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2023年12期

前沿资讯 | 国内国际要闻

月国民经济继续恢复 5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1 个百分点；环比增长0.63%。1-5 月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月份持平。5月份，制造业采购经理指数为48.8%，企业生产经营活动预期指数为54.1%。 5月份，全国服务业生产指数同比增长11.7%，比上月回落1.8 个百分点。5 月份，服务业商务活动指数为53.8%，业务活动预期

前沿资讯 | 关键词

关键词： LPR、MLF、逆回购时隔十个月，贷款市场报价利率（LPR）迎来下调。数据显示，6月20日LPR为：1年期LPR为3.55%；5年期以上LPR为4.20%，分别下调10个基点。6月15日，中国央行进行2370 亿元一年期MLF 操作，利率2.65%，此前为2.75%。当日有2000亿元MLF到期。6月13日，央行下调公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率10个基点，为去年8月以来首次

前沿资讯 | 行业公司

通信：结构行情有望持续 A股通信板块整体滚动市盈率较去年低位有所修复，下半年板块行情有望延续。中金公司表示，通信板块估值修复主要受到AI、数字经济双主线催化，权重股在2023 年一季度业绩表现良好且未来业绩预期弹性较大。展望下半年，AI大模型及应用商业落地加速背景下，新一轮算力投资周期开启，算力基础设施建设需求将长期向好；从应用端来看，AI 有望助力智慧城市、智慧工/农业、智慧交通等新需求释放，

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：防范上市公司“忽悠式”募资行为，不能只有监管部门的问询函或关注函，而是应该有具体的措施进行应对。一方面，应对发行人的募投项目进行严格的审核，像过气行业、夕阳行业等的募资就应被禁止。另一方面，对频繁实施募资的上市公司严格监管。募资合理性、项目可行性都是重点监管对象。此外，对于此前募投项目没有达到盈利预期的发行人，再次启动融资时，有必要进行一定的限制，以防止其“忽悠式”融

封面文章 | 2023中期投资策略:仍将延续结构化行情　科技主题与价值重估

2023年上半年简要回顾 2023年上半年是新冠疫情放开后的首个半年度，疫情虽然戛然而止，但经济的复苏情况远远逊色于市场的预期；不少中小企业的经营情况甚至比疫情期间还要惨淡，疫情期间虽然时有封控，但全球范围内中国供给端受到影响不大，疫情期间美国等发达国家给国民直接发钱刺激了国际需求，反观疫情后全球需求出现滑坡，出口型经济体受到冲击，中国也难以独善其身；俄乌战争陷入胶着状态，瓦格纳雇佣军调转枪

封面文章 | 继续寻找价值重估继续掘金科技主题

下半年上市公司将公布中报和三季报，8 月31 日前中报全部公布，到10 月底将公布三季报。从1-4 月份的的工业数据中可以对中报数据窥见一斑，从而锁定重点行业。A股市场目前仍为存量资金主导的市场，存量资金主导的行情就是结构化行情。特别是在基本面整体不佳之时，市场是主题投资的天然温床。今年ChatGPT 引爆的AI 为代表的科技主题行情就是如此，监管层屡次提示的中国特色的估值体系也应该看做一个大的主

宏观·策略 | 高低点战争与越南股市分析

自古以来，人类社会战争不断。就最近俄乌战争，已经持续超过一年仍未结束。端午节假期俄国雇佣兵集团瓦格纳一度兵变，虽然短时间内结束，但似乎俄乌战争有将结束之兆。研究战争与金融市场关系，同太阳黑子周期与金融市场关系一样，令人生趣。 1775 年至1783 年为美国独立战争，各位耳熟能详不必多言，其时英美股市正跌至50 多年低位，以不变美元计算尤甚，可看作低点战争。1803 年至1815 年拿破仑战争指

宏观·策略 | 历次牛市初期的特征

我们认为，去年底以来的市场表现，非常类似历次牛市初期的特征：（1）经济依然偏弱，但市场韧性强；（2）新的行业热点不断活跃；（3）大多没有增量资金，所以上涨的速度和持续性不会很强，一般经历过季度上涨后常会有回撤。 3 月初以来市场的震荡，可能已经完成，其性质可以类比历史上牛初的战术性调整（2013 年2-6 月、2016 年4-5 月、2019 年4-7 月）。随着近期货币政策的调整，股市大概率已

宏观·策略 | 下半年市场焦点仍是科技

2023 年上半年，A 股运行呈低位回升态势，近期波动有所加大。从风格看，稳定、成长风格领涨，小盘股持续占优。从估值看，当前A 股估值处于修复通道中，性价比依然突出。从盈利看，一季度A 股上市公司财务指标处于修复通道中，营收增速与净利润增速均较2022年四季度有所提升。国内流动性延续充裕，有助于提振市场情绪。结合4 月政治局会议与一季度货币政策执行报告看，推动经济回升依然是政策重点。货币政策更

宏观·策略 | 未来一年半或迎戴维斯双击

自笔者开始撰写专栏以来，市场整体表现偏弱。上周，上证指数在端午节前再度呈现连续三天破位下跌走势，周三更是跳空低开，全天下跌1.31%。于是，很多投资者戏称端午节成了“端午劫”。其实，近些年市场的波动性已经有所收敛。早期的证券市场，暴涨暴跌是常态，即使到了2015、2016年的时候，市场还会动辄上演千股跌停的一幕。如今，1% 以上的下跌已经算是暴跌，从这个角度来看，已经逐渐被机构主导的A 股市场

宏观·策略 | 广州酒家：传统主业回暖布局预制菜新产业

本期股市动态30 指数收于1401 点，较上期下跌2.53%，同期上证指数下跌2.5%，创业板指数上涨2.02%。成分股中，上海机电、中科三环和福耀玻璃等个股涨幅靠前。中国电影、中国外运和华侨城A 等涨幅靠后。个股点评：广州酒家（603043）：广州酒家是国资餐饮老字号，拥有近90 年品牌沉淀，拥有广州酒家、陶陶居和利口福等知名餐饮及食品品牌。疫情防控全面放开后，得益于餐饮收入复苏和减亏，

趋势·市场 | 一波反弹过后大盘震荡调整

6 月8 日，几个重要指数产生多周期共振，A 股大盘启动了一波反弹。时间方面，沪深300 指数从4 月18 日高点回调到6 月7 日，是34 个交易日，深证综指从2 月16 日高点到6月7 日是76 个交易日，深证成指从1月30 日高点调整下来是89 个交易日。上证指数浪形较为复杂，不妨来看中证800 指数。（见图一）如图一所示，中证800 指数从4月份高点回调到本月低点，是35 个交易日

趋势·市场 | 中期下跌或离结束还早

市场三大指数在最近两个交易周走出了冲高回落的走势。实际上，是延续了市场自5 月下旬开始的震荡反弹，并在6月16日的日线时间节点出现高点，随后开始继续向下运行。市场三大指数、各分类指数、热点的板块指数等在6月21日中大阴线报收，确认了市场在6月16/ 19日见高点向下的预测观点是正确的。在最近两个交易周当中，上证指数向上冲高到了3276.55点，随后转折向下；笔者在2023年元旦前曾经提出，6月

趋势·市场 | 资金撤出“AI 牛股”为哪般？

大宗交易市场上，6月7日-6月20日，折价率排名靠前的个股包括东田微（301183）、富士达（835640）、铁大科技（872541）、梓橦宫（832566）、华阳变速（839946）、和元生物（688238）、帝科股份（300842）、创业黑马（300688）、温氏股份（300498）、特瑞斯（834014）等。溢价率排名靠前个股包括派特尔（836871）、博济医药（300404）、宝胜股份

趋势·市场 | 流动性环境明显改善　市场情绪或有望提升

本统计期内（6月15日至6月21日），6月LPR“双降”利好落地，同时港股走低、人民币汇率再度贬值，叠加节前避险情绪升温，本周A股大幅调整，沪指跌破3200点。板块方面，随着LPR降息落地与“618”促销结束兑现利好，建材、商贸零售、地产等消费、顺周期板块领跌；TMT分化，光模块方向保持韧性，而传媒板块大幅走低。 Choice数据显示，本期内，两市共197只个股登上龙虎榜。营业部合计买入369.

趋势·市场 | 市场指数震荡　两融交投波动

本统计期（2023年6月15日-6月21 日）期末，沪深两市融资余额15，073.59亿元，融券余额为942.21亿元，两融合计为16，015.80亿元，比期初减少约13.47亿元。从行业角度看，本期共有7 个行业获得融资净买入，其中通信行业净买入金额最高，远超其他行业，达到28.49亿元。其次为电子行业，融资净买入额为3.15亿元。融资净卖出行业为21个，其中计算机和电气设备行业融资净卖出金

深沪港通 | 恒指突破重要压力位　上行空间进一步打开

在新点阵图重塑共识锚、逆回购利率调降、国际局势风向有所缓和的背景之下，恒生指数从技术上确认突破了两个重要压力位：一是三月下旬到五月上旬形成的19500点压力位；二是三月份以来从未有效突破的60日均线。这两重突破构成比较正面的短线信号，为港股的进一步上涨打开了空间。从具体数据的角度看，目前恒生指数的风险溢价在6.6%，是偏低的位置。我们综合判断，本轮恒指上行最高能将恒指风险溢价压低至5.

深沪港通 | 市场交易转向政策预期

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入先升后降。从成交额来看，沪股通合计成交513.16亿元，深股通合计成交金额625.70亿元。个股方面，陆股通前十大活跃股包括宁德时代（300750）、美的集团（000333）、贵州茅台（600519）、工业富联（601138）、药明康德（603259）、中国太保（601601）、比亚迪（002594）、五粮液（000858）、三一重工（60

深沪港通 | 陆股通一周成交情况

北向资金前30 大活跃个股（2023年6月7日-6月20日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

深沪港通 | 港股后期可关注三条投资主线

据东方财富Choice数据显示，近两周，南向资金波动微降，从成交额来看，沪港股通合计成交154.56 亿元，深港股通合计成交133.12亿元。港股通前十大活跃成交股包括盈富基金（02800）、恒生中国企业（02828）、中国石油股份（00857）、中国神华（01088）、小鹏汽车-W（09868）、中国移动（00941）、哔哩哔哩-W（09626）、快手-W（01024）、中国石油化工股份（0

深沪港通 | 港股通一周成交情况

南向资金前30 大活跃个股（2023年6月7日-6月20日）成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

行业·公司 | 晶盛机电：与西部超导进行战略合作

《动态》：据晶盛机电官方微信公众号，公司和西部超导在西安举行了战略合作签约仪式，将加快公司在光伏+半导体超导磁场产能的供给。公司与西部超导此次预计会以何种模式进行战略合作，将会产生怎样的影响？孔铭：此次晶盛机电与西部超导的战略合作模式预计主要为晶盛购买西部超导的线材，晶盛机电的子公司慧翔电液生产超导磁场。西部超导是国内领先、国际先进的超导材料、超导磁体、高端钛合金、高性能高温合金创新研发生

行业·公司 | 岱美股份：二次成长曲线打开

市场近期运行格局并不明朗，仍需要较长的时间来明晰未来的运行方向。在此阶段，我们仍应着眼于个股基本面上的变化，从个股上寻找超额收益。岱美股份（603730）近期可积极关注，公司是遮阳板全球龙头，业界地位稳固，持续推动业务发展。该股二级市场上保持大波段震荡上行，若遇市场回调期，则可寻找到较好的逢低布局机会。具体来看，岱美股份的遮阳板和顶棚中央控制器等产品业务蓬勃发展，开拓了进一步的增长空间：

行业·公司 | 顺丰控股、百济神州

顺丰控股：入股极兔传言不实传闻1：顺丰将入股极兔速递。求证：不属实。近日，投资者向顺丰控股（002352）提问：“市场有传言称顺丰将入股投资极兔速递，请问是否属实？” 对此，顺丰控股相关人员回应表示，对上述入股合作事宜并不清楚，若为属实则官网会有相关公告发布。此前有媒体报道称，顺丰方面正与极兔就入股合作事宜接洽，或将以1%-2%的比例入股投资极兔全球，以布局和拓展海外市场，但具体

行业·公司 | 读懂财务报表才能知道背后的真相

要投资成功真的需要认真阅读公司财报。我不是一个财务工作者，不懂财务，没办法只好一点点学习财务知识。先后阅读了唐朝的《手把手教你读财报》一和二。我硬着头皮读公司的每一期财务报表，不懂就上网查资料，或是问财务工作人员，慢慢的也懂得了一些常识。投资最重要的一些指标，财报都会在显要位置列出来，这是上市公司披露规定必须让你知道的，也往往是公司想让你知道的。而一些不想让你知道的，又不得不公开的信息就往

行业·公司 | 青鸟消防：收入有望取得20%-30%的年复合增长

6月12日，青鸟消防（002960）总经理兼董事会秘书张黔山以电话会议的形式接受了东吴证券、中金资管、嘉实基金、易方达基金等机构的156 位投资者调研。调研内容主要分为公司近期情况介绍以及问答环节。公司近期情况介绍总经理兼董事会秘书张黔山首先表示，公司近期股价波动比较大，背后的原因可能是多种多样的，有市场情绪的因素、有资金的因素等等，但是抛开这些之外，公司能做好的、能解释清楚的，主要还是基

行业·公司 | 长城汽车：不打不公平的价格战

距离长城汽车（601633）公开其举报比亚迪油箱问题不到一个月，6月16日，在长城汽车的股东大会上，公司总裁穆峰对外阐述了公司的企业价值观，在他看来，车企应该倡导诚信价值观，他直言“劣币驱逐良币”要不得。从近期动作上看，长城汽车可谓使出了连环招，最近的一个大动作便是15名高管团队在同一天内集体入驻新浪微博平台。一系列动作当然不是无的放矢，在此次会上，穆峰为长城汽车定下目标：2024年，在PHE

行业·公司 | 飞沃科技：风电紧固件龙头　为中国做好“一颗螺丝钉”

近日，湖南飞沃新能源科技股份有限公司（以下简称“飞沃科技”，股票代码：301232）在深交所敲钟上市，正式登陆创业板。公开资料显示，飞沃科技成立于2012年，是一家专业从事高强度紧固件研发与制造，并提供紧固系统解决方案的国家高新技术企业，为全球风电紧固件主要生产厂商之一，产品主要应用于风电、工程机械、轨道交通、船舶、石油、电力、航空航天等高端装备制造领域。今年以来，全国风电装机高增，推动产

行业·公司 | ST康美：涉及诉讼未决摘帽仍需等待

6月14日一开盘，ST 康美（600518）直接一字跌停，封单超300万，而原因竟然是满足摘帽条件却撤回申请，这在A股比较少见，究竟是怎么回事呢？撤回摘帽申请 6月13日晚间ST康美公告称，经公司慎重考虑，撤回相关申请。 ST康美公告称，此次决定撤回相关申请，主要是从保护投资者利益、充分揭示后续不确定性风险的角度出发。其中，ST康美当前存在的部分风险因素，包括涉及诉讼悬而未决。 20

行业·公司 | 迈百瑞：关联交易频发投资价值存疑

烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司（以下简称“迈百瑞”）成立于2013 年，是一家聚焦于生物药领域的CDMO企业，专注于为单抗、双抗、多抗、融合蛋白、抗体偶联药物、重组疫苗、重组蛋白等生物药提供专业化、定制化、一体化的CDMO 服务，可覆盖从早期研发、细胞株开发、生产工艺开发、分析方法开发、质量研究、临床样品生产、国内外IND/BLA 申报到大规模商业化生产的全链条环节。 2022年9月，迈百瑞

行业·公司 | 充电桩：后电动车时代迎戴维斯双击

充电桩的核心环节在于充电模块，设备商经历周期大浪淘沙，行业格局有望重塑。设备端的核心是充电模块，占总成本约50%，大功率充电模块在直流快充桩中具有显著优势。早期我国设备商壁垒不高，格局分散，2015 年-2022 年设备商毛利率水平从40%左右下降到20%左右。这几年来全国公共充电桩保有量不断增加，从2015 年的5.8 万台上升至2022 年12 月的179.7 万台。在这期间，从增速来看，

行业·公司 | 抄底半导体？

近期，美股半导体板块走势强劲，费城半导体指数从本轮周期底部已经上涨了约1 倍，而A 股半导体相关板块只有零星个股具备持续性行情，主要指数均难言有所表现。而从消息面上看，类似面板、存储这类周期性强的元器件底部已经比较坚固，诸多机构或市场人士均看好下半年开始缓慢复苏，芯片、面板、存储器这几大类半导体/泛半导体行业中，本轮周期芯片最晚见顶，目前在其它两大行业已经先见底的背景下，半导体或者说芯片行业

行业·公司 | 金宏气体、城发环境、川投能源

金宏气体688106 公司致力于电子半导体领域的特种气体国产化，已逐步实现了超纯氨、高纯氧化亚氮、电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等一系列产品的进口替代，自主研发的超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、镁光、联芯集成、积塔等一批知名半导体客户。公司于2023 年4 月中标无锡华润上华科技有限公司电子大宗载气订单，实现了对成熟量产晶圆代工厂的突破。TGCM 项目上，公司于2

行业·公司 | 风险警示：聚力文化、湖南黄金

聚力文化002247 深交所向聚力文化出具关注函，要求其就合同纠纷案败诉拟计提3.96 亿元损失进行说明。此前聚力文化在6 月16 日的公告中表示，公司收到北京腾讯文化传媒有限公司起诉天津点我、美生元及公司合同纠纷案的《民事判决书》，广东省高级人民法院二审判决维持深圳市中级人民法院作出的一审判决。根据二审判决，公司计划将本案产生的预计损失计入本年度损益，预计金额约3.96 亿元。公司目前的资

机构·理财 | 嘉实基金的价值型基金经理是什么样的？

股市中，每一次主题炒作后，价值投资都会结结实实受到一波嘲讽。热门主题疯狂飙涨、低估值股起不来、基金经理躺平……都在不断地筛掉价值投资的拥护者。而这四个字，是一些人眼中的海市蜃楼，是一些人的遮羞布，也是另一些人正在踏踏实实行进的路，比如嘉实基金的谭丽和吴悠。东方财富Choice 数据显示，近三年（2020.1.1-2023.5.31，下同），嘉实丰和灵活配置混合A 回报达64.10%，位于全

机构·理财 | 头部量化私募的超额表现有多强？

近两年，量化投资发展迅速，量化私募产品得到市场上越来越多投资者的关注和接受。量化产品中数量化指增产品受投资者欢迎，不同于其他产品更看重绝对收益，以指数为基准的量化指增产品，我们一般用超额收益来衡量其赚钱能力。从私募排排网的私募策略指数来看，尽管受到超额缩减的困扰，量化指增产品在近三年仍旧有不错的收益，其中尤以中证500和中证1000指增表现为佳。如果单看超额收益表现，根据私募排排网统计

机构·理财 | 主力短线运作案例剖析

现在的股市中，虽然庄家行为已经大大减少，但并没有被消灭，而是改变手法，非常低调。控盘式长庄已不多见，而短线一两周运作的短庄小庄还是很多的。本文介绍的是一个较常见的短庄运作案例。该主力在利好消息前有计划的入场吸筹，两日拿货保守估计6000-8000 万。第三日上午继续拿货，下午盘中一口气拨高立即减仓兑现卖出。此举属短线差价高抛操作，卖出既是赚差价又是打压洗盘。两根阴线后短线洗完拉起中阳，随后利好

数据精选 | 本周沪深市场概览

一周沪深市场概览注：剔除了暂停上市的个股。

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

深市十大涨幅

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股（2023.6.19-6.26）

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金增仓股前20名（2023.6.19-2023.6.26）一周超大单资金减仓股前20名（2023.6.19-2023.6.26）

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周主力资金净流入额前20名个股一周主力资金净流出额前20名个股

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本期创出今年以来新高的股票近期连续上涨5 天以上的股票一周行业指数涨幅前15名一周行业指数跌幅较大前15名

数据精选 | 一周热点板块表现个股

同步磁阻电机概念（一周整体涨幅：8.61%）机器人概念活跃，同步磁阻电机作为产业细分领域受到提振。减速器概念（一周整体涨幅：7.42%）机器人概念活跃，减速器作为产业细分领域受到提振。

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2023-06-21）（数据来源：东方财富choice）1、本数据系在近2 个月内，调整幅度大于10%、预测机构数大于7 家、一致预期不断调高的股票。2、一致预期EPS（每股收益）：近3 月内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算。

数据精选 | 股市日历

6月27日星期二停牌：ST庞大、ST中期、大连热电、龙元建设、麦捷科技、南大光电、退市辅仁、退市未来、退市运盛、退市中昌复牌：浙商银行分红实施：宝信B 、天合光能、九州一轨、华海清科、天臣医疗、法狮龙、睿能科技、设计总院、梅轮电梯、贵绳股份、上海临港、中航沈飞、神奇制药、有研新材、铁龙物流、上海梅林、中一科技、研奥股份、仲景食品、英杰电气、蠡湖股份、先导智能、常山药业、顺控发展