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2025年12期

特别关注 | 为中国式现代化提供坚实的金融支持

编者按：2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年。前三季度，中国经济顶住压力延续稳中有进发展态势，生产供给平稳增长，新动能稳步成长，经济运行展现出强大韧性和活力。在此背景下，中国银行业迫切需要提升金融服务与新经济、新动能的适配性，积极融入时代发展进程，持续创新金融产品和服务模式，为中国式现代化提供坚实的金融支持。前三季度，中国银行业坚持服务实体经济的根本宗旨，强化中国

特别关注 | 行稳致远开拓进取

2025年前三季度，六家国有大型商业银行（以下简称“六大行”）在复杂多变的经济环境中展现出较强韧性，通过主动资产负债管理，着力优化业务结构，盈利情况持续改善，夯实了服务实体经济的主力军地位。进入“十五五”时期，我国银行业仍面临复杂的经营环境，大型商业银行既要应对严峻的多重挑战，也要把握难得的战略机遇。要将自身发展融入时代进程，坚持将做好金融“五篇大文章”作为核心任务，持续创新金融产品和服务模式，切

特别关注 | 2025年前三季度城商行经营情况分析及发展建议

2025年前三季度，我国宏观经济运行持续保持总体平稳、稳中有进的发展态势，多项政策协同发力，为城商行发展提供良好的外部环境。前三季度经营数据表明，城商行净息差企稳、业务结构优化、信用风险整体可控，展现出灵活的适应能力。本文将回顾前三季度城商行的经营现状，分析影响因素，并提出发展对策，以为我国城商行高质量发展提供参考。城商行前三季度发展情况资产规模增速相对较快，内部分化明显从同业对比看，

特别关注 | 减速提质、降本增效，巩固高质量发展态势

2025年前三季度，国内外宏观环境复杂多变，上市农村商业银行（以下简称“上市农商银行”）坚守“支农支小”定位，坚持稳中求进策略，总资产规模稳步增长、资产负债结构持续优化、资产质量不断提升。与此同时，上市农商银行的经营策略也在发生边际变化，比如相较于规模增长，更加重视成本管控，通过持续压降负债成本、运营成本和风险成本，提升经营效益和增长质量。规模增速保持平稳，重在调整资产结构总资产规模增长略

经济观察 | AI基础设施融资的逻辑、风险与路径

当前，全球人工智能竞争正从模型算法层面，迅速下沉至算力基础设施的硬实力较量。根据高盛研究部的预测，2025—2030年，全球AI数据中心资本年均支出将高达2500亿美元，占全球GDP的 10.4%[1] 。这类设施集海量高端芯片、定制化机柜与专用冷却系统于一身，呈现出投资金额巨大、建设周期长、资产专用性高且技术迭代飞速的典型特征。其商业寿命可能短至3一5年，远低于传统基础设施，这对企业的资产负

商业银行 | “十五五”时期商业银行财富管理业务高质量发展分析

站在“十四五”收官、“十五五”启航的时间节点，在推进中国式现代化新征程、建设金融强国新目标、落实金融“五篇大文章”新要求上，财富管理业务以人民性重构金融服务坐标系，搭建起连接亿万家庭美好生活与实体经济高质量发展的金融桥梁，是商业银行服务实体经济、促进共同富裕义不容辞的使命责任，也是商业银行实现数智化转型、提升中间业务收入、增强客户黏性的战略必争之地。在当前利差收窄挤压银行利润空间、房地产市场深度调

商业银行 | 伴海而生向海图强

党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议明确提出，“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化的关键时期，要坚持陆海统筹，提高经略海洋能力，推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国。2025年7月，习近平总书记在主持召开中央财经委员会第六次会议时指出，推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。习近平总书记的重要讲话为推动我国海洋经济高质量发展提供了科学指引

商业银行 | 浙商银行数字慈善创新实践

在金融行业积极践行社会责任、推动共同富裕的时代背景下，浙商银行始终坚持金融向善，将社会价值创造提升至与经济效益并重的地位。当前，传统慈善模式面临效率、透明度、信任等方面的挑战，数字技术的迅猛发展，为其带来前所未有的生机与活力。浙商银行聚焦慈善公益事业发展中的痛点，从“人、事、款”三个维度着手，利用人工智能、大数据等技术，构建数字慈善平台，使慈善资金管理公开透明、可追溯、人与项目精准匹配，实现慈善项

商业银行 | 商业银行消费信贷业务数字化转型实践

当前，我国已经进入消费结构快速升级、消费拉动经济作用明显增强的新阶段，数字经济时代，客户的消费习惯、贷款诉求、连接方式在发生巨大变化，商业银行的营销、服务、运营、风控亟需变革。营销方面，商业银行需要充分应用行内外数据资源，建立客户画像，深入挖掘银行客户价值，构建精准营销模型体系，精准触达客户。服务方面，客户线上线下消费加速融合，传统消费信贷业务的渠道，包括线上手机、线下网点、移动展业等不同渠道

商业银行 | 商业银行投贷联动业务困境与解决思路

“投贷联动”模式作为科技金融领域的重要创新举措，对于科技型企业的融资发挥着重要作用。2016年，《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》出台，鼓励银行业金融机构积极拓展科技金融业务，稳步推进投贷联动业务的开展。2022—2023年，北京、上海等区域性股权市场也陆续启动并开展认股权登记和转让综合服务试点工作。认股权贷款比较契合商业银行的业务属性，逐渐成为“投贷联动”的

商业银行 | 全国性商业银行竞争力报告2025（上）

本报告以2024年及2025年前三季度或上半年全国性商业银行数据为基础，试图从多个维度对银行竞争力进行比较系统的分析。全国性商业银行包括大型商业银行和股份制商业银行，共计18家银行，除广发银行（以下简称“广发”）和恒丰银行（以下简称“恒丰”）外，其余16家均为上市银行。全国性商业银行是中国商业银行体系的主体，2024年底，全国性商业银行境内总资产为256万亿元，占商业银行境内机构总资产的比重为 6

商业银行 | 商业银行数智合规管理分析

商业银行合规管理是以确保遵循合规规范（法律、行政法规、部门规章、规范性文件，以及金融机构落实监管要求制定的内部规范等）、有效防控合规风险为目的，以提升依法合规经营管理水平为导向，以经营管理行为和员工履职行为为对象，开展的建立合规制度、完善运行机制、培育合规文化、强化监督问责等管理活动。合规管理部门牵头履行风险防控“第二道防线”职责，与业务部门和职能部门等第一道防线紧密合作，持续监测合规风险，运用专

商业银行 | 民营银行亟需政策松绑

党的十八大以来，在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的指引下，民营银行陆续成立，成为中国银行业的有机组成部分。过去几年，在科技创新引擎的推动下，民营银行取得了一定成绩，成为提供普惠金融服务的生力军，并成为我国金融体系的重要创新力量之一，在服务小微企业、支持创新创业、推动普惠金融发展等方面发挥着独特且日益重要的作用。然而，在发展过程中，民营银行在资本补充、机构布局、业务拓展以及市场竞争等

全球视线 | 美国银行体系防诈机制及启示

引言问题提出：技术进步下的制度信任赤字近年来，我国在打击电信网络诈骗方面持续加码，从“断卡行动”到《中华人民共和国反电信网络诈骗法》的正式施行，技术拦截能力显著提升，止付冻结金额屡创新高。然而，现实治理中呈现出一种深刻的悖论：技术防控越来越严密，而公众对银行系统的不信任感却并未同步下降。一方面，“精准诈骗”手段不断翻新，诈骗产业链日趋专业化、跨境化；另一方面，银行因风控误判导致的账户冻结、

全球视线 | 以财富管理促进普惠金融发展

印度的Dvara KGFS是由Dvara信托①于2008年发起的一家专为印度偏远农村地区提供金融服务的非银行金融机构。它开发了一套区域农村金融服务模式Kshetriya Gramin Financial Services（简称“KGFS模式”）。截至2025年7月，该模式在印度11个邦的115个地区，服务超260万农村居民和企业，覆盖2.7万个村庄②，有力推动了印度的普惠金融发展。该模式由三大

金融市场 | 高质量服务支持人民币国际化：实践与担当

党的二十届四中全会擘画“十五五”时期发展蓝图，提出“推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建立自主可控的人民币跨境支付体系”以及“加快建设上海国际金融中心”和“巩固提升香港国际金融中心”等主要目标。中国人民银行、国家外汇管理局等金融管理部门在传达学习党的二十届四中全会精神时重点阐述“有序深化金融市场双向开放”“推进人民币离岸市场发展”以及“统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放”等具体部署

金融市场 | 以期货市场国际化开创人民币国际化新格局

人民币国际化正经历从“贸易开路”向“金融赋能”的战略转型。未来我国能否锻造出与贸易实力相匹配的金融实力，让人民币在结算工具基础上成为全球市场主动持有和投资的金融资产，是人民币国际化的关键所在。期货市场国际化正是这一转型的核心枢纽。我国金融机构、特别是银行业亟需转变“重结算、轻定价”的传统思维，将大宗商品定价与风险管理确立为人民币国际化业务的新支点。人民币国际化的以往成就与结构性短板自200

金融市场 | 黄金历史行情回顾与展望

2025年以来，国际黄金市场上演了波澜壮阔的上涨行情，国际现货黄金价格从年初约2650美元/盎司起步，一路突破多个关口，截至10月初突破4000美元/盎司，黄金的长期价格走势体现全球宏观经济格局、货币体系演变及供需结构变化。2025年全球央行净购金量占外汇储备的比重自1996年以来首次超过美债持有占比，本轮黄金上涨不仅是短期阶段行情，更是国际金融秩序的更替，各国央行正在用黄金替代美债，全球储备

资产管理 | 强大资产管理机构的特征与追赶策略

【摘要】继中央金融工作会议之后，“十五五”规划建议中再次提出“加快建设金融强国”。在此背景下，资管机构作为重要金融力量，其发展水平直接关系到资本市场资源配置效率与居民财富保值增值目标的实现。本文通过构建“强大资管机构”的多维度特征框架，系统对比中国资管机构与国际强大机构在规模、业务布局、人才储备、激励机制、全球化布局、科技赋能、公司治理等维度的差距，从战略定位、投研能力、科技赋能、国际化及生态建设等五大维度，提出中国从“资管大国”迈向“资管强国”的具体路径，为行业高质量发展提供理论参考与实践指引。

资产管理 | 信托法的历史演进与制度差异

在世界法律发展的漫长历程中，大陆法系（CivilLawSystem）与英美海洋法系（CommonLawSystem，亦称普通法系）作为两大主流法律体系，各自拥有独特的理念、结构与治理方法，对全球法律格局产生了深远影响。其中大陆法系以体系化的法典为核心特征，而英美海洋法系则以遵循先例（Stare decisis）为基本原则，这两种不同的法律思维与实施方式塑造了不同国家的法律文化与实践。当今

养老金融 | 养老理财试点的政策演进与市场机遇

养老理财试点的政策脉络 2021年以来，我国持续探索养老理财的发展路径，主要分为两个阶段：第一阶段，开展养老理财试点，主要政策包括原银保监会办公厅发布的《关于开展养老理财产品试点的通知》（2021年9月），选择“四地四家机构”进行试点，后续新增贝莱德建信理财（2022年1月，累计五家），试点期限1年；《中国银保监会办公厅发布的关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（2022年2月），将范围扩展

经济随笔 | 财富管理、资产管理与财产管理

作为“象牙塔”里的一名研究人员，最热衷的事情之一莫过于对自己研究领域的相关概念下定义。印象中，2012年前后，笔者比较钟情于财富管理和资产管理概念的界定与区分，如从马科维茨的均值一方差理论视角给出它们投资策略存在差异的理论基础等。近期，因为诸多原因，笔者关注了金石书画等领域艺人的传承问题，发现一个比较有意思的现象，那就是对金石书画的管理并不能被纳入财富管理或资产管理的范畴。因为金石书画兼具财富

金融文化 | 人工智能场景下的中国特色金融文化培育策略

随着大数据、人工智能（AI）、区块链等新一代信息技术的迅猛发展，金融业态正加速向智能化转型。在此背景下，中国特色金融文化不再局限于传统理念的传播，而是通过算法模型、智能系统与金融服务的深度融合，实现文化价值的动态嵌入与实时传导。金融服务已全方位地从“线下物理场景”向“线上智能场景”转型。人工智能以“工具赋能”与“场景重构”的双重角色，深度参与金融文化的生成与传播。在此情形下，传统金融文化中的“

金融文化 | “币值式微”与“流通扩张” 并行的索第诺

索第诺（soldino）是威尼斯共和国在中世纪后期发行的一种银币，兼具流通与记账双重功能。作为衔接大额货币与小额货币的关键纽带，该币虽持续贬值，含银量递减、形制一再缩小，但在货币流通层面，却实现了从本土交易媒介向国际货币的转变。即便在1797年拿破仑挥师侵伐、威尼斯共和国倾覆之时，此币犹作辅币行用。索第诺的发行探因威尼斯索第诺始铸于1331年，其原型是12世纪末神圣罗马帝国皇帝亨利六世

资讯 | 资讯

宏观经济 10月末我国外汇储备规模为33433亿美元 11月7日，发布的信息显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为 70.14% 。 10月居民消费价格指数同比上涨0. 2% 11月9日，发布的信息显示，10月全国居民消费价格指数同比上涨0 2% 。10月全国居民消费价格指数环比上 110.2% 。 10月末社会融资规模存量同比增