期刊详情

查看往期

期刊目录

2023年03期

债市要闻 | 国内

财政部：财政政策要加力提效 2月16日，财政部表示今年积极的财政政策要加力提效。“加力”就是适度加大财政政策扩张力度。一是财政支出，统筹财政收入、赤字、贴息等工具，适度扩大支出规模。二是专项债作用，合理安排专项债规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围。三是财力下沉，增加中央对困难地区转移支付，保障基层“三保”底线。“提效”就是要提升政策效能。一是完善税收政策，增强精准性和针对性，着力助企纾困。二

债市要闻 | 国际

IMF：亚洲经济复苏可期 2月21日，IMF亚太部发布报告，文章称亚洲和太平洋地区今年GDP增长率将从2022年的3.8%加速至4.7%，其中新兴经济体和发展中经济体GDP预计今年将增长5.3%，将成为全球经济放缓中的亮点。IMF估算，今年仅中国和印度就将贡献全球经济增长的一半以上，亚洲其他地区将贡献额外的四分之一，但日本今年增长可能低于亚太发达经济体的增长率预期。美联储放缓加息步伐 2月

中债评论 | 地方政府债券赋能经济高质量发展

2015年以来，我国地方政府债券（以下简称“地方债”）市场蓬勃发展，在国家战略实施、宏观调控、风险防范等方面发挥重要作用，地方债一跃成为我国债券市场第一大券种。站在新时代新起点，地方债市场持续发力，赋能中国经济高质量发展。汇聚“源头活水”，兼顾地方筹资与风险防范。发行地方债是目前最科学规范的地方政府筹资方式，能够从制度上有效防范地方政府隐性债务风险。特别是近年地方债市场聚焦安全高效，着力保障财

特约专稿 | 更好发挥地方政府专项债券的作用

摘要：地方政府专项债券政策对保持经济韧性发挥了巨大作用，是支撑投资需求的必要措施。目前地方政府专项债券政策面临许多新的情况和问题，这些问题均对有效实施专项债券政策提出了更高要求。本文提出坚持和完善规范化筹资制度、确保形成有效资本存量、高度关注风险因素、着力加强和完善专项债券管理等政策建议，以期更好发挥专项债券的作用，促进经济高质量发展。关键词：地方政府专项债券规范化筹资制度有效资本存量

特约专稿 | 山西省地方政府债券发行侧研究

摘要：自2015年新预算法赋予省级政府发行地方政府债券权利以来，地方政府债券业务飞速发展，有效化解了地方政府债务风险，促进了经济持续健康发展。本文对山西省地方政府债券发行侧进行多维度的深入分析，旨在为地方政府债券发行工作提供有益参考，不断提升地方政府债券发行市场化水平，实现从“发得顺利”到“发得更好”的转变，为“十四五”期间全方位推动高质量发展提供更坚实的财力支撑。关键词：地方政府债券发行侧

地方债专辑 | 我国地方政府债券规模与经济增长的非线性关系研究

摘要：近年来，我国地方政府债券发行节奏较快，债券发行量与债券平均发行期限均处历史高位，随之而来的债务问题也备受关注，研究地方政府债券规模对经济增长的影响具有较强的现实意义。本文基于相关债务理论与数理模型，利用2014—2021年中国省级数据开展具体实证检验发现，地方政府债券规模对经济增长的作用关系呈现先上升、后下降的倒U形，且相较高债务地区，低债务地区单位政府债券带来的经济增长效应及经济抑制效应均

地方债专辑 | 离岸人民币地方政府债券研究与探讨

摘要：离岸人民币债券市场作为我国金融市场建设和对外开放的重要组成部分，在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中发挥着愈加重要的作用。本文将从我国离岸人民币地方政府债券市场发行概况、发展历史沿革、发行案例介绍、发行意义分析和政策建议等方面展开相关研究与探讨。关键词：地方政府债券离岸人民币债券人民币国际化离岸人民币地方债市场发行概况离岸人民币地方政府债券（以下

地方债专辑 | 地方政府债券发行、交易与做市新趋势分析

摘要：近年来，地方政府债券市场快速扩容，二级市场交易也越发活跃。地方政府债券市场呈现出一些新趋势：在一级市场发行方面，机构需求呈现分化趋势，发行利率上浮幅度压缩，参考基准逐渐丰富；在二级市场交易方面，大中型商业银行、城市商业银行、农村商业银行、证券公司承担不同的角色，对债券流动性的需求不断上升。未来地方政府债券将从“高增速”转向“高质量发展”。地方政府债券做市商将担任更为重要的角色，助力地方政府债

地方债专辑 | 城投企业承接地方政府专项债项目研究

摘要：伴随地方政府专项债的扩容，城投企业作为基础设施建设的主力，承接地方政府专项债项目建设具有天然优势。本文梳理了城投企业承接专项债项目的概况，总结了城投企业及其承接专项债项目的特点，并对未来城投企业承接专项债项目的机遇与风险进行了展望。关键词：专项债城投企业基础设施乡村振兴 2022年以来，地方政府专项债券（以下简称“专项债”）作为积极财政政策的重要抓手，发行前置且大幅扩容，在促进基

地方债专辑 | 地方政府专项债券偿还风险探析

摘要：伴随地方政府专项债券规模的提升，专项债券的偿付能力和风险防控问题备受关注。地方政府专项债券自2018年起进入还本期，项目收益不及预期、项目收益期和还本付息期不匹配等相关问题已逐渐凸显。本文结合地方政府专项债券发行、偿还特点，针对专项债券偿还方面存在的风险提出应对措施及建议，以期为专项债投向领域加强风险控制提供参考与借鉴。关键词：地方政府专项债券偿还风险风险控制地方政府专项债券基本

地方债专辑 | 前置程序取消背景下证券虚假陈述代表人诉讼机制的完善

摘要：代表人诉讼机制是现行《证券法》修改后的一大亮点。但受客观条件不成熟以及制度供给不足等因素所困，该项制度在司法实务中未能真正发挥预期作用。自2019年《证券法》修订以来，代表人诉讼机制逐步复苏，当下前置程序取消，如何用好、用足现行代表人诉讼机制，成为司法实务界新的命题。解决当事人的举证难、重构重大性的认定标准以及协调当事人之间的利益衡平关系、完善代表人诉讼相关法律程序、构建证券公益诉讼等成为司

地方债专辑 | 债券虚假陈述中评级机构侵权责任的合理限定

摘要：证券评级机构承担债券虚假陈述侵权责任是正当的，其承担侵权责任的基本限度应由评级机构的地位和作用来决定。同时，其责任配置应兼顾两方，单方面让投资者或者评级机构承担过重的责任都会带来问题。近年来，国内外的司法实践中均出现了限制中介机构（包括评级机构）责任的法治转向。结合我国实际并考虑到实践的丰富性，建议适当顾及对投资者权益的维护，并根据案件情况通过多元责任形态分析对证券评级机构实现精准追责。

地方债专辑 | 关于债券虚假陈述侵权民事赔偿案件审理的观察与思考

摘要：2022年，最高人民法院发布《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》，重塑了虚假陈述侵权案件审理规则体系。但对于该规定如何在债券市场中精准适用，尚存模糊地带与留白空间，有待司法实践补充。本文聚焦近年来债券市场的司法实践，分析了人民法院在各案件侵权构成要件上的裁判理念及其背后的法理争论，并对未来债券虚假陈述案件的审理工作进行了展望。关键词：债券市场债券虚假陈述损失因果关系

地方债专辑 | 虚假陈述新规在银行间债券市场的适用性研究

摘要：关于虚假陈述新规能否适用银行间债券市场虚假陈述案件问题，理论界和实务界一直存在争论。银行间债券市场是中国最重要的债券市场之一，正确处理银行间债券市场虚假陈述案件对于保护债券投资者利益、维护市场秩序具有重要意义。交易所债券市场与银行间债券市场的法律适用不能简单地以公募或私募标准进行区分。发生在银行间债券市场的虚假陈述案件满足适用虚假陈述规则的理论基础。按照实质重于形式原则进一步明确证券法中“证

宏观研究 | 债券市场对间接融资的支持作用

摘要：债券市场不仅是直接融资的重要场所，也在支持间接融资方面发挥不可忽视的作用。据此，文章区分资产与广义负债角度，分别测算债券市场对间接融资的具体贡献，也使用担保品、估值等服务情况反映债券市场提升支持间接融资服务能力。关键词：债券市场间接融资担保品估值服务传统意义上，债券市场是直接融资的重要场所。而从金融市场整体看，债券市场对间接融资也具有不可忽视的作用，具体体现在：其不仅作为政策性

宏观研究 | 利用情感分析预测中债价格指标

摘要：本文运用固定收益分析师情感分析结果和其他信息作为模型输入数据，使用机器学习方法预测中债价格指标。研究结果表明：一是方向性预测较准确，机器学习中的XGBoost方法效果最好，在预测中债指数时，二分类预测的平均准确率为75%，四分类预测的平均准确率为65%，在预测10年期与2年期中债国债收益率之差的变化时，二分类预测的平均准确率为68%，四分类预测的平均准确率为58%；二是借助模型可以筛选分析师

宏观研究 | 深化中国国债收益率曲线应用

摘要：在管理部门的指导下，中央结算公司于1999年在国内率先编制并发布第一条人民币国债收益率曲线。经过20多年的努力，我国国债市场发展迅速，国债收益率曲线日益成熟，已成为反映我国宏观经济运行状况的“晴雨表”和公认的无风险基准利率，在经济金融运行的多个方面发挥了关键作用。但目前我国短期利率向中长期利率的传导效率，尤其是对信贷市场的传导作用仍然偏弱。对此，本文从提升货币政策传导效率、持续深化国债收益率

市场建设 | 2022年债券业务统计分析报告

摘要：2022年，我国债券市场运行平稳，债券发行量平稳增长，债券托管量稳步上升，交易结算量持续提升。未来，建议进一步创新债券市场机制安排，提高市场运行效率；完善债券市场信息披露，提升标准化、数字化水平；发挥中央登记托管体系优势，推进市场互通互联；推动债券市场绿色发展，服务实体经济绿色转型；抓好主流开放渠道，推进债券市场高水平双向开放。关键词：债券市场信息披露绿色债券对外开放 2022年

可持续金融专辑 | 从绿色债券到可持续类债券

摘要：2022年，我国以绿色债券为代表的可持续类债券市场发展迅速，发行规模持续上升，绿色金融标准体系愈加完善，第三方绿色债券市场逐步规范，首批气候投融资试点落地。绿色债券在引导资金流向绿色低碳领域方面起到重要作用。未来我国可持续类债券市场还有很大的发展空间，预计绿色债券市场将实现高质量发展，环境信息披露会进一步加强，并将推进更多碳主题绿色债券创新。关键词：绿色债券绿色金融环境效益环境信息

可持续金融专辑 | “转型”类债券的中国实践与未来展望

摘要：我国“转型”类债券市场发展处于起步阶段。在“双碳”目标的指引下，“转型”类债券市场政策框架初具雏形，业务实践聚焦助力实现“双碳”目标，各方高度关注“转型”类债券募集资金的减碳效益。同时，关于“转型”类债券的概念界定仍存在争议，相关基础性制度安排尚有待健全，政策激励与产品创新也有进一步优化的空间。未来，建议进一步厘清“转型”类债券概念的内涵，在聚焦支持“双碳”目标，分行业明确环境效益指标、目标

债券实务 | 我国资产证券化产品发行定价的主体资质影响研究

摘要：本文以对公贷款类信贷资产支持证券为例，分析了信贷资产支持证券发行利差与发起机构主体资质的相关性，阐述了发起机构主体资质影响信贷资产支持证券发行利差的原因，并提出相关建议。关键词：资产证券化利差主体资质基础资产资产证券化的基本概念与逻辑资产证券化是20 世纪70 年代国际金融领域的一项重要创新。资产证券化的基本原理就是资产原始持有人（发起机构）1将缺乏流动性的特定资产（基础资