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2023年06期

前沿资讯 | 国内国际要闻

1-2月份国民经济企稳回升 1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点；两年平均增长4.9%。从环比看，2月份规模以上工业增加值比上月增长0.12%。2月份企业生产经营活动预期指数为57.5%，上升1.9个百分点。 1-2月份，全国服务业生产指数同比增长5.5%，2022年12月份为下降0.8%；两年平均增长4.8%。2月份，服务业商务活动指数为

前沿资讯 | 关键词

关键词：降准中国人民银行日前决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。业内人士认为，此次降准适时、必要，向市场释放长期流动性的同时，更传递出助力经济企稳向上的信号，提振信心、稳定预期。当下，我国经济运行整体向好，但仍处于持续恢复阶段，需要宏观调控政策为实体经济回暖提供更多助力。作为宏观

前沿资讯 | 行业公司

6G：市场空间巨大 6G通信的重要发展方向是建构地面通信网络、卫星通信网络及深海远洋网络融合的、实现空天海地一体化的全球连接。根据中国信通院预测，到2040年，6G各类终端连接数相比2022年增长超过30倍，月均流量增长超过130倍，最终为6G带来“千亿级终端连接数，万亿级GB月均流量”的广阔市场发展空间。同时有机构预计2040年全球6G市场规模超过3400亿美元，其间年复合增长率将达58.1%

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：某些上市公司的财务造假行为，如果没有第三方的配合，或根本就无法完成。因此，对于配合财务造假的第三方，绝不可让其成为“漏网之鱼”，这也是强化市场监管的应有之义。基于此，个人建议：一方面，应通过完善制度建设的方式，将其纳入监管，并加大打击力度；另一方面，当投资者因上市公司的财务造假行为合法权益受到侵害时，有必要让配合财务造假的第三方承担连带赔偿责任。当上市公司或拟上市企业

封面文章 | 谁将引领二季度行情？

2023年第一季度进入尾声，回顾过去一段时间，市场自2022年4月进入筑底期，并于2022年12月底启动新一轮牛市。经历了春节以来的调整，随着全国各地消费的快速恢复，房地产投资复苏、工业制造业增速等均出现明显改善，预计经济复苏动能仍有进一步向上的空间。尽管复苏初期的市场往往多有反复，但新一轮的上涨窗口已经打开，慢牛行情依然可期。浙商证券分析师王杨指出，结合周期运行和拉动经济增长的“三驾马车

封面文章 | 二季度市场风格预判

2023年开年以来，A股市场处于“强预期、弱现实”的环境之下，先回升，后震荡。在市场风格方面，今年一季度A股整体呈现小盘优于大盘、成长优于价值的特征，宽基指数中中证500、中证1000表现占优，行业风格表现排名为成长>周期>消费>金融，与2022年Q4相比进行了由大盘到小盘，由价值到成长的切换。进入3月后，市场即将迎来经济数据与企业业绩的验证期，“春季躁动”行情将逐步落下帷幕，市

宏观·策略 | 2023 金融危机拉开帷幕（上）

自从上一篇文章写就之后，SVB银行竟然“突然死亡”（SuddenDeath）。连同一齐倒闭者还有签名银行（SignatureBank）——有人认为签名银行“罪不至死”，但因与加密货币市场关系密切，美国当局要令银行与加密货币脱离关系，故有此着——还有便是第一共和银行亦岌岌可危。传闻美国六大银行齐集一起向第一共和存入300亿美金，以助其渡过难关。视乎情况，该等存款会转为注资。第一共和于2010年12月

宏观·策略 | A股逆向思维下的三条主线

最近海外市场波动剧烈：欧美金融风险担忧下，全球市场波动加剧。美国区域性银行仍面临压力，同时风险进一步向欧洲蔓延。作为全球系统重要性银行的瑞士信贷面临危机，引发了投资者对欧美银行体系稳定性的担忧。本次欧美银行业危机的直接原因是美联储快速、激进的加息，面对“控通胀”和“防风险”中的平衡，美联储的加息进程面临更多阻碍，市场的紧缩交易转向避险和衰退交易。海外事件对A股企业的影响有限，美联储和瑞士央行出

宏观·策略 | 牛市初降准宜高抛低吸

降准说明经济和盈利恢复还不是很强。降准本身是利多，但是和降准周期同步发生的一般是盈利下降周期。2008年以来，有5次降准周期，分别是2008年Q4-2009年Q1、2011年底-2012年Q2、2015年Q1-2016年Q1、2018年Q1-2020年Q1、2021年Q2至今。历史上，降准周期中的第一次降准均处在ROE下降周期的初期，降准周期中的最后一次降准均处在盈利下降周期的后期或末期。（见

宏观·策略 | “中特估”的十个选股思路

今年，“中特估”概念成为了资本市场的焦点。结合《提高央企控股上市公司质量工作方案》及中央企业负责人会议内容，我们特此梳理出2023年国央企的十大选股思路及部分优选标的，供投资者参考。一、数字经济在数字经济相关政策密集落地的背景下，我们选取申万行业中数字经济相关方向央国企，以研发支出总额占营收比例作为研发强度考察标准，甄选出研发强度排名靠前的个股。图一：数字经济的优选央国企（截至2022

宏观·策略 | 光明乳业：经营有望重回正轨

本期股市动态30指数收于1444点，较上期上涨2.97%，同期上证指数上涨1.1%，创业板指数持平。成分股中，浪潮信息、深科技和中国电影等个股涨幅靠前。淮北矿业、华侨城A和招商蛇口等涨幅靠后。个股点评：光明乳业（600597）：公司2022年年报披露显示，全年实现收入282亿元，同比小幅下滑3.4%，归母净利润3.61亿元，同比下降39%，扣非后净利润1.69亿元，同比下降61.08%，其

趋势·市场 | 由“波粒二象性”看股指波动律

最近两周，上证指数涨跌交错，阴线阳线间隔出现，市场先生似乎故意把方向隐藏起来，让人捉摸不透。那么，面对迷一样的走势，指标、浪形、时间窗口等技术分析工具还有用吗？先来看上证指数日K线。（见图一）图一：上证指数日K线技术分析由图一可见，从2月初到3月初，上证指数逐波上行，直至创出3342.86的近期高点。与此同时，MACD指标却逐波下行，形成了有效的顶部背离。之后的3月7日，指数冲高回落，

趋势·市场 | 当前市场指数的浪形划分

市场三大指数自3月9日以来走出了震荡调整并探底企稳的运行格局。其中，上证指数的表现仍然是最强势的，其在3月10日探底后，受55日均线的支撑，持续在21日均线和55日均线之间来回震荡，属于横盘代替探底下跌的强势运行格局；而创业板指数和深证成指则没有那么幸运，特别是创业板指数持续探底回落，一直震荡阴跌、向下运行，周线更是少见的7连阴向下运行，一直下跌到3月20日的2280.14点才开始慢慢企稳。

趋势·市场 | 资金为何出逃“数字经济”热门股？

大宗交易市场上，3月9日-3月22日，折价率排名靠前的个股包括康乐卫士（833575）、腾景科技（688195）、流金科技（834021）、富士达（835640）、凯大催化（830974）、温氏股份（300498）、赛意信息（300687）、艾迪药业（688488）、三雄极光（300625）、奥飞数据（300738）等。溢价率排名靠前个股包括铁大科技（872541）、东方日升（300118）、

趋势·市场 | 海外流动性收敛降准提前落地

本统计期内（3月16日至3月22日），市场情绪分歧加大，交易结构重返极致。近期一边是新高股、线上股、强势股指标和融资情绪的持续回落，另一边是外资情绪、股民情绪、偏股基金发行的边际回暖，市场情绪分歧加大。结构层面，极致化的交易结构再现，TMT、中字头央企热度再创新高，个股集中度也超过80%历史分位水平，具体而言，横向通用软件、垂直应用软件、集成电路制造、游戏、IT服务近期热度提升居前，而白酒、其他计

趋势·市场 | 杠杆资金跑步进场两融热度持续回升

本统计期（2023年3月16日-3月22日）期末，沪深两市融资余额15，012.62亿元，突破1.5万亿关口；融券余额为938.28亿元，两融合计为15，950.89亿元，比期初增加约76.97亿元。从行业角度看，本期有19个行业获得融资净买入，其中计算机和电子行业融资净买入金额超过20亿元，建筑装饰、采掘和传媒行业融资净买入金额超过5亿元。融资净卖出的行业为9个，其中医药生物融资净卖出金

深沪港通 | 港股市场结构性行情有望持续演绎

我们之前谈到，港股回调之际，是中长期资金逢低布局的良机。实际上，港股通南下资金持续净买入，呈现持续净流入的格局。短期港股市场受到全球风险事件冲击遭遇回调，而这也正是逢低积极介入的良机。超预期的PMI数据以及转好的1-2月份社会消费品零售数据，验证国内一季度经济有望实质性转暖，港股市场结构性行情有望持续演绎。投资者不妨持续积极布局相关行业板块： ①人工智能、半导体、数据要素等数字中国建设相关核

深沪港通 | 降准落地，两大板块受提振

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入呈波动微升态势。从成交额来看，沪股通合计成交444.14亿元，深股通合计成交金额580.05亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股包括五粮液（000858）、牧原股份（002714）、爱尔眼科（300015）、TCL中环（002129）、特变电工（600089）、金山办公（688111）、亿纬锂能（300014）、中国建筑（601668）、中天科

深沪港通 | 近80亿资金流入腾讯控股

据东方财富Choice数据显示，2023年3月9日至2023年3月22日，南向资金波动微升，从成交额来看，沪港股通合计成交147.34亿元，深港股通合计成交135.02亿元。港股通前十大活跃成交股包括腾讯控股（00700）、中国移动（00941）、美团-W（03690）、中国电信（00728）、中芯国际（00981）、快手-W（01024）、哔哩哔哩-W（09626）、中国神华（01088）、

行业·公司 | 亨通光电：拟分拆亨通海洋光网上市

《动态》：公司近期公告表示，拟将控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司分拆上市。此次分拆亨通海洋光网是出于什么考虑？孔铭：亨通光电本次拟分拆的亨通海洋光网及其子公司华海通信专注于海洋通信及智慧城市业务，子公司华海智汇技术主要从事智慧城市业务。其中，华海通信前身为华为海洋，2008年成立。2019年12月31日，亨通光电向华为非公开发行4764万股股份及支付现金购买华为海洋51%股权，华为海洋成

行业·公司 | 华立科技：游艺设备行业龙头卡牌业务驱动成长

市场即将进入二季度，政策层面近期在逐渐释放利好，且随着年报、季报数据的落实，市场一方面可以确认业绩和估值，另一方面可以建立新的预期。高成长性仍然是市场永恒不变的追逐，在市场全面回暖之际，不妨重点关注和配置某些具有高成长性潜力的细分领域龙头。华立科技（301011）是国内商用游艺设备的发行与运营综合服务商龙头企业。公司集游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营于一体，同时将业务范围拓展至终端游乐场

行业·公司 | 澜起科技、亿纬锂能

澜起科技：国家大基金投资100亿传闻不实传闻1 近日，有投资者向澜起科技（688008）提问：“市场传闻国家大基金二期将投资贵公司100亿用于支持AI芯片研发以及攻克人工智能芯片等短板，请问是否属实？” 对此，澜起科技进行了否认。澜起科技回复称，截止目前，上述传闻不属实。澜起科技是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，目前拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线。公司近期发布202

行业·公司 | 假如伊利和海天二选一怎么选？

在A股市场上，同样属于快消品的两家优秀企业伊利和海天，市场给出的市盈率差距巨大。假如以现价买入，在两者中做一个选择，如何选，这对大部分人来说肯定是一个很艰难的决策。一、两家公司的共同点两者生产的产品同属于刚需品，与全体普罗大众的日常生活紧密相连，中国人的一日三餐中，伊利和海天占据着非常重要的地位，其产品人人需要，而且人人消费得起，具有重复消费的强复购性。两者在其所处的行业中同为行业老大

行业·公司 | 工业富联：看好下半年AI服务器销售业绩

近日，工业富联（601138）股价涨势如虹，而公司也受到投资者热烈追捧，公司的电话会参会投资者多达近200人，其中不乏赵晓光等大佬。双方主要围绕着云计算、供应链重构、公司未来增长点等话题进行了良好沟通。关于云计算管理层表示，随着近期大型云服务商客户掀起的ChatGPT应用风潮，未来将有不少相对应的硬体架构需求，对云计算产业起到正面助益的效果。根据国际调研机构IDC研究，全球AI服务器市

行业·公司 | 长春高新：一年多四次闪崩两券商高位唱多

十年百倍牛股，昔日千亿白马长春高新（000661），如今风采不再，近一年多来四次闪崩，市值蒸发近1500亿元。有意思的是，在长春高新风光无限、股价高峰时期，西部证券、东莞证券在其高点唱多，高点买入的股民，真是欲哭无泪。一年多蒸发近1500亿 3月20日，长春高新股价下跌，截至收盘，该股报157.65元，跌幅5.22%。而此前一个交易日的3月17日，二级市场上，长春高新股价再度闪崩，大跌9

行业·公司 | 中重科技：与客户数据矛盾业绩蹊跷激增

中重科技主要从事智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售。公司于2021年申请登陆主板，目前已过会。虽然成功登陆资本市场，但中重科技经营中依然存在诸多问题待解释，包括与客户披露数据矛盾、估值与业绩蹊跷激增、上市前夕“掏空式”分红等。与客户披露数据矛盾招股书显示，中国一重既是中重科技的竞争对手，又是客户，还是供应商。中国一重财报显示，2021年，其欠中重科技一

行业·公司 | 合力泰：国资四年努力后无奈卖回原主

经过4年时间努力，逆天改命无效，福建国资终于要放弃合力泰（002217）了，而接盘方竟是原主。公告显示，此次交易对手方深圳慧舍所属行业为产业投资。相关资料显示，深圳慧舍刚刚成立于2023年3月15日，出资额仅有30万元，执行事务人为文璟。根据合力泰此前披露，文璟曾担任合力泰董事，系合力泰原控股股东文开福之女，在转让之前突击成立一家公司来接盘，这意味着转了一圈之后，合力泰还是回到了文开福自己手上

行业·公司 | 乔锋智能：看似高成长实则纸面富贵

乔锋智能装备股份有限公司（简称“乔锋智能”）将在创业板IPO，公司公开发行不超过3019万股，募资13.55亿元分别用于数控装备生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。在上会前夕，乔锋智能共收到来自深交所的两轮问询。其中毛利率、存货、财务内部控制等问题都被监管重点关注。而上会现场，乔锋智能的财务内控规范问题依然被问询。而从天眼查的数看，乔锋智能的买卖纠纷较多！买卖纠纷繁多根据

行业·公司 | 床垫：大众市场成长空间打开

床垫行业需求持续高景气，睡眠领域千亿级新蓝海有待拓展，龙头企业有望凭借核心壁垒维稳领军地位。投资者可重点关注其中具有本土化竞争优势的龙头个股。两个角度的投资逻辑床垫行业的投资逻辑主要看两个方面：高端市场国产替代加速，大众价格带空间打开。消费升级+渗透率提升+更换频次提高，高端市场有望持续扩容。2021年国内高端床垫市场规模约300亿，其中丝涟占比4.10%，舒达6.00%，金可儿3.1

行业·公司 | 机器人产业步入加速期

我国机器人研究开始于八十年代，远远晚于美日德等发达国家。经过几十年的发展，当前，我国机器人水平已经实现了跨越性的进步，2017年是中国机器人行业的分水岭，2017年以前是国产替代阶段，国内机器人公司主要通过模仿，以更低的成本获得市场，2017年开始，结合AI深度学习、3D视觉、力控等技术的变革，中国机器人行业逐渐走向市场引领，中国机器人或能复制日本机器人产业发展路径。机器人行业具备“硬件先行”

行业·公司 | 南网能源、中材科技、宝丰能源

南网能源003035 公司发布2022年业绩快报，2022全年实现营业总收入28.88亿元，同比增加10.29%，净利润为5.53亿元，同比增加15.56%，基本完成经营目标。公司工业节能及建筑节能业务营收规模保持稳定增长，综合资源利用业务由于疫情及生物质燃料价格上涨等原因营收状况较上年略有下降。公司在建筑节能领域积累了较为充足的项目建设、开发运营经验，并在此基础上形成了良好的市场品牌信誉，

行业·公司 | 风险警示：金陵体育、巴安水务

金陵体育300651 3月19日，金陵体育公告，公司董事李剑峰涉嫌短线交易公司股票，未按规定披露持股信息及变动信息，被中国证监会立案。金陵体育表示，本次立案调查仅针对李剑峰个人，与上市公司无关，公司生产经营活动不受影响。在立案调查期间，公司将积极配合证监会的调查工作。去年12月26日，李剑峰就曾因其本人及亲属短线交易被行政处罚50万元。2020年5月26日至2021年1月19日期间，李剑

机构·理财 | 国泰基金“制造一哥”王阳的隐忧

在过去几年新能源马力最足的时候，国泰基金王阳是掘金最快也最多的基金经理之一。凭借157.19%、169.88%的任职回报，他管理的国泰智能装备股票A和国泰智能汽车股票A成为大众焦点，其本人也被誉为“高端制造业一哥”。除了制造业，王阳管理的综合主题基金国泰价值精选灵活配置混合A自2019年8月接手至今（2023年3月20日，下同），任职回报也高达70.94%，颇有“全能王”的意味。但“一哥”

机构·理财 | 类税收型企业是好生意模式

中国古代有盐铁专卖制度，这是中国古代最重要的政治经济政策，也是国家财政收入的重要来源。春秋时期，齐相管仲提出了“官山海”的政策，“官”即“管”，“山海”即开矿铸铁和煮盐，意思就是说国家统一管理山海盐铁之业。在实行了官山海政策之后，虽然齐国允许百姓继续制盐，但是做出来的盐必须是官方标准，而且这些盐在制成之后必须由国家统一收购，再进行售卖，这样赋税于价，百姓感觉不到征税，也是一种征税成本很低的收税方式

机构·理财 | 主动与被动卖出策略的区别

卖出是针对持仓兑现的一种操作，将会在亏损、盈利和平手三种状态下展开。兑现操作部分属于主动性交易，部分属于被动性交易。在实践中，每次操作买卖执行的是主动性交易还是被动性交易，大部分都可以在事前通过人为设计出来。因此策略设计上的主动和被动与传统随机的主动或被动有着很大不同。上升状态卖出策略上升状态下选择卖出，有时是因为利润可观所以兑现落袋为安，有时是因为预期上升快要见顶或继续上升空间有限，

数据精选 | 本周沪深市场概览

本周沪深市场概览

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 周超大单资金净增（减）仓股前20名

周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

3月27日星期一停牌：海得控制撤销ST：ST科林退市：ST荣华、ST西源股份流通：奥泰生物、煜邦电力、骄成超声、信科移动、天德钰、开普云、腾景科技、南新制药、亚士创能、鹿山新材、一博科技、森鹰窗业、祥明智能、阿尔特、仙乐健康、值得买、科创新源、长盛轴承、岱勒新材、青农商行、牧原股份、渤海租赁财报披露：中国石化、宁沪高速、中国太保、新华制药、康冠科技、海峡股份、蓝盾光电 3