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2023年10期

前沿资讯 | 国内国际要闻

4月国民经济延续恢复向好态势 4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。分三大门类看，采矿业增加值同比持平，制造业增长6.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。装备制造业增加值同比增长13.2%，比上月加快5.3个百分点。 4月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.1%；外来户

前沿资讯 | 关键词

关键词：LPR、MLF 中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%；5年期以上LPR报4.3%。数据显示，自2022年8月LPR非对称性下调以来，LPR已经连续8个月“按兵不动”，此次系连续第9个月持稳。在此之前，5月15日人民银行开展1250亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，超过本月1000亿元的到期规模，保持超额续做，中标利率仍为2.75%，已连续9个月维持不变。专家认为，到期

前沿资讯 | 行业公司

航空：看好暑运旺季表 2023年国际航班加速恢复，五一黄金周，国内、国际供给、需求环比上升迅速。短期将迎来暑运，出行需求恢复坚挺。分析人士认为，随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性高，出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会，布局暑

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：可以预期，未来市场流动性会更聚集到头部企业、稀缺资产之中。随着市场容量的持续扩大，未来市场存量流动性分配给每一家上市公司的资金规模也会越来越少，流动性长期不足自然也会影响到上市公司的价格发现功能。因此，从投资者的角度出发，除了熟悉市场的退市规则之外，还需要持续关注上市公司的流动性变化情况，不应该只看上市公司的估值水平，有时候市场流动性活跃程度会比股票估值本身更重要，更

封面文章 | 掘金存储板块：底部投资机会已至

2023年5月21日晚，国家网信办发布《美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查》公告，指出本次审查发现，其产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。按照《网络安全法》等法律法规，国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。事件将存储板块再度聚焦于投资者目光中，自2021年三季度开始，存储器价格增速见顶，进入2022年增速转负，

封面文章 | A股重点存储公司梳理

国金证券根据利基型存储芯片厂商、存储模组厂商、存储配套芯片及产业链厂商对A股重点存储公司进行了详细的梳理，并维持本轮存储周期在今年二三季度迎来止跌预期的观点，建议重点关注江波龙、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、澜起科技等相关标的。主线一：利基型存储芯片厂商兆易创新：存储和MCU同步布局，DRAM业务进展提速。兆易创新NORFlash市占率全球第三，持续受益于下游AIoT及车规市场高

宏观·策略 | 国证A指、沪深300走势分析

2019年7月13日拙作《上海股市实体经济服务金融》，文章列举2018年上海股市16间银行上市公司盈利合共1.42万亿元人民币（下同），当时上海股市上市公司盈利合共2.8万亿，超半壁江山！文中笔者发出质疑：“口口声声说金融服务实体经济，原来上海证交所上市公司中超过一半盈利就藏在16家银行中。这如何服务实体经济？分明是实体经济服务银行业吧。” 2021年五大国有银行加上招商银行合共盈利1.32万亿

宏观·策略 | 复苏步伐放缓

近日，国家统计局公布4月经济数据，4月工业增加值同比增速、固定资产投资累计同比增速、社消零售总额同比增速、全国城镇调查失业率分别录得5.6%（前值：3.9%）、4.7%（前值：5.1%）、18.4%（前值：10.6%）、5.2%（前值：5.3%）。工业生产边际走弱企业开工率回落月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%。4月经济复

宏观·策略 | “一带一路”下的A股投资机会

未来我国有望依托“一带一路”以及中国式现代化的建设，在“一带一路”沿线国家和地区打造产业环流以及资金环流。产业上形成“资源品--技术品--产业升级”的循环，资金上形成“原材料--商品--资本市场”的循环。A股相关领域上市公司迎来新发展机会。政经格局发生重大变化，“一带一路”和“中国式现代化”助力取得先机。当今世界正经历百年未有之大变局，全球政治经济格局正在发生重大变化，以“去美元化”为代表的国

宏观·策略 | 如何通过K线图看市场情绪？

上一期的文章，我们谈到高位喇叭形是顶部看跌形态，并且上证指数已经走出高位喇叭形，可能面临调整。近两周的走势，也验证了我们的判断。本周上证指数延续调整态势，并且在5月24日出现向下跳空的缺口，指数再次创出本轮调整的新低。相比之下，创业板走势由于出现了底背离，虽然也处于调整状态，但相对比较抗跌，仍在前期低位徘徊。在本期的文章中，我们就聊聊技术分析中的缺口。投资者在看K线图时，经常会看到有跳空的

宏观·策略 | 顺丰控股：出售丰网速运专注中高端市场

本期股市动态30指数收于1417点，较上期下跌3.27%，同期上证指数下跌1.83%，创业板指数下跌1.03%。成分股中，丽珠集团、华灿光电和宝钛股份等个股涨幅靠前。中国电影、中国外运和招商蛇口等涨幅靠后。个股点评：顺丰控股（002352）：公司公告拟作价11.83亿元向极兔转让丰网速运100%股权。顺丰通过子公司丰网控股持有丰网信息63.75%股权，而丰网信息又持有丰网速运100%的股权

趋势·市场 | 调整过程复杂投资需要耐心

兵无常势，水无常形。大千世界诸多变幻看似偶然，实则必然，并且往往会维持某种动态平衡。证券市场中，假如把一级市场视为集聚系统，那么二级市场就类似于耗散系统。近期，上证指数走势呈现扩张三角形态，先大致分析一下。（见图一）图一：上证指数日线浪形分析如图一所示，去年10月31日低点以来，上证指数的上升五浪比较明晰，运行了115个交易日。如果从12月23日的情绪拐点算起，到今年4月18日的高

趋势·市场 | 市场转入二次冲顶的过程中

市场三大指数当中表现最好的上证指数在5月9日创出了年度高点3418点后，持续向下快跌，同时也带动其它指数弱势震荡，向下运行。上证指数从5月15日开始向上震荡反弹，同时在5月22日结束了上升周期，运行完了这个反弹周期，自5月23日开始又一轮快速下跌。截止到5月25日来看，上证指数最低下打到了3168.57点，跌幅约251点左右。在短短不到十个交易日里，出现这个跌幅，说明下跌速度还是相当快速的。一

趋势·市场 | 超亿元资金折价抛售铭利达

大宗交易市场上，5月11日-5月24日，折价率排名靠前的个股包括铁大科技（872541）、康比特（833429）、硅烷科技（838402）、一诺威（834261）、德众汽车（838030）、东和新材（839792）、流金科技（834021）、铭利达（301268）、捷强装备（300875）、孩子王（301078）等。溢价率排名靠前个股包括路德环境（688156）、新金路（000510）、成都路

趋势·市场 | 宏观经济弱复苏下半年或将降息

本统计期内（5月18日至5月24日），市场整体交易热度继续回落，继此前公布的国内通胀与信贷数据低于预期冲击市场情绪后，本周经济数据疲弱继续对A股表现形成制约，人民币汇率跌破7.0关口。TMT表现分化，中前期率先调整的电子与通信超跌反弹，而前期涨幅较高的传媒继续领跌；“中特估”整体承压，在实体经济疲弱的背景下延续调整。 Choice数据显示，本期内，两市共261只个股登上龙虎榜。营业部合计买入69

趋势·市场 | 两融资金流出市场情绪谨慎

本统计期（2023年5月18日-5月24日）期末，沪深两市融资余额15，201.65亿元，融券余额为915.55亿元，两融合计为16，117.20亿元，比期初减少约50.77亿元。从行业角度看，本期有9个行业获得融资净买入，其中建筑装饰行业融资净买入额超过6亿元，非银金融、通信、房地产和银行行业融资净买入额超过3亿元。融资净卖出的行业为19个，其中医药生物行业融资净卖出金额超过7亿元，电子

深沪港通 | 港股盘整待变中期仍可乐观

尽管港股盘整已有相当长的时间，但我们仍对后市持乐观态度。中国经济处在缓慢回升的轨道上。即便市场对4月宏观经济数据回撤表示担心，但我们认为这是在预料之内的。主要来自两方面考虑：1）春节期间的超预期经济读数自然会带来环比回撤。2）参照全球复苏进程，除美国外，大多数国家的经济复苏都不是一蹴而就的直线反弹，而是螺旋式的、反复的回升。所以经济复苏中有摇摆也是相对合理的。从企业盈利来看，观察彭博恒生指

深沪港通 | 适当关注当下处在底部的医药、消费

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入呈波动下滑状态。从成交额来看，沪股通合计成交470.85亿元，深股通合计成交金额477.62亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股包括宁德时代（300750）、昆仑万维（300418）、天齐锂业（002466）、立讯精密（002475）、农业银行（601288）、阳光电源（300274）、同花顺（300033）、三六零（601360）、中微公司（

深沪港通 | 利好港股表现的积极信号已出现

据东方财富Choice数据显示，近两周南向资金先升后降，从成交额来看，沪港股通合计成交118.14亿元，深港股通合计成交100.30亿元。港股通前十大活跃成交股包括腾讯控股（00700）、美团-W（03690）、中国海洋石油（00883）、恒生中国企业（02828）、快手-W（01024）、中芯国际（00981）、工商银行（01398）、李宁（02331）、中国神华（01088）、中国移动（0

行业·公司 | 中天科技：国外海缆项目中标超预期

《动态》：中天科技发布公告，控股子公司中天科技海缆收到丹麦OrstedWindPowerA/S（沃旭海上能源公司）的预中标通知书，确认中天科技海缆为其Baltica2海上风电项目（B包）高压交流海底光电复合缆及其配套附件预中标候选人。此次预中标对中天科技有何意义？孔铭：这次预中标是中天科技继成功执行欧洲三个高压交流海缆总包项目后的再次重大突破。本次预中标项目涉及275kV高压交流海底光电复合缆

行业·公司 | 千味央厨：2023年有望加速成长

近年来，预制菜赛道成为市场关注的热点，特别是疫情期间，预制菜成为很多人的选择。近期，盒马在上海发起预制菜生态联盟。包括安井食品、千味央厨、广州酒家、国联水产、河南尚品在内的首批13家国内知名食品制造商，和上海海洋大学、西北农林科技大学、武汉商学院3家高校，以及老板电器加入联盟。千味央厨表示，以2023年为起始，其经营战略重心及产品研发策略将由B端市场大幅拓展至C端，占领家庭餐桌是关键指标。作为

行业·公司 | 中泰证券、光峰科技

中泰证券：自营部门解散传言不实传闻1 中泰证券一次性解散公司自营部门。求证：不属实。近日，有投资者向中泰证券（600918）提问：“市场有传言称，因2022年自营业绩太差，中泰证券一次性解散公司自营部门，请问是否属实？” 对此，中泰证券回应表示，公司坚持业绩导向和问题导向，近期对自营条线下证券投资部门部分人员进行了调整。本次人员调整，将为自营业务更高质量发展奠定坚实基础。下一步，公

行业·公司 | 寿险行业：短期反弹还是中期反转？

当前寿险股的短期矛盾在于，不断下修的经济预期和降息环境，一方面对负债端储蓄类产品的需求有明显催化，但另一方面又对资产端新钱的配置和权益投资带来压力。最近股价的波动，主要反应的就是资负两端多空因素的交织。中期而言，后面老产品停售之后，由于一部分储蓄需求提前释放、保险公司主推的新产品形态发生变化，势必会有一个过渡和观望期，期间新单数据大概率会阶段低迷，这一点应该已经被大部分投资人充分预期。但分歧在

行业·公司 | 万润股份：二季度经营较一季度平稳

近日，万润股份（002643）接受了百余位投资者的踊跃调研，就公司二季度经营形势、材料业务、正在推进的项目等方面进行了良性互动。二季度经营状况平稳投资者很关心公司二季度的经营形势，比较担心公司二季度出现大幅下滑的不良局面。不过，万润股份管理层给投资者吃了颗定心丸。管理层表示，公司目前处于正常生产经营状态，现经营整体情况比一季度相对平稳，并无大幅下滑情况，下游市场需求后续也有望向好。同时

行业·公司 | 诺康达：与客户关系存疑高管履历矛盾

北京诺康达医药科技股份有限公司（以下简称“诺康达”）成立于2013年7月，公司主要为各类制药企业、药品研发投资企业等提供药学研究、非临床研究及临床研究等服务。从2019年来，诺康达就在筹备上会事宜，申请登陆资本市场。而到了今年5月19日，据深交所第32次审议会议结果公告，诺康达首发上会暂缓。细看诺康达上会资料，会发现公司经营也存在着一些问题。如今上市美梦尚未成真，公司仍需要好好审视过去存在

行业·公司 | 歌尔股份：一年股价跌七成的果链龙头

虽然有苹果MR即将发布的利好消息刺激，但歌尔股份（002241）的股价却依然低迷，在去年暴跌68.78%的颓势中挣扎。从业绩的角度看，歌尔股份2022年收入增加但利润暴跌，2022年，公司营收1049亿元，同比增34%；净利润为17亿元，同比减59%。今年一季度，这种情形则进一步加剧，营收及净利润分别为241亿元、1亿元，分别同比增19.94%、-88.22%，扣非净利润则同比降98.28%。

行业·公司 | 山西汾酒：盘中莫名闪崩业绩依然稳健

5月22日早盘，山西汾酒（600809）一度触及跌停，随后股价有所回稳。山西汾酒股价为何开盘闪崩？山西汾酒工作人员回应媒体采访时表示，公司目前也在了解核实情况，但是就资金盘口的表现来看，机构在背后操作出货的可能性较大。从公司发布的2022年报及2023年一季报看，山西汾酒2022年实现营收262.14亿元，同比增长31.26%；实现归母净利润80.96亿元，同比大增52.36%。2023Q1实

行业·公司 | 德冠新材：二闯IPO募资额翻倍业绩突增仅昙花一现

广东德冠薄膜新材料股份有限公司（以下简称“德冠新材”）是一家从事功能薄膜和功能母料的研发、生产与销售的企业，主要为客户提供功能性BOPP薄膜、BOPE薄膜、功能母料。 2020年，德冠新材曾经成功通过科创板上市委会议审核，最后却主动撤回了注册材料，放弃了科创板上市。此次二闯IPO，德冠新材却没有继续瞄准科创板，而是转战深市主板市场。5月18日，德冠新材再次成功过会。尽管成功过会，但德冠新材身

行业·公司 | 环保板块投资逻辑：低估值+稳增长+高分红

环保行业近期应关注欧盟提升生物航煤添加比例目标，交通领域碳减排仍为重点。另外，从多个维度的视角，我们可以挖掘优质地方国企平台的投资机会。具体来看，欧盟提升生物航煤添加比例目标，2050年对应欧洲生物航煤潜在需求超4700万吨/年。在“可持续航空燃料”法案（ReFuelEuAviation）中明确生物航煤是未来数十年间航空领域实现减排的重要手段。应当关注的几个重点交通领域：减排是重中之重

行业·公司 | 空调：炎夏、竣工、出口有望成为超预期变量

近日公布的2023年4月社会零售总额同比增长18.4%，同比202年的两年平均增长率2.62%；其中家用电器和音像器材类同比增长4.7%，同比2021年两年平均下滑2.07%，弱于餐饮和商品零售整体修复，好于家具类、建筑及装潢材料类，显示地产链仍然承压。但在家电行业中，空调销售数据表现亮眼，值得关注。 4月空调销售额同比增长超45% 根据奥维云网数据，4月空调销额同比增长45.83%，1-4月

行业·公司 | 中微公司、华润三九、威胜信息

中微公司688012 公司1Q23营收同比增长28.86%，归母净利润同比增长134.98%。公司刻蚀设备市场占有率不断提高，1Q23刻蚀设备实现收入8.14亿元，同比+13.94%，1Q23MOCVD设备实现收入1.67亿元，同比+300.48%。公司年报目标未来在国内先进logic生产线上CCP渗透率将提升至60%，ICP将提升至75%，在国内先进存储线上CCP提升至85%，ICP提

行业·公司 | 风险警示：中色股份、合众思壮

中色股份000758 因未及时履行信披义务，中色股份5月22日收到深交所监管函。2023年4月6日，中色股份披露的《关于重大诉讼的公告》显示，近期公司因昊悦控股有限公司未按合同约定足额交货对其提起民事诉讼，涉案总额为7.74亿元，占公司2021年经审计净资产的17.03%，构成应当披露的重大诉讼事项。根据公司报备的民事起诉状，公司起诉时间为2023年2月23日，中色股份未及时就该事项履行信披

机构·理财 | 前海开源基金吴国清：A/H黄金板块仍具备配置价值

今年以来，在国内经济弱复苏以及欧美经济高通胀的背景下，A股市场走势分化。但与此同时，黄金价格持续强劲。今年5月4日，伦敦金价再次突破2000美元。这也是自2020年8月以来金价第三次突破2000美元。对于后期的金价走势，市场存在一定分歧。前海开源金银珠宝主题基金的基金经理吴国清表示，2023年看跌实际利率，看涨黄金的核心逻辑清晰，A/H黄金板块仍具备配置价值。 2023年看跌实际利率、看涨黄金的

机构·理财 | 货币政策刺激失效亟待财政政策刺激

根据央行最新数据，2023年3月末，广义货币（M2）余额281.46万亿元，去年1年内，央行以及中国银行体系印钱多达30万亿，同比增长12.4%。但根据5月11日，国家统计局公布了的4月份CPI数据，同比仅增长0.1%，环比下跌0.1%。一般认为：CPI涨幅在2%左右的温和型通货膨胀，最有利于经济增长。如今CPI涨幅却下降0.1%，已经接近学术上对于“通货紧缩”的定义，背后体现出居民消费的不景气。

机构·理财 | 价格状态无序性与有序性的规律

什么是价格状态无序性？指个股或指数的上升、下跌、横盘，每一种状态结束后，下一种状态的出现都是随机产生不可预测的，一是方向无序，二是状态无序。这种理论是对个股或指数长期自然规律运行结果的描述，是股价非线性（无规律）运行理论成立的基础逻辑。价格状态方向转变的无序性也给选股带来未来方向的不确定性。单纯市场交易行为下，个股或指数长期运行通常是无序波动。而中短期人为行为影响力较明显时，个股或指数阶段运行

数据精选 | 本周沪深市场概览

本周沪深市场概览

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

5月29日星期一停牌：ST辅仁、ST未来、ST运盛、ST中昌分红实施：惠泰医疗、圣湘生物、赛伦生物、航天宏图、新澳股份、豪能股份、大元泵业、珀莱雅、维力医疗、比依股份、养元饮品、宏盛股份、紫燕食品、三江购物、宇通重工、科达制造、华泰股份、万东医疗、中原高速、新芝生物、维海德、川宁生物、聚胶股份、金道科技、泰恩康、森鹰窗业、泰祥股份、力诺特玻、优宁维、何氏眼科、久盛电气、恒而达、盛德