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2022年03期

社评 | 点赞冬奥国际范儿

2022年冬奥会于2月4日在北京盛大开幕，本届冬奥会成功召开，是国际社会共同努力的结果。各国运动员克服疫情的干扰，积极前来参赛，发挥出高水平，成就了一场高质量的国际赛事，为全世界尽快走出疫情阴霾，人们生活尽快恢复常态，提供了强大动力。事实再次证明，只要人们践行人类命运共同体的精神，克服各种偏见和干扰，就一定能够携手前行，共同迎来更美好的未来。这次冬奥会顺利成功的举办，彰显了中国的强大国力和组织

财经速览 | 如何化解地方政府债务风险？

截至2020年，中国地方政府显性债务余额已经达到近26万亿元，地方政府债务率已经逼近100%的警戒线。高企的地方政府债务至少会面临以下三方面风险：第一，在未来一段时间内，地方政府还本付息压力巨大;第二，部分中西部省份仅靠自身难以还本付息，未来恐怕将会陷入债务违约的境地;第三，由于银行体系大量持有地方政府债券，一旦地方政府违约，商业银行将会出现大量不良资产，换言之，存在地方财政风险与金融风险相互

财经速览 | 乐见中国外贸强劲增长

（《财经》2022年第2期“中国外贸过大坎”） 2021年，中国内外贸成绩单亮眼。内贸方面，社会消费品零售总额超过44万亿元，跨上新台阶;外贸方面，货物进出口总额超过39万亿元，规模再创历史新高，显示出中国经济及中国供应链的韧性。路透社也指出，中国疫情防控领先全球，加之海外供应链修复仍需一些时日，预计2022年一季度中国出口仍有望保持强劲势头。习近平总书记在2022年世界经济论坛视频会议

财经影像 | 北京奥运传承

2022年2月4日，大年初四，节气立春。当晚，第二十四届冬季奥林匹克运动会开幕式在北京国家体育场举行，北京由此成为世界上首座举办过夏季和冬季奥运会的“双奥之城”。本届冬奥会于2022年2月4日至20日举行，冬残奥会于2022年3月4日至13日举行。冰花 2月4日晚，北京第二十四届冬季奥林匹克运动会开幕式在国家体育场隆重举行，在火炬传递及主火炬点火仪式中，冉冉升起的主火炬。图/视觉中国

财经特稿 | 冬奥概念股站上风口

安踏专卖店挂出了醒目的北京冬奥会标识。图/IC 从2月3日开始，北京2022年冬奥会的各项赛事正在如火如荼地进行。赛场外，冬奥概念股也受到市场的密切关注。近日，中国女子自由式滑雪运动员谷爱凌的消息，刷爆了所有人的社交网络。被网友称为“谷爱凌概念股”的远望谷（002161.SZ）于2月8日-9日收获两个涨停。不过，公司澄清并无冬奥会相关产品，与谷爱凌也无相关合作。 2月9日，由谷爱凌代言的数

财经特稿 | 收买被拐卖妇女罪的刑罚应该提高吗？

2月10日，徐州市委市政府联合调查组就“丰县生育八孩女子”事件调查处理情况发布最新通报，称“董某民（男，55岁，丰县人）涉嫌非法拘禁罪，桑某妞（女，48岁，云南省福贡县人）、时某忠（男，67岁，东海县人，桑某妞丈夫）涉嫌拐卖妇女罪，上述三人已被采取刑事强制措施。” 最近一段时间，对于是否应该提高收买被拐卖妇女者的刑罚，引起热议。针对拐卖妇女儿童犯罪中的买方，现行刑法规定，“收买被拐卖的妇

财经论衡 | 股票投资者结构：全球趋势与中国现状

证券市场结构的特征与演化总是集中展现了不同历史阶段社会经济发展的基本面貌。中国证券市场规模增涨快，但市场投资者结构却极不成熟，增长极不平稳，市场波动幅度大。A股市场个人投资者占比高，机构力量薄弱是中国投资者结构的主要特征。投资者结构是对单个投资者交易行为的宏观加总，广义上，股票市场中存在理性投资者和非理性投资者两大类型，成熟的市场结构中，非理性投资者的投机与噪声交易行为会受到理性投资者的抗衡，

封面文章 | 全球价值链新时代

经历两年疫情，全球供应链与价值链正进入新一轮洗牌期。特别是在2021年，受疫情以来产能限制的影响，全球范围内出现供给小于需求的情况。大连美投钢铁（MESCOSTEEL）主营钢材出口，客户涉及全球七大洲共计71个国家。总经理王铁亮告诉《财经》记者，2021年，上一年积压的需求不断释放，全球供应链虽经历一轮大洗牌，但不少中国外贸企业却借机加入到供应链中。一般而言，为保品质稳定，工业企业的传统供

封面文章 | 从全球价值链看中美贸易失衡

最近几年，随着价值链在全球扩展，新的贸易方式已经诞生。以美国苹果公司为代表的跨国公司，利用全球价值链战略，把产品的制造和组装外包给合同加工商，自己则专注于产品设计、推广和销售。这种贸易方式不同于传统贸易，目前的贸易统计无法追踪这种新的贸易活动。例如，根据联合国商品贸易统计数据，中国2018年仅从美国进口了400万美元的笔记本电脑和手机。而事实上，仅苹果一家公司就在中国销售了520亿美元的同

经济全局 | 房地产行业如何夯基筑底

2021年是实行集中供地的第一年，各主要城市都进行了三轮土拍。土地市场经历了显著的“先扬后抑”。从整体来看，成交土地的规划建筑面积以及溢价率数字说明了土地市场在2021年呈现量价双降的趋势。从正面角度来看，此前持续若干年的土地市场热潮有所消退，投资向理性回归，必将带动未来新房价格向更加合理的方向进行调整。从相对负面的角度看，土地市场降温必将直接影响到地方政府财政收入。2021年购房市场成交量总

经济全局 | 回望入世农业谈判

2021年11月10日，新疆巴音郭楞蒙古自治州尉犁县，大型采棉机正在采收棉花。图/视觉中国 2020年下半年，几个当年参加中国加入世界贸易组织（WTO）谈判的老同事，提议应该纪念中国加入世贸组织20年。他们说，复关入世谈判是中国历史上一场重要谈判，谈判历程艰辛，对中国影响深远，因此当年参与中国复关入世谈判的成员应该写一写亲历复关入世谈判的回忆文章，供后人借鉴。确实，作为入世谈判亲历者，当下对

经济全局 | 欧洲能率先终结新冠疫情吗？

包括丹麦、挪威和瑞士在内的许多欧洲国家相继开始取消与新冠病毒有关的限制。图/视觉中国欧洲有可能正在经历与新冠病毒的最终战斗。世界卫生组织（WHO）欧洲办事处主任汉斯·克鲁格（Hans Kluge）2月3日表示，欧洲在对抗新冠疫情方面正处于十字路口，可能即将迎来“停火”。克鲁格表示，三个因素的共同作用为欧洲各国提供了控制病毒传播的唯一机会。 “这些因素包括冬季过后的季节性暂停，高传染性的奥

经济全局 | 欧盟试图减少对俄能源依赖

新旧年交接之际，俄罗斯在俄乌边界地区屯兵列阵，但局势发展却渐渐演变成俄罗斯与美国的隔空博弈和较劲，受影响最大的欧洲诸国，甚至乌克兰本身，都沦为看戏的观众。进入2月，欧洲试图夺回在乌克兰危机中的话语主导权。2月7日，法国总统马克龙亲赴莫斯科与俄罗斯总统普京会晤，德国总理朔尔茨抵达华盛顿与美国总统拜登当面沟通，由欧洲大国出面的外交调停努力一直在紧锣密鼓地进行。另一方面，欧盟各国也为一旦无法阻止战争

经济全局 | 当年轻人买房的时候，他们想买的是什么？

在苏州城区工作的常熟人钱燕今年30岁了，跟丈夫过着二人一猫的生活。像许多年轻人一样，他们享受着二人世界的自在和舒适，暂时不想要孩子，一只宠物猫足以慰藉为工作所累的自己。工作日，他们更愿意起床后一人一个卫生间分开洗漱，在忙碌的早上可以互不打扰，吃过早饭就各奔工作而去;下班回家，丈夫在书房打游戏，妻子在客厅做瑜伽——给彼此一定的空间已成了夫妻俩心照不宣的事。有时他们也会一起窝在客厅的沙发上看电影，

特别报道 | 解困中小银行

山西银行由原大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉市银行合并而成。图/视觉中国抱团取暖，兼并重组——总资产规模近80万亿元的4000家中小银行，正经历着新一轮蜕变。《财经》记者根据公开材料统计，2020年以来，已经有20多家中小银行完成或正在经历合并重组。化解金融风险——银行格局调整，有业界人士在这轮“危机”应对中，解读出另一层变革——改变中国“两头大，中间小”的金融信贷体系，填

特别报道 | 专访连平：中小银行急需处理好与地方政府的关系

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平防范化解重大风险是十九大确定的三大攻坚战之一。在安邦系、明天系等较大的风险事件基本上得到有序处置后，监管者又将目光转向了规模接近80万亿元的中小银行，在短短一年多的时间内，已积极推动20多家高风险中小银行合并重组。不过，2021年二季度央行评级结果显示，有10%的城商行机构为高风险机构。另外，农合机构和村镇银行的高风险机构数量接近400家。上述机构资产占

资本与金融 | 保险公司给资本讲故事难了

金融微生态与20年前加入世贸之初的资本逐鹿相比，保险业的资本光环已然褪去。 “我这辈子做的最大错误决策就是投资保险业，进来就是10亿级的资金，而且未来几年需要不断地注资，感觉不断地被勒脖子。如果不注资，其他资本注资进来，我的股权就被稀释了;或者不进行注资，公司就经营困难。什么时候我的钱能回本？遥遥无期。”某位保险公司股东、大型资本掌舵人坦言。当前，整个保险业无论产、寿、健康险都在遭遇

资本与金融 | “相互宝”关停，几亿人的网络互助需求怎么办

一度吸引过亿人参与的相互宝近日关停。图/IC 2022年1月28日，随着参保人数过亿的 “相互宝”关停，曾吸引数亿人眼球的中国互助型网络医疗计划（下称“网络互助”），基本全部谢幕退场。自互联网问世以来，一些网络创意，如团购、P2P、共享单车等，大多数窜红容易，退场也快，网络互助也没能摆脱昙花一现的“魔咒”。但是网络互助，其动员人数能高达数亿人，众人积极参与，其深层的社会需要显现，不免让人思考

专题研究 | “2021中国公司市值增长50强”

2021年12月25日，百万千瓦级海上风电场——三峡阳江沙扒海上风电项目实现全容量并网发电。图/中新 2021中国公司市值增长50强资料来源：Wind 制表：张玲 1月20日，《巴伦周刊》中文版发布了由“巴伦中国市值研究中心”独立编制的“2021中国公司市值增长50强”榜单。一年一度，我们从在全球股票市场上市交易的中国公司之中，遴选出市值表现出色的50家企业。打破市场区域藩篱的“中国公

专题研究 | 中信股份：逆周期与抗风险“价值首选股”

在“2021市值增长50强”中，中信股份（0267.HK）是唯一一家综合性企业集团。2021年，其全年股价上涨48.76%，是恒生指数成分股中涨幅前三的公司之一，市值得到了大幅提升。进入新年以来，截至2022年2月10日，中信股份的股价涨幅已达15.58%，而其市盈率（TTM）为3.5，市净率（LF）仅为0.36;从PE/PB Band来看，尽管已经过此前的上涨，其估值指标水平仍处于合理估值区

公司与产业 | 新能源行业，谁能在虎年称王？

2021年，中国经济下行压力沉重。很多行业营收、盈利显著收缩。愁云惨淡之下，新能源相关行业是为数不多的亮点。行业需求旺盛，厂商赚得盆满钵满。按照Wind数据的概念分类，2021年A股新能源板块的加权平均涨幅为57.3%。而同期，上证指数涨幅为4.8%，深证成指涨幅为2.3%，创业板指数涨幅为11.6%。光伏、风电、动力电池、新能源汽车，是新能源行业的四大分支。2022年，四大分支，谁将继续王座

公司与产业 | 如果不分红，华为会怎样？

关注华为2021年员工持股分红计划，重点并非分红本身。在外界看来，这是一面折射华为处境的镜子——进入制裁后的第四年，2022年1月底，华为公布了2021年员工分红数据，预计每股分红1.58元。由于相关具体信息尚未披露，根据此前数据，华为总股数超过200亿股，这意味着在2021年华为分红额度超过350亿元。多位华为员工向《财经》记者确认了这一消息。一位配股超过100万的华为中层向《财经》记者

汽车与出行 | 东风日产的“优等生困扰”

2021年8月，位于郑州的东风日产生产线。图/IC 中国汽车销量排行榜上，铁板一块的合资销量前三强出现了松动。 2021年，东风日产销量达113.49万辆，在连续七年销量超百万辆的同时，与排名第三的上汽大众的差距，缩小到了10万辆左右，东风日产有望在2022年达成2018年定下的战略目标——进入合资排行榜前三。不过大环境已有变化。过去，销量就是衡量车企硬实力的试金石;如今，汽车产业竞争进入

汽车与出行 | 4000亿绿色资产何来？解码平安集团的转型策略

近期，联合国官方账号上的一段“恐龙闯入会场”的视频，再度向世人发出拯救地球的呼吁。中国已出台“力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和”目标，绿色发展成为置顶关键词。对于一家执掌万亿资产的金融集团来说，如何践行并达成绿色使命，无疑是中国平安保险（集团）股份有限公司（下称“中国平安”，601318.SH）未来发展中的重要命题。中国平安已提出全方位升级绿色金融行动，成立由董事长马明哲

科技与健康 | 比罕见病患者更罕见的，是专业医生

2022年1月7日，厦门市妇幼保健院的医护人员为脊髓性肌萎缩患儿注射了诺西那生纳注射液。图/人民视觉 2022年1月1日新医保目录实施当天上午，两名身患脊髓性肌萎缩症（SMA）的儿童，在北京大学第一医院（下称“北大医院”）完成药品注射。六岁的果果侧卧在病床上，穿刺针垂直于脊柱缓慢刺入约4厘米—5厘米，成功进入椎间隙，先将5毫升脑脊液引入，然后再一点点推注5毫升药液到果果体内，通过脑脊液循环，

科技与健康 | 暴力伤医的背后

医院是一个充斥着病痛、死亡和绝望的地方，患者及家属情绪激动的情况屡见不鲜，他们行为失控时往往会对医务人员造成生理上的伤害，或者精神上的威胁。 2018年，中国医师协会通过对全国共计4.46万家医疗机构及14.62万医师进行大样本调查发现，有66%的医师经历过不同程度的医患冲突。根据对已公开的伤医事件进行统计分析，伤医事件数量呈上升趋势，且地域差异大，多发生于发达地区的三级医院。在医院的诸

法治与公共治理 | 三管齐下，规范零工平台

保就业就是保民生，稳就业就是稳经济。国务院总理李克强在2021年全国两会期间强调：中国灵活就业已涉及2亿多人，应当以机制性的办法为他们提供基本的权益保障，帮助灵活就业市场更加健康、稳定地向前发展。当前，新兴的各类“零工经济服务平台”（下称“零工服务平台”）可以为灵活用工、增加就业机会、降低用工成本、激活劳动力市场、提高劳动力配置效率提供专业化、便利性的服务，已成为平台经济、共享经济发展

财经数评 | 中国经济运行将保持稳定发展

2022年1月18日，浙江义乌市一家企业的光伏组件智能生产线，工人赶制出口订单。图/IC 国家统计局中国统计信息服务中心2021年12月开展的四季度中国百名经济学家信心调查结果显示，四季度经济学家信心指数有所下降，其中即期经济景气指数继续回落，预期经济景气指数由降转升并接近临界水平，预示2022年上半年中国经济运行将保持稳定。展望未来六个月，经济学家预期全球经济复苏态势趋缓;预期中国就业形势总体

文化 | 拥抱“偏差”，通过多样化提高决策质量

《偏差：人类决策中的陷阱》（法）奥利维耶·西博尼著贾拥民译湛庐文化即出今天，行为经济学已经蔚为主流。一大批著名行为经济学家成了公众人物，其中最突出的是丹尼尔·卡尼曼、理查德·塞勒等人。他们的著作一再登上畅销书排行榜，使得行为经济学和认知心理学中的许多术语都变成了流行语。“偏差”一词就是如此。偏差是人们在决策中犯下的错误。任何人，无论是公司首席执行官、大学教授，还是政府官员、

文化 | “阶级”——思考近代中国变迁的“放大镜”

《国民革命前后的阶级观念研究》张文涛著人民出版社 2021年11月 “谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？这个问题是革命的首要问题”。出自于1925年12月毛泽东《中国社会各阶级的分析》开篇的这句话，一针见血地指出了“阶级”对于当时新生的中国共产党与如火如荼进行中的国民革命的重要性。 “阶级”一词是中国近代史上的重要概念，几乎也是大家耳熟能详的词语。20世纪初，近代意义上的“阶级”概

文化 | 海部俊树

日本前首相海部俊树于2022年1月9日在东京去世，享年91岁。海部俊树曾于1989年至1991年间担任日本首相，是上世纪90年代当政时间最长的首相之一。海部俊树系自民党内小派系河本派的领袖，早年因才华横溢与宇野宗佑、竹下登被并称为自民党“青年三杰”。海部俊树是日本政坛“学而优则仕”的典型代表，学生时代就表现出非凡的辩论才能。1947年，年仅16岁的海部在全国辩论大会上夺得第一名。1952年，在