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2023年25期

前沿资讯 | 国内国际要闻

11月份国民经济持续回升向好 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点；环比增长0.87%。1-11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.3%，比1-10 月份加快0.2个百分点。11 月份，制造业PMI 为49.4%，企业生产经营活动预期指数为55.8%。 11 月份，全年全国粮食总产量13908亿斤，比上年增加177.6 亿斤，增长1.3%，连续9 年稳

前沿资讯 | 关键词

关键词：信贷、社融、M2 11月新增贷款1.09万亿元，环比季节性多增3516亿元，同比少增1368亿元，拖累月末贷款余额增速较上月末下滑0.1个百分点至10.8%，低于市场预期，主要受企业中长期贷款同比大幅少增拖累。11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。初步统计，2023年11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%，主要受地方政府地方债发行放

前沿资讯 | 行业公司

网络安全：未来增速可期中国信通院披露的数据显示，2016年—2022 年中国网络安全行业规模的年均复合增长率为14.2%。IDC 公司的统计数值较为保守，但年复合增长率较高，2016年-2022 年年均复合增长率为27.7%。中国网络安全市场增速持续领跑全球，行业增速快，且天花板高。据IDC 公司发布的《全球网络安全支出指南》，2021 年全球网络安全IT（互联网技术）总投资规模为1689 亿

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：对内幕交易的违法违规行为，除了行政处罚、经济处罚、刑事处罚外，个人以为还有必要实施“连坐制”。如果是上市公司实控人、相关股东或董监高等实施了内幕交易行为，或者上市公司内幕信息知情人泄露了消息，并导致内幕交易行为发生的，就应对上市公司实行“连坐”。并购重组中，券商投行会发挥着重要作用。如果券商投行的相关人员实施了内幕交易，或因投行人员泄露消息导致内幕交易行为发生，除了对

封面文章 | 2024年投资策略：高股息防守科技医药进攻

图

封面文章 | A股2024年迎来转机

回顾即将过去的2023年，在全球百年未有之大变局的背景下，中国经济经历后疫情时代的资产负债表修复和经济结构转型的阵痛，尤其是房地产持续下行、地方财政压力凸显；而人民币年内也经历了大幅的贬值周期，在美元利率高企中美利差扩大的情形之下，外资有明显的流出；A 股市场在经历了惨淡的2022 年后，2023 年仍然表现不佳，尤其是创业板指数走出了半年线的五连阴，截至2023 年12 月20日，上证指数年

封面文章 | 高股息防守科技医药进攻

如今行情的主线慢慢切换到类债的高股息板块上来。这类资产包括煤炭、水电、电信运营商、高速公路等。高股息个股集中在这类行业，这类企业具备极佳的资产负债表和现金流量表。除了上述行业，火电运营商也会逐步变成类公用事业股。由于老年人医药消费的数额要比年轻人高得多，未来医药的需求是确定性比较强的，但由医保基金买单的医药股可能存在巨大的产品降价风险，建议优先选择由消费者买单而不是医保基金买单的品种，同时优先

宏观·策略 | 2024年环球股市展望（上）

环球股市过去一年表现反差相当之大。欧美方面，美国标普500 指数迄今为止上升23%，英国金融时报指数上升3%，德国DAX 指数上升19.8%，法国CAC 指数上升16.8%，瑞典出现技术性经济衰退但不妨碍OMX30 指数上升16%。亚洲区来看，中国沪深300 指数下跌13.9%，为连续第三年下跌；恒生指数下跌15.9%，创纪录地连续第四年下跌；台湾加权指数上升24%；日本日经平均指数上升2

宏观·策略 | 汽车消费为何是独特的存在？

汽车技术进步带来居民消费体验升级是驱动中高价位车型和电动车销量高增的核心，后续技术进步带来的置换需求对汽车销量预计会形成持续支撑。汽车消费独特存在 3 月以来，汽车消费表现明显强于其他商品消费。一是增速高且持续上行。汽车零售两年复合增速从年初的-2.9% 持续上行至10 月的7.6%，超过了10 月社零3.5% 的两年复合增速。（见图一）二是价格高的卖得更好。2023年1-11 月3

宏观·策略 | 关注政策应对后市不悲观

当前市场已计入过多谨慎预期，关注政策应对，后市不悲观。近期海外货币环境有所改善，美联储在12 月的FOMC 会议上不仅点阵图暗示2024 年可能有三次降息，鲍威尔也公开表示降息讨论“逐步进入视野”，受此影响，本周美债利率进一步下行至3.9% 关口，美元指数也有所回调，离岸人民币汇率升值至7.1 左右，相较之下，近期A 股表现相对平淡，特别是沪深300 等部分宽基指数再创近三年以来的新低，对内外部环

宏观·策略 | 2024年的三大投资机会

时间过得真快，一晃就到了年底。对于大多数A 股市场的投资者而言，2023 年注定是煎熬的一年。还有短短的几个交易日，市场就将收出年线。如无意外，沪深300 指数的年线将再次收出一根阴线。这意味着沪深300指数已经连续第三年收出阴线，这在沪深300 指数长达19 年的历史中首次出现。乐往必悲生，泰来由否极。超预期的下跌让投资者遭受损失的同时，也释放了风险，并且孕育着新的投资机会。展望2024 年

宏观·策略 | 淮北矿业：进口煤关税调整提振国内煤价

本期股市动态30 指数收于1328 点，较上期下跌1.05%，同期上证指数下跌1.84%，创业板指数下跌3.51%。成分股中，中国外运、淮北矿业和丽珠集团等个股涨幅靠前，宝钛股份、中国电影和华侨城A等涨幅靠后。个股点评：淮北矿业（600985）：公司所处的淮北矿区是13 个国家亿吨级大型煤炭基地之一的两淮煤炭基地的重要组成部分，2022 年公司商品煤产量为2290 万吨，商品煤产量在安徽省

趋势·市场 | 站在新起点开启新征程

自从2018 年12 月笔者担任市场趋势专栏撰稿人以来，转眼已满五年。在这时间长河的五个瞬间，A 股恰好经历了一轮较为完整的牛熊市。首先且看上证指数。（见图一）如图一所示，上证指数2019 年1月4 日2440 点开始，运行至今是1206个交易日。2021 年在3700 点上方出现三重顶，最近两年又在2900 点附近构筑三重底。以史为镜，可知兴替。从原理上讲，波动是宇宙万物的存在方式，股市

趋势·市场 | 1月或迎来新的转折

市场三大指数在最近的两个交易周内持续下跌。上证指数更是跌破了前期重要的阶段性低点2923 点，收盘也是同步创下了这个下跌大波段的阶段性新低。创业板指数也同样向下，刷新了前期重要低点1840 点。深证成指也是同样的技术形态，在前期有所反弹后，再次向下创出了新的低点。这也说明了，前期的低点并不是最终的低点，离真正的市场最低点还是有一段距离的。在这两个交易周中，先是权重类相关指数，如上证50指数和沪

趋势·市场 | 硅烷科技：发展上升期遇资金折价跑路

大宗交易市场上，12月7日-12月20日，折价率排名靠前的个股包括利通科技（832225）、一诺威（834261）、龙竹科技（831445）、大禹生物（871970）、科润智控（834062）、晟楠科技（837006）、广脉科技（838924）、硅烷科技（838402）、连城数控（835368）、奥迪威（832491）等。溢价率排名靠前个股包括欧康医药（833230）、新安洁（831370）、

趋势·市场 | 市场情绪低迷等待信心修复

本统计期内（12月14日至12月20日），市场增长预期不足，A股成交额规模缩减。年末政策进入真空期，工业生产、社融、M1、通胀等经济数据尚待恢复，市场缺乏新的预期，沪深两市日均成交额下降，大小盘交易热度分化有所收敛。但整体而言，市场情绪仍处历史中枢水平，向下风险也有限，短期或维持窄幅震荡格局。 Choice数据显示，本期内，两市共159只个股登上龙虎榜，营业部合计买入191.17亿元，卖出195

趋势·市场 | 市场震荡调整两融规模下降

本统计期（2023年12月14日-12月20日）期末，沪深京市融资余额15，911.01亿元，融券余额为713.29亿元，两融合计为16，624.30亿元，比期初减少131.92亿元。从行业角度看，本期有9 个行业获得融资净买入，其中只有3 个行业的融资净买入额在1 亿元以上，分别为交通运输、农林牧渔、休闲服务。融资净卖出的行业合计19个，其中电子行业融资净卖出最多，净卖出金额超过18 亿元。

深沪港通 | 2024年港股市场有望回暖

港股的防御板块今年超额收益明显。今年以来，港股市场整体表现较为震荡，但是高股息板块及低波幅板块的表现却非常突出。历史来看，在港股市场震荡或回落的时间段，恒生高股息指数具有一定的抗跌属性。进一步我们发现恒生低波幅全收益指数的抗跌属性更为明显，在港股市场震荡或回落的时间段，恒生低波幅全收益指数相比市场基本均取得了超额收益。这说明港股低波幅板块具有更为明显的防御属性，在震荡市中胜率较高，往往能取得较好的

深沪港通 | 后期或走出“春季萌动”行情

据东方财富Choice 数据显示，近两周北向资金净流入呈波动下滑状态。从成交额来看，沪股通合计成交398.7 亿元，深股通合计成交金额495.8亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股包括宁德时代（300750）、长安汽车（000625）、万华化学（600309）、长江电力（600900）、药明康德（603259）、贵州茅台（600519）、中远海控（601919）、欧菲光（002456）、比亚迪（

深沪港通 | 陆股通一周成交动态

北向资金前30 大活跃个股（2023年12月7日-12月20日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

深沪港通 | 港股基本面已在复苏路上

据东方财富Choice 数据显示，2023 年12 月7 日至2023 年12 月20日，南向资金震荡下滑，从成交额来看，沪港股通合计成交125.27亿元，深港股通合计成交118.28亿元。港股通前十大活跃成交股包括中国海洋石油（00883）、美团-W（03690）、融创中国（01918）、美图公司（01357）、东方甄选（01797）、碧桂园服务（06098）、中国移动（00941）、药师帮

深沪港通 | 港股通一周成交动态

南向资金前30 大活跃个股（2023年12月7日-12月20日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

行业·公司 | 赛轮轮胎：合资投建墨西哥工厂持续推进全球化布局

《动态》：赛轮轮胎近期公告称，与墨西哥TD 成立合资公司，投资2.4 亿美元在墨西哥建设年产600 万条半钢子午线轮胎项目。为何公司选择在墨西哥建设轮胎生产基地？孔铭：根据赛轮轮胎公告，12月15日，赛轮新加坡与TD International Holding（墨西哥TD）签署《合资企业协议》，双方拟在墨西哥成立合资公司投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目，同时未来还考虑建设年产165万条

行业·公司 | 春秋航空：旺季业绩超预期低成本优势凸显

今年随着经济复苏及疫情影响逐渐消除，国内航空市场恢复劲头整体表现良好，据测算，2023年全民航旅客运输量预计达6.2亿人，民航国内客运航班同比2019年预计增长5.2%。空客预测未来中国全球航空服务市场价值将持续增长，有望成为全球最大航空服务市场。展望明年，国内需求的增长已筑牢航司业绩修复基础，随着国际关系缓和、出入境政策放松，国际航空出行需求将进一步回暖，有望带动航司量价齐升。当前行业恢复趋

行业·公司 | 四维图新、顺网科技

四维图新：将向宝马L3 自动驾驶提供地图服务传闻1 宝马L3 级自动驾驶将搭载四维图新产品。求证：属实。近日，有投资者咨询四维图新（002405）：“近期宝马搭载了L3级自动驾驶功能的车辆获得高快速路测试牌照，据悉宝马L3 级的自动驾驶将搭载公司的产品，请问是否属实？” 对此，四维图新回应称，该消息属实。四维图新表示，宝马一直是公司的客户和合作伙伴，公司在2023年2月13日披露

行业·公司 | 白酒危机

正所谓天下大势，分久必合，合久必分。历史大势尚且如此，何况白酒呼！万物皆周期，白酒也如此。在大A 中，白酒和中药是对强力搭配，吃药喝酒万年青，其实回顾一下，白酒板块市盈率不到10 倍也就是10年前的事情（别喷我，不是说白酒市盈率就值10倍），但是一个行业的上涨，尤其是持续的上涨会诞生一大批信徒，但是你观察一下这些粉丝，大部分人入市不到10年，对周期还一无所知。白酒市场已经走过一个非常大的牛市，

行业·公司 | 新希望：白羽肉禽业务引进战略投资者

近日，新希望（000876）线上接待了股东、投资者、分析师等123人的调研交流，公司执行董事长兼总裁张明贵、副总裁兼财务总监陈兴垚、董事会秘书兼首席战略投资官兰佳参加了电话会议。本次线上会议的背景是公司公告白羽肉禽业务引进战略投资者暨转让部分股权。董秘开场致辞今年一季度以来，公司结合产业发展特点、猪周期所处阶段，整体布局和考虑长期战略规划。生猪养殖和饲料两大产业对公司收入利润影响最大，所以

行业·公司 | 中润光能：光伏巨头逆势闯关难题待解

在光伏行业融资潮逐渐退去之际，仍有电池片巨头选择逆势闯关IPO。12月15日，江苏中润光能科技股份有限公司（以下简称“中润光能”）IPO首发上会获得通过。中润光能主营业务为光伏电池片的研发、生产和销售，出货量稳居专业电池片厂商第一梯队。根据PV Infolink的统计数据，2020-2022年，中润光能电池片出货量分别位居全球第五、第四、第四，2023年上半年位居全球第三。中润光能此次IPO拟

行业·公司 | 财信证券：IPO+公司债双募资加入“内卷”

财信证券股份有限公司（以下简称“财信证券”）是一家坐落于湖南长沙的中型券商，公司招股书披露，根据证券业协会的数据，2021年末公司总资产排名第41 名，净资产排名第46名；2021 年公司营业收入排名第44名，净利润排名第45名。从公司招股书和《财信证券股份有限公司2023 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书》披露的情况看，财信证券在某些业务方面做得比较出色，最近三年及一期，

行业·公司 | 中远海控：散户是如何高位接盘的？

中远海控（601919）在经历了2020年下半年至2021年上半年的股价大飙进之后，积淀了一批忠实的粉丝，不过这两年这些粉丝的感受并不太好，因为中远海控的股价和他们的期望相差甚远。不过，如果从基本面的角度看，中远海控这两年其实是不错的，今年以来，虽然总体上运价低迷，部分航线甚至跌至疫情前，但是中远海控前三季度的业绩依然在200亿元以上，远远好于疫情前。近期，红海局势紧张，包括马士基、地中海在内

行业·公司 | 康缘药业：大单品处向上拐点流感催化短期业绩

江苏康缘药业股份有限公司（以下简称“康缘药业”）是集中药研发、生产、销售为一体的大型中药企业。公司前身为连云港中药厂，1996 年改制，2002 年上交所上市（证券代码：600557.SH）。公司目前主要产品线聚焦呼吸与感染疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域。核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液在各自领域均拥有较高知名度。公司以中药发展为主体，同时统筹推进化学药

行业·公司 | 新一轮券商并购浪潮有望开启

随着监管层明确发声支持券商通过并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行，近期证券行业并购进程明显加速，“国联+民生”、“浙商+国都”等并购事件进展积极，“平安+方正”以及“华创+太平洋”的整合并购工作也正在推进中。过去5 年，券商同业并购平均每年至少发生一起，历史上3次监管鼓励并购发声后，当年和次年并购案例均有增多，2024年或是重要窗口期，建议关注现有并购案例进程推进、新并购案例发生、监管再度鼓

行业·公司 | AI制药：行业方兴未艾应用端百花齐放

今年8 月，人工智能（AI）制药初创企业英矽智能科技（上海）有限公司宣布，其通过生成式人工智能筛选靶点，并设计的抗特发性肺纤维化小分子候选药物INS018_055，已完成Ⅱ期临床试验首例患者给药。消息一经发出，便引起了AI 制药行业的广泛关注。事实上，2022 年底，当ChatGPT 引发的人工智能浪潮席卷全球时，AI制药就被推向了新的风口。所谓AI 制药即利用大数据、云计算等人工智能技术

行业·公司 | 松原股份、金诚信、力诺特玻

松原股份300893 松原股份主营业务包含安全带总成及零部件、汽车安全气囊、方向盘、特殊座椅安全装置等产品，2023 上半年四大产品收入占总营收比重分别为77%、9%、5%、5%。公司2001 年成立至今专注于汽车被动安全领域，2022 年公司营收9.9 亿元，按销量统计在国内乘用车安全带市场占有率约为12.6%。得益于安全带总成为平台件，公司的高自制率，以及较强的成本管控能力，公司盈利能力

行业·公司 | 多伦科技、国旅联合、*ST左江

多伦科技603528 多伦科技12 月21 日晚公告称，近日收到中国证券监督管理委员会江苏监管局《关于对多伦科技股份有限公司、章安强、阮蔚采取出具警示函措施的决定》。同日，上海证券交易所也向公司及有关责任人予以监管警示。今年3 月、8 月及9 月，多伦科技在互动平台上多次答复投资者称“公司作为华为昇腾AI 产业链的重要合作伙伴之一”，并于11 月13 日至11 月17 日期间连收五个

机构·理财 | 国投瑞银：多只产品面临清盘　明星经理亏超60亿

国投瑞银基金或将迎来年内首只清盘产品。12 月18 日，国投瑞银基金发布了关于国投瑞银安智混合可能触发基金合同终止的第二次提示公告。根据公告内容，如果截至2023 年12 月20 日，该基金资产净值持续低于5000 万元，即本基金已连续50 个工作日基金资产净值低于5000 万元，基金合同将终止，基金将清算，无需召开基金份额持有人会议。根据基金合同规定，如果基金出现资产净值连续20个工作日低于

机构·理财 | 年内融资买入规模平稳　股价调整加大融资亏损

两融资金曾是2014 年-2015 年牛市的重要推手，2023 年两融规模的变化不大，从统计数据看，2023 年初两融余额是1.54 万亿，截至2023 年12 月21 日，两融余额是1.66 万亿，年内两融规模增加1200 亿，从规模角度基本平稳。两融之中融资余额是1.57 万亿，融券规模较小仅0.07万亿。从融资买入的十大股票来看，年内仅有中信证券和科大讯飞涨幅为正，科大讯飞是ChatGP

机构·理财 | 识别短线主力的方法

寻找和发现主力活动的方法非常多。大资金介入个股操作，必然会导致成交量放大，这一条是万古不变的规律。因此，在成交量这一块，寻找发现大资金活动的最重要要素就是看是否出现明显的放量。从单日成交放量到阶段成交量明显放大，是主力活动或入场行为连续实施的表现。日成交量这一要素揭示大资金活动露头的痕迹，而分时走势能够更直观的揭示资金活动细节，是进一步分析佐证成交量属于什么性质资金操作的重要因素。具体来说

数据精选 | 本周沪深市场概览

一周沪深市场概览注：剔除了暂停上市的个股。融资净买入额（亿元）融资融券余额（亿元）融券偿还量（亿股）融资融券余额占A股流通市值

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

深市十大涨幅

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50 只个股（2023.12.18-12.22）

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金增仓股前20名（2023.12.18-2023.12.22）一周超大单资金减仓股前20名（2023.12.18-2023.12.22）

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周主力资金净流入额前20名个股一周主力资金净流出额前20名个股

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本期创出今年以来新高的股票近期连续上涨4 天以上的股票一周行业指数涨幅前15名一周行业指数跌幅较大前15名

数据精选 | 一周热点板块表现个股

PEEK材料概念（一周整体涨幅：22.43%）受特斯拉第二代人形机器人发布消息影响，轻量化材料相关概念板块活跃。 HIT电池概念（一周整体涨幅：1.41%）光伏新增装机数据持续增长，电池转换效率继续突破，带动相关板块走强。

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一分致析预师期一大致幅预调期高大个幅股（调统高计截个止股日：2023-12-21）（数据来源：东方财富choice）1、本数据系在近2 个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于7 家、一致预期不断调高的股票。2、一致预期EPS（每股收益）：近3 月内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算。

数据精选 | 股市日历

12月25日星期一停牌：ST全筑、ST商城、ST新联、华达科技、四川九洲撤销ST ：ST雪发除权除息：紫金矿业、ST洲际股份流通：建邦科技、通源环境、福立旺、明冠新材、耐科装备、工大高科、中复神鹰、奥浦迈、东微半导、概伦电子、德科立、炬光科技、微导纳米、杰华特、近岸蛋白、灿瑞科技、泰晶科技、东贝集团、龙建股份、ST洲际、豫园股份、陕建股份、星昊医药、维峰电子、鸿日达、