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2021年08期

视点 | 滴滴事件触发网络安全新形势：风口之上，谁将受益？

2021年6月30日，网约车巨头滴滴在美国低调上市。7月2日，网信办公告启动对滴滴的网络安全审查。此后数日，系列监管政策密集出台，“滴滴出行”和其他25款滴滴系APP全网下架。本次滴滴事件凸显了国家对数据安全的高度重视。在6月10日《数据安全法》正式通过的大背景下，对滴滴的审查整顿正式拉开了数据安全审查大幕。网络安全进入下半场数字经济时代，5G+万物互联的产业模式雏形初现。新基建加速了

智库 | 对未来经济下行压力要有估计和准备

2021年上半年中国经济交卷了，整体表现平稳：GDP增速12.7%，两年复合增速5.3%，而2019年同期增长6.1%。其中，今年一季度GDP增速18.3%，两年复合增长5%，二季度增速7.9%，两年复合增长5.5%。二季度经济韧性仍强，但下行压力初现，6月制造业PMI（采购经理人指数）、PMI新出口订单、房地产销售和投资等指标纷纷下滑，中小企业PMI指数长期处于荣枯线下，下半年经济面临下行压

智库 | 气候政策：一个经济分析框架

引言：碳排放与气候变化气候变化，无疑是当前人类面临的最复杂的重大挑战。仅这两个月，各种极端气候现象层出不穷。6月份美加西部地区的酷热天气，7月德国的洪涝灾害，河南多地遭遇极端罕见强降雨。过去100年间，全球气温趋势性走高，均值相较1850年上升了1-1.2℃，这很大程度上是由人类活动所排放的温室气体特别是二氧化碳驱动的。应对气候变化的思路大致可以分为两类，减缓和适应。减缓是指通过减少排放稳

智库 | 历史的回声、数据的噪声和美联储行动指南

2005年8月杰克森霍尔会议的主题是欢送即将离任的美联储主席格林斯潘，他被认为是权力仅次于总统的二号人物，美联储也登上了权力之巅。会上弥漫着乐观的气氛，唯一发出不同声音的是芝加哥大学布斯商学院教授拉詹（Rajan），其演讲的题目是《金融发展让世界变得更危险了吗？》，他担心金融机构的创新和加杠杆行为正在掀起一场风暴。而萨默斯认为这篇文章有些“卢德主义”，具有误导性，岂能因为担心坠机就放弃乘飞

封面 | 上海电气83亿巨亏背后，神秘人如何设局？“市值管理”刷量陷阱

两只“猫”如何逼出一群擅长打游击战的“硕鼠”？操盘模式的“路径依赖”成为解锁的关键。从上交所、深交所发出的一张张独立的问询函里，新财富发现了一些令人震惊的并案线索，上海电气、海高通信、新海宜、华讯方舟、中利集团、宏达新材、国瑞科技、中天科技、凯乐科技、汇鸿集团、宁通信B、泽达易盛等上市公司，如何卷入同一场“游戏”？新财富抽丝剥茧发现，“隋田力控制的供应商——上市公司平台——国企客户”为最常见的

数据 | “双减”之下，教育投资急转弯

资本来去匆匆尽管“双减”令7月正式落地，但今年伊始，形势已然逆转，2月至今监管信号逐步收紧，监管检查逐步升级，资本随之开始出逃。2021上半年，在线教育领域的融资事件虽然同比上升13.21%，但融资总金额99.9亿元，同比下降三成。 2017-2021年（上半年）中国在线教育融资数据在K12教育按下暂停键后，在线教育融资最火的赛道转向了职业教育、STEAM（包括科学Scie

商业 | 教育股估值重构

2021年7月23日，一份名为《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的文件引发市场震动，当天港股教育股“市值一哥”新东方（EDU.N，09901.HK），下跌40.61%，市值一天内蒸发354亿港元。美股开盘后战况愈加惨烈，好未来（TAL.N）股价跌幅为70.5%，领跌群雄；跟谁学的母公司高途集团（GOTU.N）跌63.4%；新东方跌54.2%。一夜之间

商业 | 巨头混战生鲜电商

生鲜电商过去几年是热门赛道，创业者扎堆进入，市场规模快速提高，清场也同时进行。创立3年半时间的同程生活没有逃过“死在C轮”的魔咒，7月初申请破产。这是继易果生鲜后，又一个宣布破产的明星创业公司。资本蜂拥而至，电商巨头纷纷杀入，社区团购已经有“新千团大战”趋势。玩家们比拼的是资金和资源优势，最终这一市场也将成为少数人的游戏。每日优鲜和叮咚买菜近期先后登陆资本市场，也未必能笑到最后。谁会成为最终的

商业 | 中国企业海外并购，怎样少犯错？

近年来，随着“一带一路”战略的推进和中国经济全球化的深入，中国企业的海外并购交易数量和交易金额都大幅增长。然而，交易的质量却不尽如人意，主要体现在交易成功率较低，即并没有实现买方最初定下的目标。中国企业国际化海外风险管理论坛发布的《2016年企业海外财务风险管理报告》指出，中企海外并购有效率仅有1/3，加权跨境跨文化整合因素，只有不到20%的海外并购能够真正成功。而由联合国开发计划署、商务部研

人物 | 李西廷：迈瑞拿什么征服下一个十年

迈瑞医疗的30年，走了一条典型的中国制造企业的爬坡之路。第一个10年“农村包围城市”，用低价策略打入周边市场；第二个10年通过持续创新丰富产品品质，主动进攻核心城市、主流市场；到第三个10年，全国乃至世界顶尖医院都开始使用其产品。全球医疗器械的诸多重要赛道，依然被老牌跨国巨头占据。而立之年的中国“医械一哥”迈瑞，要用5-10年进入世界前20名，征途尚远。由创始人搭建的企业文化、创新体系和市场基

人物 | 对话李西廷：“实现顺利交接对迈瑞是个挑战”

新财富：您说迈瑞接下来的目标是实现对西方品牌的全面超越，底气来自哪里？李西廷：不论是过去还是未来，迈瑞能够实现超越的底气和理由，都是一样的：中国人勤奋，效率高。中国人通过自己的劳动改变自己、家庭和国家的命运。我们的公务员也基本上是“白加黑”、“5+2”。新财富：迈瑞从国内龙头走向世界龙头，您觉得还需要多少年？李西廷：成为世界的龙头还不好说，因为这是综合实力决定的，还有品牌的因素在贡献。

金融 | 平均超额收益30%以上，指数增强基金成私募热门赛道

作为指数基金的“升级版”，沪深300指增基金的平均回报、最高回报分别高出相关指数基金1.83个百分点、5.5个百分点，中证500指增基金分别高出3.72个百分点、11.15个百分点，即最大回撤趋同下，指数增强基金具有业绩优势，且向上博取高收益空间更大。私募指增产品八成以上为中证500增强，2020年平均超额收益超过30%，不少头部量化私募的超额收益超过50%。这类产品发行呈头部化趋势，但业绩风

专题 | 新青年与新世界：两代90后，穿越百年对话长征

如果只是坐飞机到达成都，再沿着国道驾车经过夹金山，半路停车拍照发朋友圈，在民宿吹空调喝奶茶，那么我们永远都不会懂长征的艰辛。 86年前，面对破碎山河，作为“新青年”的红军战士为追求今天这样的新世界而舍生忘死。如今，作为复兴盛世的新一代青年，沉浸式重走长征路，串联历史和现实，把精神寄送回到最初的原点，才会发现一个关于信仰的新世界，“苦不苦，想想红军两万五”才不再是心灵鸡汤。从1