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2026年02期
前沿资讯 |
国内国际要闻
我国将努力把农业建成现代化大产业 今年的中央一号文件提出，努力把农业建成现代化大产业。中央财办称，将从三方面发力实现这一目标。 一是农林牧渔并举。在保护好生态环境前提下，向森林、草原、江河湖海要食物，向植物动物微生物要热量、要蛋白，推动构建多元化食物供给体系。同时，大力发展设施农业，支持更新改造，升级技术装备，提升产出多样性和资源利用率。 二是产加销贯通。农业不仅要注重生产这一头，还要注重产
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关键词
关键词：MLF 中国人民银行于2026年2月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了6000亿元中期借贷便利（MLF）操作。由于2月有3000亿元MLF到期，操作实现净投放3000亿元，这是中国人民银行连续第12个月加量续做MLF，此举显示货币政策延续支持性立场，有助于支持政府债券发行、引导银行信贷投放并稳定市场预期。专家指出，开年两个月央行显著加大中期流动性净投放力度，意味着短期内降
前沿资讯 |
行业公司
存储：持续涨价 在2月20日举行的虚拟投资者会议上，SK海力士向高盛透露了存储市场的最新动态。SK海力士在高盛电话会上释放强烈信号：存储行业已全面进入卖方市场。受AI真实需求驱动及洁净室空间受限影响，今年存储价格将持续上涨。公司透露目前DRAM及NAND库存仅剩约4周，且没有任何客户能完全满足需求。随着2026年HBM产能售罄，标准型DRAM的极度短缺正显著提升供应商议价权，产业链已开启长期
前沿资讯 |
微博广场
郭施亮（财经名博，职业投资者）：2025年Q4是巴菲特卸任前的“收山之作”，从Q4的持仓数据分析，巴菲特的持仓变动较大，但主要集中在减持，只有少量股票获得巴菲特的增持。 在减持部分，主要牵涉到苹果、美国银行以及亚马逊等上市公司。 在增持部分，伯克希尔哈撒韦采取了谨慎增持的策略，增持的对象涉及雪佛龙、Chubb与达美乐，同时还小幅增持了纽约时报。 截至26年2月，巴菲特指数已经攀升至220%左
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人形机器人“1-10”阶段的主线
马年首个交易日，在春晚出尽风头的人形机器人板块并没有如春节期间大家预期的那样大涨，反而来了一波高开低走的行情，令不少持有相关标的的投资者大失所望。 人形机器人板块当前的主要矛盾，是产业向好的长期前景和当前资本市场价格性价比不高的矛盾，是炒概念和现实基本面的矛盾，即不少概念股的估值远远跑在基本面的前面。 在2023年11月第22期杂志的封面文章中，我们当时曾以《人形机器人春天将至》为题，指出
封面文章 |
T链或是全年最大的主线
上一篇文章提到，2026年开始，人形机器人行业有望开启“1-10”的新阶段，本文我们将以此为基础，从春晚人形机器人在具体难点上的突破为切入口进行分析，最后深入浅出地归纳出行业2026年可能的主线机遇，仅供参考。 哪些方面完成“超进化”？ 两届春晚从《秧BOT》到《武BOT》，人形机器人从哪些方面完成“超进化”？东吴机械设备周尔双、钱尧天的报告指出，硬件刚性和稳定性、精准力控、大模型、灵巧手等四
宏观·策略 |
人工智能泡沫爆破近在眼前（上）
1920年代，美国有位仁兄每年都在全国商业会议（National Business Conference）上重复警告“股灾迟早会来，或者会很恐怖（Sooner or later a crash is coming， and it may be terrific）”。他建议投资者还清债务、避开孖展，因为股市过热、投机太盛，会引发大崩盘。此君名唤罗爵·巴布臣（Roger Babson）。1929年之前
宏观·策略 |
2025年四季度货政报告的四个关注点
央行发布2025年四季度货币政策执行报告。报告对于经济与通胀的定调、下一阶段货币政策基调、信贷投放要求延续了去年末经济工作会议与此前报告的精神——适度宽松、稳定均衡投放等，值得关注的变化及表述主要有以下四点。 新增“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行” “短期货币市场利率”我们理解可能包括DR001与DR007，前者在2025年以来愈发受央行关注，今年1月国新办新闻发布会上央行指
宏观·策略 |
历史的“春节后”
就短期而言，春节前后（通常指春节前后一个月）A股是否会发生风格切换是短期非常值得探讨的命题。基于2010年至2025年总计16年春节前后一个月的行情对比，统计春节前后行业、风格和宽基指数切换的特征和规律，会明确发现：历史上春节前后发生风格切换概率极高，整体呈现“春节前偏向价值与大盘，春节后偏向成长和中小盘”的特征。具体统计结论如下： 1、2010年至2025年总计16年中，仅有2年未发生成长和价
宏观·策略 |
2026年值得关注的十大产业趋势
步入2026年，我们紧跟产业趋势迭代与政策导向，在前期判断基础上再作更新和补充，推出2026年十大产业趋势，供各位投资者参考： 一、AI应用：全球AI竞赛如火如荼，模型迭代推动应用场景深化 经历2025年末市场对于“AI泡沫”的集中定价后，随着国内外大模型的密集迭代、发布，并在各个应用场景实现突破，已在一定程度上证明了前期大规模算力投入正逐步转化为模型能力与场景渗透。2026年，全球AI竞赛仍
宏观·策略 |
中钨高新：钨价与股价不断创新高
本期股市动态30指数收于2011点，较上期上涨6.73%，同期上证指数上涨1.09%，创业板指数下跌1.08%。成分股中，中钨高新、航发动力和北方稀土等个股涨幅靠前，金山办公、招商蛇口和华侨城A等涨幅靠后。 个股点评： 中钨高新（000657）：在钨价不断刷新历史高点的同时，公司股价继续高歌猛进，不断刷新历史高度。公司构建了“矿山-冶炼-加工-应用”的完整钨产业链闭环，是全球钨产业链布局最完整
趋势·市场 |
3月震荡向上后开启中期调整
进入二月以来，A股市场一直处于区间震荡横盘的态势中，属于区间低位向高位缓慢震荡盘升的过程。上证指数自2月3日4002点以来，一直缓慢向上，随着长假归来，仍然没有改变，截至2月26日收盘，2月25日的4167点是2月份的最高点，仍然没有向上刷新4190点。 深证成指、创业板指数的表现也大同小异。从板块来看，除了前期热闹的科技类相关方向、AI应用等方向外，也并没有特别抢眼的板块。消费类仍然是涨涨跌跌
趋势·市场 |
超亿元资金折价抛售爱美客
大宗交易市场上，2月1日-2月25日，折价率排名靠前的个股包括科马材料（920086）、开发科技（920029）、天宏锂电（920252）、骏创科技（920533）、三友科技（920475）、天银机电（300342）、新锐股份（688257）、飞南资源（301500）、明阳电气（301291）、爱美客（300896）等。 溢价率排名靠前个股包括锦波生物（920982）、爱博医疗（688050）、
趋势·市场 |
马年收获开门红 资金或逐步回流
本统计期内（2月2日至2月25日），A股指数震荡为主，春节长假前一周均呈现冲高回落的走势，节前较多资金选择避险离场，股市成交量能表现缩量。春节期间海外股市整体表现波动不大，港股春节期间两个交易日先跌后大幅回升，A股节后迎来开门红。预计春季行情仍将延续，短期市场或仍维持板块轮动、震荡上行走势。 Wind数据显示，本统计期期末，沪深京市融资余额26，299.06亿元，融券余额为167.20亿元，
行业·公司 |
天顺风能：海工订单加速落地 有望迎来业绩修复
《动态》：天顺风能（002531）近期公告新签订国内8.7亿元海工订单。公司当前海风项目拓展情况如何？ 孔铭：根据天顺风能公告，2025年12月至今，公司新签订或中标海工导管架、单管桩等订单累计约8.7亿元，包括金风科技浙江温州平阳1号海上风电项目20套导管架及基础桩产品、阳江帆石二海上风电场项目6套导管架及基础桩产品、东山县海洋牧场（一期）深远海养殖项目1个半潜桁架式养殖平台，以及中标浙江
行业·公司 |
上大股份：高温合金再生龙头 深度布局航空航天
当前，商业航天产业正经历技术突破与商业化双轮驱动，全球竞争格局加速形成。2026年，我国多款新型可复用火箭计划首飞，发射次数有望破百，低轨星座建设全面提速、太空算力成新赛道，科创板新政加速企业上市，商业航天战略价值持续凸显。短期来看，卫星发射进度与政策利好驱动行情；中长期，随着技术突破与应用落地，板块有望转向估值与业绩双驱动。机构认为，商业航天有望成为2026年最具投资价值的细分板块之一，产业
行业·公司 |
春晚XR再破圈，从“炫技”走向“赋能”
马年春晚虚实融合的舞台效果，再次彰显了我国XR产业的创新实力。在打破时空限制的沉浸式体验背后，是XR软硬件性能的不断提升、核心技术的持续突破，以及应用场景的广泛拓展。 从沉浸式春晚到XR产业变革 软硬件性能跃升奠定春晚科技底气。马年春晚并非首次应用XR技术，从数字人串场到演员三维形象叠加，XR技术已多次点亮春晚舞台。如今，我国XR产业已告别单纯依赖硬件组装的初级模式，软硬件性能均取得长足进
行业·公司 |
国能日新：“旷冥”新能源大模型已迭代至3.0版本
示意图，来源：摄图网 春节假期前夕，国能日新（301162）接待了数十家机构的调研，下面是调研问答的全部内容。 1、请简要总结目前公司在电力交易领域的布局及投入情况。 答：公司持续对电力交易相关业务进行战略性布局及资源投入，重点体现在研发、产品和营销方面： 首先在人员上，进一步增加相关研发人员、交易人员、产品人员的岗位配置，持续引入高端人员加入；为加速产品推广效率，公司组建了电
行业·公司 |
万华化学：增资子公司 深耕新能源
万华化学（600309）是一家化工材料公司，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料、未来产业五大产业集群。其中聚氨酯和石化业务占比靠前。服务行业主要包括生活家居、运动休闲、汽车交通、建筑工业、电子电气、个人护理和绿色能源等。 2021年2月18日，万华化学股价达到上市高点，但之后震荡下跌。截至今年2月24日，公司股价从顶峰已累计下跌超30%。 公司在资本市场上的疲软或与其业绩表现有
行业·公司 |
锦龙股份：翻身全靠投资收益 扭亏为盈难掩危机
锦龙股份（000712）日前发布业绩预告，公司2025年归母净利润预计实现扭亏为盈，主要受益于投资收益的大幅增加，但扣非净利润仍亏损逾亿元。 与此同时，公司旗下中山证券近期还卷入一桩委托贷款逾期案件诉讼，遭到光大银行索赔约4.89亿元，且控股股东因债务问题所持股份面临二次司法拍卖，公司深层风险持续暴露。 业绩扭亏依赖投资收益 根据业绩预告，锦龙股份预计2025年实现营业收入为8.2亿
行业·公司 |
时隔16年，光明乳业又将亏损
示意图，来源：摄图网 号称“乳业三强”之一的光明乳业（600597），近期发布了2025年度业绩预亏公告，自2002年上市以来，按归母净利润口径，这是光明乳业的第二次亏损，前一次，还是发生在2008年整个行业因三聚氰胺事件冲击之时。如果说，2008年光明的亏损是整个行业性危机造成，而第二次亏损，则是光明为自身此前的战略并购失误买单，亏损主要是此前并购而来的新莱特所拖累造成，而且这次亏损，意味着光
行业·公司 |
ST新华锦：实控人被立案 主业发展受阻
ST新华锦（600735）近日烦恼颇多。 今年2月25日，公司及实控人张建华先生因涉嫌信披违规而收到证监会立案通知；同时前期间接控股股东及其关联方占用资金超4亿至今未还，导致公司于2月26日被停牌。 除了内控问题，ST新华锦多项经营业务也面临较大挑战。公司主业发制品及纺织出口受地缘政治的影响而纷纷遭到掣肘。跨境电商业务也因汇率波动、海运及地缘政治不确定性而产生较大波动。 信披违规被立
行业·公司 |
有研复材：上市前业绩变脸 经营独立性待考
继有研新材（600206）、有研粉材（688456）A股相继上市后，又一家“有研系”公司有研复材也即将登陆资本市场。有研复材是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品广泛应用于航空航天、军工电子、智能终端、家用电器等领域。 有研复材的上市流程推进颇为迅速，公司2025年6月30日科创板IPO申报获受理，12月13日提交注册，12月25日注
行业·公司 |
靶材提价趋势渐起 重点关注两个分支
靶材作为物理气相沉积（PVD）技术的核心原材料，广泛应用于半导体、平板显示、太阳能电池等高端制造领域。近期靶材行业迎来全面涨价，其中面板类靶材首次涨价约20%，一些小金属、特色金属的提价幅度达到60%-70%不等。 涨价动力之一：需求旺盛 需求端的持续旺盛是本轮靶材涨价拉动力之一，增量主要来自半导体、面板和光伏等领域。 靶材在半导体生产中的核心作用机制是PVD环节，通过高能粒子轰击靶
行业·公司 |
痛风：亟待国产创新药闯入的百亿市场
痛风是一种与生活方式密切相关的代谢性疾病。致病因素包括饮食结构西化、工作压力增大及运动不足等。这种疾病不仅导致关节剧烈疼痛和功能障碍，还可能引发肾脏损伤、心血管疾病等严重并发症。 据机构数据，全球痛风药物市场超百亿元。现有上市药物品类不算丰富，且存在各种局限。目前相关企业研究重点将放在新一代创新药上。目前在慢性治疗上，国内尚无中药以外的国产创新药上市，率先入局的国内创新药企业未来可瓜分的市场
行业·公司 |
PVC能否成为下一个电解铝？
自2025年年底以来，PVC（聚氯乙烯塑料）相关个股都有明显上涨，也得到了股票市场的普遍关注。同时PVC商品价格虽有一定上涨，但更多被解读成为应对26年4月后出口增值税不退税政策的抢出口行情。PVC行业未来究竟会如何变化，基本面是否能够满足市场期待，还存在较大争议。 PVC作为典型的高能耗产品，与电解铝存在较大的相似性，而过去几年两者的景气度可谓“云泥之别”。但展望未来，我们认为压制PVC景
行业·公司 |
风险警示
海南瑞泽002596 公司股东三亚大兴集团有限公司持有的15，002，742股公司股份（占公司总股本的1.31%）于2026年2月14日10时至2月15日10时止在淘宝网司法拍卖网络平台进行的第二次公开拍卖，因无人出价已流拍。截至公告披露日，大兴集团持有的上述股份仍处于司法冻结状态。本次流拍的股份后续是否会被相关法院继续执行其他司法程序具有一定的不确定性。 同时，公司实际控制人及其一致
机构·理财 |
高歌猛进的“固收+”基金背后的逻辑
2025年，沪深300指数收涨17.66%，中证转债指数收涨18.66%。权益市场行情转暖下，“固收+”产品规模持续回升至接近3万亿元，已达到历史新高点位，同比增长50%以上。 不论是居民财富寻求稳健增值的迁移需求、机构资金的收益增强需求，还是跨资产分散配置理念的市场新共识，以及“固收+”基金过去已经为市场所认可的收益效应，未来“固收+”基金发展的大时代背景依然清晰。不过，我们判断，2026
机构·理财 |
白皮书引路，中欧基金领跑多资产时代
如今的市场，单一资产已难以实现普通投资者所需的稳健与收益并重。一方面，单一权益类投资虽然预期收益可观，但行业轮动快、波动大、择时要求高，赚钱并非易事；另一方面，单一债券类投资虽然风险低，但近年来无风险利率持续下降，未来收益仍将微乎其微。 在此之下，多资产配置成为了当下投资的热门关键词。但真正实践起来却没那么容易。 今年2月26日，中欧基金发布了《2025FOF多元资产配置洞察报告》
机构·理财 |
无惧AI冲击的HALO资产
2026年初，华尔街投资界掀起了一场深刻的认知革命。当生成式人工智能以指数级速度重塑全球经济版图之时，一场前所未有的“AI焦虑”席卷全球资本市场，AI一方面以前所未有的效率创造价值，另一方面，它以惊人的速度摧毁传统商业模式。尤其是轻资产的商业模式受到前所未有的系统性质疑，AI技术的核心特征之一是边际成本趋近于零，无论是代码生成、文档处理还是图像创作，AI都能以近乎零成本的方式大规模复制。这一特性直
深沪港通 |
资金流出美股 全球轮动开启
年初至今（截至2月26日），美股三大核心指数涨跌不一，板块分化明显，市场分歧逐步呈现。有机构分析称，这可能预示着全球资产配置大轮动的开始。 对于今年的资产配置，“多元化”成为主旋律，比如以黄金为首选，增配低波动、高股息股以及对冲基金等资产。 资金加速流出美股 今年以来美股打破了2025年科技股主导的格局，呈现“价值跑赢成长”的结构性切换。（见图一） 图一：美股行业板块分
深沪港通 |
网宿科技：股价猛涨 股东减持
本统计期内（2月1日-2月25日），陆股通前30大活跃股包括中际旭创（300308）、新易盛（300502）、紫金矿业（601899）、天孚通信（300394）、网宿科技（300017）、寒武纪-U（688256）、宁德时代（300750）、贵州茅台（600519）、信维通信（300136）、北方稀土（600111）。 网宿科技（300017）本月以来颇受北向资金关注，或是因为AI驱动数
深沪港通 |
快手-W：AI业务发展吸引资金关注
统计期内（2月1日-2月25日），港股通前26大活跃股包括腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）、小米集团-W（01810）、美团-W（03690）、中芯国际（00981）、泡泡玛特（09992）、紫金矿业（02899）、长飞光纤光缆（06869）、快手-W（01024）、华虹半导体（01347）等。 其中，快手-W（01024）资金成交较为活跃。资金关注原因或主要是公司AI业务
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A股市场总规模
A股市场总规模
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沪市规模
沪市规模
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深市规模
深市规模
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北交所规模
北交所规模
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2026年1月底申万一级行业（2021）规模
2026年1月底申万一级行业（2021）规模
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分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2026-02-25 ）
*本数据系在近2个月内，调整幅度大于5%、预测机构数大于5家、一致预期不断调高的股票，排名按2025年调整幅度由高到低。 数据来源：Wind
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2026年1月底总市值前30家公司(亿元,CNY)
2026年1月底总市值前30家公司（亿元，CNY）
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2026年1月A股涨幅前40只股票（剔除当月新股）
2026年1月A股涨幅前40只股票（剔除当月新股）
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2026年1月A股跌幅前40只股票（剔除当月新股）
2026年1月A股跌幅前40只股票（剔除当月新股）
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2026年1月底两融余额月度数据
2026年1月底两融余额月度数据
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1月挂牌新股月内涨跌幅
1月挂牌新股月内涨跌幅
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2026年1月底基金全市场概况
2026年1月底基金全市场概况 数据来源：Wind
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2026年1月主动权益类基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
2026年1月主动权益类基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
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2026年1月指数型基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
2026年1月指数型基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
