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2026年09期
智库 |
新一轮科技革命下的 宏观经济与资产定价
当前，全球经济基本面还面临着诸多冲击，但这些供给冲击并未实质性影响全球主要经济体的经济增长和贸易活跃，究其原因，AI技术革命所带来的重构红利是一个重要对冲。本轮康波周期作为长期周期的产业方向依然明朗，AI相关资产依然可以当作战略底仓。但历史经验显示，单边做多长波并非最优策略，战术层面要兼顾短周期，一是需要对科技资产做择时，避免在拥挤度过高的时段买入；二是可以关注受益于下半年宏观基本面边际变化的传统
智库 |
AI是美债的“救星”吗？
从财政税收创造角度来看，AI不一定能够带来税收的扩张，反而可能影响美国税基增长。在现行高度依赖“对人征税”而非“对资本征税”的刚性税制下，要素收益的转移可能让美国财政陷入“技术越繁荣，税基越枯竭”的悖论。而AI要素的无形性与跨境流动，使传统基于常设机构的税制，可能面临征管失效与税基侵蚀。在全球AI技术竞争的宏观背景下，任何单边微观税制的收紧都可能抑制本国创新动能，引发科技资本与高端要素的逆向流出。
封面 |
十年大逆转 重庆银行何以被成都银行反超？
10年前，重庆银行各项核心指标均全面领先成都银行，稳居西南城商行“一哥”之位。10年后，重庆银行资产、营收、净利润已大幅落后，目前市值仅330亿元，不到成都银行（760亿元）的一半。 近日，重庆银行原行长冉海陵在退休三年后，因涉嫌严重违纪违法被查，再次将重庆银行这十年间的浮沉推至聚光灯下。 昔日的城商行领头羊重庆银行，何以走出与成都银行截然不同的十年？ 陶娟/文 成渝经济圈，成都和重庆宛若
商业 |
宇树“登科”，王兴兴加冕90后首富
2026年7月，长鑫科技挂牌，加冕A股市值王。8月，又一个明星企业宇树科技登陆科创板，成为A股机器人第一股，上市首日收盘市值超过3400亿元。其早期股东赚得盆满钵满，更让杭州城诞生多个亿万富翁。 标题 浙江A股市值一哥“上新” 2026年8月6日， 宇树科技（688836）确定IPO发行价为150.8元/股， 发行新股4044.6434万股， 募资大约61亿元。 宇树科技发行后总股本为40
商业 |
央地下重注投资，阿维塔再冲港股
2023年至2025年，阿维塔交付量连续上新台阶，但12万辆年销量不足以让其在造车新势力中跻身第一阵营；在细分的新豪华新能源车领域，其位列第八。2025年，其汽车销售均价为19.5万元，两年下滑近三成，或有从新豪华阵营掉落之忧。 即便采取轻资产模式，阿维塔在销量爬升过程中，亏损难以避免，3年合计亏损112亿元，又以115亿元战略投资华为引望，虽有央企和国资股东力挺，流动性仍趋于紧绷，上市募资成为
商业 |
算力核心逻辑变了吗？
2026年上半年，海外云厂商资本开支持续高增长并多次上修，AI服务器出货增速显著领先整体服务器市场，全球算力基础设施仍处于集中建设期。与此同时，HBM对先进DRAM晶圆及封装产能的挤占推动存储供需收紧，涨价进一步向覆铜板、电子布、被动元器件及其他高端零部件扩散，价格上涨和产品结构升级共同改善产业链盈利。但随着存储等涨价敏感资产经历去杠杆和风险重定价，市场开始重新评估价格上涨斜率和高利润率的持续性。
金融 |
碳定价时代来临：谁在构建新的竞争护城河？
2026年，伴随欧盟“碳关税”落地、全国碳市场扩围、科学碳目标（SBTi）承诺将逐步成为海外大厂供应链准入的前置条件，碳效率不再只是一项ESG合规性指标，而是出口企业损益表中的硬性成本变量。碳管理能力强的企业能将低碳优势，转化为真金白银的融资成本、出口竞争力和估值倍数。 这一背景下，电力、钢铁、建材、有色金属、基础化工、石油石化等六大控排行业56家A股上市公司的碳强度下降已是确定性趋势，能耗强度
金融 |
科技公司“买壳”新玩法：“协议转让+部分要约收购”
A股上市公司控制权交易中， 近年流行的一个操作是“协议转让+部分要约收购”。 具体而言，收购方先是通过协议转让，受让上市公司原实控人持有的公司不超过30%股份，锁定股权，并避免触发全面要约义务;之后，收购方发起部分要约收购，以巩固控制权，原实控人则承诺接受要约，或出清手中股份，或保留部分股权。保留股权的实控人，还可能存在放弃剩余股份表决权等安排。 由于能在合规前提下，以更快的速度、可控的成本控
特写 |
以母婴为根,以科技为翼： 谢宏与贝因美的“二次长征”
标题 “失去的是个人财富的枷锁，得到的是所开创事业的继往开来。”61岁的谢宏如此定义自己的后创业时代。2026年盛夏，金华国资入主贝因美，谢宏以“事业经理人”身份开启了“国有民营”新征程。国资承诺“三个不变”，聚焦定战略、控风险、强赋能，充分授权专业经营团队。 面对新生儿数量下滑的行业挑战，谢宏为贝因美规划了一条科技驱动的战略跃迁之路——以母婴信任为原点，向全家营养、女性私护、AI智能家庭消费
特写 |
洁美科技收购埃福思，打造半导体上游产业链综合服务商
洁美科技筹划收购超精密光学设备制造商埃福思，战略切入半导体光学加工设备领域，推动公司从单一半导体材料供应商，转型升级为半导体上游一体化产业链综合服务商。在半导体产业链关键环节的强链补链举措，将进一步提振资本市场对其估值。 8月10日晚间， 洁美科技（002859）针对收购半导体光学加工设备资产核心事项发布52条公告， 引起市场极大关注。11日公司股价涨停， 市场以真金白银对本次收购资产交易投
