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2024年04期

视点 | 人口流向生变：东北反跌为增，长三角引力强劲

近期，内地各省份2023年的人口数据陆续公布。对比各地数据可见，中国的人口格局正在悄然发生变化。人口作为第一资源、一切经济社会活动的主体，是衡量区域综合竞争力的重要指标，人口流向背后，反映的是地区经济活跃度及产业竞争力。长三角吸引力强，安徽净流入居前观察人口变化，有三个重要指标，其一是净流入人口，其二是自然增长人口，其三是二者加总得出的人口增量。其中，净流入人口，更能反映城市的吸引力。

智库 | 终结负利率，日本走出“失落30年”？

3月19日，日本央行召开货币政策会议，决定结束负利率政策，加息10个基点，将基准利率从-0.1%上调至0―0.1%，这是日本央行自2007年以来首次加息。在加息的同时，日本央行宣布结束收益率曲线控制（YCC）政策，取消购买ETF和REITs。此举受到全球广泛关注。日本有望走出通缩，“薪资—价格”的良性循环有望形成日本股市自上世纪80年代后沉睡了近30 年，直到近几年才重新进入全球投资者的视

封面 | “疯狂小杨哥”上市预备时

2022年抖音粉丝破亿的“疯狂小杨哥”，或已在筹谋上市。运营这一账号的主播，29岁的安徽青年张开杨、张庆杨兄弟，如今通过旗下三只羊集团，在内容生产、内容分发、直播电商供应链管理等环节相继落子：三只羊网络作为其MCN业务主体，已与2000多位达人签约，降低公司前途系于二人的风险；由三只羊网络CEO杜刚控股的众小二信息，聚焦直播切片带货业务，2022年共吸引超过11000名外部剪辑师参与内容分

商业 | 中国最赚钱航空公司传承大局初定

排在第三梯队、运营121架飞机的春秋航空（601021），一举成为2023年中国最赚钱的上市航司，而眼下，其实控人王正华家族迎来了交接班的关键时点。两次安排，确立王煜主要继承人地位 1981年，王正华辞去上海市长宁区遵义街道党工委副书记一职，带领知青们在2平方米的铁皮亭中，用2000元资金创办上海春秋旅行社——上海春秋国际旅行社（集团）有限公司（简称“春秋国旅”）的前身。春秋国旅的业务后

商业 | 新特能源冲刺回A，新疆“市值一哥”或换届

3月26日，新特能源（01799.HK）发布2023年报，全年实现营收307.52亿元，同比下滑16.5%，主因多晶硅业务营收下滑至195.48亿元，减少约25%；全年净利润43.45亿元，下滑67%，同样和多晶硅毛利率从2022年约70%下滑至2023年不到36%密切相关。对于这家硅料龙头，尽管利润下滑，要保持竞争地位，仍需扩充产能。因此，募资显得至关重要，而它冲刺A股二次上市的计划，在

商业 | 两大巨头联姻，“芯片之母”行业重塑

技术创新日新月异，科技巨头除加紧研发，也频频出手收购。近年，全球科技领域不断涌现规模数百亿美元的大型并购交易，例如，微软690亿美元收购游戏开发商动视暴雪，半导体公司AMD（AMD.O）以350亿美元收购可编程芯片（FPGA）厂商赛灵思，博通（Broadcom，AVGO.O）以610亿美元收购企业软件厂商VMware的交易也在推进之中。 2024年1月16日，半导体行业又上演一项重大并购

商业 | 从60亿到4亿，万华化学的缩水并购

2024年2月，万华化学（600309）以约4.16亿元对价，收购了铜陵化学工业集团有限公司（简称“铜化集团”）持有的两家上市公司股权，包括以约3亿元对价收购安纳达（002136，市值约20亿元）15.2%股份、约1.16亿元对价收购六国化工（600470，市值约23亿元）5%股份。此时，距万华化学拟出资60亿元重组铜化集团，仅过去了约4个月时间。短短4个月，万华化学的收购方案就发生了

商业 | 人形机器人：产业化狂奔中，谁是“捕风者”？

2024年是人形机器人发展的加速之年，技术升级、产品发布及产业链验证或将会持续出现。 2月22日，优必选（09880.HK）在其官方微信视频号中展示人形机器人WalkerS最新视频。在视频中，WalkerS于蔚来工厂参与了门锁质检、车灯盖板检测、安全带检测、贴车标等工作。 2月24日，特斯拉（TSLA.O）通过其社交媒体账号分享了一段视频，展示其正在研发的人形机器人擎天柱（Optimus）

金融 | 强制披露时代的“双向奔赴”

2024年2月，三大交易所对上市公司可持续发展报告的发布提出指引，强制披露时代势起，ESG转向精细化、规范化发展。而据新财富统计，指引要求2026年4月前进行相关披露的457家公司，有65家2023年未发布ESG相关报告，已发布的报告缺乏关键数据，质量参差不齐。不过，从已披露报告的公司看，不少公司注重打造绿色产品、重视员工及社会利益相关者，其中表现突出者也获得了ESG相关资金的青睐。据

金融 | 海外ESG投资风云激荡，博弈之下策略大转折

全球最大的资管机构贝莱德，近年因在投资中排除油气企业，被美国部分养老金抵制。 2023年，全球ESG投资规模仍在增长，但市场分化鲜明。从地区看，欧洲进一步加强监管，以遏制“漂绿”。美国反ESG浪潮越卷越高，资金持续流出已近7个季度。从策略看，原本主流的负面筛选、ESG整合两大策略，分别受石油煤炭价格回升、清洁能源指数下行的影响，回报跑输大市，规模在退。进取的投资者则纷纷加码投后ESG管理

金融 | 揭秘中东最大主权财富基金

阿布扎比投资局（AbuDhabiInvestmentAuthority，简称“ADIA”）是阿联酋成立最早、规模最大的主权财富基金，其截至2024年3月的资产管理规模高达9930亿美元，位居全球主权财富基金第四位。 ADIA总部位于阿联酋首都阿布扎比，来自超过65个国家的高管和员工组成了高度国际化的管理和投资团队，目前，其在中国香港开设了唯一一家海外办公室。 ADIA自1976年成立至今一