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2021年07期

特别关注 | 中国人口老龄化与养老金融

编者按：2021年5月11日，国务院新闻办公室发布了第七次全国人口普查结果，我国总人口为141178万人。从年龄结构上看，我国60岁及以上人口占比达到18.7%，较2010年的第六次人口普查结果上升了5.44个百分点，表明我国人口老龄化程度进一步加深，养老问题迫切需要解决，随之产生的养老金融也重回公众视野，再度成为大家关注和讨论的焦点。近年来，在国家政策支持下，我国养老金融得到了较好发展，已初

特别关注 | 关于促进我国养老金融发展的思考

长寿时代到来，应对人口老龄化，金融可发挥重要的支持作用。养老金融包含养老金金融、养老服务金融和养老产业金融。其中，养老金金融是养老服务金融和养老产业金融的重要物质基础，主要涉及我国养老体系的制度化建设，即“三支柱”养老保险体系。落实国家有关政策部署，发展多层次、多支柱养老保险体系，加快养老金金融发展，是积极应对人口老龄化的重要举措，对推动“十四五”时期和更长时期内我国经济社会持续健康发展具有非常重

特别关注 | 商业银行如何发展养老金融

第七次全国人口普查结果显示，2020年底我国60岁及以上老年人口已达2.64亿，占比达18.7%，处于轻度老龄化阶段，预计“十四五”末期将进入中度老龄化阶段，2035年前后进入重度老龄化阶段，人口老龄化将是我国今后较长时间的基本国情。“十四五”规划明确实施积极应对人口老龄化国家战略，推动养老事业和养老产业协同发展，早些年人民银行、银保监会等也发布了相关政策文件，鼓励加大养老领域金融支持力度，推进产

特别关注 | 养老金改革与金融改革互动推进中国养老金融发展

周小川曾提出，以个人养老金即养老金第三支柱发展为突破口，实现养老金改革与金融改革互动，构建人口结构、养老金结构、金融结构、财税结构、经济结构变迁的新经济生态，推动养老金融、资本市场、直接融资、科技创新发展，获得新发展机遇，是一个整体性、生态化的改革顶层设计，也是一个体现改革意志、展示改革艺术、凝聚改革智慧的国家发展战略。按照国际经济学界通行的说法，可以称之为“中国养老金革命”，也可以称之为“中国金

专题 | 金融服务实体经济是党领导金融工作的一贯原则

金融服务实体经济是金融活动的题中应有之义，可以从两方面简要加以说明：一是金融活动是在不同经济主体储蓄和投资分布不均，从而提出储蓄向投资转化的需求中产生的。如果没有不同经济主体的净储蓄和净投资，以资金融通为基本特征的金融活动就无从产生。二是金融活动的利息收入，是经济部门所得利润的一部分。借贷资本运动是建立在职能资本运动基础之上的。根据《资本论》第三卷内容，借贷资本家“把货币放出即贷出一定时期，然后把

专题 | 党的领导是中国金融业健康成长的关键保障

中国金融业自1978年以来，经过43年的改革开放实践，已从一个从属于计划经济下财政的微弱系统，发展成为中国发展速度最快的、实力相对最雄厚的宏观相关部门，我个人作为一名普通的金融理论研究者亲眼目睹了这几十年的中国金融改革发展实践，切实体会到了党的领导在中国金融业由小到大、由弱变强过程中发挥的巨大作用。在这里，我们首先要界定“党的领导”的概念从国民经济发展全局看的确切涵义。我认为，从宏观意义上说“

专题 | 在现代金融史上将有一笔“中国印记”

编后语为迎接中国共产党建党100周年纪念日的到来，本刊特发表了王松奇和戴根有两位同志的文章，他们从两个维度分别阐述了加强党对金融行业领导的重要意义。在社会经济相对发达的今日，金融业越来越显现出它对所有其他行业的重要供给意义，没有哪个行业能像金融那样独占了一个经济体系中的一个完整要素。也正因为如此，从马克思时代开始，西方国家就饱受因金融业的异常而引发整个经济社会震动的困扰。每当世界经济发展到

行长视点 | 数字化转型重塑银行价值链

数字化已成为全球企业战略转型的共同目标。对企业而言，数字化将在战略、组织、管理、运营、人才、服务等方面，带来思维模式上的巨大颠覆与产业实践上的系统变革。平安集团第四个十年战略中至关重要的工程之一即全面数字化战略及经营，更提出未来十年要成为全球数字化战略及发展的领导者之一。作为平安集团版图中的重要组成部分，平安银行近几年的业绩及市场表现，尤其在零售、对公、金融市场、智慧财务等领域，展现了其数字化布局

行长视点 | 新形势下城商行助力培育经济发展新动能

在当前复杂多变的经济形势下，城商行的经营发展也面临诸多新挑战。如何主动适应新形势，破解长期形成的惯性发展模式瓶颈，提升可持续稳健发展能力，考验着城商行的经营管理智慧。本文结合我国经济发展现状，立足城商行的经营管理现状，对新形势下城商行如何助力培育经济发展新动能作出思考。城商行要抓住经济发展新动能机遇 “十四五”时期，尽管我国经济发展面临的外部挑战明显加大，但经济发展新格局也带来了有待开发的新

行长视点 | 面向长期价值驱动数字普惠差异化发展

上海华瑞银行（以下简称“华瑞银行”）成立六年以来，牢记使命，不忘初心，紧跟国家政策导向和上海市战略定位，致力于为小微普惠贡献社会价值，为我国金融供给侧改革贡献力量。在数字普惠的发展过程中，华瑞银行总结出“定位要准、能力要强、发展要稳”的经验，探索出了一条符合自身特点的差异化发展之路。定位要准：以精准的差异化定位，求解普惠金融难题致力于服务普惠。民营银行成立的使命初衷是“服务于本地企业、服务

宏观经济 | 数字化“碳企链融”平台的设计方案

碳中和战略目标的达成，既需要政府大力支持，也需要充分发挥市场作用。碳达峰、碳中和催生的产业需求将产生巨大的融资需求，高效解决碳企业融资需求将成为实现双碳目标的核心枢纽。数字化“碳企链融”平台集服务信贷市场、链接市场多方优势主体以及提高融资效率等多种功能于一体，平台的建立将为碳企发展提供极为重要的“融资+融智”支持。本文重点以提高碳企业融资效率为出发点和落脚点，首先分析建立数字化碳金融平台的必要性和

宏观经济 | 国际数字货币竞争趋势与中国应对策略

央行数字货币（CBDC）的研发已经被世界主要经济体货币当局提上日程，数字稳定币也因逐渐被纳入监管框架而前景可期，二者皆成为数字货币发展的重要方向。这两类数字货币的逐步推出和广泛应用将对货币政策、资本流动、国际储备等产生影响，从而为国际货币竞争带来新的机遇和挑战。为了把握数字时代全球货币竞争的先机，增强国际货币体系的公平性和包容性，我国应积极推进数字人民币的跨境使用并加强国际数字货币合作。央行数

宏观经济 | 疫后全球经济复苏前景及中国宏观政策

新冠肺炎疫情给全球经济以重创，特别是全球产业链体系的稳定性和安全性备受考验。从两个维度看，一是疫情促使全球经济发展的许多潜在危机正由暗到明，如短期内很难解决的财政赤字货币化、地缘政治对立、全球市场动荡以及国际合作碎片化等，并埋下较为严重的潜在风险;二是疫情折射出全球经济正面临前所未有的理论与实践危机，如日益扩大的债务赤字、资本市场与实体经济的严重背离、科技和贸易“脱钩”以及愈演愈烈的“逆全球化”思

宏观经济 | 通货膨胀真的会到来吗？

根据国家统计局数据，2021年3月我国CPI同比仅上涨0.4%，虽然较1～2月份的负增长有所提升，但仍属于较低的范围，远低于政府工作报告设定的3%的指标。然而，较低的CPI数据并不意味着通胀隐忧不再。全球经济学家对经济面临的是通胀还是通缩问题的看法存在严重分歧，很多主流的研究机构都认为通胀的风险仍然存在，但包括美联储在内的决策机构似乎对通胀并不担心。本文的研究表明，对通胀隐忧，要透过现象看本质

商业银行 | 零售不良贷款批量转让试点的意义与展望

2021年初，《中国银保监会办公厅关于开展不良贷款转让试点工作的通知》（银保监办便函〔2021〕26号，以下简称《通知》）正式印发，标志着自2012年《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金〔2012〕6号）发布以来被禁止的零售类不良资产批量转让业务，以部分银行试点的方式被正式重启。到2021年6月初，已有4家银行7个零售类不良资产包在银登中心完成了竞价，涵盖信用卡、个人消费、个人经营等多种形式

商业银行 | “贝塔银行”的逻辑、理念、特征及启示

在《消失的银行》一书中，作者认为带着沉重包袱前行的传统零售银行，很难通过不断改革跑赢互联网金融企业，最佳的解决方案是通过投资方式重新组建一个适应新发展趋势的独立经营实体“贝塔银行”。贝塔银行虽停留在概念和理论层面，但其理念和价值主张逐渐得到国际银行业的认同，并进行了有益探索，取得一定成效，相关理念和价值主张值得借鉴。逻辑：以“增量改革”带动“存量改革”，发挥创新的“鲇鱼效应” 贝塔银行主张以

商业银行 | 商业银行推进数字普惠金融高质量发展的思考

数字普惠金融是在成本可控、模式可持续的前提下，以各类数字化技术为实现条件，为社会各阶层尤其是现有金融体系覆盖不足的城镇低收入人群、农村人口、偏远地区人口等特殊群体以及小微企业提供平等、有效、全面、方便的金融产品和服务。伴随数字中国战略的稳步推进，以及后疫情时代金融服务线上化、开放化、生态化和智能化，数字普惠金融迎来百年未有之大变局，数字经济、金融科技的蓬勃发展正推动数字普惠金融产品变革、服务变革和

商业银行 | 对公信贷资产流转未来猜想

寂寞的对公信贷资产流转说对公信贷资产流转是寂寞的，是因为这个项目的确地位尴尬。一是央行“不待见”。大概是由于集中度高、风险相对集中，央行对于其他类型的资产都可以储架发行，唯独对公资产不可以，需单笔单批。2020年底以后更是暂停了CLO（信贷资产证券化）审批，封堵了对公流转标准化途径。二是商业银行“不待见”。虽然多家银行喊了好几年的轻资本战略和流量银行口号，但是将对公资产流转作为其手段之一的商业

商业银行 | 交易银行理念下中小银行普惠金融发展策略

中小银行普遍“立足本地、扎根本地、熟悉本地、服务本地”，在服务地方实体经济和中小微企业方面发挥着不可替代的作用。2020年以来，为对冲新冠肺炎疫情的冲击，国家面向中小银行出台定向降准、再贷款、延期还本付息、小微信用贷款等一系列政策支持，为中小银行在困难时期提高自身的抗压能力、发展普惠金融提供了较好的政策空间。但中小银行普遍起步较晚，存在抗风险能力弱、网点人员少、系统不完善等短板，特别是在金融供给侧

商业银行 | 中小银行如何打造敏捷组织

当前，中小银行面临着经营环境复杂多变、金融科技快速发展、同业同质化竞争加剧、互联网金融异军突起等诸多挑战。为了打破原有发展方式的束缚、于危机中育新机，加快数字化转型成为中小银行的共识与行动。商业银行数字化转型的核心就是要以客户为中心，敏捷组织则是快速响应市场变化和客户需求的基础保障。笔者结合敏捷组织特征，参考国内外银行敏捷组织打造经验，并依据中小银行发展特点，提出中小银行打造敏捷组织的举措。中

全球视线 | 从美日房地产泡沫成因看房地产贷款集中度影响

2020年12月31日，央行和银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》（以下简称《通知》），分五档对银行业金融机构房地产贷款占比和个人住房贷款占比设定上限，并对超限银行设置2～4年调整过渡期，以增强银行业金融机构抵御房地产市场波动的能力，防范金融体系对房地产贷款过度集中带来的潜在系统性金融风险，提高银行业金融机构稳健性。由于中国实施住房市场化改革还不到30年，未经历过房

全球视线 | 中美宏观政策比较与合作前景展望

导语：2020年的全球疫情加速了上一轮全球宏观经济周期的结束，2021年随着各国疫苗接种的有序推进，全球经济复苏已逐步进入正轨，中国和美国的宏观经济政策与全球宏观经济运行的逻辑一脉相承，宏观政策传导下的通胀预期和流动性问题影响着全球经济复苏共振的格局。展望未来，后疫情时代中的气候共识大背景，必将联动全球经济产业链在绿色驱动和科技赋能趋势中的提质升级，也将开启新一轮的设备投资周期，全球经济正在迈入新

全球视线 | 疫情影响下美国四大银行的经营分析

2020年新年伊始，新冠肺炎疫情在全球肆意蔓延，给全球经济造成了重创。在疫情的影响下，美国出现了金融市场震荡、失业率暴增等现象。例如2020年3月，美股市场两周内发生了四次熔断，这是前所未有的，金融业受到重创。为了应对新冠肺炎疫情带来的诸多影响，美国政府相继出台了一系列新的措施。2020年下半年，随着美国经济政策的刺激和新冠疫苗的快速研制，美国GDP增幅达到33.1%，经济出现了好转，银行业的经营

金融市场 | 创新碳达峰、碳中和住房金融类绿色金融

住房金融类绿色金融，主要是服务于客户以住房为中心在吃、住、行等方面的消费，包括消费者一般要融资消费的大型消费品，诸如房屋、电动汽车、冰箱、空调、集中空调与净化系统以及家装建材等。国外住房金融类绿色金融的经验从国外的实践来看，大多都是由银行零售部门与政府的绿色相关部门来共同推进：政府主要负责“绿色”的认证、列举节能设备目录，或者制定相关的优惠政策，为银行的绿色贷款提供政策支持;银行主要负责为

金融市场 | 我国信用债市场信用评级虚高问题研究

2020年，华晨和永煤的信用债违约事件引发了信用债市场的剧烈震动。两起违约事件之所以会引发市场悲观情绪，除两家企业都是地方国有企业以外，还因为违约发生前两家企业的主体信用评级都是AAA级，评级展望为稳定，违约债券的债项评级也是AAA级。在信用评级体系中AAA级是最高等级的信用评级，AAA债券违约现象频发引发了市场对信用评级机构评级结果虚高的质疑。虽然经过央行和监管机构的及时干预，信用债市场整体已恢

金融市场 | 企业集团财务公司“双碳”金融服务探究

第75届联合国大会上提出，我国力争于2030年前碳达峰，2060年前碳中和;12月12日，在气候雄心峰会上进一步宣布，我国到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。2020年12月18日，中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021年八大重点任务之一。此后，“一行两会”均将“落实好中央关于碳达峰、碳中和的重大决策部署，完善绿色金融政策框架和激励机制，引导金融资源向绿

资产管理 | 城商行理财业务发展的制约因素与对策

城商行理财业务发展概况从我国商业银行发行第一款理财产品至今，银行理财业务已经走过了近20个年头。近几年，商业银行理财产品保有量一直处于高位，在各类资产中的占比达35%，处于第一的位置。其中，城商行作为一支不可忽视的力量，在商业银行理财业务参与机构其中扮演着异常重要的角色。截至2020年末，全国共有122家城商行有存续的理财产品，存续余额为4.07万亿元，市场份额占比为21.21%。从理财产

资产管理 | 2021年中国财富管理行业九大趋势

2020年，在资管新规引领下，银行理财、公募基金、信托、券商资管、保险资管、独立第三方等各类财富管理机构运行态势平稳，行业加快转型，在产品和服务等方面持续创新。展望2021年，财富管理行业将迎来更多新的发展机遇。 2020年行业发展亮点纷呈 2020年，面对全球新冠肺炎疫情肆虐的不利环境，我国财富管理行业实现了逆势增长，呈现出以下六个值得关注的方面。银行理财加速向净值化转型。2020年，银

资产管理 | 健全家族财富管理与传承的法律环境

修改《信托法》、完善我国信托税收法律制度的提案成了2021年两会的热点话题。社会各界已逐渐认识到完善信托及信托税收法律环境对于发展我国财富管理行业、保障家族财富有序传承的重要性。实际上，在境外，基金会和信托一样，也是一种财富管理与传承的有效法律工具，因此我们应该从完善财富管理与传承的整体法律环境的角度看问题，对涉及到我国财富管理与传承的信托、基金会、慈善、税收等法律环境进行系统的完善。建立健全

资产管理 | 不良资产处置中的三方博弈

在我国，处置银行体系不良贷款的主力，是以华融、长城、东方、信达为代表的金融资产管理公司（以下简称“资产公司”或AMC）。四家资产公司作为财政部控股的国有金融公司，在处置不良资产的过程中，与各级政府、债务人（即企业）的利益并不一致，三方从各自利益最大化的角度出发，提出不同的处置思路，本文将对此作出罗列，通过提出最优、次优、最劣策略，推导三方多赢的最优解，令人意外的是，这个最优解与我们的第一直觉是不相

金融科技 | 以金融科技破解小微企业融资困境

近年来，为缓解小微企业融资难、融资贵，为小微企业发展创造良好的金融环境，党中央国务院多次就深化小微企业金融服务作出重要指示和工作部署，中国人民银行、银保监会、财政部等金融管理部门、各地方政府纷纷出台多项支持政策，从加强货币政策引导、拓展多元化融资渠道、减税降费、信用信息共享、融资担保体系建设等方面开展了大量具有成效的工作。中小银行依托地缘优势，将金融科技应用下沉到区域市场和细分客群。金融科技驱动下

金融科技 | 基于区块链和多方安全计算技术的联合征信应用

当前数字经济时代，金融行业迎来了数字化转型的重要战略机遇期。作为发展数字金融的两驾马车，产业数字金融方兴未艾，前景广阔，消费数字金融依托互联网经济塑造的消费生态体系，已深度融入到居民的日常生活中。然而，从业务实践来看，消费数字金融仍存在一些问题待解决，其中由于信息不对称所导致的多头借贷和过度授信问题，不仅增加了各金融机构所面临的信用风险，而且由于金融风险的传导性和复杂性，会给我国金融体系的稳定带来

金融科技 | 内部审计视角下的数据治理

近年来，随着金融科技及数字化技术的迅速发展，金融业数字化转型已成为必然趋势。银行业金融机构在业务快速发展过程中，各类数据均呈指数级增长，数据已经成为银行的重要资产和核心竞争力。充分发挥数据价值，用数据驱动商业银行发展，提高银行经营质效，具有重要意义。2018年5月，银保监会发布《银行业金融机构数据治理指引》，体现了银行业金融机构从数据管理到数据治理的核心逻辑转变，目的是引导银行业金融机构加强数据治

金融史话 | 传递红色基因共铸金融辉煌

在庆祝伟大、光荣、正确的中国共产党诞辰一百周年之际。为扎实深入开展党史学习教育，传承红色金融基因，真实反映100年来党领导下的金融业艰苦卓绝的创建历程，从党的百年奋斗历程中汲取智慧和力量，本刊特别策划了“金融史话”栏目，以充分展示党领导下的百年金融发展成就、党史上杰出金融人物、根据地财政金融、国内外金融史、中国古代金融史、山西票号、银号等相关内容。人才、科技、金融、军事是一个国家核心竞争力的重

金融史话 | 西藏金融第一代拓荒者

西藏阿里高原竞相绽放格桑花。如同墨客多雅号一样：波斯菊、金露梅、狼毒花、雪莲都有格桑花的说法。格桑花是高原唯一开花的植物，不畏寒暑，生命力极强，零下50℃生命依旧。格桑花开毫无顾忌，一任天然，张扬独特的野性美。格桑花是生命的使者，咏唱不老的时光。春夏之交，阿里高原最迷人的季节。喜马拉雅山脉、喀喇昆仑山脉、冈底斯山脉云集座座雪峰高耸入云;狮泉河、象泉河、孔雀河谷溪流湍湍，四野格桑花开，

金融史话 | 革命战争时期根据地公债发行研究

革命战争时期，根据地因遭遇残酷封锁和面临极大的军事压力，尝试发行公债，以解决一定时期内经费严重不足问题。因此，根据地公债发行经历了从无到有、从不规范到比较规范的发展过程。据《中国革命根据地债券文物集》记载，各根据地以政府名义发行的公债共有60余种，其中用于支援革命战争而发行的公债有34种，部分是以粮食债券的形式发行的，用于根据地经济建设事业而发行的公债有20种，用于赈济灾民而发行的公债有4种，其他

地方工作 | 普惠金融促乡村振兴的路径、问题与对策

党的十九大提出实施乡村振兴战略，明确了金融作为现代经济的核心在乡村振兴战略中的责任、任务和支持作用。2020年中央一号文件也强调，在促进乡村振兴进程中要“加快构建线上线下相结合、‘银保担’风险共担的普惠金融服务体系，推出更多免抵押、免担保、可持续的普惠金融产品”。目前，各地在推进普惠金融发展、促进乡村振兴中，从不同角度进行了探索，也取得了大小各异的效果。为更好地推进这项工程系统、深入、有效地开展，

地方工作 | 基层央行落实地方金融组织统计制度面临的困难与思考

2021年5月，中国人民银行正式启动地方金融组织数据统计工作，这对于建立地方金融组织机构统计机制，全面掌握地方金融组织对金融体系的影响程度有着重要意义。地方金融组织数据统计工作是编制金融业资产负债表，完善金融资金流量、存量统计的重要组成部分，同时也是金融业综合统计的重要内容，是国家金融基础数据库建立的重要环节，与现行金融统计内容相互衔接、相互配合，实现金融统计全覆盖。地方金融组织数据统计工作的数据