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2025年09期

封面故事 | 李东生打出三连击

李东生，又做出一笔大投资。 9月12日，TCL科技公告，子公司TCL华星光电，计划参与投建第8.6代印刷OLED显示面板生产线，项目总投资约295亿元，TCL一方现金出资88.5亿元。 “本项目的建设，将是实现国产高世代印刷 OLED 量产的里程碑。”TCL科技将之视作中国平板显示技术取得全球领先的关键一步。对68岁李东生而言，过去12个月，这是第三次百亿级的出手。在半导体显示领域，他

专题 | 新老玩家，扎堆户外

户外消费，继续升温。各路运动品牌，2025年加速攻城略地。国内头部企业，纷纷望向山野，开拓核心产品，触达更广泛的人群。安踏在4月将德国户外品牌“狼爪”收入囊中，下半年又有多宗新的收购传闻。索康尼成为特步集团多品牌矩阵的排头兵，体量仅占一成左右，却被视为第二增长曲线。比音勒芬从高尔夫赛道，切入更广阔的户外市场。创始人谢秉政坦言：“户外品牌竞争激烈，就像一辆满员的公交车。” 主打大众

专题 | 安踏重塑狼爪

“我们已组建联合管理团队，今年内将制定3—5年的复兴计划，围绕其核心价值，重塑产品与品牌体系。” 8月底，在收购狼爪（Jack Wolfskin）品牌四个月后，晋江鞋王丁世忠公布了最新进展。今年4月，其执掌的安踏集团宣布，全资收购德国知名户外品牌，收购对价为现金2.9亿美元，约合21亿元人民币。丁世忠在最近的股东信中表示，狼爪拥有深厚的户外文化底蕴和强大品牌资产，其核心价值聚焦于“真实户

专题 | 索康尼破圈

“门店导购的引导非常专业。”消费者沈涵对记者表示，索康尼的导购会仔细询问其需求。在上海港汇5楼的索康尼门店，店长施鑫向记者印证了这点。 “我们会有定期培训，店员从企业文化、品牌故事、产品性能到赛事情况，都能侃侃而谈，对于跑步的习惯和配速等问题，询问得比较详细，并进行推荐。” 这家门店是华东首家月球概念店，根据1965年美国宇航员穿着索康尼鞋首次“太空漫步”的故事而设计。过去5年，在这座

专题 | 亚瑟士低调吸金

“这几年流行的国外牌子，最喜欢的就是亚瑟士，走路舒服，脚不疼。” 面对众多新兴跑鞋品牌，林怡一直选择亚瑟士，她是足底筋膜炎患者，医生推荐了该品牌。 “更适合亚洲人的脚型。”林怡告诉记者，亚瑟士的门店贴有选鞋方法，对消费者很友好，针对不同的需求和脚型，推荐不同产品。 “专业、中高端，是亚瑟士一直努力建立的品牌形象。” ASICS亚瑟士中国总裁高凯，在接受《21CBR》专访时透露，其品牌受众已

专题 | HOKA飞跑

9月13日下午3点，一声令下，2000多位跑者从雪窦山出发。今年的HOKA飞跑嘉年华，选址在宁波奉化的溪口镇，以“共越更高山”为主题，做了诸多升级。最明显的是参赛人数翻倍，并在赛制与赛道上做了全新设置，品牌签约的5位越野精英运动员首次集结到场，分享越野跑经历。自2017年进入中国市场以来，除了产品，HOKA的社群文化成为吸引消费者的锚点之一。 “在我们的国际战略中，中国将是品牌实现长

专题 | 比音勒芬上牌桌

“没有走错吧？”来到深圳太子湾的比音勒芬门店，很多“老粉”都会怀疑，是不是逛错了品牌。这是品牌在今年6月新开的先锋旗舰店，三层独立建筑，总面积近千平，产品齐全，还有咖啡吧、高尔夫文化展示区，和以往的布局大不相同。比音勒芬董事长谢秉政重视渠道建设，接下来，会在北京、成都等一二线大城市，布局旗舰大店，提升品牌形象，让消费者重新认识比音勒芬。 “旗舰店在形象装修、内容设计上，都有很大变化。”他

专题 | 骆驼突围

走进华南的购物中心，骆驼的户外运动城已成显眼包。超1000平米的店面，有意设计为一块“沙漠主题”沉浸式体验场地，冲锋衣、防晒衣、工装鞋、旅行包、帐篷、露营桌椅等户外产品，一应俱全。甚至在现场，还会打造一整套的露营场景。在全国，这样的户外运动城，骆驼集团董事长万金刚已落地100多家，未来计划拓展至300家。 “骆驼现在更像大牌平替，价格较亲民，没有品牌溢价，板型和配色也做得不错，拍照能出片

专题 | 北极狐稳节奏

扬州金泉董事长、江苏飞耐时户外用品总经理林明稳，是瑞典服饰北极狐（Fjällräven）的中国区主理人，正加速这一北欧品牌的在华拓展。今年以来，他陆续在上海浦东嘉里城、西安华润万象城、北京长楹天街、山西太原天美新天地开出新店。 Fjällräven北极狐，早年以招牌Kånken双肩包席卷全球，而新开的原木色调门店，不再主推双肩包，而是陈列齐全的户外装备。很多人感叹“北极狐变了”。林明稳则

专题 | 泰兰尼斯狂奔

8月中旬，泰兰尼斯发布重磅新品“稳跑鞋”，专门针对儿童运动而研发。 “为成长到新阶段的孩子提供全方位运动防护，无论是城市还是山野，不仅跑得快，更要跑得稳。”品牌创始人丁飞说。 14年前，丁飞在杭州创立泰兰尼斯，凭借时尚的设计以及对孩童各阶段细分需求的满足，快速走红，泰兰尼斯成为童鞋行业首个登上“天猫超级品牌日”的破亿品牌。 2024年，该品牌的销量超过600万双，全年营收突破30亿元，同比增

商业观察 | 辛选上演二人转

辛选老板娘初瑞雪，正式接手工作。 8月29日上午，她准时现身直播间，直播持续约15个小时，销售额超过20亿元。“我站在这儿，就是辛选的定海神针。”初瑞雪对成绩很满意。 11天前，其丈夫辛巴宣布，由于身体原因退网。随后，辛巴上亿粉丝的快手账号，也清空所有作品，名称和头像更换为初瑞雪，年GMV超500亿元的直播帝国，由此更换了掌舵人。 “养好身体，我在这里等你。”初瑞雪站在丈夫旁，表情沉重，言语

商业观察 | 拯救威马

威马汽车，迎来复活转机。 9月6日，它和宝能汽车，共同发布一封《致供应商白皮书》，称“正全力推动温州基地恢复量产”，年底前，确保生产超1万辆EX5和E.5车型。两者关系，一目了然。此次施以援手的主体，是深圳翔飞汽车，与宝能关系匪浅。其准备首期投资10亿元，用于升级工厂设备、恢复供应链和开发产品。 “到2026年，量产10万辆，预计收入近百亿元。”深圳翔飞喊话，到2030年，产量挑战10

第一人称 | 善诊谋局

吴竑兴进入体检行业，今年刚好满10年。 2015年，他在上海成立了善诊，从老年人体检服务开始，摸索出一条以技术驱动的健康之路。在吴竑兴看来，足够工业化、规模化的体检领域，是AI技术最好的实践场景之一。善诊累计融资近10亿元，过半都被他用在一线研发与大模型训练上。他希望，技术让产品或服务变得更聪明，在医疗和商业层面，都更能理解用户。在中国，一年体检量超5亿人次，产业规模约3000亿元，做到

第一人称 | 九识无人车加速

四川大凉山，盛产水果，却地形复杂，交通不便。生鲜农产品要运出大山，往往需要一到两天。现在，每天清晨6点，九识无人车准时收货发车，满载农户清晨采摘的新鲜柑橘，驶向市场，运输周期压缩至12小时。九识智能诞生于江苏苏州，凭借高效、稳定的自动驾驶技术，已成为城市配送的中坚力量。 “市场逐步进入爆发阶段。”九识联合创始人、副总裁潘余昌告诉《21CBR》记者，今年订单量快速增加，在手订单过万台。

公司 | 苏宁缓慢爬坡

张近东创立的苏宁易购，缓慢爬坡。 9月9日，苏宁公告，再度以每家一元的价格，出售12家家乐福中国子公司股权，预计合共增加净利润约3.83亿元。 7月，张近东已经清仓了四家家乐福超市，处置亏损资产。后在一家神秘企业的帮助下，减少了5亿元债务；8月，其与家乐福方面和解，支付2.2亿元，结清陈账。单是这三个化债动作，张近东团队就能夯实报表，甩掉包袱。 8月底，其发布成绩单，上半年收入接近260

公司 | 艾力斯反转

71岁的杜锦豪，由包工头变身为医药大亨。他实控的创新药企艾力斯，仅凭一款药，半年卖出23.7亿元，净赚10个亿。2020年，这家公司的收入只有56万元，亏损高达3亿元。 4年时间，杜锦豪带领团队实现大反转。 9月10日，艾力斯的中期分红正式实施，合计向全体股东派发现金红利1.8亿元。当日收盘，艾力斯的市值超500亿元。 “上半年的整体业绩不错，呈现稳步增长态势，我们根据市场需求，进行产能

公司 | 赣锋押注南美

江西锂王，甩出一记重磅合作。 8月中旬，赣锋锂业董事长李良彬签发了一份公告，与瑞士LAR公司联手，共同开发阿根廷Pozuelos-Pastos Grandes（PPGS）盐湖盆地的三块锂盐湖资产。赣锋锂业向LAR提供不超过1.3亿美元（约合9.33亿元人民币）的财务资助，拿下合资公司67%控制权。双方将分三期开发合计年产15万吨LCE锂产品，李良彬通过控股权，提前锁定其大部分锂资源供给量

公司 | 海辰遭遇巨额索赔

厦门储能新贵吴祖钰，又拿到大单。 9月5日，他掌舵的海辰储能宣布，与瑞典企业BOS Power签署合作协议，双方在丹麦、瑞典、芬兰及挪威部署总规模达3GWh的储能系统项目。海外收获连连，吴祖钰却遇到大麻烦。 8月中旬，在福建宁德，一宗涉及不正当竞争纠纷的案件开庭审理。原告是能源巨头宁德时代，吴祖钰及数家相关企业成为被告。这宗官司备受瞩目，被视为行业巨头全力阻击黑马上位，索赔金额高达1.

公司 | 卧龙电驱飙涨

“我现场参加了智元机器人首届合作伙伴大会。” 8月下旬，在卧龙电驱的业绩说明会上，《21CBR》记者以投资人身份提问，董事长庞欣元特意提到，要推动工业具身智能机器人的商业化。庞氏掌舵的卧龙电驱，总部位于浙江绍兴，擅长制作电机等产品，应用于采矿、油气、冶金等领域，1—6月收入超80亿元。主业放缓，庞欣元大胆行动，率队杀入机器人、低空经济赛道。 3月，卧龙电驱入股智元机器人，该部分股权价值

公司 | 盛业扩场景

一家帮中小微企业找钱的公司，新近到手一笔资金。 9月10日，“85后”老板董志锋掌舵的盛业公告，完成配售新股，融资约6亿港元，将用于AI Agent等创新技术研发及拓展国际业务。盛业一向低调赚钱，1—6月的净利润约2亿元，同比增长23%。规模不大，胜在稳定，从成立算起，这家公司已连续11年盈利。过去12个月（截至6月底），为满足客户获取订单和资金服务的需求，盛业处理供应链资产总额约620

公司 | 老板电器变招

杭州“创二代”任富佳，遇到逆风。 8月下旬，其管理的老板电器发布成绩单，1—6月，总营收为46.1亿元，同比下滑2.58%。 “市场已从增量转入存量，老板电器及众多企业仍未适应新环境。”任富佳在采访中称，正在寻找让企业高效运行的方式，改善适应环境的能力。好在，这个市值约190亿的家电巨头有充足利润进账，1—6月，获利7.1亿元。其资金充足，据8月中旬公告，其管理层获授权，可动用闲置资金

公司 | 建发的破局之路

“反内卷”政策深入推进，正重塑各行各业竞争格局。尤其冶金、农林、浆纸、能源化工等大宗商品，有望告别过去的低价竞争，对于建发股份而言，正迎来一波利好。这家涉足大宗商品和消费品的供应链运营服务商，通过高效整合采购、销售、物流、资金等业务环节，有效匹配上下游企业供需诉求，推动上下游企业实现系统性的降本、增效，连续多年保持行业龙头地位。过去两年，全球大宗商品价格波动剧烈，叠加部分产业周期影响，

快公司 | 橡鹿复刻大厨

8月下旬，世界机器人大会期间，360集团创始人周鸿祎到一个炒菜机器人展台，品尝刚出锅的小炒黄牛肉，称赞“真香”，并评价其“正儿八经干实事”。这碟牛肉，由“美膳狮”炒菜机器人烹制。该产品由橡鹿机器人董事长杨建成主导研发，已在餐馆后厨、团餐、酒店等领域批量“上岗”。 “国内头部餐饮品牌，几乎都用了。” 杨建成在接受《21CBR》记者专访时表示，公司售出上万台机器人，若不考虑持续投入，已经实现盈

快公司 | 卡泰驰扩张二手车

一桩百亿并购，完成交割。 8月下旬，海尔集团旗下卡泰驰控股宣布，成功入股汽车之家，已完成交易交割及董事会改组。汽车之家是垂直媒体平台，港股市值260亿港元，原来的大股东是中国平安旗下云辰资本。本次交易，卡泰驰以总价约130亿元，购入云辰所持汽车之家约43%的股份。股权已交割，二手车在内的海尔汽车业务，预计将加速扩张。 “二手车业务，2024年的营收有100多个亿。” 卡泰驰汽车生态平

快公司 | 巴拉巴拉年入百亿

在童装红海厮杀，巴拉巴拉找准自己的节奏。 8月下旬，森马服饰公布，以巴拉巴拉品牌为核心的儿童服饰业务，1—6月营收43.1亿元，增长5.97%。 2024年以来，巴拉巴拉密集进驻高端商场，例如K11、万象城、北京蓝色港湾等，其带动森马儿童服饰业务，年营收突破100亿元。过去6个月，森马儿童服饰店铺，又新增78家，合计店面超5400家。据透露，成立23年，巴拉巴拉的儿童用户，超过8000

快公司 | 水羊猛攻贵妇

湖南老板戴跃锋，贵妇美妆生意渐入佳境。 8月下旬，他创立的水羊股份公布，1—6月收入约25亿元，9%的增速为近三年最高，期内净利1.23亿元。按年计，其生意规模有望达50亿元。戴早年主打国货品牌“御泥坊”，因品牌老化，转攻贵妇群体，谋求高端化转型，渐渐走出低谷。水羊体量尚小，戴跃锋的野心很大，他声称，将对标雅诗兰黛，打造“全球化的新晋高奢美妆集团”。 “坚定地维护高端高奢品牌资产……公

商业史 | 日本企业失去的三十年

自1991年泡沫经济破裂以来，日本企业历经所谓“失去的三十年”。在这30年里，日本企业经历了各种惊涛骇浪，也努力尝试采用各种方法加以应对，但是，其应对并非凭借坚定意志、有目的地朝着某个方向前进，而是在汹涌的浪花中被动地“随波逐流”。比如，过去20年，日本大企业的设备投资金额，总体保持在20万亿日元左右，几乎没有变化；相较于此，股票分红金额大约增加6倍之多。从2001年开始，日本大企业的

报告 | 银发经济的品类机会

在中国，有这样一个群体——“X世代”，他们出生于1965-1979年，见证并参与了改革开放建设，在中国经济30年的高速发展中，其个人财富也经历飞速增长。他们和1950—1964年出生的中国“婴儿潮”一代，共同构成中国市场的“银发群体”，在消费市场中占据着重要地位。我们的银发人群研究，将年龄范围向下拓展至45岁，深度剖析代际间行为演变轨迹与代际内细分年龄段的需求差异。其中，“新生银发”X

数读 | 方便面卖不动了

数据来源：世界方便面协会、艾瑞咨询、上市公司财报