期刊详情

查看往期

期刊目录

2022年29期

开卷 | 速读

2022年8月10日，国家统计局发布居民消费价格指数（CPI）月度报告。2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中，城市上涨2.6%，农村上涨3.0%;食品价格上涨6.3%，非食品价格上涨1.9%;消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨0.7%。1—7月平均全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。 7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.5%;

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》美股现牛熊分歧 Evercore ISI技术分析主管瑞奇·罗斯认为，2022年的熊市已经结束，标普500指数的下一个500点将会是上涨，但其同事、首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔则不那么乐观，其认为除非标普500指数突破4340点（接近于过去200个交易日的平均水平），否则在经济和政策风险挥之不去的情况下，市场很容易跌至新低。这足以说明华尔街对股市未来走势的迷茫。

开卷 | 数据

近一周（2022年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2022年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值 08月03日-08月09日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成分股公司，业绩调升25家，调降41家。过去一个月，沪深300指数成分股业绩调升53

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

8.3-8.9日期间，共计110只股票创一年新高。创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：机械设备（22只）、汽车（12只）、电子（10只）和电气设备（10只）。创新高股票在时间上的分布是：8月3日14只;8月4日6只;8月5日7只;8月8日18只;8月9日65只。上述创新高股票2022年8月9日总市值之和为15018.65亿元。 2021年年报净利润之和为225.51亿

开卷 | 胜券投资分析第450期回顾

胜券部分个股区间表现注：投资者可以参见当周胜券电子版杂志胜券投资工具，根据中国股市的具体特点，将CANSILM交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面：首先，牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分以及两者相

开卷 | A股神奇公式

本期卓胜微计算结果如下：注：财务数据截至2021年年报，行情数据截至2022年8月10日神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。神奇公式的核心是“低价买入优质股票”，所选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投资回报率筛选出来的是“好公司”，收益率筛选出

宏观 | 出口再超预期

在一些主要出口导向型国家出口纷纷回落之际，中国的出口增速却依然节节攀高，成为疫后中国经济复苏的一道靓丽风景线。海关总署公布的数据显示，7月中国出口（以美元计价）同比增长18%，连续三个月增速维持在16%以上。分国别看，7月中国对主要的贸易伙伴出口都保持了较高的增长，对欧盟、美国、日本和东盟出口同比分别增长23.2%、11%、19%和33.5%。由于欧美央行都在快速的收紧货币政策，全球经

宏观 | 中美通胀的差异

全球正在遭受一场40年难遇的高通胀侵袭，欧美央行为此焦头烂额，中国能否避免高通胀陷阱呢？美国通胀已经超过9%，创下近40年以来的新高。目前主要的发达国家的通胀水平都在6%以上，而一些新兴市场国家的物价涨得更快，比如巴西CPI涨幅超11%，俄罗斯通胀达17%，像土耳其和阿根廷的通胀水平更是分别高达79%和64%。近几个月，国内的CPI也有所上升，7月CPI同比上涨2.7%，比2月份的低点已经

特稿 | 人民币债券需求或迎拐点

2022年第二季度，境外机构持有人民币债券的规模持续减少。截至6月末，境外机构持有的人民币债券规模总计3.57万亿元，较2022年第一季度末减少了8%。第二季度，境外机构累计净减持人民币债券3122亿元，刷新有数据以来最大季度降幅，净减持规模较第一季度扩大1846亿元。第二季度境外机构的市场占比持续下滑。境外机构持券规模的市场占比从3月的3.22%降至4月的3.12%，5月下滑至3.01%，6

封面专题 | 决战保交楼之星

当前，解决“保交楼”、提振市场信心是重中之重，在房企端流动性压力短期无法缓解的情况下，政府和金融机构或将承担更多责任。随着地产项目停工、断贷风险不断发酵，“保交楼”上升至政治局会议高度。 2022年1-6月，全国商品房销售金额同比降幅为28.9%，房地产开发投资完成额同比减少5.4%，房企违约、项目烂尾、业主停贷等事件陆续出现，房地产拖累经济增长并在社会面造成较大的负面影响。 7月28日中

公司与产业 | 争议古井贡酒：省酒如何突围

不知是既定安排还是有意为之，在机构发布估值过高的看空报告后，古井贡酒（000596.SZ）旋即发布了一份超出市场预期的业绩快报，股价涨停，机构又纷纷看多。实际上，身陷高估值争议的省域酒企龙头绝非古井贡酒一家。省外扩展不利、核心产品增速放缓和高投入带来盈利压力是机构看淡古井贡酒的三大理由，业绩快报的出炉似乎将上述阴霾一扫而空，有的机构甚至认为古井贡酒盈利拐点来临。在业绩面前，高估值似乎不再是

公司与产业 | 培育钻石迎来发展机遇

2022年年初，以河南为代表的产业集聚地推出“982计划”，其中涉及培育钻石项目共有6个，总投资额近百亿元，规划产能超180万克拉。具体到上市公司层面，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等核心制造厂商率先突破产能瓶颈制定未来规划。其中，中兵红箭12万克拉HPHT法产线已于2022年初竣工验收，培育钻石二期项目亦在稳步建设中;截至2021年年末，力量钻石IPO募资建设的宝晶项目已建设完成，另有40亿元

公司与产业 | 特高压建设提速释放红利

电网投资能够拉动上下游产业链发展，作为基建的重要组成部分可起到逆周期调节的作用，为增强可再生能源消纳能力，“十四五”时期中国规划建设风光基地总装机约200GW，将有序推进大型清洁能源基地电力外送，推动特高压建设进一步提速。国家电网近日表示，要加大“三交九直”特高压等前期工作力度，下半年将开工建设新一批特高压工程，总投资超1500亿元。竞争格局较好的特高压设备环节存在较高的技术壁垒，常规换流阀、

公司与产业 | 品牌中药业绩高增长

近期，多家品牌中药上市公司发布业绩预告或者快报，2022年上半年净利润均实现较高增长，引来市场关注。这些品牌药企业绩增长主要是受益于行业去库存接近尾声、提价效应显现、国企混改落地释放活力，未来有望继续保持较快增长。西南证券认为，中药板块平均估值为21倍，截至2022年一季度末，中药的基金持仓比例为2%，占比不高。近期随着防疫形势的逐步好转，前期大幅回落的估值有望迎来修复。业绩预增 7

公司与产业 | 在线视频行业迎来新阶段

7月27日上午，芒果TV发布通知，将于2022年8月9日零点上调芒果TV会员、芒果TV全屏会员价格。此前的6月和4月，优酷和腾讯视频相继提价，而2021年年底爱奇艺同样上调了价格，这种集体性提价在视频行业发展中并不多见。行业新阶段来临一直以来长视频都是极其烧钱的行业，龙头公司腾讯视频、爱奇艺、优酷土豆三大巨头均处于亏损状态，主要原因为版权价格高、平台内容的同质化严重以及长期低价竞争。

公司与产业 | 永辉超市营收正增长的行业启示

中国的超市巨头们正试图重回增长轨道。7月15日，永辉超市（601933.SH）发布业绩预告，预计2022年半年报归母扣非净利润为0.8亿元，归母净利润为-1.2亿元，同比均大幅减亏。公告一出，永辉超市当天股价反而出现下跌，主要是公司扣非净利润在二季度出现了亏损。据2022年一季报，公司当季扣非净利润为6.28亿元，这意味着永辉超市扣非净利润在2022年二季度出现了约5亿元的亏损。市场对亏

公司与产业 | 特斯拉单车高利润探源

8月5日，特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀工厂举办2022年股东大会。马斯克在大会上高调宣布，2021年，特斯拉利润率超过所有车企。 2021年，特斯拉实现营业总收入538.23亿美元，同比增长70.67%;实现归母净利润55.19亿美元，同比增长665.46%。公司整体毛利率较上年提升4.26个百分点至25.28%，净利率提升7.76个百分点至10.49%。早前，特斯拉发布了2022年半年报，

公司与产业 | 迈信林：对大客户业务增长喜人外协加工费高占比逐步改善

2020年12月11日，江苏迈信林航空科技股份有限公司（下称“迈信林”）IPO申请获科创板上市委员会审核通过，随后于2021年3月23日获证监会同意注册，并于5月13日正式登陆科创板。招股书显示，迈信林专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造，涉及飞机机身、机翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，是同时具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件制

公司与产业 | 鸿日达：客户资源稳定性待加强偿债能力提升可期

5月23日，在创业板申请首发的鸿日达科技股份有限公司（下称“鸿日达”）向证监会提交注册申请。7月29日，因资产评估机构中水致远资产评估有限公司被中国证监会立案调查，根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十九条的相关规定，鸿日达发行注册程序中止。此次在创业板首发，鸿日达拟募集资金4.83亿元，其中4.23亿元用于昆山汉江精密连接器生产项目，6000万元用于补充流动资金。优质的

金融 | 保险行业负债端边际改善

6月单月寿险保费收入高增，产险保费收入持续回暖——这或许是2022年上半年保险行业负债端保费收入边际改善的一个缩影，主要得益于疫情缓解、代理人队伍企稳、产品销售策略调整等各种因素的综合作用，使得行业保费收入同比转正。 1-6月，保险行业实现原保费收入28481.4亿元，同比增长5.1%，增幅较5月-0.63%提高5.73个百分点;其中，上半年实现寿险保费15975.86亿元，同比增长4.41%，

金融 | 银行TLAC债券蓄势待发

在国际监管框架下，中国TLAC监管体系建设扎实推进。TLAC是全球系统性重要银行（下称“G-SIBs”）进入处置程序时，能够通过减计或转股的方式吸收银行损失的各类资本性和债务性工具的总和。2021年10月，中国《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》发布，与国际标准趋同，并进行了一些“本土化”调整。根据要求，2025年、2028年起，四大行TLAC风险加权比率需达到16%和18%，TLAC杠杆

金融 | 同业存单利率创新低

8月份以来，同业存单利率延续前期下行节奏，截至8月5日，1年期国有银行、股份制银行同业存单利率已降至1.9%附近，创2020年6月以来新低。 2022年上半年，同业存单利率先后经历了信贷主导和流动性主导两个阶段，一般而言，短期限同业存单（1个月、3个月）具有更强的资金属性，利率走势与银行间市场资金面松紧度密切相关。由于短端Shibor活跃度较高，同业存单在定价上会与同期限Shibor相互参考。长

投资圆桌 | 阿里核心电商企稳还需时间

国家统计局的数据显示，电商的增速在上半年是正增长，“上半年，全国网上零售额63007亿元，同比增长3.1%。其中，实物商品网上零售额54493亿元，增长5.6%。”也就是说，2022年上半年，国内电商的实物零售规模为5.44万亿元。但是二季度，阿里公布的淘宝和天猫实物GMV出现了下滑，“截至2022年6月30日，淘宝和天猫的在线实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得中单位数下降，主要由于新冠

投资圆桌 | 中国车企出口机遇到来

2021年世界车企遭遇新冠疫情和芯片缺损影响较大，企业的销售收入下降较大，但车企利润反而有较大的提升。行业缺芯背景下的企业利润剧烈变化，前期利润的第一名一直是由丰田稳稳地霸占，但是2021年反倒是被奔驰汽车超越了。新能源车高增长对传统燃油车的冲击尚未体现，未来芯片供给改善下的行业面临剧烈的调整。这些其实为中国车企走出去提供了机遇，尤其是新能源车，7月新能源乘用车出口4.9万辆。中国车企对欧

投资圆桌 | KKR的另类成长路径（四）

KKR在过去十年里完成了地产、基建、另类信贷、对冲基金组合等多个业务平台的搭建，并推出了核心型、成长性、母基金等多种投资策略，大举拓展了亚洲市场，KKR是如何在短时间内做到多线并举的业务拓展的？它的成功与失败又有哪些经验教训？以自有资本孵化新业务线 KKR孵化新业务、新策略的第一个要素就是自有资本的投入，通常在KKR的新业务、新策略基金中，自有资本及管理团队的出资比例都较高，甚至可以达到30

专栏 | 国改三年行动方案收官的亮点

荀玉根日益复杂的国际形势下，国防、科技安全重要性凸显，国改收官年的亮点或在军工、科技领域。 2022年是国改三年决战决胜之年，在当前国内形势外复杂的背景下，作为定海神针的国有企业改革和发展意义重大。近期国企改革市场关注度较高，主要原因有：从短期看，截至2022年7月29日，国资改革指数估值处在低位，PE（TTM）为13.9倍，处在2014年有数据以来4%分位。而2022年是三年行动的收官

专栏 | Vanguard Value ETF：价值投资急先锋

Vanguard Value ETF（VTV.P）是先锋领航集团旗下的第三大ETF，也是美国第六大ETF，截至2022年6月17日的基金规模为925亿美元。该基金成立于2004年1月26日，三天之后的2004年1月30日在纽约证券交易所高增长板市场上市，基金托管人为布朗兄弟哈里曼银行有限公司，投资目标为跟踪基准指数的业绩，而后者衡量的是蓝筹价值股的投资回报，其基准指数为CRSP美国大市值价值股指数

专栏 | 撸铁，只需一副杠铃

马克· 瑞比托/ 著人体补钙的最佳方法是给骨骼施加压力，而不是吃各种补钙品，更不是喝骨头汤（不但不补钙，还有害）。运动对于身体健康的好处，已不用再加阐述。但各种运动项目的性价比差别极大。有些项目是风里来雨里去，很可能最后练了个寂寞。最典型的两个项目就是太极和瑜伽，都蒙着一层神秘的面纱，信徒也非常多。但效用呢？科学证据呢？不好说。但是跑步的好处，跑步的成本收益比，说它十倍，乃至百倍，一点

IPO科创板 | 德科立：技术特点鲜明、自主研发优势显著的光电子器件行业领先企业

无锡市德科立光电子技术股份有限公司（下称“德科立”，688205.SH）是国内通信领域光电子器件行业的技术领先企业。公司深耕光电子器件行业二十余年，目前是光通信行业中为数不多的同时具备产业链横向和纵向综合整合能力的高新技术企业。近日，德科立首次公开发行新股并在上交所科创板上市，募集资金拟用于“高速率光模块产品线扩产及升级建设项目”、“光传输子系统平台化研发项目”等。自主研发能力优势显著超