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前沿资讯 | 国内国际要闻

中国1月CPI和PPI同比双双上涨 1月份，各地区各部门持续做好春节前重要民生商品市场供应，居民消费价格总体平稳。1月CPI同比上涨0.9%。其中，城市上涨1.1%，农村上涨0.4%;食品价格下降3.8%，非食品价格上涨2.0%;消费品价格上涨0.4%，服务价格上涨1.7%。1月CPI环比上涨0.4%。另外，2022 年1 月份，全国PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%;工业生产者购进价格同

前沿资讯 | 关键词

关键词：17880亿元 经国务院批准，并报全国人民代表大会常务委员会备案，财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。1月，各地组织发行地方政府债券6989亿，其中，新增地方政府债券5837亿元（一般债券993亿，专项债券4844亿）;再融资债券1152亿元（一般债券231亿，专项债券921亿）。专家指出，“提前批”地方

前沿资讯 | 行业公司

券商：具备较高配置价值 资本市场供给侧持续改革叠加居民财富管理需求提升为券商各项业务均带来长期发展机遇，持续成长性在业绩披露中得到初步兑现。基本面成长性与稳健性的提升有助于推动长期估值中枢的抬升，在目前估值水平下，券商具备较高配置价值。中银证券指出，由于当前成长主要驱动力仍在于财富管理，继续推荐重点受益的龙头券商和财富特色券商以及优选基本面确定性较强的公司。如东方财富、中信证券、华泰证券、兴业证

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：防范上市公司利用年报实施财务洗澡，个人以为可从多方面着手：一是上市公司自身要遵纪守法，按章办事。不触及法律法规的红线，不逾越规章制度的底线。身正影子才不会歪;二是审计机构应忠于职守，勤勉尽责。既需要审计机构具备职业胜任能力，也需要具备相应的职业操守;三是监管部门的从严监管也是不可或缺的。对于实施财务造假（包括操纵财务数据与财务洗澡）的上市公司，有必要让其付出惨重的代价

封面文章 | 政策市场双驱动基建板块再崛起

虎年市场开局并未迎来“开门红”，这也给了我们一个提示，那就是全年的投资思路不可过于激进，宏观面与资金面都还没有给出全市场趋势性行情的信号。而基于这样的逻辑，投资更应该寻找既具有政策支撑，又能得到市场资金认同的方向。 寻找“政策+市场”的双重驱动投资标的，更符合当下的现实。 在经济环境下行的背景下，“大基建”再次走到台前。这其中包含了“老基建”和“新基建”——当下的大基建更偏重于“新基建”，

封面文章 | 新老基建：十一条主线挖掘牛股

无论是“新基建”还是“老基建”，均在国家政策助推下得到长足发展，多个产业将迎来利好。在我们的梳理中，共包括水泥、钢铁、玻璃、机械设备、保障房装配、地下网管、充电桩、光伏、储能、风电、特高压十一条主线。 基建产业链全面受益 从建设流程看，基建行业包括基础原材料、机械设备、设计勘察、建筑安装工程。 基础原材料方面，市场预期主要聚焦在水泥、钢铁和玻璃。今年节后，水泥价格大幅攀升，且从供需来看，后续

宏观·策略 | 从指数对比看后市走向

近期中国股市持续调整，外围因素包括乌克兰局势紧张及美国大幅加息预期等，内在因素则是部分股票过去两年飚升数以倍计及因抗疫政策严格需求疲弱等。Covid-19疫情持续两年，欧美国家特别是美国通胀飚升，美国联储局初期不以为意，认为通胀只是暂时，但后来发觉情势不对由鸽转鹰，市场预期加息最初是今年4次，后来提升至5次，甚至于7次之多，大有不狂加息不能压制通胀之势。去年12月中旬，我在股票社交媒体上写道：

宏观·策略 | 信用改善将延续无需担心流动性

中国人民银行2022年2月11日发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》，我们的解读如下： 降低对于政策利率持续下调的预期。因为从央行的表态看，会很珍惜正常的货币政策空间，不希望走向发达国家零利率的老路。所以从过去几年的经验来看，央行对于降息操作是非常“节约”的，能不降息就尽量不降息，即使要降息幅度也会比较小。过去几年银行间利率的大幅下行，往往是遇到特别突发的一些事件导致的，例如新冠疫情爆

宏观·策略 | 即使是熊市也会有反弹

A股市场是否已经步入熊市？对于这个观点，目前真的是仁者见仁，智者见智。毕竟，每个人对市场的牛熊分析判断标准不一样，那么大家所得的结论就各自不相同，就如2020年1月底的时候，笔者当时判断市场的牛市来了，但是还是有很多不认同的声音。最终结果呢？大家自然看到了过去2年的市场表现了。其实更早，笔者在写2018年底的市场总结文章时，就已写过“2019年，将是下一波牛市启动的元年”的观点。 市场其实是最好

宏观·策略 | 如何基于“安全边际”来选股？

鉴于最近A 股新老两种风格出现了迥异的走势。投资者如何提前识别风险，并布局市场的潜在机会呢？这里有必要聊聊价值投资的基本原理——安全边际的概念及其在A 股的实践运用。 什么是安全边际？ “安全边际”是由价值投资祖师爷格雷厄姆和多德创造的词汇，最早是指投资标的内在价值和价格之间的差值。价值和价格的差值越大，安全边际越大。 而到了后来，塞斯·拉曼、巴菲特等人将这个词发扬光大。安全边际逐渐成为了一

宏观·策略 | 顺丰控股：第四个航空枢纽落户成都

本期股市动态30指数收于1521点，较上期下跌0.25%，同期上证指数上涨0.80%，创业板指数上涨2.93%。成分股中，丽珠集团、浪潮信息和中科三环等个股涨幅靠前。春秋航空、中国国航和中青旅等涨幅靠后。 个股点评： 顺丰控股（002352）：顺丰控股旗下的嘉里物流（00636）在2月18日早上发布公告，其间接全资附属公司拟以不超过2.40亿美元收购一家美国的货代公司。公告称，2月17日，嘉里

趋势·市场 | 战略战术并举尊重市场规律

近来，风险管控成为许多投资机构的工作重点，不少之前专注于热门赛道和行业板块的权益类基金，纷纷寻找对策和突破口。 其实，关注赛道本身并没有错，但同时也要重视赛场。做投资不仅需要微观视角，更要有宏观视野。如果赛场出状况，赛道必然会受影响。赛场和赛道，两者是并行不悖的，应该可以互相促进。 在欧美成熟金融市场，专业分工很细，咨询公司很多，有包括指数大势研判、对冲组合策略等风险管控相关的服务外包，能为投

趋势·市场 | 未来两年上证指数和创业板指数走势初判

市场三大指数在近日运行了分化反弹式上升的格局。其中创业板指数前期跌幅较大，但在2月15日的重要日线时点触底反弹，整体走势尚可;而上证指数因为在1月28日的3556点就开始震荡反弹，所以在3500点一线受阻于近日持续低位略偏上的震荡运行，整体表现没有创业板强势。 具体板块表现来看，前期表现不错的航空、餐饮、银行等板块不尽如人意，高位回落向下运行;而前期急跌、短期严重超跌的锂电池、半导体、生物医药等

趋势·市场 | 君实生物：主力资金出逃为哪般？

截至2月16日收盘，沪指涨0.57%，报3465.83点;深成指涨0.23%，报13376.36点;创指涨0.07%，报2818.40点。北向资金全天净卖出16.23亿元，近3日连续净卖出累计近90亿元。盘面上看，建筑板块走势强劲，建材、旅游、钢铁、工程机械、煤炭、酿酒等板块均走强;工业母机、稀土、新冠药等题材表现活跃。 大宗交易市场上，2月10日-2月16日，折价率前十名个股为连城数控、广道高

趋势·市场 | 云海金属高位震荡市场做多意愿仍强

本统计期内（2月10日至2月16日），A股在3450点左右震荡。节后市场流动性改善，春季攻势将正式展开，初期仍将是结构性行情，价值与成长此起彼伏。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共161只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为275.16亿元，营业部合计卖出315.40亿元。总体呈现净买入-40.24亿元的状态。 深交所2022年2月11日公开信息显示，云海金属（002182）再次登上龙

趋势·市场 | 节后资金活跃两融市场回暖

本统计期（2022年2月10日-2月16日）期末，沪深两市融资余额16，232.67亿元，融券余额为969.73亿元，两融合计为17，202.40亿元，比期初减少约22.48亿元。本周两融余额连续3个交易日增加，市场活跃度趋向回暖。 从行业角度看，本期建筑装饰、传媒、计算机、银行等17个行业获得净买入，11个行业为净卖出，其中4个行业净卖出金额超过10亿元，分别是食品饮料、电气设备、医药生物和电

深沪港通 | 港股已处于“实业认同”区间

恒生指数2月中旬以来以24500点为中轴反复震荡，市场人气仍显淡薄。但从历史上的市场底部区域表现来看，港股已经处在底部区域是可以基本确定的，向上修复可以期待，但这种向上修复需要给与足够的时间。 虽然2021年恒指下跌幅度较大，大幅跑输全球主要指数，但基于主要风险已经得到释放，估值又极具吸引力，港股向下的风险非常有限，而一旦市场企稳，其向上修复的能力又是显著的，这就是为什么港股从短线来看会出现“跌

深沪港通 | 基建板块走强北上资金加码海螺水泥

据东方财富Choice数据显示，截至A股2月16日收市，沪股通已用额度26.29亿元，当日额度使用率5.06%，当日剩余额度493.71亿元。深股通已用额度-4.82亿元，当日额度使用率-0.93%，当日剩余额度524.82亿元。从成交额来看，本周沪股通合计成交354.38亿元，深股通合计成交金额为420.54亿元。 个股方面，陆股通前十大活跃股有紫金矿业、招商银行、中国中免、兴业银行、阳光电源

深沪港通 | 滔搏：业绩将出现拐点投资性价比提升

2022财年三季度，受国内疫情反复及主力品牌到货率影响，滔搏（06110.HK）全渠道销售额同比下降20-30%，业绩承压。但是到了第四季度，公司销售情况开始呈现复苏态势。公司通过与主力或非主力品牌加深合作，持续扩张门店覆盖范围，坚持大店策略，助力品牌效应提升。从投资角度看，公司自由现金流稳健，未来很可能加大股息分红率，靠“低估值+高股息”吸引市场更多资金进入。 新财年有望迎来业绩拐点 滔搏2

行业·公司 | 卓越新能：生物柴油龙头需求驱动业绩

市场新年后尽显疲弱，选股策略上应抓住政策利好、行业地位、业绩增速等要素，从而在弱市中寻找到能够鹤立鸡群的个股。 潜力金股：卓越新能（688196） 卓越新能是国内最大的生物柴油企业，新产能新品种持续布局，处于快速成长的周期中，并且业绩已经得到确认。 行业地位上，公司专注主业二十年，已成为国内生物柴油龙头企业。卓越新能成立于2001年，是国内首家从事废旧油脂制取生物柴油技术研发的企业。目前公司

行业·公司 | 路德环境：酒糟资源化开启第二成长曲线

《动态》：路德环境作为一家主营河湖淤泥与工程泥浆处理业务的公司，是如何转型酒糟资源化利用业务的？ 孔铭：公司起步阶段主要是以无机高含水废弃物-河湖淤泥为处理对象，在开展仁怀盐津河水环境治理项目过程中，发现当地酒企酿酒产生的白酒糟如未得到环保处理，会对当地土地、水体造成污染;同时酒糟堆放易发生霉变，产生黄曲霉毒素，存在养殖安全及食品安全隐患。公司以此为契机建立起白酒糟资源利用业务板块，一方面可以从

行业·公司 | 东方集团：计划研发植物蛋白肉预制菜品

东方集团计划研发以植物蛋白肉为原料的预制菜品。 求证：属实。 近日，有投资者咨询东方集团（600811）：“贵公司计划以高水分植物蛋白肉（人造肉）为原料研发预制菜品类，消息是否属实？” 对此，东方集团进行了确认。 东方集团表示，公司自主研发高水分植物蛋白肉，并已建设落成我国第一条高水分植物蛋白肉生产线，目前已与多家餐饮机构及经销商开展合作。公司现推广上市高水分植物蛋白肉半成品包括植物蛋白小

行业·公司 | 广电运通：研发数字人民币商户终端

广电运通已研发自有商标的数字人民币多功能商户终端。 求证：属实。 近日，有投资者向广电运通（002152）提问：“在近日广州新闻联播中展示有广电运通研发的数字人民币多功能商户终端，并用上了广电运通申请的商标。请问是否属实，另外这些产品目前用在哪些场景？” 对此，广电运通进行了确认。 广电运通表示，目前公司已参与海南、深圳、北京、长沙、西安等地的数字人民币试点。该款数字人民币多功能商户终端主

行业·公司 | 亚信安全：研发创新护航产业互联

2022年2月9日，亚信安全科技股份有限公司（简称“亚信安全”，代码688225）正式登陆上海交易所科创板。 亚信安全作为一家网络安全公司，在中国网络安全软件领域保持着领先地位。其主要产品服务体系包括数字身份安全、终端安全、云安全、安全管理、高级威胁治理及5G安全等，主要客户覆盖各大电信运营商、金融、政府、制造业、医疗、能源、交通等关键信息基础设施行业。 领先地位被广泛认可 近年来，国内信息

行业·公司 | 科大讯飞：无惧经济周期营收剑指千亿

近日，科大讯飞（002230）董事长刘庆峰携董秘等高管接受了一众机构的调研，双方围绕ToG业务对公司整体的影响、“十四五”末千亿营收目标等话题进行了良好的沟通。 初步具备穿越周期能力 在政府财政压力较大的背景下，科大讯飞又有不少来自ToG的业务收入，这种情况下投资人对公司的持续增长表示了一定的担忧。对此，科大讯飞管理层表达了六条观点。 1、确实一些地方政府感觉到财政压力，但科大认为，这不影响

行业·公司 | 丛麟环保：竞争加剧致使业绩衰退资金充裕却要大笔圈钱

2月17日，上海丛麟环保科技股份有限公司（以下简称“丛麟环保”）公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危废处理的资源循环利用。丛麟环保本次拟募集资金约20.30亿元，其中，3.10亿元拟用于“上海临港地区工业废物资源化利用与处置示范基地再制造能力升级项目”、3.00亿元用于“阳信县固体废物综合利用二期资源化项目”、2.80亿元用于“运城工业废物综合利用处置项目”、5.40亿元用于“

行业·公司 | 大秦铁路：绝对股息下的投资思路

据近期公布的数据，2022年1月，公司核心资产大秦线完成货物运输量3406万吨，同比减少8.22%，日均运量109.87万吨。大秦线日均开行重车72.9列，其中日均开行2万吨列车52.8列。市场担心大秦铁路运量下滑是否会是常态，但结合基本面多个端口的分析，我们从中长期还是可以看到大秦铁路运量的确定性，且从逻辑上具备以绝对股息提供的安全边际。 公司坐拥西煤东运重要通道大秦铁路，2021年以来火电发

行业·公司 | 东方财富：财管逻辑遭质疑中金公司仍力挺

今年的情人节（2月14日），对于东方财富（300059）的投资者来说可能并不愉快，因为其股票当天暴跌13.36%，一日市值蒸发440亿元。 面对暴跌，市场众说纷纭，普遍观点有两条：一是基金销售遇冷，财富管理逻辑存疑;二是与可转债有关。而股票大跌之后，中金公司当天发表研报力挺东方财富，认为其依然是投资中国财富管理首选标的。 暴跌背后的两大“推手” 2月14日开盘后的一个小时内，东方财富出现了一

行业·公司 | 粤海饲料：具备六大优势剑指世界一流

2月16日，广东粤海饲料集团股份有限公司在深交所上市（证券简称“粤海饲料”，股票代码001313）。粤海饲料发行价格为5.38元/股，截至2月16日下午收盘，首日股价上涨44.05%，报7.75元/股，总市值达54.25亿元。 招股书显示，粤海饲料主要从事水产饲料研发、生产及销售，并以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为主，是国内领先优质水产饲料企业。本次上市，粤海饲料拟募集资金5.38亿元，用于安徽

行业·公司 | 稀土：双碳目标下形成巨量需求

2月份以来，稀土的价格涨势如虹——轻稀土主力品种—氧化镨钕，价格已经突破百万关口！我的有色网统计，2月11日17点发布的价格达108万/吨，周涨幅达到12%。值得注意的是，这是氧化镨钕价格的历史次高点，距离2011年的历史高点127.5万/吨并不遥远。 稀土价格为什么涨？从供求的角度，可以发现是下游旺盛的需求所致。新能源汽车、风电、工业电机、变频空调等新兴领域需求旺盛，大型磁材企业订单增加明显，

行业·公司 | 环保2.0成长逻辑：稳增长+新工具+新领域组合发力

2022年2月9日，国务院办公厅转发国家发展改革委等部门《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》（以下简称“指导意见”），提出加快推进城镇环境基础设施建设，提升基础设施现代化水平，推动生态文明建设和绿色发展。2025年主要目标包含污水、生活垃圾、危废医废处置等领域，并提出健全收费制度，对市场能够调节价费的细分领域，按照市场化方式确定价格和收费标准。 环保板块是近几年少有的被一直“按在地上摩

行业·公司 | 股神榜：方大炭素、华致酒行、台华新材

上期荐股排名（2022年02月14日-2022年2月18日） 累计排名 收盘收益=（本期收盘价—上期收盘价）/上期收盘价。 本期累计收益率=（1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。 大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌;2、累计大盘表现为截止当期末上证指数年内涨跌。 编辑笔记 本期市场反弹，多数荐股均收获了正收益，但累计收益仍全部为负。 安信证券收盘收益：11

行业·公司 | 风险警示：铁岭新城、美利云、雅本化学

铁岭新城000809 深交所近期发布对铁岭新城的关注函称，2022年1月28日，公司披露《2021年度业绩预告公告》，公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.4亿元至亏损1.5亿元，扣除与主营业务无关或不具备商业实质的收入后实现营业收入1.05亿元至1.15亿元，要求公司说明2021年营业收入是否存在应扣除未扣除情况、是否存在触及“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收

机构·理财 | 限购与否，清晰地表明了机构的多空态度

公募基金的运作机制，使得它在表达自己对市场的多空态度时，往往要采取更为委婉的方式。 这其中，进行产品的限购通常传达市场过热、不看好后市、预判存在风险等信号;而开放大额申购、转入，或者取消原先的限购，通常传达市场进入可买入区间、看好后市、风险较小等信号。 尽管各家公募基金在具体的限购及解除限购的操作上，有着不尽相同的考虑，但整体而言，越来越多的基金产品倾向于在市场过热时限购，在市场风险释放后不再

机构·理财 | 基金动态：先锋基金、同泰基金

新晋“基金一姐”葛兰陷入舆论漩涡 2021年，“医药女神”葛兰吸引大量个人投资者慕名而来，葛兰的代表产品中欧医疗健康混合基金（A/C份额合并计算）规模骤增超540亿元。随着近期葛兰操盘基金的净值持续回调，各方争议也接踵而至。集中投资医药行业的主题基金规模过大是否造成业绩下滑？基金公司是否应该平衡好规模与业绩的天平，有效控制基金规模，保护持有人利益？ 中欧医疗健康混合基金契约显示，该基金股票投资

机构·理财 | 俄乌冲突致油价迫百

最近，俄罗斯和乌克兰牵动着全球资本市场的神经，美国总统拜登频繁警告俄罗斯将入侵乌克兰，甚至明确抛出2月16日就入侵的言论，七国集团财长本周宣布准备对俄罗斯实施经济和金融制裁。但俄罗斯总统普京则在2月15日明确表态称，俄方不希望发生战争且已从乌克兰边境撤出部分军队，对谈判持开放态度。乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰已准备好与俄罗斯进行任何形式的会谈以建立和平。乌克兰政府军和境内亲俄武装力量倒是发生了交

机构·理财 | “龙二接棒新龙头”多是陷阱

板块上升龙头清晰，经历多日连续上涨或连续涨停后龙头出现见顶痕迹，龙二顶上继续封板的情况时有发生。有时龙二能成功代替，引领板块继续上升一个阶段，但大部分只是盘中一日内强弱的交替。 出现龙头见顶，龙二顶上仍然继续封板时，就要注意观察次日表现了。当次日龙头竞价就被大幅压低甚至被按在跌停价时，同板块个股必大受影响，在这种影响力下，龙二竞价和开盘一般有三种表现： 一、高开高走继续封板，成功接棒成为新龙头

数据精选 | 本周沪深市场概览

数据精选 | 北上资金持仓、持股变动

北上资金持仓、持股变动

数据精选 | 南下资金持仓、持股变动

南下资金持仓、持股变动

数据精选 | 一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

数据精选 | 重要股东、高管二级市场增、减持明细

重要股东、高管二级市场增、减持明细

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 全球主要指数走势点评

全球主要指数走势点评

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

2月21日星期一 停牌：*ST银亿、淮河能源、中科三环 增发实施：泓禧科技、、凯德石英、、深冷股份 股份流通：三元基因、、神工股份、、百奥泰、、石头科技、、正平股份、、梦百合、、中国电信、、淮北矿业、、壹网壹创、、南大光电、、汉得信息、、天佑德酒、、北方华创、、圣农发展、、新兴铸管、、京东方A、、京粮控股 2月22日星期二 停牌：*ST银亿、、中科三环 增发实施：凯德石英 股份流通：