养老财富管理业务发展路径初探

党和国家高度重视第三支柱养老保险制度建设，党的二十大报告提出“完善基本养老保险全国统筹制度，发展多层次、多支柱养老保险体系”。2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》）；同年11月，人力资源和社会保障部、财政部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》（以下简称《办法》），并在36个城市先行试点，标志着个人养老金制度进入落地阶段。个人养老金业务的发展为商业

商业银行 | 商业银行信用卡业务数字化转型探析

世界进入数字经济时代，数字中国建设步伐加快，商业银行信用卡业务的数字化转型和高质量发展提上了日程。信用卡业务数字化转型是顺应数字经济时代的客户需求，落实信用卡新规要求，实现高质量发展的需要。本文结合信用卡行业实践，从满足客户需求和提升经营管理质效两个方面归纳了信用卡业务数字化转型路径，提出进一步深化信用卡业务数字化转型的建议。信用卡业务数字化转型的背景和方向背景数字经济时代到来，数

商业银行 | 实现“双碳”目标的创新路径探索

当前，气候变化已成为全人类共同面临的严峻挑战，为实现可持续发展，全球已形成共识推动“双碳”目标实现。截至2021年底，全球已有136个国家提出“碳中和”承诺，范围覆盖近90%的全球GDP、85%的全球总人口、88%的全球温室气体排放。2020年9月我国提出力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的目标。“双碳”目标的提出，彰显了中国应对气候变化的坚定决心和作为世界大国的责任担当，同时也对

商业银行 | 城商行存量异地分行发展策略分析

新常态下，我国城商行跨区域发展已进入由外延式规模扩张向内涵式集约发展的新阶段，城商行存量异地分行如何避免包商银行事件、锦州银行事件之类的风险事件再次发生，值得深思。本文回顾了我国城商行跨区域发展的历史，分析了我国城商行异地分行存在的问题，提出城商行跨区域发展的相关建议。城商行异地分行发展历史及现状自1995年我国第一家城商行——深圳城市商业银行成立起，我国城商行如雨后春笋般迅速崛起并发展

金融市场 | 全面注册制对金融全业态的影响分析

2023年2月17日，中国证监会正式宣布全面实行股票发行注册制。与之相配套，证监会、证券交易所、全国股转公司等一共发布了165部制度规则，改革力度之大、涉及范围之广、影响程度之深实属罕见，我国资本市场的高质量发展自此迈入崭新阶段。我国各类金融持牌机构应认真分析全面注册制对自身业务发展的影响，加强研究与战略研判，未雨绸缪，适应新形势发展需要。改革的背景全面实施注册制改革，既体现了金融供给侧

金融市场 | 绿色租赁业务支持绿色经济发展问题研究

党的二十大报告中强调，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。要完善支持绿色发展的金融体系，发展绿色低碳产业，加快发展方式绿色转型。绿色发展过程一方面需要高质量的技术创新，另一方面更需要社会资源向绿色领域转移。金融系统作为提高资源配置效率的核心部门，在其中必然会发挥不可替代的作用。随着实现碳达峰、碳中和目标的提出，践行绿色金融、推动绿色低碳转型已成为金融行业发展的重要方向。从中国

金融市场 | 房地产行业信用风险展望

我国房地产行业发展现状 2021年以来，房地产行业债券违约事件频发，市场投资者对房企风险偏好持续走低，行业陷入融资经营负反馈循环。为更好地了解房地产企业风险现状，笔者选取主板上市房地产企业作为本次研究的分析样本，对财务、负债、信用等方面状况进行分析。根据Wind数据统计，截至2022年末，我国主板上市房地产开发企业共有101家（剔除了房地产行业大类中主营业务非房地产开发的主体）。2019—2

金融市场 | 金融不良资产并购重组价值提升研究

金融不良资产的处置有多种多样的方式，并购重组作为其中一种高技术含量的方式，可以有效提升不良资产的价值，一直被视为不良资产处置皇冠上的明珠。然而，现实中实质性重组的方式较少被采用，据中国东方资产管理股份有限公司2020年统计，实质性重组的方式只占到13.27%（吴跃，2020）。目前，这方面的研究越来越引起理论界和实务界的关注。本文重点讨论并购重组中的资产重组业务模式。并购重组的流程并购重

新书推荐 | 国际视角下的系统性金融风险研究

【导语】3月以来，国际金融市场“雷声滚滚”，硅谷银行倒闭，瑞士信贷暴雷，德意志银行股价急跌……虽然美国、瑞士都在积极采取措施以避免负面事件引发多米诺骨牌效应，但市场仍旧忧心忡忡，对于新一轮全球系统性金融风险的担心如阴霾一般挥之不去。 3月18日，《银行家》杂志社组织了一场别开生面的读书会，特别邀请章彰博士介绍他的最新著作《系统性金融风险的缘起与治理——国际经验与教训》。在目前金融市场“黑天鹅”频

资产管理 | 从瑞信事件看财富管理的“价值观”亏损

硅谷银行的倒闭、瑞信银行的被并购无疑会使人想起2008年的雷曼时刻。想到2008年的雷曼时刻，定会想到与之相关的财富损失，如Accumulator事件等导致国内部分企业和部分居民不仅出现投资亏损甚至还导致高额负债。如果说过去的投资亏损或因“技不如人”，那么这一次或许不一样，因为这次或是“价值观”亏损。鉴于此，我们对瑞信事件做简单的复盘，并以瑞信事件和硅谷银行为例简析其背后的“价值观”亏损问题，接着

金融科技 | 创新驱动　科技引领

近年来，中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储银行”）深入贯彻国家创新驱动发展战略，积极践行“以人民为中心”的发展思想，持续加大科技创新力度，在更高层次、更广范围发挥金融科技的驱动作用，全面提升客户体验和安全可控水平，以科技创新助力数字化转型、赋能高质量发展。创新引领，加快实现高水平科技自立自强党的二十大报告指出，必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力。中共中央、国务院于20

金融科技 | 光子计算在金融领域的研究应用

2023年3月5日，习近平总书记在参加十四届全国人大一次会议江苏代表团审议时强调“加快实现高水平科技自立自强，是推动高质量发展的必由之路。在激烈的国际竞争中，我们要开辟发展新领域新赛道、塑造发展新动能新优势，从根本上说，还是要依靠科技创新”。近年来，我国以量子科技为代表的一系列前沿科技不仅在科研攻关中居于全球领先地位，而且已逐步与国内产业相结合，形成了面向量子金融科技（Quantum FinTec

金融科技 | 做好数据流通全价值链赋权筑基数字化发展环境

近期，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，提出组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。这标志着，我国的数字经济在经过二十年蓬勃的自发发展后，进入到了有为政府赋能有效市场的新阶段。数字经济新阶段首要的治理难题，就是数据要素治理。自党的十九届四中全会正式将数据列为生产要素以来，各界关于数据要素理论的思考和讨论日益增多，各行各业已广泛开展

金融科技 | 客户行为分析的框架、价值与应用

在数字经济时代背景下，客户线上化的趋势已不可逆转，对于商业银行来说，当前也面临着同样挑战。国内银行业在经历了2004—2010年的以树立零售业务优先发展战略为特点的第一次零售转型阶段，以及2010—2019年的以提升产品持续性创新与精细化业务管理水平为特点的第二次零售转型阶段之后，2020年初以来以提供全面“非接触”金融产品与服务、实现全面线上化转型为主要特征的“非接触”银行的兴起，拉开了银行业第

经济随笔 | 厂商理论（七）

经济学中的屠龙术，不限于各类复杂、臆想的成本曲线。不同类型生产要素的边际贡献率相等等厂商均衡条件，虽具思辨价值，在真实的企业管理中却往往“无所用其巧”。战国时期著名的长平之战中，赵孝成王要用知兵之名颇盛的赵括替换廉颇，蔺相如讲得好：“王以名使括，若胶柱而鼓瑟耳。括徒能读其父书传，不知合变也。”用一堆黑板经济学“成果”武装起来的“赵括”，在实际企业经营中很难纵横弛张。在真实的经济世界中，如何看待“人

理论探索 | 美西方对我国海外发展融资研究的新进展及影响分析

【摘要】随着“一带一路”建设的不断深入，一些学术机构和智库对我国海外发展融资的不断质疑，已愈发成为美西方实施对华战略的政策工具，对我国对外经贸合作形成了阻碍。尤其是近两年出现了一些长期收集分析数据，并擅用数据“讲故事、做文章”的机构。其中，美国威廉玛丽学院的“援助数据”实验室（Aid Data）借助其分析研究，在国际上针对我国海外发展融资频繁发声，具有针对性高、技术性强、影响面广的特点。本文对其相

农村金融 | 推进乡村振兴促进共同富裕的杜堂村模式

共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征。党的二十大报告指出，全面建设社会主义现代化国家，最艰巨最繁重的任务仍然在农村。近年来，我国农民收入增速整体高于城镇居民收入增速，但收入差距仍然较大。提高农村低收入群体的收入是促进共同富裕的重点，其中关键在于全面推进乡村振兴，切实推动农村农业高质量发展，在建设农业强国、实现农业农村现代化的过程中，促进农民持续增收。各地因资源禀赋不同，全面推

金融法苑 | 风险为本理念的反洗钱监管思路

在国际反洗钱金融行动特别工作组（FATF）新《40项建议》和《风险为本的监管指引》倡导下，风险为本的理念已成为各国开展反洗钱工作的重要遵循。第四轮互评估后，我国依据FATF互评估建议持续强化反洗钱法规体系建设，新的监管法规中风险为本理念不断深入。随着国内金融业务的发展创新和国际反洗钱标准的不断变化，反洗钱监管和履职工作正在向纵深发展。如何推动义务机构由规则为本向风险为本转型，是当前监管工作的关键。

资讯 | 宏观经济

2023年GDP预期目标5% 3月5日，政府工作报告提出，2023年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右。 2月CPI同比涨幅大幅回落至1% 3月9日，国家统计局公布，中国2月CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，明显低于市场预期的涨1.8%，环比下降0.5%。PPI同比下降1.4%，基本

资讯 | 商业银行

光大银行王志恒任职资格获核准 3月15日，光大银行发布公告称，公司已于近日收到《中国银保监会关于光大银行王志恒任职资格的批复》，核准了王志恒先生为公司执行董事及行长的任职资格。央行决定降准0.25个百分点 3月17日，央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，不含已执行5%存款准备金率的金融机构。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。工商银行研制投产

资讯 | 全球视线

韩国2月CPI同比上涨4.8% 3月6日，韩国统计厅发布的资料显示，韩国2月消费者价格指数（CPI）同比增长4.8%，为110.38，涨幅时隔10个月回落至5%以内。澳洲联储加息25个基点符合市场预期 3月7日，澳洲联储宣布加息25个基点，将利率上调至3.60%，为2012年5月以来最高水平。自2022年4月以来已累计加息10次，共加息350个基点。加拿大央行宣布维持基准利率不变

资讯 | 金融市场

《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》发布 3月3日，中国证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，进一步丰富参与机构形态，着力推动多层次REITs市场高质量发展。《证券期货业网络和信息安全管理办法》发布 3月3日，中国证监会制定并发布了《证券期货业网络和信息安全管理办法》，于2023年5月1日起正式实施，将进一步规范证券期货业网络和信息安全管理。组建国家