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2023年12期

刊首语 | 化解地方债务风险的几点思考

2023年10月底，中央金融工作会议在北京召开。会议指出，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。当前，我国地方政府债务总体可控，但同时也存在地方债务总规模增长较快、占政府总债务比重较高、地方债务中隐性债务占比较高、部分地区偿债压力较大等风险问题，受到社会广泛关注，个别国际机构甚至下调我国主权信用评级。本文就化解地方债务风险问题提出几

特别关注 | 开拓中国特色金融发展之路

编者按：2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京召开。此次中央金融工作会议提出“要加快建设金融强国”，要求“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，这既为金融更好服务高质量发展指明了方向，也为我国在新时代推动金融改革与发展提供了根本遵循。蓝图已经绘就，重在落实落地。11月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，表示将

特别关注 | 做好“五篇大文章” 服务高质量发展

自1997年起，党中央、国务院先后召开过五次全国金融工作会议。作为金融系统最高规格的会议，每次全国金融工作会议均对我国下一阶段的重大金融改革方向和政策产生了重大影响。2023年10月30日至31日，在中央金融委员会、中央金融工作委员会组建的基础上，“全国金融工作会议”更名为“中央金融工作会议”，并于北京召开。总体来看，此次中央金融工作会议全面总结了党的十八大以来的金融工作，分析金融高质量发展面临的

特别关注 | 大型银行助力金融强国建设的路径选择

2023年10月底召开的中央金融工作会议（以下简称“会议”）首次提出“要加快建设金融强国”，同时强调“支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”，以及“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”等，这为未来我国金融改革与发展指明了方向，擘画了蓝图，也对大型金融机构助力金融强国建设提出了新要求。大型银行作为服务实体经济的主力军，应顺应形势、助

特别关注 | 如何走好中国特色金融发展之路

2023年10月底召开的中央金融工作会议明确提出，要坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设中国特色现代金融体系。这擘画出了我国金融业在新时代高质量发展的新蓝图。如何走好中国特色金融发展之路，是摆在中国金融业面前的一道时代命题。中国特色现代金融体系是中国式现代化的重要组成部分开拓中国特色金融发展之路、打造中国特色现代金融体系，是党中央把马克思主义金融理论同当代中国具体实际相结合、同中华优秀

专稿 | 优化金融服务　助力民营经济高质量发展

2023年7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》印发。随后，国家发展改革委等八部门联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，以及中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，由此掀起了新一轮支持民企发展的热潮。随着各项政策逐步细化和落地实施，民营经济有望进一步发展壮大，民营企业的创新创造活力将会继续迸发。作为新中国第一家主要由民营企业发起设立的全

评论 | 积极探索推进金融健康建设

党中央、国务院始终高度重视推进普惠金融发展。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央对发展普惠金融作出一系列重要部署安排，我国普惠金融发展取得显著成效，稳步步入高质量发展新阶段。2022年，中央全面深化改革委员会第二十四次会议审议通过的《推进普惠金融高质量发展的实施意见》，于2023年10月11日由国务院正式印发，明确了未来五年推进普惠金融高质量发展的指导思想、基本原则和主要目标，提出了一系列政

评论 | 完善新市民金融服务的基本逻辑和路径

“新市民”是公共服务领域的热词，其生存状况也越来越受到各方的关注。毋庸置疑，新市民在推动我国工业化、城镇化、现代化大发展中作出了重要贡献。无论是从促进共同富裕角度，还是从推动普惠金融高质量发展角度，如何完善新市民金融服务都是绕不开的课题。近年来，围绕改善新市民公共服务特别是金融服务可获得性、提升新市民归属感的系列政策相继出台，理论界也见仁见智、献计献策；但是，从金融实务部门看，无论是新市民身份的识

评论 | 探寻债转股股权投资组合管理的“有效边界”

投资组合管理“有效边界”的启示任何投资活动都是从单笔开始，逐渐形成由多项资产组成的投资组合。单笔投资决策是从个体角度确定风险和收益的可接受水平，投资组合管理是确定全部资产风险和收益的可接受水平。当下的投资会形成未来的风险和收益，当下时点决策最关键的是对未来风险和收益的预判。风险和收益是投资的一体两面，风险可以看作是预期收益的波动。从定量的角度看，任何投资组合的风险都是由每项资产收益率的均值

行长视点 | 地方中小银行高质量发展体系研究

党的二十大报告提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，是中国式现代化的本质要求。2023年10月30至31日召开的中央金融工作会议强调，要加快建设金融强国，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动金融高质量发展等工作部署，对金融高质量发展提出了新的更高要求。当前，我国银行业发展面临的内外部环境复杂，地方中小银行如何强化顶层设计，积极应对各种挑战，顺应经济的发展需求，走出一条适合自身经营

宏观经济 | 共建“一带一路”与人民币国际化

党的二十大报告提出，“有序推进人民币国际化”，这是中国发展进入新阶段的必然要求。历史经验表明，一国主权货币能够成为国际货币，通常是综合国力发展的必然结果。国家统计局数据显示，2022年，中国GDP已经达到了121.02万亿元人民币，按年均汇率折算约为18.01万亿美元，相当于美国GDP的70.72%。根据国际货币基金组织（IMF）2023年4月发布的数据，2022年中国的GDP已是日本的4.28倍

宏观经济 | 优化营商环境助力服务消费升级

优化营商环境是降低新产品准入门槛、破除行业隐形壁垒以及促进居民部门消费升级的重要路径。党的十八大以来，我国营商环境得到大幅改善。根据世界银行在2019年发布的《全球营商环境报告2020》①，中国的营商环境全球排名跃居第31位，相较于上年提升了15个位次。进入后疫情时代，全球经济不确定性增加，地缘政治风险持续加剧，贸易摩擦多方位升级。在此背景下，通过优化营商环境带动居民部门消费升级，对于进一步释放消

宏观经济 | 以新质生产力加快东北全面振兴

2023年是东北振兴战略实施20周年。20年来，在国家政策大力支持下，东北地区充分发挥资源条件好、产业基础雄厚等优势，东北振兴取得了重大进展，经济发展逐步企稳，结构调整扎实推进，在维护国家粮食安全、产业安全、能源安全、生态安全、国防安全等“五大安全”中的地位不断夯实。2023年以来，东北地区经济发展呈现良好势头。2023年前三季度，辽宁、吉林、内蒙古三个省区的经济增速超过全国平均水平，内蒙古的经济

商业银行 | 基于客户综合收益的差异化贷款定价方法探索

2023年以来，我国经济修复动能偏弱、有效需求不足，使得商业银行面临更加激烈的贷款投放竞争环境。这期间央行两次降息以持续引导实体经济融资成本下降，商业银行贷款利率不断走低，客观上面临净息差不断收窄的现实压力。2023年第三季度，我国商业银行净息差为1.73%，较去年同期下降21个基点①，处于历史最低水平。利润空间的持续收窄将降低商业银行内源资本补充能力，不仅导致商业银行在扩大信贷投放时面临更大的资

商业银行 | 商业银行支持乡村产业振兴的路径

顺应乡村产业振兴大势、融入乡村振兴大局，不仅是商业银行落实党中央决策部署的具体体现，也是其自身转型发展的重大机遇。本文以湖州市安吉县鲁家村、宁波市奉化区滕头村、西安市长安唐村三个典型案例为样本，分析了目前我国以龙头企业为主体的集体经济模式、以田园综合体为主体的农户模式、以旅游开发为主体的资源禀赋模式等三类乡村产业振兴模式的运营特点，提出商业银行支持乡村产业振兴的三种路径，以期为商业银行更好地落实党

商业银行 | 商业银行数字人民币生态闭环探究

数字人民币作为由中国人民银行发行的数字形式的法定货币，具有无电无网支付、免手续费、可编程、可控匿名等特性，进一步提高了支付的便捷性、安全性、普惠性。然而，在第三方支付占据大部分支付市场份额的背景下，数字人民币这一新兴支付方式的推广确非易事，各大银行普遍存在开立钱包数量多但使用活跃度不足的问题。本文围绕数字人民币的生态闭环概念及构建模式展开分析，以期为商业银行提升数字人民币使用率提供思路借鉴。数

商业银行 | “绿天鹅”风险的防范策略

“绿天鹅”（Green Swan）一词最早出现在国际清算银行发布的《绿天鹅》一书中，该书认为气候变化可能导致“绿天鹅”事件，“绿天鹅”不仅可能对社会生活和经济发展造成巨大冲击，而且还可能波及金融系统，成为系统性金融危机的诱因。 “绿天鹅”可能给商业银行带来的风险系统性风险。“绿天鹅”风险包括物理风险和转型风险两类。物理风险来自极端自然灾害，导致公共基础设施、个人财产受到破坏，资产价值受损，居

商业银行 | “营改增”对国内中小商业银行税负的影响

近年来，按照党中央、国务院关于减税降费的决策部署，相关部门出台了深化增值税制改革、降低增值税率、扩大增值税抵扣范围、增值税留抵退税、扩大小微企业税收优惠范围等一系列税费改革措施。减税降费规模不断扩大，受惠主体不断增多，切实有效地减轻了企业负担，为企业增强抗风险能力和创新发展后劲发挥了重要作用。从基层市场主体的实际运行情况看，在税费改革过程中，仍有部分行业享受到的优惠政策较少，政策执行力度较小，

商业银行 | 民营银行数字供应链金融发展分析

数字供应链金融以数据为要素、以平台为载体、以科技为驱动，可以改善中小微企业融资难、融资贵和融资繁的状况。对民营银行而言，数字供应链金融是突破公司业务发展瓶颈、建立差异化竞争能力的关键切入点，对其构筑比较优势、建立经营“护城河”具有重要意义。通过数字供应链金融赋能产业发展，也是民营银行履行社会责任、积极支持经济实体发展的重要体现。当前，全国19家民营银行以不同的方式实施供应链金融的数字化转型，既有成

金融市场 | “东方之珠”焕发新姿

香港保险业历史悠久，随着中国经济的高速发展、香港国际地位的提升，保险业不断蓬勃发展。香港保险业始于1841年，谏当保安行从广州迁至香港。新中国成立后，香港自由经济区的地位吸引西方保险公司将在中国内地的机构迁往香港。1997年香港回归祖国后，内地访客对香港保险的需求逐渐提升，香港保险市场得以进一步扩张，香港作为海外保险配置中心的地位日渐稳固。近年来，香港保险逐渐成为内地人群进行海外资产规划的常规配置

金融市场 | 中国股票指数基金的发展现状、问题及对策

股票指数基金的发展现状指数基金是国内公募基金的重要组成部分，指数基金的创新发展是伴随着金融基础设施的不断完善和金融业改革开放而持续推进的。国内第一只指数基金是华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基金，成立于2002年11月8日；国内第一只普通指数基金是万家上证180指数基金，成立于2003年3月15日；国内第一只ETF是华夏上证50ETF，成立于2004年12月30日，但是第一只跨市场的沪深

金融市场 | 我国政府债券市场结构及经济效能分析

我国债券的主要种类可分为政府债券、公司信用类债券和金融机构类债券，其中一般认为政府债券包括国债和地方政府债（以下简称“地方债”）。过去的几十年里，我国债券市场发展成效显著，市场体量日益扩大，而政府债券作为债券市场最为重要的品种，规模增长尤为显著。在国家实施宏观调控、配置金融资源等领域，政府债券市场均发挥着不可或缺的重要作用。我国政府债券概况政府债券规模在过去几十年中持续增长，规模占比稳步提

金融市场 | 基础设施REITs助力化解地方政府债务风险

近年来，我国地方政府债务风险问题受到社会各界的关注。2022年底，中央经济工作会议提出：“要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”；2023年4月，中央政治局会议提出：“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”；2023年7月，中央政治局会议再次提出：“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。在此背景下，探讨基础设施公募REITs化解地方政府债务风险的作用机制，无疑具有

金融市场 | 央企财务公司开启助力建设金融强国的新征程

2023年10月30日至31日在北京举行的中央金融工作会议是我国近年来金融领域最高规格的具有里程碑意义的一次会议，习近平总书记在会上发表的重要讲话为我国新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。首先，从会议规格看，高于前五次的“全国”金融工作会议，是中央金融委员会、中央金融工作委员会组建后首次召开的最高级别金融工作会议；其次，从会议内容看，是以往五次全国金融工作会议的接续，既在政治定

资产管理 | 个人养老金账户发展的影响机制研究

自2000年以来，中国步入老龄化社会已经20多年。随着20世纪60年代出生的人口集中进入退休期，中国人口老龄化进程还在加速。积极发展养老金融，是党的二十大报告提出的“完善基本养老保险全国统筹制度，发展多层次、多支柱养老保险体系”的重要要求，也是中央金融工作会议指出的“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”的重要内容。在《个人养老金实施办法》颁布一周年之际，交通银行养老金融

资产管理 | 银行理财发展趋势与业绩评价指标创新

截至2022年，我国银行理财市场存续规模27.65万亿元，全年累计新发理财产品2.94万只，募集资金89.62万亿元，为投资者创造收益约8800亿元[1]。自国内首家理财公司在2019年5月24日成立以来，经过了四年多的跨越式发展，理财公司已经成为我国资产管理行业一股举足轻重的力量。对于理财公司而言，过去四年的发展历程是理财产品逐步迈向净值化的过程。具体又可以分为2019年的徘徊期、2020年

金融科技 | 光子隐私计算在金融领域的应用研究

数字经济时代，数据作为新型生产要素为生产力带来了全新的变革，在充分盘活数据价值的同时，做好数据安全保护工作已成为重中之重。2021年9月1日，《中华人民共和国数据安全法》正式施行，数据安全已上升至国家法律高度。金融行业作为数据密集型行业，一直以来都将数据安全视为“生命线”，并不断采取多种技术保障数据安全。本文立足商业银行视角，基于光子金融科技框架，创新将光子密码学引入金融科技，以期为商业银行提供受

金融科技 | 数字人与大模型在风控领域的融合创新应用

数字人是数字社会中的新型产物，以数字形式存在于数字空间中，数字人包括有虚拟形象的和无特定形象的。在可控性、可编程性、规模成本等方面具有优势，虽然在银行场景的覆盖面较大，但其参与程度不是很深。伴随着银行业数字化转型步入深水区，其应用的广度和深度将不断拓展。随着技术的不断发展，特别AI技术的发展，逐步推动了数字人的智能化升级。北银金融科技有限责任公司（以下简称“北银金科”）探索研究大模型技术+传统

产业经济 | 深度技术产业的融资及政策研究

近年来，科技公司一词泛滥，几乎所有的企业在创业之初，都将自己定义为科技公司。这导致了科技公司的定义及其发展前景存在着一些争议。有一部分人认为，很多科技公司并没有实质性技术进步，而是引进了一种新的商业模式①。例如，以打车平台优步、民宿平台爱彼迎为代表的颠覆平台（Disruptor Platform），利用技术减少交易成本，降低市场进入门槛，扩大服务可及性，从而给消费者带来了福利。但是，这种商业模式创

经济随笔 | 厂商理论(十)

1859年，在英国资本主义经济迅猛发展、“厂商”蓬勃涌现的特殊背景下，查尔斯·狄更斯的长篇历史小说《双城记》出版。《双城记》开篇即讲：“那是最美好的时代，那是最糟糕的时代；那是智慧的年头，那是愚昧的年头；那是信仰的时期，那是怀疑的时期；那是光明的季节，那是黑暗的季节；那是希望的春天，那是失望的冬天；我们拥有一切，我们一无所有；我们全都在直奔天堂，我们全都在直奔相反的方向。”狄更斯的生动笔触，映照了

金融史话 | 首家民营控股商业银行的创建经过

中国民生银行是新中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，是作为中国银行业改革试验田而发起设立的。民生银行从动议到创建，适逢民营经济由星星之火发展为燎原之势，是中国金融体制改革不断深化的产物，是中国金融业发展趋于多元的重要标志。深化改革的需要改革开放发展到20世纪90年代初，民营经济初具规模，逐渐成为国民经济的有益补充。与此同时，民营企业扩大规模、开拓市场面临资金不足的发展瓶颈

农村金融 | 农村综合金融服务中的农业保险模式分析

金融是现代经济的血脉，坚定不移走中国特色金融发展之路，把我国建设成金融强国和农业强国是党中央给出的目标。我国金融业机构超4500家，农村金融在农业现代化中具有举足轻重的地位。金融资源用于支持建设美好乡村生活，开展农业科技创新，促进绿色发展，确保国家粮食安全，让广大农民共享发展成果，对金融机构来讲更是责无旁贷。国家“十四五”规划对农村金融的发展提出了明确要求，为强化金融改革，高质量发展农村金融，农村

农村金融 | 加强信用村建设推进“整村金融”服务

信用村（诚信村）建设是指银行通过采集农户信息、建立信用档案，全面掌握农村农户家庭生产经营、信用状况、偿债能力等情况，构建农村农户信息大数据库，建设农村信用体系，进而对农村相关经营主体进行金融支持，助力农业农村发展。 2007年，中央一号文提出“探索建立农资流通企业信用档案制度”；2009年，中国人民银行下发《关于推进农村信用体系建设工作的指导意见》（银发〔2009〕129号），标志着农村信用体系

金融法苑 | 平台企业反垄断合规管理面临的新问题及建议

2022年，我国新修订的《反垄断法》为平台企业反垄断合规建设提供了基本的制度遵循，也对其有效开展合规建设提出了新的法律要求。当前，我国不少平台企业还面临反垄断合规承诺不精细、管理机构不健全、业务培训不精准、风险识别不全面、管理制度机制不健全等问题。为此，平台企业需要从反垄断合规制度完善、反垄断合规风险识别和反垄断合规建设运行保障等方面持续优化合规流程，丰富合规节点，从而更好地提升反垄断合规治理效能