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2021年20期

开卷 | 速读

2021年6月2日，华为在广东深圳举办鸿蒙操作系统及华为全场景新品发布会，正式发布HarmonyOS2（鸿蒙），这意味着“鸿蒙手机”已经变成面向市场的正式产品。从目前市场上的操作系统市场比例上看，安卓占据了全球68.63%，苹果占据了30.99%的市场，华为鸿蒙操作系统的出现，将有可能打破这两家独大的局面。莫把人民币资产当赌博“筹码” 新华社刊文，近期，人民币对美元汇率中间价创近3年

开卷 | 聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至06.01）近一月核心券商预测目标价相对股价（截至06.01）涨幅前10名本期厦门国贸计算结果如下：注：财务数据截至2020年年报，行情数据截至2021年6月2日约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。在聂夫执掌的31年间，温莎基金的

开卷 | 数据

近一周（2021年报告期）业绩预测上升幅度前10名近一周（2021年报告期）业绩预测下降幅度前10名近一周评级上升前10名近一周评级下降前10名成分股最新估值 05月26日-06月01日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成分股公司，业绩调升28家，调降65家。过去一个月，沪深300指数成分股业绩调升71

开卷 | 创一年新高（新低）股票概况

5.26-6.1日期间，共计193只股票创一年新高。创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：医药生物（30只）、化工（30只）、电子（17只）。创新高股票在时间上的分布是：5月26日14只;5月27日17只;5月28日22只;5月31日38只;6月1日102只。上述股票2021年6月1日总市值之和为65281.38亿元。 2020年年报净利润之和1999.69亿元，以此计

开卷 | 要刊速递

《华尔街日报》 JBS遭网络攻击全球最大的肉类生产商JBS SA遭遇网络攻击，旗下所有美国牛肉加工厂全线停产，影响整个美国市场近1/4的供应。 JBS表示，由于遭到有组织的攻击，其北美和澳大利亚的电脑系统5月30日已经瘫痪，可能会延误与客户和供应商的某些交易。 JBS所在的工会组织称，其他肉类加工厂也出现一定程度的运营中断。此外，澳大利亚各地的屠宰业务据悉也已经停摆，加拿大

开卷 | 油籽蛋白：百尺竿头待波涛

结论与概况全球主要油籽正在经历连续两年的去库，供需不匹配导致库存继续下降。尽管本年度油籽产量较上年度恢复，但19/20年度偏低的结转库存限制了20/21年度的有效供应水平，需求则在原有基础上继续增加，全球葵籽的大幅减产以及菜籽的产量恢复缓慢将部分需求转移至大豆上。G3国大豆，美国由于异常旺盛的需求（国内压榨及出口）而继续大幅度去库，南美大豆库存再次下降，虽然20/21年度下降幅度较19/20年

封面专题 | 人民币升值百态

影响人民币的因素是多层次的，中美货币政策以及全球风险偏好的变化，是决定中短期人民币汇率的关键变量，这些变量在未来都很有可能发生较大改变。近期，金融市场热度显著升温，出现了少有的股债汇齐涨的局面。人民币汇率势如破竹升破6.36，创下三年来的新高。同时，北上资金也加速流入，A股结束了几个月的震荡，上证综指一举突破了3600点;债券市场也在回暖，10年期国债利率下降至3.04%附近。面对人民

公司与产业 | 安井食品：左手融资右手减持

净资产不到50亿元的安井食品（603345.SH）一张口就要定增近60亿元，与2021年一季度公司46.88亿元的净资产相比，安井食品的定增规模仍是大手笔。此前公司已经募资逾20亿元，公司高管则已经减持超过了20亿元。上市以来，安井食品不断向市场“伸手要钱”，但其内生增长与在手资金可以应付未来的产能扩张。在不断融资的同时，安井食品的管理层一路减持，2020年至今已经套现约12亿元。安井食品

公司与产业 | 长江健康：巨资并购减值隐患仍在

近期，受益于医美概念和辅助生殖概念，长江健康（002435.SZ）受到市场追捧，短时间内股价已经翻倍，公司市值超过90亿元。 5月31日，三孩生育政策出台，长江健康新增“三胎概念”，6月1日公司收盘总市值94.55亿元。股价大涨之际，长江健康实控人立即抛出减持计划。5月14日晚，长江健康发布公告称，公司董事、实际控制人之一、控股股东一致行动人郁全和计划减持公司股份不超过394万股，以公告日收

公司与产业 | 中核钛白：“跨界”锂电产能画饼

5月25日，中核钛白（002145.SZ）发布《2021年度非公开发行A股股票预案》，拟通过非公开发行方式募集不超过70.91亿元，用于年产50万吨磷酸铁锂项目、水溶性磷酸一铵（水溶肥）资源循环项目、循环化钛白粉深加工项目以及补充流动资金。预案中，中核钛白表示，通过本次募集资金投资项目的实施，公司将完成绿色循环产业布局。高工产研锂电研究所（GGII）统计数据显示，2020年，中国国内磷酸铁锂出

公司与产业 | 彩虹股份：业绩大洗澡后爆发有蹊跷

彩虹股份（600707.SH）通过2017年非公开发行逐步建立起液晶面板业务，并对基板玻璃旧主业进行升级。2020年年末，前者几乎完全达产，却仍然有巨大金额堆积在在建工程科目未及时转固，后者进展缓慢，且基板玻璃分部出现大笔资产减值损失。2021年一季度，公司的营收指标出现惊人的逆转，毛利率“碾压”行业龙头，存货周转快，背后的原因耐人寻味，其可持续性存疑。 8.5代基板玻璃产线点火等利好使彩虹股份

公司与产业 | 久祺股份的毛利率神话不可持续

不久前，久祺股份有限公司（下称“久祺股份”）提交创业板上市招股书（注册稿），距离上市更进一步，不过对于公司的产能和已经基本翻倍的毛利率，久祺股份并未说清楚。久祺股份的主业是生产销售自行车。在一个看似并非热门的行业里，靠着2020年的增长，久祺股份的营收才有了一抹亮色，但四年时间盈利已经增长了近四倍，十足的高增长典范，而这主要得益于其接近翻倍的毛利率，逾20%的毛利率远超绝大多数上市同行，与行业

公司与产业 | 拆解禾信仪器IPO美妆：离奇大单相助销售模式背离行业惯例

禾信仪器是一家环境测试仪器公司，公司业务分为质谱仪器的生产和销售、监测综合服务项目，下游客户主要是各地生态环境部门及下属环境监测中心等事业单位。 2021年5月28日，禾信仪器公告了招股书（注册稿），如无意外，公司将登陆上交所科创板，募资不超过3.36亿元，用于质谱产业基地建设、研发中心建设、综合服务建设项目及补充流动资金四个项目。根据注册稿，2018-2020年，禾信仪器分别实现营业收入1

公司与产业 | 仁和药业定增解禁前后动作多

2021年2月份以来，仁和药业（000650.SZ）股价连续大涨，最高涨幅超过140%，目前市值超过160亿元。《证券市场周刊》记者注意到，仁和药业存在美化报表的行为。 2020年，公司通过出售资产及压缩费用实现净利润增长，2021年一季度高增长主要是因为上年疫情低基数因素，这种高增长难有持续性。与此同时，贡献主要利润的两家子公司盈利能力大幅高于行业水平、违背商业常识，公司利润可能被严重夸大。此

公司与产业 | 仁会生物：创新单品入不敷出募资扩产严重过剩

仁会生物是一家专注于内分泌、心血管及肿瘤治疗领域的创新生物药自主研发和产业化的企业。但公司目前产品单一，销售惨淡，产品上市已经三年有余，可销售收入连销售人员工资都无法覆盖。公司每年花费巨资对产品进行推广，但最近一年营业收入规模还不到6000万元。仁会生物产品用于治疗2型糖尿病。糖尿病领域产品众多，在公司所属细分领域，仁会生物的产品也是面临巨大的竞争压力，竞争格局难言乐观。产品销售不畅的情况下，

公司与产业 | 多氟多的“画饼”盛宴

2010年5月，多氟多（002407.SZ）首次公开发行股票募集资金10.64亿元，远超募投项目所需的3.70亿元。招股书显示，本次募集资金投资项目具备较好的盈利前景，根据项目可行性研究报告，三个项目全部达产后，公司每年新增销售收入7.38亿元，新增利润总额1.05亿元。相当于再造一个多氟多。理想很丰满，实现很骨感。从2010年上市至今，多氟多数次展现“画饼”能力，同时蹭上新能源以及芯片的

公司与产业 | 格林美：高息贷款的重压

汽车工业协会发布的数据显示，2020年，汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，而新能源汽车产销量创历史新高，分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%，创下历史新高。目前，中国的新能源车保有量在300万辆左右，预计“十四五”期间，有望突破1000万辆。在现有的保有量下，每年报废的新能源车加快了一个特殊行业的发展：动力电池回收。动力电池用到的锂矿、

金融 | 蚂蚁无限加杠杆获利模式终结

短短5年间，花呗和借呗已经从28亿元发展到万亿元规模。 5月25日，蚂蚁集团旗下两只ABS项目被交易所终止，一石激起千层浪，蚂蚁集团及其支付宝再次陷入舆论的漩涡。据了解，上交所债券项目信息平台此次一次性披露了26只ABS（资产支持证券）产品的审核状态“终止”，合计拟发行金额为1536.26亿元，规模创2021年以来的新高。这些审核终止的ABS产品中，除了原始权益人（发行人）为蚂蚁集团“花呗”

金融 | 白名单：券商监管更精细

5月28日，为贯彻落实国务院深化“放管服”改革工作要求，压实证券公司内控合规主体责任，集中使用有限的监管资源，提高机构监管有效性，推动行业高质量发展，证监会公布首批证券公司白名单。此次证监会公布白名单，按照“分类监管、放管结合”的思路，从事前把关转为事中事后从严监督检查，对在白名单中的券商实行“能减则减，能简则简”的监管原则，并最大程度简化增资、融资工作流程。总之，实行白名单管理将有限的监

金融 | 人民币该升值了

根据穆迪公司的分析，川普所加关税使美国进口商负担了90%。川普所加的20%关税，美国进口商负担18.5%，中国出口商负担1.5%。现在平均关税率，美国对中国为19.3%，中国对美国为20.7%;2018年贸易战之前，美国对中国为3.1%，中国对美国为8%。中国对美国所征报复性关税，大半也由美国出口商负担（没说具体百分比）。为什么会出现这种情况？穆迪认为，这是因为中国对美报复性关税所覆盖的商品，

投资圆桌 | 上海电气通讯子公司百亿级可能损失

5月30日，上海电气（601727.SH）发表《关于公司重大风险的提示公告》称，公司控股子公司上海电气通讯技术有限公司（下称“通讯公司”，）应收账款普遍逾期，存在大额应收账款无法收回的风险。截至本公告日，通讯公司应收账款余额为86.72亿元，账面存货余额为22.30亿元，通讯公司在商业银行的借款余额为12.5亿元，公司向通讯公司提供的股东借款金额合计为77.66亿元，均存在重大损失风险。上海电气还

投资圆桌 | 美国高铁的利益博弈

美国在高铁建设和运营上举步维艰，主要原因是其当前体制已形成既得利益的分割。十三五期间，中国投入巨额资金加速建设高铁。截至2020年末，中国高铁运营里程达到3.8万公里，提前建成了“四纵四横”高铁网，下一步目标是完成“八纵八横”高铁网。面对中国近年来在基础设施建设方面的成就，美国也意识到其落后的状态。美国仅有一条700多公里的阿西乐特快（Acela Express）能勉强被称为高铁，但大多数

投资圆桌 | 乌白电站注入长江电力影响探讨

长江电力（600900.SH）问答平台的信息表明公司目前在研究乌东德、白鹤滩两座巨型水电站（下称“乌白电站”）的注入方式。而乌白电站2021年7月全部机组发电，竣工一年内将注入上市公司。根据以往资料，水电投资内部收益率多为9%，在前期有税收优惠，可达12%。乌白电站的注入将对长江电力业绩产生怎样的影响，可以先看看此前并购向溪电站的案例分析。根据三峡金沙江川云水电开发有限公司（下称“川云

投资圆桌 | 合理投资目标的设定及心理建设（一）：收益率目标

在证券投资方面，你想要多高的年收益率？长期年化50%——不是一年50%，是五年、十年以及更长时间年化50%？如果投资者定下这样的收益率目标，则几乎必然长期陷入没完没了的紧张、失落、焦虑状态。其实证券投资的投资目标具有多元化特点，并不简单停留在绝对收益率这一个指标。其他重要指标还有相对排名、收益率回撤。本系列文章共三篇，旨在总结常见的设定投资目标需要考虑的主要因素、探讨什么样的投资目标相对比较合

专栏 | 雨后复骄阳

诸建芳 PPI向CPI的全面传导较难发生，通胀形势温和可控。下半年总量政策的主要目标仍然会聚焦在稳增长上，经济会更多依靠内生动力的修复实现稳中加固。当前经济仍有三重“不均衡”，显示经济运行还没有回归常态。一是不同行业间生产恢复的“不均衡”，受疫情影响更大的租赁和商务服务业以及住宿和餐饮业，距离完全恢复尚需时日;二是内外需求恢复的“不均衡”，1-4月的经济数据显示“外需旺、内需稳”;三是不同

专栏 | 人民币升值助力牛市重建

荀玉根以茅指数为代表的各行业龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造有弹性，出奇。人民币升值吸引外资加速流入A股，这有利于市场重拾信心，助力牛市重建。人民币升值是基本面结果，有助于缓解原材料进口成本压力。5月份以来，国务院常务会议接连三次关注大宗商品价格和原材料价格上涨，最近两次国常会更是提出打击囤积居奇等行为，保供稳价，助力小微企业应对成本上升的压力。

IPO创业版 | 国内食品饮料细分领域领跑者欢乐家登陆创业板

欢乐家食品集团股份有限公司（下称“欢乐家”，300997.SZ）致力于水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售。在植物蛋白饮料行业和罐头食品行业，公司核心产品欢乐家水果罐头（尤以橘子罐头和黄桃罐头为代表）及欢乐家椰子汁市场占有率较高，拥有较高的市场知名度。根据中国罐头工业协会的行业调查结果，2017-2019年， “欢乐家”品牌水果罐头连续三年的国内市场销售

IPO创业版 | 超捷股份：客户资源优势显著的汽车紧固件行业领先厂商

超捷紧固系统（上海）股份有限公司（下称“超捷股份”，301005.SZ）是汽车紧固件行业的领先厂商，公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，形成了完善的产品体系。近日超捷股份首次公开发行新股并在深交所创业板上市，募集资金拟用于“汽车零部件、连接件、紧固件的研发、生产与销售项目”等。客户资源优势显著异形连接件细分领域领先超捷股份的产品主要应用于汽车发动机涡轮增

价与值 | 助推乳品烘焙数智化升级江苏一鸣智能化工厂落成投产

千山跋涉凌峰顶，万里扬帆再起航。 5月29日，以“创造新鲜健康生活”为主题的江苏一鸣开工投产庆典暨新品发布会在江苏省常州市金坛区顺利举行。这是继平阳工厂和嘉兴工厂之后，浙江一鸣食品股份有限公司（下称“一鸣食品”）建设完工的第三大生产基地，也是其在浙江省外建成的首个生产基地。该智能化工厂项目总投资约6.8亿元，于2018年10月开工建设，是江苏一鸣全产业链项目之一。工厂坐落于常州市金坛区金科园

港股投资 | 海纳智能(1645.hk)口罩概念黑马

社长查看招股书，公司成立于2011年，为于中国从事设计及生产制造一次性卫生用品（包括婴儿纸尿裤、成人纸尿裤及女性卫生巾）自动化机器之制造商。于往绩记录期间，以自有品牌「海纳机械」设计、开发及生产制造一次性卫生用品之自动化机器。为客户提供全面服务，包括与客户合作进行产品设计、按客户提供之规格订制产品。公司于2020年6月3日正式登陆港交所主板，建泉融资担任独家保荐人，东吴证券（国际

港股投资 | 汉堡高质素的亲民的价钱

除特式酱汁外，酱堡亦务求令汉堡肉始终保持肉汁，带给食客们一个难忘的汉堡回忆。提供的汉堡不限于传统美式风格，更尝试于酱汁配搭上，制作出多元化创意汉堡料理。店铺装潢采用白色灰色光线充足的主调，与坊间汉堡店设计大大不同，少了一份压迫感，更能为用餐者注入多点精神动力！一口要咬到所有食材，坊间太多汉堡包店都煎到汉堡肉厚而不阔，根本无法一口咬尽汉堡包。着重酱汁变化多于食材，食材过多只会加大进食难度

港股投资 | 愚笨的女人给男人设笼牢　聪明的女人陪男人看天下

金融街爱情导师-纵横股场及情场多年正职为金融投资副业是姐妹们的爱情辅导员当逻辑碰到感性，冷静遇上热情，我们是否能靠眼光做好每次决定？Carolina 卡罗琳娜作为朋友们的爱情导师，辅导对象间中也有男性。昨夜跟好久不见的友人B先生相聚，他想跟我请教一下，如何为女儿办一个储蓄基金。我下班有点晚，去到餐厅，他已经两杯（白酒）下肚。酒入愁肠，在昏暗的氛围下，B先生更显愁眉深锁。还未谈正事

港股投资 | 求美心切

医疗美容板块最近在A股H股市场火极了，今年诞生了不少倍升股。医美产品服务范围广阔，包括由简单的透明质酸美容液，牙齿矫形到大形整形外科手术。医美板块近年兴起是中国社会消费模式进入中产阶段，人们有闲钱，亦对于美好的事物和生活更加向往和追求。现今社会风气较为开放，大众对于整形的接受度提高。孟子曰”爱美之心，人皆有之”，追求更完美的自己也无可厚非。另外一方面，政府对这个行业设立规范所以资本市场才可以正式入

港股投资 | 本来无一墨

又一山人《微观》（局部）展览「本来无一墨」（INKfinity）展出现代水墨画家冯永基创办的StudioRay水墨课程23位学员的作品，他们有些研习水墨多年，参与过水墨博览会、Affordable Art Fair、全球水墨画大展、全国美展等重要大展;亦有些是由零开始，在水墨的世界中，寻找充满无限可能性的一隅。展览命名让人联想起「六祖大师法宝坛经」的一句禅偈——本来无一物，阐述心中无罣礙的空灵

港股投资 | 香港国际摄影节地平线上邀请公众参与体验

「地平线上」是由香港国际摄影节构思及策划的数码艺术互动实验网站，伙拍近年甚具影响力的台湾设计二人组O.OO 精心炮制，目的为提供一简易平台，让普罗大众浅尝多媒体创作，打开多元创作视野。网站名为「地平线上」，喻意跨界交流不分边界，视野无限，属2019年启航的「新一代影像创作者育成计划」最终章。「育成计划」目的是栽培香港影像创作新血，而在过去近半年的一段的「隔离」时间里，担当客席导师的台