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2022年24期

前沿资讯 | 国内国际要闻

11月CPI同比上涨1.6%PPI同比下降1.3% 2022年11月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.7%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.3%，服务价格上涨0.5%。11月份CPI环比上涨0.1%转为下降0.2%。1-11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比

前沿资讯 | 关键词

关键词：首单房企重组陆家嘴（600663）公告称拟通过发行股份及支付现金方式，购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产，并募集配套资金。陆家嘴表示，此举有利于提高公司资产质量，改善资产负债表，加大权益补充力度，提升可持续发展能力，。分析人士认为，通过此次重组，陆家嘴可以将比较优质的资产以合理的价格注入上市公司，进一步助力上市公司做大做强和

前沿资讯 | 行业公司

房地产：政策利好频出近期，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，合力推动房地产融资。受此影响，市场多路资金加仓行业内上市公司。业内人士认为，本次再融资的放开，更多的是有利于中小市值央国企，一是可迅速扩大净资产，解决有信用和运营能力、但考核之下难以高杠杆运转的问题。二是集团层面有资产注入的，可以盘活并注入优质资产，支持上市公司发展。中小市值央国企将带来估值修复叠加中期成长，具备最大的涨幅空间

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：此次*ST 紫晶、泽达易盛等两公司出现财务造假、欺诈发行等违法违规行为，情节严重，性质恶劣，个人以为一定要严惩不贷，并建议立即启动强制退市程序，监管部门也须启动追责程序。除了上市公司及相关责任人员外，包括上交所上市委的相关审核人员、两公司上市前后的审计机构，以及保荐机构等都应在追责之列。基于科创板的属性与使命，科创板不仅要坚守板块定位，也要在发行、审核、上市等环节严格

封面文章 | 疫后修复：行情进程与投资机会

自2022年开始，海外诸多国家和地区对新冠疫情的防疫方针发生了较大变化，越来越多的国家逐步放松，并最终全面放开。国内也在坚持“动态清零”的主基调下，不断优化疫情防控政策。从6月的第九版到11月的二十条，对风险人员的隔离管理期限和方式不断优化调整、风险区域的划定更加科学精准、外防输入措施精细化、核酸检测更为规范，以更好平衡疫情防控和经济发展的关系，最大限度降低疫情对经济的冲击。随着防控的进一

封面文章 | 抓住疫后修复的三条主线

中国在新冠疫情流行期间保持“动态清零”总方针，封控严格程度较高，但是由于2021年出口维持高增，经济增长速度并未受到太大扰动，而后伴随海外生产活动的修复，出口增速放缓拖累经济速度有所收敛。纵观疫情三年，中国整体防疫机制趋于“精准化”，管控经验逐渐累积，防疫响应速度越来越快，即便是在坚持“动态清零”的方针下，疫情对于经济基本面的消极影响也越来越小，而随着国内防疫政策进一步优化和放松，经济和盈利修

宏观·策略 | 2023年金融市场展望（上）

2022年进入最后一个月！对于中国人而言，今年是艰难之年，即使是中国股市投资者，亦是眼泪多过笑声。本周开始一连三期为各位剖析全球金融市场走势，期盼明年能有更好收成。今期首先分析美国股市走势。过去一年，美国通胀急升，今年6月美国CPI按年升9.1%，为40年来最高纪录。美国联邦储备局大幅加息应对，多次加息3/4厘。2021年11月12日，我在《美国通胀快将见顶中国通胀缓慢爬升》一文中详细分析美国

宏观·策略 | 寻找疫后经济修复和行业轮动的规律

海外防疫松动后，经济修复情况如何？我们试图从海内外的情况寻找一些经济修复和行业轮动的规律。整体来看：美国在政策提振下，消费、生产、就业均有明显改善；欧洲的生产、就业均有修复，但消费受俄乌冲突和高通胀影响表现不佳；日本：消费、生产修复并不明显，就业有所改善；韩国：消费、生产阶段性反弹后再度回落，就业明显改善。海外的情况首先，美国是最早于2020年6月前后初步放开，2021年8-11月陆续

宏观·策略 | 反弹行情正蠢蠢欲动

随着管理层对出行的放宽管理限制，管控政策的逐步“放松”，市场对未来的经济复苏期待起来了。近期的这些利好反应到资本市场，那就是市场逐步地走出了之前底部的“低迷”行情，沪指带领着整个A股市场开始“蠢蠢欲动”，准备要发动一波中级反弹行情了。从上周我们看到沪指反弹突破站上，且在本周内能够站稳60日均线我们便得知，市场可能要发生中期拐点的转折了。现在，三大指数里，唯有创业板指数还没有跟上，但是如果后期创

宏观·策略 | 从财神范蠡的理财观看股票投资

中国传统文化与价值投资理念一脉相承。 “旱则资舟，水则资车”，春秋时代的大师计然对于商品周期规律的把握可见一斑。虽然计然的名气可能不那么大，但他的学生范蠡应该是很多人都知道的。范蠡之所以被国人尊为财神，不仅仅因为他会理财赚钱那么简单，更重要的是一种为国为民的士大夫精神。结合计然的方法，我们再看看现代社会对于商品供求的理解，就可以把握其中的规律。比如最近有些人抢购感冒药，导致一些普通的

宏观·策略 | 中国电影：《阿凡达2》将上映短期利好兑现

本期股市动态30指数收于1411点，较上期上涨5.37%，同期上证指数上涨3.39%，创业板指数上涨4.82%。成分股中，中青旅、华侨城A和中国电影等个股涨幅靠前。国电电力、中国神华和招商蛇口等涨幅靠后。个股点评：中国电影（600977）：12月16日《阿凡达：水之道》（也称《阿凡达2》）将在中国上映，给寒冷的线下市场带来暖意。12月7日，中国电影旗下的CINITY宣布与万达电影达成合作，

趋势·市场 | 大盘运行有序岁末行情可期

在11月24日完成的上期文章中，笔者认为“回调或现机会”，并提示“下周初也许会有一个变盘向上的时间窗口”，原本就指向11月28日。这不仅是因为从10月31日低点开始到上周一，正好运行21天，而且，在沪深300指数K线上，从头肩底结构的左肩到右肩也恰巧是34个交易日，均为重要的斐波那契数字。（见图一）图一：沪深300指数日K线技术分析如图一所示，11月28日的黄金坑，使多个日线级别技术指

趋势·市场 | 年底或将有加速上升行情

市场最近两周走出了冲高后再强势震荡的运行格局。市场三大指数当中，上证指数表现得最好，12月7日上冲到本轮高点3226.08点后，强势震荡了两三个交易日；创业板指数和深证成指也有所表现，但整体还是相对弱势了一些。分类指数当中，代表中小盘题材类个股的国证2000指数和中证1000指数持续小阴小阳震荡运行，国证2000指数还出现了一个日线顶部背离状态；而代表大盘类个股的沪深300指数和上证50指数则表现

趋势·市场 | 开润股份：股价低迷资金跑路

大宗交易市场上，11月24日-12月7日，折价率排名靠前的个股包括富士达（835640）、三友科技（834475）、艾融软件（830799）、颖泰生物（833819）、贝特瑞（835185）、诺思兰德（430047）、星华新材（301077）、海泰新光（688677）、开润股份（300577）、特宝生物（688278）等。溢价率排名靠前个股包括智新电子（837212）、双杰电气（300444）

趋势·市场 | 防疫优化信号频现地产热度重回高位

本统计期内（12月1日至12月7日），防疫政策优化信号频现，银行地产链热度重回年内高位。近期国内各地防疫政策频现优化信号，疫后需求改善预期升温，各期Shibor和国债利率普遍回升，人民币延续升值。市场情绪层面，外资回流给予一定支撑，但强/弱势股、新高/低股占比同步回落，也反映市场的快速轮动。交易结构层面，银行地产链交易热度快速拉升，已临近年内高点，信创、TMT等热度则趋势回落，其中住宅开发、白酒、

趋势·市场 | 两融资金布局成长外资流入有望加速

本统计期（2022年12月1日-12月7日）期末，沪深两市融资余额14，742.56亿元，融券余额为966.45亿元，两融合计为15，709.01亿元，比期初增加约66.31亿元。从行业角度看，本期共有22个行业获得融资净买入，其中医药生物、建筑装饰、机械设备行业融资净买入额超10亿元，交通运输、公用事业、化工、房地产等7个行业净买入超过5亿元。融资净卖出的行业为6个，分别为钢铁、计算机、

深沪港通 | 港股回购数据是明确的积极信号

11月份，港股参与股份回购公司数量的数据（87家）出炉，基本可以确认9月/10月股份回购公司数量（128家/120家）是本轮港股下行的高峰。根据对历史数据的研究，2005年至今，港股市场回购公司数量的高点往往能精准对应市场的低点，回购数据总体领先股票市场0-1个月，这意味着，有较大的把握确定10月末是本轮港股的最低点。港股在12月/1月或将有次优配置窗口，目前较好的投资策略是：1）抱着避免错过

深沪港通 | 消费已成北上资金当前“心头好”

行情震荡，市场炒作的稳增长主线持续深化，相关消费主题炒作值得继续追踪，如旅游酒店、零售、机场等；医药医疗作为超跌品种，短期呈减亏走势，避免盲目追涨；地产短期低点转折出现，继续追踪低吸机会。个股方面，陆股通前十大活跃股包括五粮液（000858）、宁德时代（300750）、迈瑞医疗（300760）、比亚迪（002594）、中国平安（601318）、东方财富（300059）、贵州茅台（600519）

深沪港通 | 港股明年或呈“N”型或“M”型走势

据东方财富Choice数据显示，11月24日至12月7日，南向资金波动下降，从成交额来看，沪港股通合计成交金额313.64亿元，深港股通合计成交金额309.35亿元。港股通前十大活跃成交股包括碧桂园（02007）、快手-W（01024）、美团-W（03690）、中国移动（00941）、中国联通（00762）、盈富基金（02800）、碧桂园服务（06098）、香港交易所（00388）、海昌海洋公

行业·公司 | 杰普特：MOPA激光器国内龙头迎来发展上行周期

市场已经度过最糟糕时期，结合宏观面上的复苏，可以判定后续将呈现精彩纷呈的板块轮动局面。个股选择上，可以偏重于新经济领域的各个细分龙头。杰普特（688025）是中国首家商用MOPA脉冲激光器生产制造商，已发展成为MOPA激光器龙头，产品品类丰富全面。值得注意的是，杰普特围绕消费电子、泛半导体、新能源等重点领域，为客户提供全品类波段及不同模式的激光器、激光/光学智能装备和光纤器件等产品。凭借完善的

行业·公司 | 美联新材：加强投资延伸产业链布局

《动态》：根据公司近日公告，公司拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，同时以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目。请问项目具体规划情况如何？公司大手笔投资建设该项目是出于何种考虑？孔铭：本次公司投资建设的新能源及高分子材料产业化项目共分三期：一期90万吨硫酸装置、20万吨钛白粉装置用于建设30万吨高端塑料色母粒、60万吨硫酸亚铁，预

行业·公司 | 深振业、以岭药业

深振业A：荣耀借壳上市传言不实传闻1 荣耀拟借壳深振业A实现重组上市。求证：不属实。近日，有投资者向深振业A（000006）提问：“网上传闻称荣耀将借公司壳上市，请问是否属实？” 对此，深振业A进行了否认。 12月4日，深振业A发布公告澄清，称近期网络上流传有关公司重组的传闻为不实传闻，提醒投资者注意投资风险。深振业A为深圳国资旗下老牌房地产企业，受房地产行业整体大环境等影响

行业·公司 | 足球与股市：隐性能力到底是什么？

足球与很多体育运动的一个区别，是足球需要的能力更全面、综合、隐性。比如篮球首先需要身高，短跑运动员需要爆发力与速度，长跑运动员需要耐力，游泳需要肺活量，乒乓球需要灵活性，等等。这些能力是相对单一、显性的，在中小学阶段可以通过特长生的途径选拔出来。只要个子足够高，早晚会被篮球队选中。只要短跑足够快，早晚会被体校看中。但足球需要什么能力呢？是爆发力？身高？速度？耐力？灵活性？好像都需要吧。如果只擅

行业·公司 | 同和药业：四季度经营稳定在研新品种较多

同和药业（300636）于11月28日接受了80多家机构投资者的特定对象调研。公司董事长、总经理庞正伟先生对公司四季度经营情况及原料药行业情况作了简要介绍，公司四季度经营情况与三季报披露后交流的情况基本一致，出口运输海运紧张及运费暴涨的情况基本恢复正常，原材料价格和人民币汇率也比较平稳。在调研中，同和药业透露，明年二厂区一期产值大概在5亿元，销售在3亿元，加上一厂区8亿元的收入，预计明年的

行业·公司 | 柏楚电子：切割运控系统龙头盈利能力保持高位

柏楚电子（688188）是激光切割运控系统龙头企业，盈利能力保持高位，在中低功率领域的国内市占率多年维持在60%以上；在高功率领域作为唯一打破国外垄断的国产厂商，市占率从2018年的10%提升至2021年的22%。过去5年中低功率市场经历了高景气度上行——2017-2021年，柏楚电子的营业收入、归母净利润CAGR为44.4%、43.1%，业绩长期高速增长。公司综合毛利率、归母净利率分别长期保

行业·公司 | 美信科技：业绩蹊跷突增研发实力堪忧

广东美信科技股份有限公司（以下简称“美信科技”）是一家专注于磁性元器件设计、研发、生产与销售的高新技术企业，公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力，产品主要应用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信领域、工业电源领域。美信科技的上市之路并非一帆风顺，自2021年末提交招股书以来，期间因更新财务资料、评估机构被立案调查曾两度中止发行上市审核程序。在经历一番波折之后，美信科技于近期成功IPO过

行业·公司 | 赛恩斯：重技术、爱人才、够专注，行业地位不可小觑！

赛恩斯环保股份有限公司（以下简称“赛恩斯”）身处重金属防治这一高速发展的朝阳行业，公司业绩业获得稳步上升。这背后，离不开公司的不懈努力。赛恩斯坚持以解决有色金属“采、选、冶”企业重金属污染问题为目标，以技术研发作为业务驱动力，针对不同客户的实际需求，开展科学实验研究和工程实践论证，以自有的核心技术基础，开发有针对性的产品及工艺技术，为客户打造出“一企一策、量身定制、运行稳定、治污高效、技术先进

行业·公司 | 歌尔股份：大幅下修业绩预告持股计划考核放松

12月2日晚，歌尔股份（002241）发布2022年度业绩预告修正公告称，2022年度归属于上市公司股东的净利润为17.10亿元至21.37亿元，同比降低50%-60%。在公告中，歌尔股份称业绩变动与境外某大客户（外界公认是苹果）暂停生产其一款智能声学整机产品有关，该产品2022年度内无法恢复正常生产发货，由此导致公司直接损失和资产减值损失约20亿元-24亿元。业绩预告大幅下修遭大客户

行业·公司 | 银行股上涨的“三重奏”

11月份以来，在房地产金融利好政策持续加码、疫情防控措施进一步优化等因素提振下，银行板块累计上涨12%，跑赢沪深300指数1.7pct，在各行业板块中位居第13/30。展望后市，银行股行情是否具有持续性？我们认为三重提振银行股估值表现的因素有望在不同阶段发挥作用，银行板块偏强表现或延续至1Q23，后续不排除银行股估值中枢系统性抬升的可能性，这些因素主要包括：（1）11月份，随着房地产融资政

行业·公司 | 2023年房地产行业展望：稳中求进，分化加剧

我们认为政策利好仍有选择性，房企受益程度依然会分化。进入修复阶段，我们认为房企的修复弹性各不相同，以拿地新增货值市占率和现阶段销售市占率差值来看，优质央国企和部分民企的市占率弹性空间较大。因此，开发板块：坚守两条投资主线，优选高信用龙头和确定性强的区域小而美。另外，2023年房地产基本面企稳，二手房及物业板块龙头也值得关注。需求修复展望预计2023年销售保持分化态势，全年销售面积中性假

行业·公司 | 股神榜：光峰科技、紫光股份、亚士创能

上期荐股排名（2022年11月28日－2022年12月9日）累计排名收盘收益=（本期收盘价—上期收盘价）/上期收盘价。本期累计收益率=（1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌；2、累计大盘表现为截止当期末上证指数年内涨跌。编辑笔记本期天风证券荐股跑赢指数最多，并与招商证券一起实现累计收益为正。天风证券收盘收益：

行业·公司 | 风险警示：杭州高新、长江材料

杭州高新300478 12月6日，杭州高新发表公告称，公司收到浙江证监局送达的《行政处罚决定书》，经查明，杭州高新、时任公司董事会秘书蒋鹏存在以下违法事实：未按规定披露关联方非经营性资金占用情况，2018年2月至2019年7月期间，时为杭州高新实际控制人、董事长的高长虹通过杭州高新向供应商支付采购款并间接划转至高长虹控制的企业或其债权人等方式占用公司资金。2018年累计发生额63，554.4

机构·理财 | 两大支柱业务表现不佳国泰基金何去何从？

在头部基金阵营中，国泰基金是鲜有的靠被动型产品和债基跻身领先的基金公司。而多年来，国泰基金被动型指数基金与纯债基两大支柱业务表现并不出色。东方财富Choice数据统计，在全市场1834只被动指数基金中，有944只成立以来回报率为负，共涉及59家基金公司，其中国泰基金有75只产品上榜，是上榜产品数最多的基金公司。截至今年12月7日，全市场3763只纯债型基金，有195只成立以来回报为负。其中上榜

机构·理财 | 汇添富、湘财基金

大消费行情升温，逾40只主题基金“回血”超20% 近日，沉寂许久的大消费行情迎来复苏，为年末行情增添了一抹亮色。数据显示，截至12月7日，食品饮料行业近5日上涨8.09%，在31个申万一级行业中居首。此外，商贸零售、纺织服饰、美容护理等行业表现亮眼，同期涨幅均超6%。在板块效应的带动下，消费主题基金大面积“回血”。数据显示，截至12月6日，消费主题基金中，有159只产品11月以来基金净值增长

机构·理财 | 多重政策利好央企估值回归

12月2日，上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，涉及央企上市公司的主要举措有三方面。一是服务推动央企估值回归合理水平。二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。三是服务完善中国特色现代企业制度。结合11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会

机构·理财 | 个股操作的一票决定权

联合国五常会议表决中的一票否决权是个很有意思的投票法。这是一种独有的多数服从少数的权力，能在弱势状态下规避自身不利风险。那么，投资者在股票市场中决定自己的买卖去留是否也能采用一票否决制？这是个很有意思的话题。其实在某些特殊状态下，的确能使用类似方法决定自己的交易。譬如：某公司爆出重大利空，那么无需再看其它，就可以否决掉这个股票。这就是一票否决制在交易中的运用。利用一票权方式决定买卖指令简单

数据精选 | 本周沪深市场概览

本周沪深市场概览

数据精选 | 北上资金持仓、持股变动

北上资金持仓、持股变动

数据精选 | 南下资金持仓、持股变动

南下资金持仓、持股变动

数据精选 | 一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

数据精选 | 重要股东、高管二级市场增、减持明细

重要股东、高管二级市场增、减持明细

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 全球主要指数走势点评

全球主要指数走势点评

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

12月12日星期一停牌：陆家嘴、特瑞斯、招商蛇口、重庆百货复牌：*ST尤夫、ST联建、欧普泰增发实施：九菱科技、雷神科技、丰安股份、春光药装、欧普泰、华密新材、康普化学、凯华材料、合肥高科、乐歌股份、国联水产配股实施：贵研铂业股份流通：邦德股份、欧普泰、欧普泰、奥普特、霍莱沃、杭华股份、欧科亿、江苏北人、美迪西、东芯股份、当虹科技、继峰股份、高能环境、八方股份、电魂网络、建研院