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2021年05期

刊首语 | 把握绿色金融发展的时代机遇

绿色金融作为金融领域的专有名词出现在2000年以后，目前国内外学术界对此概念并没有统一的界定。《欧盟可持续金融行动方案》把绿色金融定义为“可持续金融”以及“环境金融”，主要是考虑环境、社会和治理因素的综合性融资。“可持续金融”旨在促进经济增长中减少对环境的压力、解决温室气体排放和污染问题，以及减少浪费、提高自然资源的使用效率等。我国官方对绿色金融及其体系内涵也有明确的定义，根据国家七部委联合印

特别关注 | 疫情下的中国银行业

编者按：2020年是不平凡的一年，受新冠肺炎疫情的冲击，国内外形势复杂多变，全球经济一度停摆，经济下行压力加大，各行业尤其是受疫情影响较大的行业，均遭受了不同程度的冲击，银行业也不例外。但在国家“六保”“六稳”的政策引导下，银行业将防风险、促稳定作为自身发展的重心，审时度势、精准施策、积极抗疫和支持企业复工复产，为支持实体经济发展、防范金融风险的发生以及维护社会稳定做出了突出贡献。纵观上市银行

特别关注 | 新金融、新看点、新机遇：六大行年报分析

各家银行的2020年年报已经陆续公布。六大行在抗击疫情、让利实体经济等考验中，仍然取得了优异的成绩。作为我国银行业的领头羊，六大行的经营水平决定着我国金融发展的底色。在“十四五”这一历史关键时期，持续关注六大行的经营情况和战略布局，意义重大。经营情况在六大行披露的年报中，资产、风险、资本、金融资产、投资等词汇的出现频率较高，体现了银行经营的特征。但具体使用情况也存在一些差别，如：在建行和邮

特别关注 | 2020年上市股份制银行年报分析

2020年国内外形势复杂多变，国际市场剧烈波动，经济运行秩序受到多种因素的共同冲击，金融环境的不确定性显著增加。得益于我国率先控制疫情、实体经济领先恢复、宏观政策呵护和监管政策引领，商业银行中最贴近市场、活跃度最高的全国性股份制商业银行，不断提升服务实体经济水平，坚守防范金融风险底线，坚持回归信贷本源，不断优化资产负债结构，积极补充资本提升风险应对能力，探索创新服务方式和金融理念，继续沿着高质量的

特别关注 | 2020年上市城商行年报分析

2020年，面对新冠肺炎疫情冲击、经济下行压力加大等复杂的外部环境，A+H股28家上市城商行积极做好疫情防控金融服务，全面落实“六稳”“六保”部署，整体经营保持稳健，资产质量保持稳定。这一年，上市城商行助力企业复工复产，坚守风险底线，推动轻型化发展，推进数字化转型，理财子公司经营良好，全面向高质量发展阶段迈进。展望未来，综合金融、县域金融、信用卡业务、手机应用程序（App）经营将可能成为城商行群体

特别关注 | 从年报看疫情下农商行的经营发展

2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球经济贸易投资活动受到严重冲击，银行业也面临着诸多风险和挑战。面对疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，中国银行业金融机构坚持稳中求进工作总基调，做好“六稳”“六保”相关金融服务工作，为服务实体经济助力。作为商业银行的一种特殊类型，农商行因“服务三农”而生，其定位是区域性银行，服务于地方经济的发展，是农村金融的主力军。农商行的显著特点是规模小、数量多，扎根

封面人物 | 打造粤港澳大湾区精品上市银行

花城广州，是广府文化的发祥地，从秦朝开始一直是郡治、州治、府治的所在地，也是世界唯一的两千多年长盛不衰的大港。如今的广州是粤港澳大湾区、泛珠江三角洲经济区的中心城市以及“一带一路”的枢纽城市，国务院批复确定的中国重要中心城市、国际商贸中心和综合交通枢纽，具有重要战略地位。广州银行正是诞生于这座充满文化底蕴和繁荣商业气息的城市。自1996年成立至今，广州银行紧扣“服务实体初心不变，构建银企命运共同

专题 | 中小微企业应收账款盘活方式探讨

中小微企业由于自身经营管理较弱、下游企业应收账款较多或账期较长、以银行为主的融资方准入门槛较高导致融资难、融资贵，常常面临资金紧张的困境。然而，对大多数的中小微企业而言，应收账款是其占比最多、最重要的流动资产。尤其是在供应链产业链环境中，如果核心企业愿意为其上游供应商提供信用背书，上游企业将更容易获得银行授信，进行应收账款质押融资、票据化或证券化融资，改善企业营运资金的周转效率和经济效益。近年来，

专题 | 基于联盟区块链技术的供应链金融业务应用

由十三届全国人民代表大会第四次会议审查通过的《“十四五”规划纲要》中，区块链被列为“十四五”七大数字经济重点产业之一。2020年9月，中国人民银行、银保监会等部门也发文，要求供应链金融提高效率，运用金融科技助力提升产业链供应链整体金融服务水平。金融行业特别是银行业积极布局探索区块链技术，创新传统业务模式，纾中小微企业融资之困。供应链金融发展空间广阔供应链金融是商业银行围绕核心企业，将各参与

专题 | 产融银行供应链金融战略思考与实践

进入21世纪以来，能源对国民经济的影响显著增强，其中以石油天然气最为突出。石油天然气资源成为继水资源之后影响我国国计民生的又一个重要因素。决定石油天然气行业实体经济发展的一个重要的外因则是金融支持，包括顺畅的结算通道、资金支持，以及金融引导下的资源最优配置。2009年，中国石油天然气集团（以下简称“中石油集团”）通过收购重组控股昆仑银行，石油天然气领域的产融银行横空出世。携带着石油资本的基因，昆仑

专题 | 区块链赋能创新供应链金融服务

近年来，供应链金融受到国家层面多项政策鼓励，是我国服务实体经济、扶持中小企业的重要抓手。2019年7月6日，中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，要求银行保险机构应依托供应链核心企业，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。2020年9月，央行、商务部、工信部等八部门发布《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化

宏观经济 | 外资机构如何看待中国金融开放

新形势下金融开放更需关注外资机构的获得感 2018年以来，中美贸易摩擦不断加剧，经贸问题与国家安全问题交织，且不断从贸易战演化为科技战、金融战。面临复杂严峻的国际经济形势，中国坚持做好自己的事，大力推进金融业对外开放，密集出台了一系列政策措施。2020年，新冠肺炎疫情的暴发给世界带来了广泛影响，但是中国对外开放的进程没有因疫情放缓。国际社会对中国在疫情防控的紧张时刻继续扩大金融开放给予了非常积极

宏观经济 | 新时代中俄金融合作：问题与对策

中俄两国于2001年签署《中俄睦邻友好合作条约》，至今已满20年，这20年来中俄两国全面战略协作伙伴关系不断巩固、深化，经贸联系日益紧密，金融合作得到长足发展。2019年，中俄关系进入新时代，迎来更大发展机遇。两国领导人将双边关系提升至“新时代全面战略协作伙伴关系”的新高度，并将“守望相助、深度融通、开拓创新、普惠共赢”作为新时期中俄关系发展的目标和方向。高度的政治互信为两国金融合作的发展奠定了良

宏观经济 | 用金融活水“精准滴灌”小店经济

2019年年底李克强总理首次明确提出发展小店经济。我国民营经济中小店经济占据重要成分，各类活跃的小店不仅有利于解决就业难题，而且为我国居民提供了多层次、广覆盖的便利化服务。2020年新冠肺炎疫情爆发后，我国经济受到较大影响。相较于大中型企业，以个体工商户、微型企业为代表的小店，由于其抗风险能力较弱，生存发展受到巨大冲击。2020年《政府工作报告》指出，保障就业和民生要稳住我国上亿市场主体，尤其是帮

商业银行 | 开放银行模式发展的挑战与展望

自2014年12月我国第一家民营银行——微众银行落地开业至今，已经有19家民营银行获批成立。截至2020年末，19家民营银行总资产规模超过7000亿元。与传统商业银行相比，民营银行目前多为“一行一店”模式，业务上无法参与同业拆借、难以发行金融债或大额存单等，存在诸多业务限制，但在股东资源、科技基因和体制机制方面却有得天独厚的优势。民营银行主要业务类型包括三类：个人消费贷和小微企业贷业务、供应链金融

商业银行 | 机构客户生态圈建设

机构客户生态圈的研究背景机构客户范围广泛，涵盖各级政府机构、预算单位、社会团体、军队武警等，具有资金量大、集中度高、稳定性强的特点。从业务范围看，机构客户是行政管理、社会事务管理、公共服务的提供者，其服务具有外延溢出性。机构客户生态圈是跨界融合的新概念。生态圈原属于生态学，而后延伸至社会科学领域。1993年，美国经济学家詹姆斯·弗·穆尔（James F. Moore）首次提出“商业生态圈”

商业银行 | 从历史经验看银行理财子公司的发展趋势

众所周知，首家银行理财子公司——建信理财诞生于2019年6月的深圳，成立迄今不足两年。在短短一年多的时间里，已有36家银行公告设立理财子公司，为中国蓬勃发展的大资管时代注入了新的活力。作为一种新型的金融机构，银行理财子公司是政策和市场双重驱动的结果，肩负着原有以“刚兑、资金池、期限错配”等为特征的银行理财产品的转型重任，并须于2021年底前达到资管新规的相关要求。相比于美国居民财富结构中金融资

商业银行 | 构建“软环境”赋能银行网点“硬升级”

导语：移动互联时代，线上业务的飞速发展和消费者行为的转变迫使各家商业银行开始深思实体网点转型之道。普遍而言，个别特色网点打造硬件升级的同时“关停并转”现象凸显。笔者认为，银行弥补实体网点发展短板须立足服务，打造线上线下协同发展的有温度的金融服务体系。实体网点是商业银行最重要的分销渠道，多年来承担了基础交易功能、形象展现功能及线下销售功能，一直是各家商业银行立足市场的关键砝码。近年来，随着移动互

商业银行 | 六大举措升级银行服务制造业能力

导语：移动互联时代，线上业务的飞速发展和消费者行为的转变迫使各家商业银行开始深思实体网点转型之道。普遍而言，个别特色网点打造硬件升级的同时“关停并转”现象凸显。笔者认为，银行弥补实体网点发展短板须立足服务，打造线上线下协同发展的有温度的金融服务体系。制造业高质量发展是建设社会主义现代化强国的重要根基，“十四五”规划将“制造强国”放到更加重要的位置，更加强调产业升级，继续深入智能制造、绿色制造，

商业银行 | 科创企业认股权贷款金融服务模式分析

2016年国务院印发《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，明确提出“推动发展投贷联动、投保联动、投债联动等新模式，不断加大对创业投资企业的投融资支持”。同年，原银监会、科技部、中国人民银行联合发文，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点，明确“投贷联动是指银行业金融机构以信贷投放与本集团设立的具有投资功能的子公司股权投资相结合的方式，通过相关制度安排，由投资收益抵补信贷风险，实现科创企

商业银行 | 理财子公司赋能银行家庭财富管理战略

改革开放四十余年来，国民经济持续较快发展使得我国居民部门的财富得以极大地积累和增长。据中国社会科学院最新发布的《中国国家资产负债表〈2020〉》数据显示，我国居民部门总财富超过500万亿元，居民人均财富超过36万元。继制度红利、人口红利、土地红利、国际化红利和互联网红利之后，我国经济发展进入全新的财富红利时代。在财富红利时代，社会可投资资产规模巨大，居民投资需求强劲，专业化投资门槛抬升，商业银行作

全球视线 | 欧洲银行业的春天来了吗？

欧债危机以来，作为欧洲经济的“温度计”，欧元区银行尚未真正复苏，相比强势经济复苏和稳定金融体系下更加坚韧的美国银行业来说亦有差距。但此次新冠肺炎疫情似乎为欧元区的银行带来了“危中之机”：欧元区银行的不良贷款率“意外”下降，欧美股市成长股向价值股的风格轮动，皆为欧元区银行注入新的生机。在未来的一段时间里，欧元区银行将脱离“深水区”，改善融资能力和盈利能力，尤其待2021年7月欧洲央行以绿色经济为背景

全球视线 | 国外商业银行资本管理实践与启示

商业银行的资本具有吸收银行意外损失、确保银行连续经营的重要功能，受到金融监管部门的强制约束。2008年国际金融危机以来，巴塞尔委员会推出并实施《巴塞尔协议Ⅲ》以强化资本监管的有效性。随之，国外商业银行积极探索应对措施，进一步创新资本管理的渠道和工具，在提高资本使用效率的同时推进银行的稳健经营和高质量发展。相比之下，我国银行业在资本管理方面仍有较大提升空间。尤其是在宏观经济发展减速，银行利润增速下降

全球视线 | 超越危机管理

导语：声誉风险管理是金融机构风险管理的重要组成部分，也是防控金融领域系统性风险的重要方向。我国金融监管部门已经陆续更新各类金融机构的声誉风险管理办法，以期有效防范化解声誉风险。但是，目前声誉风险管理要求仍主要沿用危机管理模式，未与金融机构业务能力紧密联结。笔者结合高盛的声誉风险管理经验，探讨声誉风险的标的，以及声誉风险管理的重点与脉络。笔者认为，声誉风险实质上是金融合约中隐藏条款的违约风险，所以声

全球视线 | 美国大型银行控股公司“大而不能倒”

1956年，美国国会通过了《银行控股公司法（The Bank Holding Company Act）》。该法案明确控股银行但自身不经营银行业务的母公司为银行控股公司，并由美国联邦储备系统（简称“美联储”）对其进行监管。1999年，美国实行金融混业经营，被控股公司的范围延伸至证券、资产管理等非银行金融机构，银行控股公司就此演变为当前金融控股集团的概念。 2020年6月末，美联储监管的大型银行控股

金融市场 | 中资美元债的市场前景与投资策略

党的十八大以来，在“防范和化解金融风险攻坚战”的背景下，国内融资环境趋紧，高杠杆类的城投和房地产企业纷纷赴境外融资，由此，中资美元债市场出现爆发式增长。 “十四五”期间，在国内金融风险防范趋严与美国货币政策收紧预期增强的双重环境中，中资美元债市场将呈现机遇与挑战并存的局面。本文试从中资美元债的市场空间、政策环境、发行方式等方面做出分析，以期裨益于中资美元债市场的发展与建设。中资美元债市场的现

金融市场 | 可转债市场的现状、问题及建议

可转换公司债券（以下简称“可转债”）是一种内含多种期权的固定收益证券。历史上，第一只可转债是由美国的Rome， Watertown and Ogdensburg Railroad公司于1874年发行的;该只可转债的到期时间长达30年，票面利率为7%。我国的第一只可转债是由中国宝安集团于1992年11月19日发行的“宝安转债（125009）”，自此我国可转债市场正式拉开了发展序幕。截至2020年，我

金融市场 | 注册制下我国证券市场信息披露的优化路径

证券市场“柠檬困境”及国际市场经验证券市场是实现资源优化配置的重要平台，而信息的供给质量和信息分布的对称性决定了其资源配置的效率。信息供给质量越高、信息分布越对称，则资源配置的效率越高。但在现实生活中，各利益相关者掌握的信息并非完全相同，公司“内部人员”手中往往掌握更多的信息，投资者（尤其是中小投资者）对信息的了解程度相对较差，这种信息不对称性加上双方利益的不一致，容易引发“柠檬困境”：由于投

资产管理 | 雪球结构性产品评述及启示

“雪球结构性产品”因其亮眼的预期收益以及特殊的结构得到了广泛的市场关注，其不仅丰富了我国衍生品市场的产品构成，还给投资人与产品发行人提供了多样化的投资工具与对冲手段。雪球产品被设计成即使在某个时间点发生亏损，只要达到“敲出条件”就必定获得高额收益，以及在震荡中仍然可以获得高额收益的模式，从而使投资者认为其风险较小、预期收益较高，是在市场缺乏高收益资产标的背景下的一种较好的投资选择。但是，通过分析我

资产管理 | 中国财富管理市场的新格局、新变化和新趋势

改革开放以来，我国经济实现了较快增长，居民财富进入了快速累积的阶段。当前，我国已进入“双循环”发展新格局阶段，金融供给侧改革深化，居民财富保值增值需求持续释放，财富管理市场也面临新格局、新变化和新趋势，以不断满足居民对美好生活的追求。中国财富管理市场的新格局财富是人类长期经济活动累积的有价值的东西，既包括物质财富，也包括精神财富，目前各类统计主要以统计物质财富为主。我国改革开放以来经济实现

资产管理 | 银行理财子公司如何破局特殊资产另类投资

随着资管新规过渡期临近结束，银行理财子公司逐步成为资管行业新生力量与主要参与机构，满足居民大类资产配置需求的同时，也承担了普惠养老理财长期化、净值化转型的历史使命。在投资端，特殊资产另类投资是一个新发展方向，由于其隐含的风险收益特征具有不确定性，涉足此领域的国内理财子公司并不多，业内也是探讨者众多，实操者寥寥，因而厘清其在全球市场的发展路径，可资中国相关实践借鉴。特殊资产另类投资的海外经验

金融科技 | 智能风控在商业银行普惠金融中的应用

编者按：金融的核心是风控，随着大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术的应用，智能风控逐渐成为商业银行进行风险管理的重要手段。但是，智能风控的核心是人工智能和大数据，本身存在基于历史数据难以准确预测未来，源于特定场景难以精准分析，以及需要决策人的主观判断等弱点，商业银行想要充分掌握和运用智能风控，尤其是发挥智能风控在普惠金融领域的优势，还有很长的路要走。为响应国家号召，发展普惠金融业务。各商业

金融科技 | 情绪识别技术在期货定价领域的应用

科技手段极大地解放了人力，助力金融机构为客户提供更为及时、便捷、智能的金融服务，然而，金融领域中的投资研究工作的自动化和智能化发展仍有研发提升空间。实际上，人工智能技术在投资研究领域具有很大的应用价值。一方面，针对结构性数据，以RPA（机器人流程自动化）为代表的智能技术能够对数据进行自动化处理，从而减少基础的重复性工作，并提升对数据存取、调用、加工、分析等数据处理的效率和准确性;另一方面，针对非结

地方工作 | 以农村信用体系建设推进普惠金融发展的思考

导语：本文探讨了普惠金融和农村信用体系建设的关系，并以抚顺市为例，分析了目前东北欠发达地区农村信用体系建设中存在的问题，进而提出以构建诚信宣传长效机制、建立高效的信用信息征集和评价机制、建立完善各层级部门的联动机制等政策建议，推进普惠金融的发展，让金融发展“活水”助力城市转型升级。 “普惠金融”，顾名思义，指的是金融惠及民生，在缺乏为社会所有人群都提供有效服务的金融体系之背景下，由联合国率先提出

地方工作 | 对基层“征信乱象”问题的调查与思考

近年来，随着征信行业公信力的不断提升，越来越多的科技手段运用到征信领域，征信业产品创新持续提速、业态演变显著加快、应用场景逐步丰富。与此同时，“征信乱象”也层出不穷，如“国内最权威的征信平台”“与央行征信系统直连”等虚假宣传屡见报端，并且承诺能够“洗白征信”，骗取高额洗白费用，极易导致社会公众对征信业产生误解，危害人民群众生命和财产安全，影响征信业健康稳定发展。基层“征信乱象”的主要表现网

地方工作 | 对“非名录企业出口不收汇”现象的思考

“非名录企业”是指未到所在地外汇管理局办理贸易外汇收支名录登记的企业主体。近年来，一些地方只有货物出口报关而无相应本外币收入的非名录企业出口不收汇现象不断增多，导致货物贸易项下国际收支数据失真，更为异常跨境资金流动提供了可乘之机。鉴于现行外汇管理政策对非名录企业出口不收汇监管缺少有效抓手，相关企业主体游离于外汇监管体系之外，本文选取A市非名录企业为样本对出口不收汇情况进行了调研，以期就完善外汇管理

金融法苑 | 复利计收的正当性及其规则重构

复利作为银行的一种常见计息方式，是金融业的重要规则之一。中国人民银行关于复利的规定存在语义分歧，远远落后于司法实践的需要，导致司法实务中出现诸多争议。在当前经济下行压力下，金融借款纠纷案件增多，无论从金融裁判的需要，还是从适应经济政策环境的转变，探究银行复利的适用规则都具有十分重要的现实意义。银行复利的法理基础在经济学意义上，复利只是一种计息方法，在资源配置方面，它与单利相比更有效率。但效

金融法苑 | 个人破产制度下的个贷业务发展前瞻

2021年3月，《深圳经济特区个人破产条例》（以下简称“深圳立法”）开始实施，标志着我国个人破产制度取得了里程碑式的进展。个人破产制度是调整个人债务相关问题法律制度的重要一环，在这一背景下，梳理我国个人破产制度对于研判银行个贷业务发展方向具有重要意义。以深圳立法为代表的我国个人破产制度发展近况个人破产制度通常指在自然人无法清偿到期债务的情况下，在司法（行政）机关主持下，以该自然人特定财产，