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2022年10期

视点 | 非凡十年，中国如何书写高质量发展答卷

过去十年，中国经济的主线是从高速增长转向高质量发展，传统制造企业通过自我重塑，蝶变成“中国智造”新势力，科创独角兽崛起为崭新的产业颠覆者与引领者。实体经济转型离不开资本市场赋能。在注册制推进、科创板与北交所设立等一系列改革开放举措下，A股不仅成为中国企业直接融资的主场，也成为居民分享其成长的财富管理主场。日益成型的良性生态下，中国经济未来依然是一片汪洋大海。过去十年，是中国经济取得非凡成长的十

视点 | 澎湃数目字里的中国足迹

服务业成经济发展主动力（单位：万亿元）资料来源：国家统计局十年来，服务业增加值年均增长7.4%，分别高于GDP和第二产业增加值年均增速0.8和1.4个百分点。2019年，服务业对GDP的贡献率高达63.5%，近两年受疫情影响有所回落，但依然居三次产业之首。中国成为全球制造业增长重要引擎（单位：万亿元）资料来源：国家统计局十年来，中国工业经济持续壮大，制造业增加值占全球比重从

智库 | 怎样理解外资企业的全球供应链重整？

观察外资供应链的组织模式，内部垂直一体化已经不是主流形态，而是向外部合约供应商演变，外企与中国内资制造业企业形成合约式的供应链关系，部分内资企业成为外资供应链生态圈中的一员。中国作为全球制造中心的地位并没有下降。从何谈起：宏观数据与微观现象的矛盾尽管各种“脱钩”的言论甚嚣尘上，宏观数据显示，中国吸引外资的势头仍然十分强劲。根据商务部统计，今年1-7月，我国实际利用外商直接投资（Foreig

智库 | 通胀螺旋：美联储为什么这么“鹰”？

美国联邦储备委员会9月21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75 个基点。全球股市再一次动荡。在会后召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申了其8月下旬释放的鹰派信号，即强调美联储降低通胀的决心，警惕过早放松货币政策、让高通胀固化的严重后果。美联储为什么这么“鹰”？ 2021-2022年的大通胀，是后疫情时代

封面 | 枳与橘　跨市场逆袭　晶科资本盘

光伏行业最近十年风云变幻，一批先发明星陨落，却诞生更多崭新巨头，仅在光伏组件领域，就有隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能四大龙头激战，并垄断全球前四名。其中，曾经的“四冠王”晶科能源一度跌出前三，今年又重回第一，行业洗牌背后，资本市场的作用不可忽视。 2010年，李仙华、李仙德及其妻兄陈康平组成的“铁三角”，带领创办4年的晶科能源控股登陆美股。2020年，其又推动主营光伏电站业务的晶科科

人物 | TCL中环沈浩平：“环境友好”是公司做事的边界

当今中国的光伏行业，TCL中环（002129）与隆基绿能（601012）并称“单晶双雄”，其单晶硅片出货量占据全行业的半壁江山。兰州大学1986级物理系校友李振国、钟宝申创办了以江隆基老校长命名的隆基集团，而TCL中环的掌舵者同样是出身兰州大学物理系的沈浩平。在沈浩平的带领下，TCL中环抓住新能源崛起的良机，晋级为光伏行业龙头。同时，由于长期坚守可持续发展与ESG理念，TCL中环业绩持续保

金融 | 上市公司数量和总市值称霸中部，安徽凭什么？

在“最牛风投机构”等新“斜杠”加持下，小透明省安徽近年怒刷存在感，逐渐成为国内“顶流”。安徽地方政府对京东方和蔚来的“仗义援手”，不仅使企业“起死回生”，也为自己带来了丰厚的回报。这些投资“神话”让安徽的标签从“穷”变成了“牛”，全国各地竞相效仿，曾经的“农民工输出大省”摇身一变，成为经济发展“优等生”。 2006年，国务院出台《关于促进中部崛起的若干意见》，确定要促进中部山西、安徽、江

商业 | 芯片库存激增，天德钰的高增长难题

2022年5月23日，深圳天德钰科技股份有限公司（简称“天德钰”，688252）IPO获科创板上市委通过，8月初，获中国证监会同意其发行注册。本次IPO，天德钰起初拟募资金额为3.8亿元，最终天德钰发行价定为21.68元/股，发行市盈率约27倍，募资规模提高至8.8亿元，但9月27日挂牌首日破发，收于20.71元/股，跌4.47%。天德钰27倍发行市盈率，和同行敦泰（3545.TW）相

商业 | “科学狂人”再获IPO，华大400亿智造之路

在与因美纳的诉讼中胜诉并获赔3.25亿美元后，华大智造迎来最佳IPO时点，并于9月9日登陆科创板。其上市首日收盘市值高达413亿元，收获第二个IPO的“科学狂人”汪建，身家亦达270亿元。华大智造近年业绩飞涨，主要受益于新冠疫情后实验室自动化业务板块大爆发;而其基因测序仪销售额虽有回暖，但仍未恢复至2018年水平，全球市占率仅为3.5%。在研发、营收、市场份额等方面与全球龙头仍有不小差距的

商业 | 对垒华为小米，华宝新能可否守擂？

自A股采用全面市场化的IPO询价制度以来，往往可以从IPO公司实际募集资金与拟募集资金之间的差距，来观察机构对新股的重视程度。实现超额募集，且超募资金越多的公司，越为机构所看重。从这一角度看，全球便携式储能龙头华宝新能（301327）可谓2022年最为机构看好的新股。根据最初的发行计划，华宝新能拟募集资金6.76亿元，用于便携储能产品扩产、研发中心建设等。但在一众机构的哄抢中，其最终募资总

商业 | 芯片界的花式并购：电连技术如何接连境外收购

通常来说，一起并购只有一个交易价格。特殊情况下，收购价格会因为转让方股东承担的责任或风险不同而有所不同，比如上市公司收购时，有些转让方会因为承担了业绩承诺责任而能获得较高的价格，其他转让方只能获得较低的价格。但电连技术（300679）近期拟进行的一场收购，颠覆了这个认知。 2022年6月27日，电连技术公告，拟收购USB桥接芯片龙头企业FutureTechnology Devices I

特稿 | 国产奶粉振兴，君乐宝贡献了什么？

从2014年第一款奶粉上市，到如今产销量全国领先，君乐宝已成为过去十年国产奶粉崛起中不容忽视的力量。早在2016年以前，我国婴幼儿配方奶粉（简称“婴配奶粉”）市场一度是“洋奶粉”的天下。特别是在君乐宝入局婴配奶粉市场的2014年，国产奶粉的市占率一度低至40%以下。统计数据显示，2021年国产婴配奶粉的市占率已回升至70%左右。尤其是君乐宝，充分洞察中国宝宝营养需求，先后推出全球首款全产业