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前沿资讯 | 国内国际要闻

2020中国GDP首超100万亿元 初步核算，2020年中国国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。分产业看，第一产业增加值77754亿元，比上年增长3.0%;第二产业增加值384255亿元，增长2.6%;第三产业增加值553977亿元，增长2.1%。总的来看，2020年国民

前沿资讯 | 关键词

关键词：CPI、PPI 2020年12月份CPI同比上涨0.2%，涨幅超预期。2020年全年CPI同比上涨2.5%，远低于政府制定的3.5%的通胀控制目标。整体来看，2020年CPI同比涨幅呈现“前高后低”走势，食品价格上涨是带动CPI反弹的主要原因。国家统计局解读称，居民消费需求持续增长，加之受特殊天气以及成本上升影响，CPI环比和同比均由降转涨。此外，2020年全年PPI同比下降1.8%;2

前沿资讯 | 行业公司

银行：估值仍处十年低位 虽然2020年银行股整体表现不佳，但在多位业内人士眼里，整个银行业的基本面其实是在变好，今后两年或是银行股的大年。一方面，金融监管的思路重新回到了正轨，持牌经营，加强监管成为大方向，银行的牌照更值钱、更稀缺。另一方面，预期或已过最坏阶段。有专业人士认为，低估值仅是安全边际，盈利增长才是驱动股价上涨的“关键变量”。在业务同质化的大环境下，有科技赋能、差异化经营等银行在未来必

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：注册制下，虽然上市条件更具包容性，但也不能任何企业都能上市融资，比如像不差钱的企业就应该禁止其融资，同时要提高融资效率，防止出现“三高”发行现象，询价机构理性询价显然是不可或缺的。对于宝贵的资金，主要用在那些急需资金，有业绩、成长性佳，且有潜力的企业身上，而不是像那些不差钱的企业实施利益输送。个人以为，注册制在A股全面铺开，并不意味着注册制试点的全面成功。其中，能否提

封面文章 | 银行股领涨低估值内需成亮点

2020年，股市从“喝酒吃药”变成了“喝酒开车”，白酒、新能源受到资金热捧，机构纷纷抱团，茅台、五粮液一度占据深户两市市值第一。但是自进入2021年来，这一强势抱团股开始出现松动迹象，白酒、新能源板块近日整体走势连遭不利，茅台、五粮液、宁德时代、比亚迪等龙头股股价也出现连日下跌的情况。 与此同时，银行突然杀出，股价一路飙升，引起市场关注。上海银行、招商银行、兴业银行财报陆续出炉，表现亮眼、明

宏观·策略 | 2021年金融市场展望（下）

去年3月13日以来，比特币表现出众，华尔街金融机构开始入局，金融市场展望岂能遗漏之！自2013年开始，笔者已经多次在文章中分析加密货币未来走向（当时仍称虚拟货币）。 2014年9月在《只有虚拟货币才能打败马云》一文中指出：“新生事物总是被大众所怀疑，比特币等虚拟货币被歧视，认为是庞氏骗局，各国政府打压，但虚拟货币依然健在，并且愈来愈多商家接受。……我相信，在当今互联网巨头垄断之下，未来能打败这些

宏观·策略 | 为什么地产投资一再被低估？

“三条红线”落地标志着地产调控政策重心逐渐从需求端转向供给侧，特别是近期房地产贷款集中度管理制度的出台可能进一步加大房企融资难度。在融资政策持续收紧背景下，地产投资何去何从？ 近年来地产投资和销售有所背离 1998年我国建立商品房制度以来，受地产调控政策阶段性收紧或放松的影响，商品房销售面积增速呈现出3年左右的周期性波动，房地产开发投资也存在相近的周期性。不过2017年起，坚持“房住不炒”、完

宏观·策略 | 牛市下半场：在犹豫中上涨在疯狂中结束

单从指数层面来看，沪指在元旦后第一周实现了突破性趋势拉升后，开始了长达两周的横盘震荡调整，指数的点位主要还是围绕着3600点展开。从目前的市场行情大势来看，牛市下半场从元旦后就开始了，而且后市只要市场不加速上涨拉得太猛，那么牛市总会在许多人的犹豫和怀疑当中继续上涨，直到指数涨了很多很多时，也直到大家开始疯狂了，开始要喊着加杠杆或卖房子入市炒股，或者那些多年不联系你的股民突然又出现了，联系你要牛股时

宏观·策略 | 格雷厄姆“捡烟蒂”的方法过时了吗？

自2018年以来，银行股的每次上涨都是上证指数阶段性见顶的信号。2021年1月15日，银行股再次上涨，能否打破见顶魔咒呢？ 2018年1月份，银行股出现大涨，市场主流机构普遍较为乐观，但事后来看，那次诱多的成分最大;2019年一季度到4月份，银行股出现明显上涨，指数出现阶段性见顶;2020年6月底至7月上旬，银行股出现一波明显的急拉，导致指数阶段性见顶;直至2021年初，银行股重新上涨，上证指数

宏观·策略 | 京东方A：定增200亿提升持续发展能力

本期股市动态30指数收于1498点，较上期上涨4.4%，同期上证指数上涨1.03%，创业板指数上涨6.58%。成分股中，福耀玻璃、光明乳业和国电南瑞等个股涨幅靠前。春秋航空、中国外运和中国国航涨幅靠后。 个股点评： 京东方A（000725）：1月15日公司发布定增方案，拟向包括京国瑞基金在内的投资者发行约41亿股（占发行前总股本12%左右）募集不超过200亿元资金。募集资金主要用于三个方面：一

趋势·市场 | 冲顶结束中期震荡运行

市场最近两周出现了持续的震荡横盘，并在1月21日出现了向上突破平台（是否有效突破需要确认）的走势。最近两周的震荡横盘，市场风格由原来的机构抱团个股持续上涨，转变为了分时图上黄线在上的小盘类个股轮动式上涨。1月21日，市场在权重类板块，特别是券商板块拉高的带动下出现了向上突破。但市场更多的是一种缩量式的反弹上升。 最近两周的运行过程当中，最大的一个亮点，就是科技类及部分的中小盘类个股进行了一番轮动

趋势·市场 | 机构抱团取暖大盘运行稳健

新年伊始，A股市场在波动节奏以及均线系统等方面，与去年7月份略有几分相似之处。大盘在2020年最后一天突破箱体后，伴随着久违的做多气氛，演绎了一段结构性特征明显的指数行情，其中上证50、沪深300指数两周时间的最大涨幅约12%。 从形态上看，去年国庆节到现在，国证A指的上升浪形清晰可辨。（见图一） 图一：国证A指60分钟K线浪形解析 不过，元旦后的三个交易日，上证指数虽然连续收阳，但涨幅

趋势·市场 | 嘉美包装：业绩长期低迷天灾雪上加霜

截至1月20收盘，沪指涨0.47%，深证成指涨1.46%，创业板指涨3.9%。盘面上，医美、稀土永磁、钢铁板块涨幅居前，云游戏、银行板块跌幅居前。 大宗交易市场上，1月14日-1月20日，5个交易日里沪深两市共发生大宗交易716笔，其中深市成交385笔，沪市成交331笔，合计成交11.68亿股，成交金额为157.62亿元。 单笔成交金额最高的为辽宁成大（600739），成交0.17亿股，成交金

趋势·市场 | 通富微电：行业高景气新主力封板

本统计期内（1月14日至1月20日），A股在3600点附近徘徊，白酒、新能源、光伏等板块有所回调但幅度有限，抱团仍未明显瓦解。 从行业资金流向看，本期有银行、房地产这2个行业呈现净流入状态，金额分别为33.83亿元、6.62亿元。电子、非银金融、食品饮料净流出居前，金额分别为191.86亿元、165.92亿元、128.76亿元。 个股方面，除去停牌股票，净流入个股数量有1444只，净流出个股数

趋势·市场 | 两融余额不改上升趋势

本统计期（2020年1月14日–2021年1月20日）两融余额为16，985.43亿元，较期初（1月14日）上涨约159亿元，上涨幅度为0.94%，较上期的余额上涨约2.1%。 从行业层面上，申万28个一级行业中有21个行业呈现融资净买入状态，占比约为75%，较上期净买入行业的数量减少了6个板块，电子、食品饮料、非银金融位列净买入状态的前三名，净流入金额分别为42.17亿元、21.10亿元、19

深港互通 | 拜登首秀迎新高低利率环境延续

周三，提议推出1.90万亿美元经济刺激案的拜登正式担任美国总统。拜登的首秀日，美股集体飘红，科技股发力，纳指再度领跑，美股三大指数齐创收盘历史新高。周四的美股则涨跌不一，标普500、纳指再创新高，依然是科技股领涨，截至收盘，道指下跌0.04%，报31176.01点，纳指上涨0.55%，报13530.91点，标普500上涨0.03%，报3853.07点。 以标普500为口径，拜登的前任特朗普任职期

深港互通 | 科大讯飞：超20亿元定增彰显发展信心

据东方财富Choice数据显示，截至A股1月20日收市，沪股通已用额度0.84亿元，当日额度使用率0.16%，当日剩余额度519.16亿元。深股通已用额度63.05亿元，当日额度使用率12.13%，当日剩余额度456.95亿元。从成交额来看，本周沪股通合计成交547.26亿元，深股通合计成交金额为645.47亿元。 个股方面，陆股通前十大活跃股有招商银行、京东方A 、中国平安、东方财富、比亚迪、

深港互通 | 耐世特：恢复与成长带来业绩与估值向上双击

美国汽车行业恢复超预期 2020年下半年，美国汽车产量同比增长1.9%，环比增长52.5%;其中LightTrucks产量同比增长5.23%，环比增长57.0%，卫生事件影响下行业整体生产恢复好于预期。2020年下半年，通用、福特、FCA三巨头LightTrucks产量同比增长3.74%，其中通用汽车同比增长31.06%，福特汽车同比减少3.45%，FCA销量同比减少8.67%。我们认为，得益于

行业·公司 | 人福医药：剥离资产聚焦核心主业

市场方面，新年伊始机构资金大幅南下抢筹港股。截止1月19日，港股通净流入已接近1600亿元，单日净流入持续超百亿规模，带动港股市场持续上行。 中泰证券认为，无论从净流入还是从成交额占比水平来看，南下资金对港股的影响力及定价权日渐增强。尤其是在2020年3月市场最低点的时候，便可以看到南下资金开始大量流入，积极逢低买入港股，而同一时期，北上资金则是大幅净流出。可以推断当时港股市场处于外资撤离、内资

行业·公司 | 大族激光：中标大客户锂电设备订单

《动态》：大族激光于2020年10月26日披露2020年第三季度报告，您可否为我们介绍公司前三季度的经营情况？ 孔铭：公司2020年前三季度实现营业收入88.59亿元，归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，扣除非经常性损益后净利润7.98亿元，分别较上年同期增加27.58%、69.99%、55.39%。其中，第三季度公司实现营业收入36.99亿元，归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，扣除

行业·公司 | 新希望：公司生猪未接种非洲猪瘟疫苗

新希望：公司生猪未接种非洲猪瘟疫苗 传闻1 公司生猪接种了非瘟疫苗。 求证：不属实。 近日，有投资者咨询了新希望（000876）：“公司生猪是否打了非瘟疫苗，以致存在疫苗毒？种猪场产能3000万头，而公司的种猪只有200多万头，这其中的概念以及换算关系是怎么样的？” 对此，新希望在互动平台回复称消息不属实，并表示公司采用的是综合性生物安全防控体系，通过设施、技术、管理等方面的强化、优化已

行业·公司 | 悦康药业：打破国外垄断的技术劲旅

悦康药业集团股份有限公司（以下简称“悦康药业”）是一家从事高端化学药研发生产的高新技术企业。公司技术实力强劲，主营产品曾打破国外垄断实现进口替代，同时涉足领域多元，多个产品市占份额居于国内前三。2020年12月24日，悦康药业成功登陆科创板，欲借助资本市场实现进一步腾飞。 重研发，打破国外技术壁垒 作为专注于高端市场的技术型药企，悦康药业长年保持较高研发投入，最终淬炼出锋利的技术长矛，打破国外

行业·公司 | 京东方A：200亿定增“激进”向前

1月15日晚间，京东方披露一则增发预案公告引发投资者关注。公司拟非公开发行股票募集净额不超过200亿元，其中北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）拟认购40亿元。 该定增方案在各大财经平台引起激烈的讨论，大量投资者认为这是关联方摘桃子的行为。笔者不排斥这样的观点，但是理性看，笔者认为2020年京东方收购熊猫两条产线对现金的消耗较大，确实有资金的需求。此外，武汉产线24.06%的股权收购价格十分厚

行业·公司 | 龙净环保：定增再造半个公司连续两年大额融资

1月19日，龙净环保（600388）公布，拟向不超过35名特定对象非公开发行股份不超过约3.21亿股（含本数），募集资金总额不超过28亿元。其中，19.80亿元用于环保主业，8.20亿元用于补充流动性。 值得注意的是，此次定增，控股股东龙净实业将认购5亿元，若按发行上限定增后，实控人仍将是龙净实业及其一致行动人，但持股比例从25.04%下降至23.38%。龙净环保“高端装备制造+EPC工程服务+

行业·公司 | 华依科技：营收人为调节现象严重或存在流动性风险隐患

2020年12月24日，上海华依科技集团股份有限公司更新了招股说明书，拟在科创板发行不超过1821万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募资约39，169万元，用于测试设备的升级、建设研发中心和补充流动性。根据招股书披露，华依科技的主营业务是为汽车测试，包括发动机等，主要的大客户为上汽股份、长安汽车等。 《股市动态分析》经过深度调查发现，华依科技营业收入人为调节痕迹严重，或存在通过提前确认收入

行业·公司 | 信濠光电：募投产品滞后研发水平不足

深圳市信濠光电科技股份有限公司（以下简称“信濠光电”）是专注于精密光学组件领域的研发制造，主要产品有玻璃防护屏、指纹识别模组等，应用领域包含智能手机、平板电脑等消费电子、车载显示屏、工业控制、医疗器械、智能家居设备等终端市场。 2019年6月，信濠光电首次递交招股说明书，申请登陆深交所创业板，同时拟募资1.8亿元用于“黄石信博科技有限公司电子产品玻璃防护屏建设项目（玻璃产品项目）”的建设，并补充

行业·公司 | 种业：转基因育种或改变行业属性

种业是每年两会前必炒的板块，原因之一是每年中央1号文件均是聚焦“三农”问题。如果还是这样题材逻辑，显然这个板块并不值得留意。但今年有些不同：其一，疫情影响下，国内粮食安全问题凸显，去年12月以来重点会议和顶层部门频繁提及种业，后续政策上可能会超预期;其二，作为强化粮食安全的措施，转基因育种有望加速放开，使得种业从传统的周期转为成长型行业。 政策频放利好 2020年12月召开的中央经济工作会议提

行业·公司 | 面板业绩测算：京东方A300亿TCL科技120亿？

京东方A Q：三星不退出产线对面板行业的影响？ A：三星LCD面板不退，是自身的问题，特别是终端TV的需求在，现在市场非常紧俏，退出以后将极大影响三星的终端经营，这是在三星电视内部要求下做出的决定。另外，韩国LCD面板产能已经退出超过三分之二，三星留下的两个产线的意义不大，三星LD产线的人事调整已经完成，在度过了这个快速涨价的行情之后，退出只是时间问题。随着国内高世代的LCD产线的产能继续增长

行业·公司 | 锂电：价格持续上涨

投资要点 行业景气度将持续较长时间。 锂电池市场需求仍然旺盛，2021年预计储能和小动力增长潜力仍然存在，而车用电池预计将同比大幅增长。目前方形三元电芯报价为0.66元/Wh，方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh，与上周持平。本周碳酸锂价格6.75万元/吨，较上周上涨8.75%，氢氧化锂价格5.05万元/吨，较上周上涨1.01%。本周电解钴31.5万元/吨，较上周下降0.94%。锂电材料方

行业·公司 | 玻璃：价格仍处高位

投资要点 竣工端需求持续释放。 根据国家统计局数据，2020年全年平板玻璃累计产量9.46亿重箱，同比上升1.3%。我们认为目前行业需求旺盛，供给短期偏紧，进入12月后玻璃库存继续下降，2021年1月中上旬开始略有回升但仍远低于去年同期水平，玻璃现货价格仍处于历史高位。工信部上月宣布光伏玻璃和汽车玻璃产能不参加产能置换计划，部分企业原计划利用平板产线转产光伏，现在该部分光伏产能的扩增将不再占用

行业·公司 | 华润三九：聚焦大众健康

华泰证券预测数据 华润三九（000999）：预计自我诊疗业务2020年表现平稳：1）感冒用药一季度因季节性影响及居家防护需求，实现了较快增长，但二三季度受疫情期间发病率下降及药店终端感冒类产品阶段性下架政策影响，销量同比有所下降，四季度由于季节性因素以及渠道补库存等影响有所回暖;2）儿科品类受影响比较大，销量同比有所下滑;3）其他业务相对稳定，皮肤用药、消化系统用药同比小幅增长。OTC产品长

行业·公司 | 春风动力：运动休闲消费升级

中金公司预测数据 春风动力（603129）：运动休闲+消费升级：摩托车大排量与电动化大势所趋。参考日本经验，当人均GDP达到1万美元时，大排量摩托将迎来爆发性增长。2017年欧盟/美国/日本大排量摩托渗透率分别为32%/82%/17%，国内不到5%。近几年国内大排量摩托车销量保持30%以上快速增长，我们预计中国或将复制海外大排量摩托车渗透率提升路径，2030年达到15%左右，市场规模408亿

行业·公司 | 股神榜：三安光电、德邦股份、京沪高铁

上期荐股排名（2021年01月11日-2021年01月22日） 累计排名 收盘收益=（本期收盘价—上期收盘价）/上期收盘价。 本期累计收益率=（1+上期累计收益率）*（1+本期收益率）-1。 大盘表现：1、当期大盘表现为上证指数两周涨跌;2、累计大盘表现为截止当期末上证指数年内涨跌。 编辑笔记 拜登上台，流动性维持充裕，且行且看，国产替代。 海通证券收盘收益：10.98%

行业·公司 | 风险警示：格力地产、天齐锂业、精测电子

格力地产600185 西安格力地产股份有限公司是一家以房地产业为主要发展方向的上市公司，主要从事房地产开发经营、建筑材料的销售及其他业务。近期发布股票交易异常波动暨重大资产重组风险提示公告称，近期公司董事长被中国证监会立案调查，本次重组存在暂停或终止的风险。提请广大投资者注意投资风险。 二级市场上，该股因为公司拟发行股份及支付现金购买珠海市免税企业集团有限公司100%股权，标的公司具备国务

机构·理财 | 践行长期价值投资华夏睿阳再次出发

进入2021年，A股市场震荡攀升，但短期波动也有所加大，热门板块和个股大起大落。作为大众理财的工具，公募基金近年来经历了牛熊转换的考验后，显著跑赢大盘，不仅验证了其专业投资能力，也说明了长期投资的必要性。站在当前，借助公募基金长期布局的需求明显提升。 华夏基金蔡向阳正是公募业内一位优秀的长期价值投资者，他管理的华夏回报A自2014年5月管理以来，任职回报213.73%，年化回报18.84%（Wi

机构·理财 | 业绩与规模双双领跑工银瑞信夯实养老投资管理领航者地位

经过两年多发展，国内养老目标基金发展迅速，截至2020年12月31日，养老FOF产品数量超过100只，产品总规模超过500亿元。良好的业绩表现是促使养老FOF快速壮大的重要原因之一。根据银河证券数据显示，其一级分类中FOF产品2020年平均净值增长率达24.79%，仅次于股票基金和混合基金的表现。素有“养老投资专家”之称的工银瑞信基金表现出众，旗下成立满半年的四只养老目标日期基金在2020年均取得

机构·理财 | 浦银安盛基金：创业板指大涨A股结构性机会延续

浦银安盛基金：创业板指大涨A股结构性机会延续 浦银安盛基金表示，疫情对市场的影响边际减弱，主要国家经济指标包括PMI、消费、投资和进出口等数据逐步好转，显示经济复苏有望进一步持续。美新政府即将就任，并将推出更大规模的财政刺激法案，外部环境趋于明朗，利好资本市场回温。流动性方面，央行保持“稳字当头”、“不急转弯”的货币政策。随着2020 年四季度宏观经济数据的公布，我国经济增长已回到潜在增速水平，

机构·理财 | 新年南下资金汹涌超两千亿配置港股

新年以来通过沪股通和深股通大规模资金南下，今年以来南下资金净流入港股市场规模达2371.88亿元，沪深港通开通以来总流入港股资金超过1.9万亿元。公募基金发行规模快速扩张，甚至出现认购总规模接近2400亿的基金，而新成立的公募基金普遍增加了对港股的配置，开年以来恒生指数已经上涨超过8%，部分内地投资者甚至喊出争夺港股定价权的口号。 与北上资金配置A股集中度较高类似，南下资金配置港股也很集中，从最

机构·理财 | 揭秘“拉萨军团”T+0操作习性与盘面

从公开上榜数据看，西藏拉萨的东方财富证券营业部操作的大部分个股每日都有大量T+0的回转交易。 以上是大东南该股1月19日涨停日公开数据，东方财富证券“拉萨军团”4个营业部抱团式围殴该股，每个营业部都有大量的T+0操作交易，买入量卖出量都比较大。 “拉萨军团”1月20日涨停日公开数据显示，拉萨团结路第二证券营业部出现在买入排列第5位，出现在卖盘有3个营业部，当日买入量与卖出量总体

数据精选 | 一周沪深市场概览

数据精选 | 北上资金持仓、持股变动

数据精选 | 南下资金持仓、持股变动

数据精选 | 一周龙虎榜交易居前营业部买入个股

数据精选 | 重要股东、高管二级市场增、减持明细

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 全球主要指数走势点评

上证综指 虽然有两三个交易日出现了小票反弹，但这只是一种短暂的修复，之后依然是抱团，而且更加极致。 沪深300 金融、地产、白酒、医药和新能源板块的轮番上涨使得指数的波动基本出现在日内，日间相对稳定。 中小板指数 依然是权重股不断上涨拉抬或托底指数，但实际上很多个股走势并不好。 深证成指 在创业板几个权重股的拉动下，深市相对沪市更强势些。 深证综指 大市值股票

数据精选 | 分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

1月25日星期一 停牌：*ST宇顺江苏新能柳工首商股份王府井中国中期中远海发 股份流通：泽璟制药有方科技华菱精工永吉股份中衡设计石化油服国睿科技恒瑞医药玉禾田科顺股份优博讯海顺新材康跃科技张家港行埃斯顿成都路桥恺英网络漫步者富安娜海大集团楚江新材银泰黄金 1月26日星期二 停牌：*ST宇顺江苏新能柳工首商股份王府井中国中期中远海发 股份流通：宝信软件爱建集团海航基础世嘉科技富安娜 1月