期刊详情

查看往期

期刊目录

2021年06期

封面文章 | 抱团基金之殇：明星产品大跌近30%抱团股瓦解趋势已成

如火如荼的基金市场，在今年春节后被结结实实泼了一盆冷水。万余只基金中超六成净值出现下跌，景顺长城、鹏华基金、中欧基金等前期被热捧的“香饽饽”更是登高跌重，不少净值跌幅近30%，相关基金经理也一时从众多基民眼中的“红人”沦为“菜鸟”。观察发现，这些基金几乎都重仓了白酒、医药、新能源等前期抱团板块。去年以来，这些抱团股就因高估值等问题引起阵阵争议，一些人认为这些股票股价已严重泡沫，随时有大跌的

宏观·策略 | 两代女皇与两次科技泡沫

《2019年度全国公募基金投资者状况调查报告》发布，由中国证券业协会及中国证券投资基金业协会调查所得，报告显示，超过九成基民（炒股票者叫股民，买基金者称为基民，此等简称令人感觉不舒服）认为其本人金融知识水平高于或处于同龄人平均水平。两协会通过公募基金管理公司、独立基金销售及基金代销机构等154家会员单位向基金个人投资者，及证券期货经营机构、保险机构、商业银行、公募基金等机构投资者发放问卷调查。结果

宏观·策略 | 本轮复苏地产和消费脱节

在以往我国的经济周期中，房地产经济与消费高度相关，如果地产销售向好，居民消费也会同步增加。但是去年以来，我国地产的销售已经明显高于疫情前的正常水平，而消费的表现依然偏弱。也就是说，本轮房地产经济复苏，并没有带动消费同步回到正常水平。那么地产和消费脱节的原因在哪？未来的消费能否回到正常？ [以往的周期：][地产好，消费就好] 在以往我国的经济周期中，地产经济和消费是高度相关的。在2009年，地产

宏观·策略 | 通胀下的股市也不要过分地悲观

最近，听到有不少人跟我说，某某专家说了，今年股市会跌得很惨，叫大家赶紧空仓跑路。这让我想起去年的这个时候，当时也是有不少专家说股市经济会堪比2008年金融危机，甚至会有过之而无不及。当时，估计吓得不少人割肉割在地板上，而今，又似乎要重演去年的那种状况了。当然，去年肯定比现在恐怖，因为去年的这个时候全球熔断股灾正在如火如荼地上演着，而我们现在也仅仅只是受无风险资产固定利率飙升吓到了。基于全球无风

宏观·策略 | 2023年是A股超级牛市的起点

从时间周期看，2003年属于三元九运的“艮卦”开始阶段，而中国房地产价格的上涨也是从2003年开始的。从中国过去20年房地产的涨幅来看，符合“艮卦”-“土运”周期的特征。2000年的中国房地产市场仍处于自1998年房改以来的初期，房价涨幅并不明显。但2003年开始，房地产价格的涨幅开始逐步加速，这一势头一直有望持续到2023年。随着2023年的三运九运九紫运——离火卦的到来，预示着长达20年的

宏观·策略 | 光明乳业：募资扩产平抑成本上涨

本期股市动态30指数收于1442点，较上期下跌1.29%，同期上证指数下跌2.78%，创业板指数下跌6.98%。成分股中，华侨城A、华能水电和中国国航等个股涨幅靠前。航发动力、浪潮信息和深科技涨幅靠后。个股点评：光明乳业（600597）：公司近期公布关联交易和定增方案，拟向包括光明食品集团在内的不超过35名特定投资者定增3.67亿股，预计募资19.3亿元用于上游奶源项目投建以及补充流动资金

趋势·市场 | 弱势反弹确认继续回落探底

进入3月份后，市场走出了弱势反弹的格局。上证指数在3月9日探底3288点，当日留了长下影线，随后反弹了一段时间。这段反弹截止到3月18日已经运行了约7个交易日，但整体相对弱势。创业板指数在随后的二次回探过程中，差仅仅4个点，就下破3月9日的最低点2608.24点。从各板块表现来看，新能源相关概念、碳中和板块等表现不错;同时受益于经济复苏的机场航运、强顺周期的有色及煤炭和钢铁等、银行、保险等大金

趋势·市场 | 震荡整理阶段关注等待时机

牛年伊始，股市遭遇了一场凌厉的倒春寒，使众多投资者立马清醒了不少。相比2月4日文章中研判股指“年前小涨、年后小跌”，笔者2月25日的分析则有了更多依据，并认为大盘“已进入大四浪，此次调整的浪级比较高，运行时间也较长。”目前，这种局面正在呈现出来。的确，市场先生是施展障眼法的高手，想要辨识其招数还需一些技巧。延续第4期文章思路，把2月18日第一根60分钟K线省略以后，观察到的指数浪形便清晰很

趋势·市场 | 康泰生物：高管股权转让或欲变相减持

截至A股3月17日收盘，上证指数收于3445.55点，下跌0.03%;深证成指收于13809.77点，上涨1.22%;创业板指收于2704.14点，上涨1.2%。股指全天震荡整理，农业股强势领涨，次新股午后走高，碳中和概念震荡回落，军工、半导体、新材料概念活跃，电力、环保等板块全天萎靡。大宗交易市场上，3月11日-3月17日，5个交易日里沪深两市共发生大宗交易560笔，其中深市成交332笔，沪

趋势·市场 | 神火股份：铝价持续强势释放业绩弹性

本统计期内（3月11日至3月17日），A股在3400点左右震荡，节后A股持续回调，部分资金回流抱团股、赛道股。从行业资金流向看，本期银行、交通运输这两个行业呈现净流入状态，金额分别为46.36亿元、18.97亿元。电子、非银金融、有色金属净流出居前，金额分别为112.91亿元、79.31亿元、78.85亿元。个股方面，除去停牌股票，净流入个股数量有1364只，净流出个股数量达2829只。T

趋势·市场 | 碳中和概念受融资客追捧

本统计期（2021年3月11日 - 2021年3月17日）两融余额为16，526.36亿元，较期初（3月11日）下降约11.77亿元，下降幅度为0.07%，较上期余额16829.37下降约1.8%。从行业层面上，值得关注的是申万28个一级行业中共有13个呈现融资净买入状态，占比约为46%，较上期净买入行业的数量下降了3个板块，公共事业、农林牧渔、电气设备位列净买入状态的前三名，净流入金额分别为

深沪港通 | 美债收益率攀升令美股遭遇“黑色星期四”

美国金融市场经历了“黑色星期四”：原油市场崩跌，美油失守60美元关口;美股高台跳水，纳指重挫逾3%;10年期美债收益率升破1.70%，续创逾一年新高。道琼斯工业指数盘中创出历史新高，但随后跳水转跌。截至收盘，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别下跌0.46%、3.02%、1.48%。总之，简单讲就是美债收益率再度飙升令以美股为代表的高估值资产“瑟瑟发抖”。而大西洋彼岸的欧洲却是另一

深沪港通 | 隆基股份：5GW电池项目敲定并购夯实光伏优势

据东方财富Choice数据显示，截至A股3月17日收市，沪股通已用额度-13亿元，当日额度使用率-2.50%，当日剩余额度533亿元。深股通已用额度38.06亿元，当日额度使用率7.32%，当日剩余额度481.94亿元。从成交额来看，本周沪股通合计成交453.78亿元，深股通合计成交金额为526.05亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股有格力电器、隆基股份、通威股份、三一重工、阳光电源、万华化学

深沪港通 | 北向资金净流向图（2021年2月18日-3月17日）

北向资金净流向图（2021年2月18日-3月17日）北向资金前20大活跃个股（2021年3月11日-3月17日）注：成交占比指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

深沪港通 | 融创中国：财务显著优化竞争力不断提升

核心归母净利同增11.8%，略超预期 2020年公司实现营业收入2305.9亿元，同比增长36.2 %;实现归母核心净利润302.6亿元，同比增长11.8%，略超我们此前的预期，对应当前股本的核心EPS为 .49元。董事会拟宣派末期股息每股1.65元，对应最新收盘价的股息率为5.8%。核心城市地位领先，多元拿地优势明显 2020年公司实现销售额5752.6亿元，同比增长3.4%，稳居行业第

深沪港通 | 南向资金净流向图（2021年2月18日-3月17日）

南向资金净流向图（2021年2月18日-3月17日）数据来源：东方财富Choice 南向资金前20大活跃个股（2021年3月11日-3月17日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

行业·公司 | 方大炭素：碳中和驱动行业迎拐点

市场方面，近期核心资产调整，被压制多时的中小盘股似乎多了些许机会。申万宏源日前出了篇深度报告，认为过去小盘股风格弱化，根源确实是自身基本面出现了较大瑕疵，逆境反转故事不再诱人，然而站在2021年，小盘股基本面正走出泥沼。 1）金融去杠杆的冲击已经逆转。2020年疫情之后，小盘股筹资净现金流大幅改善。复盘历史，历次筹资净现金流大幅改善都见证了小盘股高弹性，背后是金融资源向小盘股迁移，帮助有意愿做大

行业·公司 | 亚威股份：2020年订单总额创历史新高

《动态》：亚威股份于2021年2月26日披露了2020年度业绩预告，您可否为我们介绍公司的业绩情况？孔铭：公司预计2020年度实现营业总收入16.40亿元，比去年同期增长11.69%;归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，比去年同期增长38.04%。2020年度公司抢抓下游行业市场机遇，订单总额同比增长25.9%，创历史新高。《动态》：请问公司主营业务现状及未来发展方向是怎样

行业·公司 | 华建集团：公司暂未考虑民用住宅设计业务

公司涉足民用住宅设计业务。求证：不属实。近日，有投资者咨询了华建集团（600629）：“目前住房装修装饰鱼龙混杂，且行业集中度较低，业内缺乏能力强、美誉度高的领军企业，贵公司有无考虑切入对私住房设计装修装饰业务？” 对此，华建集团表示，建筑装饰装修建设工程设计施工一体化是公司的主要业务之一，但是该业务主要面向大型公用建筑，民用建筑住宅设计不是公司的核心优势，公司目前没有相关的想法或规

行业·公司 | 国星光电：公司照明产品可用于种植领域

公司照明产品可用于种植领域。求证：属实。日前，有股民在互动平台向国星光电（002499）询问：“北美大麻商用合法化推动2020年植物照明LED产品出口，多家植物照明头部企业业绩翻番。请问公司产品的下游应用领域有用在大麻种植照明方面吗？” 对此，国星光电表示，公司非视觉光源事业部研发生产的植物照明产品，可用于大麻种植领域，并已实现量产。佛山市国星光电股份有限公司是广东广晟旗下专

行业·公司 | 1970元买茅台是什么结果？

中信证券坚定认为茅台今年必上3000元/股上了热门话题，我们来看下靠不靠谱。在业绩预告去年归母净利润455亿元左右、EPS大约36.23元的基础上，按照15%增速把今年一季度业绩也算上，以贵州茅台（600519）现时1970元股价（作者成文时股价）计算，其目前真实滚动市盈率仍有51倍左右。如果后年茅台维持40倍PE（TTM），那么需要连续两年15%的增长来消化估值，也就是大概未来两年不赚钱。

行业·公司 | 深天马A：中小尺寸领军人但想象空间有限

在中国面板产业初始发展期，深天马是除了京东方之外，中国大陆另一个没有经过引进生产线而进入TFT-LCD工业的企业（自主探索）。其母公司是中国航空工业集团属下的中国航空技术国际控股有限公司（中航国际），拥有央企的基因。 “专注”：从不涉足大尺寸面板生产 1984年，深天马在深圳建成国内第一条TN-LCD产线，1993年公司建成投产一条STN-LCD产线，后来决定进入TFT-LCD领域，于20

行业·公司 | 欧菲光：两度坑惨市场的“苹果弃儿”

国内最大触控面板厂欧菲光（002456）于3月16日晚间公告称，公司近日收到境外特定客户通知，计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。据业内人士分析，欧菲光公告中的境外特定客户即美国苹果公司。 3月17日上午，欧菲光股价以跌停开盘，截至收盘，股价一直处于跌停状态。至此，自去年7月中旬以来，欧菲光股价跌幅已超过60%。被大客户抛弃 3月16日的公告显示，

行业·公司 | 德昌电机：大客户集中度过高上市圈钱意图明显

宁波德昌电机股份有限公司于2020年7月5日递交了申报版首次公开发行股票招股说明书，拟在上海证券交易所发行不超过5，000万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募资约12亿元，用于兴建小家电、吸尘器、汽车电机生产线项目、研发中心及补充流动资金。根据招股书披露，德昌电机的主营业务是小家电及汽车EPS电机为主，主要的大客户为TTI。表1：德昌电机主要的大客户明细《股市动态分析》经过深度

行业·公司 | 倍特药业：屡遭行政处罚市场开拓负担重

成都倍特药业股份有限公司（以下简称“倍特药业”）是一家从事高端仿制药、创新药、中成药和原料药研发、生产及销售的企业。主营产品包含马来酸麦角新碱注射液、富马酸替诺福韦二吡呋酯片、去乙酰毛花苷注射液等。2020年7月，倍特药业首次递交招股说明书，拟登陆创业板，并拟公开发行人民币普通股（A股）不超过5000万股，募资约10.04亿元用于特色原料药技改项目、研发中心升级建设项目、新药研发项目的建设，以及补

行业·公司 | 家纺：低位低估还有利好刺激

市场最近连续回调，资金喜低厌高，低位低估的板块持续被挖掘出来，连多年不见上涨的钢铁等都有连续上涨行情。家纺板块的常规属性不仅高分红，而且估值便宜。看家纺的增长逻辑，短期在于销售数据暴增，去年Q4地产销售数据将拉动全年增长。长线在于渠道变革下，中小厂商逐渐退出，国内家纺渗透率提升。销售数据持续向好从2020全年来看，我国限额以上服装鞋帽、针纺织品社会零售总额受上半年突发疫情影响仍同比下滑6.

行业·公司 | 化妆品代工：品牌成长孵化优质生产商

随着人均收入和消费水平的提升，我国化妆品行业自2000年步入成长期。2004年至2019年，我国化妆品行业年均复合增长率为9.92%。近年来，在国潮文化觉醒的背景下，新锐国货化妆品品牌借助高效的数字化运营、社交媒体的精准营销和产品差异化布局等方式，大幅提高了消费者认可度，充分享受美妆行业的增长红利。 2019年，我国化妆品行业终端零售市场规模约为4777亿元。2020年二季度之后，国内疫情受到较

行业·公司 | 汽车：电动智能化时代开启

投资要点低基数放大行业复苏趋势，“十四五”汽车进入新常态。 2021年2月汽车市场延续复苏态势，叠加去年疫情影响下的低基数效应，2月产销量实现大幅同比增长。十四五规划的发布，提出8大制造业核心竞争力提升领域。其中包括“新能源汽车和智能（网联）汽车”、突破新能源汽车高安全动力电池、高效驱动电机、高性能动力系统等关键技术，加快研发智能（网联）汽车基础技术平台及软硬件系统、线控底盘和智能终端等

行业·公司 | 正极材料：迈向增长新阶段

投资要点高镍与涨价齐驱，核心在安全与高效博弈。伴随行业退补降本、刀片技术改进和安全意识提升等因素催化，短期国内铁锂电池显著回暖，长期看三元趋势不变。当前高镍化是高续航车型提升能量密度最有效的方法，同时高镍材料技术难度大，加工费用高，拥有相关技术的企业拥有更高的盈利和降本空间，伴随电池厂和车企高镍化持续布局，国内正极高镍化趋势有望加速。正极材料市场较大，随着全球电动车市场从政策向

行业·公司 | 万华化学：研发平台价值有望重估

兴业证券预测数据万华化学（600309）：2020年受疫情影响，全球化工品产量增速大幅下滑，四季度亚洲地区MDI供应一度出现真空，而终端消费快速提前复苏，导致20H2化工品出现阶段性和区域性供需错配，带动价格触底反弹。供需反转格局下，下半年全球化工品顺周期行情启动。根据公司公告，万华化学2020Q4聚氨酯板块销量、均价同环比均大幅提高，石化板块产量、均价持稳，贸易量维持较高水平（模拟扣除L

行业·公司 | 中科达创：三大业务齐头并进

民生证券预测数据中科达创（300496）：公司2021年3月15日发布 2020 年年报，实现收入26.28亿元，同比增长43.85%;归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%;扣非归母净利润3.66亿元，同比增长113.95%。公司2020年整体毛利率44.22%，同比提升1.59个百分点;经营性现金流净额3.41亿元，同比提升140.02%;加权平均净资产收益率15.04%，同比提

行业·公司 | 股神榜：TCL科技、中国太保、中国联通

上期荐股排名（2021年03月08日-2021年03月19日）累计排名编辑笔记 TCL科技000100 自2020年6月后面板价格持续上涨拉动下，龙头TCL华星业绩亮眼，产线稼动率实现100%，预计2021年在需求持续向好，高端产品占比提升背景下，TCL华星将实现快速增长。外延业务铺开，未来业绩可期。一方面，2020年公司参与中环股份混改，在上游基础材料硅片进行布局

行业·公司 | 风险警示：仁东控股、亿华通-U、三七互娱

仁东控股002647 公司公告称，因近期公司股价异常波动，公司于2021年3月5日收到深圳证券交易所中小板公司管理部发来的股票交易异动关注函，为维护投资者利益，公司就股票交易异常波动情况进行核查，股票自2021年3月9日开市起停牌。目前，相关核查工作已完成，公司股票于2021年3月16日（星期二）开市起复牌。二级市场上，该股属于典型的妖股，去年底之前被市场大幅炒作后断崖式下跌，近期又上演

机构·理财 | 鹏华基金：重仓抱团股成灾明星产品净值大跌

鹏华基金管理有限公司成立于1998年，业务范围包括基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务。截至2020年12月，公司管理资产总规模达到7940.70亿元，管理213只公募基金、12只全国社保投资组合、4只基本养老保险投资组合。而就是这样一个资历不浅、管理规模较大的基金，近期表现却十分惨淡。公司被热捧的“明星”基金经理王宗合执掌的鹏华成长价值混合A，今年以来收益冲破负水平线，跌幅

机构·理财 | 价值投资掌舵者、金牛基金经理蔡向阳新基发行

牛年以来A股市场加剧震荡，但结构性和阶段性机会仍然非常活跃。全球经济持续复苏、疫情加速改善，也进一步强化后续主要经济体重新开放、全球经济共振复苏的乐观预期，欧美央行均延续鸽派立场。中国经济继续复苏，企业盈利保持增长。长期来看，随着资本市场基础制度的完善，注册制下优质公司供给增多，新经济不断崛起，同时以居民和机构为代表的增量资金持续流入，长牛趋势值得期待。记者了解到，价值投资掌舵者、金

机构·理财 | 聚焦六大赛道成长专家周克平新基发行

春节以后，市场高位调整，但近期主要证券报均发表评论，认为从各方面情况看，今年股市稳定运行、稳中向好具备坚实的基础。从经济基本面看，多数市场机构预测，我国今年GDP实际增速将保持在9%左右，继续领先全球主要经济体。上市公司2021年业绩也将好于2020年，目前疫情总体平稳，市场运行、工业生产也较稳定，有助企业基本面修复。从宏观政策面看，今年国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不

机构·理财 | 基金动态：易方达凯石基金

基金公司“非货”月均20强榜单出炉易方达位居第一 3月17日，基金业协会公布2020年四季度基金管理机构非货币理财公募基金月均规模数据显示，截至去年四季末，20强基金公司合计月均规模5.76万亿，比去年三季度的6.22万亿减少了7.4%。与去年三季度的前20强名单对照来看，四季度的前20强成员保持不变，而名次发生了一些变化。四季度，易方达基金非货公募基金月均规模为5720.63亿元，继续位

机构·理财 | 勿抢抱团白马股的反弹

《股市动态分析》在2021年第一期以封面文章的形式旗帜鲜明的发表了看空白酒的文章，当时还被很多读者怒怼，2021年春节后白马股抱团开始瓦解，出现了阶段性暴跌的行情，连总龙头贵州茅台股价都从2600多元下跌到2000元附近，其他白酒股普遍跌幅在30%上下，别的抱团白马股跌幅一样巨大。站在现在的时点，部分投资者可能有抢反弹的想法，笔者建议不要抢抱团白马股的反弹。首先抱团白马股即使经历了一波30%左

机构·理财 | 庄家拉高遇袭被狠揍

一说到庄家大家在潜意识中就认为，庄家是专门收割散户韭菜的坏主。大家都以为庄家是顿顿大块吃肉，大碗喝酒，但其实庄家也有被挨揍十分苦恼的时候。在做盘时，庄家被同行或对手揍得满地找牙的情况一点都不稀奇。庄家挨揍这事，近日就在福能股份这只股票上上演，下面就来带大家看看热闹！庄家被揍的过程可以从盘口上直接看到，看挂单，看成交，看分时走势，看交易结果，都是了解的途径。

数据精选 | 一周沪深市场概览

注：剔除了暂停上市的个股。融资净买入额（亿元）融资融券余额（亿元）融券偿还量（亿股）融资余额占A股流通市值比

数据精选 | 北向资金持仓、持股变动

北向资金持仓市值前50名北向资金持股占流通股比前50名北向资金持股比例增加前50名

数据精选 | 南向资金持仓、持股变动

南向资金持仓市值前50名南向资金持股占流通股比前50名南向资金持股比例增加前50名

数据精选 | 一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

龙虎榜成交额前10名偏好个股龙虎榜净买入额前10名偏好个股

数据精选 | 一周重要股东二级市场增持明细

一周重要股东二级市场增持明细一周重要股东二级市场减持明细

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金增仓股前20名（2021.3.15-2021.3.19）

一周超大单资金增仓股前20名（2021.3.15-2021.3.19）一周超大单资金减仓股前20名（2021.3.15-2021.3.19）

数据精选 | 一周主力资金净流入额前20名个股

一周主力资金净流入额前20名个股一周主力资金净流出额前20名个股

数据精选 | 本期创出今年以来新高的股票

本期创出今年以来新高的股票一周行业指数涨幅较大前15名近期连续上涨7天以上的股票一周行业指数涨幅较小前15名

数据精选 | 一周热点板块个股表现

医疗美容概念（一周整体涨幅：6.73%）券商研报称行业景气度提升推动此概念上涨。基本金属概念（一周整体涨幅：6.56%）上游原材料价格上涨带动此概念涨幅居前。

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

深市十大涨幅深市十大跌幅深市十大换手深市十大振幅深市十大资金流向沪市十大涨幅沪市十大跌幅沪市十大换手沪市十大振幅沪市十大资金流向

数据精选 | 全球主要指数走势点评

上证综指中美高层在阿拉斯加安克雷奇的战略对话被传出“剑拔弩张”的气氛，加之美股影响，A股再次开启下跌之旅。沪深300 基金重仓股仍不止跌，技术面看，半年线也形成强压力，短期仍难言乐观。中小板指数小型股比较坚挺，接下来看年线处是否能企稳，勿接抱团股的飞刀。深证成指赛道股估值仍贵，后市总体恐怕要经历长时间的震荡出货过程，期间即使短暂反弹也不值得深度参与。深

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2021-03-18） 1、本数据系在近2 个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于10 家、一致预期不断调高的股票。2、一致预期EPS（每股收益）：近3 月内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算。

数据精选 | 股市日历

3月22日星期一停牌：冀东水泥、信息发展、中电电机、中金环境增发实施：莱美药业、昇兴股份股份流通：思瑞浦、科前生物、路德环境、蓝特光学、佳华科技、景旺电子、中国联通、天宇股份、通合科技、唐德影视、四方达、埃斯顿、思美传媒、天赐材料、爱康科技、捷顺科技、ST宇顺、宁波东力 3月23日星期二停牌：冀东水泥、中电电机、中金环境股份流通：爱丽家居、鲁北化工、彩讯股份、达威股份、荣科科