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2022年18期

社评 | 房地产维稳的逻辑

近期市场上关于中国房地产市场长期前景向好的讨论又多了起来，其理由多从市场总量和中国城镇化前景大格局出发进行阐述。经过周期性阵痛和调整之后，中国房地产市场必然会企稳回升，这是确定无疑的，但其逻辑和复苏路径，不能只着眼于市场总量和城镇化大盘子，而应分清轻重缓急先做好中短期的工作，然后待房地产市场初步企稳后再多从市场结构和不同地区城镇化进程的差异化格局出发进行统筹规划。房地产企稳需要做好三个层面的工

财经速览 | 中国如何应对下半年通胀压力？

7月中国CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.7%，连续四个月在2%以上，且仍呈上涨态势。近日，央行在二季度货币政策执行报告中预计，下半年，国内CPI在“一些月份涨幅可能阶段性突破3%，结构性通胀压力加大”。当前国内的通胀主要源于猪周期带动食品价格上行，CPI中非食品分项、核心CPI与PPI（工业生产者出厂价格指数）同比增速均一致下行，反映出猪周期上行与总需求不振并存。下半年和明年中国通胀的总

财经速览 | 控制通胀是长期首要任务

（《财经》2022年第17期“欧美经济战通胀”） 7月，美国通胀数据回落主要因为能源价格大幅回调导致。然而美联储主席鲍威尔认为，当前美国总体通胀率回落仍不支持美国通胀已经见顶，因为通胀预期和核心通胀仍未看到显著且持续的下行趋势。从通胀失控的风险成因来看，业内人士认为，除了劳动力市场不平衡（工资螺旋价格效应）和企业向消费者转移生产成本（劳动生产率下降），美国房租价格连续增长也支持了核心通胀

财经论衡 | 构建全国统一大市场的制度基础

地方间人均GDP的差异，一定程度上决定了地区未来可能的发展路径的差异。图/视觉中国全国统一大市场的建设是两个层面的问题，一个是现在广泛看到的对于市场领域存在割裂的剖析，这就包括要素市场、产品市场。由于中国是“准联邦”制，法律、政策和各种制度全国统一，尽管在一些领域容许存在差别，比如房地产政策近几年开始实施的“因城施策”，但政策的总基调仍然是出自中央，并不存在房地产调控的大局下有地方可以按照自己

特别报道 | 经济大省如何挑大梁？

广州塔及周边建筑群。图/视觉中国当前中国经济回稳正处最吃劲的节点，经济大省多次被要求挑大梁。 8月25日开始，国务院稳住经济大盘督导和服务工作组相继赶赴多地联合办公。目的地均为经济大省。 8月16日中共中央政治局常委、国务院总理李克强在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会，提及经济大省的关键作用，要求发挥经济大省稳经济的支撑作用。7月28日召开的中央政治局会议也提出，经济大省勇挑大梁，

特别报道 | 部长们带队督导服务地方稳增长

2022年2月，杜先生因为要在兴化市大垛镇投资办厂，来到兴化市市场监管局咨询，该局质监科现任科长万某、前科长严某等人以办理QS认证的名义索要申报资料费用1万元，此后四个月，杜先生先后遭遇了五次“吃拿卡要”。据央视新闻报道，国务院大督查第五督查组近日调查发现，2019年9月以来，严某等人以工业产品许可证编写申报资料等为名，收取数十家企业共计十多万元。此外，有多个企业主表达了对兴化市市场监管局等多

特别报道 | 制造业升级和“双碳”战略下的新需求和新供给

最近我去深圳参加工业采购节，在一个工业主题的展会上，居然看到很多年轻面孔，让我心里十分兴奋。不同于消费品，一直以来，工业品给大多数人的印象是机械、传统，虽然有心理准备，但该领域年轻化的趋势还是大大超出了我的想象。中小企业能否健康发展，是国民经济发展的风向标和晴雨表。如今，采购批发行业的供给方和需求方的客户都在迅速地年轻化，这背后是活力，而所有中小企业代表的活力正展现出中国制造的强大韧性。

经济全局 | 下半年投资消费如何提振？

7月2日，游客在武汉汉口北夜市上休闲消费。图/新华当前，需求不足成经济恢复的主要制约。8月15日，国家统计局公布了2022年7月国民经济运行情况。随着稳增长一揽子政策措施落地显效，7月国民经济继续延续复苏态势。但是受7月以来疫情散发等因素影响，多个经济指标较6月有所回落，尤其是需求端的投资和消费回落明显。数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点。投资方面，

经济全局 | 专精特新企业成长待破局

河北迁安市一家生物科技企业的生产线。图/新华国家专精特新“小巨人”企业再扩容。8月上旬以来，北京、上海、天津、江苏、湖北、陕西、四川、湖南等省市的工信部门陆续发布第四批专精特新“小巨人”企业公示名单。据初步统计，此次超过4000家专精特新“小巨人”企业进入公示名单，加上前三批认定的4762家“小巨人”企业，中国专精特新“小巨人”企业有望接近一万家。专精特新，即专业化、精细化、特色化、新颖化

经济全局 | 中国制造与全球价值链的底层逻辑

2022年5月15日，在上海等待装船出口的特斯拉电动车。图/澎湃影像改革开放以来的中国故事讲起来如雄伟的庐山一般惊艳，美在其云雾缭绕、魅力长新。审美固然令人陶醉但偏主观。当中国经济面临重大转型的时候，有人出来把对庐山的赞美从主观意境层次深入到并无多少美感的地质生成层面，则可以探究未解之谜。比如，邢予青教授的《中国出口之谜：解码全球价值链》一书，在中国制造业超常发展的统计数字背景下，从贸易数

经济全局 | 屈贤明：用几年时间实现产业基础再造

在基础制造领域，像钢铁、石化、建筑、材料和民生方面的纺织、服装、家电，中国是最强的。图/视觉中国如何评价中国制造业发展水平？在2021年在3月7日举行的全国政协十三届四次会议第二次全体会议上，全国政协经济委员会副主任、工业和信息化部原部长苗圩表示，近年来，中国制造业发展成就很大，但大而不强、全而不优的局面并未得到根本改变，基础能力依然薄弱，关键核心技术受制于人，“卡脖子”“掉链子”风险明显

经济全局 | 成渝双城经济圈复苏样本

复兴号动车组行驶在成渝城际铁路上。图/新华当今世界正经历百年未有之大变局，地缘政治局势处于深度调整状态，国际社会不稳定性、不确定性明显增加，新冠肺炎疫情影响持续，经济全球化遭遇逆流，世界进入动荡变革期。同时，新一轮科技革命和产业变革加速推进，国际科技竞争愈演愈烈，发展与安全两大“赤字”不断凸显。面对这一趋势，世界上主要国家都在调整发展战略，加快数字化转型以应对不确定性，同时做强区域经济，发挥城

经济全局 | 美国劳动力市场“疲态”已现

如果说2021年就业市场的K型复苏特征是美联储政策正常化的“绊脚石”，那么2022年强劲的就业则是正常化的“垫脚石”。一方面，在高通胀和低失业率并存的情况下，美联储没有理由不继续紧缩货币政策;另一方面，紧张的劳动力市场又从需求侧推动了“工资-通胀”螺旋的形成，需要紧缩的货币政策对冲。当下，市场关心的问题是：9月以后美联储加息的节奏是否会放缓？2023年是否会降息，以及何时降息？FFR的路径主要

封面文章 | 人民币汇率跌宕

8月29日，人民币兑美元汇率跌破6.9207，创下两年新低。4月以来，人民币汇率已贬值约8.5%。这意味着，如果一个美国留学生家庭，每年须支付6万美元的生活学习费用，对应人民币汇率贬值所带来的成本增加大约3.3万元人民币。而另一方面，如果一家外贸企业4月初出口一笔价值100万美元、账期四个月的货物，待8月初收到货款结汇时，实际收到的人民币将多出54万元左右。在美元加息、人民币降息的

封面文章 | EDA公司新思科技的“新思”：半导体公司如何穿越周期

半导体产业从未如此动荡。技术迭代的脚步，丝毫没有因摩尔定律放缓而停滞，反以更快速度前进。市场方面，硅周期下行，伴随着智能化革命带来的芯片结构性需求激增，半导体行业进入冰火两重天的境地，机遇与挑战并存。对于企业而言，如何穿越周期，保持竞争力，关键而急迫。 “速度太快了。” 新思科技总裁兼首席运营官Sassine Ghazi认为。作为全球市场份额第一的EDA公司总裁，Sassine有机

资本与金融 | A股公司缘何扎堆瑞交所？

越来越多的中国企业开始寻求到欧洲进行境外上市融资。最近一个月，又有三家上市公司将境外GDR（全球存托凭证）发行目的地选定在瑞士交易所（下称“瑞交所”）。加之此前已启动GDR项目的七家公司，赴瑞上市融资的中国公司已扩至十家。此前一个月，中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通。 2022年7月28日，瑞交所迎来了首批中国企业。当日，格林美（002340.SZ）、国轩高科（002074.SZ

资本与金融 | 预防资产负债表衰退

2022年4月19日，上海一家企业内，400多名复工人员排队等待核酸检测。图/人民视觉资产负债表衰退是指资产价格下跌后，企业和家庭的资产负债表中资不抵债，从而大幅度减少投资和消费需求，造成经济衰退。历史上典型的资产负债表衰退包括1929年-1933年美国大萧条、20世纪90年代的日本经济衰退和2008年美国金融危机。资产负债表衰退理论源于对大萧条和日本经济衰退的研究，是关于大萧条的“债务—

财经特稿 | 中概股辟新

处于退市边缘的中概股终于迎来转机。 8月26日晚，中国证监会发布消息称，中国证监会、中国财政部当日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。据了解，合作协议是在公告发布前半个小时内签署的。中国证监会表示，合作协议的签署，是中美双方监管机构在解决审计监管合作这一共同关切问题上迈出的重要一步，为下一阶段双方积极、专业、务实推进合作奠定了基础。美国证

财经人物 | 读书万卷，咖啡千杯

时隔多年，再次回到母校，心中既感动又感慨。我们的校园，历沧桑百年，生生不息; 校园中的我们，恰同学少年，风华正茂。看着在座的你们，不由得让我回忆起自己的中学时代。那个时代，车马很慢，书信很远，时光很长。作为都匀一中曾经的学生，十分感恩母校对我的培养，天涯海角有尽处，师恩无穷难报答。也感谢同学们对我的牵挂和关心，你们写给我的书信，犹如一束火炬，给我温暖，给我力量！这些情义陪伴着

公司与产业 | 绿电交易一周年，难点和对策

全国绿电交易试点开启已届周年，通过剖析一年来的绿电交易案例，并与参与绿电交易的先行企业进行访谈，我们看到了绿电交易带来的积极改变，也发现了目前交易机制之中存在的诸多难点。 2021年9月7日，中国的碳中和之旅迎来又一个里程碑时刻：国家发改委、国家能源局复函国家电网和南方电网，绿色电力交易试点由个别省市正式向全国更多地区铺开。这一旨在贯彻中国“双碳”战略的部署为企业主动使用绿色电力提供了市场机

公司与产业 | 户用光伏：能源转型新动力

户用光伏面临着并网消纳、电价短期波动等挑战。图/视觉中国两年来，在“双碳”战略引领下，中国可再生能源产业快速发展，尤其是户用光伏在政策和营利的双重驱动下异军突起，成为中国能源转型的新动力。光伏发电技术的成本优势突出。根据科尔尼的测算，2023年后，光伏发电的平准化度电成本（LCOE）将降到0.60元/kWh以下，是所有发电技术中最低的。2050年前后，将进一步下降至0.15元/kWh。成本

公司与产业 | 欧洲能源秋寒

根据英国政府最近的数据，燃煤发电量在英国全国发电总量中的比重，已经从2010年的26%下降到2020年的7%。图/视觉中国进入2022年8月，英国媒体几乎每天的头条新闻都是关于能源：能源短缺、能源价格飙升、家庭能源账单屡创新高、可再生能源难以弥补传统化石燃料短缺留下的空白、核电站引发争议等等…… 跨越英吉利海峡，你会发现，欧洲大陆的能源危机似乎更加严重。造成这一危机的因素很多，但2022

公司与产业 | 美国芯片法案的人才短板

如今美国国内已经形成共识，要逆转这种人才外流与短缺是重振美国芯片制造业的关键。图/视觉中国美国总统拜登北京时间8月10日签署了总计2800亿美元的《2022年芯片与科学法案》，致力于促进美国半导体国产化，并保持美国在该领域的科研创新优势。该法案虽得到政商两界的共同支持，但缺少了一个关键要素——芯片人才。该法案总共1000多页，一个关键要素是划拨527亿美元用于半导体的美国本土化制造，其中3

汽车与出行 | 来之不易的成都车展

当2022年即将走过四分之三时，国内首个A级车展，终于姗姗来迟。 8月26日，第二十五届成都国际车展开幕。相比往常，上海/北京两大A级车展，往往以双年为循环，南北交替地在每年春季举办成为当年国内车圈首展。但今年受新冠肺炎疫情等综合因素影响，北京车展至今无明确举办日期，即便成都车展如期召开，很多企业也是在最后一刻告知媒体具体的访谈日程与嘉宾，安排略显仓促。在疫情防控、高温预警叠加供电紧缺的大背

互联网与新商业 | 拼多多兄弟公司往事

用六年时间做到中国第二大电商平台，进军社区团购与美团酣战两年不落下风之后，拼多多的最新目标是出海——建立跨境电商平台，对标 SHEIN，项目最快将于9月中旬上线。这并不是一片陌生的新大陆。创始人黄峥和他的核心团队曾在拼多多之前创办多个出海项目，投入的时间不少于创办一个拼多多。黄峥2010年卖掉他的第一个创业项目欧酷网之后，开始涉足出海业务，他先后做过婚纱、快时尚海外独立站公司——乐贝和墨灿

互联网与新商业 | “双减”一年，五个挣扎的故事

一年前，一个人如果买入阿里巴巴股票，到现在会损失超过40%，和中概股整体的下跌幅度相当。与此同时，新东方在线股价上涨了420%、好未来上涨约22%。虽然中国教育公司的市值依然只有“双减”前的几分之一或者十几分之一，但资本市场多少走出了绝望。教育行业也一样，“双减”政策落地一年后，头部公司们全力转型。不少公司换了新招牌、开了新业务线、投资了新项目、换了slogan（口号），甚至有公司换了新名字。

科技与健康 | 疫苗巨头们“被迫升级”

2021年4月，康希诺在天津的新冠疫苗生产车间。图/人民视觉 “创新新冠疫苗在今时今日，像是一个最敏感的风向标，它集中反映了产业上创新与传统的矛盾。”2022年8月30日上午交易时段，一位持有康希诺（688185.SH）的投资者感慨道。当日，尽管康希诺已公布的半年报显示其上半年仍有盈利，股价却跌至历史最低点，截至收盘每股128.7元，市值207亿元，较一年前近800亿元的市值跌去大半。康

科技与健康 | 药食同源还是非法添加？

“药食同源”，主流定义为药物和食物没有明显的界限——都来源于自然界，都以初生代谢产物和次生代谢产物为物质基础。其概念深刻影响着中国保健食品市场。中国的药食同源保健食品主要是指中药类保健食品，即以食药物质或可用于保健食品的中药为原料，依据中医药理论组方，声称具有保健功能的，有助于身体健康的保健食品。据统计，20世纪中国90%的保健食品采用了中草药为原料，目前中国生产的药用保健食品占到已批准注

法治与公共治理 | 单身生育变迁

生育支持政策越来越“友好”。 8月16日，国家卫生健康委员会（下称“国家卫健委”）等17个部门发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，将婚嫁、生育、养育、教育一体考虑，切实解决家庭后顾之忧。近年来，未婚女性生育的现象越来越多，但这个群体一直面临包括“单身生育能否享受生育保险”在内的政策障碍，现在情况有了积极的改观。8月17日，在国家卫健委新闻发布会上，有媒体问及，“生育津

法治与公共治理 | 理性看待共享单车涨价

2022年1月，哈啰单车率先将骑行套餐7天卡由10元调整至15元，30天卡由25元调整为35元。8月10日，美团单车也上调了“骑行畅骑卡”的无折扣价，涨幅与哈啰相同。随着哈啰、美团等主要的共享单车企业连续上调价格，结束了之前的“烧钱大战”。各企业相继涨价引起了广泛关注，这究竟是主要经营者之间的协同行为，或是在寡头市场结构下的滥用市场支配地位，还是在艰难情势下的不得已之举，需要进行理性分析。

财经影像 | 对话车刚：我要留下西藏变革的一切

《财经》杂志联合“巨浪视线”，推出系列影像专题视频节目——光刻。文艺评论家杨浪陆续对话数十位中国摄影家。通过访谈回顾摄影家们的创作与经历，再现他们镜头下的高光时刻。本期嘉宾为摄影家车刚。访谈/杨浪编辑/黎立杨浪：我知道你刚从西藏回来。我们上高原晕，你是下来晕？车刚：对。我在西藏工作30多年没有严重的高原反应，轻微的反应有，但不像别人头疼欲裂。我这个身体，天生就是为高原生长的。

文化 | 追忆稻盛和夫：如何成为伟大的企业家

《稻盛和夫自传》（日）稻盛和夫著杨超译，东方出版社， 2015年1月 2016年夏天，我在东京参加一个出版界的活动，远远地看见稻盛和夫先生。他面色红润，平易近人，一点儿也没有世界著名企业家的气势，平凡得就像邻居的老大爷一样，令人感到亲切。在那次活动上，我获赠了稻盛和夫的《活法》等著作，随意翻翻，似乎平淡无奇，又觉蕴意玄远，想不通稻盛和夫是一个什么样的企业家，为什么会赢得那么多的

文化 | 读懂稻盛和夫，读懂日本式企业管理

2022年8月24日，京瓷公司创始人、日本著名企业家稻盛和夫去世，享年90岁。稻盛和夫是一位优秀企业家，亦是世界知名的经营管理大师。他与同时代的另外三位企业家（松下幸之助、本田宗一郎、盛田昭夫）合称日本“经营四圣”。 “四圣”当中，稻盛和夫年岁最小，辞世最晚，经营成就未必与另外三位有多大差距，但就企业经营理论著述及经营思想在中国企业界的影响力而言，似在三人之上。稻盛和夫在中国出版的作品，已超

文化 | 稻盛和夫

企业家，2022年8月24日去世，享年90岁二战后日本经济快速复苏，在此期间，一大批优秀的企业家和管理者应运而生，这其中就包括被誉为“经营之圣”的稻盛和夫。稻盛和夫创办了京瓷和KDDI这两大日本公司;在年逾七旬时，又负责日本航空重组，并最终使其扭亏为盈。他试图将略显神秘的东方哲学同源自西方的企业经营管理合二为一，并因此在日本以及中国收获了一大批忠诚“信徒”。 2022年8月24日，稻盛和夫因