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2026年03期
智库 |
提升消费率:亚洲经济体的得与失
按照人均GDP与消费率水平，可将亚洲经济体归为四种典型范式，其中，乐于消费型的中国香港凭借增厚居民收入为消费“扩容”，日本则致力于唤醒意愿为消费“赋能”；慎于消费型的新加坡面临高成本生活压力和老龄化挑战，居民“有钱却不花”；敢于消费型的印尼、马来西亚、泰国、越南和印度人均收入不高却消费活力充沛，在于低廉生活开支、较低基尼系数、相对均衡的收入分配让消费动能自下而上广泛释放。其经验可为居民怯于消费的中
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茅台大考
3月13日，贵州省纪委监委网站发布消息：贵州茅台党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰涉嫌严重违纪违法，目前正接受贵州省纪委监委派驻贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司纪检监察组纪律审查和遵义市监委监察调查。 此次董秘被查，加之此前3位董事长相继落马，暴露贵州茅台深藏的公司治理危机。而这并非这一万亿白酒帝国唯一面对的挑战。 2026年，白酒行业深度调整的第五年，市值较高点蒸发逾万亿的贵州茅台
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茅台，是时候走下神坛了
当贵州茅台党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰涉嫌严重违纪违法被查的消息落地，这家常年盘踞白酒神坛的巨头，再一次被撕开公司治理缺陷的伤口。 从袁仁国、高卫东到丁雄军，三任董事长接连落马，核心高管前腐后继，早已不是个体操守问题，而是企业治理系统性失灵的明证。茅台，这瓶承载着国民情感的白酒，是时候走下被资本、任性与傲慢堆砌的神坛，回归一瓶快消品的本真。 神坛之下，是公司治理的千疮百孔。手握
商业 |
全球第四、中国第一，3000亿存储巨头长鑫科技冲击IPO
长鑫科技在众多资本护航下，成功实现“从0到1”的突破，啃下了DRAM市场4%份额，近年成长性更持续领先友商，阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等大厂成为其核心客户。AI的爆发，推动存力与算力需求大涨，存储芯片前三大巨头目前总市值已超8万亿元，长鑫科技则坐拥3000亿总资产，2025年营收预计超550亿元，且顺利扭亏，其价值该当几何？ 三星电子，市值3.5万亿元；美光和SK海力士，市值都是2
商业 |
“全球大模型第一股”智谱上市，自造血拐点何时到来？
智谱拿下“全球大模型第一股”的桂冠，以发行估值计算，参与其三轮14次融资的投资机构可赚得平均3.4倍的浮盈，包括美团、蚂蚁集团、腾讯投资等。上市后叠加股价上涨的乘数效应，投资机构获利将水涨船高。 但是，在营收快速增长的同时，智谱的业务结构问题已经浮现。其以本地部署为营收支柱，近年云端部署业务增速较快，不过，云端业务因竞争激烈导致单价下行，叠加算力服务费大涨，一年成本超过15亿元，拖累毛利率显著下
商业 |
AI点燃存储超级牛市
AI全面点燃的芯片牛市中，存储俨然成为最强音。SK海力士、美光、三星电子垄断DRAM市场95%份额，且产能优先向AI领域需求倾斜，令存储市场的供需失衡急剧扩张，部分产品价格自底部跳涨10倍。而这三大存储巨头的股价2025年度涨幅亦远超英伟达。德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创等存储概念股，成为本轮涨价中A股大赢家，自2024年“9·24行情”启动以来，不到一年半时间，其股价分别上涨3—6倍。即将披
商业 |
“蓝帽子”傍身，千亿“功能饮料王”落子香江
汕尾首富林木勤旗下“功能饮料第一股”东鹏饮料，2月3日登陆港股。有“蓝帽子”傍身的“东鹏特饮”，为其贡献绝大多数营收和利润，并夺取国内功能饮料销量桂冠，是市场第二名份额的两倍多，500毫升装也成为超级大单品。新上市的“东鹏补水啦”增长更快，有支撑其第二增长曲线的潜力。 东鹏饮料对供应商施行“款到发货”策略，唯有美宜佳凭借全国超过4万家门店，拿捏了这家饮料龙头。 市值1300亿元的东鹏饮料A股上
商业 |
携程被查背后，已构筑千亿资本版图
携程的另类之处在于，其一，赚钱能力远超行业大环境，2025年前三季度营收470亿元，净利润高达290亿元，是国内三大酒店龙头首旅、锦江与华住之和的5倍多。 其二，美团、阿里、京东、抖音等巨头连番出击酒旅市场，都未能阻遏携程的增长能力。 其三，其隐形垄断程度超过普通人认知。其持有OTA行业第二名同程旅行24%的股权，对同程、华住、首旅、亚朵以及印度第一大OTA企业MakeMyTrip这5家上市公
商业 |
在非洲卖纸尿裤，中国企业如何超越宝洁？
非洲个人护理市场规模2020—2024年复合年均增长率达到6.8%，领跑全球。以销量计，中国头部企业在当地婴儿纸尿裤、卫生巾市场的占有率已超过宝洁等跨国企业，位居第一。非洲个人护理市场进入壁垒高，企业面临基建薄弱、原材料依赖进口、成熟分销体系缺失、市场网格化、高端人才稀缺等挑战，要实现长期发展，必须在当地设厂并实施精细的本地运营。具备“工贸一体”优势且能够深耕当地的中国头部企业优势显著，有望充分享
商业 |
大北农创始人离世，接班者面临挑战
从中国第一个猪营养学博士，到178亿农牧企业大北农实控人，60岁的邵根伙2月因病离世。邵根伙去世前的五年，是大北农事业相当颠簸的五年。受生猪养殖行业景气度影响，2021年，大北农亏损9.38亿元，2023年亏损25.7亿元，2025年业绩又再次预亏。邵根伙身后的继任者仍面临挑战。 2026年2月4日盘后，大北农（002385）沉痛公告：公司实际控制人、董事长邵根伙先生于2月3日因病逝世，享年
金融 |
从定性到定量，ESG信披创新破局
2025年，顶层政策明确了可持续发展的国际接轨与中国“智慧”的实践路径，在企业高质量发展与出海趋势下，ESG管理与信披实践全面进入定量与预期管理创新阶段。在全A双碳数据、财务实质性议题识别等前沿议题披露率大幅提升的背景下，我们预判高管与员工（激励发展相关）、供应链（质量认证相关）与研发（可持续性与创新激励）等议题在2026年有望迎来信披模式创新。面向“十五五“规划带来的新周期，ESG财务议题的管理
金融 |
爱使股份：控制权频繁更迭下的转型与沉浮
爱使股份，作为中国资本市场早期的重要参与者，有着独特且波折的发展历程。它不仅是沪市“老八股”之一，更因控制权频繁变动和率先设置反收购条款而备受瞩目。而其在经历延中实业、大港油田、明天系先后入主，并在转型中浮沉之后，最终以黯然退市告终。 辽宁国发集团二级市场大赚 1985年1月2日，爱使股份面向社会公开发行普通股30万元，股票面值50元。其中，法人和个人分别持股12.5万元和17.5万元。199
金融 |
悲观者正确，乐观者富有 纳瓦尔的财富密匙与中间代的突围
纳瓦尔那句“悲观者正确，乐观者富有”，早已成为专业投资圈的口头禅，像一枚被反复摩挲的硬币，一面刻着历史数据的冰冷佐证，一面映着机遇与财富对乐观者的隐秘偏爱。乐观从来不是单薄的情绪宣泄，它是基因与后天环境共同酿造的精神蜜酒⸺那些伴随美国婴儿潮与中国改革开放成长的人们，骨子里浸透着对明天的天然信任，他们敢于对未来下注，坦然将未解的困惑交付时间，这份交付不是逃避，而是一种源于时代向上轨迹的笃定：“明天会
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2026新财富杂志上市公司规范治理年度会议迎春启航
1月29日，2026新财富杂志上市公司规范治理年度会议暨最佳董秘规则交流会在苏州启幕。作为本年度全国巡演开春之站，此次活动以“智融万象 引领标杆”为主题，汇聚近百家上市公司高管、董秘及港股公司IR代表、券商专家，共探新质生产力时代上市公司治理升级新路径，共话董秘职群价值跃迁新方向。 本次活动由证券时报社、广州南沙经济技术开发区国有资产监督管理局指导，新财富杂志社主办，广州南沙粤港澳大湾区气候
