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2021年35期

开卷 | 速读

2021年9月13日，北京，历时四天的2021世界机器人大会圆满落幕。本届大会以“共享新成果、共注新动能”为主题，包括世界机器人大会论坛、世界机器人博览会、世界机器人大赛等活动，推动机器人产业高质量发展。工业机器人、服务机器人、特种机器人三大展区中，有110余家企业的500多款产品参展，多才多艺的机器大展身手。中办国办发文建立绿色股票指数据新华社9月12日消息，中共中央办公厅、国务院办

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》 Rivian电动皮卡下线电动汽车初创公司Rivian宣布其首台R1T电动皮卡9月14日在伊利诺伊州的工厂下线，成为全球首家将电动皮卡推向市场的车企，领先特斯拉、通用和其他竞争对手。 Rivian发言人证实，该车型的汽车是可以销售，但没有说明该公司的生产计划。 Rivian创始人兼首席执行官为罗伯特·约瑟夫·斯卡林奇，其基石投资者包括亚马逊等科技名企。通用汽车预计将

开卷 | 数据

近一周（2021年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2021年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值 09月08日-09月14日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成分股公司，业绩调升31家，调降57家。过去一个月，沪深300指数成分股业绩调升69

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

9.8-9.14日期间，共计483只股票创一年新高。创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：化工（102只）、公用事业（49只）和采掘（39只）。创新高股票在时间上的分布是：9月8日55只;9月9日74只;9月10日86只;9月13日89只;9月14日179只。上述股票2021年9月14日总市值之和为141919.50亿元。 2020年年报净利润之和6060.33亿元，以

开卷 | 聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至09.14）近一月核心券商预测目标价相对股价（截至09.14）涨幅前10名本期宁波东力计算结果如下：注：财务数据截至2020年年报，行情数据截至2021年9月15日约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。在聂夫执掌的31年间，温莎基金

宏观 | 畸形通胀困局

当下中国的物价特征出现了一个比较畸形的现象，一边是火焰般高涨的PPI，另一边则是低迷的CPI，也被称为存在巨大的通胀剪刀差。 9月9日，国家统计局公布了8月物价数据，CPI仅同比上涨0.8%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月有所下降;而PPI同比上涨9.5%，比上月上升0.5个百分点，大幅超出市场预期（Wind）的9.1%，创下2008年8月以来的新高。PPI与CPI之差，即通胀剪刀差进一步

特稿 | 中国绿色债券市场发展前景

从全球来看，绿色债券（Green Bond，简称绿债）的概念最早由世界银行在2007 年首次提出来，定义为专门为支持气候相关或环境项目而发行的债务工具。在中国，根据人民银行的定义，绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券，包括但不限于绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券、绿色债务融资工具和绿色资产支持证券。中国

封面专题 | 激活新三板

设立北交所，是深化新三板改革、资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。一石激起千层浪，沉寂已久的新三板被设立北京证券交易所（下称“北交所”）的消息彻底激活。 9月2日，国家主席习近平在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布，为继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北交所，打造服务创新型中小企业主

公司与产业 | 山东药玻：“疯狂”扩产为哪般？

2021年上半年，山东药玻（600529.SH）实现营业收入18.12亿元，同比增长17.98%;实现净利润3.01亿元，同比增长14.62%。这是一份中规中矩的成绩单。从增速来看，相比前几年公司收入增速有所提高，但净利润增速却呈逐年下滑：2018-2020年的上半年，公司收入增速分别为13.05%、10.4%、7.01%，净利润增速分别为26.85%、30.04%、20.49%。疫情期间

公司与产业 | 兴发集团：周期涨价与高负债共舞

凭借有机硅和草甘膦两大主营产品价格的飞涨，仅用了4个月时间，兴发集团（600141.SH）股价涨幅就已经超过了200%。大股东趁机大手笔减持，定增等融资缓解了公司负债率，但其债务规模依然不小。 2021年上半年，兴发集团净利润超过12亿元，不但刷新半年报纪录，也将公司上市以来全年的盈利纪录踩在脚下。在有机硅和草甘膦价格持续拉升之下，公司全年的盈利更会水涨船高。利好不止于此，兴发集团还与研

公司与产业 | 联创股份：暴涨7倍恐留一地鸡毛

联创股份（300343.SZ）于7月6日发布2021年上半年业绩预告，预计实现归属上市公司股东的净利润约为4000万元至4800万元，相比上年同期扭亏为盈。8月26日，联创股份正式发布2021年半年报，公司实现归属母公司股东的净利润为4724万元，与业绩预告基本吻合。有意思的是，自2021年业绩预告发布之日起，联创股份二级市场的股价就一路快速爬升，短短两个月上涨8倍有余。据公开信息，联创股

公司与产业 | 贝达药业股权激励争议

9月2日，贝达药业（300558.SZ）发布股票激励计划，向管理层及核心员工慷慨派发大红包，激励股份市值超过13亿元，而激励对象付出的成本仅需要7亿元左右。在本次激励中，丁列明作为实控人，拿到了最多的份额，且远超其他激励对象，成为最大受益人。就在2021年4月份，丁列明有过减持行为，减持股份数量与本次激励授予数量不相上下，但减持价格却为激励授予价格的3倍，成功导演了一出经典的高抛低吸操作。A股

公司与产业 | 鞍重股份：涉锂是多元化布局还是蹭热点？

8月6日，鞍重股份（002667.SZ）发布公告，公司已于2021年8月5日与共青城强强投资合伙企业（有限合伙）（下称“强强投资”）、江西省宜丰县同安矿产品开发有限公司（下称“江西同安”）、张强亮、张洪斌等各方签署《现金购买资产意向协议》（下称“《新意向协议》”），拟以自有资金收购强强投资持有的江西省宜丰县同安矿产品开发有限公司（下称“江西同安”）51%股权。但是，这仅仅是初步意向，尚处于筹划

公司与产业 | 传神语联：冲刺科创板难掩“翻译工场”本质

传神语联主业为人工智能平台语言服务，专注于NLP领域的技术研发及创新，公司通过组织调度技术、机器翻译技术和人机共译技术等关键NLP技术的突破面向语言服务场景成功自主研发构建语联网平台，依托语联网平台整合人工译员、机器翻译引擎等产能资源为全球用户提供翻译服务。目前，传神语联正在申请科创板IPO。核心业务营收规模下滑自然语言处理技术是人工智能中最为困难的问题之一。2017年，国务院印发《新

公司与产业 | 双环传动：“低基数”的高增长幻象

2021年上半年，双环传动（002472.SZ）实现营业收入26.19亿元，同比增长79.4%;实现归母净利润1.28亿元，同比增长108倍。上市至今，双环传动直接融资超过30亿元，累计分红仅4亿元，不足募资金额的15%。公司大规模产能扩张带来收入的持续增长，但利润却始终“停滞”不前。截至6月末，公司有息负债超过28亿元，账面货币资金不足4亿元，资金周转压力凸显。市值暴增股东套现双

公司与产业 | 未来股份：高溢价收购亏损资产

2020年以来，未来股份（600532.SH）股价从最低的2.73元/股一路最高上涨至19.42元/股，不到两年时间最高涨幅高达611%，成为各路资金疯狂追捧的对象。公司9月15日收盘价19.3元/股，总市值99.6亿元。这是一家原以煤炭、化工品精对苯二甲酸贸易业务为主业的上市公司，近来开始向医疗服务行业转型。与高市值形成鲜明对比的是，未来股份2018-2020年净利润只有1118万元、363

公司与产业 | 莱伯泰科：二季报失速 IPO之后陷入成长瓶颈

莱伯泰科（688056.SH）是一家从事试验分析仪器研发、生产和销售的公司，所属行业为仪器仪表行业。公司在2020年9月2日上市，但上市当年业绩险些变脸，当年实现营收3.49亿元、净利润6521万元，同比分别下降8.39%、增长6.34%，营收已经失去成长性，公司声称是新冠疫情原因所致。刚刚公布的半年报显示，莱伯泰科的业绩比2020年上半年优异，主要因为一季度的高增长，二季度营收增速回到个位数

公司与产业 | 云图控股：虚虚实实多元化转型

据乘联会数据，2021年上半年，中国新能源汽车累计零售量为100.1万辆，同比增长218.9%，渗透率超过11%。在北京、上海等一线大城市，新能源车渗透率超过22%。同时，随着比亚迪汉的畅销，磷酸铁锂版特斯拉的上市和采用磷酸铁锂电池的宏光Mini销量激增，引领了磷酸铁锂电池的热潮，上半年装机量超过42%，可以说迎来了逆袭的高光时刻，几乎可以和三元锂电池持平。趁此东风，9月3日，云图控股（0

公司与产业 | 安德利华丽转身前景不明

据安德利（603031.SH）披露，拟以24.56亿元现金收购新三板亚锦科技36%股权，同时，宁波亚丰电器有限公司（下称“亚丰电器”）应将其持有的亚锦科技15%股权所对应的表决权不可撤销地委托给安德利行使。亚锦科技的核心资产是福建南平南孚电池有限公司（下称“南孚电池”）。从南孚电池股权的几经变动来看，最大的赢家是鼎晖系。在此过程中，鼎晖系已经大赚特赚，留给安德利的还能有多少？毕竟，南孚电池

基金 | 公募量化：交易频率未见明显提高

9月14日，A股又遇小幅调整，当日上证指数、深证成指分别下跌1.42%和0.51%，A股总市值缩水9876亿元，降幅1.01%;成交额则有所放大，万得全A（881001.WI）达到15015亿元，较上一交易日增长3.45%。从7月21日开始截至9月14日，A股已经连续40个交易日成交额超过1万亿元。量化交易、高频交易等则被认为是导致A股波动加剧以及持续巨量成交的重要推手之一，尤其在这些交易手段

金融 | 社融结构改善不及预期

9月10日，央行发布2021年8月金融数据，根据央行公布的8月金融和社融数据，8月新增人民币贷款1.22万亿元，同比少增631亿元;人民币存款增加1.37万亿元，同比少增5672亿元;M2增速为8.2%，同比、环比分别降低2.2个百分点和0.1个百分点;M1增速为4.2%，同比、环比分别降低3.8个百分点和0.7个百分点。8月新增社融2.96万亿元，同比少增6295亿元，月末余额增速为10.3%。

金融 | 寿险行业何时渡过至暗时刻

2021年上半年，上市险企NBV同比承压，部分险企新业务保费同比取得较好的业绩，不过，受制于储蓄型产品占比上升及部分产品设计让利消费者，新业务价值率有所下滑，负债端整体承压。总体来看，当前或许是保险行业转型升级成功前的至暗时刻，根据开源证券的分析，判断“保险行业或处转型成功前至暗时刻”主要有以下三个原因：第一，保险需求持续存在，疫情、惠民保冲击为短期影响;第二，传统人海式战术、人情单销售模式效果式

金融 | 保险行业基本面拐点未至

对保险公司而言，投资决定业绩，储蓄险支撑销售。在业绩方面，投资收益是净利润增速的主要决定因素。在寿险新单方面，鉴于主要企业新业务价值率的下滑，或者新业务价值率的变动小于新业务价值的变动，预计各企业的储蓄险种占比进一步提升，以对冲重疾险销售下滑带来的压力。在代理人渠道方面，受重疾险销售下滑以及疫情的影响，各上市寿险企业的代理人渠道承压。在投资方面，除中国平安因为特殊原因，其余寿险企业的投

投资圆桌 | 历史为镜聊聊当下火热的赛道股

2018年年底以来，财经媒体、各路证券分析师、形形色色的投资机构、大大小小的散户们，都热衷于追逐赛道股，言必称“赶紧上车，要不然就没有机会上车了”。遇到回调，就说这是最后的机会，现在倒车回来接人了，再不上车，这次是真没有机会了。诚实的说，这几年涨幅不错的股票的确是有很多所谓的明星股，更有很多赛道股，典型的新能源，比如是新能源汽车，还是新能源发电，不少股票都涨势喜人。通常来说，一个行业的实物

投资圆桌 | 李宁，错把东风当羽翼

李宁（02331.HK）发布的2021年中期业绩公告显示，上半年实现营收101.97亿元，同比上升65%;实现归母净利润为19.62亿元，同比增长187%;经营现金流增长超过590%。从财务数据上来看，李宁上半年业绩非常靓丽，但亦有危机暗伏。收窄折扣率，变相涨价李宁上半年的亮眼业绩，是新疆棉事件后产品量价齐升的结果。尽管从官网看，李宁的价格并未上涨，但是为何诸多用户抱怨李宁价格猛

专栏 | 迈向强国时代的共同富裕

诸建芳共同富裕包括了提高发展水平和缩小贫富差距两个方面。推进共同富裕战略目标的一个重要抓手，是加大对关键民生领域的保障支持。基于时代的变化，中国开始把共同富裕这一社会主义本质要求外化为具体的路线图和时间表。党的“十九大”提出，从2020年到2035年，在全面建成小康社会的基础上，再奋斗十五年，基本实现社会主义现代化，“到那时，我国经济实力、科技实力将大幅跃升……人民生活更为宽裕，中等收入群

专栏 | 中国长期股权时代的逻辑

荀玉根长期股权投资时代徐徐展开，A股有望走出长牛。中国股权投资时代正在徐徐展开。从中国宏观政策、经济背景和融资方式等变化看，当前中国类似于1980年的美国，经济转型的大幕已经拉开，股权投资时代正在到来，这源于产业结构转型升级将带来企业盈利更优，以及居民资产配置结构的变迁。当前中国正处经济转型期，2010年后劳动人口占比下降、人口红利拐点已现，传统劳动密集型制造业优势消失，企业成本上升、

价与值 | 市场预期广阔募投项目进展顺利中信博产能持续提升龙头地位稳固

2020年以来，应对气候变化成为全球关注的焦点，能源低碳转型成为共识。在此背景下，以光伏为代表的绿色能源发展迎来新的机遇，产业链相关领域因此收益。伴随全球光伏行业的加速发展，中信博（688408.SH）业绩增长潜力巨大。碳达峰目标下行业前景广阔下半年国际市场有望提升中信博是光伏产业链细分领域的领军企业。作为领先的光伏跟踪支架、固定支架及BIPV系统制造商和解决方案提供商，2017年至202

IPO主板 | 维远股份：有机化学新材料产品细分领域佼佼者

成功登陆上交所主板的维远股份（600955.SH）经过多年发展，积累了充足的技术储备、广泛的客户渠道和良好的口碑，在苯酚、丙酮、双酚A、聚碳酸酯和异丙醇等已有产品领域确立领先地位。作为重要的有机化学材料，近年来，国家商务部对进口苯酚、丙酮和双酚A产品持续采取了反倾销措施，为国内生产厂商创造了难得的市场空间，有利于相关产业的发展。得益于下游异丙醇、MMA等行业的集中投产，预计到2023年，丙酮国