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2024年06期
卷首语 |
当前宏观经济的主要矛盾
直观而言，商品降价是购买者期待的结果，有助于市场出清。然而，价格也是表征经济景气程度的信号，其持续低位反过来会影响居民、企业的预期。价格适度正向增长对于宏观经济稳定运行至关重要。 在价格持续为负的情形下，现金的回报率凸显，微观主体资产端崇尚“现金为王”。储蓄意愿明显抬升，存款结构定期化。此外，当价格陷入低位循环，微观主体信心往往回落，“动物精神”受损。甚至会出现名义债务不增，但实际债务负担增加。
一周财经 |
图说
节前A股微观交易结构大幅优化，市场探底后快速反弹。春节期间，海外市场出现波动，美股在创出新高后受通胀数据超预期的影响出现回落。展望后市，对比中美股市，当下A股市场估值性价比凸显，全球视角下配置价值更优，交易结构优化叠加市场情绪回暖，或有更强表现。并且从美股经验来看，龙头公司竞争优势加强，投资者机构化过程中，大盘股具备流动性优势，长期投资价值更优。 全球视角下，A股具备估值性价比。2023
一周财经 |
速读
国务院全体会议实干为先 国务院总理李强2月18日主持召开国务院第三次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大二次会议审议的《政府工作报告》，并对做好开年工作进行动员。龙年春节后首个工作日，讨论《政府工作报告》稿，动员部署开年工作，国务院全体会议释放出促实干、抓落实、提信心的强烈信号。对做好开年工作进行动员，会议突出了四个关键词：一是“信心”：多做有利于提振信心和预期的事，保持政策制定和执行的一致性稳定
一周财经 |
数说
4.74亿人 经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。 80.16亿元 国家电影局18日初步统计，2024年春节假期（2
一周财经 |
要刊速递
《华尔街日报》 汤姆·李预警英伟达 对于英伟达即将发布的财报，华尔街最大多头之一、摩根大通前首席股票策略师汤姆·李认为，这份财报将成为衡量市场强度的重要指标，让投资者更了解市场还剩余多少“子弹”，“英伟达的业绩很好，但股票也有可能被抛售。” 2023年以来，由于大模型若火如荼，提供算力支持的英伟达股价大涨，但最近几个月以来一直在坐过山车，曾在2021年11月下跌近7成，但随后上涨超过5倍。
封面专题 |
蓄力前行
“远见杯”预测显示，机构们对2024 年中国GDP（不变价）增速的预测中值为4.8%，预测的区间处于4.6%-5.2% 之间。也就是说，2024年中国经济增速仍有望维持在5% 左右运行。 2023年中国经济虽然实现了5.2%的增长，但复苏的过程一波三折，经济发展中仍存在不少的困难。2024年经济的复苏力度将如何呢？ 1月底，由《证券市场周刊》发起的“远见杯”宏观经济与金融市场预测（下称“远见杯
封面专题 |
第23届（2023年）“远见杯”预测获奖榜单
2023年多重不确定性和超预期因素叠加，导致国内外经济和市场都大幅波动。国际上，美联储的加息周期进入收官阶段，美联储在通胀下行和经济放缓间权衡，美债收益率大幅下行，黄金价格不断走高。在国内，2023年中国经济复苏一波三折，既有疫后需求的集中释放带来的惊喜，也有“伤疤效应”带来的动能回落；既有房地产的继续下行，也有政策在下半年发力，经济数据也多次起落。 这无疑大大增加了专家们对2023年宏观经济与
封面专题 |
房地产恢复需降低真实利率
2021年下半年以来，房地产行业持续下行。体现在，房地产开发投资增速转为负值，销售面积持续走低，销售价格增速下降并逐渐转为负增长。房地产行业由于体量庞大，涉及的上下游行业众多，因此对国民经济的影响也较大。未来房地产的长期发展趋势会如何，如何才能有效加快房地产的恢复？ 2011-2020年，房地产行业增加值占GDP的比重为6.4%，并在2020年达到最高点7.2%。但在近三年房地产快速下行期，房地
封面专题 |
如何预测年度宏观数据？
在实际工作中，有时必须对年度宏观数据进行预测，尤其是在一年的开始就要对全年数据给出判断。但各方面情况毫无疑问均存在很大变数，年度预测看起来似乎无从下手。不过，经济运行是环环相扣的连续过程，政策思路在一定时期内相对稳定，宏观预测也并非完全无迹可循。笔者的体会是，年度宏观预测要坚持“三要”： 一要充分理解政策方向，这在近几年的宏观研究中尤为重要。其实对于研究人员而言，过度依赖“小作文”并不可取，
封面专题 |
美元的定价逻辑
俄乌冲突后，美国联合盟友对俄罗斯实施力度空的制裁，没收了俄罗斯的全部海外金融资产，更是将俄罗斯从SWIFT中剔除出去，美元武器化的首次实施，敦促非美货币开始认真考虑是否要寻求美元之外的货币锚，来保证金融的安全性。与去美元化进程并行，还有部分国家计划要实施美元化，比如阿根廷。的确，美元作为当今最主要的国际货币，如要去美元化，势必要承受巨大的转换成本。 不论如何，美元体系正面临着巨大的潜在挑战，由此
封面专题 |
金价有望继续走高
2024年，欧美央行大概率开启降息，利率中枢下行将对全球金融市场资产定价产生影响，市场预期和政策实际执行节奏之间的差别也将引发市场的宽幅震荡。预计美元指数将整体下行，非美货币外部压力减弱。 美国货币政策转向将推动美元指数从高位回落，但下行节奏和幅度可能大幅波动。 一是通胀缓和以及高利率对工业生产、房地产市场的抑制作用显现，使得美联储将逐步放松政策，降息周期将开启。美国CPI同比增速在2023年
热点聚焦 |
大“降息”：房贷月供普降 银行业绩依然向好 长沙银行“领跑”
龙年开年，央行推出大“降息”举措。2月20日上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。 对此，有分析指出，此次1年期LPR维持不变有利于缓解银行息差下行压力。同时，5年期以上LPR大幅下调将减少房贷月供成本。相关测算显示，以贷款100万元30
热点聚焦 |
2024年以来34位公募基金经理离任 “新人”接棒有望带来更多惊喜
2024年到春节前大约1个月多一点的时间，出现34位公募基金经理离任的情况（基本上每天一位）还是颇为出乎业界的意料，其中可能存在两种情况：一类或许是持续的业绩不佳而在年度考核中遭到类似末位淘汰；另一类或许是寻觅到更好的平台在开年之际集中跳槽。但无论是上述的哪种情况，很有可能他们都无法拿到2023年的年终奖了。就此，北京某基金公司人士向本刊透露：“由于去年整体行业表现不佳，今年年终奖停发或者缓发
民间智慧 |
警惕微盘股风险
对反弹空间的保守估算 主持人：小泛在1月27日为本刊粉丝们做了一次精彩的线上交流。当时沪指出现了久违的四连阳，你画的沪指未来趋势图则是先要经历一次新低再起一轮中级别反弹。最终，沪指在2月2日周五创出了年内新低，2月5日，创业板指数出现小泛提前半年预判的14XX点，一轮中级别反弹就此开启，并上涨至今。这一轮对于指数的拿捏，比起你十五年前先看对沪指高点3478点，再猜对低点2639点时，更成熟
宏观 |
国债收益率或继续下行
1月多数时间，债券收益率呈缓慢下行态势，但是自1月下旬开始，债券收益率加速下行。2月5日，长端的10年期国债收益率最低下行至2.40%，不仅一举跌破2020年4月8日的前低2.48%，而且屡创2002年6月19日以来新低，较年初下行16BPs。短端的1年期国债收益率下行幅度更大，累计下行24BPs至1.88%。 推动近期债券收益率加速下行主要有以下几个原因： 1.经济基本面弱于预期，支撑债市。
热点追踪 |
煤炭板块悄然上涨的背后
本刊编辑部：部分煤炭板块上市公司正在悄无声息的上涨，目前如冀中能源、恒源煤电、中国神华、中煤能源等公司股价已创出近些年新高，而山煤国际、淮北矿业、陕西煤业、潞安环能等公司则已创出历史新高，究竟是何原因导致煤炭板块走强？ 邱诤：近日陕西省公共资源交易中心刊登了7则涉及煤矿公司控股权或探矿权转让的预披露公告，或许能够对近期煤炭板块走强的原因有一定的启示。我们选择其中的2则进行简单的了解，这两
公司与产业 |
鱼跃医疗缘何高增长？
鱼跃医疗（002223.SZ）2023年度业绩预告显示，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润23.13亿元-24.72亿元，比上年增长45%-55%；实现扣除非经常性损益后的净利润18.13亿元-19.38亿元，比上年增长45%-55%。 此前在疫情导致业绩爆发的高基数下，鱼跃医疗连续两年增长乏力，而今高增长又重启。 高基数下的增长 鱼跃医疗主营医疗器械产品，主要包括呼吸制氧、糖尿
公司与产业 |
汽车销售迎开门红
产销“双增长”，汽车销售实现新年“开门红”。 汽车工业协会披露数据显示，2024年1月，全国汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆，分别同比增长51.2%和47.9%。其中，乘用车产销分别完成208.3万辆和211.5万辆，同比分别增长49.1%和44%。 1月，国内乘用车出口数约为36.9万辆，同比增长47.5%，继续为车市提供有力支撑。新能源车销售72.9万辆，同比增长78.8%。中汽
公司与产业 |
纺织服装业绩修复明显
从纺织服装上市公司的业绩预告来看，品牌服饰类上市公司基本都实现大幅度业绩预增或是减亏，修复明显。行业内重点公司的线下门店数量已出现回升趋势，去库存也在持续进行。 上游纺织制造方面，在下游库存压力之下，业绩增长有限，不过目前来看，海外品牌库存同比增速显著放缓或回落，加上国内需求端库存压力减小，整体去库存成效明显，纺织制造订单或将有所改善。 品牌服饰业绩修复 根据最新发布的2023年度业绩预告，
公司与产业 |
春节档票房新高背后的“变”
2024年春节档定档影片共计8部，其中7部于大年初一上映，得益于观影需求的复苏，档期总票房收官于80.51亿元，超过2021年春节档的78.42亿元，刷新中国影史春节档票房纪录。 值得一提的是，2024年档期市场竞争激烈且马太效应显著，排名前4的电影票房均超过10亿元，其中《热辣滚烫》档期内票房27.24亿元，《飞驰人生2》票房24.04亿元，《熊出没》、《第二十条》票房分别为13.92亿元
公司与产业 |
医疗服务回购增持提振信心
2024年2月以来，医疗服务领域的通策医疗和盈康生命先后推出回购计划，国际医学则是发布高管增持公告。在此背后，这三家上市公司股价均有所下跌，2024年开年至今期间最大跌幅分别为31.31%、38.76%、32.92%。 对于增持和回购目的，三家上市公司公告均表示是基于对公司未来发展的信心以及对公司长期投资价值的认可。目前，国际医学和盈康生命均已经发布2023年业绩预告，业绩相比2022年均实现高
公司与产业 |
胰岛素业绩见底反转
甘李药业和通化东宝是胰岛素领域最重要的两家上市公司，截至2月19日收盘总市值分别为237亿元、207亿元。 甘李药业预计2023年扣非净利润为2.5亿元至3.1亿元，相比2022年扭亏为盈；通化东宝预计2023年营业收入和扣非净利润分别同比增长11.39%、39.57%。 业绩向好 1月24日，甘李药业发布2023年业绩预告，预计2023年净利润为2.9亿元至3.5亿元，扣非净利润2.5亿元
公司与产业 |
成本下行驱动啤酒业复苏
赶在春节前的最后一个交易日，重庆啤酒（600132.SH）公布了2023年的业绩快报。在疫情管控常态化后，线下消费场景迅速恢复，公司营收和净利润都保持了持续增长。 在总量没有明显增长的情况下，本轮啤酒股行情主要得益于产品结构改善，不断提价成为支撑啤酒公司业绩的基础。从单吨收入来看，受益于嘉士伯等高端品牌，重庆啤酒无疑是几家主要啤酒公司中最高的。 从长期看，消费复苏必然是全面复苏，但受疫情和消费
公司与产业 |
Sora模型横空出世 AI产业链变革加速
人工智能在文生视频领域取得新突破。北京时间2月16日，OpenAI发布文生视频模型Sora，该模型可根据简单提示词，生成长达1分钟的高清短视频，虽然仍处于面向测试者开放的状态，但较此前行业视频长度大幅提升，文生视频进入新阶段。 受此消息刺激，在2月19日开盘后，AI板块相关股票持续大涨，中文在线、易点天下、果麦文化、当虹科技、因赛集团、博汇科技、万兴科技、海天瑞声、丝路视觉等以20%幅度涨停，虹
市场策略 |
银行股领涨
龙年春节后的市场连续上涨，2月21日的市场焦点则是银行板块，大金融板块再度扛起领涨大旗。市值高达2000亿元的平安银行罕见涨停，宁波银行、招商银行、齐鲁银行涨超5%，农业银行、中国银行盘中则创下历史新高。 2月21日央行进行490亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind统计显示，沪深两市主力资金净流入77.31亿元。而从个股来看，平安银行主力资金净流入最多，净流入金额为15.22亿元
市场策略 |
Sora惊艳问世AI视频火爆 A股布局应先考虑算力和应用
2月16日，Open AI发布文生视频模型Sora，支持通过文字或者图片生成长达60秒视频，远超此前AI视频应用生成时长，在视频效果及稳定性等指标上表现更加优异。 Sora加速AGI时代到来算力基建需求爆发 长达60秒视频，远超此前Runway（18秒）、Pika（起步3秒+增加4秒）、Stable Video Diffusion（4秒）等AI视频应用生成时长，此外也支持在时间
市场策略 |
A股春季攻势已开启
本月，A股启动V形反弹，一些前期超跌板块进入技术性牛市。龙年春季攻势已然启动，至于高度几何，则要看后续制度红利兑现程度，关键看点是能否摆脱“牛短熊长”的格局。 政策转暖：炒预期先行 龙年股市开盘前夕，高层强调：“多做有利于提振信心和预期的事，保持政策制定和执行的一致性稳定性，以务实有力的行动来提振全社会的信心。”这或将是下月全国两会的主基调，A股政策暖春或不逊色于2008年牛年
市场策略 |
紧跟人工智能发展脉搏 把握第二波高速成长机会
今年春节期间，美国的Open-AI推出了Sora，Sora将行业的文生视频推向新高度。引用业内大咖视频里讲的话来表述对Sora的评价或许更具有说服力，正如三六零董事长周鸿祎在其个人发布的视频里说道：“Sora对这个世界的规律，有了一个比较更为完整的了解，我觉得这个突飞猛进是远远超过我们所有人的想象。而我是认为真正的人工智能的时代其实来临了。” 春节后开市的前三个交易日，人工智能板块总体表
聚焦IPO |
证监会重拳出击欺诈发行和信披违法行为
2月18日至19日，新春上班伊始，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。 座谈会由证监会党委书记、主席吴清和领导班子成员分别主持。专家学者、中小投资者、上市公司、拟上市企业、证券基金经营机构、会计师律师事务所、私募机构、外资机构等方面代表参与座谈。 座谈会上，与会代表聚焦当前市场关切的热点问题以及制约资本市场长远发展的体制机制和政
聚焦IPO |
1月三大交易所IPO审核明显放缓
伴随1月的悄然逝去，京沪深交易所2024年首月的IPO运行情况也完整呈现。 沪深交易所单月零申报渐成常态 沪深交易所自2023年7月首次出现单月零申报后，单月零申报似乎已逐渐成为常态。1月，沪深交易所再次出现单月零申报，这也是自2023年7月以来沪深交易所出现的第五次单月零申报。 而在2023年1月，尽管科创板受理企业数量为零，创业板受理企业数量也只有1家，但沪深主板分别有28家和8家IPO
金融 |
投资端改革改善资本市场生态
2024 年2 月19 日，安徽省阜阳市，市民手机上显示的股指收盘点数。A 股龙年第一个交易日实现开门红，沪指收复2900 点整数关口。 2023年8月18日，证监会推出一揽子政策，从资产端、投资端、融资端、交易端和券商端全方位活跃资本市场、提振投资者信心。以注册制为主线的资本市场改革不断深化，突出对资本市场服务实体经济的根本宗旨，但投资功能发挥尚有空间，没有良好的投资功能，投资者的参与意愿必然
金融 |
“市值考核”落地重塑保险股估值
自2023年7月中央政治局提出“活跃资本市场”以来，监管部门持续为增量险资入市打开空间。随着长期险资的逐步入市，投资组合的整体波动性将增加，叠加会计准则的切换，净利润对权益市场的变动更为敏感。若权益市场回暖，险企能够有效地管理股票市场的投资风险并把握投资机会，投资收益的增加将显著提升净利润。在“中特估”行情中，“市值考核”落地有望催化保险板块估值提升，保险投资端也有望受益。 “将市值纳入央企国企
金融 |
1月社融信贷表现均超预期
2月9日，央行发布2024年1月社融金融数据。1月末，社融存量同比增长9.5%（增速环比持平）；剔除政府债后的社融同比增长8.22%，增速环比下降0.33个百分点。1月社融新增6.5万亿元，同比多增5061亿元；社融口径信贷新增4.84万亿元，同比少增913亿元。1月末，M2同比增长8.7%，M1同比增长5.9%。 2024年1月社融新增6.5万亿元，较2023年同期多增约5000亿元；各项贷款
基金 |
公募基金如何写好科技金融的大文章？
当前，新一轮的科技革命和产业革命深入发展，中国要实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前列成为科技强国就需要大力支持实施创新驱动发展战略，把更多金融资源用于促进科技创新，推动创新链产业链资金链等的深度融合。 公募基金作为重要的机构投资者，在中国金融体系及资本市场的发展中发挥着日益重要的作用，未来，公募基金可以从如下三个方面加快行业的高质量发展，提升对科技创新行业的服务支持，写好科技金融这篇大文章
基金 |
A50ETF：公募试金石
2月19日至3月1日，10只A50ETF将同步发行，募资上限皆为20亿元，这款ETF的标的指数是中证A50指数。 中证指数公司官网信息显示，上述指数的发布时间是2024年1月2日。证监会官网信息则显示，正是在1月2日，包括易方达、富国、嘉实、华泰柏瑞等10家基金公司同时申报了A50ETF，并于一个月后（2月2日）同时获批。 由于A股尚未完全走出调整阴影，权益类基金普遍业绩不佳，因此，这款ETF
投资圆桌 |
股票若只如初见
2010年，某“高科技”公司（下称“RA”）在A股市场IPO成功上市，不仅创造了当时天价发行纪录，同时也创造了惊人的财富传奇：一家企业一夜间创造了历史、中国富豪榜上一位新首富随之闪亮登场！ 财富传奇如何造就？ RA公司发行天价源于其招股书为投资者讲述的一个动人的故事：其招股说明书多处强调其产品所拥有的某国际认证的唯一性及其由此而拥有的无与伦比的竞争优势；还强调公司处于一个高速增长的行业，下游产
投资圆桌 |
中国电商出海“踢馆”
近期在Meta投资者业绩交流电话会议上，公司CFO透露了一个数据：2023财年中国企业贡献了10%的营业收入，对全球总收入增长贡献了5%。 翻看一下Meta的财报：2023年中国企业在Meta上竟然投放了137亿美元的广告。还可以看出2022年中国企业投放了大约74亿美元，2023年中国企业在Meta上投放的广告金额同比增长了约85%。 重金砸在Meta最多的很可能是拼多多子公司Temu、阿里
投资圆桌 |
美暂停部分LNG出口项目批准的六重影响
2024年1月26日，拜登总统对美国部分新增LNG出口项目的审批按下了暂停键，并开启审查新增LNG出口项目对经济、环境和国家安全的影响。根据白宫的声明，目前正在运营的LNG出口项目和正在建设中的LNG出口项目都不受此政策影响。 白宫的声明也指出，此举主要是出于环境保护和气候变化的考虑。也就是说，拜登总统的这个决定，很可能是出于赢得更多年轻的环保主义者的选票的动机，而不是出于捍卫美国国家利益的考虑
投资圆桌 |
不忘资本市场功能的初心
党的二十大报告明确提出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。2023年2月，全面注册制改革启动。但当前资本市场面临着诸多困难，上证指数踌躇不前，交易额萎缩。同时中国资本市场肩负着建设金融强国的重担，在此困难与挫折时，重温资本市场功能，回到资本市场的初心是十分必要的，借此从中寻找到资本市场继续前行的动力。 资本市场发挥功能的机制 中外理论界对于市场在资源配置中的基础作用是达成共识的：资本市场
投资圆桌 |
富安娜：一个专注主业、乐意回报的样本
从2021年初开始到2024年2月8日，富安娜（002327.SZ）前复权的累计涨幅是62.72%，在2020年底已上市的4067家上市公司同期的涨跌幅中排在270位，2023年和2024年至今的涨幅分别是35.57%、13.85%，在2024年以来中小市值上市公司股价大幅度下跌的情况下富安娜得到了投资者的追捧。 一方面，如果看收入与净利润的变化，富安娜在2021-2023年前三季度的收入同比变
私家书斋 |
价值投资的神与形
即便在价值投资这条少有人走的路上，也存在诸多理念方面的分歧。最近读完陈嘉禾兄的新作《理解投资》后，对投资的一些基本问题有了更多的思考。我与嘉禾兄相识已久、相谈甚欢，尽管我们的投资方法并不相同，但对投资的认识和底层理念没有分歧，恰恰相反，不同视角的观点碰撞会带给对方许多启发。 究竟什么是价值投资？ 价值投资最早由格雷厄姆于上世纪30年代提出，经过近一个世纪的演变，其内涵越来越丰富，投资方法也越来
数据荟萃 |
“八连阳”逼空沪指重登3000 点
“八连阳”逼空沪指重登3000点
数据荟萃 |
沪市/深市主板观察
沪市/深市主板观察
数据荟萃 |
科创板/创业板观察
科创板/创业板观察
数据荟萃 |
港股/美股市场观察
港股/美股市场观察
数据荟萃 |
本周创历史新高个股27只
本周创历史新高个股27只
数据荟萃 |
本周创历史新低个股6只
本周创历史新低个股6只
数据荟萃 |
本周连涨天数居前个股
本周连涨天数居前个股
数据荟萃 |
本周连跌天数居前个股
本周连跌天数居前个股
数据荟萃 |
融资统计（2月16日~2月22日）
融资统计（2月16日～2月22日）
数据荟萃 |
融券统计（2月16日~2月22日）
融券统计（2月16日～2月22日）
数据荟萃 |
券商最新研报荐股一览
券商最新研报荐股一览
数据荟萃 |
一周行业指数及重点行业个股表现（2月19日~2月23日）
一周行业指数及重点行业个股表现（2月19日～2月23日）
数据荟萃 |
一周市场热点及重点板块个股表现（2月19日~2月23日）
一周市场热点及重点板块个股表现（2月19日～2月23日）
数据荟萃 |
上市公司2023年年报主要财务数据
上市公司2023年年报主要财务数据
数据荟萃 |
2023年年报业绩快报
2023年年报业绩快报
