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2021年19期
开卷 |
速读
2021年5月25日，在第八届国际智能网联汽车技术年会上，北京市高级别自动驾驶示范区为首批无人配送车头部企业颁发了无人配送车车身编码，首次给予无人配送车相应路权，实现了国内自动驾驶领域新产品管理政策的又一次创新突破。京东、美团、新石器成为国内首批获得无人配送车车身编码，并准许在示范区公开道路上路的3家企业，率先实现无人配送车“持证上岗”。 四度“冲关”终突破 人民币汇率重回6.3 《中
开卷 |
聂夫之道
最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至05.25） 近一月核心券商预测目标价相对股价（截至05.25）涨幅前10名 本期厦门国贸计算结果如下： 注：财务数据截至2020年年报，行情数据截至2021年5月26日 约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。 在聂夫执掌的31年间，温莎基金
开卷 |
数据
近一周（2021年报告期）业绩预测上升幅度前10名 近一周（2021年报告期）业绩预测下降幅度前10名 近一周评级上升前10名 近一周评级下降前10名 成分股最新估值 05月19日-05月25日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成分股公司，业绩调升31家，调降63家。 过去一个月，沪深300指数成分股业绩调升69
开卷 |
创一年新高（新低）股票概况
5.19-5.25日期间，共计152只股票创一年新高。 创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：医药生物（24只）、化工（24只）、机械设备（11只）。 创新高股票在时间上的分布是：5月19日23只;5月20日22只;5月21日16只;5月24日30只;5月25日61只。 上述股票2021年5月25日总市值之和为49078.71亿元。 2020年年报净利润之和1767.15亿元
开卷 |
要刊速递
《华尔街日报》 哇力完成首轮融资 5月26日，中国扫拖洗一体机器人领域的初创企业哇力宣布完成A轮融资，金额为4000万元，唯一投资方为蓝湖资本，融资将用于增加流动资金、研发规模和销售渠道。 蓝湖资本成立于2014年，管理规模约50亿元人民币，重点投资软件、智能制造领域，目前投资的企业包括聚水潭、乐言科技等。 疫情催化了宅经济，中国已经成为全球最大的扫地机器人市场，但全球范围内的渗透
特稿 |
专访朱国庆：将“百里挑一”坚持到底
辞去全球最大基金管理公司中国股票投资总监的工作后，朱国庆又准备了一年，在他复旦大学校友、同为中国明星基金经理的杨爱斌创办的鹏扬基金开始了管理公募股票组合的新征程。而且，朱国庆还实现了自己的一个心愿：将回归中资公募后的首个股票基金冠以“中国”的名字。 市场三十而立，告别青涩岁月 在进入证券市场工作的第23个年头，曾经历过4轮完整股市牛熊的考验，先后参与创建公募基金公司、管理全球主权财富基金、产品
宏观 |
美国滞胀历史启示录
近期，美国失业率与通胀水平双双回升，市场担忧美国经济或再度面临滞胀危机。以史为鉴，本文回顾了上世纪70年代美国滞胀时期的历史经验，并分析美国经济当前所面临的滞胀风险。 美国上世纪70年代滞胀史 上世纪70年代，美国经历了三轮严重滞胀，期间美国经济增长放缓，高失业与高通胀并存，菲律普斯曲线失效，即货币政策已无法通过影响产出缺口来调节物价水平。 导致美国经济出现滞胀的内在原因是战后美国经济增长动
宏观 |
消费不振隐忧
一边是通胀预期不断攀升，似乎经济需求的恢复有可能过热;另一边则是经济恢复的明显分化和不平衡。生产和出口早就恢复到了疫情前水平，并一直保持强势，但消费的恢复却远低于疫情前的水平。 4月份，社会消费品零售总额33153亿元，同比增长17.7%;比2019年4月份增长8.8%，两年平均增速仅为4.3%。疫情前的2019年，社会消费品零售总额增长为8%，也就是说，本轮消费增速仅恢复到了疫情前的一半。
宏观 |
贵金属：夏木阴阴正可人
一、结论与概况 贵金属有别于其他大宗商品，他不是对通胀的输入，即价格变化不会影响通胀，尤其是黄金;与通胀的作用，是必要非充分条件。随着疫苗的普及加速，全球经济有序复苏，且信心增强。金价变动的核心中美债收益率的影响边际转弱，而美元指数的影响边际增强，预计2021年Q3美元指数转弱重回长期下跌通道，金银价格大幅拉涨，波动率下降。 短期（1-3个月）看多的主逻辑在于看空美元指数。看空美元指数的逻辑有
封面专题 |
2021年度地产上市公司50强
2020年是地产行业风云变幻的一年，“三道红线”为地产行业划出了明确的债务指引，一些地产企业开始出现了实质性的债务违约，而2021年集中供地的推行将加速行业变革。 2020年，受到疫情影响，以及房住不炒、和央行“三道红线”等政策影响，地产行业的销售增速放缓，周转速度减慢，多数企业都在积极减债，但行业整体的财务压力仍很大。 截至2020年底，销售总额在百亿元以上的地产上市公司剔除预收款后，总负债
公司与产业 |
弘宇股份：置入标的多方拼凑业绩
弘宇股份（002890.SZ）2020年年报及2021年一季度分别实现营业收入4.06亿元、1.13亿元，同比分别增长43.98%、69.30%;扣非净利润分别为1881万元、388万元，同比分别增长564.49%、1129.91%。需要指出的是，弘宇股份2017年8月上市首年扣非净利润为3313万元，随后一路走低，可谓上市即巅峰。 相比业绩的萎靡，弘宇股份的资本运作却颇为激进。 2021年5
公司与产业 |
金山办公内部人的狂欢：大减持与低门槛激励
金山办公（688111.SH）2020年年报及2021年第一季度分别实现营业收入22.61亿元、7.73亿元，同比分别增长43.14%、107.74%;同期，实现扣非后归属母公司股东的净利润分别为6.12亿元、2.57亿元，同比分别增长94.59%、302.27%。 从数据的角度看，金山办公的业绩颇为亮眼，不过需要指出的是，在其亮眼数据的背后危机也逐渐显现。 众所周知，除市场需求因素外，软件企
公司与产业 |
美的集团回购难掩增收难题
美的集团（000333.SZ）又要回购了。在刚刚完成号称史诗级回购一个月后，美的集团宣告最低25亿元、上限50亿元的回购方案。与近几次回购用于激励管理层等不同，这次回购的股份终于要注销了;控股股东和实控人何享健在大手笔减持后宣布增持。 美的集团已经五次回购股份了，最近三次回购主要用于股权激励而非注销，用上市公司的钱给部分管理层做人情，不会对每股收益有任何的提升。在回购期间，美的集团实控人和高管等
公司与产业 |
容知日新高增长疑云：欠款高比例逾期VS糟糕的回款
容知日新是一家工业设备智能运维整体解决方案提供商，主要产品为工业设备状态监测和故障诊断系统，应用于风电、石化、冶金等多个领域。虽然公司号称是工业互联网企业，但约有一半的收入来自风电行业，业绩与风电行业的景气度高度相关。 借助2019年及2020年的风电抢装潮，容知日新的营业收入和净利润表面上表现出良好的成长性，公司借此申请IPO，目前已经获得上海交易所科创板上市委的同意，拟募集不超过5.32亿元
公司与产业 |
药石科技：高溢价并购勇当接盘侠
5月17日，药石科技（300725.SZ）发布可转债预案，拟募集不超过11.5亿元，扣除发行费用后的4.6亿元用于收购浙江晖石46.07%股份，3.5亿元投资年产450吨小分子高端药物及关键中间体技改项目，3.4亿元用于补充流动性资金。 药石科技为获得浙江晖石100%股权累计花费现金近8亿元，相较于其较差的盈利，公司此次收购价格十分的昂贵;并且收购标的绝大部分收入竟然来自于收购方即上市公司的贡献
公司与产业 |
鱼跃医疗：大赚之后乱投资
2020年新冠疫情全球范围爆发，抗疫产品需求旺盛，鱼跃医疗（002223.SZ）向全球多个国家和地区提供了大量抗疫产品，为抗疫做出较大贡献，值得肯定。与此同时，公司收获了巨大经济回报，2020年全年实现净利润17.59亿元，同比增长133.74%。 疫情中赚到钱的鱼跃医疗开始连续大手笔对外投资，其中不乏质疑之声。一方面，公司高溢价收购亏损医疗资产，却不让交易方给出任何业绩承诺;另一方面，公司大手
公司与产业 |
浙富控股：业绩“神话”有瑕疵
2020年，浙富控股（002266.SZ）实现营业收入83.43亿元，同比增长27.6%;实现归母净利润13.62亿元，同比增长189.64%。 2020年1月，浙富控股收购申联环保100%股权以及申能环保40%股权事项获得证监会核准批复，公司新增危废无害化处理及再生资源回收利用业务。当年，浙富控股危险废物处置及资源化产品业务实现销售收入73.6亿元，占当期营业收入的88.21%，同比增长35%
公司与产业 |
韵达股份：业绩陷入调整期
2020年，韵达股份（002120.SZ）实现营收335亿元，同比下降2.63%;归属于上市公司股东的净利润14.04亿元，同比下降46.94%。2021年一季度，公司实现收入为83.3亿元，同比增长48.1%;归属净利润为2.29亿元，同比下跌31.57%;扣非净利润为1.8亿元，同比下跌30.7%。 从这两个报告期来看，韵达股份的前景似乎不妙，公司是否会就此陷入调整尚需进一步观察。 价格战
公司与产业 |
东诚药业：无收购不增长
东诚药业（002675.SZ）主营业务为肝素钠原料药以及硫酸软骨素的研发、生产和销售。2009年至2011年业绩大增，乘着业绩大好的东风，于2012年5月首次公开发行股票募集资金7.02亿元，远超所需。 东诚药业表示，资金短缺一直是制约公司产量增长、产能扩张的主要瓶颈。 但7.02亿元募集资金到位后，东诚药业却立马变脸。据披露，2012 年一季度，公司营业收入较上年同期下降 48.85%，主要
公司与产业 |
万兴科技，超高毛利率与海量广告投放
据同花顺iFind，2020年，毛利率超过贵州茅台的A股上市公司共有20家，大部分是医药公司，以及一少部分IT公司。 医药公司的高毛利率往往是和高销售费用挂钩，运用高额的学术推广甚至明里暗里的回扣等形式，来推动销售。 IT公司的模式呢？ 一些软件公司的主要成本是人工，所以能很轻松的把毛利率做得很高。但一般来说，软件有其一定的专业性，不需要投入非常惊人的销售费用，就可以通过软件本身的功能吸引到
金融 |
券商杠杆率和ROE持续提升
2020年，证券行业实现营业收入4484.79亿元，同比增长24%;实现净利润1575.34亿元，同比增长28%;ROE为6.8%，同比提升0.7个百分点，ROA和杠杆率同步增长。分业务来看，经纪业务收入贡献度最高，为29%，承销保荐业务增速最快，为57%。上市券商业绩增速高于行业平均水平。2020年，40家上市券商合计实现营业收入5187亿元，同比增长27%;合计实现归母净利润1455.66亿元
金融 |
银行拨备反哺利润渐显
2021年一季度，上市银行实现营业收入1.47万亿元，同比增长3.73%，增速较2020全年的5.5%有所下行，主要为2020年一季度债券市场收益率大幅下行，投资净收益和公允价值变动呈现高基数，而2021年一季度收益率小幅上行，因此上市银行投资收益及公允价值变动净收益不同程度下降。之后随着货币政策环境的影响，2020年二季度国债券收益率开始上行，预计2021年二季度高基数效应的影响将消除，上市银行
基金 |
新华基金：“去明天系”风暴
5月19日，新华基金发布公告称，基金经理王滨已于当日离任。至此，2021年以来，新华基金离任的基金经理达到三位，前两位是于泽雨和钟俊，离任时间分别为2月和4月。 Wind资讯显示，于泽雨的基金经理年限为8.17年，离任之前是新华基金资历最老的基金经理。王滨和钟俊的基金经理年限分别为5.34年和1.57年。新华基金的“基金经理平均年限”是3.10年。离任之前，王滨、于泽雨及钟俊管理的基金数量（仅计
投资圆桌 |
爱奇艺价值的博弈
2021年3月24日，爱奇艺（IQ.NASDAQ）股价在没有明显负面信息的情况下暴跌，当日收盘跌幅近20%。此后，爱奇艺的股价一路下行，创下公司2018年3月在美上市以来的新低。据媒体报道，这次暴跌或源于韩裔对冲基金经理Bill Hwang管理的Archegos Capital Management出现爆仓。 此前，爱奇艺在2月18日披露2020年实现营收297亿元，同比微增2%，公司净亏损70
投资圆桌 |
格力电器销售收入下降原因分析
销售返利一直以来是中国企业崛起的利器，特别是中国制造的代表格力电器（000651.SZ）在运用特有的销售返利武器方面，独步空调市场。当然，近期会计准则的新收入准则实施对销售返利产生了重大的影响，格力电器2020年开始执行新收入准则，返利的会计处理变为了冲减收入，收入的确认方法从总额法变为了净额法。如格力电器2020年年度报告所披露的，“本期销售返利应不执行新收入准则不计入销售费用，冲减营业收入。”
专栏 |
全球通胀上半场
赵伟 劳动力、原材料成本的抬升，以及全球产业链供需矛盾放大等，对发达经济体通胀的推升刚刚开始。新兴经济体（除中国外）的通胀，还可能遭受本币汇率贬值的“推波助澜”。 过往60年，全球经历了需求驱动、成本驱动和需求成本混合驱动等多种类型通胀。需求驱动型通胀的形成，主要缘于央行“放水”、带动需求修复及供需缺口走扩。成本驱动型通胀，与生产或生活成本大幅上升有关。需求成本混合型通胀则两者兼之。 需求驱
专栏 |
向阳而生
荀玉根 参考股市过去年度振幅，前期低点如有效，年内指数有望新高。智能制造有望成为新的主线。 随着市场继续上涨，各大指数已经回到年初水平，其中上证综指2021年以来已经收阳。展望后市，仍充满机会，所谓向阳而生。 展望2021年，一季度GDP两年年化增速为5.0%，基于万得一致预期的GDP单季度两年年化增速在剩下三个季度分别为5.7%、5.6%和5.9%，全年GDP增速略向上;而PPI当月同比虽
价与值 |
东旭集团与天水市再签大单 共同打造产业集聚发展新高地
5月25日，东旭集团与天水市在京签署投资协议，双方共同打造东旭天水三阳高新技术产业园。天水市委书记王锐、天水市政协主席赵卫东、东旭集团董事长李兆廷等出席项目签约仪式并见证签约;副市长张栋梁代表天水市政府与东旭集团光电产业负责人签订了《东旭集团有限公司天水新材料产业园二期项目投资协议》;签约仪式由东旭集团执行副总裁曲俊杰主持。 东旭天水三阳高新技术产业园是继双方2020年以来共同打造OLED载板玻
价与值 |
中晶科技订单饱满、积极扩充产能迎接半导体国产化加速机遇
5月24日，中晶科技（003026.SZ）举办2020年度业绩说明会，内容涵盖了行业现状、订单、产能和8英寸硅片项目进度等问题。此前公司发布的年报显示，2020年，公司实现营业收入2.73亿元，同比增长22.07%;实现归母净利润0.87亿元，同比增长29.64%;经营活动产生的现金流量净额为0.86亿元，同比增长16.99%;加权平均净资产收益率为21.74%，同比上升0.98pct.。 细分
IPO主板 |
爱慕股份：多个细分领域市场排名第一的贴身服饰行业龙头企业
爱慕股份有限公司（下称“爱慕股份”，603511.SH）是中国知名的品牌企业和贴身服饰行业的龙头企业，公司多个主力品牌均在细分领域拥有较突出的竞争地位。在线下渠道方面，公司连续多年在女性内衣、男性内衣等细分市场综合占有率排名保持第一;在线上渠道方面，公司也已逐步建立了一定市场地位，市场份额和市场口碑位于行业前列。 近日，爱慕股份拟首次公开发行新股并在上交所主板上市，募集资金拟用于“营销网络建设项
IPO主板 |
华南地区第一大LPG进口商九丰能源登陆A股
江西九丰能源股份有限公司（下称“九丰能源”或公司，605090.SH）是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，经营产品包括液化石油气（LPG）、液化天然气（LNG）等清洁能源以及甲醇、二甲醚（DME）等化工产品。报告期内，九丰能源业绩持续增长。2018-2020年，公司实现归母净利润分别为1.74亿元、3.67亿元和7.68亿元。 2021年一季度，九丰能源实现营业收入3
IPO创业版 |
玉马遮阳：技术水平和销售规模领先的中国建筑遮阳行业龙头企业
山东玉马遮阳科技股份有限公司（下称“玉马遮阳”，300993.SZ）是中国建筑遮阳行业的龙头企业，所生产的功能性遮阳材料是集遮阳、节能、环保等多功能为一体，兼具抗菌、防污、除甲醛等特殊功能的新型绿色材料，符合国家科技创新和产业发展的方向。 玉马遮阳立足于全球建筑遮阳产业并全面参与全球高端市场的竞争，致力于为遮阳成品生产商提供高品质、高性能、高附加值的功能性遮阳材料与服务，综合实力处于行业领先地位
IPO创业版 |
三孚新科：具备进口替代优势的表面工程专用化学品提供商
广州三孚新材料科技股份有限公司（下称“三孚新科”，688359.SH）是中国最早从事表面工程化学品研究的企业之一，产品覆盖PCB制造、手机通讯、通讯设备、五金卫浴等众多业务板块，在行业中具有较强影响力。 近日，三孚新科首次公开发行新股并在上交所科创板上市，募集资金拟用于“替代氰化电镀的高密度铜电镀循环经济关键技术产业化示范项目”等。 主业符合国家产业政策方向主要经营指标持续稳健增长 表面工程
IPO科创板 |
亚辉龙：国内领先的体外诊断产品提供商
深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（下称“亚辉龙”，688575.SH）是国内领先的体外诊断产品提供商，公司核心产品获得了市场广泛认可，三甲医院占有率超过40%，形成了突出的渠道和品牌优势。 亚辉龙是国产化学发光领导品牌之一。公司专注于体外诊断领域的研发与创新，为人类健康保驾护航，并致力于成为技术领先、具备国际竞争力的中国体外诊断标杆企业。 近日，亚辉龙首次公开发行新股并在科创板上市，募集资金拟
IPO科创板 |
圣诺生物：研发优势显著、实现全产业链布局的专业多肽药物生产企业
成都圣诺生物科技股份有限公司（下称“圣诺生物”，688117.SH）是国内成立较早的专业多肽药物生产企业之一，经过多年多肽药物研发、生产的经验积累和产业化发展，公司已成为国内多肽药物领域少数具有多肽原料药和制剂研发、生产和销售全产业链布局的企业，是国内最具实力的多肽药物合成与生产技术平台之一，同时也是多肽仿制药全球市场的竞争者之一。 近日，圣诺生物首次公开发行新股并在上交所科创板上市，募集资金拟
