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2023年01期

刊首语 | 正确认识金融创新与风险防范的关系

习近平总书记在党的二十大报告中提出，“必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势”。2022年12月中旬召开的中央经济工作会议，研究部署2023年五大重点工作之一是“有效防范化解重大经济金融风险”。2022年6月17日召开的中共中央政治局会议强调，要“深刻把握金融工作规律，深化对金融

特别关注 | 2022十大金融新闻

编者按：2022年注定是被载入史册的一年。党的二十大胜利召开，明确提出以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的使命任务，精辟论述了中国式现代化的中国特色、本质要求和重大原则，为中国的未来发展指明了方向。过去的一年也是金融业发展不平凡的一年，国际环境风高浪急，在需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”的考验下，中国金融业坚持稳字当头、稳中求进，稳步推进人民币国际化，加大对科技创新、乡村振兴、小微

行长视点 | 开放银行助力数字普惠金融

当前，数字经济已成为推动经济社会高质量发展、提质增效的重要力量。党的二十大报告提出，要加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合。数字经济时代需要大量的中小企业，而中小企业的创新突破往往与金融业的数字化转型相伴相生。近年来，随着数字技术与金融行业的快速融合，各商业银行纷纷布局，在积极运用数字技术提升银行服务效率、改善客户服务体验的同时，通过开放赋能的方式将金融服务融入企业特定场景，不仅能从整

宏观经济 | 2023年积极财政政策加力提效的五个关键点

2022年，积极财政政策持续加大实施力度，一系列稳增长政策与接续政策出台并迅速落实，对稳增长提供了有力保障，发挥了较高的效用。但在全球通胀仍然高企、主要发达国家持续加息、疫情反复、能源价格上涨、房地产市场较弱等内外部多重因素的影响下，国内实际需求尚未提振，经济恢复基础仍不稳固。12月，中央政治局会议与经济工作会议均提出积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，要着力扩大国内需求，充分发挥消

宏观经济 | 从资产负债表看创新性货币政策工具

自新冠肺炎疫情暴发以来，为充分发挥货币政策工具稳经济质效的作用，中国人民银行创新利用结构性货币政策工具做好“加法”。本文对当前创新性货币政策工具的使用情况进行梳理，探讨其在央行资产负债表的体现，通过分析2018年以来央行资产负债表的相关指标变化情况，发现创新性货币政策工具在支持经济复苏中起到显著的“四两拨千斤”的撬动作用。创新性货币政策工具出台背景国际政治经济形势复杂多变。当前，受大国博

宏观经济 | 美国即将陷入的衰退或是长期低增长的开端

2022年美国经济增速迅速放缓，2023年大概率进一步陷入衰退。然而，在美国经济增速已经连续多个季度持续走弱的情况下，美国的劳动力市场持续过热，通胀率仍然处于较高水平，IMF预估美国2022年消费者价格指数（CPI）为8%，2023年通胀率仍将明显高于目标水平。劳动力市场过热、职位空缺率高，这说明美国现有的就业情况已经超过了充分就业状态。高通胀率的持续也似乎进一步验证了经济正处于过热状态。美国当前

商业银行 | 硬科技企业家群体画像分析

硬科技是能够激发新一轮科技革命、催生新的产业变革、引领新一轮跨越式发展的关键核心技术。本文利用小微指数调研系统对硬科技企业家群体进行画像分析，显示出科学家精神（科研力）与企业家精神（商业力）指标体系对企业发展状况有较好的解释力，可为银行开展科创金融、政府园区招商、创投机构选择投资标的等提供参考。硬科技企业和硬科技企业家硬科技企业发展的主要特征。一是技术壁垒高、知识专利多、科技人才密集，企

商业银行 | 商业银行产品谱系建设实践

产品是商业银行向客户传递服务价值的微观载体，也是开展经营管理活动最小颗粒度的业务单元。随着现代商业银行业务的持续发展与创新，银行产品已从最初的存、贷、汇逐渐发展为包含资产管理、贸易融资等的庞大产品体系。在数字化浪潮的催动下，各类平台、场景、生态金融不断涌现，持续扩充银行产品的范围与内涵。随着银行产品的日益丰富，如何打破行内不同机构和系统之间的流程、数据和信息壁垒，从而有效推动产品的开放、数据的开放

商业银行 | 发展科技金融支持制造业转型升级

制造业是国民经济的重要组成部分，是立国之本、兴国之器、强国之基。党的二十大报告指出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。其中，制造强国建设离不开制造业转型发展。我国拥有全球产业门类最齐全、产业体系最完整的制造业，成为经济发展韧劲的重要支撑。制造业转型发展是一项系统的长期工作，对我国迈向制造业强国意义重大。目前，国

商业银行 | 二十大后商业银行发展绿色金融的建议

当前全球可持续发展面临严峻挑战，防范和抵御气候风险、提高适应气候变化能力成为全球共识。各国加码光伏、新能源汽车产业，寻求清洁能源替代方案，欧美同步在“碳关税”上发力，利用碳价国际传导强化欧美国家全球碳定价核心地位，构建新型绿色贸易壁垒。全球向低碳清洁能源转变，不仅是应对气候变化的需要，更关系到国家能源安全、社会平稳运行以及经济的可持续增长。因此，可持续发展投融资是未来全球经济增长的重要引擎，相应的

商业银行 | 经济转型下的银行信用风险管理

在构建双循环新发展格局及实现双碳目标下，我国宏观经济转型升级将进一步提速，新经济产业蓬勃发展，传统产业沿着数字化、绿色化、智能化方向迈进。随着房地产调控政策持续不放松、地方政府债务新增受限，以往依靠房产、土地及政府信用的信用创造模式势必会调整。商业银行需要推动自身业务转型、创新金融产品与服务模式，减少对房产、土地及政府信用的过度依赖，以适应经济环境变化，这对其信用风险管理能力提出了新要求。银行

商业银行 | 中小银行服务小微企业的经验与建议

面对新冠肺炎疫情的冲击，为保障小微企业在促进国民经济平稳发展、稳定就业等方面发挥积极作用，国家积极出台各项政策加大对小微企业的政策支持力度。央行推出定向降准、TMLF、支小再贷款再贴现等结构性货币政策，以及普惠小微企业贷款延期支持工具、信用贷款支持计划等直达货币政策工具。同时，强化小微信贷政策引导，把小微企业信贷支持情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核，建立小微信贷政策导向效果评估体系。中小银行是小

商业银行 | 房屋交易智能政务模式框架构想

据杭州市住房保障和房产管理局消息，2021年8月18日，“个人自主挂牌房源”功能正式上线“杭州市二手房交易监管服务平台”，标志着杭州的二手房自主交易有了线上官方新渠道。借助这个功能，房东可以将自己的房屋通过该平台挂牌待售，打破了传统依赖中介机构的房屋销售模式，改善二手房交易过程中房屋交易双方和中介机构房源信息不对称的弊端。该功能的推出为房屋买卖个人提供了一个平台，且该平台涉及的房源均经过验证，确保

商业银行 | 商业银行ESG管理与投资浅议

近年来，ESG（环境、社会责任、公司治理）管理与投资越来越受到资本市场的重视，国外发达国家和地区已经形成了比较成熟的ESG市场。截至2021年底，以欧洲市场为主导的全球ESG基金规模已达2.74万亿美元，比2020年增长58%。2022年一季度，全球ESG基金产品仍受资本市场青睐，受俄乌冲突等地缘政治和全球新冠肺炎疫情反复的影响，ESG基金市场规模较2021年末有所下滑，但成绩依然可圈可点。我

全球视线 | 美国大型银行中间业务的发展经验

近年来，国内主要上市银行中间业务发展取得显著成效。伴随着居民财富保值、增值需求逐渐增加，企业综合化金融服务需求日益多元，中间业务成为除传统资产负债业务外，为客户提供服务、获取收益的重要渠道，其轻资产、轻资本的优势，也是银行未来经营转型的重要方向。本文通过对标美国大型银行中间业务发展实践，分析其发展阶段、发展战略、发展结构等，探讨国内银行未来中间业务发展方向并提出相关建议。美国银行业中间业务发展

全球视线 | 金融支持创新发展的国际经验及启示

创新在我国现代化建设全局中处于核心地位，而金融对于优化创新要素资源配置、培育创新主体、催化创新成果产出应用、提高创新的风险应对能力至关重要，这在不同类型金融体系和金融支持创新体系国家或地区形成了广泛共识，尤其是发达国家在金融支持创新方面有很多值得学习的经验。本文选取美国、以色列、德国和日本作为直接融资主导和间接融资主导方式的代表，研究各国在金融支持创新方面的经验做法，以期为我国金融支持创新发展提供

金融市场 | 个人养老金制度推动中国养老金融发展

2022年是我国个人养老金制度的启动实施之年，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见（国办发〔2022〕7号）》，人社部办公厅等三部门办公厅联合公布了个人养老金先行城市（地区）名单，人社部等五部门联合印发了《个人养老金实施办法》。建立个人养老金制度，将完善我国三支柱养老金体系，也将促进金融结构优化。个人养老金制度出台是我国养老金融体系建设的里程碑完善三支柱养老金体系我国养老

金融市场 | 提升资产管理公司的存量资产盘活能力

2022年2月，银保监会、住建部联合印发的《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》中提出，国家开发银行、商业银行、保险公司加强对保障性租赁住房的资金支持，非银机构发挥自身优势，依法合规参与保障性租赁住房建设运营。同年5月，国务院办公厅下发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，其中针对金融资产管理公司（以下简称“资产管理公司”）的内容有两点：一是支持金融资产管理公司、金融资产投资

金融市场 | 财务公司适应性运作机制的构建

随着票据市场的不断发展，票据作为产融结合的载体，已成为企业集团的重要支付方式和融资工具。尤其是近年来，随着我国企业集团对票据的使用日益广泛，越来越多的企业集团开始考虑对集团票据进行统筹管理，充分借鉴已运行多年的资金集中管理模式——资金池，探索搭建票据集中管理模式——票据池。并且，随着中国人民银行ECDS的推广和上海票交所纸电融合项目的成功上线，票据电子化基础设施日益完善，电子票据发展得到了极大的推

金融市场 | REITs模式辨析及投资关注要点

2022年9月19日，全国首单标准厂房产业园公募REITs——国泰君安临港创新产业园REIT正式发售，投资者可通过场内认购和场外认购两种方式购买。至此，沪深REITs市场已发行了20只基金产品，总市值接近700亿元。1000元的投资门槛使很多投资者都有资格参与。在利率下行的背景下，REITs较高的收益率也激发了投资者的认购热情，REITs产品呈现明显的一二级市场溢价。但在门槛降低的同时，对于投资R

资产管理 | 财富管理行业的新趋势

党的二十大报告指出，中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化。随着居民收入快速增长、全民理财意识觉醒和资本市场日趋完善，财富管理需求迎来了爆发式增长。服务于经济高质量发展和共同富裕成为新时代财富管理行业的新使命。随着经济进入新旧动能转换的关键阶段，金融市场供给和居民财富配置需求也正在发生着深刻变化。多层次资本市场建设、理财产品净值化等一系列金融供给侧结构性改革驱动资本市场的结构性变革，促进了财富

金融科技 | 平台型供应链金融：机理、模式与启示

随着新技术被广泛应用、底层技术突破和应用场景拓展，数字普惠金融和数字化供应链金融发展取得重要进展。在基于平台体系的信用转换业务中，线上化供应链金融成为主流业务之一，并逐步演变成平台型供应链金融新模式。平台型供应链金融模式是一种基于普惠理念和互联网平台技术的新型融资模式，其关键在于平台取代核心企业成为资源整合枢纽，以交易为基础，覆盖交易、采购、仓储、配送、售后等环节，重点解决的是平台上中小微企业或企

金融科技 | 金融科技赋能反洗钱数字化转型

跨入数字经济时代，金融科技日新月异，推进金融科技与反洗钱深度融合，成为反洗钱改革创新的必由之路。本文针对当前反洗钱面临的问题，系统梳理金融科技赋能反洗钱监管数字化转型的路径，展望金融科技赋能反洗钱的未来方向与目标，提出构建“信息动态感知、数据精准分析、业务智能支撑”的反洗钱监管系统化构想，并在借鉴国内外领先金融机构特别是互联网金融公司实践经验的基础上，探索制定从规划布局、技术架构、数据治理、风控机

经济随笔 | 疯狗浪与随机场

新发展阶段的要义在于统筹发展和安全，而统筹发展和安全的要义在于风险尤其是经济金融风险的防范。风险防范的前提是风险的预测，而风险的预测又是个兼顾技术和思想的研究工作。为此，笔者以前段时间热议的疯狗浪为切入口，在描述疯狗浪的定义特征和数学基础之后，给出对策研究的“四层八步”循环法建议，仅供参考。疯狗浪的定义特征 2022年4月，中信出版集团推出《疯狗浪》译著（以下简称“译著”），这是继黑天鹅、

金融史话 | 日升昌蔚泰厚票号在竞争中发展壮大

编者按：今年是山西票号诞生200周年。票号作为中国金融史上具有划时代意义的重大创新之举，在清代国计民生中发挥过巨大作用，号称“汇通天下”，一度执全国金融之牛耳。为了纪念山西票号先辈首创之功，本刊编发专文，以飨读者。日升昌是山西平遥颜料商人雷履泰在清朝道光三年（1823年）创立的中国第一家票号。由于它适应社会经济尤其是远距离贸易贩运过程中资金汇兑调拨的需求，当时业务十分火爆，分号很快遍及京、津、

金融史话 | 新中国初期的定活两便储蓄存款

新中国成立前后，为了应对四次大的物价波动，稳定币值，抑制通货膨胀，国家通过贸易、财政和金融“三个部门、六路出兵”，采取了一系列积极措施。其中金融部门采取的重要措施是大力吸收存款，开展城乡储蓄业务，推迟居民的即期消费，尽快回笼货币，减少流通中的货币量。中国人民银行根据物价变动的情况，运用利率杠杆，在不同的阶段开办了不同的储蓄业务。 1950年3月，国家统一财经工作之后，物价趋于稳定，折实储蓄的作用

理论探索 | 中央银行防控金融风险机制研究

【摘要】本文系统梳理了中央银行防范化解金融风险的机制，指出中央银行在防范化解金融风险过程中发挥着不可替代的作用，对保持金融稳定产生了重要影响，并针对性地提出完善中央银行防范化解金融风险的具体建议。【关键词】货币政策；宏观审慎；金融稳定 2019年以来，为了防止出现系统性金融风险和维持经济稳定，中国人民银行联合有关部门对包商银行和锦州银行等金融机构的风险进行处置，并采取一系列措施稳定金融市场，

理论探索 | 地方政府债务与区域协调发展问题分析

【摘要】党的二十大将推进区域协调发展作为加快构建新发展格局，推动高质量发展的重要战略部署。本文拟从地方政府债务问题的视角出发，讨论地方政府债务对区域协调发展的可能影响。2016年以来，我国地方政府债务整体表现出规模大、隐形债务占比高、风险有所上升的特点，各地区负债率及“显性—隐形债务结构”均表现出很强的异质性。短期来看，欠发达地区的显性债务扩张，发达地区的隐性债务增加，对经济发展的正面影响类似。长

农村金融 | 韩国农协金融事业对我国乡村振兴的启示

20世纪70年代初，韩国为缩小城镇和农村之间的差距，开始在全国开展“新村运动”。经过30年的发展，韩国农民家庭年均收入从1970年的25.6万韩元增长至2000年的2307万韩元；到2020年，韩国农民家庭年均收入已达到4503万韩元。“新村运动”推动了韩国农业农村的快速可持续发展。期间，韩国“农业协同组合”（以下简称“农协”）在提高农民收入、推进农业现代化进程中发挥了重要作用，尤其是农协的金融事

农村金融 | 新型农业经营主体特征与金融服务创新

随着国家“三农”工作重心从扶贫转向乡村振兴，北京市全面推进乡村振兴战略，劳动力、科技、土地以及资金等资源趋于集约化运作，分散小农生产向规模化、产业化、现代化农业发展，逐步形成了以农业龙头企业、农村集体经济组织、种业企业、专业大户和家庭农场等不同规模、不同类型的新型农业经营主体和新业态。商业银行如何针对不同规模、不同类型的新型农业经营主体、不同重点领域企业提供高度契合的金融服务，是需要研究的重要课题

地方工作 | 储蓄国债下乡路在何方

中国人民银行印发的《关于做好2022年金融支持全面推进乡村振兴重点工作的意见》，明确提出要持续改善农村基础金融服务，积极推进储蓄国债下乡，推动提高农村地区国债发行额度分配比重，深入推进农村地区国债宣传工作，拓展销售渠道，让更多农民群众“足不出村”即可享受购债便利。关于如何将这些惠民政策落地，本文以湖南省邵阳市为例，进行深入调研与探索，指出目前存在的问题，并提出改进的路径与措施。目前储蓄国债下乡

地方工作 | 县域财政运行压力与风险

随着我国经济发展进入新常态，财政收入增速由高速增长转向中低速增长。与此同时，财政支出则呈刚性增长，财政收支矛盾越发凸显，县域财政运行面临较大冲击和挑战。本文以湖北省某市为例，分析当前县域财政运行的压力与风险，并提出相关政策建议。新形势下县域财政运行现状受新冠肺炎疫情持续影响及经济下行的冲击，某市县域地方公共预算收入目前仍未恢复至疫情前的水平。2021年，全市县域地方公共预算收入较2019

地方工作 | 金融纾困政策需要“相机选择”

新冠肺炎疫情之下，为帮助中小企业走出困境，中国人民银行在2020年6月创设了延期还本等新的政策支持工具，并要求金融系统全年向各类企业合理让利。此项措施在帮助企业渡过疫情难关、稳定商业银行短期资产质量等方面发挥了重要作用。2022年以来，外部形势变得更加复杂严峻、疫情在我国局部地区有所反复，欠发达地区的金融风险变得更加脆弱，不良资产有暴露的可能。随着更多纾困政策的落地，政策的实施也应把握好时机、力度

地方工作 | 政银企合力破解科创企业“融资难”

党的十九届六中全会指出要加快实现高水平科技自立自强。2021年中央经济工作会议首次将科技政策作为七大政策之一提出，同时要求金融体系加大对科技创新领域的支持力度。近年来，在创新驱动发展战略背景下，鞍山市科技产业发展迅速，高新技术产业集群聚集效应显著，推动了地区产业结构调整和经济转型升级。本文主要以鞍山地区金融支持科创企业发展调研情况为基础，围绕当前科创企业融资面临的主要问题，从政银企三方面提出针对性

金融法苑 | 绿色金融国际合作的困境及法治路径

绿色金融是刺激全球经济可持续发展的重要领域，也是实现双循环和“双碳”目标的重要工具。国外将绿色金融普遍定义为“为提高资源利用效率，控制环境污染和减少碳排放，而开展的一系列促进经济社会发展的金融活动”。人民银行等七部门印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》对绿色金融的定义是“为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项

金融法苑 | 海南自由贸易港法规体系建设分析

海南因其独特的地理优势与生态环境，成为中国对外开放的重要试验地。1988年，海南成为经济特区；1996年，海南被定位为旅游城市；2010年，建设海南国际旅游岛成为国家战略。2018年4月11日，党中央和国务院出台《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》；13日，习近平总书记在海南省经济特区30周年大会上宣布，党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，稳步推进中国特色自由贸易港建设。本文回顾了海南