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2023年11期

前沿资讯 | 国内国际要闻

5月末我国外汇储备规模为31765亿美元截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。此外，央行黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司，这也是中国央行黄金储备连续第七个月增加。国家外汇管理局表示，2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变

前沿资讯 | 关键词

关键词：中国经济 5月财新中国服务业PMI录得57.1，为2020年12月以来次高；5月财新中国制造业PMI回升1.4个百分点至50.9，时隔两个月重回扩张区间；5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高。经济学家表示，服务业强于制造业仍是当前中国经济的突出特征。5月财新中国服务业PMI显示服务业整体向好，不过就业和市场预期呈现趋弱迹象；财新中国制造业PMI中，就业

前沿资讯 | 行业公司

军工：未来或进入稳定增长期军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。中邮证券建议关注：1）航空航天高景气延续，增长更持久、有超额增速的标的；2）新技术（隐身技术、弹载相控阵技术、数字相控阵雷达技术），

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：对于规范上市公司重要股东、董监高的减持行为，现行规则的漏洞是非常明显的。比如对于3个月减持股份不超过总股本1%的限制，只是针对二级市场的竞价交易减持行为，而大宗交易、协议转让等减持行为，以及由于因官司拍卖、过户等减持行为，仍然处于监管的空白地带，这显然又是值得商榷的。个人以为，对于大宗交易、协议转让、司法拍卖、因官司过户给第三方等，减持新规理应把这些漏洞全部堵上。另外

前沿资讯 | 后市配置：科技仍是主旋律

如今，A股积极信号正逐步出现，后市回暖成为共识。具体行业及个股配置上，据各家主流机构观点，以AI、TMT为首的科技板块仍是呼声最多的方向。中金公司表示，近期市场情绪略有缓和，如主要指数初步呈现出企稳迹象、成交量有所回升、人民币小幅升值、北向资金重新恢复净流入等。接下来，虽然市场短期表现可能仍有反复，但调整最快时期可能已经过去。国内因素尤其是经济内生动能修复的进展，仍将是决定市场表现的主要矛盾，

封面文章 | 市场结构指标提示：拐点将至

外部流动性及国内复苏节奏拐点或将至，存量博弈僵局或将被打破，A股有望开启上行周期。外部环境方面，美国债务危机解除，市场风险偏好有望改善。对于全球市场而言，最重要的无疑还是美联储的政策预期变化。自去年以来，美股表现和美债利率走势高度相关，两者都随着通胀、就业等高频数据波动而波动。背后反映的是市场对美国经济基本面分歧较大，美联储政策预期成为当前市场核心矛盾。美国经济硬着陆风险仍在，越往后经济下

前沿资讯 | 国内国际要闻

5月末我国外汇储备规模为31765亿美元截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88%。此外，央行黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司，这也是中国央行黄金储备连续第七个月增加。国家外汇管理局表示，2023年5月，受主要经济体财政和货币政策预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数上升，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变

前沿资讯 | 关键词

关键词：中国经济 5月财新中国服务业PMI录得57.1，为2020年12月以来次高；5月财新中国制造业PMI回升1.4个百分点至50.9，时隔两个月重回扩张区间；5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高。经济学家表示，服务业强于制造业仍是当前中国经济的突出特征。5月财新中国服务业PMI显示服务业整体向好，不过就业和市场预期呈现趋弱迹象；财新中国制造业PMI中，就业

前沿资讯 | 行业公司

军工：未来或进入稳定增长期军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。中邮证券建议关注：1）航空航天高景气延续，增长更持久、有超额增速的标的；2）新技术（隐身技术、弹载相控阵技术、数字相控阵雷达技术），

前沿资讯 | 微博广场

曹中铭（知名独立财经撰稿人）：对于规范上市公司重要股东、董监高的减持行为，现行规则的漏洞是非常明显的。比如对于3个月减持股份不超过总股本1%的限制，只是针对二级市场的竞价交易减持行为，而大宗交易、协议转让等减持行为，以及由于因官司拍卖、过户等减持行为，仍然处于监管的空白地带，这显然又是值得商榷的。个人以为，对于大宗交易、协议转让、司法拍卖、因官司过户给第三方等，减持新规理应把这些漏洞全部堵上。另外

前沿资讯 | 后市配置：科技仍是主旋律

如今，A股积极信号正逐步出现，后市回暖成为共识。具体行业及个股配置上，据各家主流机构观点，以AI、TMT为首的科技板块仍是呼声最多的方向。中金公司表示，近期市场情绪略有缓和，如主要指数初步呈现出企稳迹象、成交量有所回升、人民币小幅升值、北向资金重新恢复净流入等。接下来，虽然市场短期表现可能仍有反复，但调整最快时期可能已经过去。国内因素尤其是经济内生动能修复的进展，仍将是决定市场表现的主要矛盾，

宏观·策略 | 创业板指数中期看淡人工智能宜审慎对待

创业板成指（399006）本周跌破去年4月27日低位2122点，一时成为市场焦点。创业板总市值前50位，我翻查个股走势。一些股票近年表现令人惨不忍睹。金龙鱼（300999）上市后不久于2021年初最高摸145.43元，之后一路暴跌，去年10月最低37.62元，跌74%，近日股价40.65元。亿纬锂能（300014）乘着锂电东风2021年底最高见152.74元，去年4月最低52.29元，跌66%

宏观·策略 | 稳增长下一步：复苏压力和政策弹性

最近两三个月，中国经济呈现出明显的主动去库存特征。疫后经济修复的预期差，在股、债、汇市场上均有明显映射。4月市场开始博弈政策放松，政治局会议后刺激预期短暂降温，近期，稳增长是否会加码再度成为市场焦点。我们认为，从托底经济、恢复信心和防风险的角度看，都有必要适当加大逆周期调节力度。疫后中国经济修复的高度和持续时间，都不及此前预期，主要原因有以下三点：第一，房地产业仍在磨底中。房地产是中国

宏观·策略 | 把握A股6月的机会

复盘历史，会发现影响6月A股市场趋势的因素包括经济和政策、外部冲击、盈利和估值情绪。其中，经济和政策影响最大：一是当经济向好且政策支持力度较高时市场偏强，如2020、2022年；二是当经济偏弱但政策支持力度较高时市场震荡，如2011、2014、2016、2017、2019、2021年；三是当经济偏弱且政策支持力度不高时市场偏弱，如2010、2012、2013和2018年。其次，外部冲击使市

宏观·策略 | 创业板加速赶底

近期，市场仍延续震荡调整的格局，这与笔者此前的判断基本吻合。5月经济数据进一步疲软，对指数形成较大压力。而从调整的节奏看，上证指数相对抗跌，仍在3200点一带抵抗，而创业板指数则屡创新低，甚至跌到了2022年4月疫情时的低点。对于曾经风光无限的创业板指数来说，究竟底在何方？证券投资就是这样，乐观的时候，不要忘记危险可能降临，悲观的时候，也要看到希望，明天太阳照常升起。市场对经济复苏的悲观预

宏观·策略 | 华能水电：巨资投西藏水电投资建设成本偏高

本期股市动态30指数收于1437点，较上期上涨1.42%，同期上证指数上涨0.59%，创业板指数下跌3.87%。成分股中，中国电影、中国外运和中青旅等个股涨幅靠前，宝钛股份、罗莱生活和上海机电等涨幅靠后。个股点评：华能水电（600025）：公司5月30日晚间发布公告称，公司拟在西藏地区投资建设水电站项目。该项目装机容量260万千瓦，多年平均发电量112.81亿千瓦时，工程总工期132个月（

趋势·市场 | 短线调整之后或迎波段行情

上期文章中，笔者分析上证指数处于某个c浪调整过程中。根据艾略特波浪原理，c浪通常包含5个子浪。（见图一）图一：上证指数日线浪形分析如图一所示，上证指数近期的5浪结构比较清晰，可视为穿头破底型调整浪，即b浪的高点高于a浪的起点，c浪的低点低于a浪的低点。时间方面，深证成指从4月10日高点到5月30日低点，运行了34个交易日，沪深300指数从4月18日高点到5月31日走了29个交易日，

趋势·市场 | 中期不乐观短期弱上升

市场三大指数在最近两周内，仍然是分化运行。上证指数的表现相对强势，虽然自6月6日的3247点开始向下回落，但截止到6月8日，并没有向下刷新3168点，仍然也算是维持了一个横盘震荡的平台；创业板指数和深证成指就没那么强势了，特别是创业板指数更是跌了又跌，一路新低不断，在6月8日向下刷新了2022年4月27日的2122.32点，弱势相当明显。笔者前期曾经指出过，上证指数上半年的高点在6月中旬，属于

趋势·市场 | 帝科股份：内控存在缺陷资金折价跑路

大宗交易市场上，5月25日-6月7日，折价率排名靠前的个股包括东田微（301183）、帝科股份（300842）、铁大科技（872541）、德众汽车（838030）、富士达（835640）、安达科技（830809）、万兴科技（300624）、昆仑万维（300418）、火星人（300894）、果麦文化（301052）等。溢价率排名靠前个股包括贝特瑞（835185）、光莆股份（300632）、泰坦科

趋势·市场 | A股性价比重回高位资金增量待信心复苏

本统计期内（6月1日至6月7日），市场情绪低位回升，交易拥挤度再度接近极值。当前A股综合情绪再度探底，已走低至5%历史分位数水平，加之市场乐观机构占比已反弹至50%，综合判断市场有望触底回升。当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向机械、纺织服装、家电、电力公用事业、石油石化，而“TMT+中特估”拥挤度仍需时间消化。 Choice数据显示，本期内，两市共202只个股登上龙虎榜。营业部合计买入287.2

趋势·市场 | 市场震荡下行两融环比减少

本统计期（2023年6月1日-6月7日）期末，沪深两市融资余额15，136.83亿元，融券余额为893.54亿元，两融合计为16，030.36亿元，比期初减少约103.8亿元。从行业角度看，本期有8个行业获得融资净买入，其中公用事业融资净买入额超过5亿元，医药生物融资净买入额超过3亿元。融资净卖出的行业达20个，其中计算机和银行行业融资净卖出金额超过10亿元，通信、电子和化工行业净卖出金额

深沪港通 | 港股下降通道已收敛静待探底回升的机会

技术面来看目前港股的下降通道已急剧收敛，市场有企稳可能。由于近期资金的大量涌入对港股构成支撑，股指存在继续小幅回升的可能。中长期投资来说，能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块仍然更加合适。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。建议投资者持续积极逢低布局相关行业板块：①人工智能、半导体、数据要素等数字中国建设相关核心创新科

深沪港通 | A股6月磨底特征会更明显

据东方财富Choice数据显示，2023年5月25日至6月7日，北向资金波动上升，从成交额来看，沪股通合计成交445.98亿元，深股通合计成交542.88亿元。陆股通前十大活跃成交股包括美的集团（000333）、比亚迪（002594）、昆仑万维（300418）、金山办公（688111）、通富微电（002156）、迈瑞医疗（300760）、大华股份（002236）、寒武纪（688256）、紫光股

深沪港通 | 后期港股下行空间有限

据东方财富Choice数据显示，2023年5月25日至6月7日，南向资金波动下滑，从成交额来看，沪港股通合计成交108.58亿元，深港股通合计成交87.12亿元。港股通前十大活跃成交股包括美团-W（03690）、中国石油化工股份（00386）、中芯国际（00981）、中国移动（00941）、腾讯控股（00700）、中国神华（01088）、中国石油股份（00857）、龙湖集团（00960）、东方

行业·公司 | 中国电建：拟分拆新能源子公司上市

《动态》：中国电建近期发布公告，拟分拆下属新能源运营子公司电建新能源至境内交易所上市。本次中国电建分拆上市是出于何种考虑？孔铭：本次分拆是中国电建落实国务院国资委关于提高央企控股上市公司质量工作部署的重要举措之一，分拆之后电建新能源将仍然作为中国电建新能源业务板块最为重要的并表企业为上市公司股东贡献回报。在当前市场背景下，新能源板块的高估值和稀缺性将为公司总市值的增长做出贡献，对实现公司资产保

行业·公司 | 旗滨集团：浮法玻璃盈利空间持续走高

近期，虽然市场整体表现依然偏弱，但装修建材板块有所表现。浮法玻璃行业的龙头上市公司旗滨集团则在上周五扭转了此前连续下跌的趋势，走出一个罕见的涨停板。与之相对应的是，玻璃期货主力合约亦在上周五强势涨停。股价与期价的联袂涨停背后传递了怎样的信息？在市场对于房地产市场普遍悲观的背景下，浮法玻璃行业的投资逻辑究竟是什么？浮法玻璃行业受益房地产竣工高增长作为房地产产业链的重要组成部分，浮法玻璃的需求

行业·公司 | 宁德时代、舍得酒业

宁德时代：否认不再向特斯拉北美供货传闻1 宁德时代不再向特斯拉北美供货。求证：不属实。近日，有投资者向宁德时代（300750）提问：“市场有传言称宁德时代和特斯拉北美的供应链合作生变，公司不向特斯拉北美供货，请问是否属实？” 对此，宁德时代回应表示该消息不属实，称公司和客户的战略合作关系没有发生变化，会持续深化和提升。公开数据显示，特斯拉目前依然是宁德时代第一大客户。2022年

行业·公司 | 做最有效率的投资

巴菲特说“再聪明的大脑也不如拥有一家伟大的企业。”可见，不要刻意发挥大脑的聪明，要减少主观交易谋略的作用，忽略市场波动，要加强精益求精选股战队环节，一定要紧紧跟上最优秀企业，这才是最有效率的投资。价值投资如果想效率提高的话，也讲究门当户对——娶媳妇嫁人都讲究个门当户对，要过一辈子，白头偕老的伴侣，需要见识水平、财富等级、心思想法、生活习惯大体相当，投资也是如此，你想持有一辈子的优质企业，你要匹

行业·公司 | 同和药业：新品种即将进入放量期

同和药业（300636）近日接受了特定对象调研并现场参观，庞正伟（董事长、总经理）、周志承（副总经理、董事会秘书）作为公司代表接待了各位投资者。调研人员实地查看了公司二厂区一、二期工程的实施进度，一期4个车间已处于试生产状态，二期主要包括7个生产车间、1个质检研发楼、1个员工宿舍，大部分建筑已封顶。调研人员参观了二厂区部分车间、生产管理中心、安全控制中心、环保设施等。在公司会议室，调研人员听取

行业·公司 | 紫鑫药业：曾经的东北人参王如今沦落到退市境地

从上市之初的平平无奇，到“人参概念”加持下成为券商手中的“香饽饽”，再到眼下“披星戴帽”，濒临退市，紫鑫药业（002118）只用了16年的时间。 6月6日，*ST紫鑫悲惨地收获第23个跌停，这是该股的第13个交易日收盘价低于1元。而且看起来还很难停止。昔日的“人参之王”是如何走到退市窘境的？退市板上钉钉根据相关规定，连续20个交易日股价低于1元将实施退市。根据紫鑫药业6月5日的盘

行业·公司 | 比亚迪：身陷“油箱门”争议

长城汽车（601633）举报比亚迪（002594）秦PLUSDM-i与宋PLUSDM-i两款车型使用常压油箱事件背后，是两家国内车企发展势头此起彼伏的缩影。在这两年的新能源放量，尤其是渗透率直奔30%从而取代大量燃油车销量的情况下，比亚迪销量暴增，今年目标已经是300万辆级别，而长城在新能源上动作显然慢于比亚迪，但今年长城重点发力新能源，那么比亚迪就是挡在长城前面的大山。网上很多长城和比亚迪的

行业·公司 | 日日顺：收入依赖关联方涉及超百起纠纷

日前，日日顺供应链科技股份有限公司（以下简称“日日顺”）于5月25日召开的2023年第34次上市审核委员会审议会议上过会成功。日日顺脱胎于海尔集团，是一家供应链管理解决方案及场景物流服务提供商，搭建了覆盖全国、送装同步、到村入户的物流服务网络。从业务上看，日日顺当前还不能摆脱对海尔的依赖，关联方交易、应收帐款问题较突出。而从纠纷的角度看，日日顺正在或曾经涉及的纠纷多达100多起，其中作为被

行业·公司 | 麦驰物联：业绩依赖大客户巨额应收难回款

深圳市麦驰物联股份有限公司（以下简称“麦驰物联”）是一家建筑智能化综合服务商，以楼宇对讲和智能家居等社区安防智能化品研发、生产和销售为主，并提供建筑智能化设计服务及系统集成业务。近日，麦驰物联科创板IPO上会获得通过。公司此次IPO拟募集资金5.03亿元，用于社区安防智能化产品扩产项目、麦驰物联设计服务网络项目、麦驰安防研发中心项目、麦驰物联信息化建设项目和补充营运资金项目。需要注意的是，

行业·公司 | 储能：电改及缺电背景下工商业储能迎来爆发

储能行业的大背景是：2022年新型储能新增装机快速增长，2023年锂电储能成本快速下降。 2022年中国新型储能新增装机容量7.3GW/15.9GWh，功率规模同比增长200%，能量规模同比增长280%，占全球新增新型储能装机容量36%。2022年我国储能装机主要以发电侧和电网侧为主，新能源强制配储成为主要原因，但2022年装机量仍受到光伏组件和电芯价格双高影响，并未充分放量。 2022年底以

行业·公司 | 生猪养殖：猪周期正酝酿反转左侧布局机会来临

近期，受累于生猪价格的持续下跌，以牧原股份为代表养殖股表现不佳，曾经的牛股牧原股份一度跌破40元整数关口。作为典型的周期性行业，养殖行业的拐点是否已经临近？行业的龙头公司能否迎来困境反转的投资机会呢？ 4月能繁母猪存栏继续下降猪周期反转时点临近根据农业部发布的数据，全国能繁母猪存栏的环比增速从2021年7月起结束了连续21个月的环比增长，首次出现环比下降，并在2021年7月以来延续环比去化趋

行业·公司 | 广州酒家、蓝天燃气

广州酒家603043 公司发布公告，2023年1-4月，公司实现营收11.52亿元/+24.2%，归母业绩7，108.48万元/+63.4%。公司1-4月实现良好增长，全年餐饮复苏+中秋国庆相连有望利好月饼销售，构筑良好基本盘。公司系广州市属国资企业，过往保持稳健发展。伴随国企改革持续深化，我们预计公司经营主观动能有望持续强化，跨区域（粤港澳大湾区加速渗透，加速省外尤其华东突破）、多品类（月

行业·公司 | 风险警示：众泰汽车、粤海饲料、劲嘉股份

众泰汽车000980 众泰汽车收到深交所关注函，要求说明ST庞大是否向公司输送利益，ST庞大的控股股东及实际控制人是否存在利益侵占的情形等。此前5月18日，上交所对ST庞大发出监管工作函，函中提及有投诉举报称ST庞大及公司控股股东、实际控制人涉嫌掏空上市公司现金和资产、利用退市逃避重整业绩承诺、上市公司虚假回购等违规事项。资料显示，*ST庞大与众泰汽车的第一大股东均为深圳市深商控股集

机构·理财 | 26万亿的公募蛋糕谁在长跑中掉队？

最近，市场议论，基金产品不好发。的确，近期股市震荡调整，市场缺少赚钱效应，基金不好发也在情理之中。不过，当前公募基金全行业资产管理规模已经超过26万亿元，非货币非理财类的基金资产净值也超过了15万亿元。如此巨量的资产由不到200家公募机构管理，应当说公募机构的日子还是比较好过的。公募基金的位次也时常会发生一些变化，但整体来看，大的格局基本稳定。起步较早的老牌公募基金、银行系基金和一些具备明显特

机构·理财 | 全球市场需求疲弱进出口双双下降

根据海关总署的数据，按美元计价，今年5月份我国进出口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，出口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。而上个月中国出口同比还录得8.5个百分点的增长，可见全球市场需求的减弱在引发中国出口大幅走低。今年前5个月我国进出口总值2.44万亿美元，下降2.8%。其中，出口1.4万亿美元，增长0.3%；进

机构·理财 | 个股不同趋势时段的介入契机

纯市场交易行为下，个股或指数的长期运行的波动是无序的。中短期人为操纵行为下，影响个股或指数的阶段运行则有一定规律可巡。个股阶段表现中，如有机构主力正在实施明显操纵，其方向、时长、空间等都较大程度受操盘力量影响。阶段内的规律特征与主力操盘手的性格、喜好、掌握的操盘知识量等有关。趋势形成后价格的延续是具有时长的，要在趋势未改变前从中寻找机会。无论个股还是指数，从长期看上升阶段的时长较短，想通过

数据精选 | 本周沪深市场概览

本周沪深市场概览

数据精选 | 十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

十大涨跌幅、换手、振幅、资金流向

数据精选 | 一周成交量大幅增加前50只个股

一周成交量大幅增加前50只个股

数据精选 | 一周超大单资金净增（减）仓股前20名

一周超大单资金净增（减）仓股前20名

数据精选 | 一周资金净流入（出）额前20名

一周资金净流入（出）额前20名

数据精选 | 本周创出今年以来新高的股票

本周创出今年以来新高的股票

数据精选 | 一周热点板块表现个股

一周热点板块表现个股

数据精选 | 分析师一致预期

分析师一致预期

数据精选 | 股市日历

6月12日星期一停牌：ST和佳、ST山航B、ST深南、ST顺利、ST腾信、ST银河、华嵘控股、金科股份复牌：ST御银撤销ST：ST奇信、ST新文、ST御银分红实施：海天瑞声、四方光电、浙海德曼、清越科技、康为世纪、艾隆科技、百克生物、开普云、兴图新科、东鹏饮料、醋化股份、国茂股份、安记食品、安图生物、拉芳家化、百傲化学、四方科技、兴通股份、常润股份、东方材料、彩