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视点 | 经济复苏下投资逻辑重构，如何摘取A股收益的玫瑰？

2000年，845亿元；2005年，1309亿元；2010年，13533亿元；2021年，20019亿元……20年间，股票型基金的市场规模增幅超22倍，仅过去两年就增加近2万亿元。随着中国资本市场的成长，权益投资无疑将成为更多普通家庭的选择。 与此同时，市场的投资标的也在急速分化。2020年初至2021年3月底，上证综指、沪深300及创业板指分别上涨12%、23%、53%，投射到个股，却有209

视点 | 惶惶三月：通胀真的来了吗？

今年以来，伴随疫苗加快接种，经济前景恢复乐观，市场的通胀预期迅速升温。驱动美国十年期国债收益率从不到1%快速升至1.5%，上行50多个基点，导致全球股票市场大幅波动。投资者心态惶惶然，对通胀上行的担忧加剧。 在全球经济迈入疫苗复苏的关口，通胀真的要来了吗？ 驱动通胀预期上行的因素 目前，主要经济体的通胀数据持续处于较低水平，仍低于2%的央行目标（图1）。不过，金融市场更加关心通胀预期指标，而

智库 | 从再通胀到微滞胀：周期的共振、错位与复位

如果说新冠疫情之前的世界经济是“长期停滞”，那此后则可能是微滞胀。一方面，导致总需求曲线持续下移和经济停滞的因素并未改变，如人口结构的老龄化、收入分配不均、金融中介的衰退以及风险厌恶程度的提高和随之而来的风险溢价的增加等，并且，疫情期间靠债务催生的需求是对未来需求的透支，从而会压迫未来的需求；另一方面，通货膨胀取决于多因素的合力，疫情之前出现的全球性人口结构性变化，货币政策对通胀容忍度的提升，以及

封面 | 创造长期价值

中国资本市场正在通过全面深化改革，完善基础性制度，构建高质量、高效率发展的新格局。近两年，包括注册制在内的一系列改革，助推资本市场向市场化、法治化方向迈进，压实了上市公司、券商等中介机构的责任，同时也促进投资者优选资产。趋于良性循环的生态激发出了市场巨大的活力，新一轮牛市开启，中国资本市场的价值发现、资源配置功能日益优化，各市场主体的核心工作也在变革之下面临升级挑战。 市场的合理

封面 | 2021董秘价值报告 董秘4.0：分化与升级

新财富自2005年通过金牌董秘评选关注上市公司董秘职群的价值提升以来，见证了这一职群由1.0到3.0时代的演进。如今，伴随十四五规划开启，中国资本市场在高质量发展的目标下，投资逻辑、估值偏好正在发生改变，核心资产的构成和成长性亦被重新检视。市场化、法治化的环境加上科技进步、沟通方式发展以及投资者观念变化带来的高要求，董秘职群正进入价值提升、能力多元化的4.0时代。 同时，上市公司二八分化，也令大

封面 | 第十七届新财富金牌董秘榜单

封面 | 第十七届新财富金牌董秘简历

封面 | 名人堂

程霞 赢时胜（300377） 硕士研究生，副总经理、董事会秘书。是中国较早一批金融IT从业人员，也是中国基金行业信息系统和证券业移动应用系统的第一代业务支持与信息服务人员。参与了中国基金行业第一套TA系统的需求设计与研发，组织设计了中国证券行业第一代手机炒股和股指期货套利交易系统。具有十七年金融科技高管从业资历。 罗珊珊 和而泰（002402） 硕士研究生

封面 | 第十七届新财富金牌董秘评选注册制时代，“金牌”公司成募资大赢家

作为国内首个面向全部A、B股上市公司董秘进行的公开评选，新财富金牌董秘评选迄今已是第十七度进行。在注册制带来上市公司二八分化、信息披露要求更为严格的市场环境下，为持续深挖董秘价值，透析优质上市公司高质量发展的深层次意义，新财富对评价体系再度进行升级。从评选结果看，今年的榜单也颇具亮点。 聚焦市值及IR管理能力评价，“金牌”公司身价超9万亿元 第十七届新财富金牌董秘评选、第四届新

封面 | 2021中国投资银行业发展报告IPO繁荣下，产业投行提速

注册制全面推进带来的IPO、再融资等业务增量，让投资银行业在2020年迎来了毫无悬念的大繁荣，中国资本市场的股权融资额达到21世纪第二个10年之最。 对投行人来说，繁荣的基本面之下，暗流涌动。 注册制重构了资本市场的责任体系、定价体系及信息披露体系，对投行的定价能力、保荐能力、承销能力均有不同过往的要求。注册制之下的资本市场也发生了显著变化，市场行为模式、估值偏好、涨跌逻辑……均与以往不同。公

封面 | 第十四届新财富最佳投行

2020年度最佳投资银行家（排名不分先后） 张剑 申万宏源证券执行委员会委员 投资银行业务委员会主任 申万宏源证券承销保荐公司党委书记兼董事长 中山大学金融学博士，超过20年资本市场从业经历，2017年底正式加入申万宏源证券。凭借全面、先进的投资银行运营经验与管理理念，推动申万宏源投资银行专业化、市场化、国际化改革，申万宏源证券投资银行业务委

封面 | 第十四届新财富最佳投行评选股债发行同创新高，大投行迎黄金机遇期

2020年A股IPO募资额超4699亿元，创10年新高。科创板及创业板注册制试点不断完善，较2019年给市场带来了1993.69亿元IPO增量，继续推动2020成为A股IPO大年。投行成为市场回暖的直接受益者，根据公开数据，2020年券商IPO业务收入总额达231.91亿元，实现翻倍，中信建投证券以26.15亿元占据榜首，前十大券商收入合计占比65.97%，较2019年有所提高，头部效应持续加强。

商业 | 四个男人的战争：奥马电器控制权争夺背后的悲喜与乱象

2018年前，网贷、P2P等互联网金融业务野蛮生长时期，赵国栋以近乎“空手套白狼”的方式收购奥马电器，注入中融金，并借上市公司平台快速做大互金业务规模，成为行业“翘楚”。 但金融业的核心不单在于做大，更在于风险控制，赵国栋恰恰忽视了这一点，奥马电器金融业务的杠杆率控制、借款人信息披露、项目信息披露等，都不尽如人意。随着行业监管政策收紧，赵国栋的金融王国如沙滩上的城堡，轰然倒塌，赵国栋、奥马电器、

人物 | 车建新：探路轻资产

上世纪末，车建新陪女儿吃肯德基的过程中得到灵感，开启了中国家居连锁卖场模式，在国内家居零售市场乘势而上。此后30余年间，他探索轻资产、重经营，打造出全国最大商业管理公司之一的红星美凯龙。 红星美凯龙在国内一二线城市核心地段建自营商场收租，超前的置地投资使其免于租金上涨之苦，地价上涨其总资产规模水涨船高，更贡献可观的收入和利润。同时，红星美凯龙通过委管商场输出品牌和管理，迅速开辟三四五线市场，逐步