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2022年06期

前沿资讯 | 国内国际要闻

2月CPI、PPI分别同比上涨0.9%和8.8% 中国2月CPI环比上涨0.6%，同比上涨0.9%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.5%;食品价格下降3.9%，非食品价格上涨2.1%;消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨1.2%。2月份主要是受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。此外，中国2月PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.5%;工业生产者购进

前沿资讯 | 关键词

关键词：一万亿近日，人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。人民银行结存利润主要来自过去几年的外储经营收益，不会增加税收或经济主体负担，也不是财政赤字，同时也不会造成财政向央行透支。结存利润按月均衡上缴，人民银行资产负债表规模保持稳定，体现了货币政策与财政政策的协调联动，共同发力稳定宏观经济大盘。业内人士分析，这

前沿资讯 | 行业公司

医药：估值处于历史底部区域当前医药行业投资价值凸显，估值处于历史底部区域，长城国瑞证券建议加大行业的配置比重，关注以下几个方面的投资机会：一是关注年报和一季报业绩有望高增长或超预期的优质标的;二是关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业;三是CXO行业近期出现深度调整，估值处于历史底部，逆势关注订单充足且当前估值合理的公司;四是关注中药板块以及具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：新基金发行遭遇“冰火两重天”，也必然倒逼公募基金行业进行变革。目前市场上有头部基金公司、中小型基金公司之分，个中既有历史方面的因素，也与基金公司自身的原因密切相关。个人以为，公募基金行业的变革，需要从品牌效应、销售渠道、投资业绩、企业声誉、人才培养与储备、行业创新等方面着手，这对于中小型基金公司而言更是如此。随着私募行业的进一步发展，以及公募行业竞争的加剧，今后更多中

封面文章 | 备战市场反攻

最近一周多来，市场出现了短期深度回调，这给很多新股民、新基民“上了惨痛的一课”。这种快速的回调具有深刻的宏观面背景、国际背景——港股同样走出了日线级别的连续阴跌，甚至连阿里巴巴、腾讯控股这样的“巨无霸”都能在短短数个交易日内蒸发掉万亿市值。如何正确的认知这种短期快速回落的性质，决定了我们后市的策略。我们认为：市场的快速下跌并不具备持续性，市场加速探底，已反映悲观预期，同时，各种利多因素在累

封面文章 | 3000点上方背水一战：低估值+强信用

市场快速回探3000点上方，我们在策略上坚持这样的判断： A股近期因内外风险叠加产生了严重的情绪化宣泄，出现了三大严重背离，同时，随着三个临界点到来，市场底已二次确认，A股有望迎来价值和成长的共振上行。所谓“三大背离”，包括：①近期A股超调与国内政策宽松以及稳增长的基调严重背离;②投资者情绪与国内稳健的经济基本面严重背离;③A股当前估值水平与历史及全球可比估值水平严重背离。所谓“三个临界

宏观·策略 | 金龙能否再飞舞？

近期中概股暴跌，引发市场极度关注。何谓中概股？中国概念股指一系列以在中国大陆资产或营业收入为主体组成部分公司股票。由于以往中国股市实行审批制，一些有融资要求但尚无盈利的公司会选择出境上市。这些公司大多选择以全球最大的股票市场——美国股市为上市场所，而当它们的数量愈来愈多，则形成中国概念股（简称中概股），当前中概股共有323只。根据美国投资大行高盛的预计，美国机构投资者目前持有中国ADR市值约为20

宏观·策略 | 信用波折无需担忧短期超跌反弹延续

基本面及外部冲击预期的变化是超跌反弹的核心影响因素，反弹期间政策导向和景气上行的行业占优。复盘来看，2005年以来有13次市场短期急跌后开启超跌反弹，有5个特征：（1）短期急跌原因：基本面下行或海外较大的冲击。（2）反弹开始标志：金融数据或政策出台带来的经济预期改善或外部冲击缓解带来风险偏好提升; （3）反弹幅度：难回到调整前水平，4-49个交易日; （4）反弹结束标志：经济改善预期的

宏观·策略 | 反弹行情不会一蹴而就

本周内，市场走出了超预期的再一次杀跌。对于沪指来说，这可能并不是“二次探底”，而是创新低探底，但是对于反映真实市场走势的创业板指数来说，那其实就是“二次探底”。这是大家对市场指数的认知区别。很多人目前还是习惯于看沪指（也就是上证指数）去分析判断大盘的趋势，但这其实是不对的，因为上证指数充满着“欺骗”和忽悠。说到底它包含了太多的权重指标股，比较容易被主力操控出影响指数的趋势图形。就像2020年3

宏观·策略 | 三年一遇的大底已到

最近一段时间全球股市剧烈动荡，尤其是港股市场，因为新经济板块的深度下跌，让恒生指数一度跌破20000点。显然，全球熊市已经到来。但市场的加速下跌未必是坏事。很多时候，物极必反，阴极阳生。所以我们说，好的投资机会往往都是跌出来的。市场已进入机会区从历史上看，截止3月14日，上证综指风险溢价率达到5.37%，已经非常接近机会区。其隐含的年化收益率已经高达8.15%（不考虑业绩增长和股息率），远

宏观·策略 | 福耀玻璃：营收与利润均被信义玻璃超越

本期股市动态30指数收于1360点，较上期下跌7.47%，同期上证指数下跌5.70%，创业板指数下跌1.27%。成分股中，中青旅、丽珠集团和中国电影等个股跌幅较小。中国外运、顺丰控股和中福耀玻璃等跌幅较大。个股点评：福耀玻璃（600660）：3月17日，公司发布2021年年报，公司2021年营业收入约236.03亿元，同比增加18.57%;归属于上市公司股东的净利润约31.46亿元，同比增

趋势·市场 | 多重利好共振　大盘止跌反弹

世界纷纷扰扰，错综复杂，既缺乏公认的真相，也不存在绝对的真理。近期各种因素交织下，国际金融市场更加跌宕起伏，变幻莫测。上期文章中，笔者分析大盘短线可能在探底之后出现反弹，但实际回调幅度有超预期。3月9日和10日的深V反弹，变成了下跌中继。沪深300指数的浪形，还是按照第4期文章的划分更合理些。先来看最近一个月的K线细节。（见图一）如图所示，仍将2月18日4651点之后的走势视为5浪回调。这

趋势·市场 | 政策底已经出现市场底还会远吗？

市场最近两个交易周走出了持续大幅下挫的走势。跌幅十分巨大，而且下跌的速度还特别的快，这样的跌幅空间，是远超过大多数人的预期的。在本轮下跌过程当中，上证指数的下跌幅度相对较小，深证成指和创业板指数的下跌幅度相对较大。其中创业板指数从开年以来最大跌幅超过了30个百分点。虽然创业板在2月中旬到3月初进行了一段震荡反弹，但后来的实际走势证明那就是一个下跌中继平台，后市跌起来速度更快。本轮下跌，既有

趋势·市场 | 深冷股份大宗折价交易为哪般？

大宗交易市场上，3月10日-3月16日，折价率前十名的个股为贝特瑞（835185）、广道高新（839680）、苏轴股份（430418）、朱老六（831726）、之江生物（688317）、深冷股份（300540）、前沿生物（688221）、天地数码（300743）、帝科股份（300842）、广生堂（300436）。溢价率前十名的个股为华阳变速（839946）、吉艾科技（300309）、沐邦高科（

趋势·市场 | 复星医药：受益新冠概念资金热烈追捧

本统计期内（3月10日至3月16日），沪指一度探低至3100点下方。经历了前期低迷后，随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，或给市场带来整体提振。短期重要会议推动下，市场有望迎来反弹，阶段企稳预期回升。 Choice数据显示，本期内，两市共174只个股登上龙虎榜。营业部买入332.63亿元，合计卖出336.74亿元，总体呈现净买入-4.11亿元的状态。统计期内，复星医药

趋势·市场 | 市场剧烈波动多空分歧加深

本统计期（2022年3月10日-3月16日）期末，沪深两市融资余额15，980.27亿元，融券余额为904.08亿元，两融合计为16，884.35亿元，比期初减少约240亿元。3月初至今，市场持续波动，多空分歧加剧。截至3月16日，两融余额已经迎来七连降。从行业角度看，本期仅有医药生物、休闲服务、钢铁和纺织服装4个行业获得融资净买入，医药生物净买入金额最高，但也仅有2.40亿元。融资净卖出行业

深沪港通 | 恒指进入技术性修复

恒生指数近期的走势可谓惊心动魄，在快速下探后，我们可以看到：创纪录的空头成交量和认沽期权买盘将成为暴力技术反弹的火药。随着美联储首次加息，香港金管局放缓的资产负债表调整有助于提高市场可见度。整体而言，港股市场深陷深度配置价值。如果美国经济不衰退，恒指将迅速修复;如非，则恒指在二次下探之前，仍可以有一个技术性的修复。虽然此前公布的中国经济数据出人意料的好，但在美国上市的中概股当晚仍重度下挫—

深沪港通 | 北向资金流入呈波动下降态势

据Choice数据，3月以来，北向资金净流入呈波动下降状态，从成交额来看，截至3月15日，沪股通合计成交619.24亿元，深股通合计成交金额为697.97亿元。虽然呈现流入下降态势，但部分个股仍被机构连续增持。近日，阳光电源（3000274）持续受到市场资金青睐。3月14日，阳光电源获深股通增持53.93万股，已连续23日获深股通增持，共计3658.42万股，最新持股量为2.17亿股，占公司A

深沪港通 | 陆股通一周成交情况

北向资金前20大活跃个股（2022年3月10日-3月16日）注：成交占比指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例数据来源：东方财富Choice 北向资金净流向图（2022年2月16日-3月16日）数据来源：东方财富Choice

深沪港通 | 李宁：股价大跌但南向资金仍力挺

今年3月以来，南向资金净流入呈波动上升趋势，截至3月15日港股通（包括沪市港股通及深市港股通）成交活跃股合计成交344.53亿港元，净买入金额86.19亿港元。在成交活跃股中，李宁（02331.HK）3 月15 日通过港股通渠道成交金额为12.49亿港元，净买入金额为7.79亿港元，该股已连续5日出现成交净买入，累计净买入金额30.75亿港元。但李宁股价期间却下跌了24.91%，这或与一则

深沪港通 | 港股通一周成交情况

南向资金前20大活跃个股（2022年3月10日-3月16日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例南向资金净流向图（2022年2月16日-3月16日）数据来源：东方财富Choice

行业·公司 | 威海广泰：短期利空砸出来的“黄金坑”

市场仍处于不断盘底、磨底的过程当中，地缘冲突+新冠疫情使得市场多头暂时难以找到向上攻击的支点。但另外一方面，不断磨底也为我们逢低吸纳一些基本面未受明显冲击、跌幅较大，动态估值具有吸引力的优质个股，提供了可能。尤其是一些受到短期因素影响了当期业绩的个股，如果它的中长期核心竞争力并未改变，那么在它股价出现较大幅度回落后，往往是可以积极布局的“黄金坑”。威海广泰（002111）二级市场股价在今年

行业·公司 | 太阳纸业：林浆纸一体化布局加速推进中

《动态》：根据公司发布的业绩快报，公司2021年第四季度业绩同比有所下降，请问是什么原因造成的？今年第一季度业绩是否有改善预期？孔铭：2021年第四季度业绩表现较弱，主要是由于生产原材料、能源等价格上行，尤其是煤炭成本大幅上涨。致使公司生产成本提升。公司单月用煤约20万吨，因阶段性累库导致成本预计高于市场平均。此外，“双减”政策影响内需，同时文化纸进口压制仍在，主要纸产品的市场售价回落较多，造

行业·公司 | 传闻求证：优博讯、星辉娱乐

优博讯：俄罗斯市场销售增长较快传闻1 优博讯的智能支付终端产品去年在俄罗斯的销售大幅增长。求证：属实。近日，有投资者咨询优博讯（300531）：“请问公司的智能支付终端去年在俄罗斯等国家的营收大幅上涨属实吗？有报道称俄罗斯在被禁用visa和master后要推广银联，是否有进一步开拓公司业务的空间？” 对此，优博讯给出了肯定的答复。优博讯表示，在俄罗斯市场，公司主要提供PDA、智能

行业·公司 | 回撤并不可怕　做好预案就行

最近市场跌得都让人有点麻木了，但大家心里还是很虚，到底什么时候是个头？我们就来回顾下A股史上较大的几次回撤及每次的特点，看看能否从中找出一些启发。我投资生涯中几次大的指数回撤 1、2008年，沪深300全年下跌约66%，中证500全年下跌61%。特点：2007年鸡犬升天，沪深平均市盈率达到50倍，小盘更高，2008鸡犬落地，大小盘都从高估值区域一直杀到低估值区域。 2、2011年，沪深

行业·公司 | 汇川技术：CNC进展低于预期业绩快增但存压力

近日，汇川技术（300124）受到了诸多机构的调研，其中既有券商、私募、公募等内资机构，也不乏淡马锡这样等著名外资，下面我们一起看下调研等主要内容。业绩相关交流首先，要介绍一下汇川技术2021年度等业绩快报，根据公告，2021年公司实现营业总收入18，057，062，154.83元，比上年同期增长56.86%;实现利润总额3，813，520，321.29元，比上年同期增长62.73%;实现

行业·公司 | 深天马A：小屏幕“巨头”为何业绩增长乏力？

天马微电子股份有限公司（以下简称“深天马A”）日前发布了2021年年度报告。报告显示，公司业绩取得个位数增长，但扣非后的归母净利润出现两位数下滑，而且公司经营活动产生的现金流量净额同样出现超过20%的降幅。 2021年，深天马A的研发人员数量比2020年减少12.45%，大批本科学历和硕士学历的研发人员流失，而公司研发费用减少但销售费用、管理费用却同比增加。小屏幕“巨头” 深天马A拥有或正

行业·公司 | 力量钻石：光伏制造爆发带来新机会

力量钻石（301071）近期发布2021年年度报告，报告期内实现营业收入4.98亿元，同比增长103.5%;实现归母净利润2.4亿元，同比增长228.17%，接近业绩预告上限。主要原因是受益于培育钻石下游需求旺盛，产品价格上升带动毛利率大幅提升，从而提高整体盈利能力。作为国内人造金刚石行业的领军企业之一，力量钻石在研发技术及生产设备方面均具有优势，业务协同下赢利具有高弹性，同时行业市场前景广阔

行业·公司 | 天力锂能：频繁对赌皆失败　应收款与存货高企

新乡天力锂能股份有限公司（以下简称“天力锂能”）成立于2009年3月，是专业从事锂电池三元正极材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。 2020年7月，公司递交招股书，申请登陆创业板，如今已上会通过。虽然成功跻身资本市场，但《股市动态分析》在研读其招股书后，发现仍有一些问题待解：首先，公司在上市前期与数位股东签订了多项对赌协议，但均以失败告终。公司声称，对赌协议在上市申请时已全部结束，但而

行业·公司 | 时代装饰：背靠万科等“大树”真的好乘凉吗？

日前，深圳时代装饰股份有限公司（以下简称“时代装饰”）首发过会申请获通过，招股书显示，时代装饰预计发行不超过3733.21万股，募集10.13亿元投向“住宅精装修家居配置延伸服务平台及营销网络”、“装配式装修研发及产业化”等五大项目以及补充流动资金。住宅精装修业务的大客户是地产开发商，因此地产行业的兴衰直接决定了装饰公司经营业绩的高低。而报告期内，时代装饰向前五名客户的销售收入占当期主营业务收

行业·公司 | 电子烟：强监管下的“危”与“机”

日前，国家烟草专卖局发布了《电子烟》国家标准（二次征求意见稿）与《电子烟管理办法》，对雾化电子烟口味、品牌、检测等方面提出更为明确的要求。其中重点要求有：只保留电子烟烟草口味、取消排他性销售、加强电子烟上市批准及检测、较此前规定的部分出口管制要求，具体包装要求没有明确限制、雾化物应含有烟碱。这些要求，将对国内雾化电子烟企业较为依赖的多口味产品与专卖渠道造成一定冲击，短期内经营承压。但新

行业·公司 | 物流快递：行业加速集中龙头笑到最后

随着近年电商红利逐渐消化，快递及快运物流行业在经历高速成长阶段后，也进入了存量博弈时期，头部企业持续分化，同业并购开始趋于频繁。继2021年底极兔收购百世国内快递业务后，近期京东物流收购德邦股份的消息也宣告落地，业内迎来又一新的重磅并购事件。大型同业并购的频繁出现，意味着行业集中度趋向进一步提升，未来国内物流行业或将加快向寡头垄断格局迈进，行业整体发展方向朝价值竞争转变。快递及快运物流行业的加

行业·公司 | 股神榜：三孚股份、德邦照明、顾家家居

上期荐股排名（2022年03月7日-2022年3月18日）编辑笔记多数荐股收益与大盘走势相差不是特别大，但获得绝对收益的只有招商证券一家。近期市场波动剧烈，选股难度加大，但以低估值思路选股仍可获较好排名。上周荐股第一名招商证券收盘收益：3.32% 力量钻石（301071）：培育钻石及工业金刚石市场需求旺盛，公司产品价格大幅提升，在市场需求和毛利率提升的带动下，公司业绩迎来爆发

行业·公司 | 风险警示：嘉寓股份、盛美上海

嘉寓股份300117 近期公司发布公告称，子公司签订的300MW光伏项目，PC总承包合同金额合计为人民币13.5亿元。公司近期于2021年11月26日、2022年1月5日、2022年2月17日披露了关于累计诉讼情况的相关公告，由于受恒大集团商业承兑汇票未能到期兑付的影响，商票纠纷类诉讼案件近期增加较多，将持续关注相关事项进展并按照有关法律法规的要求及时履行信息披露义务。近期，因恒大集团资金周

机构·理财 | A股长期底部的六大特征

市场跌跌不休，上证指数一路走低，基金发行自然也分外低迷。此时究竟该“贪婪”还是“恐惧”？从多家基金近期的观点中，我们整理出A股长期底部的六大特征。在市场恐慌情绪较重的背景下，理性审视自己的投资策略，才是取胜之道。跌到底了吗？目前是否已真正见底？变幻莫测下恐怕没有人能准确预言。但常言道，以史为鉴可以知未来。过往市场见底，通常存在六大特征：第一，主流指数估值处于历史低位。本文分别选取反

机构·理财 | 基金动态：银河基金、QDII限购

基金2021年年报披露拉开帷幕公募基金2021年年报披露正式拉开帷幕，中邮基金日前率先披露旗下基金2021年年报。与四季报仅披露前十大重仓股不同，基金年报会披露该产品的全部持股情况。具体来看，被称作“隐形重仓股”的持仓第11位至第20位股票同样受到投资者关注。截至3月15日，中邮基金已经公布旗下52只债券型或混合型基金的2021年年报。整体来看，估值和股价均处于低位的中小市值标的受到关注。

机构·理财 | 金融委力挽狂澜股市政策底显现

近期市场受俄乌战争、疫情反复等多重影响，市场出现大幅调整，尤其是中概股和港股市场。中概股完全是股灾，跌幅甚至超过金融危机时的水平，俄乌战争爆发后，西方国家对俄罗斯的制裁毫无底线，甚至突破了私有财产不可侵犯的底线，让投资者担忧中美金融脱钩，中概股被肆无忌惮地打压，这某种程度上是中美之间继贸易战、科技战后的金融战。在关键时刻，中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持下，国务院金融稳定发

机构·理财 | 超短线交易的选股逻辑

超短线操作有两大核心目标：第一、所有的高频交易都遵循“以最短的买卖持股时间，博取最高确定性的单次盈利机会”。简单来说，也就是尽量不参与股价横盘和下跌调整的过程，只做上涨阶段;如果非要参与调整，必须是以最短的持股时间去博取高确定性的机会。第二、资金高率周转，通过巨量交易次数累积可观利润。持股越久不确定性越大老祖宗总结的成语中有句话叫“夜长梦多”，股票交易持股其实也是同样的道理。从理论

数据精选 | 本周沪深市场概览

一周沪深市场概览注：剔除了暂停上市的个股。

数据精选 | 北上资金持仓、持股变动

北向资金持仓市值前50名（截止3月17日）北向资金持股占流通股比前50名（截止3月17日）北向资金持股比例增加前50名（2022.3.11-2022.3.17）

数据精选 | 南下资金持仓、持股变动

南向资金持仓市值前50名（截止3月17日）南向资金持股占流通股比前50名（截止3月17日）南向资金持股比例增加前50名（2022.3.11-2022.3.17）

数据精选 | 一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

龙虎榜成交额前10名偏好个股龙虎榜净买入额前10名偏好个股

数据精选 | 重要股东、高管二级市场增、减持明细

一周重要股东二级市场增持明细一周重要股东二级市场减持明细

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股（2022.3.14-2022.3.18）

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金增仓股前20名（2022.3.14-2022.3.18）一周超大单资金减仓股前20名（2022.3.14-2022.3.18）

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周主力资金净流入额前20名个股一周主力资金净流出额前20名个股

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本期创出今年以来新高的股票近期连续上涨4天以上的股票一周行业指数跌幅较小前15名一周行业指数跌幅较大前15名

数据精选 | 一周热点板块表现个股

电子身份证概念（一周整体涨幅：11.32%）近日国家层面强调今年要实现身份证电子化，引发市场关注，带动概念上涨。在线旅游概念（一周整体涨幅：5.10%）前期抗原检测试行方案发布，疫情防控更加灵活，提升景点旅游等行业预期，带动概念上涨。

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

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数据精选 | 全球主要指数走势点评

上证综指前半周的暴跌和后半周的暴力反弹形成鲜明对比，监管层表态是对资本市场的有利呵护，稳定了市场情绪。沪深300 经历了集体强势反弹之后，市场有望进入年报和季报行情，选股需要更加关注基本面和估值的匹配度。科创50 最低距离指数起始点位不足百点，说明板块近段时间下跌之惨烈，目前指数已经稳定，后市有望逐步反弹。深证成指本周走出v型走势，且左右基本对称，因此周线上

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2022-03-17）（数据来源：东方财富choice）1、本数据系在近1个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于5家、一致预期不断调高的股票。2、一致预期EPS（每股收益）：近3月内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算。

数据精选 | 股市日历

3月21日星期一停牌：华新B股、松井股份、星湖科技、粤水电增发实施：克莱特、雪榕生物股份流通：克莱特、爱科科技、佳华科技、天龙股份、景旺电子、中国联通、锦浪科技、和仁科技、通合科技、中密控股、中文在线、宏川智慧、埃斯顿、捷顺科技、圣农发展、天融信、正邦科技财报披露：仁智股份、传艺科技、广大特材、复旦微电 3月22日星期二停牌：松井股份股份流通：同力日升、科沃斯、华翔股