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2026年04期
前沿资讯 |
国内国际要闻
全国一季度GDP同比增长5.0% 今年一季度，我国国内生产总值同比增长5.0%，增速较去年四季度大幅回升0.5个百分点；环比增长1.3%。具体数据来看，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上年四季度加快1.1个百分点。一季度社会消费品零售总额同比增长2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点。一季度货物进出口总额同比增长15.0%。一季度全国固定资产投资同比增长1.7%，上年全年为下降
前沿资讯 |
关键词
社融、信贷、M2 3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，广义货币（M2）同比增长8.5%。今年以来央行综合运用公开市场操作、买卖国债、中期借贷便利等多种工具，保持流动性充裕，充分体现了适度宽松货币政策的取向。 信贷投放方面，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，推算3月单月新增约2.99万亿元，较1-2月月均水平明显回升。从结构看，住户中长期贷款较前两月月均水平显著改善。与此同时，企业中长期贷款
前沿资讯 |
行业公司
6G：万亿市场蓄势待发 6G的传输速率相较5G提升10-100倍，达100Gbps以上，时延压缩至微秒级，连接数量上，可支持每平方千里千万级设备接入。高通认为，6G的连接专为AI时代的海量数据上行而设计，以支撑AI时代的智能体体验。同时，在6G时代，计算将成为无线网络的核心，计算能力将深入无线接入网的每一个环节，网络基础设施将从“传输数据的管道”转变为面向AI的数据中心网络。而感知则是让网络“看
前沿资讯 |
微博广场
余丰慧（经济学家、微博新知博主、财经观察官等）：美国海关官宣4月20日启动1660亿美元对华关税退款系统，这笔被最高法院裁定为“非法征收”的钱，将直接惠及全球进口商。更重磅的是，这一判例直接削弱欧盟对华电动汽车反补贴税合法性，一季度中国外贸同比大涨15%，新能源车、机电、家电出口龙头业绩高增，A股外贸、跨境电商板块迎来中长期大利好！但利好不是无脑涨，散户追高必被套，利好落地是“慢牛行情”，不是短期
封面文章 |
提防光纤板块过度炒作
去年四季度至今，光纤行业价格整体复苏，甚至有部分产品价格上涨超6倍。多方机构和人士分析，光纤显著涨价源于供需错配，AI、无人机等领域提供了大量新需求，同时受限于生产时长、门槛等条件，供给端收紧。涨价盛况迅速点燃资本市场热情，多只光纤股股价飞涨。 但即便有行业增长逻辑和市场狂热情绪背书，投资者依然不能“闭眼入市”。光纤企业由于分工不同，红利并非平均分配，真正的红利会集中在全产业链布局的龙头身上
封面文章 |
狂欢之外：警惕泡沫风险
尽管光纤行业整体具备增长逻辑，但剥去情绪的外衣，我们依然要冷静看待这个“大利好”。 首先，价格暴涨的夸张景象，存在低基数效应的“水分”。有分析人士指出，部分光纤价格上涨650%，听起来确实吓人，仿佛行业瞬间从寒冬跳进了盛夏。但这涨幅是从“地板价”算起的。从上篇文章图一中的光纤价格走势可以看到，2023-2024年，行业经历了长达两年的价格战，普通G.652光纤的报价一度跌到了20元/芯公里以下，
宏观·策略 |
美元指数中期寻底 沪深重演网络泡沫
近几年的美元指数顶部出现在2022年9月，指数值114.7点。之前，2021年5月，美元指数只有89.5点。因美国通胀急剧上升，美联储连番加息，使得美元走势转强，美元指数持续上升。2022年9月见顶之后，美元指数一路震荡调整至今，未来走势如何判断？ 在2023年8月《美元指数展开中期反弹浪》一文中，笔者详细分析了美元指数前世今生，由1864年最低点23点升至1985年2月164.7点，完成一组循
宏观·策略 |
外需和政策前置支撑一季度经济
2026年一季度GDP同比5.0%，高于2025年四季度的4.5%，我们认为主要受外需和政策前置支撑。3月单月来看，虽然受到能源价格上涨影响，但外需仍有韧性，支撑工业生产；投资增速下滑，消费季节性回落。展望未来，中东局势仍有较大不确定性，而考虑到运输时滞和库存消耗，能源供给对供需两方面的影响或皆有进一步显现。外需虽有韧性，但3月金融数据走弱，房地产、消费等内需分项整体上仍然偏弱，需关注4月政治局会
宏观·策略 |
写在全球主要股指逼近或创出历史新高之际
4月13日至17日这周，全球多个股指创出或逼近新高，共同特征是来自于AI产业的带动。 在前期报告中我们提到，今年年初全球非美股票市场共振的牛市氛围，被美伊战争中断，全球股指阶段性进入risk-off。近期全球股指反弹，多个股指创出或逼近历史新高（美纳指、A股创业板指、韩国、中国台湾、日本等），这些创新高股指，背后的权重股基本由全球AI产业所带动。 全球纷纷反弹创新高后，紧缩担忧、业绩下修担忧是
宏观·策略 |
战事脱敏后被问频率最高的三个问题
过去一周（4月13日至17日），市场表现出明显的对战事脱敏的特征，有三个问题被频繁提及：市场的仓位回补到什么阶段了？一季报有哪些新的线索和趋势？历史上产业趋势行情的拐点都有哪些特征？ 市场的仓位回补到什么阶段了 1）仓位回补过程未结束，步入回补结构分化阶段。在市场经历全面降仓的剧烈调整之后，通常将经历“全面仓位回补”、“回补结构分化”、“存量资金轮动”的三个阶段。我们认为，当前市场仓位回补的过
宏观·策略 |
浪潮信息：营业收入超1600亿利润率提升空间大
本期股市动态30指数收于1901点，较上期上涨2.52%，同期上证指数上涨4.25%，创业板指数上涨11.28%。成分股中，浪潮信息、蓝特光学和中钨高新等个股涨幅靠前，中油资本、国投电力和比亚迪等涨幅靠后。 个股点评： 浪潮信息（000977）：4月10日，公司发布2025年年报，其中，2025全年公司实现收入1647.82亿元，同比高增43.25%；全年实现归母净利润24.13亿元，同比增5
趋势·市场 |
复杂的二次探底
市场在4月上旬和中旬表现得不算差，属于正常的波段反弹表现。上证指数在3794点出来后，不少的分析人士将其定义成4197点回落下来的C4反弹，这一点“欺骗”了不少人。从现在回头看，3794点开始的是一段波段反弹。 在4月份，除了上证指数小阴小阳互相交织地慢慢向上推升外，创业板指数和深证成指更是创出了本轮长期牛市以来的新高，属于某级别的五浪向上走势（具体是哪个级别的五浪，暂不去标注和定义）。前期我们
趋势·市场 |
超2亿资金折价出逃长光华芯
大宗交易市场上，4月1日-4月22日，折价率排名靠前的个股包括同力股份（920599）、富士达（920640）、创达新材（920012）、前进科技（920679）、明阳电气（301291）、长光华芯（688048）、信测标准（300938）、七彩化学（300758）、东田微（301183）、恒玄科技（688608）等。 溢价率排名靠前的个股包括国机精工（002046）、众合科技（000925）、
趋势·市场 |
地缘扰动影响减弱 资金入市意愿修复
本统计期内（4月1日至4月22日），A股市场整体呈现震荡上行走势，三大指数延续反弹，上证指数一度收复4100点关口，创业板指数表现优异，接连刷新近11年新高。国内经济数据集中发布，有效确认了复苏韧性，中东局势在反复中走向阶段性缓和，内外环境共同为市场提供支撑。市场对外围扰动的耐受度明显提升，资金更加聚焦国内盈利改善与政策托底两条主线，交投情绪稳步回暖，市场修复行情有望进一步强化。 Wind数
行业·公司 |
光大同创：布局光模块领域 打造新增长曲线
《动态》：光大同创（301387）近期发布公告，公司拟与多家机构设立合资公司，布局光模块领域。目前光模块领域主要由头部厂商主导，公司切入该领域有何竞争优势？ 孔铭：根据光大同创发布的公告，拟与安徽国控壹号、安徽科转投担、蚌埠得时、蚌埠中城国合共同投资设立合资公司安徽光速同创科技，注册资本2.8亿元，其中上市公司拟出资1.5亿元，占比53.57%。合资公司主要用于高速硅光模块智能制造项目，聚焦
行业·公司 |
杭氧股份：工业气体价格回升设备龙头优势凸显
作为现代工业体系的重要基础，工业气体广泛应用于钢铁、化工、电子、新能源等领域。由于俄乌及中东地区持续动荡引发全球供应链危机，近期氦气等细分品种价格大幅上涨，带动行业景气度提升。同时，在当前国内宏观经济逐步修复与“反内卷”政策逐步推进的背景下，工业气体正处在由底部向上修复的关键阶段，在此过程中，具备产业链整合能力与技术壁垒的龙头企业，有望在周期回暖与产业升级中率先受益。 杭氧股份（002430
行业·公司 |
科技走访感受：要站在光里 不要光站着
上周（4月6日至12日）我们团队在各地走访了澜起科技、兆易创新、沐曦股份、天数智芯、豪威科技、小米集团、龙旗、舜宇等国产AI算力和消费电子产业链的头部公司。我们认识到：1）随着以“小龙虾”为代表的Agent AI应用的兴起，国产算力芯片从示范工程进入需求驱动的正循环；2）“要站在光里，不要光站着”是上周走访里印象最深的一句话，反映了消费电子产业链切入光互连产业链的强烈意愿，相关公司估值有望提升；3
行业·公司 |
海康威视：2026年目标为收入利润双增
近日，海康威视（002415）发布了2025年年报和2026年一季报，并在财报发布后举办了投资者交流会，下面是交流会的部分内容。 年报&一季报业绩情况 2025年公司整体经营稳健，实现营业总收入925.08亿元，同比增长0.01%；归属于上市公司股东的净利润141.95亿元，同比增长18.52%，盈利水平显著提升；经营性现金流净额253.39亿元，实现大幅增长，为长远发展筑牢坚实保
行业·公司 |
国盛证券：一只股票带崩业绩Q1净利润骤降九成
今年一季度，A股市场热度维持高位，日均成交额2.58万亿元，同比增长69%，交易活跃度提升助推券商行业整体业绩延续高增。不过，在一片业绩喜报之中，也有券商意外“暴雷”。 4月20日晚，国盛证券（002670）披露2026年一季度业绩快报，结果令人大跌眼镜：公司一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；一季度归母净利润仅146.87万元，同比下降高达97.91%；扣除非经常性损益后
行业·公司 |
蓝思科技26Q1由盈转亏
蓝思科技（300433.SZ，6613.HK）作为果链龙头之一，一季报居然陷入亏损了，不仅亏了1.5个亿，营收还下降了17.13%。 这的确超出了不少投资者的预料，4月16日，在港股和A股市场均出现良好上涨行情的背景下，蓝思科技逆市大跌，A、H股均下跌超过10%，其中H股盘中还创了去年7月香港上市后的新低。 4月16日收盘，蓝思A股下跌13.35%，今年以来累计下跌15.30%，而在1
行业·公司 |
绿地控股：2025年预计亏损超200亿
绿地控股（600606）创立于1992年，总部设立于中国上海，公司目前已在全球范围内形成了“以房地产开发为主业，大基建、大金融、大消费等综合产业并举发展”的多元经营格局，实施资本化、公众化、国际化发展战略，旗下企业及项目遍及全球四大洲十国百城。 4月21日晚，绿地控股发布2025年度业绩预告更正公告，对公司此前披露的2025年度经营业绩预告数据进行调整，公司两项核心利润指标预亏金额均增加约7
行业·公司 |
天邦食品：触底反转预期升温股价上演“过山车”
猪周期反转预期下，重整概念猪肉股天邦食品（002124）近期上演“过山车”行情。自4月13日起公司股价一举走出三连板，随后便陷入剧烈震荡。（见图） 4月15日晚间，天邦食品发布股价异动公告，提示业绩亏损风险和预重整进展。根据业绩预告，天邦食品预计2025年度归母净利润为亏损11.1亿元至13.1亿元。公司目前处于预重整阶段，且预重整期限已多次延长，截至目前法院尚未正式受理重整申请。若法院裁定
行业·公司 |
光明乳业2025年亏损1.49亿
日前，光明乳业（600597）发布了2025年年报，数据显示，公司2025年陷入约1.5亿元亏损的境地，自2002年上市以来，按归母净利润口径，这是光明乳业的第二次亏损，前一次，还是发生在2008年整个行业因三聚氰胺事件冲击之时。不仅利润端陷入亏损，营收端的表现也不佳，2022年至2025年已四连降。2025年，光明的大本营上海地区的主营业务收入同比减少9.22%，而外地和境外的主营业务收入还略有
行业·公司 |
脑卒中：市场前景广阔 外资垄断瓦解
脑卒中俗称“中风”，是我国成年人致死、致残的首要原因。脑卒中可以分为缺血性脑卒中和出血性脑卒中。缺血性脑卒中即脑梗，该类比例约占87%，由血栓堵塞脑血管引起；出血性脑卒中又可分为脑溢血和蛛网膜下腔出血。 其中占比最大的缺血性脑卒中医疗负担正不断加重。根据GBD2021的研究数据，2021年，全球缺血性脑卒中病例总数约为6994.5万例，患病率约为819.5例/10万人。其中，全球新发缺血性脑
行业·公司 |
存储：AI或重塑周期逻辑 短期交易较为拥挤
在AI浪潮全面爆发的背景下，半导体存储行业正经历一轮与以往截然不同的周期演进，如何理解这一轮存储周期的“不同”，或成为判断行业趋势的关键。 近期兴业证券在研究报告中指出，市场对存储板块的担忧通常主要集中在价格上涨增速及CSP资本开支放缓、消费电子需求承压、存储行业周期位置、以及国内存储厂商扩产带来的竞争压力等几个方面，但这些担忧更多源于对旧周期框架的惯性理解，而此轮周期的逻辑实质是AI驱动存
行业·公司 |
OCS：AI基础设施架构的新核心
随着AI数据中心向“万卡、十万卡甚至百万卡”集群演进，传统电交换架构存在时延、功耗、带宽、可靠性等多重瓶颈，已无法适配AI算力调度的核心需求，而OCS则实现了“全光直通”，不碰触电信号界面，只为每条数据传输提供专属光通道，相当于给数据开辟了“直达高速路”，被认为是重构下一代数据中心网络架构的关键设备。 什么是OCS？ OCS即光电路交换，是一种无需经过光电/电光（OEO）转换，直接在光域完
行业·公司 |
风险警示
兰石重装603169 公司公告，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司与控股股东兰石集团立案。 4月10日晚间，公司发布2025年年度业绩预告更正公告。更正后的预告显示，公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润为-6.2亿元至-5.8亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-6.7亿元至-6.3亿元，较此前大幅下修。根据公司1月18日披露的更正前的业绩预告，公司
机构·理财 |
公募基金2026Q1配置分析
2026年第一季度，A股市场在复杂的内外环境中运行，市场交易热度维持高位，但从公募基金一季报来看，主动权益基金仓位小幅下行，市值出现缩水。广发证券在最新发布的公募基金配置分析报告中指出，一季度公募基金加仓主要围绕景气预期改善方向集中配置，而当高景气赛道仍然稀缺时，机构的“抱团”行为更多是追逐确定性的结果。本文旨在梳理这份报告的核心发现，一窥当下公募机构资金的配置逻辑与市场偏好。 基
机构·理财 |
市场波动，投资者如何构建“底仓”？
本月至今，市场出现回暖迹象，上证指数再度临近4100点，港股也出现复苏，中东地缘政治冲突缓和，美伊进入和平谈判阶段。从资金层面来看，两市成交额近期回升，偏股型公募新发份额回落，存量股票型ETF申购资金净流出规模走阔，但两融资金则出现大幅净流入迹象，北向资金成交活跃度也大幅上升。 但众多不确定因素扰动下，市场仍将呈现波动特征。在此之下，ETF被普通投资者视为求稳的一个有效工具。其中中证红利
机构·理财 |
两极分化极致演绎风格切换可能变大
“你要站在光里，不要光站在那里。”近期光模块的段子开始在市场流传，每次行情走到极致都会有类似段子出现，从早期的“煤飞色舞”，到“宁茅组合”，结局自然如飞蛾扑火，大级别的调整就在不远的地方等着。 这一次，一场由AI驱动的光学革命，令光通信走出了一波远比市场想象得更持久、更猛烈的大行情，大洋彼岸的摩根士丹利发布报告认为在AI算力持续升级的大背景下，光通信的故事远没到终点，大摩给出了务实的估值
深沪港通 |
港股迎来黄金配置窗口期
美国、以色列与伊朗及黎巴嫩进入停火和谈阶段，但最终结果尚未确定，全球市场情绪有所反弹，资金风格分化较为明显。国内经济仍处于筑底期，经济数据表现有所修复。 港股方面，2026年第一季度，恒生指数在市场一度受美伊战事升温、油价波动及风险偏好转弱影响下，整体跌幅控制得相对有限，反映资金对香港市场的防守属性仍有一定认同。 多家券商认为，地缘风险对风险偏好冲击、企业季报盈利预期下修等负面因素
深沪港通 |
立讯精密：业绩增长良好北向资金关注
本统计期内（4月1日-4月22日），陆股通前30大活跃股包括宁德时代（300750）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、立讯精密（002475）、紫金矿业（601899）、东山精密（002384）、寒武纪（688256）、阳光电源（300274）、工业富联（601138）、兆易创新（603986）。 立讯精密（002475）本月以来颇受北向资金关
深沪港通 |
吉利汽车：出海加速 高端突围
统计期内（4月1日-4月22日），港股通前30大活跃股包括阿里巴巴-W（09988）、腾讯控股（00700）、长飞光纤光缆（06869）、小米集团-W（01810）、泡泡玛特（09992）、美团-W（03690）、中国海洋石油（00883）、中芯国际（00981）、吉利汽车（00175）、建设银行（00939）等。 其中，吉利汽车（00175）资金成交较为活跃。资金关注原因或是公司一季度汽车
数据精选 |
A股市场总规模
A股市场总规模
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沪市规模
沪市规模
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深市规模
深市规模
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北交所规模
北交所规模
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2026年3月底申万一级行业（2021）规模
2026年3月底申万一级行业（2021）规模
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分析师一致预期大幅调低个股（统计截止日：2026-04-23 ）
分析师一致预期大幅调低个股（统计截止日：2026-04-23 ） *本数据系在近2个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于5家、一致预期不断调低的股票，排名按2025年调整幅度由高到低。 数据来源：Wind
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2026年3月底总市值前30家公司(亿元,CNY)
2026年3月底总市值前30家公司（亿元，CNY）
数据精选 |
2026年3月A股涨幅前40只股票（剔除年内新股）
2026年3月A股涨幅前40只股票（剔除年内新股）
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2026年3月A股跌幅前40只股票（剔除年内新股）
2026年3月A股跌幅前40只股票（剔除年内新股）
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2026年3月底两融余额月度数据
2026年3月底两融余额月度数据
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3月挂牌新股月内涨跌幅
3月挂牌新股月内涨跌幅
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2026年3月底基金全市场概况
2026年3月底基金全市场概况
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2026年3月主动权益类基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
2026年3月主动权益类基金收益率前20名
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2026年3月指数型基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
2026年3月指数型基金收益率前20名
