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2021年15期
社评 |
做好新时代家族财富传承
共同富裕离不开创富，否则就会坐吃山空，更离不开财富的社会效益最大化，否则难以达到共同富裕的目标。在新发展阶段所处的新时代，有效管理和传承中国先富和新富阶层的家族财富，是激发创富热情，提高居民财产性收入，更好实现财富溢出和下渗效应的关键一环。 做好家族财富管理和传承，是实现居民财富保值增值的重要手段，更是盘活中国存量资本的关键一招。经过40多年改革开放红利的积累，中国以企业家群体为主的富裕阶层已经
财经速览 |
央行降准，用意何在？
中国人民银行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。很多市场人士认为，本次央行降准的主要目的是对冲今年下半年即将到期的MLF，新增流动性并不算多。但笔者认为，对冲即将到期的MLF有很多方式，例如实施新的MLF，因此这并非央行降准的主要用意。 第一，此次降准非常符合我们的预期，但降准时机的选择比较出乎意料。近几个月以来，笔者多次强调
财经速览 |
警惕美联储提前退出宽松
（《财经》2021年第14期“美联储腾挪”） 美国6月CPI通胀创2008年以来新高，连续三个月超出市场预期。中金公司认为，这再次表明，市场与美联储低估了美国通胀上行风险，通胀并不是暂时的。往前看，通胀上升将给美联储带来挑战，美国货币政策不确定性也进一步上升。需要警惕美联储被迫提前退出宽松，进而给资产价格带来冲击。如果最终美联储因为通胀高企或担心金融风险而提前退出宽松，那些流动性驱动的、估值
一线监管 |
两办严打证券违法
《关于依法从严打击证券违法活动的意见》的出台，有可能在未来的3年至5年内给中国证券执法系统带来非常重大的变化。图/视觉中国 7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（下称《意见》），对加快健全证券执法司法体制机制，加大重大违法案件查处惩治力度，加强跨境监管执法协作，夯实资本市场法治和诚信基础，推动形成崇法守信的良好市场生态作出重要部署。 中国证监会主席易
一线监管 |
股票市场的“底层”逻辑
2020年，中国的股票市场迎来了而立之年。经过30年的快速发展，股市从8只股票起步，到去年末已达4140只，股市总市值也近80万亿元，规模位居世界第二，影响力与日俱增;另一方面，资本市场发展还不充分不平衡，市场结构还不尽合理。 “完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系”成为今后五年工作的重点，而作为股票市场塔基的场外股票市场将在其中发挥至关重要的作用，“底层”发展如何将最终影响整体市场的走
视点 |
政策如何破局
邢自强。 尽管中国经济去年一枝独秀，但当前国际经济环境显著转变，下半年有三大挑战：托底经济增长、防范信用风险、维护投资信心。 下调准备金率，虽是意料之外，但属情理之中：上半年经济恢复力度低于年初的预期，二季度GDP两年复合增长率为5.5%，仍低于疫情前的趋势水平。随着疫情可能局部反复、供应链扰动，预计下半年增长仍面临风险，从逆周期调节的框架来操作，政策需要及时作出微调。正如央行强调，此次降准是
视点 |
美元量化宽松：资产、大宗商品价格的趋势及其对中国影响
为应对新冠肺炎疫情危机，2020年以来美联储增加基础货币流动性、购买资产以及财政纾困计划等投放的资金超过10万亿美元以上，无限供给的量化宽松货币及其乘数效应，带来美国股市持续高涨，远远超出了一般人的市场预期。国内一直有预期认为2021年将是美国股市见顶乃至暴跌的一年，市场担心再次出现金融危机。 最近德意志银行警告，美联储正给全球经济投“定时炸弹”，认为目前的通胀风险会持续存在，并在2023年以后
封面文章 |
港股新变局
香港交易所前的雕塑。图/IC 中国香港资本市场近日成为市场关注的一大焦点：在当前中国内地网络安全审查风暴下，有消息称，监管机构考虑在数据安全审查中豁免赴港上市企业;同时，一部分拟赴美上市的企业可能转道香港上市。 7月16日，据媒体报道，中国计划让赴香港公开上市的公司免于申请网络安全监管机构的批准，从而为选择香港、而不是美国发行股份的互联网公司消除担忧。 当日香港交易所（0388.HK， 下称
封面文章 |
回港上市后，B站如何继续破圈
如何实现盈利破圈，似乎成了B站当下面临的首要难题。图/新华 2021年7月13日晚间，哔哩哔哩（下称“B站”）手机端和网页均出现访问故障无法打开，“B站崩了”的消息迅速冲上微博热搜首位。90后小林（化名）在社交平台上调侃道，“睡前不刷B站，总觉得少了点啥。” B站服务器崩溃引发的话题热度，也反映出其拥有较为庞大的用户群。就在不久前，6月26日，B站12周年演讲中，B站董事长兼CEO陈睿透露，B
特别报道 |
科创板两周年：盈利增速领先，科技实力凸显
2019年7月22日上午9点30分许，首批25只科创板股票在上海证券交易所上市交易，科创板正式开市。图/新华 在成立两周年之际，科创板迎来了政策大礼包。 7月15日，中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》（下称《意见》）。《意见》中涉及了多条科创板的相关政策，包括试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易、在科创板引入做市商制
特别报道 |
2021科创板全景扫描：八大指标透视“硬科技”
康希诺生物公司的疫苗生产线。图/人民视觉 2021年7月22日，科创板开市两周年。两年来，科创板成绩斐然。 截至6月30日，科创板上市公司共计301家，合计募资3758亿元。具体到近一年，共有168家公司登陆科创板上市，合计募资1698亿元。科创板总市值达5.24万亿元，在过去的一年中增加了近2万亿元市值。 科创数据研究中心（SMDC）通过对所有已上市301家公司（截至2021年6月30日）
特别报道 |
低碳发展：汇丰的触绿之旅
新冠肺炎疫情是百年未遇之大变故，而环境恶化、气候变暖较疫情来得更为隐秘且影响更为深远，给全球带来了巨大挑战。经济、社会和生态的和谐发展提到了更为突出的地位。 很多企业开始反思人类与自然的关系，也希望能有所作为。 随着第50个“世界环境日”的到来，汇丰宣布，与绿色领域的海内外专业机构合作，投入近1亿元人民币，在中国内地正式启动涉及地产、电子、纺织等行业，以及生态修复、低碳创新等领域的多个应对气候
资管纵横 |
逐鹿基金投顾大时代
公募基金投顾机构正在急速扩容。 7月9日，国泰基金、华西证券、华宝证券获得基金投顾资格“备用函”。这已是今年以来的第三次机构获批。6月25日，11家基金公司和7家证券公司获得了基金投顾资格“备用函”。7月2日，又有6家基金公司、10家券商获得该项资格。至此，包括商业银行、基金公司、证券公司和第三方机构在内共有55家机构获得了基金投顾试点资格。 按照流程，在获得试点资格后，需要进行系统重建、组织
市场前瞻 |
A股半年度投资图鉴
在近期一场中期策略会上，明星基金经理谢治宇回顾了去年底对市场的判断，坦言自己犯了一点错：“当时我自己给出来的判断，大概认为今年的机会不一定会特别多，但事实上经过上半年，我发现这个判断似乎有点问题，今年大家还是找到了很多的机会，比如新能源、一部分周期品。” 事实上，不止谢治宇的判断出了错。回顾岁末年初主流公募基金对市场的判断，有许多都提到了“今年的钱会更难赚”。但事实上，今年上半年A股板块轮动迅速
行业聚焦 |
白酒景气度如何延续？
高端价格的坚挺，为次高端白酒打开价格空间。图/中新 从2021年开盘至7月16日收盘，白酒行业中，除舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）三家公司股价涨幅超50%，其余公司股价表现都不甚理想。18家上市酒企中，有8家公司股价在上述时间内呈现下跌。 基于此前股价涨幅较高，虽然今年白酒行业在资本市场没有前两年那么热闹，但该行业景气度依然不低。其中
行业聚焦 |
资本为何加注连锁餐饮
从更深层的角度看，餐饮行业投资热潮，背后是一代人生活方式的巨大变革。图/视觉中国 今年以来，餐饮品牌的融资消息接连不断。7月8日，中国餐饮品牌和府餐饮宣布完成近8亿元E轮融资;7月14日，遇见小面完成新一轮融资，融资金额超过1亿元。 新式餐饮的估值不低。此前，一家叫马记永的兰州拉面餐馆，被红杉中国给出了10亿元的高估值。马记永第一家店开设于2019年，根据大众点评，7月已开业门店约30家。同时
行业聚焦 |
顺鑫农业能否靠酒破局？
顺鑫农业白酒业务毛利率，从2016 年的62.59%下滑至2020 年39.22%。图/ 视觉中国 进入2021年，白酒上市公司股价多表现低迷。至7月16日收盘（上版时更新数据），18家白酒上市公司中，8家股价下跌。其中生产牛栏山二锅头的顺鑫农业（000860.SZ），以47.4%的跌幅，位居榜首，远高于第二名老白干酒（600559.SH）20.95%的跌幅。 二级市场低迷的表现，与公司业绩困
行业聚焦 |
郎酒股份重启IPO
据悉，郎酒现在年产优质酱酒近4万吨，储存优质酱酒已达10多万吨，未来将达到储量30万吨。图/视觉中国 2021年7月5日，四川郎酒股份有限公司（下称“郎酒股份”）旗下的郎酒吴家沟6万吨生态制曲园区正式全部投入使用。据悉，公司现在年产优质酱酒近4万吨，储存优质酱酒已达10多万吨，未来将达到储量30万吨。 进入2020年，郎酒股份动作不断。在吴家沟生态酿酒区正式宣布启用后，公司于2021年3月将核
行业聚焦 |
告别坐商，银行业场景金融时代来临
图/视觉中国 2018年，著名银行家布莱特·金的《BANK 4.0》一书出版，预告了场景金融时代的到来。书的封面上赫然写着“金融无处不在，就是不在银行”（Banking Everywhere， Never at a Bank），这句话精准描绘了一个正在发生的事实：银行的经营范式已经发生了本质的改变，随着大数据、机器学习、人工智能的进展，未来的银行将嵌入到我们生产和生活的方方面面，不再有时间和地域
财经特稿 |
证券业助力绿色金融
国内证券公司在绿色金融方面早已悄然布局。图/IC 在2020年12月12日气候雄心峰会上，习近平主席在“3060”碳目标的基础上，将中国应对气候变化的几项总量指标进一步细化。 碳中和意义重大。截至2020年末，全球已有126个国家和地区提出“碳中和”目标。国泰君安告诉《财经》记者，率先在碳中和相关能源技术经济领域取得突破的国家，将在本轮新能源革命、绿色低碳循环经济发展中占据主导地位，并显著提升
财经特稿 |
ESG投资收益双赢时代来临
随着碳达峰、碳中和目标的确立，中国社会经济模式也将发生改变。 实现碳中和，背后有百万亿元级投资资金需求，对于各方来说，既是机遇，也是挑战。 百万亿元级投资资金需求，急需金融业的参与，而证券公司如何参与其中，亦是行业和市场关注的焦点之一。 “在服务实体经济低碳转型、加大绿色金融产品创新等方面，证券公司都大有可为。”兴业证券董事长杨华辉近日在接受《财经》记者专访时表示，证券公司可发挥在资本市场直
财经特稿 |
ESG投资升温
在碳中和的背景下，ESG投资正在不断升温。 “ESG投资的音量越来越大，越来越出圈了。”华夏基金总经理李一梅近日公开表示，“相关的论坛越来越多，甚至已成为大型论坛的‘标配’。从讨论的深度来看，已经从两三年前还要给大家普及什么是E，什么是S，什么是G，到ESG到底能不能带来超额收益、ESG具体标准的制定等话题。” 站在碳中和的风口，各家基金公司也在积极布局各类ESG产品。从深入研究，到融入投资策
财经特稿 |
全球最大碳市场的万亿风口
经过紧锣密鼓的筹备，全国碳排放权交易市场（下称“全国碳市场”）终于上线了。 7月16日上午，全国碳市场启动仪式在北京、湖北和上海同时举办，国务院副总理韩正在北京主会场宣布全国碳市场启动上市交易。 据了解，开市当日，交易系统中的碳配额开盘价为48元/吨。 “今年是全国碳市场第一个履约周期，纳入发电行业重点排放单位超过了2000家，我们测算纳入首批碳市场覆盖的企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，意
财经特稿 |
碳中和会改变什么
中国当年发展新能源汽车，选择了锂电池作为主流路线，当下锂电池供应链体系已经十分成熟，成本在以惊人的速度下降。图/视觉中国 “碳中和背后是产业和能源结构。”日前，红杉中国合伙人富欣在接受《财经》记者专访时表示，中国碳排放量约四分之一属于他国隐含碳排放，下一步面临的挑战包括缺乏碳排放核算体系等，而这都需要从长计议。 富欣2010年加入红杉中国，负责工业科技领域的投资，过往投资项目包括蔚来汽车、比亚
风云对话 |
春华资本收购美赞臣中国业务幕后
美赞臣中国与任何其他公司的合作前提是保持自身品牌的独立发展。图/视觉中国 国家市场监管总局日前无条件批准春华资本收购美赞臣中国业务。7月13日，国家市场监管总局反垄断局公布无条件批准经营者集中案件列表，其中，春华资本四期基金收购美赞臣旗下六家公司股权案审结。 6月5日，胡祖六领导下的春华资本集团宣布与利洁时集团签署最终协议，收购利洁时旗下婴幼儿营养品公司美赞臣大中华区业务92%股权，包括美赞臣
风云对话 |
政府引导基金退出挑战几何
倪泽望。 2021年3月下旬，深圳市政府引导基金公布终止合作及缩减规模一批子基金，收回认缴出资额近60亿元。这已是2018年以来深圳市政府引导基金第五次清理子基金。 对子基金的规范，去年初已有端倪。2020年2月中旬，财政部印发《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》，明确实施政府投资基金全过程绩效管理，绩效自评和重点绩效评价结果作为基金存续和计提管理费的重要依据。 当下，政府引导
财富传承 |
三孩政策落地，多子女家族财富传承应注意什么？
由于家族业务结构多元，榕树式家族企业的接班人计划需要更早地统筹安排。图/视觉中国 2021年5月31日，中共中央政治局召开会议并指出，为进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。该消息一经发布便迅速引发各方热议。 中国民营企业家因少子化问题所带来的传承挑战有望随着时间的推移而缓解。然而，子嗣众多有利有弊，如何选拔企业接班人、如何传承家族企业控制权、如何进行家族成员关系
财富传承 |
如何应对民企财富集中传承的挑战
图/视觉中国 民营企业主是中国高净值家庭的核心构成。如何以最适宜的方式保护与传承他们的财富，不仅关系到每个家族的命运，也影响着占据国家经济半壁江山的民营经济的整体发展。 目前，中国正在面临历史上首次私人财富大规模集中传承的重大挑战。如何应对这一挑战？家族信托为此提供了一种解决方案。 家族信托是一套综合全面的财富管理工具，早已成为多数发达国家与地区财富传承的最优选择。然而当下，家族信托在中国的
财富传承 |
亿万富豪的生意如何做？
当新冠肺炎疫情仍在全球传播、世界经济发展被迷雾笼罩之时，中国内地经济却得益于有效的疫情防控、较早的数字化转型布局与良好的政策发展环境，率先复苏。瑞银集团和普华永道2020年10月联合发布的年度亿万富豪报告显示，中国的亿万富豪数量逆势而上，并创下新纪录达到415人，其中包括145名新上榜者，新增人数为全球最高。 瑞银集团，一家拥有160年发展史的老牌金融机构，在海外为超过一半的亿万富豪开展财富
财富传承 |
住房资产的有序传承之道
图/IC 根据《中国住房市值报告》数据，2018年中国住房市值为321万亿元，相当于中国GDP的3.56倍，高于世界其他主要经济体（美国、英国、德国、日本该数据2018年分别为1.26倍、3.20倍、2.38倍、2.08倍）。中国人民银行城镇居民家庭资产负债课题组2019年10月调查结果显示：中国城镇居民家庭资产的实物资产占总资产八成，其中74.2%为住房资产;住房资产占中国城镇居民家庭总资产的
财经影像 |
对话郭建设：“我的摄影一定要有烟火味”
2000年，郭建设参加英国举办的世界广告大会。 《财经》杂志联合“巨浪视线”，推出系列影像专题视频节目——光刻。文艺评论家杨浪将陆续对话数十位中国摄影家。通过访谈回顾摄影家们的创作与经历，再现他们镜头下的高光时刻。本期嘉宾为著名摄影家郭建设。 访谈/杨浪 编辑/黎立 杨浪：各位朋友，今天我们请来的是中国当代纪实摄影当中重要的摄影家郭建设。在圈里大家都管他叫郭子，我对郭建设的评价是：中国纪实
文化 |
创新源于价值观的现代化
《活力》 （美）埃德蒙·费尔普斯等著 郝小楠译 中信出版集团 2021年5月 正如德鲁克所预言的，世界进入了一个不连续的时代。在这个经济高速增长的变革年代，世界的新鲜事物如潮水般涌来。看起来，所有的创新最终都是为了满足人们的需要，或者至少是以满足人们的需要为借口。只是，不同国家和地区的人们的根本需求几乎一样，但创新的能力和成果却大相径庭。 创新方面最突出的国家是美国。这片神奇的土地
文化 |
金钱和经济到底是什么？
《财富的未来：技术变革时代的新经济体系与价值重塑》 （日）佐藤航阳著 殷雨涵译 中信出版集团 2021年6月 进入2017年之后，我们愈加频繁地见到金融科技、比特币、共享经济、评价经济等词汇。现在发生的基本都是“金钱”和“经济”相关的大变化。这也是我创业之前一直在思考的主题。 在互联网诞生之初，人们捕获“信息”的方式得以迅速改变。由于谷歌搜索引擎的出现，我们只要在搜索栏里输入关键词
