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2023年16期
开卷 |
速读
2023年5月10日，海南省海口市，繁忙的海口港集装箱码头。据海口海关统计，2023年前4个月，海南货物贸易进出口765.5亿元，较去年同期增长27.4%。其中，出口232.7亿元，增长53.3%；进口532.8亿元，增长18.7%。4月份， 海南货物贸易进出口188.1亿元，增长14.1%。其中，出口53.4亿元，增长7.5%；进口134.7亿元，增长16.9%。 中央财经委 建设现代化产业
开卷 |
要刊速递
《华尔街日报》 股债已经明显脱钩 美国资本市场研究公司DataTrek认为，美股已经与美国国债收益率之间出现明显的脱钩，由于投资者预计美联储将在年内降息，美国两年期国债收益率持续下跌，但并未提振标普500指数的表现。 DataTrek的研究表明，自2022年年初以来，美国两年期国债收益率就与标普500指数回报率之间存在明显的相关性，二者呈现跷跷板现象，但从2023年2月起这种关联性不复存
开卷 |
创一年新高（新低）股票概况
4.28-5.9 日期间，共计374 只股票创一年新高。 创新高股票数量居前的行业（申银万国一级行业分类）为：传媒（70 只）、医药生物（45 只）和交通运输（32 只）。 创新高股票在时间上的分布是：4 月28日16只；5月4日65只；5月5日49只；5 月8 日99 只；5 月9 日145 只。 创新高股票2023 年5 月9 日总市值之和为228778.17 亿元。 2022 年年报
开卷 |
胜券投资分析第481期回顾
胜券部分个股区间表现 注：投资者可以参见当周胜券电子版杂志 胜券投资工具， 根据中国股市的具体特点， 将CANSILM 交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。 牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面： 首先，牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分以及
开卷 |
A股神奇公式
本期通威股份计算结果如下： 注：财务数据截至2022年年报，行情数据截至2023年5月10日 神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔· 格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20 年的投资生涯中获得了年均40% 的复合收益率。 神奇公式的核心是“低价买入优质股票”， 所选用的两个指标是投资回报率（ROTC） 和收益率（EBIT/EV）， 其中投资回报率筛选出来的是“ 好公司
宏观 |
“远见杯”预测：二季度经济有望达8%
面对一季度巨量的信贷投放和经济的超预期，似乎并没有激起市场乐观的情绪，上市公司的一季报业绩较为分化并让市场有所不安。关键的问题是，二季度经济会如何走呢？ 4月底，由《证券市场周刊》发起的“远见杯”宏观经济与金融市场预测（下称“远见杯”预测）显示，机构们对2023年二季度中国GDP增长的预测中值为8%，将比一季度增长大幅提升3.5个百分点；机构们也明显上修了全年的经济增长预测，对2023年中国GD
专栏 |
全面理解注册制改革
2023年是贯彻党的二十大精神的开局之年，资本市场首要任务是以重点突破带动整体推进，全力以赴抓好全面注册制改革。 2月1日，中国证监会牵头就全面注册制的相关制度规则公开征求意见，同日，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所以及全国中小企业股份转让系统有限责任公司等相关部门同步发布了全面注册制配套业务规则的征求意见稿。短短两周后，有关全面注册制的165部制度规则于2023年2月17日同
专栏 |
先抑后扬，聚焦央国企主线
预计五月A股“先抑后扬”，操作上，建议逢低敢于布局。 5月5日，二十届中央财经委员会第一次会议召开。这是二十大后的首次中央财经委会议，将指引中长期宏观、产业政策的发力方向。 本次会议把“现代化产业体系”放在首位，重点关注如下几方面：会议强调“加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”，并提出五个坚持，兼顾当前和长远。传统产业方面，坚持推动传统产业转型升级，不能当成“低端产业”简单退出，新兴
封面专题 |
A股盈利寻底
2022年全年A股盈利增速伴随实体经济逐季下滑，并在2022年四季度见底；2023年一季度盈利增速已明显修复，全年逐季改善趋势显现。 A股上市公司交出了全面解除防控措施后的第一份答卷。 随着2022年年报及2023年一季报的披露完毕，Wind数据显示，2022年，A股上市公司合计实现营业收入逾71万亿元，同比增长6.69%；合计实现归母净利润约5.2万亿元，同比增长0.96%。2023年一季度
公司与产业 |
白酒：酒企渠道两分化 行业内卷开始
2022年白酒上演两极分化：一边是酒企营收和净利润继续稳定增长，一边是白酒经销商收入下降，盈利重挫。与此同时，白酒产量缩水明显，龙头酒企正在加速抢占利润份额，白酒行业“内卷时代”悄然来临。 虽然整个白酒行业仍在增长，但头部酒企正在挤占更多的份额。目前6大上市酒企已经占到了约80%的利润份额，随着产量越来越少，白酒行业的内卷迎面而来。 冷热分化 统计局数据显示，2022年全国规模以上白酒企业完
公司与产业 |
格力电器：渠道阵痛难消
2012年5月，董明珠接替执掌格力电器（000651.SZ）20余年的朱江洪，当年格力电器营收就破了千亿，风头一时无两。时光荏苒，当公司交出2022年的年报时，股价几以跌停收盘，格力电器怎么了？ 从几乎跌停的股价可以看出，格力电器交出的成绩单显然没有得到市场的认可。 2022年格力电器的空调收入几无增长，主要竞争对手则稳步攀升。疫情反复和上游房地产的低迷影响的只是格力电器？从公司与主要经销商缩
公司与产业 |
金风科技：拐点尚不明确
金风科技（002202.SZ）2023年第一季度营收约55.65亿元，同比减少12.83%；归属于上市公司股东的净利润约12.35亿元，同比减少2.42%；扣非净利润10.43亿元，同比下降26.88%。 虽然此次业绩有所下降，但是相比2022年第四季度，公司业绩已经有所好转。 价格战底部阶段初显 金风科技的主业为风机制造、风电服务、风电场投资与开发。2022年，金风科技实现收入464.37
公司与产业 |
九安医疗：业绩大增 分红吝啬
在新冠检测风口之下，九安医疗（002432.SZ）2022年赚取了超过百亿元的真金白银，然而分红比例不足8%，公司将挣来的钱用于高风险证券投资，或者趴在金融机构吃低息。 随着新冠疫情被控制，九安医疗高增长将难持续。与此同时，公司推出的低门槛激励计划及控股股东减持，均反映出管理层对未来信心不足。 派息低于预期 新冠疫情为九安医疗提供了千载难逢的发展机遇。 2021年11月，九安医疗美国子公司
公司与产业 |
长电科技遭遇周期寒流
长电科技（600584.SH）先后发布了乐观的年报和悲观的一季报，出乎市场预料。2022年，公司的扣非净利润同比增长13.81%，基本达成了员工持股计划及股权激励考核目标。而2023年一季度，公司扣非净利润同比下降92.80%，毛利率同比下降7.07个百分点，国内外客户需求下降，订单减少，产能利用率降低。 受终端需求和客户库存压力的影响，2022年三季度以来全球半导体封测行业增速放缓。长电科技计
公司与产业 |
中文在线：股价狂飙恐留一地鸡毛
中文在线（300364.SZ）2022年实现营业收入11.80亿元，同比增长-0.78%；归属于上市公司股东的净利润为-3.62亿元，同比增长-466.45%，这是继2019年后公司再次出现大额亏损。 值得一提的是，早在2023年1月中旬，中文在线就发布2022年业绩预亏公告，然而，受AIGC相关概念炒作影响，公司二级市场股价一路飙升，与业绩形成明显背离，其中所蕴含的市场炒作风险不言而喻。 在
公司与产业 |
诺禾致源20亿元定增：增长放缓，产能消化待考
诺禾致源（688315.SH）2022年实现营业收入19.26亿元，同比增长3.17%；净利润1.77亿元，同比下降21.3%。2023年一季度，公司营业收入4.41亿元，同比增长13.96%；净利润2250万元，同比增长19.27%。 相比此前40%以上的收入增速，诺禾致源近几年收入增长明显放缓。在此背景下，公司计划通过定增募集21.83亿元，其中大部分用于扩产，新增产能规模达到目前的4.46
公司与产业 |
赣锋锂业：成本冲击渐显
锂价下行引发锂盐厂商经营震荡，赣锋锂业（002460.SZ）一季度实现营业收入94.38亿元，同比增长75.91%；归母净利润为23.97亿元，同比下滑32.01%。 2022年，赣锋锂业刚刚创下上市以来的业绩历史最高值，公司实现归母净利润205.04亿元，同比大幅增长292.16%。 从销售端来看，产品价格的快速下行导致赣锋锂业在收入增速上有所受限；而在成本端，公司前期囤积的“高价”原材料带
公司与产业 |
年报季后减持潮：TMT、医药成重灾区
年报披露后是重要股东的减持季。2023年5月6日，北方华创发布公告称，持股7.43%的国家集成电路基金拟自公告披露起15个交易日后的6个月内减持1059万股公司股票。按照5月5日的收盘价，该笔减持超过34亿元，是5月份以来预先披露的最大减持。 而这种大笔减持从4月份就已经开始，TMT领域的金山办公、中微公司股东拟减持金额分别接近100亿元、40亿元，药明康德股东的减持金额也在75亿元以上。这些大
公司与产业 |
兴欣新材：原料价格波动激烈 价格转移风险依存
兴欣新材主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等应用领域。 2022年，兴欣新材的收入总额为7.74亿元，其中哌嗪系列收入为6.72亿元，占比为86.8%；酰胺系列收入为2018万元，占比为2.61%；其他产品收入为8202万元，占比为10.59%。哌嗪系列产品一直是公司第一大产品，2020-2022年哌嗪系列
基金 |
估值与配置双升，公募如何调仓传媒？
自4月中下旬一季报陆续披露以来，TMT板块出现分化，其中电子、计算机及通信行业出现调整迹象，传媒行业（皆按申万一级行业分类）则继续保持强劲态势。 截至5月4日，申万一级电子、计算机及通信指数自4月20日以来的涨幅分别为-10.55%、-8.6%和-5.35%，在31个一级行业中分别排在倒数第1、倒数第2及倒数第6位，传媒指数则以15.12%的涨幅排在首位。传媒行业下属出版及游戏行业更是在124个
金融 |
兴业银行一季度营收净利双降
4月28日，兴业银行发布2023年一季报，一季度实现营业收入554.10亿元，同比下降6.72%；实现归母净利润251.15亿元，同比下降8.93%；年化ROE为14.92%，较2022年同期下降3.12个百分点。期末总资产为9.83万亿元，较年初增长6%，其中，贷款较年初增长3.2%，存款较年初增长3.4%。 兴业银行一季度归母净利润同比负增长，主要是营收端受息差收窄、中间业务收入波动影响而承
金融 |
交通银行：息差仍未企稳 信用卡风险上行
4月28日，交通银行发布2023年一季报，一季度实现营收671.69亿元，同比增长5.47%，增速环比2022年提升4.2个百分点；实现归母净利润246.33亿元，同比增长5.63%，增速环比2022年提升0.4个百分点；年化加权平均ROE为11.47%，同比下降0.21个百分点。 息差下行信用卡风险上行 一季度，交行营收和净利润同比均实现正增长，盈利表现超市场预期，主要归因其他非息收入的高增
金融 |
招商银行：规模扩张与拨备反哺支撑业绩
4月26日，招商银行发布2023年一季报，一季度实现营业收入906.36亿元，同比下降1.47%；实现归母净利润388.39亿元，同比增长7.82%。一季度末总资产为10.5万亿元，同比增长11.61%，环比增长3.65%；其中，贷款较年初增长4.7%，存款较年初增长3.13%。 招行一季度净息差为2.29%，同比下降22BP；不良贷款率为0.95%，环比下降1BP；拨备覆盖率为448.32%，
金融 |
上海银行：营收增速筑底背后 净利息收入负增长缺口扩大
4月27日，上海银行发布2022年报及2023年一季报，公司2022年、2023年一季度实现营业收入531.1亿元、132.1亿元，同比增速分别为-5.5%、-7.1%；实现归母净利润222.8亿元、60.4亿元，同比增速分别为1.1%、3.2%。2022年ROE为11%，同比下降0.8个百分点；2023年一季度年化ROE为11.88%，较2022年同期下降0.56个百分点。 资产端定价下行拖累
投资圆桌 |
美国区域银行，矿井中的金丝雀
如果说2020年宏观主题是新冠，2021年是疫后复苏，2022年是通胀的话，2023年则无疑是欧美金融业的困局。自2月份开始，与区块链和币圈深度关联的Silver Gate银行爆出巨额亏损后，美国与欧洲的金融业似乎迈入了地雷阵，不断传出中等规模银行垮塌的消息，并成为全球市场的焦点。 只看美国的银行业的话，随着2023年以来第三家规模较大的银行被接管出售，人们对于该行业的前景无疑变得更加悲观。银行
投资圆桌 |
积极寻找美股好的配置机会
过去的两个季度以来，北美资本市场逐步走出了美联储快速大幅加息的影响，标普500指数年初以来上涨7.70%，纳斯达克指数上涨16.90%，而债券市场在2022年的10月份见底后逐步走稳回升，美国投资评级债券ETF年初以来上涨5.15%，高收益债券ETF上涨3.29%。美联储联邦利率期货显示截至2023年末，美联储会从当前5.25%的利率减息至4.5%左右，到2024年中，市场预期会减息至3.5%左右
投资圆桌 |
谷歌和微软争抢AI领域
近日，谷歌的母公司Alphabet和微软相继发布了2023年第一季度财报。谷歌的资产负债表日是12月31日，微软则是6月30日，因此刚发布的季报是谷歌2023财年的一季度报，而对微软来说，则是该财年的三季度报。 这两家公司都是传统互联网企业的巨头。微软由个人电脑操作系统起家，后将业务不断拓展至办公软件、云存储、云计算等领域；谷歌则由搜索业务起家，也将业务不断拓展至其他软件应用、云存储、云计算等领
投资圆桌 |
茅台什么时候再涨价？
近期片仔癀（600436.SH）发布提价公告，零售价格从590元/粒，上涨到760元/粒，提价幅度高达29%，是过去历次提价幅度最高的。出厂价同样上调170元，经笔者推算，提价幅度更是高达41%左右。 同样都是当地国资委控股的国企，为什么被称为“药中茅台”的片仔癀沉寂三年后大幅提价，而贵州茅台（600519.SH）在5年未涨价的情况下仍然不肯涨价？ 盘点片仔癀历年涨价 过去20年，片仔癀一共
投资圆桌 |
寿险新产品定价利率“降息”
一则关于寿险公司新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%的消息近期沸沸扬扬，但哪天会落地呢？ 降低或提高寿险责任准备金评估利率这种工作，保监部门历史上已经做过多次，应该说已经很有经验。但这次依然没有直接发通知，而是进行了广泛的调研，关键是最后的动作很低调、很有分寸：没有降低已有保单的评估利率、只要求降低新设计保单的定价利率，其细致程度和良苦用心丝毫不亚于“央妈”，堪称“保母”。可见，这项工作其
投资圆桌 |
大秦铁路转债令人尴尬
大秦铁路（601006.SH）2022年利润分配预案为：以 2022 年末公司总股本14866945907股为基数，每股派现金股利0.48元（含税）。共分配现金股利人民币7136134035.36元，当年剩余未分配利润结转到下年度。 以5分制进行评价，我给这一预案打3分。 这是大秦铁路连续第5年每股派息0.48元了，而我是连续第6年给它打3分。同样连续了几年的事件还有两件。 首先，大秦铁路发
专栏 |
全面理解注册制改革
2023年是贯彻党的二十大精神的开局之年，资本市场首要任务是以重点突破带动整体推进，全力以赴抓好全面注册制改革。 2月1日，中国证监会牵头就全面注册制的相关制度规则公开征求意见，同日，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所以及全国中小企业股份转让系统有限责任公司等相关部门同步发布了全面注册制配套业务规则的征求意见稿。短短两周后，有关全面注册制的165部制度规则于2023年2月17日同
专栏 |
先抑后扬，聚焦央国企主线
预计五月A股“先抑后扬”，操作上，建议逢低敢于布局。 5月5日，二十届中央财经委员会第一次会议召开。这是二十大后的首次中央财经委会议，将指引中长期宏观、产业政策的发力方向。 本次会议把“现代化产业体系”放在首位，重点关注如下几方面：会议强调“加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”，并提出五个坚持，兼顾当前和长远。传统产业方面，坚持推动传统产业转型升级，不能当成“低端产业”简单退出，新兴
价与值 |
恒力石化：2022年营收2223亿元同比增12.3%全产业链发展战略领先优势稳固
4月27日恒力石化发布的2022年年报显示，当期公司实现营业收入2223.24 亿元，同比增长12.30%；归母净利润23.18亿元，同比下降；经营性现金流净流入259.54亿元，同比增长39.01%。2022年，受到历史极端的高运行成本与低行业需求双重经营挤压，公司营业收入增长但利润下降。 不过，从同日发布的2023年一季报来看，2023年开局公司业绩迎来复苏，Q1实现营业收入561.54亿元
价与值 |
贵州百灵：2022年营收、净利润较快增长在研项目覆盖广泛、持续提高公司竞争力
全国最大的苗药研制生产企业贵州百灵（002424.SZ）4月28日发布的2022年年报显示，公司主要经营指标在2022年均实现良好增长。其中，当期实现营收35.40亿元，同比增长13.79%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长16.64%；经营性现金流净流入5.02亿元，同比增长54.55%。 得益于中医药发展态势较好的行业背景和公司自身综合优势，贵州百灵经受住了宏观经济波动的考验，实现了持续
价与值 |
山西汾酒：年报及一季报高增长超预期高端化、全国化推动品牌复兴目标加速实现
4月28日，清香型白酒龙头山西汾酒（600809.SH）发布了2022年年报和2023年一季报。财报显示，2022年公司实现营业收入262.14亿元，同比增长31.26%；实现归母净利润80.96亿元，同比增长52.36%。2023年一季度，公司实现营业收入、归母净利润分别为126.82亿元、48.19亿元，同比分别增长20.44%、29.89%。 由于年报和一季报均超市场预期，同时汾酒“高端化
价与值 |
科技赋能绿色低碳，龙湖做对了什么
夜晚，霓虹城市里一盏暖黄色的灯，是无数上班族心中家的缩影。爱迪生发明电灯，照亮了人类文明，而现在被广泛应用的则是更为环保的LED灯，相比低效的钨丝灯，LED灯可以直接由电能转化为光能，跳过了“高温”的步骤，将电光转化效率提升至60%，能耗只有钨丝灯的十分之一。 小小的一颗LED灯泡，却成为人类环保进程中不可磨灭的片段，不仅在于技术攻关之难，更在于其普惠性。科技真正反哺环境的最终要义，是要渗透
港股投资 |
传播艺术美 弘扬大爱心
《存在·她力量》开幕式现场，张朱宇发言 在过去的3月艺术香港，一场女性艺术大展引起诸多讨论，该次展览被称为“女性Basel”，是香港3月最盛大的当代女性艺术展，具有重要意义。而这一切，都要从一位杰出的女性说起。 2023年3月24日至29日，由香港艺术发展局资助，香港天趣艺术人生基金会、天趣女性艺术研究会主办的《存在·她力量——国际女性当代艺术展》在香港爱丁堡广场大会堂隆重举行。展览以“学术与
