期刊详情

查看往期

期刊目录

2023年45期

开卷 | 速读

当地时间2023年12月20日，日本东京，大发汽车总裁和丰田汽车公司CTO兼副社长中岛裕树出席新闻发布会，鞠躬致歉。据报道，涉碰撞测试数据造假，丰田汽车全资子公司大发汽车株式会社将全面停止所有车型的出货。 LPR报价保持不变 2023年最后一期贷款市场报价利率（LPR）报价保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期品种报3.

宏观 | 美联储降息进入视野

12月美联储会议决定，维持基准利率在5.25%-5.5%不变，这已经是7月份最后一次加息以来美联储连续三次会议暂停加息。美联储主席鲍威尔明确表示，利率“已经处于或接近本轮紧缩周期的峰值”，这相当于美联储官宣加息周期已经结束。在“鸽派”预期推动下，美股完全收复了前期的失地，道琼斯指数周线7连阳，并创出历史新高。美债利率则快速下探，10年期美债利率已经从10月中旬5%左右的高点跌至3.9%附近。

宏观 | 以科技创新引领现代化产业体系建设

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。习近平总书记出席会议并发表重要讲话，全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。中央经济工作会议强调， “要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”的基调。在具体工作上，部署了九大内容，其中“以科技创新引领现代化产业体系建设” 作为新一年经济的第一项重点工作。通过“科技创新”、“发展新质生产力”，从长期和可持续性上提升

封面专题 | 数据要素万亿红利

“数据要素×”是继“数据二十条”后又一重磅政策，提供了具体的方向和路径指导，场景落地更具可行性，有助于引导政府和社会力量广泛参与。随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，数据作为关键生产要素的价值日益凸显。 12月15日，国家发改委发布关于向社会公开征求《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》（下称“《征求意见稿》”）意见的公告。《征求意见稿》共计23条，从激活数据

公司与产业 | 保利发展大规模增持回购传递的信号

近日，保利发展（600048.SH）发布实际控制人增持计划和回购方案，引发市场关注。公告显示，公司实际控制人保利集团计划在未来12个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额不低于2.5亿元且不超过5亿元，增持价格不超过15.19元/股；公司拟以自有资金不低于10亿元、不超过20亿元回购公司股份，回购价格不超过15.19元/股。截至2023年12月13日，保利发展已回购公司股份997

公司与产业 | 直播带货：平台与主播博弈难解

2022年6月，东方甄选（01797.HK）的一名普通主播董宇辉凭借“知识卖货”开始火遍网络，如今因为一篇“小作文”，东方甄选和董宇辉陷入争议的漩涡中。东方甄选“小作文”风波持续数日，一周之内东方甄选的股价就下跌超过20%，直播间粉丝数一度减少近300万。在作出“保主播弃CEO”的选择后，东方甄选股价大幅回升，关注粉丝数开始恢复到事件爆发前的水平。东方甄选需要董宇辉这样的超级主播拉动公司业

公司与产业 | 派林生物换主迎契机？

派林生物（000403.SZ）是一家血制品上市公司，2023年前三季度公司实现营业收入13.75亿元，同比下降7.95%；净利润3.26亿元，同比下降6.68%；扣非净利润2.7亿元，同比下降9.81%。不过，业绩下降并没有妨碍派林生物二级市场表现。2023年8月下旬至今，公司股价从17.49元最高涨至31.25元，期间最大涨幅79%。12月19日，公司股价报收28.34元/股，总市值208亿

公司与产业 | 低价收购腾讯动漫，阅文集团整合未了

阅文集团（00772.HK）12月11日发布公告，拟以不超过6亿元的价格收购腾讯动漫旗下相关资产，包含腾讯动漫APP平台、作品知识产权与相关权利、动画及影视项目以及米橙子90%的股权。据交银国际，腾讯动漫旗下拥有《狐妖小红娘》、《一人之下》等多个头部IP。其中，《一人之下》改编剧已于优酷上线，《狐妖小红娘月红篇》也于2022年11月杀青，并将于爱奇艺上线，其后续相关影视、游戏、衍生品开发也在进

公司与产业 | 白酒行业分化逐渐显现

12月18日，在五粮液1218共商共建共享大会上，五粮液集团董事长曾从钦表示，2024年五粮液将全力推动渠道利润提升，择机适度调整八代五粮液的出厂价，同时要优化产品结构、渠道结构、市场结构，适当缩减并固化投放量，优化的投放量将投向特殊规格装五粮液、文化酒等产品，以及直销渠道和国际市场。这是在茅台提价之后五粮液给出的较为明确的信号。提价难同步贵州茅台自11月1日起上调53%vol贵州茅台

公司与产业 | 造车“新势力”分化

经历了两年的高速发展，2023年，增长依旧是新能源汽车行业的主旋律。1-11月，国内新能源汽车累计销售830.4万辆，同比增长36.7%；11月单月，国内新能源汽车销售首次突破100万辆，再次刷新历史纪录。新能源汽车产业演进背后，行业的竞争格局也在加剧生变。年初，由特斯拉打响的价格战贯穿全年，降价潮席卷行业，大量小型车企退场，造车“新势力”们面临“洗牌”。从前11个月的数据来看，理想汽车已

公司与产业 | 半导体行业“吸金”能力超群　通用设备行业以数量取胜

据巨潮资讯网数据统计，1-11月，京沪深交易所首发上市企业数量为292家，比上年同期减少72家，募资总额为3425.98亿元，同比下滑36.84%，覆盖72个行业，同比减少6个行业。从首发上市企业数量的行业分布来看，1-11月，首发上市企业所涉72个行业中，有8个行业的首发上市企业数量为10家及以上，合计135家首发上市企业，占当期首发上市企业数量的46.23%。其中，通用设备行业的首发上市企

投资圆桌 | 东方甄选困于资本陷阱

自2022年6月以来，东方甄选（01797.HK）从在线教育领域成功转型至在线直播销售业务，成为大众传媒关注的焦点之一。2023年1月26日，公司股价一度达到75.55港元，对应市值767亿港元，较2022年5月末暴涨20倍。 2023年12月5日，东方甄选官方账号以“宣传文案出自谁手”作为吉林行预热视频的置顶解答评论，强调小作文制作背后是团队协作，弱化主播董宇辉的作用。董宇辉的直播粉丝集中于广

投资圆桌 | 足球俱乐部、影片、东方甄选和市场定价错误

从投资回报的角度而言，投资者对于一个细分行业：足球俱乐部，一定感到很困惑。这个困惑在于足球俱乐部基本不盈利，价值却能逐年攀升，而且并没有任何被判定定价错误的迹象。这种现象不限于足球俱乐部，还存在于影片和直播电商中，它们的商业模式有共通之处。巨星拿走大头曼联足球俱乐部，它是过去十几年，甚至可以说过去几十年经营最成功的足球俱乐部。但是，曼联过去五个年度也仅仅只有在2019年略有盈利，其他年

投资圆桌 | 系统性地投资港股

12月11日，港股盘中跌破16000点，这是一个值得纪念的点位，最早达到16000点还是1997年7月31日，距今已经有26年了。惊人的低估有人说，真正的价值投资者喜欢港股，因为港股便宜。经过这么长时间的下跌，现在的港股是惊人的便宜，目前的恒生指数整体PE-TTM估值仅有7.99倍。市盈率是投资收益率的倒数，简单理解，如果企业整体盈利不下滑的话，现在投资港股的收益率高达12.6%。虽然目前

投资圆桌 | 腾讯控股需要一个新爆款游戏

12月15日腾讯控股（00700.HK）的重磅新游《元梦之星》全平台上线，上线便登顶iOS免费榜，连续霸榜多日，表现不俗。由于涌入的玩家过多，当晚还一度挤崩了游戏服务器。本次腾讯罕见地为《元梦之星》调动了各类重点资源，这种高举高打的做法似乎展示了腾讯对这款游戏寄于厚望，而就在一年前马化腾在内部员工大会上还曾表示以后再也不相信买量了。那么《元梦之星》这款游戏为何得到腾讯如此重视，未来是否有望

投资圆桌 | 迈入第四消费时代看消费股投资

2023年中概股电商行业出现了严重的分化，以便宜、高性价比为主打的电商平台股价大涨，以品质著称的电商平台股价大跌。 11月29日，良品铺子展开成立17年以来规模最大的一次降价，300多款产品平均降价22%，最高降幅45%，主要集中在成本优化但不影响品质以及复购率高的零食上。公司新任董事长兼总经理杨银芬上任才刚刚三天，短时间内，良品铺子连续宣布“换帅”和“降价”，这似乎不是巧合。杨银芬在全员公开信

基金 | ETF大繁荣公募基金权益格局重塑

ETF正受到投资者的关注。Choice数据显示，2023年12月11日至12月22日，场内股票型ETF净申购150.23亿份。其中，沪市股票型ETF净申购142.37亿份，深市股票型ETF申购7.85亿份，以最新净值计，净申购资金达到146.39亿元。这只是2023年以来ETF红火的一个缩影。2023年10月23日，中央汇金公司宣布买入ETF，并将在未来继续增持。此后的12月1日，国新投资

金融 | 政策催化下银行基本面支撑不足

2023年银行板块总体表现震荡，个股分化明显，政策催化效应明显。截至12月1日，银行板块累计下跌7.67%，高于沪深300指数2.37个百分点，主要受地产销售负增长、房企违约增加、地方债务风险、信贷需求薄弱、LPR下行以及存量按揭利率下调等多重因素的影响，但同时阶段性行情明显。细分板块来看，国有大型银行实现领跑，累计收益率为17.83%，股份制银行和城商行板块仅年初实现正收益，目前累计跌幅已超

金融 | 兴业银行再获福建“国资系”企业增持

12月11日，兴业银行公告称，2022年8月1日-2023年11月30日，福建港口集团及其子公司通过上交所交易系统以集中竞价方式累计增持5.59亿股公司股份，截至2023年11月30日合计持股比例为2.8%；其中，福建港口集团直接持有兴业银行4.39亿股，持股比例为2.11%，其余4家子公司分别持股0.29%、0.25%、0.12%、0.03%。巧合的是，公告当天，兴业银行股价跌至13.95元

金融 | 浙商收购国都：预设第一大股东“交易意向”

在2023年上半年失手民生证券后，浙商证券同业并购之路终于迈出实质性一步。 12月8日，浙商证券发布公告称，公司签订《国都证券股份有限公司股份转让框架协议》（下称“《框架协议》”），根据公告，浙商证券与重庆国际信托股份有限公司、天津重信科技发展有限公司、重庆嘉鸿盛鑫商贸有限公司、深圳市远为投资有限公司、深圳中峻投资有限公司签订《框架协议》，拟以现金方式受让前述5方持有的国都证券股份有限公司5.2

金融 | 证券市场信心恢复仍需时间

2023年前三季度，证券行业实现营收3992.44亿元，同比增长1.19%；其中，实现经纪业务手续费净收入777.72亿元，同比下降12.47%；实现投行业务手续费净收入354.01亿元，同比下降18.4%；实现资管业务手续费净收入348亿元，同比增长1.32%；实现自营业务净收益1153.79亿元，同比增长67.54%；实现信用业务利息净收入337.71亿元，同比下降22.46%；实现其他业务净

金融 | 国联证券民生证券实质整合落地

12月15日，证监会核准国联集团成为民生证券主要股东，国联集团依法受让民生证券34.71亿股股份，占公司股份总数的30.30%，按照规定，双方应当在30个工作日内办理股权变更手续。此次证监会核准民生证券主要股东变更标志着国联证券与民生证券整合进入实质性操作阶段。待整合正式落地，国联证券将实现整体体量及投行业务规模的快速扩充。旗鼓相当的合并快速提升实力从体量上看，民生证券与国联证券旗鼓相

专栏 | 内需动能待夯实

11月经济同比数据受基数影响较大，内需动能仍待夯实。 11月社会消费品零售总额同比增10.1%，较前月上行2.5个百分点。考虑到2022年同期全国大范围封控所导致的零售极低基数影响，以两年平均增速计，11月零售仅增长1.8%，较10月降温幅度较大。消费呈现三大结构性特征：其一，大众消费结构分化，商品降温而服务保持强劲，限额以下商品仅拉动11月总零售两年平均增速0.3个百分点，较10月下行

专栏 | “同心同向同行共创和美未来”五粮液第二十七届12·18经销商大会召开

近日，2023年中国国际名酒博览会·五粮液第二十七届12·18共商共建共享大会系列活动在中国酒都宜宾隆重召开。从五粮液园区到酒都宜宾的街头巷尾，都沉浸在喜迎家人归“五”的氛围中。本届大会以“同心同向同行共创和美未来”为主题，参会人数创历史新高，1000多位经销商、50多位投资者、100多位媒体人士汇聚一堂，共商五粮液品牌发展大计，使得这场世界级酒业盛会备受瞩目。全方位展现品牌风采经销

专栏 | 政策多重发力　实现高质量充分就业

就业是最基本的民生，是经济发展的“晴雨表”，是社会稳定的“压舱石”。 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议全面总结了2023年经济工作，深刻分析了当前的经济形势，系统部署2024年经济工作。在政策基调方面，会议要求，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。就业作

专栏 | 金钱是手段，而不是目的（三）

拉希姆· 塔吉扎德甘、马克· 瓦莱克、海因茨· 布莱斯尼克/著奥派投资理念与实践投资必须首先明确目标，必须首先明确财富积累与使用的意义。“投资是对自己经济生活方式的一种思考”，价值导向型的投资必然建立在价值存储、价值导向型的消费和捐赠基础上。奥地利学派的投资理念是，投资是通过合理的方式，使自己的收入高于支出，而收入高于支出的过程，首先必然是储蓄。储蓄（saving）的本意就是“拯救”。