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2022年03期

刊首语 | 关于当前全球通货膨胀的思考

当前，全球经济复苏进程面临冲击，通货膨胀成为世界经济的新挑战。2021年以来，全球大宗商品价格飙升近50%，涨幅创27年来新高，美国、英国、欧元区等发达经济体物价持续攀升，部分新兴市场经济体通胀严重，如阿根廷通胀率甚至超过50%。与此同时，日本处于通货紧缩状态，中国保持物价水平的合理区间。那么，如何研判当前全球通货膨胀形势？本轮通胀对中国经济影响几何？ “通货膨胀”是指一般物价水平的普遍、持续上

特别关注 | 2022年宏观经济走势预判及应对

编者按：2022年注定是不平凡的一年，国际层面，全球经济虽已呈现复苏趋势，但全球疫情形势依然严峻，加之地缘政治紧张局势，为全球经济的发展和金融的稳定带来了不确定性;国内层面，面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，如何保持经济的稳增长成为亟待破解的难题。总的来说，2022年我国经济工作的总基调是2021年末中央经济工作会议提出的“稳字当头、稳中求进”，但在总基调之下，宏观调控政策尤其是货币政

特别关注 | 2022年宏观调控：担忧、挑战及应对

2022年经济形势错综复杂，政治、经济、社会和新冠肺炎疫情交织，既有短期波动，又有长期和结构性问题，同时还面临国际和国内因素共同作用，存在大量从线性到非线性变化的关键临界点。为了准确预判形势并有效应对，既要有格局和视野，能观其大势，又要求真务实，可守正创新。这是关键，但绝非易事。 2022年市场对经济形势与政策的担忧 2022年是政府换届之年。根据往年经验，这种年份经济增长往往较强劲。但202

特别关注 | “稳字当头”中的货币政策如何发力

宏观经济基本盘概貌继2021年末的中央经济工作会议后，刚刚结束的中央政治局会议继续强调：“稳字当头、稳中求进”。稳定“宏观经济基本盘”已然成为近期我国经济工作的基本方略，它将是未来一段时间我国货币政策的中心。因此，我们在分析货币政策走向的时候，有必要先了解一下宏观经济基本盘。经过改革开放后的高速增长期，中国已成为全球第二大经济体。按照世界银行的统计，以购买力平价（PPP）来计算，中国GDP

特别关注 | 纠结中的货币政策

国内“稳增长”诉求需要货币政策发力货币政策宽松的必要性。我国经济面临“三重压力”，稳增长的货币政策亟须发力。其一，中央定调经济面临需求收缩（疫情冲击下消费再度回落）、供给冲击（工业生产低位反弹但仍弱）、预期转弱（企业经营预期无明显改善）三重压力，稳增长政策亟需发力。2021年年底在京召开的中央经济工作会议指出，“必须看到我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，并明确要求“各地区各部

特别关注 | 稳增长的挑战与机会

2022年是新冠肺炎疫情暴发的第三个年头，全球经济复苏有力，不断刷新的通胀和就业数据推升了美联储加息步伐。为了避免资本流出，其他国家纷纷效仿，包括俄罗斯、巴西、韩国、英国在内的多数国家相继提升基准利率。庆幸的是，中国受益于前期贸易双顺差带来的人民币汇率走强，“外紧内松”的货币政策得以保持。如果说2020年中国是全球唯一GDP正增长的经济体，那么2022年则有望成为全球唯一保持“宽信用”的经济体。

特别关注 | 2021年中国房地产企业发展形势及2022年展望

2021～2022年度，我国房地产企业数量保持稳定，增速明显下降，预计将稳定在10万家左右。总体销售额和平均销售额保持平稳增长的趋势，但市场整体存在一定的去化压力。并购交易事件数量增多，行业集中度将会持续提升。金融监管强化使得房企贷款增速放缓，土地成交金额和成交量同比下滑。新开工和竣工面积增长趋势稳定，升幅较小。房企权益销售占比显著下降，合作开发模式逐渐形成趋势。当前国内的房企发展主要面临着流动性

行长视点 | 商业银行数据应用驱动下数据治理模式探索

导语：数字经济时代，数据成为基础战略资源。银行业作为典型的数据驱动型行业，既为社会各层面提供微观金融保障与服务，又体现国家经济宏观状态和调控方向，成为数字经济时代转型的排头兵。本文以商业银行数字化转型应用需求为导向，论述我国商业银行数据治理模式和落地实施策略，以期对数字经济时代商业银行数据治理新范式的构建有所裨益。研究背景与意义党的十九大提出“数字中国”战略发展方向，国家“十四五”规划进一

商业银行 | 平台思维、生态战略下银行服务的“熵减”效应

“十四五”规划和2035远景目标纲要中提出了“加快数字发展，建设数字中国”，描绘出未来五年数字中国建设的新蓝图。2022年是“十四五”规划的关键之年，各行各业都在探索数字化转型中的新机遇。随着数字经济时代的到来，平台化、生态化成为产业数字化的主旋律，其目标是促进产业更加绿色、更具效率地运行，创造更大的价值。未来的竞争将是以开放平台为核心的产业链或生态圈的竞争。产业与金融有着共生共荣的关系，随着

商业银行 | 商业银行信用卡业务精细化发展策略

作为商业银行消费金融版图的重要组成部分，信用卡业务具有广阔的发展前景，对商业银行拓展收入空间、扩大优质客群基础、加快零售业务转型和提升市场品牌美誉度等具有不可替代的作用。近年来，随着我国经济发展进入新常态，国内存量经济模式特征日益凸显，在严监管和规范发展要求下，商业银行信用卡业务基本告别“跑马圈地”时代，迈向精细化发展和差异化竞争的新阶段。信用卡告别“跑马圈地”时代鼓励居民消费是近年来国家

商业银行 | 间接融资主导下金融如何支持科创企业

间接融资主导的科创金融面临的核心矛盾从科创企业成长周期分析，在科技成果产业化过程中，创业投资是科创金融的起点，主要解决创新性研发投入和技术产品化的资金需求，实现技术价值;而科技信贷是加速器，主要解决产品生产、流通资金需求，实现产品价值。目前，我国科创金融体系发展中，受金融结构和借贷文化的深层次影响，间接融资仍处于主导地位，募、投、贷、管、退各环节金融服务板块分散脱节，造成科创金融服务体系不健全

商业银行 | 2021年中国城商行发展评述

2021年是国家“十四五”规划的开局之年，面对内外部复杂的经营环境，我国城商行坚守市场定位，回归本源，专注主业，积极转型，规模稳健增长，发展能力稳步提升，主要效益指标处于合理区间，风险抵御能力增强，管理水平持续提升，展现出持续发展的韧性。规模增长保持稳健态势资产负债规模增速高于行业平均水平。2021年，城商行的资产负债规模增速分别为9.7%和9.0%，分别高于银行业平均水平1.7和1.3个

商业银行 | 城商行合并重组中的支付系统整合问题

2021年至今，国内城商行中，先后有四川银行、山西银行、辽沈银行、中原银行发布合并公告，这意味着城商行在历经减量改制、更名重组、增资扩股、引智引技和跨省经营五个阶段后，正式过渡到合并重组阶段。省级政府希望通过整合小而分散的省内城商行形成规模经济，监管部门也支持通过合并切实提高银行自身防范、化解和处置金融风险的综合实力。近期，山西银行正在实施合并工作的最后一步——对原五家城商行的支付系统进行整合。整

全球视线 | 德国科技金融体系建设经验及借鉴

中小企业在我国经济发展中具有非常重要的作用，但中小企业融资难也一直困扰着我们。帮助中小企业尤其是科技创新型中小企业发展，推动其向“专精特新”方向发展，离不开各项政策尤其是金融政策的支持。为此，世界各国均根据本国实际采取了多种多样的政策。其中，德国采取的是银行主导型模式，与我国间接融资为主体的金融体系相类似。近年来，德国逐步形成了以政策性银行为引领、商业银行发挥主力军作用、担保银行提供风险保障的科技

全球视线 | 从IMF创始人怀特的视角看SDR创设和演化

国际货币基金组织（IMF）作为布雷顿森林体系的核心机构，经历了七十多年的风风雨雨。IMF历史上最大规模的特别提款权（SDR）分配在2021年8月生效。SDR诞生于布雷顿森林体系风雨飘摇之际，在1969年创设并登上历史舞台。最新一轮的SDR分配规模高达6500亿美元，是SDR创立半个多世纪以来的第四次普遍分配。如何使已分配的SDR有效地“循环”使用并扩大SDR的影响力，也成为各界关注的话题。美国

全球视线 | 双碳人才培养的国际经验及启示

目前，我国在双碳人才体系建设中尚存在政策框架不完善、基础教育与市场需求不匹配、双碳人才职业教育缺失、教育资金投入不充分等问题，高质量双碳人才的培养和储备缓慢，不利于我国在全球碳交易市场上争夺定价权。欧美英等发达经济体通过强化双碳人才培养战略部署、夯实以能力培养为目标的基础教育体系、健全双碳技能职业培训工作机制、加强双碳人才培育资本支撑等措施，大力培养双碳人才并取得明显效果，为我国完善双碳人才培养机

金融市场 | 绿色金融发展的标尺技术

碳中和目标的全面实现，需要依托金融服务、技术创新和政策协同的共同支持。在行业技术的实践层面，目前我国温室气体排放核算技术仍任重道远，科技应用的不断创新可为金融服务的决策提供更多的数据支持。在金融服务市场经济的战略层面，绿色金融锚定双碳目标，高质量服务实体经济低碳转型，才能更好地绘就远景蓝图。只有金融与科技有效联动，才能逐渐形成全社会围绕绿色发展和碳中和目标的正向反馈机制，稳健推动双碳目标的实现，助

金融市场 | “双碳目标”进程中资本市场的逻辑重构

近期，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（以下简称《意见》），是我国“双碳目标”进程中的纲领性文件和根本性制度，标志着我国“双碳目标”进程有了科学的指引和明确的路径。《意见》明确以经济社会发展全面绿色转型为引领，以能源绿色低碳发展为关键，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式、生活方式、空间格局。“双碳目标”的确立，特别是《意见》的公布，毫无疑

金融市场 | 国内外绿色债券市场发展比较研究

2020年9月22日，我国首次提出将在2030年实现“碳达峰”，并于2060年实现“碳中和”的战略目标。至此，围绕“碳中和”及”碳达峰”转型的金融创新序幕拉开，各部门从完善碳金融相关制度、基础设施和金融创新等方面着手，货币政策、信贷政策、税收政策、行业监管政策也逐渐向绿色低碳领域倾斜。其中，金融市场工具创新主要以绿色（碳中和）债券、绿色（碳中和）信贷、绿色（低碳）指数、绿色（低碳）基金及设立支持碳

评论 | 提高风险认知，应对风险社会

在贝克、吉登斯等社会学家看来，当代社会具有风险内生、风险可随空间和时间两个维度不断延展、大部分风险表现为高频低损、现有风险计量和应对手段无法从根本上解决问题等诸多特点，可以称为“风险社会”。因此，如何有效认知和应对风险已成为每一个现代人不得不具备的关键性技能。为此，我想向读者推荐一本德国作家格尔德·吉仁泽所著的《风险认知：如何精准决策》——一本指导人们如何有效应对“风险社会”的专著。相较于市场

资产管理 | 日本运用型信托公司经营模式透析

自2021年年初以来，随着行业严监管政策的加码、房企信托融资渠道的不断降温，我国信托发行整体呈现收缩态势，信托行业面临的转型压力日益严峻。在监管推动的资产管理、财富管理、服务信托等业务方向上，信托公司既无先发优势、也无竞争优势，还存在一定程度的不平等竞争环境;每一类业务的转型成本都很高，且短期内均支撑不起信托公司的现有营收水平。基于此，业界开始将转型的思路从单一的业务视角转向了产业结构优化和组织形

资产管理 | 战略转型下理财子公司竞争优势培育研究

银行理财子公司（以下简称“理财公司”）完成资管新规过渡期整改、全面迈向净值化新起点的开局之年。面对大资管市场激烈竞争和我国财富管理行业迅速发展的重要机遇期，有必要回归服务实体经济本源，从行业特征、客户群体、竞争对手、内部资源等多个维度出发，思考理财公司如何培养核心竞争力以及如何保持可持续的竞争优势。本文基于战略管理维度，从竞争优势理论出发，分析理财子公司获取竞争优势需要明确的战略方向，提炼出构建并

金融科技 | 数字化转型：PMO项目管理六大“误区”

随着大数据、云计算、区块链、人工智能等互联网新技术的广泛应用，科技赋能数字化转型已成大势所趋。加快金融科技系统升级换代，提高IT系统建设管理水平，打牢企业级系统开发“底座”根基，成为商业银行数字化转型的重要驱动与关键支撑。本文以恒丰银行与建信金科联合建设大型软件系统开发项目——恒心工程为例，归纳总结企业级IT系统建设项目管理（Project Management Office，PMO）六大误区，为

金融科技 | 联邦学习概念辨析与金融应用思考

目前，“联邦学习”这一术语在市场上还存在很多认识上的误解和混淆，主要原因是其既在广义上表达了保护数据前提下联合多方数据训练模型的需求，又在狭义上表示了一类通过暴露部分数据信息来提升训练性能的方法。而且作为广义上的需求，它强调为了保护数据安全，可以牺牲部分准确性;但作为狭义的方法，它反而强调通过牺牲安全来换取性能提升。作为金融行业用户，选择是不是存在“联邦学习”的需求，或“数据融合计算、数据价值

金融科技 | “双管齐下”应对国际数字货币“双赛道竞争”格局

近年来，随着数字经济的不断发展，叠加新冠肺炎疫情的外部冲击，货币数字化进程显著加快。在此背景下，以各国货币当局为代表的公共部门，为了维护货币主权和货币统一性，多选择开展央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）研发;而私人部门则从商业生态出发、以支付网络为切入点，提出了稳定币方案。由此，数字经济时代的国际货币竞争俨然分化为央行数字货币与私人部门稳定币两条赛

金融史话 | 中国古代信用票据的发展演变及其异同(下篇)

无论飞钱、交子、会子，还是会票、汇票、龙票，都属信用票据范畴，是不同朝代社会经济发展，与货币流通供求矛盾的产物。这几种信用票据的发展、演变既有共同规律，又有个性特征。飞钱、交子、会子、会票、信票发展的共同规律同为社会经济发展与货币流通供求矛盾的产物。集中表现为市场拓展、商贸经济发展使原有的货币政策、货币流通数量与周转速度不足。唐代宪宗年间的飞钱表现最为突出。当时，社会经济处于新旧秩序混乱整

金融史话 | “江西工农银行”及其“暂借发行券”

“漫天皆白，雪里行军情更迫。头上高山，风卷红旗过大关。此行何处？赣江风雪迷漫处。命令昨颁，十万工农下吉安。”毛泽东主席这首《减字木兰花·广昌路上》描述的是红军九打吉安的历史场景。吉安地处赣江中游，沿江而下可达江西省会南昌，溯江而上可到赣南重镇赣州，作为连接江西南北的交通枢纽，历来是兵家必争之地。1930年10月4日，毛泽东、朱德同志指挥红四方面军在赣西南革命武装和工农群众密切配合下，胜利攻克吉

理论探索 | 碳中和对银行资产质量的影响

从2020年9月联合国大会一般性辩论到当年12月举行的气候雄心峰会，习总书记承诺中国将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。从总量上看，我国是全球碳排放第一大国，占全球碳排放总额的28.8%，且我国从碳达峰到碳中和的时间相较其他发达国家更短。2021年10月24日，国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》明确了主要目标：到2025年，单

农村金融 | 始终将服务三农作为重要使命

长期以来，首都三农客户的金融服务是短板，急需完善乡村振兴金融服务体系解决社会痛点问题，使三农客户能够及时获取价格合理、操作便捷、使用安全的金融服务。北京农商银行作为首都金融支农的主力军，支持首都乡村振兴，既是坚持主责主业、服务实体经济的重要体现，又是责无旁贷的历史使命。本文分析了北京乡村发展的特点以及面临的困难和挑战，提出北京农商银行进一步服务首都乡村振兴战略的建议。北京乡村发展的特点分析

地方工作 | 银行保险业机构与第三方机构合作现状、问题及建议

近年来，银行保险机构在日常经营活动中不断加强与第三方机构的业务合作，以促进其业务发展和经营管理，虽取得了显著成效，但也暴露出不少问题。为深入了解和把握相关情况，湖北襄阳银保监分局近期组织开展了对辖区内银行保险业机构与第三方机构合作情况的专题调研。银行保险与第三方机构合作现状调查结果表明，当前银行保险机构普遍不同程度地存在与第三方机构的业务合作，且涉及的业务服务面广、机构数量庞杂、方式类型多

地方工作 | 科技型企业知识产权质押融资对策

知识产权质押作为一种以无形资产为标的的担保方式，打破了企业只能以有形财产融资的传统授信模式。尤其是在大宗商品价格上涨、企业用工成本上升、利润缩减、经营困难增多的情况下，知识产权质押融资能够让“知产”变“资产”，是破解科技型中小企业融资难的重要举措。为了解辽宁省科技型企业知识产权质押融资开展情况及存在的问题，笔者对该省14个地市的263家银行机构（包括政策性银行、国有商业银行、城商行分支行），以及2

金融法苑 | 控股股东的公司治理地位与法律规制机制

编者按：本文作者所议的问题是我国现在所有股份公司都会面临的问题。问题发生在股份公司内，而问题的根源则很大程度上是市场体系建设不完善所造成的相关法规的欠缺。人们在长期计划经济体制内，习惯于用一般法来对待公司法所面对的市场各类主体之间发生的经济诉求冲突。不把在完全市场经济体内已经成熟的《公司法》有效嫁接在我们的市场体系内，许多问题的解决方式都会流于“谁权力大谁说了算”的习惯作法，而“权力”则更多地会被

金融法苑 | 法定数字货币的法律风险与规制路径

继农业经济、工业经济之后，人类社会开始步入数字经济时代。数字经济以互联网络为载体、以信息技术为动力、以数据信息为生产要素，通过数字技术与实体经济的集成融合，重构了经济发展业态模式。根据2021年2月公布的《第47次中国互联网络发展状况统计报告》，2019年我国数字经济规模已达35.8万亿元，占GDP比重超过36%，对GDP贡献率接近七成。这场“数字革命”引发了“经济革命”，也必然引起新一轮的“法律