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2022年32期
开卷 |
速读
2022年8月30日，北京，全球首座合成生物科学馆在大兴生物医药产业基地正式落成开馆，成为国内生物科技新地标。图为观众体验现代光影技术展现的合成生物技术的奥秘之美。 中美签署审计监管合作协议 中国证监会、财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计
开卷 |
要刊速递
《华尔街日报》 俄罗斯减供法国 法国公用事业公司Engie于8月30日披露，公司接到俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）的通知，“由于双方在一些合同的使用问题上存在分歧”，Gazprom将从即日起减少供应量。 自俄乌冲突之后，Gazprom对Engie的供应量已经大幅下降，目前每个月已经降至1.5TWh，而2021年全年共交付了121TWh的天然气，占法国天然气总采购量的20%。
开卷 |
数据
近一周（2022年报告期）业绩预测上升幅度前10名 近一周（2022年报告期）业绩预测下降幅度前10名 近一周评级上升前10名 近一周评级下降前10名 成分股最新估值 08月24日-08月30日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成分股公司，业绩调升38家，调降62家。 过去一个月，沪深300指数成分股业绩调升51
开卷 |
创一年新高（新低）股票概况
8.24-8.30日期间，共计123只股票创一年新高。 创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：机械设备（16只）、化工（11只）、电气设备（11只）和公用事业（10只）。 创新高股票在时间上的分布是：8月24日32只;8月25日15只;8月26日26只;8月29日17只;8月30日33只。 上述创新高股票2022年8月30日总市值之和为21923.66亿元。 2021年年报净
开卷 |
聂夫之道
最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至08.30） 近一月核心券商预测目标价相对股价（截至08.30）涨幅前10名 本期厦门国贸计算结果如下： 注：财务数据截至2021年年报，行情数据截至2022年8月31日 约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。 在聂夫执掌的31年间，温莎基金
宏观 |
降息后的利率走势
8月15日，央行7天逆回购利率与MLF利率同步下调10BPs，随后1年和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）再度非对称下调，带动国债收益率下行至年内新低水平，市场止盈压力较大，且对后续政策取向判断存在分歧。 由于宽货币传导宽信用的阻滞仍存，经济内生增长动能偏弱，不能完全排除四季度进一步降息的可能性，无需过度担忧利率出现趋势性反弹的拐点。 利率中枢全面下移 2022年以来央行货币政策保持宽松。
特稿 |
中概股或将云开月明
8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。中美达成审计监管协议本质上是双方金融博弈下权衡取舍的结果，既有利于中概股保住在美上市地位，也有利于维护美方投资者利益。 粤开证券认为，虽然中概股监管不确定性尚未完全消除，但中美审计协议是历史性突破，为后续监管合作开辟了新的道路，有望规避中概股全面退市的尾部风险。国内法规体系完善以及回归香港上市渠道畅通，
封面专题 |
稳增长续航
8月24日，国务院常务会议召开，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。 “稳增长”一直都是贯穿2022年中国经济的核心主题。随着7月份经济复苏动能再度回落，8月中旬以来的政策开始再度发力。 首先是央行的超预期“降息”。8月15日，央行把1年期中期借贷便利（MLF）操作和7天逆回购操作的中标利率均下调了10个基点。8月22日，贷款市场报价利率（LPR）进行了非对称性下调。
公司与产业 |
一体化压铸“逆势”增长
8月，上市公司半年报披露期结束。统计数据显示，截至8月31日，A股4825家上市公司上半年实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%;净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。 按照申万行业分类，上半年，161家上市汽车行业（含整车、零部件及服务业务）公司合计实现营业收入1.33万亿元，同比下滑9.52%;实现归母净利润508.99亿元，同比下滑26.23%。上述公司中，有50家公司实现
公司与产业 |
直销趋缓：白酒压力隐现
随着8月结束，上市公司中报季也正式落幕，白酒公司交出的业绩依旧亮眼，多数公司都实现了营收和净利润的两位数增长。在酒企收入来源中，经销收入贡献醒目，直营难言乐观。 典型的代表是五粮液。与一瓶难求的竞争对手茅台相比，五粮液的供应并不紧张，电商平台敞开供应。2022年上半年五粮液直销渠道收入增长不足5%，与经销收入约20%的增长形成了鲜明对比。 不仅仅是酒企，从接触终端客户的经销商来看，业绩压力也显
公司与产业 |
京东集团：业绩企稳 竞争加剧
2022年一季度，京东集团实现收入2396.55亿元，同比增长17.95%;实现经营利润24.09亿元，同比增长45.12%。第二季度，公司收入增速有所放缓，仅实现收入2676亿元，同比增长5.44%，但经营利润却由2021年二季度的3.01亿元增至37.58亿元，增幅显著。 从数据上看，京东集团业绩已经出现企稳的迹象，且连续两个季度实现经营利润正增长，一扫2021年第三、第四季度的颓势，收入增
公司与产业 |
血制品重拾成长
近期，华兰生物突然公告获批新设4家单采血浆站，此前公司已经连续几年没有新设浆站，导致血制品业务失去成长性，股价由此出现较大跌幅。券商认为，新浆站获批为其贡献可观的增量采浆，血制品业务有望重拾成长性。 相比民营的华兰生物，属于央企序列的博雅生物和天坛生物在新浆站规划上更加雄心勃勃。其中，博雅生物在华润的加持下，浆站总数2025年有望翻倍达到30个，届时采浆量将突破1000吨，有望进入国内血制品企业
公司与产业 |
电子烟：未来取决于政策演化
近期发布的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》（下称“《蓝皮书》”）显示，2021年中国电子烟出口规模达到1383亿元人民币，同比增长180%，增速远超货物出口总额，预计2022年全年电子烟出口总额将达到1867亿元人民币，增长率35%。 在国内超1500家电子烟企业中，以出口为主的企业数量超过七成，政策利空出尽后，电子烟公司股价或许能够迎来反转。 主要公司业绩延续下跌 近年来，众多企业把发展
公司与产业 |
后疫情时代的疫苗复苏
2021年二季度以来，国内迎来新冠疫苗集中接种高峰期，对各地疾控资源造成挤压，常规疫苗销售因此受到较大不利影响。据新近发布的2022年半年报，国内常规疫苗批签发和销售数据逐渐回暖，相关疫苗企业业绩得到修复。 与此同时，随着全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少、销量下降，新冠疫苗生产企业业绩大幅下滑，并计提了较高金额的资产减值准备，新冠疫苗的红利正逐渐消减。 不过，新冠疫情催化下，国内疫苗产
公司与产业 |
中加特：代理模式有商业合理性 不存在商业贿赂
2022年2月16日，青岛中加特电气股份有限公司（下称“中加特”）发布招股说明书，申报在深交所主板上市，拟发行不超过4076.47万股。此次IPO拟使用募集资金8亿元，用于变频调速一体机等电气传动产品技术升级改造项目、防爆变频器、电控系统产品扩产及智慧工厂建设项目、研发中心建设项目、信息化营销及服务中心建设项目以及补充营运资金。 招股书显示，公司主要从事变频调速一体机、专用变频器、特种电机、电气
基金 |
渗透率稳步提升，公募增持北证A股
9月3日，北京证券交易所（简称“北交所”）成立一周年。与此同时，工信部第四批专精特新“小巨人”企业名单业正好公示完毕。于是，北交所上市公司（简称北证A股）的现状及投资机会引起投资者的关注。 从二季报披露的持仓情况来看，公募基金对北证A股的渗透率进一步提高，重仓标的数量已覆盖三成的上市公司，市场市值则较年初及一季度末分别增长3.59倍和1.60倍。 与此同时，北证A股低估值、低活性的市场特征，也
金融 |
兴业银行如何实现存贷双升驱动扩表
根据兴业银行披露的2022年中报，上半年实现营收1158.53亿元，同比增长6.3%，实现营业利润和归母净利润分别为521.49亿元、448.87亿元，同比分别增长12.55%、 11.9%;从业绩角度来看，二季度非息收入贡献PPOP增速转正。 兴业银行上半年实现营收同比增长6.3%，较一季度的6.7%保持平稳，营业支出略有放缓下PPOP同比增长1.8%，较一季度的-0.1%转正，在利息净收入基
金融 |
招行：核心优势可对抗短期压制
站在长期视角，招行在零售端的竞争优势依然稳固。 招商银行2022年半年报显示，上半年实现营业收入1790.9亿元，同比增长6.1%;实现归母净利润694.2亿元，同比增长13.5%;ROE为18.07%，同比上升0.01个百分点。上半年末总资产为9.72万亿元，较年初增长5.1%，其中贷款较年初增长6.5%，存款较年初增长10.9%。 总体来看，招行盈利能力处在高位。上半年非信贷减值损失同比下
金融 |
有效信贷需求尚待修复
8月22日，央行召集6家大型商业银行、国开行及农发行开展货币信贷形势分析座谈会。会议传达了“党中央、国务院领导同志重要指示批示精神”，强调国有大型银行强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。 在信贷结构方面，主要有四个方面：一是小微企业、绿色发展、科技创新等实体经济领域;二是房地产合理融资需求;三是加大对平台经济重点领域的金融支持;四是用好政策性开发性金融工具，加大对网络
投资圆桌 |
恒生指数15年不涨缘由
对于每一个认为“股票是优秀的长期投资类别”的投资者来说，恒生指数都是一个绕不开的话题。这是因为， 从2007年到2022年长达15年的时间里，恒生指数并没有上涨。究竟是为什么？股票类资产真的长期如此不堪？ 我们把时间区间的起点、终点，分别定在2007年的8月28日、2022年的8月28日，正好得到15年的时间。在2007年的起点，恒生指数的点位是23364点，而到了2022年的终点，恒生指数报收
投资圆桌 |
中国核电有望稳步前行
2022年夏天，全球多个国家遇到了能源危机。中国的情况要好一些，但是，在8月份由于极端天气，部分地区也发生了短暂的限电情况。 当前能源供给，包括石油、煤炭、风能、光能、水电、核电。石油、煤炭是石化能源，由于双碳目标，未来需要大幅削减其使用，降低其在能源中所占的比重——当前，煤电是中国最重要、最稳定的电力来源，而石油是交通的重要动力来源。 煤电的缺口，需要其他清洁能源来弥补，由于水电的开发程度已
投资圆桌 |
并购容易整合难
在竞争性的市场经济条件下，作为公众企业的上市公司面临着投资者的时刻关注，具有增长空间与发展意愿的上市公司能够获得更高的估值。企业发展方式有两种，一是内部投资新建项目，二是对外并购，对外并购是企业发展的重要组成部分。同花顺数据显示，截至2022年7月14日，年内共有1541家A股上市公司发布并购重组相关公告，涉及并购案例共2064起。 在政策层面，2020年国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量
投资圆桌 |
爱奇艺持续盈利还需努力
8月30日，爱奇艺公布了2022年二季报。总收入66亿元，同比下滑13%。其中会员收入为43亿元，同比增长了7%。在内容供给端稀缺的情况下，可以说这个增速算不错了。 爱奇艺的财务数据，和以往比确实有了较大改善。本季度，爱奇艺还宣布发行了5亿美元的可转债，年利率为6%。认购者为PAG。这对缓解爱奇艺的财务压力，也有一定作用。 在业务进展方面，爱奇艺如想继续保持季度盈利，还需要解决一些隐忧。 会
投资圆桌 |
中报业绩结构性亮点
截至2022年8月31日，不考虑上市一年以内的新股，全部A股2022年中报披露率达到99.84%，基本披露完毕。兴业证券对营收增速、净利润增速、ROE等关键财务指标展开分析，梳理了各板块的中报业绩情况，以供投资者参考。 全A营收及净利润增速继续回落 从累计营收增速来看：全A整体2022年二季度累计营收增速为8.8%（同比数据，下同），较2022年一季度回落2.8个百分点。全A非金融2022年二
专栏 |
工业企业利润格局优化
诸建芳 PPI-CPI价格剪刀差收敛，缓解下游行业成本端压力，上中下游利润格局持续优化，下游利润占比继续回升。 国家统计局8月27日发布工业企业利润数据，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额4.9万亿元，同比下降1.1%，实现营业收入76.6万亿元，同比增长8.8%。 工业企业利润受价格因素拖累而回落。按1-7月累计口径，规模以上工业企业利润同比下降1.1%，较前值下降2.1个百分点
专栏 |
A股盈利回落但好于预期
戴康 中报收入同比增速回落但有韧性，利润同比增速回落但好于预期。 中报收入同比增速回落但有韧性。A股整体中报收入同比增速8.04%（一季报收入同比增速10.83%）;A股剔除金融中报收入同比增速9.44%（一季报收入同比增速13.48%）。 中报利润同比增速回落但好于预期。A股整体中报利润同比增速1.61%（一季报利润同比增速3.40%），回落幅度1.79%，较一季度回落幅度13.76%有所
专栏 |
iShares Core US Aggregate Bond ETF：最大债券型ETF
iShares Core US Aggregate Bond ETF是美国乃至全世界最大的债券型ETF，也是全球第一大资产管理机构贝莱德集团旗下iShares公司所发行的第三大ETF，截至2022年6月17日的在管资产规模为808亿美元。 iShares Core US Aggregate Bond ETF成立于2003年9月22日，为期4天的募集期结束之后于2003年9月26日在纽约证券交易所
专栏 |
肥尾效应：直击世界的本质与真相
纳西姆· 塔勒布/著 继《随机致富的傻瓜》《黑天鹅》和《反脆弱》系列论著出版后，《肥尾效应》这部神书又横空出世了。这是纳西姆·塔勒布不确定性研究的延续。然而，这不是一部容易读懂的书。如果没有具备一定的数学基础，可以直接忽略。 价值投资通常并不涉及或依赖于复杂的数学及其模型。沃伦·巴菲特很早就看出类似于布莱克-斯科尔斯那样的公式“在金融领域己近神圣”，不过，如果将该公式应用在较长时间段，那么就有
价与值 |
风宜长物放眼量
8月25日，华大基因（300676.SZ）发布2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入31.61亿元，归母净利润6.06亿元。作为创新驱动型企业，报告期内，华大基因继续加大研发投入力度，研发投入总额为2.74亿元，同比增长24.17%。 临床研究优势显著业务样本量持续增加 上半年，华大基因聚焦主营业务，不断优化升级产品结构，加强资质布局，持续推进海外业务的落地转化，为公司长期战略布局及
价与值 |
宏华数科：引领行业转型升级打造数码纺织柔性快反供应链
宏华数科（688789.SH）是数码喷印领域的“隐形冠军”，其纺织数码喷印业务规模全球最大。以金小团董事长为首的公司研发团队，专注这一领域近30年，为中国纺织品数码喷印产业化奠定了基础。 当前，数码喷印取代传统印花的产业升级，以及数码喷印在泛工业领域的广阔拓展前景，共同推动行业迎来历史性发展机遇。 在此背景下，宏华数科作为数码喷印转型升级的引领者和纺织数码喷印龙头企业，确立了“设备+耗材+
价与值 |
老板电器2022年半年报发布：聚焦烹饪，营收跑赢大盘
8月25日晚，老板电器发布2022年半年报，公开了上半年业绩。上半年公司实现营收44.44亿元，是中报营收最高的一次。奥维云网数据显示，2022年上半年，老板电器多个品类线上、线下市占率均为行业第一，继续稳坐厨电行业头把交椅！ 过去几年来，特别是2022年上半年，针对宏观经济形势、社会文化走向和行业发展趋势，老板电器前瞻性把握时代脉搏，进行了两方面的主动调整，一是做为厨电领导品牌，老板电器实现了
价与值 |
上半年营收189.08亿元，洋河股份持续迸发强劲发展新动能
8月26日，洋河股份披露了2022年中报。报告显示，公司2022年上半年营业收入189.08亿元，同比增加21.65%;上半年归属于上市公司股东的净利润68.93亿元，同比增加21.76%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润66.43亿元，同比增长28.54%。 这份亮眼的数字背后，是洋河“稳中高质量，进中可持续，好中更健康”发展新格局的生动诠释。 在洋河股份党委书记、董事长，双沟酒
价与值 |
经纬恒润上半年归母净利同比增长266% 持续打造汽车三化时代平台型领军企业
8月26日，经纬恒润（688326.SH）发布2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入16.70亿元，同比增长21.24%，归母净利润1.0亿元，同比增长266.30%。 中报发布后首个交易日（8月29日），公司股价以20%的涨幅涨停。 二季度业绩超市场预期研发投入同比增长53% 经纬恒润是综合型的电子系统科技服务商，通过电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成“
IPO创业版 |
自主研发核心技术领军国产替代国内无菌包材龙头新巨丰登陆A股
山东新巨丰科技包装股份有限公司（下称“新巨丰”）是国内无菌包装产品领域最知名的民族品牌，也是唯一一家达到50亿包以上无菌包材销售量的内资控股企业。 当前，新巨丰的发展受到行业政策、下游需求和国产替代等多重利好因素加持，今日登陆A股，获得资本市场的强大助力，公司成长潜力巨大。 伴随乳制品市场成长壮大下游客户需求不断增长 当前，由于具有多种有利的特性，无菌包装被广泛应用于液态奶及非碳酸软饮料的产
IPO创业版 |
联特科技：产品和技术国内领先的全产业链主流光模块制造商
武汉联特科技股份有限公司（下称“联特科技”，301205.SZ）是国内主流光模块制造商之一，公司拥有光芯片集成、光器件以及光模块的设计、生产能力，是国内少数可以批量交付涵盖从10G到400G全系列光模块的厂商。 8月31日，联特科技开启申购，发行价格40.37元/股，发行市盈率28.93倍，公司稍后将在深交所创业板挂牌上市。募集资金拟用于“高速光模块及5G通信光模块建设项目”等。 从同行业对比
港股投资 |
全球化肥价格锐降危机！
俄乌是世界上最重要的生产国、净出口国。俄罗斯在全球占有25%（2700万吨）化肥的供应，无论是由钾肥或者是有天然气练的肥料都着有举足轻重的角色。乌克兰也是“欧洲粮仓”，在俄乌冲突下，双方无法顺利对外进行出售。经过联合国和多国的共同努力下，终于促使俄乌达成协议。 7月土耳其、俄罗斯、乌克兰和联合国代表就从黑海港口外运农产品问题签署一揽子协议解决全球粮食危机。其中包括有关“推进俄罗斯粮食和化肥出
港股投资 |
夕阳无限好静观近黄昏
继上年三月在香港演艺学院展示过《一花一天堂》后，装置艺术家 #王志勇 带来最新的感官体验装置作品 ─ 《#幻夕记》。作品糅合舞台艺术和灯光科技，重塑大家对「#夕阳」的想像，创造一个让观众栖息于当下的空间。这次制作灵感来自艺术家探索静观及沉思空间，并希望以视听舞台效果来展现及回应夕阳下的静默状态。王志勇擅长运用灯光声效装置及制作体验式环境，让艺术与科技相辅相成，创造舞台新可能。这次他以「夕阳
港股投资 |
潜入你眼帘—— 皮皮乐迪•里思特
大馆当代美术馆最新大型展览「潜入你眼帘——皮皮乐迪·里思特」将于今年夏天开幕，让观众深入领略国际知名媒体艺术家皮皮乐迪·里思特（Pipilotti Rist;1962 年生于瑞士）塑造的奇妙幽默世界。展期为 2022 年 8 月 3 日至 11 月 27 日。 此为皮皮乐迪的首个香港大型个展，汇集了她过去 30 年超过 45 件标志性作品，包括早期幽默讽刺的单频道录像、声色乐缤纷的大型影
