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2021年25期

前沿·资讯 | 国内国际要闻

11月重要经济数据 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%。环比增长0.37%，两年同比平均增长5.4%， 11月份，全国服务业生产指数同比增长3.1%，两年平均增长5.6%。 11月份，社会消费品零售总额41043亿元，同比增长3.9%、环比增长0.22%，两年同比平均增长4.4%。 11月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.8%和5.8%，涨幅比上月分别

前沿·资讯 | 关键词

关键词：1.46万亿元近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元。这次提前下达在额度分配上没有搞“一刀切”，而是充分考虑了各地项目资金的需求和施工条件，项目资金需求多、施工条件好的地方多分，反之则适当少分。2022年专项债券重点用于9个大的方向：交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施，市政和产业园区基础设施，国家重大战略项目，保障性安

前沿·资讯 | 行业公司

折叠屏手机：产业链需求大增经过两年多的消费者市场培育，以及技术的不断迭代成熟，折叠屏手机市场正逐渐从一个求新求异的小众“尝鲜”市场走向大众普及化“常用”市场。DSCC预计，2021年第四季度折叠屏手机的销量将持续攀升，出货量可达到380万台。而2022年折叠屏手机的全年销量将达到1750万台，折叠屏将迎来全面爆发。京东方表示，柔性AMOLED在中小尺寸领域渗透率持续提升，目前在智能手机中的应用

前沿·资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：破净发行也好，高比例弃购也好，发行价格才是个中的决定因素。在此背后，则是市场机制发挥作用的结果。个人以为，这亦是市场化发行的意义所在。因此，破净发行，以及频频出现的弃购潮，市场“无形之手”功不可没。注册制下的新股实行市场化发行，新股发行价格、规模、节奏等由市场决定，以强化市场的约束作用。特别是像高价发行新股，弃购甚至是高比例弃购也将成为常态。市场化发行背景下，“新股不

封面文章 | 2022年A股投资策略：春季行情可期下半年存变数

2022年A股面临的宏观经济环境仍存在很大变数，外围市场上美股经历了近13年的长牛走势，随时面临回调的风险，虽然我们近两年多次提示美股的风险，但美股的表现实在顽强，只是在2020年年初有个大幅调整，事后看来是个假摔，美股长牛的背后是美联储持续的货币宽松政策，从QE到新冠疫情期间大印钞票，美国的通货膨胀率也节节攀升，目前已经到了该收缩货币政策的时候了;与美国宽松的货币政策不同，中国本次采取的是跟美国

封面文章 | A股投资机会：聚焦高质量发展

A股市场2022年仍将是存量资金主导的市场，存量资金主导的市场就是结构化行情，那么选择投资方向将变得十分重要。2021年A股投资者收益率分化严重，就是因为2021年也是结构化行情，选对方向就是大牛市，选错方向则掉入熊市的深渊。对于2022年投资方向的选择，建议投资者认真读一下刘鹤副总理11月24日在《人民日报》发表的长文《必须实现高质量发展》，投资者如果有印象的话，在2016年5月9日的《人民

宏观·策略 | 2022年金融市场展望(上)

不知不觉，世纪大疫情Covid-19已经流行近两年时间，影响着全世界，它加速了人类从实体社会转向虚拟社会。作为投资者，笔者不得不思考金融市场长期走势，明年金融市场的展望，仍然由中国股市开始。去年展望今年中国股市，主要从大周期分析，而数浪结论是今年一季度反弹告一段落，现在来回顾并验证一下。上证50指数及沪深300指数确实是于2月份见中期顶部。上证50指数最高见4110点，最低跌至3044点，最大

宏观·策略 | 若降息买什么?

当前降息必要性有所上升：一是企业成本压力短期难以缓解;二是实际贷款利率或将反弹;三是美国还未真正步入加息周期。我们认为，本轮货币宽松周期之内不会仅有降准，降息大概率不会缺席。如果央行开启降息，则债券或将最为受益，届时收益率下行空间有望打开，而权益市场中小盘成长风格相对占优。不过，随着美联储加息的脚步越发临近，国内降息带来的将是阶段性机会，也需要警惕后续风格调整。降准与降息经历了什么如果以准

宏观·策略 | 大盘能否鲸落万物生?

当鲸鱼的生命即将终结时，它的身躯会沉入海底，创造出了一套可维持上百种无脊椎动物生存几十年甚至上百年的生态系统。于生命学家赋予这一悲壮的过程为“鲸落”，可谓是一鲸落，万物生。目前，新能源板块的两大龙头宁德时代、隆基股份在本周内持续走坏，这是否意味着新能源板块见大顶？它的沉落是否会如鲸落那样？这一切值得去深思。从宏观和产业的大方向去分析，新能源产业应该是我国接替房地产产业的最好支柱，但是新能源

宏观·策略 | “核心+卫星”的投资策略论

上期文章跟大家主要交流金融地产的投资机会，本周地产收获较大，但金融板块还没有完全走出来，所以，布局2022年的投资机会还需要耐心等待。过往笔者对景气度和赛道股的研究比较排斥，主要原因在于他们的估值超过了本人的认知。不过最近有一些信息表明，其实市场还是有一些不错的投资机会值得参与。后面会具体介绍投资思路供大家参考。年底看涨沪指股市的短期表现，很多时候来看更多是概念炒作，不得不承认，股市每天的

宏观·策略 | 中国神华：受益长协价上调增加利润上百亿

本期股市动态30指数收于1565点，较上期上涨1.93%，同期上证指数下跌1.32%，创业板指下跌4.89%。股市动态30指数成立以来上涨56.48%，同期上证指数上涨16.57%，创业板指上涨68.04%。成分股国电南瑞、中国能建、丽珠集团等个股涨幅靠前，中科三环、招商银行、京东方A等个股跌幅居前。本期成分股重大事项及评论：中国神华（600088）：国家发改委公布了《2022年煤炭中长期

趋势·市场 | 短线震荡蓄势　新年再上台阶

2021年最后一个月，大盘权重股指数第五浪启动了。12月1日开始，沪深300指数向上运行两周，并在12月13日早盘高开高走。不过，紧接着出现了一波较为凌厉的下跌。巧合的是，根据有关规则，沪深300、上证50、中证500等指数在12月10日对样本股进行调整。对沪深300来说，主要变化是有多只创业板大市值龙头股取代了部分传统行业股票，电气设备、新能源、生物医药等行业占比提升较大，一共有28只新成份

趋势·市场 | 市场震荡向上　期待沪指创纪录

市场三大指数在最近两周左右的交易时间内，走出了冲高后持续震荡调整的运行格局。上证指数及部分权重类指数整体表现得强于创业板指数及部分中小盘的题材类指数。指数冲高回落，持续的震荡调整，而妖股的炒作则是不断持续。笔者在12月9日文章《震荡冲高后进入小波段调整周期》当中论述过后续的运行基本节奏问题，即“N”字型上升的第一笔结束，其后运行向下的一笔回落。从市场的实际走势运行来看基本正确。上证指数自344

趋势·市场 | 丝路视觉：实控人减持　网红概念受质疑

截至12月22日收盘，指数创强沪弱，高位股分歧增大。上证收盘3622点，下跌0.07%，创业板指上涨0.55%，两市量能1.06万亿。板块强势居前的是虚拟数字人和中药，板块弱势居前的是房地产和智能电网。大宗交易市场上，12月16日-12月22日，5个交易日里沪深两市共发生大宗交易1165笔，其中深市成交656笔，沪市成交491笔，北市成交18笔，合计成交19.43亿股，成交金额为258.31亿

趋势·市场 | 德赛电池：布局储能电芯业绩迎新增长点

本统计期内（12月16日至12月22日），A股在3600点左右震荡，针对当下市场格局，投资者仍需谨慎对待，建议降低操作频率，同时尽可能避免追高操作。从行业资金流向看，本期没有行业呈现净流入状态。电气设备、电子、化工、有色金属、汽车、机械设备等行业净流出居前，金额分别为246.51亿元、196.22亿元、172.25亿元、165.85亿元、102.21亿元、101.18亿元。个股方面，除去停

深沪港通 | 电子净卖出最多　年报预告季到来

本统计期（2021年12月16日-12月22日）期末，沪深两市融资余额为17232.68亿元，融券余额为1163.52亿元，两融合计为18396.21亿元，比期初减少约98亿元。进入12月份以来，两市两融规模整体波动不大。从行业角度看，本期仅有9个行业获得净买入，分别为传媒、农林牧渔、食品饮料、轻工制造、采掘、通信、家用电器、房地产以及商业贸易，金额分别达6.72亿元、4.01亿元、3.28亿

深沪港通 | 欧美收紧货币几乎成定局

当地时间周四，欧美股市集体上涨，标普创收盘新高，道指涨0.55%，纳指涨0.85%;新能源汽车股、芯片股表现强势，特斯拉创近两个月以来最大周涨幅;布油涨逾2%。美国11月PCE指数继上个月突破5%后，本月继续走高至同比增长5.70%，同此前劳工部公布的CPI数据一样，创下了1982年以来新高。欧洲央行管委会成员、奥地利央行行长霍尔茨曼周三表示，欧洲央行最早可能在明年年底加息，而宣布结束购债

深沪港通 | 恩捷股份：加速产能布局　维持高速增长

据东方财富Choice数据显示，截至A股12月22日收市，沪股通已用额度0.54亿元，当日额度使用率0.10%，当日剩余额度519.46亿元。深股通已用额度23.96亿元，当日额度使用率4.61%，当日剩余额度496.04亿元。从成交额来看，本周沪股通合计成交382.89亿元，深股通合计成交金额为560.02亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股有比亚迪、宁德时代、宝钢股份、中国平安、中国能建、汇

深沪港通 | 陆股通一周成交情况

北向资金净流向图（2021年11月23日-12月22日）数据来源：东方财富Choice 北向资金前20大活跃个股（2021年12月16日-12月22日）注：成交占比指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例数据来源：东方财富Choice

深沪港通 | 海伦司：展店推进　业绩高增

展店推进全年展店目标已完成根据公司官网，截至12月22日，公司开业中门店为766家，相比2020年底新增门店415家，已完成公司全年展店目标下限（全年新开400-450家）。开店节奏来看，2021上半年公司新开业门店135家，三季度由于疫情扰动、证照办理、资金等因素，开店节奏受到一定影响，三季度新开门店为120+家;四季度公司加速展店，截至目前新开门店150+家，已完成全年展店目标，且同店仍相

深沪港通 | 港股通一周成交情况

南向资金净流向图（2021年11月23日-12月22日）数据来源：东方财富Choice 南向资金前20大活跃个股（2021年12月16日-12月22日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

行业·公司 | 兖矿能源：向能源服务商转型

市场方面，各大券商对明年A股投资策略报告正陆续出炉，银河证券认为，2021年全年A股市场整体呈震荡态势，有行业轮动加快，结构性分化加剧，中小盘股表现突出等特征。展望2022年，大势会呈现“N”型震荡。上涨时间来看，目前慢牛的市场结构特征逐渐形成——投资者结构改善、行业结构更接近美股、充裕的流动性支撑等，海外资金流入、房地产行业受到抑制及居民资金等加速配置到A股都将带来流动性，有助于延长牛市时间

行业·公司 | 伟星股份：推进智能制造国产替代受益者

《动态》：近日，天风证券、鹏扬基金等30余家机构对公司进行了密集调研，您可否为我们介绍下详细情况？孔铭：天风证券、鹏扬基金、海通证券、国信证券等35家投资机构于2021年12月26日、12月27日来公司调研，就公司主营业务、未来产能和业绩规划、市场份额等问题进行了讨论。《动态》：公司预计未来拉链和钮扣业务增速分别是多少？公司后期产能规划情况是怎样的？孔铭：相较于钮扣业务，拉链的应用领域

行业·公司 | 传闻求证：华媒控股、超声电子

华媒控股：子公司未承接杭州高新区灯光秀业务传闻1 风盛传媒承接了高新区的30周年裸眼3D灯光秀业务。求证：不属实。近日，有投资者咨询华媒控股（000607）：“杭州高新区回顾2021年时提及，2021年是30周年庆，风盛传媒的钱江灯光秀具有虚拟和现实结合的灯光秀技术，承接了高新区的30周年裸眼3D灯光秀，是否属实？” 对此，华媒控股进行了否认。东方财富Choice数据显示，风盛传

行业·公司 | 不看好中天科技的理由

中天科技这只票，笔者非常不看好。不看好的理由有如下三点： 1、过去六年，中天科技的毛利率从来都不高于17%，最近几年还有下跌的趋势，2021年三季报只有13.53%; 2、过去六年，中天科技的ROE从来都不高于15%，最近几年还有下跌的趋势，2020年只有10.17%; 3、过去六年，中天的净利率，从来都不超过8%，最近几年还有下跌的趋势，2020年只有5.38%。中天科技这样的财务指标

行业·公司 | 利亚德：三年计划将收尾　进度成果有几何?

利亚德光电股份有限公司（以下简称“利亚德”）是一家从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业，其主要有智能显示、夜游经济、文旅、VR四大业务板块，产品包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统六大类。 2019年，利亚德制定了“深耕显示，稳健发展”的三年战略计划，2021年正是计划施行的最后一年。近日，利亚德在投资者活动上

行业·公司 | 佳力图：IDC机房环境控制细分龙头

南京佳力图机房环境技术股份有限公司（以下简称：“佳力图”或“公司”）于2017年11月上市，代码为603912。佳力图一直专注于数据机房等精密环境控制技术的研发，是一家为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备、一体化解决方案以及相关节能技术服务的高新技术企业。公司产品应用于数据中心机房、通信基站以及其他恒温恒湿等精密环境，《股市动态分析》记者梳理研究公司公开资料及采访公司相关人员后发现，

行业·公司 | 华致酒行：白酒股的“千里马”　静待“伯乐”来发掘

每年年底，市场妖股百出，今年市场也是妖股不断，比如疫情受益股九安医疗、重组股西仪股份、氢能股京城股份、次新股三羊马、电子烟股陕西金叶、白酒股中锐股份。其中，中锐股份因为旗下贵宴樽酒业成立，切入酒业赛道，推出白酒新品从而得到市场爆炒，中锐股份自从11月25日3.62元开始起涨，截止到12月20日，短短18个交易日，12个涨停板，涨幅超过200%，令投资者大开眼界。白酒资产受到市场追捧之际，《股市

行业·公司 | 泓淋电力：子公司估值缩水严重　资金流动性欠佳

威海市泓淋电力技术股份有限公司（以下简称“泓淋电力”）成立于1997年，公司主要从事电源线组件和特种线缆的研发、生产和销售，为计算机、家用电器客户提供电源线组件产品，并为船舶、焊枪等工业设备客户提供精密电器配线、橡胶线、特种电缆等产品。 2020年12月，泓淋电力首次递交招股说明书，申请登陆创业板。同时拟募资6.99亿元，用于电源线智能制造及产能提升项目、威海电源线技术改造项目、智能电源连接装置

行业·公司 | 比依电器：外销占比极高创新实力存疑

12月16日晚间，证监会官网消息显示，浙江比依电器股份有限公司（以下简称“比依电器”）首发过会。比依电器是一家以空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售为核心业务的高新技术企业，公司产品以外销为主。比依电器本次IPO发行股票数量不超过4666.50万股，拟募资7.18亿元用于扩产及技改项目、研发中心建设项目、信息化系统升级建设项目及补充流动资金。其中，扩产及技

行业·公司 | 电子烟：监管规范后行业有望提速

电子烟是个坡长雪厚的产业，核心逻辑在于行业渗透率低，技术升级持续推动行业高增长。原来唯一的弊端是监管政策不明确，最近多项政策出台，监管规范后，未来这个行业应该会有大机会。图1：各类烟草制品增速数据来源：弗若斯特沙利文、安信证券行业高增长低渗透烟草制品主要包括卷烟、电子烟和其他（如烟斗、雪茄等），电子烟只是其中一项。如果没有政策干预，电子烟行业的核心逻辑应该是高增长+低渗透率+技术升

行业·公司 | 隔膜：供不应求价格拐点

12月8日，乘联会最新数据显示，11月新能源乘用车零售销量达到37.80万辆，同比增长122.30%，环比增长19.80%。11月新能源车零售渗透率为20.80%，1-11月渗透率为13.90%。乘联会判断，2022年新能源乘用车渗透率可突破20%。新能源汽车11月销售数据依旧出色，随着新能源汽车行业的高速发展，整个行业都得到了资本极大的青睐，但随着各个细分行业公司加大资本支出，新能源汽车部分

行业·公司 | 股神榜：亚太科技、中国海防、鑫铂股份

上期荐股排名（2021年12月13日-2021年12月24日）累计排名收盘收益=（本期收盘价—上期收盘价）/上期收盘价。本期累计收益率=（1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌;2、累计大盘表现为截止当期末上证指数年内涨跌。编辑笔记 2021年最后一期排名，西南证券夺得第一，全年看，海通证券摘桂冠。上周荐股第一名

行业·公司 | 风险警示：*ST腾邦、乐通股份、方直科技

*ST腾邦300178 公司的主营业务是旅游、机票、差旅管理和金融服务。亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2020年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，股票自2021年5月6日起已被实施“退市风险警示”的特别处理。截止2021年三季度，归属于上市公司股东的净资产为-2285.83万元。公司股票将面临终止上市风险。公司于2021年11月30日收到中国证券监督管理委员会《立案告知

机构·理财 | 谁是基金之王?

2021年已接近尾声，基金投资市场今年的“厮杀”也将落下帷幕，各家基金表现成为投资者们迫切关注的焦点。截至目前，谁的表现最为亮眼？《股市动态分析》从产品收益、产品稳定性、产品性价比三大方向，对8542只基金分类进行了数据对比，并综合各个指标总结出整体实力较强的基金公司，以飨读者。需要提前说明的是，由于开放式基金买卖渠道更多，数量和规模都远超封闭式基金，是市场主流形式，所以在此只选择开放式基

机构·理财 | 基金动态：华夏基金　嘉实基金

首批公募REITs上市半年“收获颇丰” 12月21日，首批9只基础设施公募REITs试点产品上市已满半年。此外，2只第二批公募REITs已分别于12月14日和12月17日上市。首批公募REITs产品上市至今，平均涨幅近30%。其中，产品最高溢价率超过40%，换手率在2%至3%之间波动，成交额在2亿元至6亿元之间。中航基金管理有限公司不动产投资部总经理宋鑫表示：“首批公募RE⁃ITs产品上市半

机构·理财 | 南下争夺定价权之殇

港股市场2021年的表现可以说熊冠全球，主要板块轮番被锤，香港股市真正的从年头跌到年尾，互联网反垄断打得互联网龙头找不到北，双减政策直接对教育股釜底抽薪，房住不炒杀得内房股丢盔卸甲，上调印花税让港股市场雪上加霜，真是利空一个接一个，打完左脸打右脸。回想起今年年初，很多机构还高喊着“跨过香江去，夺取定价权”，如今看来落花流水春去也，变了人间。 2021年1月19日，国盛证券策略张启尧团队发布题为《

机构·理财 | 单次止损幅度对组合盈亏的影响

本期我们继续详细剖析决定盈亏的因素。单次亏损幅度控制最大值就是单次止损幅度，它间接影响到“单次平均盈利幅度”的理论值。下面通过一些简单的计算来说明二者的影响逻辑。假设现状是：盈利率47.50%，亏损率47.5%0，平手率5%。如果亏损品种的单次亏损幅度控制最大值为-5%，要做到盈亏平衡，意味着盈利品种必须要做到单次平均盈利幅度达到5%。这就是在盈利率、亏损率、平手率、单次平均亏损幅度这四大因素

数据精选 | 本周沪深市场概览

一周沪深市场概览注：剔除了暂停上市的个股。融资净买入额（亿元）融券偿还量（亿股）融资融券余额（亿元）融资余额占A股流通市值比

数据精选 | 北上资金持仓、持股变动

北向资金持仓市值前50名（截止12月23日）北向资金持股占流通股比前50名（截止12月23日）北向资金持股比例增加前50名（2021.12.17-2021.12.23）

数据精选 | 南下资金持仓、持股变动

南向资金持仓市值前50名（截止12月23日）南向资金持股占流通股比前50名（截止12月23日）南向资金持股比例增加前50名（2021.12.17-2021.12.23）

数据精选 | 一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

龙虎榜成交额前10名偏好个股龙虎榜净买入额前10名偏好个股

数据精选 | 重要股东、高管二级市场增、减持明细

一周重要股东二级市场增持明细一周重要股东二级市场减持明细

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股（2021.12.20-2021.12.24）

数据精选 | 一周超大单资金净增(减)仓股前20名

一周超大单资金增仓股前20名（2021.12.20-2021.12.24）一周超大单资金减仓股前20名（2021.12.20-2021.12.24）

数据精选 | 一周资金净流入(出)额前20名

一周主力资金净流入额前20名个股一周主力资金净流出额前20名个股

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本期创出今年以来新高的股票近期连续上涨5天以上的股票一周行业指数涨幅前15名一周行业指数跌幅前15名

数据精选 | 一周热点板块表现个股

激光雷达概念（一周整体涨幅：12.73%）智能驾驶试驾项目进展顺利，前装量产车型密集发布，助推激光雷达普及，促使该概念上涨。鸡肉概念（一周整体涨幅：7.78%）肉鸡供给紧张、需求攀升，促使概念上涨。

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

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数据精选 | 全球主要指数走势点评

上证综指今年的机构排名已经基本尘埃落定，新能源等高估板块近期退潮明显，白酒等消费股较为坚挺。深证成指短期走势走成“喇叭口”，这种形态一般预示着后市面临一波调整，当然，这并非100%确定的事。沪深300 量与价齐跌，赚钱效应不强，操作难度加大。深证综指综指虽然也出现回调，但幅度明显好于成指，说明众多中小股票比大型股抗跌。科创50 走势已坏，长短均线

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一分致析预师期一大致幅预调期高大个幅股调（统高计截个止股日：2021-12-23）（数据来源：东方财富choice） 1、本数据系在近2个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于10家、一致预期不断调高的股票。 2、一致预期EPS（每股收益）：近3月内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算。

数据精选 | 股市日历

12月27日星期一停牌：宏大爆破、华嵘控股、中航泰达分红实施：龙竹科技股份流通：通源环境、思瑞浦、芯朋微、建龙微纳、百克生物、华特气体、紫晶存储、洁特生物、澜起科技、睿创微纳、法狮龙、葫芦娃、澳弘电子、神力股份、泰晶科技、天龙股份、电魂网络、上海沪工、东贝集团、中国建筑、国机重装、ST安信、中航重机、南纺股份、嘉益股份、金龙鱼、天秦装备、润阳科技、爱克股份、金春股份、回盛生物、聚灿光