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2023年20期

前沿资讯 | 国内国际要闻

9月CPI同比持平PPI同比下降2.5% 月份，消费市场持续恢复，CPI环比继续上涨，但受上年同期对比基数走高影响，同比由涨转平。从环比看，CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。从同比看，CPI由上月上涨0.1%转为持平。1-9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。9月PPI环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.5个百分点

前沿资讯 | 关键词

关键词：汇金增持四大行 10月11日四大行收盘价估算，汇金公司增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的金额分别约为1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，合计约4.77亿元。本次增持后，汇金公司对四大行的持股比例均提高了0.1%。汇金公司并表示，汇金公司拟在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持国有四大行股份。业内专家认为，汇金公司的集中增持传递出稳定资本市场的积极信号。

前沿资讯 | 行业公司

券商：估值处于历史底部区域近期，多家券商密集回购，显示上市券商对未来业绩和发展前景的看好，有望增强投资者信心，对股价形成支撑。多家机构表示，下半年券商业绩增长仍面临挑战，短期投行与资管多条线承压，收入开源仍在探索。在降费降佣、IPO与再融资放缓的背景下，传统业务营收有下行压力。因此，探索财富管理和投顾业务、并购重组，活跃机构生态，实现海外业务与数字化并举，成为券商在新一轮政策周期的“第二增长曲

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：在以前监管部门通报的操纵市场诸多案例中，违规者频繁大额申报与撤单往往成为罪证之一，量化交易在这方面甚至有过之而无不及。现行《证券法》规定，禁止任何人不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报等手段操纵市场，量化交易存在“频繁或者大量申报并撤销申报”的行为，为了实现高抛的目的，不排除某些频繁申报不以成交为目的，因此，某些量化交易行为或涉嫌操纵市场。个人以为，对于量化交易

封面文章 | 聚焦卫星通信掘金6G产业链

6G是我国科技产业当前攻关的重点方向之一。6G即第六代移动通信标准，也称为第六代移动通信技术。早在2021年11月，工信部就发布了《“十四五”信息通信行业发展规划》，其中提到，“将从6G基础理论研究、关键技术研发、频率规划、国际合作等方面推动6G研究”。今年6月4日，由工业和信息化部主办的第31届中国国际信息通信展览会在北京开幕。工信部部长金壮龙指出，我国信息通信业取得了跨越式发展，建

封面文章 | 深挖五大环节核心标的

卫星通信产业链可细分为平台器件、载荷器件、卫星总装、地面终端、消费终端五大环节，据不完全统计，包括约30余家核心企业（见表）。在这之中，分析机构提及较多的企业有9家，现梳理如下：华力创通（300045）公司是国内较早从事卫星导航通信融合应用技术的科研单位之一，重点开展卫星导航、卫星通信等领域基带芯片、高精度芯片的设计研制，当前已推出多款卫星通信导航基带芯片。在卫星移动通信领域，公司是国

宏观·策略 | 香港美国楼市走势分析

多个研究报告均指出，中国人家庭资产中房屋占约七成，而股票所占比例，有人认为只有约5%，有人认为加上基金应该有10几个百分点。但总体而言，金融资产所占比例较低，因此，楼市走向掀动人心。香港作为中国楼价最高者，其楼市走势对其他城市具有参考意义。过往香港楼市持续上升时，特区政府先后推出“三辣”政策：（1）新住宅从价印花税（AVD），是向来在港买楼均需涉及税款，但2013年2月起，特区政府推出双倍印花

宏观·策略 | 四季度有望迎接转机

年初以来A股一波三折，在经历1月的普涨、1月底至5月初的结构性行情后，市场在海内外的扰动下进入调整，目前从估值、资产比价及交易情绪等指标来看，股票市场性价比已经凸显。展望四季度，随着国内稳增长政策推动基本面回暖、活跃资本市场措施落地，中美关系等外围环境出现积极变化，市场或将迎来向上的转机。我们的核心结论包括：①当前A股估值、情绪等指标处于历史低位，大类资产对比显示股市性价比高；②稳增长政策落地

宏观·策略 | 海外事件或对A股产生扰动

十一期间，美国PMI和非农就业等多项数据的超预期走强共同推升了美债利率和美元，10月2日美国ISM制造业PMI回升至49，高于预期47.7，虽然还处在萎缩区间，但超预期回升至近一年来的最高水平；美国汽车行业罢工事件并未对9月就业数据产生明显影响，美国就业市场依然强韧：10月3日发布的美国8月职位空缺数回升至961万（预期880万）；10月6日公布的美国9月新增非农就业人数增长33.6万人，大幅超出

宏观·策略 | 市场正处于转折前夜

美国著名投资大鳄乔治·索罗斯一生毁誉参半。生于1930年的索罗斯已经九十三的高龄，与股神巴菲特同龄，两个人的生日相差不到20天，但两个人的投资风格却迥然相异。尽管论及财富，索罗斯不及巴菲特，但不可否认索罗斯仍然是一位取得了巨大成就的、全球顶尖的投资家。作为量子基金的创始人，索罗斯1992年狙击英镑净赚20亿美元，1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融风暴。这些经历让他获得巨额收益的同时也引起了巨大争议。

宏观·策略 | 招商蛇口：定增募资顺利完成

本期股市动态30指数收于1401点，较上期下跌1.68%，同期上证指数下跌0.72%，创业板指数下跌0.36%。成分股中，华灿光电、福耀玻璃和工商银行等个股涨幅靠前。上海机电、中青旅和中国电影等涨幅靠后。个股点评：招商蛇口（001979）：公司公告了9月经营销售数据，单月实现销售面积76.97万平米，同比下降19.16%，实现签约金额202.43亿元，同比下降42.24%，单月数据虽然不及

趋势·市场 | 大盘震荡筑底金秋行情可期

上期文章中，笔者分析“国庆节前最后一个交易日大概率延续反弹”。9月28日，虽然有约7成个股以红盘报收，上证指数和深证成指都收涨，但反弹较弱，且各大指数分化严重，中证500、中证1000等中小盘指数上涨，上证50、沪深300等权重指数下跌。经过本周4个交易日，指数浪形又有新进展，用深证综指看得比较明白。（见图一）图一：深证综指120分钟线浪形分析如图一所示，9月4日高点之后，深证综指

趋势·市场 | 中期底部震荡等待向上突破

市场三大指数在国庆长假之后连续下跌三个交易日，10月11日晚，在四大国有银行同步公告汇金增持，国家队出手之后，10月12日出现了一根不大不小的阳线。自从进入9月份，各种利好不断，想要什么政策出什么政策，但市场却迟迟不为所动，一副软绵绵的样子，就是涨不起来。目前的三大指数之中，上证指数结构上并没有日线底部背离，深证成指、创业板指数则是有日线底部结构的，从底部背离已经随着震荡偏上运行而形成了底部结

趋势·市场 | 和元生物：业绩大幅下滑资金折价出逃

大宗交易市场上，9月28日-10月11日，折价率排名靠前的个股包括双杰电气（300444）、旭杰科技（836149）、和元生物（688238）、鸿日达（301285）、天铭科技（836270）、同力股份（834599）、特锐德（300001）、商络电子（300975）、汇成股份（688403）、睿创微纳（688002）等。溢价率排名靠前的个股包括东方铁塔（002545）、中国黄金（600916

趋势·市场 | 短期资金压力或将暂存汇金增持提振市场情绪

本统计期内（9月28日至10月11日），市场情绪底部持续回暖，外资交易盘是主要驱动。尽管近期北上整体流出，但外资交易盘已率先发出回流信号，驱动情绪底部反弹。另一方面，机构对后市仍持乐观态势，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。结构层面，短期需注意通信板块因华为产业链炒作带来的高拥挤度风险。 Choice数据显示，本期内，两市共136只个股登上龙虎榜，营业部合计买入241.85亿元，卖出234.

趋势·市场 | 两融环比增加消费电子走强

本统计期（2023年9月28日-10月11日）期末，沪深两市融资余额15，330.51亿元，融券余额为853.24亿元，两融合计为16，183.75亿元，比期初增加71.1亿元。从行业角度看，本期有22个行业获得融资净买入，其中电子行业融资净买入接近20亿元，汽车行业净买入超过10亿元。机械设备、建筑装饰、计算机等5个行业融资净买入超过5亿元。融资净卖出的行业仅有6个，其中非银金融融资净卖

深沪港通 | 港股四季度有望峰回路转

基本面因素和流动性驱动因素将继续对恒生指数市场估值和指数交易区间产生重大影响。首先，自第一季度末以来，市场不断下调恒生指数成分股2023年和2024年盈利预测。盈利前景持续疲弱导致该指数市盈率估值偏低。其次，香港特区政府债券收益率不断上升，导致低风险政府债券与高风险股本证券之间的替代效应不断增强，流动性从港股流出。不过，港股的长期潜力仍在，随着估值的下降，其吸引力也在提升。对于其中的优质个

深沪港通 | 第二轮AI行情或将启动

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入先降后升。从成交额来看，沪股通合计成交541.4亿元，深股通合计成交金额640.3亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股包括药明康德（603259）、赛力斯（601127）、爱尔眼科（300015）、长安汽车（000625）、海天味业（603288）、天齐锂业（002466）、江淮汽车（600418）、伊利股份（600887）、工业富联（6011

深沪港通 | 近期是波段操作的较好时机

据东方财富Choice数据显示，2023年9月28日至2023年10月11日，南向资金波动微降，从成交额来看，沪港股通合计成交136.6亿元，深港股通合计成交97.8亿元。港股通前十大活跃成交股包括美团-W（03690）、工商银行（01398）、香港交易所（00388）、舜宇光学科技（02382）、快手-W（01024）、药明生物（02269）、信达生物（01801）、中国平安（02318）、

行业·公司 | 贝泰妮：拟收购悦江投资深化多品牌布局

《动态》：贝泰妮近期公告称，拟以4.855亿收购悦江投资48.55%股权。公司本次收购交易的具体安排如何？孔铭：根据9月28日贝泰妮发布的公告，公司全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.855亿元，投资悦江（广州）投资有限公司48.55%的股权，同时以自有资金5000万元认购标的公司新增注册资本约12.43万元。本次交易完成后，公司将通过海南贝泰妮持有该标的公司51%的股权，标的公司将纳入合并报

行业·公司 | 金域医学：国内ICL行业龙头盈利能力有望释放

市场当前面临估值提升动能不足的问题，不过近期也有一些迹象显示上行的契机可能随时会出现。“双节”期间，餐饮旅游表观消费数据回暖，地产成交和新开工数据仍有压力，显示“稳增长”政策仍需相机抉择，适时发力。由于外部均衡汇率短期波动因素，近期领先指标国内货币条件指数从高位有所回落，短端利率有所回升，结合地产等中观投资数据持续性仍需观察，因此国内宏观政策仍需继续宽松，从而持稳经济复苏；随着国内经济企稳，投

行业·公司 | 赛微电子、乐鑫科技

赛微电子：BAW滤波器良率达到量产标准传闻1 赛微电子BAW滤波器良率和产能很低。求证：不属实。近日，投资者向赛微电子（300456）提问：“网传公司BAW滤波器良率和产能都很低，请问是否属实？” 对此，赛微电子回应表示，该网传消息不属实，公司BAW产品的良率和性能指标此前已达到量产标准，产能在持续爬坡过程中。涉及公司旗下产线的产能、良率等具体数据，公司根据交易所有关规则在定期报告

行业·公司 | 熊市中的最佳策略

最近两年股市行情不好，我想很多人都有这种感觉：虽然大盘指数跌幅不大，但是很多个股跌幅却不小，特别是中小创类的公司，“仅4000只股票下跌”竟然成为了股市流行语。 9月28日，全国社保基金会发布年报，2022年度，社保基金投资收益额-1，380.90亿元，投资收益率-5.07%，社保基金资产总额28，835.21亿元。一直收益率稳健的社保基金去年竟然是负收益。今年的收益率估计也不乐观。那么目前

行业·公司 | 软通动力：鸿蒙领域进展相对较快

近日，软通动力（301236）发布了业绩说明会、路演活动等投资者关系记录表，本文聚焦于双方主要的沟通内容。有关与某大企业的合作据介绍，公司是某大型通讯设备企业及其主要生态公司的核心技术服务供应商之一，合作领域覆盖其全产线，包括主流运营商业务、端业务、云业务、手机、芯片、BPIT等。近几年公司伴随某大型通讯设备企业的战略转型同步进行业务调整，合作范围从单一研发服务逐步向生态业务外溢，深入参与

行业·公司 | 牧原股份：在低迷的猪周期中坠落

大众消费品公司的股价低迷还在持续，这次轮到了牧原股份（002714），节前最后一个交易日，牧原股份股价便出现近5%的跌幅，节后第一个交易日更是跌破3年多来的高位平台，当前股价已经跌至疫情初的水平，市值跌破2000亿元。牧原股份近期可谓多事之秋，首先是网传内部将实行承包制度，自育自繁自养模式或将调整，其次还被传出大规模裁员一事，当然了，这都被牧原股份出来澄清。更重要的是，近期生猪价格再次破“8”

行业·公司 | “味精大王”跨界搞算力莲花健康能否转型成功？

长假前夕，“味精大王”莲花健康官宣斥资近7亿购买算力服务器，跨界进军AI领域，立刻引起市场广泛关注。从9月28日当天至10月10日三个交易日内，公司股价连续涨停。投资者狂欢之际，莲花健康也收到了上交所的问询函。其中问询函指出，公司流动资金仅约2000万元却拟掏出近7亿元来采购，要求莲花健康说明资金来源等。值得一提的是，这已不是莲花健康首次尝试跨界，此前公司欲以2000%的溢价率收购自嗨锅，

行业·公司 | 德州扒鸡：问题重重主动撤稿

山东德州扒鸡股份有限公司（以下简称“德州扒鸡”）上市之路于9月25日终止，根据公告，上交所终止了该公司首次发行股票并在沪市主板上市审核的决定，从公告中还可以发现，这是德州扒鸡自己主动撤销的。由于公告并没说明具体原因，我们难以定论德州扒鸡为何主动撤稿，但从德州扒鸡已发布的招股书以及天眼查等公开渠道信息看，其诉讼即商标风险问题不容小觑，与大客户生意往来存“疑点”，实控人“侵害”公司利益风险，股权转

行业·公司 | 宏业基：“踩雷”恒大难回款业绩增长性存疑

日前，深圳宏业基岩土科技股份有限公司（以下简称“宏业基”）在深交所主板上市的IPO申请上会获得通过。宏业基成立于2002年，是一家专业从事地基基础工程施工服务的岩土工程行业企业。尽管宏业基在去年9月上会便被通过了IPO申请，不过，鉴于注册制实施背景，其申请平移至深交所，因此需要重走IPO之路。值得注意的是，由于下游客户多集中于房地产企业，加上受到“踩雷”恒大的影响，宏业基近期业绩下滑风险相对较

行业·公司 | 小游戏有大未来

当前市场对游戏行业的担心主要来自头部公司份额集中、买量成本提升、行业缺乏增量空间等方面。我们这次深度聚焦小游戏，探讨小游戏对行业带来的变化以及背后动因。小游戏为行业发展打开了新窗口，其投资机会需要重视：一方面小游戏极低的进入门槛提升了用户活跃度、扩大了用户触达，其重度化趋势也带动了过去轻度用户的付费增长；另一方面小游戏依赖买量、数值和玩法创新，仍处于红利期，更适合擅长相关要素的二梯队公司发

行业·公司 | 华为汽车产业链将迎上行周期

节后首个交易日，华为汽车概念强势表现，原因还在于销量突出。据华为汽车BU董事长余承东透露，自9月12日发售至10月6日，该车累计订单超过5万台。此外，在9月25日举办的华为秋季全场景新品发布会上，问界M9确定将于2023年12月正式上市。与华为手机一样，市场对于华为汽车本次销量的突出表现，给予了热烈追捧，虽然我们并不能仅凭借当前一款车型、一个时点的热度就去定论说华为汽车一定能行，但销量的增长对

行业·公司 | 中国石化、中国太保、中科飞测

中国石化600028 2023年9月21日，公司通过集中竞价交易方式本轮首次回购A股股份数量为1000万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.01%，购买的最高价为6.16元/股、最低价为6.13元/股，已支付的总金额为人民币61，505，871元（不含交易费用）。本次回购为本轮首次，剩下部分预期在未来2个多月内完成。 1）回购A股股份正式启动，彰显公司发展信心；2）在俄罗斯禁止出口汽柴油

行业·公司 | 风险警示：江苏阳光、苏大维格

江苏阳光600220 江苏阳光公告披露称，公司接到间接控股股东陆克平通知，于2023年10月9日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌证券市场操纵违法违规，中国证券监督管理委员会决定对其立案。与此同时，四环生物也披露，因涉嫌证券市场操纵违法违规，公司实控人陆克平遭立案调查。陆克平此前已被终身禁入市场。江苏阳光曾因2021年半年报、三季报财务数据披露不准确等问题于去年5月被

机构·理财 | 汇金增持四大行长线资金入市

10月11日晚，农行、工行、建行、中行披露控股股东中央汇金公司增持公告，中央汇金公司分别增持其3727万股、2761万股、1838万股、2488万股A股股份，增持四大行合计4.77亿元，中央汇金拟在6个月内继续增持四大行。受此消息影响，本周四周五两天四大行领涨市场，其中农业银行股价创出历史新高。笔者此前一直强调，A股市场场内资金缺乏，中央汇金用真金白银增持，打响长线资金入市的第一枪。这也是中央

机构·理财 | 集团资金池管理模式的法律风险及应对策略

摘要：集团资金池管理模式能够有效实行集团内部筹资权的集中化管理，是企业现代化财务管理制度的一种重要进步，能够达到企业资源配置、降低融资成本的目标。但从KDX公司、YMKG公司被处罚以及因资金池管理模式打破财产独立性被要求承担相关债务清偿责任的案件来看，企业在适用集团资金池管理模式时仍存在不少法律风险，需进一步加强风控管理。本文从证监会及司法判决检索的相关案例出发，提炼了相关法律风险，并给出了一些粗浅的应对策略。

机构·理财 | 降低风险的两个方向

A股市场中的风险有两个指向，一是选择目标产生的风险，二是操作构成产生的风险。控制和降低风险应从这两大方向入手。 ◆提高综合选股水平，提高选股成功率，这样可以降低失败亏损的交易次数比例。 ◆交易时设置止损策略，在单次操作中严格执行止损策略，将出现风险的损失幅度控制在一定的范围内。在股市中，如果交易不谈风险控制，没有止损策略，讨论其它的就已经没有意义。风险出现是不可避免的，恐惧风险的根源是不知

数据精选 | 本周沪深市场概览

本周沪深市场概览

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

10月16日星期一停牌：高新发展、骏成科技、沈阳机床分红实施：金开新能、宝钢股份增发实施：万里石、飞龙股份股份流通：珠海冠宇、泛亚微透、键凯科技、大全能源、德科立、常青科技、西部黄金、科源制药、工大科雅、孩子王、上海凯鑫、熊猫乳品、诚迈科技、理工光科、赢时胜、宝鼎科技、陕西能源财报披露：莲花健康、哈尔斯、优彩资源、新天地、奕瑞科技 10月17日星期二停牌：高新发展、骏成科