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2024年23期

前沿·资讯 | 国内国际要闻

10月全国一般公共预算收入同比增长5.5% 10月，全国一般公共预算收入同比增长5.5%，全国税收收入同比增长1.8%。1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%。其中，全国税收收入150782亿元，同比下降4.5%；非税收入34199亿元，同比增长15.3%。印花税2920亿元，同比下降16.4%。其中，证券交易印花税866亿元，同比下降46.4%。总体来看，扣除去年同

前沿·资讯 | 关键词

关键词：LPR 2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均较前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了35和60个基点。其中，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25bp，这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。市场人士分

前沿·资讯 | 行业公司

面板：以旧换新利好电视近日，TCL华星宣布印刷OLED正式量产，并发布全新技术品牌APEX；京东方A拟通过下属全资子公司天津京东方创投与燕东科技等共同向北电集成增资，用于投资建设12英寸集成电路生产线项目，总投资330亿元。均为市场增添利好消息。另据奥维云网数据，国内彩电市场在长期下滑中，也迎来一波小阳春。今年三季度彩电零售量同比提升0.7%，零售额同比增长14.4%，很大程度上得益于8月以来

前沿·资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：指数在短期内无论是暴涨还是暴跌，都属于异常波动，都需要应对。但基于沪深牛“短”熊“长”的特性，今后应对市场下跌的异常波动，个人以为会更多些。更重要的是，股市异常下跌，引发的后果不仅是中小投资者损失惨重，也会严重打击投资者的信心，影响资本市场对于实体经济的支持。而这一切，显然又是我们所不愿意看到的结果。也正是基于此，监管部门表示要完善应对股票市场异常波动等政策工具，

封面文章 | 市值新规透露哪些信号？

11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称“指引”），要求上市公司结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。这是继2014年市值管理首次被写入资本市场顶层设计文件后，再度发布的专门针对市值管理的重要文件。市值管理指引共十五条，包括以下几个方面的内容：（1

封面文章 | “指引”实施受益方向梳理

书接上文，随着“指引”的实施，市场中哪些方向有望受益？综合各家机构观点，主要指数成分股和破净股两大类个股有望受益；若按具体行业划分，主要包括银行、非银金融、建筑、煤炭、交通运输等。两大类个股有望受益从分类来看，市值管理新规实施下，主要指数成分股和破净股有望受益。主要指数成份股公司分别为：中证A500指数成份股公司；沪深300指数成份股公司；上证科创板50成份指数；上证科创板100指

宏观·策略 | 投机浪潮势不可挡（下）

许多人并不明白，金融市场只需要“知其然”而不需“知其所以然”。当你（古代）见到“天狗食日”，便应该预测将有“大事发生”；当你观察到太阳黑子周期高峰出现，便应该寻找市场顶峰；当你眼见摩天大楼封顶（落成），便应该看看是否股市已经或者预计即将见顶。德银香港分析师安德鲁·劳伦斯（Andrew Lawrence）1999年提出“摩天大楼指数”（Skyscraper Index），认为摩天大楼高度创新高，通常

宏观·策略 | 弱化融资功能就能强化投资功能？

A股市场经过30多年的发展，已经成为市值规模全球第二的大市场，但被诟病较多的是，A股市场的融资功能发挥得比较好，而投资功能（或赚钱效应）发挥欠佳。于是达成的共识是今后要着力发挥其投资功能，弱化其融资功能。在股权融资方面，则提出了“严把发行上市准入关，加快形成应退尽退、及时出清的常态化格局”的对策。而针对A股市场波动大、估值水平持续下行的现状，达成的共识是“推动中长线资金入市”，扩大耐心资本占比，以

宏观·策略 | 抓住主要矛盾保持多头思维

近期市场再次出现波动，一方面是特朗普2.0交易持续演绎，美元美债大幅攀升，拖累全球风险资产表现，并对国内形成扰动。特朗普当选带来的再通胀预期，叠加本周美联储主席鲍威尔表态不急于降息，近期美元指数快速攀升，从11月5日的103.4，至11月15日已升至106.7，创下去年11月以来新高。与此同时，十年期美债利率也升至4.4%以上。受此影响，市场风险偏好出现回落，全球风险资产普跌。另一方面，也是市

宏观·策略 | 牛市休整的两种情形

即使是牛市，如果交易量下降，市场往往也会进入季度级别的震荡休整，但需要注意的是，牛市初期和牛市中后期休整通常会有很大的差异。牛市中后期休整虽然波动也不小，但往往不会改变牛市的氛围，但牛市初期的休整，由于时间略久，而且投资者盈利不大，休整后往往会有部分投资者会担心重回熊市，或者认为就是个震荡市。投资者谈论牛市的时候，往往会拿当下和牛市中后期的特征对比。而忽略了牛市初期和中后期其实有很多差异。一般来说

宏观·策略 | 比亚迪：下线千万辆车技术储备深厚

本期股市动态30指数收于1564点，较上期下跌5.7%，同期上证指数下跌5.36%，创业板指数下跌6.29%。成分股中，罗莱生活、上海机电和中国神华等个股涨幅靠前，中信证券、航发动力和华灿光电等涨幅靠后。个股点评：比亚迪（002594）：11月18日，比亚迪第1000万辆新能源汽车下线，成为全球首家达成第1000万辆新能源汽车下线的车企。从2008年12月生产第一辆新能源汽车到2023年8

趋势·市场 | 情绪重整后市场如何演绎？

上周海外地缘政治扰动及国内对于交易性资金的关注构成了市场回调的底色，杠杆、散户等交易性资金交易热度有所回落。向后看，美元指数的走强或对近期市场风险偏好修复形成一定扰动，但我们认为A股在10月底点位或仍具备一定支撑，彼时投资者对地产修复预期偏中性，与宏观变量指引的合理PE基本相当。短期市场中枢震荡或仍为基准情形。此外，考虑到周末监管新政对发布股价异动公告要求放宽，短期内交易型资金或仍为边际定价资金。

趋势·市场 | 大周期向上运行　回落属正常调整

市场各指数在最近两个交易周内出现了明显的调整，虽然各指数在具体的回落幅度上会有略微的差异，但整体节奏大同小异。最近的震荡回落过程属于整个调整的初期。上证指数在11月8日的3509.82点开始向下，创业板指数在11月12日的2448.20点开始向下运行，代表中小盘指数的中证500指数、中证1000指数和国证2000指数也同样是在11月12日出现了见高后的回落。虽然各指数的趋势同样是冲高后近两

趋势·市场 | 贝斯美单笔交易折价率最高

10月31日至11月06日期间5个交易日的大宗交易市场，沪深两市共有316只A股产生589笔交易，其中，溢价的仅有28笔交易，折价的多达325笔交易，本期平价交易笔数较多，达236笔。溢价方面，隆基绿能（601012）一笔10.17万股的交易溢价率达13.44%，位居第一；全筑股份（603030）一笔70万股的交易溢价率达10.77%，位居第二；蓝思科技（300433）一笔9.40万股的交易溢

趋势·市场 | 资金分歧较大　市场震荡回调

本统计期内（11月14日至11月20日），主要股指高位回落，股市成交金额有所缩量。市场分歧较大，边际增量资金对股市影响明显，机构投资者则相对谨慎。预计短期市场逐渐回归现实、震荡偏弱运行。 Choice数据显示，本期内，沪深两市共236只个股登上龙虎榜，营业部合计买入901.52亿元，卖出893.57亿元，总体呈现净卖出7.95亿元的状态。统计期内，省广集团（002156）的营业部净买入较多，

趋势·市场 | 融资活跃度处于历史高位

本统计期（11月14日-11月20日）期末，沪深京市融资余额18，311.25亿元，融券余额为106.77亿元，两融合计为18，418.02亿元，比期初减少119.59亿元。从行业角度看，本期仅5个行业获得融资净买入，其中建筑建材行业和交运设备行业融资净买入额在10亿元以上，其余三个行业（纺织服装、商业贸易、化工）融资净买入额均未过亿。本期共有18个行业为融资净卖出，其中信息服务行业融资净卖出

深沪港通 | 高盛和大摩等机构看涨美股

自特朗普11月6日胜选以来，市场预期可能很快“利好兑现”的“特朗普交易”不仅并未消退，反而不断强化，美债利率逼近4.5%，美元指数突破107，比特币大涨，黄金大跌，连此前反应不大的中国市场和人民币也开始明显承压。当前，海外机构对美股的看好观点逐渐增多，其中，摩根士丹利和高盛都发布了对标普500指数未来12个月目标价的预测：6500点。机构看涨美股自特朗普赢得美国大选以来，美股屡创新高。值得

深沪港通 | 供需再平衡是2025年A股主线

据东方财富Choice数据显示，最近一周陆股通前十大活跃股包括宁德时代（300750）、东方财富（300059）、赛力斯（601127）、中信证券（600030）、贵州茅台（600519）、长江电力（600900）、比亚迪（002594）、北方华创（002371）、工业富联（601138）、紫金矿业（601899）。长江电力（600900）是本周成交较活跃的个股，成交总金额达56.19亿元，资

深沪港通 | 陆股通一周成交动态

北向资金前30大活跃个股（2024年11月14日-11月20日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

深沪港通 | 机构预计港股市场以向上为主

据东方财富Choice数据显示，近一周南向资金波动下滑。港股通前十大活跃成交股包括腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）、美团-W（03690）、小米集团-W（01810）、中国平安（02318）、中国海洋石油（00883）、中国移动（00941）、快手-W（01024）、中芯国际（00981）、小鹏汽车-W（09868）。阿里巴巴-W（09988）是近两周资金流入较多的股票，金额

深沪港通 | 港股通一周成交动态

南向资金前19大活跃个股（2024年11月14日-11月20日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

行业·公司 | 燕东微：增资控股北电集成　完善晶圆产线布局

《动态》：燕东微（688172）发布公告称，公司将通过全资子公司燕东科技控制北电集成，并投资330亿元建设北电集成12英寸集成电路生产线项目。公司具体如何实施此次投资计划？孔铭：根据燕东微公告，其全资子公司燕东科技向北电集成出资49.9亿元人民币，增资完成后，燕东科技持有北电集成24.95%的股权。北电集成成立于2023年10月，增资前注册资本1000万元，由北京电子控股有限责任公司100

行业·公司 | 中坚科技：割草机隐形冠军　机器人布局加速

11月15日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等16家企业签署战略合作备忘录，通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。华为布局人形机器人，刺激A股相关板块反复活跃。人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术于一体，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，作

行业·公司 | 紫金矿业、同花顺

紫金矿业：海外金矿遭盗采传闻1 海外金矿遭到盗采。求证：属实。近日，投资者向紫金矿业（601899）提问：“有传闻称公司位于哥伦比亚的武里蒂卡金矿遭到贩毒集团盗采价值2亿美元的3.2吨黄金，请问是否属实？” 对此，紫金矿业回应表示，由于历史原因，武里蒂卡金矿被非法采矿组织控制和盗采了浅部部分高品位矿体，带来了一定的损失，但因现场环境复杂，累计盗采矿石含金量的确切数据尚需核实。公司称，

行业·公司 | 伊利牛奶超市浅调研

虽然上周股市迷茫，亏了不少钱。但作为伊利股份的小股东，一方面要尽心尽力地支持伊利这个品牌，另一方面，趁周末有空，调研了一下周边伊利鲜牛奶铺货的情况。毕竟鲜牛奶这个东西，C端也是一个很大的市场，同时通过观察小卖部铺货情况，也可以了解到伊利和经销商之间的关系，以及线下情况，牛奶品牌的竞争格局。目前来看，伊利鲜牛奶的情况不容乐观呐！本人坐标：上海杨浦。调查样本：附近的两家全家超市，一家罗森超

行业·公司 | 百济神州：第三季度GAAP亏损下降

近日，百济神州（688235.SH，06160.HK，BGNE）接待了一百多家机构的调研，公司总裁、首席运营官兼中国区总经理吴晓滨，高级副总裁、全球研发负责人汪来，大中华区首席财务官兼全球技术运营财务负责人黄智，亚太区投资者关系负责人及信息披露境内代表周密等高管出席调研活动。公司管理层就近期业务进展与参会投资机构进行沟通，并就参会人员相关问题进行回复。高管对公司近况作介绍公司总裁、首席

行业·公司 | 股东户数暴增近一倍　欧菲光短期炒作过热

近一两年来的消费电子板块当中，欧菲光（002456）是不少投资者常提的“困境反转”案例，从股价上看，股价从去年最低的位置已经上涨数倍，甚至快回到其陷入困境前的历史最高位置，业绩也逐渐从巨亏的泥潭中“上岸”，但需要注意的是，其股价上涨显著领先于业绩，而9月以来的股价快速上涨并伴随股东户数暴增也反映其短期“过热”。在华为拉动下困境反转要说近几年最惨的消费电子股票，欧菲光绝对榜上有名，先是挨了苹

行业·公司 | 中金公司：遭清仓式减持面临多重困境

近期市场强势复苏，作为“牛市旗手”的券商板块表现格外活跃，涨幅颇为可观。而在股价迎来大幅上涨的同时，却有千亿市值的头部券商遭遇股东“清仓式”减持。 11月14日，中金公司（601995）公告称，海尔集团（青岛）金盈控股有限公司对公司的减持计划已实施完毕，减持总金额38.33亿元。减持完成后，海尔金盈已不再持有中金公司A股股份。 2022年以来，海尔金盈对中金公司持续进行减持，总计套现142.6

行业·公司 | 英思特：依赖单一客户　信披内容矛盾

包头市英思特稀磁新材料股份有限公司（以下简称“英思特”）创立于2011年6月，专注于稀土磁性材料应用器件的研发、设计、生产和销售。主要产品包括单磁体应用器件和磁组件应用器件，应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、电子配件产品、智能家居产品等。当前，英思特已走到上市节点，公司近日披露发行公告，本次公开发行股票数量为2898.30万股，发行后总股本约为1.16亿股，申购时间为2024年11月22日

行业·公司 | 先锋精科：千万股权激励疑点重重

江苏先锋精密科技股份有限公司（以下简称“先锋精科”）是一家主营半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造企业，同时也是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商。日前，先锋精密IPO注册已生效，即将正式登陆科创板。公司计划募资5.87亿元，用于靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目和补充流动资金项

行业·公司 | 固态电池：或在eVTOL等新场景大展拳脚

近期，受一系列消息的影响，固态电池在产业界和资本市场再次受到关注。固态电池因其具备更高的能量密度和安全性，被资本市场和业界寄予厚望，但我们也要认识到，固态电池技术目前正处于发展初期，面临材料、界面接触和生产制造等挑战，当前股市相关概念的热捧还属于主题炒作阶段。另外，当前主流的三元锂及磷酸铁锂技术在电动汽车及储能的应用场景下，虽然能量密度、安全性等难言完美，但也可称合格，不然普及不会这么快，而这

行业·公司 | 2025年医疗行业投资机遇展望

2024年在医药综合政策影响下，医药行业持续经历集采出清、创新拉动的新旧动能切换过程，同时叠加宏观因素影响，营运效率普遍下降，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、生命科研服务等，主线性机会并不明显。但多家分析机构认为，压制今年医药行业表现的反腐、设备更新低于预期等因素都是暂时性影响。国内医药市场仍具有高成长性，医药产业出海正在逐步高端化。通过线性外推产生对医保资金“穿底”的担忧

行业·公司 | 电投能源、宇通客车、深桑达A

电投能源002128 公司是煤电铝协同发展的综合能源企业，近年来随着煤炭和电解铝价格的上涨以及新能源装机量的增长，公司营收持续增长，业绩显著改善。2023年电解铝、煤炭、煤电、新能源在营收中占比分别为53%、34%、7%、4%，在毛利中占比分别为26%、58%、5%、6%。随着公司大力转型发展清洁能源项目，新能源装机量由2021年的156万千瓦快速增长至2023年的455.2万千瓦，其中上网

行业·公司 | 晨鸣纸业、中安科、大千生态

晨鸣纸业000488 根据公告，截至2024年11月18日，公司及子公司累计逾期的债务本息金额合计18.20亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%。公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为5.74亿元，约占公司最近一期经审计净资产的3.44%。公司称，为减少亏损，11月份以来公司对部分生产基地进行了限产、停产，占总产能的71.7%，影响月度浆纸产量约58万吨、纸销量约

机构·理财 | ETF“降费潮”来袭

11月19日，华泰柏瑞基金、华夏基金、南方基金、易方达基金、华安基金和嘉实基金纷纷发布公告，调降旗下部分宽基ETF产品的管理费率和托管费率，将年管理费率降至0.15%，托管费率降至0.05%，达到指数基金的最低费率标准。此次参与费率调整的产品涵盖多只主流宽基指数，6只规模突破千亿元的股票ETF也在其中。根据分析机构与人士观点，头部宽基ETF宣布降费，显著降低了投资者的持有成本，同时也标志着公募

机构·理财 | 电动车浪潮势不可挡　传统燃油车走下神坛

随着10月份汽车销量数据的出炉，中国品牌10月份在轿车、SUV和MPV的销量占有率分别为65.8%、73.2%和65.1%，中国品牌已经将合资品牌和进口车打得找不着北，成为市场的绝对主流。10月，我国汽车产销量分别完成299.6万辆和305.3万辆。其中，新能源汽车产销量分别完成146.3万辆和143万辆，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。新能源车浪潮已然势不可挡，传统的燃油车在

机构·理财 | 主力操盘行为连贯性分析

A股市场每日都会出现一些被庄家主力操盘影响明显的个股。对主力操盘手运作过程及行为目的，小部分高手看盘时只需通过一个盘面细节就能判断，而大部分投资者则需要收集更多信息进行分析才能辨别。掌握主力操盘动作越多，主力阶段性操盘思路解读就越清晰。当发现个股主力运作出现机会时，可及时做出反应，这是人研究主力行为的核心目的之一。下面通过案例讲讲操盘手日常阶段性操作过程中留下的一些明显特征，通过这些特征来了解

数据精选 | 本周沪深市场概览

一周沪深市场概览注：剔除了暂停上市的个股。融资净买入额（亿元）融券偿还量（亿股）融资融券余额（亿元）融资融券余额占A股流通市值

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

深市十大涨幅沪市十大涨幅

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股（2024.11.18-11.22）

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金增仓股前20名（2024.11.18-11.22）一周超大单资金减仓股前20名（2024.11.18-11.22）

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周主力资金净流入额前20名个股一周主力资金净流出额前20名个股

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本期创出今年以来新高的股票近期连续上涨5天以上的股票一周行业指数涨幅前15名一周行业指数跌幅较大前15名

数据精选 | 一周热点板块表现个股

可控核聚变概念（一周整体涨幅：10.34%）国产受控核聚变装置研发取得进展，相关概念受市场关注。熔盐储能概念（一周整体涨幅：9.99%）近期南方区域首个熔盐储能项目并网，相关概念受市场关注。

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2024-11-21）（数据来源：东方财富choice）1、本数据系在近1 个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于10家、一致预期不断调高的股票。2、一致预期EPS（每股收益）：近3月内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算。

数据精选 | 股市日历

11月25日星期一停牌：英唐智控分红实施：龙竹科技、春立医疗、吉比特、南山铝业、众智科技、安联锐视、中宠股份、苏宁环球、云南白药股份流通：宁新新材、赛恩斯、美芯晟、正弦电气、路德环境、九丰能源、江苏新能、百达精工、中远海发、友发集团、东方电气、朗坤环境、海力风电、松原股份、博雅生物、宋城演艺、合康新能、川恒股份 11月26日星期二分红实施：乖宝宠物、江南奕帆、新媒股份、桂