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2023年07期

视点 | 苹果入局头显，又一划时代产品来了？

苹果Vision Pro ：创新直击痛点，一个可能的划时代产品当前，全球虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、混合现实（MR）产品的出货量逐年增长，但头戴式显示器市场渗透率仍低，全球VR设备出货量尚不足智能手机出货量的1%。尽管从产业格局上看，Meta（Facebook母公司）已经占据超80%的头显设备市场，但该市场仍未出现从0到1的划时代产品，如智能手机领域的iPhone 4和新能源车领域

智库 | 城投债风险化解的六大路径

2023年，城投负面依然频发近年来，城投债务规模持续扩张。截至2022 年末，城投有息债务达到51.9万亿元，相较2015年末的18.4万亿元增长183%，每年同比增速均超过10%。其中，城投债券余额从2015年末的4.6 万亿元增至2022 年末的14.5万亿元，增长217%，除了在2017、2018和2022年城投债政策收紧周期内同比增速不到10%，其他年份增速普遍在20%以上。 202

封面 | 城市投行　“合肥模式”的进阶与复制

土地财政见顶后，股权财政能否接棒，地方如何借投资兴产创收？“合肥模式”可资借鉴。以2008年为起点，合肥探索出了一条政府产业投资之路。合肥建投利用京东方定增的机遇参与投资，不仅获得超过120%的账面浮盈，还带动全球10%的笔记本电脑、20%的液晶显示屏在安徽制造。而投资蔚来的案例，既展现了合肥及安徽国资对“募投管退”全链条的风险把控，又将蔚来的核心业务及资产落地合肥，带动了新能源汽车产业落

商业 | 新财富最佳上市公司追寻有质量的成长

工业文明向数字文明、生态文明的演进，正重塑全球产业逻辑。上市公司如何在风高浪急的巨变中，实现有质量、可持续的成长？探寻在五届新财富最佳上市公司评选中获奖公司的经验，企业至少需要进行三个层面的转型升级：其一是技术层面，向智能化、数字化升级；其二是产品层面，向满足新时代客户需求、攀登价值链中高端升级；其三是理念层面，向提升ESG治理水平、实现可持续发展升级。这142家获奖公司，一方面积极利

商业 | 投资“长镜头”下的诚信透明航向标

注册制时代，以诚立业、ESG理念坚定的公司方能行稳致远、进而有为。新财富最佳上市公司评选进行的5年来，共有142家公司成为诚信透明的航向标。本届评选脱颖而出的50家公司中，22家首次获奖。50家获奖公司上市至今的平均股价涨幅、平均历史分红水平、募资能力均领跑A股，吸引了A股近20%的外资，且嵌入了“AI+”“中特估”等风口概念股。截至2023年一季度，10家“最佳ESG实践奖”公司上市后股

商业 | 第五届新财富最佳上市公司获奖名单

第五届新财富最佳上市公司以证券简称拼音为序最佳ESG实践奖数据来源：新财富、光华-罗特曼研究中心（以证券简称拼音为序）

商业 | 新财富上市公司最佳领航人（排名不分前后）

陈雪华华友钴业董事长高级经济师，卢本巴希大学名誉博士。曾在浙江省桐乡市炉头乡翔厚村村办化工厂、桐乡市华信化工厂工作。2002 年创办浙江华友钴镍材料有限公司（华友钴业前身），2002 年6 月至2016 年7 月任该公司董事长、总经理，2016 年7月至今任华友钴业董事长，目前还兼任华友控股集团有限公司董事长。寄语：华友钴业将始终坚定“根在中华、友遍天下”的企业信念，坚持“为客户创造

商业 | 2023中国资本市场ESG信息质量暨上市公司信息透明度指数白皮书

从上市公司透明度指数看，高透明度公司的市值普遍较高，总资产收益率和净资产收益率在较高水平。从可持续发展的视角看，A股上市公司对ESG的认知维持在较高水平，但ESG信息披露仍落后于实践，实践ESG的障碍是缺少细化政策指引、知识技能不足及专业人才匮乏。ESG信息披露相关政策的出台可以在一定程度上减少障碍，推动公司的ESG实践。32%的公司因政策加大了减碳力度，46%的公司对上游供货商的ESG要求有

商业 | 海康机器冲击600亿市值，海康威视系全域版图初现

海康机器IPO拟募资60亿元，发行市值预计位于240亿至600亿元之间，宽阔的上下限意味着其发行定价将面临激烈博弈。站在“AI+机器人”风口，海康机器过去几年通过降价抢市场效果明显，2019-2021年，其营收增长近2倍，净利润则增长近10倍。但和主要同行相比，其机器视觉业务毛利率明显偏低，移动机器人业务毛利率和同行基本拉平，此后降价空间或有限。过去数年，海康机器获得的税收优惠和政府补助合

商业 | 从即将破产到谋求上市，芯片首富虞仁荣如何重振新恒汇？

与紫光系、清华芯片圈渊源颇深的新恒汇，主营智能卡芯片封装材料及模块产品、封装服务。其在电信SIM卡的封装材料（柔性引线框架）领域市占率高达53%，智能卡模块市占率达34%，而目前市占率仅0.42%的蚀刻引线框架，则属于通用芯片封装材料领域，该市场主要由境外厂商主导，具有较强的国产替代价值。 2017年，新恒汇前身一度因担保问题即将陷入破产，但2018年重组后，通过技术革新及产品线扩张，新恒汇实现

商业 | 高位截瘫创始人携阿特斯回A：光伏组件红海，前五格局待变？

阿特斯是光伏组件业重要玩家，2019至2022年出货量均排全球第五，但和前四差距较大。以多晶技术路线起家的阿特斯，未能及时转型至单晶赛道，营收被同行甩下。在资本市场上，阿特斯也慢一拍。天合光能、晶澳科技和晶科系早早回归A股，大规模融资，扩军备战。阿特斯受制于母公司融资能力有限，扩充产能和投入研发都迈不开步子，其研发营收比约为1%，研发人员占比约5%，都显得科创属性不足。不过，创始人瞿晓铧在

特稿 | 逐“光”而行：隆基绿能如何践行ESG？

过去10余年间，隆基绿能生产的光伏产品累计超过290GW。以其为代表的光伏军团，通过创新驱动技术发展，带动中国光伏产业的焕新升级。上市至今，隆基绿能累计投入190余亿元用于研发。高强度的投入带来持续不断的技术突破，尤其近两年，其先后14次打破电池转换效率的世界纪录，自主研发的硅异质结电池转换效率达到 26.81%。身处绿色赛道的隆基绿能并未止步于此，其提出“LIGHT”战略，将ESG融