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2023年03期
开卷 |
速读
2023年1月30日，上海，内地资本市场迎来兔年首个交易日。A股开盘迎来开门红，板块悉数飘红。1月30日上午9点不到，临近开盘时间，一位男士在经过气宇轩昂的铜牛雕塑时，伸手摸了摸牛脚，并与铜牛合影。“去年股票行情不好，希望今年沾沾牛气，开市大吉。”这位男士道出了广大投资者的心声。 国常会重磅部署 推动经济稳步回升 国务院总理李克强1月28日主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展
开卷 |
要刊速递
《华尔街日报》 市场将被惩罚 摩根士丹利首席策略师迈克尔·威尔逊及其团队在最新的研究报告中认为，2023年美股开年以来的出人意料上涨势头将于本周美联储议息会议之后消退，投资者现在应该卖出。 报告称，所有利好都已经被消化，近期美股的走势更多是1月份的季节性效应和空头回补，从数据上来看，公司盈利比人们担心的还要糟糕，尤其是利润率。” 摩根士丹利曾经在年初警告称，2023年的经济衰退可能导致
开卷 |
数据
近一周（2022年报告期）业绩预测上升幅度前10名 近一周（2022年报告期）业绩预测下降幅度前10名 近一周评级上升前10名 近一周评级下降前10名 成分股最新估值 01月25日-01月31日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成分股公司，业绩调升42家，调降63家。 过去一个月，沪深300指数成分股业绩调升69
宏观 |
信心开始逐渐恢复
在经过三年的疫情后，中国的民众终于能够安心的享受2023年春节。当大家还沉浸在兔年节日的愉悦之时，海外市场的风险偏好继续修复。 春节当周标准普尔500指数上涨2.5%，看多中国的步伐仍在加速，同期恒生指数大涨2.9%，预示着A股节后开门红可期。 2022年11月以来，恒生指数已经一口气反弹了55%，而且外资对中国经济的看好情绪热度极高，1月外资净流入A股超千亿元，净流入规模已经超过20
特稿 |
安全绿色产业机遇可期
党的二十大报告对中国经济的发展目标及产业的结构变化都做了科学谋划，分析了国际国内形势，提出了大会主题，回顾总结了过去5年的工作和新时代十年的伟大变革，阐述了开辟马克思主义中国化时代化新境界、中国式现代化的中国特色和本质要求等重大问题，擘画了全面建成社会主义现代化强国的宏伟蓝图和实践路径，就未来5年党和国家事业发展制定了大政方针、作出了全面部署。 东方证券认为，二十大报告的发布开启了新的增长模式：
封面专题 |
REITs基金化战略
随着中国REITs 市场的逐步放开，REITs 平台的打造将决定着中国的物流地产及其他持有型物业的投资运营企业能否长期实现健康发展。基金化必将成为这个市场的主导投资模式。 丰树集团是一家总部位于新加坡的全球地产投资、开发、运营、管理集团，目前集团管理了3家在新加坡交易所上市的REITs公司和6家私募股权基金，其投资物业组合广泛分布于亚太、欧洲、英国、美国等13个市场。截至2022年一季度末，丰树
公司与产业 |
口腔行业：寒冬接近尾声
2023年1月11日，口腔种植体系统集中带量采购在四川开标，产生拟中选结果，拟中选产品平均中选价格降至900余元，与集采前中位采购价相比平均降幅55%。 本次集采汇聚全国近1.8万家医疗机构的需求量，达287万套种植体系统，约占国内年种植牙数量（400万颗）的72%，预计每年可节约患者费用40亿元左右。 行业或将迎来新机 2021年以来，为解决种植牙收费不规范、费用负担重等问题，医保局等部门
公司与产业 |
春节档票房大爆发 影院股见光死
2023年春节档，全国电影总票房为67.65亿元，仅次于2021年春节档的78.42亿元，为近10年来第二高春节档票房。从数据来看，随着防疫的开放及感染峰值的回落，居民的消费观影需求也日益上升，电影市场开始回暖。 但节后首个交易日，作为爆款电影《满江红》、《流浪地球2》的出品方，中国电影股价却出现“平开低走”的情况；万达电影、金逸影视等影院公司也同样出现股价下挫的情况。 究其原因，在观影人次增
公司与产业 |
吉电股份60亿元定增拷问
近期，吉电股份（000875.SZ）抛出了60亿元定增计划，金额超过半数净资产，将对原股东权益有显著摊薄。而且，本次定增拟投项目整体收益率并不高，对每股收益的增厚并不乐观。 在此之前，吉电股份已经有过多次定增，融资累计金额巨大。公司自我造血能力不强，日常运营和发展高度依赖外部融资，这种模式并不健康、难有持续性。 权益被摊薄 2022年12月31日，吉电股份发布非公开发行预案，拟募集资金总额不
公司与产业 |
国产大飞机撬动万亿产业链
截至2022年年底，国产大飞机C919累计获得32家客户1035架订单，2023年将投入商业运营，目前验证飞行已超过50小时，2023年1月15日起验证飞行提速。按每年单通道干线客机345架以及C919最新交付价格计算，市场空间超过2000亿元，未来市场空间将随着竞争力的增强不断提高。 航空工业集团下属单位系C919的核心供应商，在金属结构制造和装配上与国际先进水平相当，高温合金、钛合金、航空复
公司与产业 |
宝明科技：“跨界”扩产再跃进
1月17日，宝明科技（002992.SZ）发布公告，公司拟在马鞍山市投资建设宝明科技复合铜箔生产基地，生产锂电复合铜箔产品，基地计划总投资规模为62亿元。此前，宝明科技曾计划在赣州投资60亿元用于锂电复合铜箔项目投资，公司拟投资项目累计金额已超过120亿元。 截至三季度末，宝明科技资产总计约为19.53亿元，货币资金为2.99亿元，公司现有资产和资金规模与拟投入项目存有明显缺口。 主营业务陷于
公司与产业 |
广生堂：新冠药热度下募巨资“画饼 ”
1月29日，先声药业和君实生物的新冠口服药获附条件批准上市，截至目前，国内已有3款国产新冠药获批，广生堂（300436.SZ）研发的新冠药已进入临床Ⅱ/Ⅲ期，近日公司发布定增预案拟使用募集资金进行包括新冠药在内的三款创新药的研发，本次定增存在高估募资规模的可能。 广生堂核心产品为抗乙肝病毒药物，但集采之下核心产品收入持续降低，即便不断拓展产品线，公司收入增长也非常缓慢，主业增长存在较大压力。目前
公司与产业 |
湖南黄金：虚胖的业绩与“消瘦”的矿山
2023年1月6日，湖南黄金（002155.SZ）发布公告，湖南省国资委持有的湖南黄金集团60.0660%股权无偿划转至湖南有色产业投资集团，工商变更登记手续已办理完成，湖南有色新增为公司的间接控股股东。 公司表示本次股权调整主要原因是湖南国资统筹有色板块，与现有其他有色产业形成互补，未来公司将继续聚焦金锑钨，适当进行产业链延伸。 但从以往的经营模式来看，湖南黄金还没有产业链延伸的迹象，反倒是
公司与产业 |
建发股份控股美凯龙：真实负债成谜
在有可能控股美凯龙（601828.SH）的公告披露后，建发股份（600153.SH）股价几近跌停，随后几个交易日仍然低位徘徊，资本市场对收购方建发股份似乎并不看好。 从业务上看，两家公司有着不错的协同性，美凯龙是知名家居连锁龙头企业，建发股份的房地产业务如火如荼。建发股份的收购时点也是前者上市以来股价最低区间，两家公司若能取得良好协同，有望获得“1+1>2”的效果，但这笔超过63亿元的现金
公司与产业 |
贝隆精密：客户依赖困局待解 信披内容频现矛盾
1月30日，在创业板申请首发的贝隆精密科技股份有限公司（下称“贝隆精密”）向证监会提交了注册申请。此次IPO，贝隆精密拟募集资金5.06亿元，其中3.2亿元用于精密结构件扩产项目、0.66亿元用于研发中心建设项目、1.2亿元用于补充流动资金。 2019-2021年及2022年上半年（下称“报告期”），贝隆精密经营业绩快速成长。值得关注的是，贝隆精密快速成长的经营业绩主要依赖舜宇光学及其产业链合作
公司与产业 |
斯菱股份：收购处置交易屡受质疑 产品市场空间存下降风险
据深交所官网披露，2022年9月16日，浙江斯菱汽车轴承股份有限公司（下称“斯菱股份”）创业板IPO成功过会，距离上市更进一步。本次IPO拟募资4.06亿元，用于年产629万套高端汽车轴承技术改造扩产项目、技术研发中心升级项目以及补充流动资金。 招股书显示，斯菱股份是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业，主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售，主要产品可分为轮毂轴承单元、轮毂轴承、离合器、涨紧
基金 |
港股权重六季新高 公募偏好生变
1月30日，即兔年春节后港股通开市的第一个交易日，恒生指数及恒生科技指数分别放量下跌2.73%和4.84%。当日成交金额分别为1102亿元和707亿元（除非特别标明，皆为人民币），是2023年以来日均成交金额的1.60倍和1.76倍。 当日，南向资金净卖出59.59亿元，为2021年2月26日（净卖出63.16亿元）以来最高纪录。 在此之前，港股先于A股开盘。1月26日至27日，即春节后首两个
基金 |
如何提高2023年投资胜率？这类产品或值得PICK！
进入2023年，面对市场回暖和外资疯狂扫货的双重利好，最近有不少人都在问：2023年投资哪类品种最有望提升投资胜率？ 关于这个问题，我给出的答案是：可关注固收+。 流动性宽松+权益市场回暖，“固收+”价值再现 作为这几年市场上的现象级产品，“固收+”产品的受欢迎程度不需要我多说。关于这类产品，大家都知道大类资产配置能力是它的的命门，但是大家不知道的是，流动性对“固收+”产品同样十分重要。
金融 |
兴业银行：业绩增速放缓 拨备贡献凸显
1月30日，兴业银行披露2022年业绩快报：全年实现营收2223.74亿元，同比增长0.5%；实现归母净利润913.77亿元，同比增长10.5%。年化加权平均净资产收益率为13.85%，较上年同期下降0.09个百分点。 兴业银行2022年归母净利润同比增长10.5%，环比下降1.6个百分点；营收同比增长0.5%，环比下降3.6个百分点；ROE为13.9%，同比下降0.1个百分点。2022年末贷款
金融 |
招行资产首破10万亿元营收承压利润韧性足
1月13日，招商银行交出了一份“利润维持亮眼增速”的2022年业绩快报：实现营收3447.84亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.12亿元，同比增长15.1%；年化加权平均净资产收益率为17.06%，同比提升0.1个百分点。 尽管招行2022年全年营收同比增速较前三季度放缓，但归母净利润呈持续上升态势。公司2022年营收同比增速为4.1%，较前三季度下降1.2个百分点；归母净利润同比
金融 |
政策托底独木难支宽信用拐点
在2023年春节假期期间，全球主要股指纷纷收涨，港股也在节后两个交易日实现了“开门红”，从宏观和微观两个角度来看，对于2023年开年的银行股投资，支撑判断的主要依据在于1月信贷有望同比多增实现“开门红”，同时宏观政策和信用环境也支持银行板块先周期表现。 众所周知，2023年是换届年及疫后复苏首年，从微观经济主体的角度观察，在疫情负效应消除、经营预期改善、融资成本降低等多重因素的作用下，企业中长期
投资圆桌 |
新瑞鹏IPO：资本也无法改变商业本质
1月23日，新瑞鹏宠物医疗集团的控股公司New Ruipeng Pet Group Inc.（下称“新瑞鹏”）公开披露招股书，拟赴美上市。 而在2015年，新瑞鹏的前身瑞鹏宠物医院，曾在新三板提交过招股书。对比新老瑞鹏的财务数据，可以看出，规模扩张，但ROE和毛利率倒退。 先来看申请挂牌新三板时的瑞鹏财务情况：2014年、2015年，瑞鹏的收入分别为9528万元、1.4亿元，扣非后的利润为62
投资圆桌 |
持有古井贡B十年十倍
从2013年9月27日持有古井贡B起，至2023年1月30日卖出，已近十年，取得十倍以上的收益，回看当时的投资记录，颇有趣味。聊以记之，并兼谈一下B股投资。 买入时与市场的认知差异 在2013年9月，白酒行业面临多重利空（打击三公消费、塑化剂事件、反垄断罚款、产能过剩），市场极为悲观。2013年白酒企业利润相比2012年，都出现了大幅下降。 当时五粮液股价约18元，较前期高点下降53%，折算
专栏 |
谁在非常规扩表
张瑜 未来稳增长仍需要央行和政策性银行非常规扩表。 2022年，三项财政金融创新规模近3万亿元，引发了市场对中国版QE的讨论。 其一，央行利润上缴1.13万亿元，主要用于支持留抵退税，兜底小微企业和制造业。具体看，2022年3-7月，央行靠前发力上缴利润，支持留抵退税4-7月集中落地。全年依法上缴1.13万亿元，支持全年退税超2.4万亿元，达2021年全年退税规模3.7倍，占4万亿元退减缓免
专栏 |
全面注册制影响几何？
荀玉根 全面注册制推行后有望带来两大变化：行业结构新兴化、估值和交易结构龙头化。 当下中国全面深化注册制改革，是为了顺应发展新兴产业的战略需求。展望未来，注册制的全面推行有望给中国产业结构和A股市场带来深刻的转变。 全面注册制有望改善A股行业结构，进一步助力中国产业结构转型趋势。2019年以来，在注册制改革试点的推动下，IPO项目数量和规模稳步提升，优质企业的融资渠道已得到明显拓宽。尤其是部
专栏 |
JPST：JP摩根旗下最大ETF
在超过5万亿美元的美国ETF行业，虽然JPMorgan Ultra-Short Income ETF的规模不是非常亮眼（在美国ETF行业仅排名第68位），但它却同时具备三个特征：首先，JPMorgan Ultra-Short Income ETF是一只债券型ETF，虽然美国ETF行业中权益型和固定收益型ETF基本上平分秋色，但最近几年权益型ETF的增长势头更猛；其次，它是JP摩根旗下最大的ETF，
专栏 |
大萧条那从未被吸取的教训（一）
默里· 罗斯巴德/著 如何解释大萧条？这是伯南克眼中宏观经济学的圣杯。 传统的解释框架将大萧条归因于胡佛总统的自由放任。 明斯基指出金融体系内在的不稳定性，来源于商业银行为代表的信用创造机构和贷款人的内在特性，金融机构的逐利行为是现代金融体系脆弱性的根源。部分学者将这种脆弱性与监管的失位联系起来，认为这是金融危机发生和发展的根源，而伯南克等人则深入分析金融危机与金融机构信用中介作用之间的相互
港股投资 |
新亚制程（002388.SZ）深陷资金占用漩涡，电解液业务收购恐失败告终
一、运作伊始、四面楚歌 2022年11月17日，新亚制程（002388.SZ）发布公告，公司股东拟通过“股份转让+表决权放弃+股份发行”的整体方案变更控制权，自此开始一系列资本操作。2022年12月9日发布公告，拟成立子公司，用于收购锂电池电解液公司51%股权。 在一系列令投资者眼花缭乱的资本操作刚刚开始之际，2022年12月27日迎来了广东证监局当头一棒：公司收到广东证监局下发警示函，披
港股投资 |
香港当代水墨
主办单位 中国画学会香港 展览顾问 邓海超 展览时间 2023年1月26日-1月30日上午9 am-下午8 pm 2023年1月31日上午9 am-下午3 pm 开幕式时间 2023年1月26日下午5：30-7：00 pm 座谈会时间 2023年1月28日下午1：30-3：15 pm 展览地址 香港中央图书馆展览厅1-5号厅 参展画家 王无邪、潘振华、麦罗武、益行、
港股投资 |
潘迪华花弄影珍藏相片展
1962年于伦敦献唱，特别邀请顾嘉辉先生伴奏。此相片则是当年顾嘉辉先生为潘姐姐拍摄 1965年8月13日在英国伦敦推出单曲《花弄影》的宣传照 60年代在印度加尔各答旅唱时于当地留影 由 Artcanteen 艺术粮仓主办的《潘迪华. 花弄影.珍藏相片展》将于 12 月 23 日起假座上环 MajorPop Art Gallery 展出。潘姐姐的个人珍藏相片多不胜数，其中很多旧照片让人惊艳，流
