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2022年11期

刊首语 | 以现代化产业体系推动高质量发展

党的二十大擘画了建设社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的宏伟蓝图。实现高质量发展是中国式现代化的本质要求，也是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。党的二十大报告对于“建设现代化产业体系”赋予了更加丰富的内涵，将其摆在实现高质量发展的突出位置。如何准确把握“建设现代化产业体系”的内涵，以现代化产业体系推动高质量发展，是需要认真学习领会的重要课题。

特别关注 | 金融租赁服务实体经济之路

编者按：金融租赁作为金融业的重要组成部分，是与实体经济结合最为紧密的融资方式之一。2022年2月，中国银保监会印发《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》，明确金融租赁公司应持续改善产业链上下游中小微企业的融资环境，提升金融服务实体经济质效。新冠肺炎疫情以来，面对复杂的外部环境和经济发展“三重压力”，为更好地服务实体经济、促进高质量发展，我国金融租赁行业积极转型，由关注资产增

特别关注 | 金融租赁支持制造业高质量发展的理论与实践

制造业是立国之本、强国之基，是实体经济的重要组成部分。作为金融体系中具备“融资+融物”的独有特征，且与实体经济具有天然紧密联系的一种金融工具，金融租赁在支持制造业高质量发展中能够发挥联结各方、精准直达、盘活促销及补链强链等独特作用。工银金租作为我国首家银行系金融租赁公司，成立十五年来始终坚守服务实体初心，以探索中国金融租赁行业发展道路和商业银行综合化经营路径为使命，围绕支持制造业高质量发展不断深化

特别关注 | 加快回归租赁本源助力实体经济高质量发展

习近平总书记在二十大报告中明确指出：“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。”融资租赁作为现代金融的重要组成部分，在服务实体经济融资需求中可以发挥重要作用。金融租赁公司通过加快回归以融物为核心的租赁业务本源，有望成为金融助力实体经济高质量发展的排头兵。深刻认识回归租赁本源、服务实体经济的重要

特别关注 | 找准金融租赁发力点提高服务实体效能

党的十八大以来，金融租赁行业经历了高质量发展期，不仅为实体经济注入了大量资金，在培育促进国内制造业特别是高端制造业和新兴产业发展上也起到了重要作用，已成为服务实体经济中一支不可或缺的力量。党的二十大报告明确提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。金融租赁公司更应持续发挥自身作用，加强探索与创新，积极服务实体经济

特别关注 | 笃行“陆”载践使命惟实励新启征程

“金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。”作为金融的重要细分领域，金融租赁行业因具有产融结合、融资融物的功能优势，深度服务国家战略、全力支持实体经济自然成为职能所在、责任所向和使命所需。当前，金融租赁行业监管政策导向更加明确，旨在引导行业聚焦租赁本源，坚守功能定位，充分发挥与银行信贷产品“错位”“补位”的竞合作用，实现持续健康稳定发展。归根到底，就是要推动行业进一步

特别关注 | 金融租赁行业发展现状及政策建议

金融租赁公司作为非银行金融机构的一员，具有融资和融物两方面功能，已成为促进社会经济发展的重要工具。截至2021年底，全国融资租赁企业总数为11917家，其中金融租赁公司为71家。本文旨在分析金融租赁行业发展的现状和存在的主要问题，并对行业的未来发展提出政策建议。行业发展现状分析企业数量进入平稳期，部分已成立专营子公司据中国银保监会统计，截至2021年末，我国银行业金融机构共有460

评论 | 增强信心在中国式现代化征途上勇毅前行

党的二十大闭幕后，全国掀起学习贯彻二十大精神的热潮。作为新时代中国式现代化指导思想和战略部署的重要文件，习近平总书记所作的二十大报告（以下简称“报告”），引发全球范围内人们的深刻解读。在改革开放和经济发展方面，学习二十大报告的体会，可概括为四句话：“实践成果讲够；理论探索讲透；信心挑战讲足；征途稳步变奏”。实践成果讲够报告全面回顾了过去五年和十年取得的成就，特别是通过对比十年间党和国家事

评论 | 加强生态金融研究助力生态文明建设

习近平总书记在刚刚胜利闭幕的中国共产党第二十次全国代表大会所作的二十大报告（以下简称“报告”）引起了国内外的广泛反响。报告内容精彩纷呈，笔者就报告中强调的生态文明和绿色发展谈几点心得体会。深刻领会习近平生态文明思想习近平总书记在报告中指出：“中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化”。这是对新时代十年来我们落实习近平生态文明思想、推进生态文明建设经验的科学总结，“大力推进生态文明建设”不仅

专题 | 量子金融科技扬帆起航

编者按：量子力学从20世纪初诞生以来，催生了晶体管、激光等重大发明，被科学界称为第一次量子革命。近年来，以量子通信、量子计算、量子测量等为代表的量子科技，正在酝酿第二次量子革命。自2020年10月16日习近平总书记在主持中共中央政治局集体学习时强调“加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋”以来，我国量子科技发展进一步提速，取得了一系列重大成果。随着多项关键技术逐渐被突破

专题 | 基于量子计算的创新金融应用发展

当前，量子科技已上升至国家战略。作为量子科技的重要领域之一，量子计算近年来尤为受业界关注。随着近几年量子计算取得了突破性进展，量子计算的优越性逐步得到验证，产业界与学术界纷纷加大投入，推动量子计算进入实用化优势探索新阶段。本文立足量子计算与机器学习融合的视角，对量子计算、量子计算机和量子算法的发展进行简要回顾，并对量子计算在金融领域的典型应用进行介绍，以期为面向创新金融应用领域的量子计算发展提供思

专题 | 量子计算对银行密码算法的威胁及对策

近年来，量子技术发展迅速。其中，量子计算未来将对现有密码体系带来威胁已成为行业共识。2022年年中，美国通过首部关于防范量子计算攻击的法案，提出了量子计算对密码算法的威胁及应对措施。我国“十四五”规划也将抗量子攻击的保密通信建设列入国家重大科技项目。近期，中国人民银行下发的《关于开展深化金融科技应用、推进金融数字化转型提升工程的通知》中也明确提出“提升金融领域密码算法抵抗潜在量子计算攻击的能力”的

专题 | 量子金融科技助力商业银行行稳致远

党的二十大报告中指出：“一些关键核心技术实现突破，战略性新兴产业发展壮大，载人航天、探月探火、深海深地探测、超级计算机、卫星导航、量子信息、核电技术、大飞机制造、生物医药等取得重大成果，进入创新型国家行列。”其中，量子信息作为关键核心技术被强调。党的二十大前夕，2022年10月4日，诺贝尔物理学奖不负众望地颁给了量子信息科学，法国物理学家阿斯佩（Alain Aspect）、美国物理学家克劳泽（Jo

专题 | 量子计算数学本质及金融应用研究

量子计算是遵循量子力学规律调控量子信息单元进行计算的新型计算模式，被认为能够突破经典电子计算机的芯片工艺和算力瓶颈，具有广阔的发展空间。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，加快布局量子计算等前沿技术，加强关键数字技术创新应用。中国人民银行发布的《金融科技发展规划（2022—2025年）》提出，探索运用量子技术突破现有算力约束、算法瓶颈，提升金融服务并发

专题 | 量子计算对金融安全的影响与应对

当前，量子计算技术作为我国科技发展中重要的战略性、前瞻性领域中的重点技术之一，已被纳入国家《“十四五”数字经济发展规划》。随着量子计算技术的不断发展，量子计算机在带来算力突破的同时，针对性的量子算法如Shor算法、Grover算法等对于金融行业现有的密码安全系统亦造成了潜在的威胁。中国银联作为银行卡产业的核心和枢纽，正加紧研究后量子密码及相关技术，以期联合金融机构在未来进一步筑牢信息安全防线。

宏观经济 | 实施更加灵活适度的货币政策

2022年三季度，我国经济正处于恢复之中，但“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力依然存在。需求收缩体现为各种原因导致的内需不足；供给冲击包括供应链调整导致生产供应迟滞，大宗商品价格波动加大PPI波动幅度，猪肉价格上涨推升CPI上涨；预期转弱主要表现为消费信心指数大幅下降，投资信心不足，居民和企业存款增加。三重压力相互作用，会更加强化及固化经济低增长惯性。同时，从外部看，美联储加息扩大了中美利

宏观经济 | 我国央行抵押品管理框架构建成效与优化

中央银行抵押品是指在货币政策操作过程中，中央银行要求交易对手提供的作为直接交易或偿债担保资产的统称。中央银行通过债权方式供给流动性而要求金融机构提供足额抵押品是国际上的普遍做法。2014年后，我国以外汇占款为主导的基础货币发行模式发生了根本性改变，基于抵押模式的SLF、MLF、PSL等结构性货币政策工具成为投放基础货币的重要渠道，对合格抵押品的需求也随之不断增加。当前，随着央行主动提供基础货币操作

商业银行 | 金融机构助力企业管理汇率风险

当前，百年变局和世纪疫情交织叠加，地缘冲突和大国博弈加剧，国内外经济形势复杂严峻，人民币汇率走势面临较大不确定性。进入2022年10月，人民币贬值波动率在7到7.35之间，如果11月美国继续加息，将导致人民币进一步贬值，我国进出口企业尤其是进口企业压力增大。支持企业防范和管理汇率风险，既是金融服务实体经济的重要内容，也是做好“六稳”“六保”，特别是稳外贸、保市场主体的实际行动，具有重要意义。近

商业银行 | 商业银行创新不良资产经营模式探索

2022年，我国经济工作的重心是稳增长。政策上实施乡村振兴、数字化转型、支持制造业升级、发展绿色经济，要求重视防范化解重大风险，坚守不发生系统性金融风险底线。多重目标的叠加对商业银行来说无疑是一个大考之年。在全球新冠肺炎疫情冲击下，高杠杆、高泡沫的风险仍在积聚，如何顺应国内外经济金融形势变化，创新不良资产经营模式，坚持不懈地化解金融风险，是商业银行的首要任务，也是监管目标的必然选择。不良资产市

商业银行 | 系统推进行业营销助力小微业务发展

随着各家银行对小微业务重视程度的不断提高，小微业务竞争日趋白热化，对小微业务营销方式的要求也越来越高。各家银行在不断尝试进行批量化获客，而行业营销是其中重要的批量展业方式，但在行业营销过程中，很多银行缺乏系统性研究，小微业务营销获客的有效性受到一定程度的影响，出现了业务发展不可持续的情况。因此非常有必要就如何系统性推进行业营销助力小微业务发展进行探讨。强化小微条线行业营销管理能力建设编制

商业银行 | 制造业金融：商业银行新的发力点

近年来，我国商业银行资产规模保持稳定增长，为经济转型和高质量发展持续贡献了金融力量。然而在这一过程中，由于商业银行的风险经营能力无法充分适应经济结构调整，银行重点服务的民生基建类行业以及房地产企业的发展遇到了更多挑战，使得商业银行自身的盈利能力提升也开始面临一定阻力。从国内总体形势来看，以制造业为代表的其他行业已逐步走出艰难发展时期，在经济高质量发展时期，商业银行可以通过提升制造业金融服务水平，在

商业银行 | 金融机构反洗钱工作改进建议

反洗钱在完善国家治理、维护金融安全、保护群众切身利益等方面均发挥着重要作用，非法洗钱活动是国家重点打击的犯罪行为。我国对金融机构的反洗钱检查一直呈高压态势，并持续加大对洗钱违法犯罪机构和个人的处罚力度。面对复杂多变的内外部形势，反洗钱工作需要持之以恒抓牢、抓实、抓好，这也是监管部门和金融机构都要面对的长期课题。分析研判近年来金融机构在反洗钱管理和执行中暴露出的问题，对于持续健全金融机构反洗钱机制、

全球视线 | 美国CBDC推进及对中国央行的建议

金融危机之后，技术的创新推动了货币形态的丰富，数字货币从无到有，发展迅速。按照发行主体，数字货币大致可以分为两类：一类是以加密货币、稳定币为代表的私人数字货币，发行主体是非政府部门，比如大型数字平台或者协会等（从严格意义上来说，在现有监管体系下，比特币等私人数字货币是以数字资产形式存在的）。根据CoinGecko报告，截至2021年4月，加密货币市场的价值超过2万亿美元。虽然备受关注的稳定币Die

全球视线 | 低利率时期日本银行业资产结构变化及启示

银行资产结构随内外部因素变化而不断变化。其中，外因包括宏观经济环境、政策指导或约束及监管规定、市场利率走势与同业竞争等；内因包括资产负债决策机制、资源禀赋、发展战略、科技水平、竞争能力等。此外，从整个银行业的角度看，资产结构还受资产可得性的影响。本文通过研究低利率时期日本银行业资产结构变化及其变化时点的外部原因，探讨其中的经验性规律，并提出对我国商业银行的启示和建议。日本低利率时期的经济背景

金融市场 | 中资美元债投资选择应重点关注五大因素

2022年美联储加息对全球资本市场带来巨大冲击，尤其是美元债市场所受影响更大。美联储9月又宣布加息75个基点，这是美联储2022年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创下自1981年以来的最大密集加息幅度。三季度以来，投资级中资美元债在加息预期升温背景下继续较大幅度走跌，9月22日的收益率高达5%以上，破历史新高。在复杂的金融市场环境中，控制好美元债的投资风险成为各大投资机构亟待考虑的问

金融市场 | 浅析近年来债券市场违约情况

近年来债券违约事件频发，违约债规模快速增长，并呈现出向高信用等级、国资背景企业、多行业扩散的特点。违约债券面临处置周期长、偿付率较低、二级交易机制不完善等难题，如何快速有效处置违约债券的问题日益凸显。探索如何提高债券市场发展质量、优化违约债券处置方式对于防范化解金融风险具有重要意义。 2018年以来债券市场违约特点 2014年“11超日债”违约事件被视为我国公募债券市场的首例违约，同年共发生

金融市场 | 完善公募REITs治理的几点思考

2020年4月，国家发改委和中国证监会联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，中国公募REITs（以下简称“公募REITs”）试点工作正式启航。公募REITs的推出对于引入资金活水，盘活我国规模庞大的基础设施资产，降低实体经济杠杆率发挥着重要作用。从试点工作的实际看，已发行上市的公募REITs覆盖范围包括污水处理、高速公路、保障房等主要基础设施类别；上

金融市场 | 金融资产管理公司中长期发展方向及路径

2017年以来，对于在新发展阶段下要建设一家什么样的金融资产管理公司（AMC），怎样建设AMC，AMC下一步发展的方向在哪里，AMC自身的功能定位是什么，如何更好地配合国民经济发展，发挥好AMC化解金融风险、服务实体经济的作用，已成为全社会比较关注的话题。我国以华融、长城、东方、信达为代表的四大AMC，先后经历政策性时期（1999—2006年）、商业化时期（2007—2016年）和股改后的规范

资产管理 | 横琴粤澳深度合作跨境财富管理中心的实践及启示

2020年10月14日，习近平总书记强调要“加快横琴粤澳深度合作区建设”（以下简称“深合区”）。《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》明确了深合区的四大战略定位。本文通过分析横琴粤澳深度合作区建立跨境财富管理中心的发展背景及实践，总结国际和国内主要财富管理中心建设的经验，并提出相关的对策建议。打造深合区跨境财富管理中心，对满足境内外市民跨国双向资产管理和资产合理配置的需要、推动澳门地区经济社会适度多样

经济随笔 | 厂商理论（四）

保罗·萨缪尔森（Paul A. Samuelson）坦言，“美国是‘资本主义’私有制经济，这样说的意思是这个国家的资本和其他资产主要都归私人所有”（参见《经济学》第19版第15章）。资本主义社会中主要归私人所有的“资本”，是马歇尔-萨缪尔森经济学体系中的“厂商”形成的基础。资本所有者履行资本职能的行为，即“资本的人格化”，是众多经济学家言之凿凿的所谓厂商行为的底层逻辑。1867年问世的《资本论》全

经济随笔 | 规范财富积累机制的伦理视角

党的二十大报告指出“中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化……”，同时还强调“规范财富积累机制”。就财富管理业而言，如果说共同富裕是新时代财富管理的主要特征之一，那么“规范财富积累机制”将是新时代财富管理业的第二个特征。事实上，“共同富裕”和“规范财富积累机制”对国内财富管理业提出了“伦理性”的新的总体要求。有鉴于此，我们结合色诺芬的《经济论》和凯恩斯的《概率论》《就业、利息与货币通论》简析财富管

经济随笔 | 从列昂惕夫之谜谈起

列昂惕夫之谜是指列昂惕夫发现的一个悖论。人们一般都会想当然地认为，美国作为世界第一的经济大国和科技强国，出口的重头应当是资本密集产品，而其进口的重头必然是劳动密集型产品，这是根据要素禀赋理论得出的结论。而一般人，甚至经济学家们，从经济常识和国际贸易常态观察出发，也会不假思索地得出这样的结论。然而在1953年，列昂惕夫在美国哲学协会上提出了他震惊四座的发现：二战后，在美国进出口产品价值中，资本密

金融史话 | 孔祥熙与美金公债贪腐案

20世纪三四十年代，在中华民族异常艰苦卓绝的14年抗战时期，前方将士浴血奋战，后方民众百般艰难。而与此形成鲜明对比的，却是国统区部分国民党官员生活奢靡、疯狂贪腐。以蒋介石为首的国民党政府自始至终未能根绝贪腐行为。尤其是1941年底太平洋战争爆发之后，国民党上下各阶层都认为，中国的抗战已经得到国际社会的声援和支持，业已渡过抗战和执政的难关，赢得最后胜利只是时间早晚的事。于是，国民党在政治上愈加独裁反

金融史话 | 晋冀鲁豫根据地生产建设公债发行始末

在新民主主义革命各个时期，各根据地先后发行了69种公债。特别是在中华民族艰苦卓绝的14年抗日战争时期，中国共产党领导下的各敌后抗日根据地民主政府，为筹集经费和边区各项经济建设经费，打击日伪币和国民党政府发行的法币，救济灾区群众，陕甘宁边区政府、晋冀鲁豫边区各级民主政府、晋西北行政公署、华中抗日根据地部分地区民主政府、华南抗日根据地各地民主政府、山东抗日根据地胶东行政公署等，都曾先后发行过公债，共计

农村金融 | 金融助力乡村振兴政策的实践

2018年，中共中央、国务院明确提出，实施乡村振兴战略是全面建成小康社会、社会主义现代化强国的必要条件，金融资源应更多倾向于配置到农村经济社会发展的重点领域和薄弱环节。同年9月，中共中央、国务院颁布了《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》，提出要健全适合农业农村特点的农村金融体系，更好地满足乡村振兴多样化金融需求。随后，中国人民银行等五部门联合发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》，指出健全

农村金融 | 财政金融协同支持乡村振兴的郓城经验

菏泽市郓城县是山东省首批14个“财政金融政策融合支持乡村振兴战略制度”试点县之一。本文作者通过大量的走访调研，获得第一手研究素材，系统总结了郓城县财政金融政策组合模式，概括试点成效，分析了试点过程中存在的县级财政资金紧张、银行涉农供给与金融创新不足、乡村经济发展层次偏低、财金部门联动机制有待健全等问题，并据此提出政策建议。实施乡村振兴战略是党的十九大作出的重大战略决策部署，是新时代做好“三农”

地方工作 | 自贸区洗钱风险分析与对策

近年来，自贸试验区（以下简称“自贸区”）的建设和发展成为我国新一轮对外开放布局的亮点。自贸区以制度创新为核心，在转变政府职能、促进贸易投资便利化等方面进行了大量探索，成为驱动地区经济的重要引擎。自贸区政策是“先行先试”，区内的法规制度建设也是“摸着石头过河”，反洗钱制度机制建设存在盲区。由于立法本身的滞后性，自贸区尚未建立区域性的反洗钱法规制度或相关规范指引。监管方面，区内特殊政策下的反洗钱监督工

地方工作 | 邵阳新兴产业链金融发展分析

近年来，党中央、国务院高度重视产业链安全，中国人民银行、中国银保监会等部委相继出台政策文件，确保供应链金融平稳发展。本文结合产业链金融各项政策要求，通过对湖南省邵阳市七大新兴优势产业链发展现状以及产业链金融发展情况进行分析，指出当前存在的问题，并对加快发展邵阳市新兴优势产业链金融提出相关对策建议。邵阳新兴优势产业链发展现状 2020年5月，邵阳市委市政府在《邵阳市推进制造强市“一二三工程”

地方工作 | 疫情下的小微企业金融纾困政策效果

党中央、国务院高度重视小微企业发展，尤其是新冠肺炎疫情暴发以来，中国人民银行等部委发挥“几家抬”合力，形成了良好的支持小微企业发展政策环境。本文选取内蒙古锡林郭勒盟的100家小微企业作为样本，依据问卷调查结果对小微企业金融纾困政策效果进行分析，提出有针对性的政策建议。疫情下的小微企业生存状态运营成本高企，利润空间遭挤压。据样本企业调查结果显示，15.63%的企业认为存货周转速度放缓，存货

金融法苑 | 地方政府金融风险信息澄清职责

地方政府及时澄清误导信息和虚假信息的职责，既是信息传播管理中的事后纠偏权力，也是一种属地和维稳责任，对化解局部金融风险，维护区域性金融稳定有积极意义。本文认为，应规范地方政府金融风险信息澄清行为，从信息收集、信息评估、内部控制以及信息澄清垂直化方案等方面构建信息澄清工作机制。 2022年4月6日公布的《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》（以下简称“草案”）总结了我国重大金融风险攻坚战中

金融法苑 | 账款质押新规及应对之策

应收账款质押是商业银行在开展业务过程中广泛采用的担保增信措施，对于盘活企业应收账款、拓宽企业融资渠道发挥重要作用。《中华人民共和国民法典》（以下简称《民法典》）在继承《中华人民共和国物权法》（以下简称《物权法》）的基础上对应收账款质押规定作了一些调整；与《民法典》同步实施的《最高人民法院关于适用<中华人民共和国民法典>有关担保制度的解释》（法释〔2020〕28号，以下简称《担保制度解释