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2024年08期

前沿资讯 | 国内国际要闻

习主持召开新时代推动西部大开发座谈会 4月23日下午，习近平主席在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重要讲话。他强调，西部地区在全国改革发展稳定大局中举足轻重。要一以贯之抓好党中央推动西部大开发政策举措的贯彻落实，进一步形成大保护、大开放、高质量发展新格局，提升区域整体实力和可持续发展能力，在中国式现代化建设中奋力谱写西部大开发新篇章。央行买国债与海外QE截然不同央行有关部门负

前沿资讯 | 关键词

关键词：比特币、以太币ETF 华夏基金（香港）、嘉实国际、博时国际24日宣布，三家基金子公司申请的首批香港比特币现货ETF、以太坊现货ETF产品，均已经获得香港证监会批准，拟定于4月29日发行，4月30日在香港交易所上市。据悉，这是亚洲市场上首次推出此类产品，这两类产品旨在提供紧贴比特币和以太币现货价格的投资回报（扣除费用及开支前）。在业内看来，亚洲现货比特币和以太币ETF的发行，为零售和机构投

前沿资讯 | 行业公司

大宗商品：依然处于上升趋势中近期A股市场持续波动，对资源周期方向的深度理解成为一些基金经理的制胜之道。不少擅长资源周期方向的基金经理受到越来越多投资者的关注。在对资源周期行情的宏观研判上，多位基金经理的分析都有相似之处，普遍提及海外库存周期见底和预判新一轮大宗商品周期开启。万家基金叶勇在一季报中表示，从宏观择时角度看，库存周期大概率已经见底，市场底部或已临近，叠加海外库存周期触底回升，全球需求

前沿资讯 | 微博广场

董宝珍（私募基金经理）：目前中国资本市场内六神无主，没有领军性板块导致市场在悬崖边一直游荡，股谚曰久盘必跌！且前期已历经崩溃市场信心极其脆弱！在这种情况下，市场需要一个强有力的主体站出来登高一呼，拉动符合价值规律被严重低估的板块上涨，让市场走出3000点悬崖，并开拓新局面，目前市场内部是没有这样的主体，只有市场外部承担这个历史重任。春节以来，高层发出了国九条和高层学习会。这些信息已经接二连三的

封面文章 | 智能仪表需求提升

近年来，随着我国天然气消费量的整体上升，推动了智能燃气表行业的健康发展。同时，伴随着近年来燃气安全事故的时有发生，天然气行业的安全性提升到了新的高度，安全用气理念深入人心，使得智能化成为时代趋势，智能燃气表作为燃气运营管理的重要组成部分，近年来，在智慧城市建设、物联网时代背景下，智能燃气表市场的规模在不断提升。智能水表与智能燃气表一样，均属于公用事业终端智能化发展的阶段性产品，二者技术属性

封面文章 | 聚焦智能仪表投资机会

智能仪表与配套安全装置的需求提升，为相关公司带来更多发展机遇。该领域主要企业包括金卡智能（300349）、汇中股份（300371）、迈拓股份（301006）、新天科技（300259）、宁水集团（603700）、威星智能（002849）等。金卡智能（300349）公司智能燃气终端产品覆盖上中下游，涉及到超声流量计、涡轮与腰轮流量计、NB-IoT智能燃气表与超声波燃气表等多个产品。2023年公

宏观·策略 | 太阳黑子周期高峰即将来临（中）

黄金价格今年走势强劲，主要是归功于各国政府大肆印钱，而各国央行则持续买入黄金作为储备。1980年至1998年8月，金价第[4]浪运行时间长达18年——若以2001年2月作为调整结束时点则是“21”年——第[5]浪由此展开。对于后市，金价长期走势应如何看待？笔者认为有两种数浪方式值得参考：第一种可能性，相对悲观。1998年8月低点252美金升至10月高点339美金为[5]浪（1），规模小到微

宏观·策略 | 从金融周期看货币政策

文章为作者在中国财富管理50人论坛（CWM50）于3月30日举办的“美日欧等主要央行政策展望”专题研讨会上的演讲记录稿。（编者注：有删减）中、美、日金融周期的对比下图是我们最新估算的中美日金融周期的对比。在这张图中，往上表示信贷扩张、房价上升，往下表示信贷紧缩，房价下跌。首先看日本，日本的金融周期从1991年房价泡沫破裂的顶点至2005年左右触底，这一调整过程花了约15年时间。2005年以

宏观·策略 | 三大变局下全球杠铃策略制胜

当全球大背景从“大缓和”走向“高波动”，新投资范式将如何重塑全球股市配置“新框架”？大变局之一：“逆全球化”→重塑全球产业链布局 2022年俄乌冲突进一步加深了逆全球化Decoupling（地缘、供应链、金融市场）。“逆全球化”加深将深刻影响全球产业链的重塑！综合制造业基础、人口红利赋能潜力、外资投资潜力三大维度，判断越南和墨西哥具备大规模承接制造业转移的潜能，泰国、马来西亚、印度、菲律

宏观·策略 | 寻找景气行业

市场思考：哪些行业的价格表现强势？ 1）从生产者价格指数来看，价端指标当前整体仍然偏弱。3月PPI同比跌幅走阔，PPI环比跌幅收窄，但低于2021-2023年同期水平，3月PPIRM、EPMI购进价格指数均回落。在《近期PMI对比2019年初有何指引》（20240408）中，我们提出企业盈利和价端指标密切相关，目前来看，PPI环比、PPI同比、PMI价端指标、出口价格指标、企业盈利方面均仍然偏弱

宏观·策略 | 国电电力：长协煤占比超九成净利润增长逾一倍

本期股市动态30指数收于1435点，较上期上涨1.42%，同期上证指数上涨2.29%，创业板指数上涨3.45%。成分股中，福耀玻璃、航发动力和招商银行等个股涨幅靠前，中科三环、国电电力和淮北矿业等涨幅靠后。个股点评：国电电力（600795）：根据公告，截至2024年3月31日，公司合并报表口径完成发电量1062.44亿千瓦时，上网电量1006.90亿千瓦时，较上年同期分别增长4.98%和5

趋势·市场 | 利用流通股本分布寻找上涨信号

技术分析对交易而言是重要工具，其中流派众多并且诞生了波浪理论等经典理论，但是千人千浪的局面导致其应用价值大打折扣。一个重要的原因就是技术分析者众，但能解其逻辑者寡，过于关注“形”就容易忽视第一性原理。技术分析的基础是微观结构，本报告以流通股本分布作为分析工具，把行为金融学作为逻辑基础，提取各类因子进行定价研究，最终定量计算得到涨跌信号，可作为主动管理的辅助工具。择时最重要的任务就是回答以下三个

趋势·市场 | 二季度保持谨慎

A股三大指数又持续分化了一段时间，上证指数持续横盘，而创业板指数和深证成指则是持续地向下调整，特别是创业板指数更是新低不断。各指数分化的运行局面，本质还是资金对于不同板块的追逐和认可决定的。特别是市场在受到新版“国九条”的影响之下，这种分化运行的影响表现得尤其明显。自3月19日前后开始，创业板新低不断，而上证指数则走出了多顶（三重顶）的复杂顶部形态。上证指数3月19日的最高点是3090点，随后

趋势·市场 | 超8000万资金折价抛售凯赛生物

大宗交易市场上，4月18日-4月24日，折价率排名靠前的个股包括开特股份（832978）、金现代（300830）、汉仪股份（301270）、卓创资讯（301299）、迈瑞医疗（300760）、凯赛生物（688065）、晨光生物（300138）、山外山（688410）、东方财富（300059）、爱尔眼科（300015）等。溢价率排名靠前个股包括民生银行（600016）、交通银行（601328）、

趋势·市场 | 微观流动性走弱重回存量博弈

本统计期内（4月18日至4月24日），市场成交处于低位，成交额下行的背后是季报期市场风险偏好波动较大，美债利率4月中旬大幅上升，压制A股资金面表现。伊以冲突等地缘政治突发事件加剧全球经济不稳定性，对投资情绪和市场表现造成负面影响，导致热门行业和个股的成交额有所减少，成交额集中度、涨跌幅分化度降低。 Choice数据显示，本期内，两市共234只个股登上龙虎榜，营业部合计买入303.25亿元，卖出3

趋势·市场 | 指数震荡调整两融热度回落

本统计期（4月18日-4月24日）期末，沪深京市融资余额14，859.35亿元，融券余额为398.42亿元，两融合计为15，257.77亿元，比期初减少54.22亿元。从行业角度看，本期共12个行业获得融资净买入，其中化工行业融资净买入额超过10亿元，国防军工行业融资净买入额超过8亿元。融资净卖出的行业共16个，其中电子、电气设备、有色金属、计算机行业融资净卖出金额超过10亿元。从个股的角

深沪港通 | 政策推动港股优质资产价值提升

近期海外流动性收紧叠加地缘政治风险一度升温，港股整体下跌，后续以横盘震荡为主。中国1季度整体经济增速好于市场预期，但消费和商品房销售数据显示经济部分领域不够牢固。海外方面，美国零售销售和制造业产出数据好于预期，叠加美联储官员不急于降息的言论，10年期美债收益率一度突破4.69%，扰动港股市场流动性。此外，海外地缘政治一度升温，扰动港股市场。行业方面，中东局势一度升温，能源和航运行业表现靠前。中

深沪港通 | 二季度指数或震荡上行

据东方财富Choice数据显示，近一周北向资金净流入呈波动上升状态。个股方面，陆股通前十大活跃股包括贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、迈瑞医疗（300760）、五粮液（000858）、洛阳钼业（603993）、中国铝业（601600）、中国石油（601857）、平安银行（000001）、立讯精密（002475）、招商银行（600036）。贵州茅台（600519）是资金净买

深沪港通 | 港股二季度预计呈“W”型走势

据东方财富Choice数据显示，近一周南向资金波动微降。港股通前十大活跃成交股包括中国银行（03988）、腾讯控股（00700）、中国移动（00941）、建设银行（00939）、快手-W（01024）、小米集团-W（01810）、农业银行（01288）、中国石油化工股份（00386）、工商银行（01398）、华能国际电力股份（00902）。腾讯控股（00700）是资金流入较多的股票，金额达30

行业·公司 | 光峰科技：剥离亏损资产发力成长业务

《动态》：光峰科技（688007）近期发布公告，拟转让全资子公司香港光峰51%股权。公司此次转让子公司股权是出于什么考虑？孔铭：根据光峰科技公告，公司拟将全资子公司香港光峰51%的股权转让给公司实际控制人的全资公司LONG⁃PINE，构成关联交易，但不构成重大资产重组。转让后，公司持有香港光峰的股份比例将由100%变为49%，香港光峰不再纳入公司合并报表范围。本次转让主要为减少参股公司GDCT

行业·公司 | 中科星图：前瞻布局低空经济集团化战略助力成长

近期低空经济概念火热，板块指数单月累计上涨近15%，不少个股走出连板走势。2024年3月，低空经济首次写入政府工作报告，并纳入新质生产力范畴，不仅政策密集出台，商业化进程也进一步加速。2024年被称为“低空经济的元年”，而这也恰好提供了挖掘潜力股的良好时机。中科星图（688568）是一家长期专注数字地球行业的领军企业，自2020年开始部署低空经济领域，前期已具备低空通航产品及项目基础，相关的业

行业·公司 | 工业富联、紫金矿业

工业富联：诺基亚未削减订单传闻1 诺基亚削减了订单。求证：不属实。近日，有投资者咨询工业富联（601138）：“有传言称诺基亚在地缘政治风险不断加大的情况下，减少了公司的订单，请问是否属实？” 对此，工业富联回应称，该传言并非事实，公司与客户的合作情况正常。此前据日媒《日经亚洲》报道，仅次于华为的全球第二大电信设备制造商诺基亚正加紧在供应链上减少对中国企业的依赖，过去数个月削减

行业·公司 | 广州酒家年报评析：虎头蛇尾

2023年，广州酒家（603043）表现得非常之虎头蛇尾，从2022年12月到2023年5月，股价不经意间走出了一波涨幅高达58.63%的反弹，可惜好景不长，5月份之后，股价又像泄了气的皮球般被打回了原形，一路阴跌，直接击穿了2020-2022年间的整固平台，可谓是好生坐了一把过山车。之所以会出现这样的走势，究其原因还在于业绩的骤然变脸。2023上半年，广州酒家在疫情解禁后迎来明显复苏，1-6

行业·公司 | 海康威视：全年归母利润有望挑战160-170亿

近日，海康威视（002415）发布了2023年年报及2024年一季报，有400多位投资者参加了公司举行的业绩说明会，其中不乏公募基金的代表易方达基金的张坤、冯波等，也不乏私募基金的代表高毅资产的冯柳、孙庆瑞等。海康威视则由总经理胡扬忠，高级副总经理、董事会秘书黄方红，高级副总经理、研究院院长浦世亮为代表出席。公司经营情况说明 2023年，海康威视实现营业总收入893.40亿元，相比上年同期增

行业·公司 | 健耕医药：核心业务依赖收购二次闯关宣告失败

专注于器官移植医疗器械领域的上海健耕医药科技股份有限公司（以下简称“健耕医药”）近日撤回上市申请并终止审核，这意味着公司第二次冲刺科创板IPO的努力宣告失败。此前，健耕医药曾于2020年4月申报科创板IPO，并于2020年12月撤回。尽管健耕医药自称在全球器官移植领域具有领先地位，构建了多个具有自主知识产权的技术平台，但实际上其核心业务和资产均来自境外收购。健耕医药与其“蛇吞象”收购而来的境外

行业·公司 | 华致酒行2023年达成百亿营收里程碑

2023年是华致酒行（300755）浓墨重彩的一年，公司营收历史性地突破百亿大关。从2014年的10亿级别（11.48亿元）到2023年的百亿级别（101.21亿元），10年时间，经过公司的不断努力，做到了上升一个数量级的跨越式发展。（见图一）图一：华致酒行近十年营收及增长趋势来源：Choice 数据；左轴为营收，右轴为增速 2023年，公司不仅营收录得16.22%的同比增长，投资者颇为

行业·公司 | 甘源食品：业绩表现良好积极布局2024年

甘源食品（002991）是一家集研发、生产和销售为一体的现代化休闲食品制造型企业，经过多年发展，公司产品线已从单一豆类炒货逐渐拓宽，现已形成以豆类炒货、调味坚果仁和膨化烘焙类为代表的休闲零食品牌，主要产品包括青豌豆、瓜子仁、蚕豆、调味坚果、豆果、花生、薯片、米饼等多种休闲食品。降本增效下，2023年及2024年第一季度，公司营收与净利润均实现大幅增长。对于2024年后续发展，公司也从渠道建设、

行业·公司 | 奥来德：两主业此升彼降利润稳定性欠佳

日前，奥来德（688378）披露了2023年年报，年报显示公司营业收入5.17亿元，同比增长12.73%；归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元，同比增长8.16%；扣非后归母净利润约0.76亿元，同比减少约5.31%。分业务看，公司有机发光材料业务增速喜人，同比增长49.42%，但蒸发源业务令人担忧，尤其是下半年该业务营收微乎其微，令全年收入下降19.01%。利润稳定性不如收入 20

行业·公司 | 量子计算：新质生产力的“未来引擎”

量子力学诞生至今已经超过120年，它直接或者间接地催生了包括激光、半导体、核磁共振等一系列的技术，深刻改变了我们的生活。当前，量子技术迎来新一轮的发展窗口期，以量子通信、量子计算、量子精密测量为代表的第二次量子革命开始兴起，有望带来划时代的技术突破。 2024年两会政府工作报告提出“制定未来产业发展计划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区”。量子技术具备颠覆式创新潜力，是新质

行业·公司 | 脑机接口：鼓励政策频出应用场景广阔

脑机接口（BCI-Brain-MachineInterface，以下统称BCI）是指在人或动物大脑与外部设备之间创建的直接连接实现脑与设备的信息交换，其工作流程包括脑电信号的采集和获取、信号处理、信号的输出和执行，最终再将信号反馈给大脑。当前，脑机接口鼓励政策频出，国内外多家公司研发进度加快，应用场景广阔，未来市场发展潜力巨大。国内外企业争相研发产业面上，国内外多家企业正加大研发力度，

行业·公司 | 中国海油、阳光电源、国瓷材料

中国海油600938 公司2024年第一季度实现营业收入1114.7亿元（同比+14.1%，环比+1.5%），归母净利润397.2亿元（同比+23.7%，环比+51.6%），扣非归母净利润为394.8亿元（同比+25.5%，环比+33.9%），经营性净现金流599.8亿元（同比+15.4%），自由现金流309.6亿元（同比+13.7%），业绩超预期，主要由于公司油气产品量价齐升，成本持续优化

行业·公司 | 曲江文旅、古鳌科技、沃森生物

曲江文旅600706 4月25日，曲江文旅发布业绩预告更正公告，公告显示，经财务部门再次测算，预计2023年实现净利润约-1.95亿元，扣非净利润约-2.2亿元。此前公司曾于2024年1月30日披露了2023年年度业绩预盈公告，公告称受益于旅游市场持续回暖，公司大唐芙蓉园、海洋极地公园等收入以及酒店餐饮、体育赛事等业务收入同比增加，预计2023年业绩扭亏为盈，净利润为1700万元至2300万

机构·理财 | 中欧基金蓝小康是如何穿越熊市的？

潮水褪去，才知道谁在裸泳。这句话很适合过去两年多的主动权益基金。不比2020和2021年的沸腾炙热，2022年开始大市逐渐震荡下行，靠着押宝风口暴赚的策略失效，主动权益基金市场倏然入冬。据天相投顾统计，近三年，主动权益基金的整体规模在2021年四季度达到顶峰，自此便一路收缩，今年一季度规模收于36256.14亿元。新发主动权益基金规模也出现断崖式下滑。2021年第一季度，新发基金规模超

机构·理财 | 煤炭季报爆雷火电利润暴增

煤炭股是过去三年所有板块中超额收益最大的之一，但随着2023年年报和2024年一季报的陆续披露，很多煤炭股业绩爆雷，反观火电股则利润暴增。2024年一季度煤炭价格的下跌是影响煤炭和火电两个行业业绩的主因。先看煤炭股，截至4月26日，煤炭股四大天王除了中国神华（601088）尚未公布业绩外，陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）和兖矿能源（600188）一季度均出现下滑.陕西煤业20

机构·理财 | 下跌趋势的止损设置

目标品种股价出现下跌调整，是见顶还是正常调整？调整在先，见顶在后。个股下跌时，在早期阶段往往预见为调整，大跌后仍难以扭转下跌趋势则判断为见顶，所以见顶在后。交易者事前就要先制定一个区分调整与见顶之间的分界点识别值。在该值之上的下跌属于调整范畴，超过了该值属于见顶行情。这个识别值是调整与见顶之间的安全阀。安全阀要确定一个具体的价格，成熟的操作者也可以用一个范围值作为安全阀值进行灵活处置。

数据精选 | 本周沪深市场概览

本周沪深市场概览

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 分析师一分致析预师期一大致幅预调期高大个幅股（调统高计截个止股日：2024-04-25）

分析师一分致析预师期一大致幅预调期高大个幅股（调统高计截个止股日：2024-04-25）

数据精选 | 股市日历

4月29日星期一停牌：宁波精达、万向钱潮除权除息：蓝天燃气、三态股份、爱美客、耐普矿机、米奥会展、广和通、赛微电子、阳谷华泰、德赛西威、坚朗五金、天赐材料、京威股份、双箭股份、通达创智股份流通：正弦电气、新益昌、瑞华泰、禾川科技、景业智能、德龙激光、西上海、味知香、银龙股份、九洲药业、湘油泵、苏盐井神、亚光股份、海量数据、长城汽车、宝地矿业、宇通重工、致远新能、中红医疗、爱美客、耐普矿