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2026年01期
前沿资讯 |
国内国际要闻
2025年全年及12月份部分经济数据 初步核算，2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，其中第四季度增长4.5%。 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。12月份，规模以上工业企业利润同比增长5.3%。 全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%。 全年全国规模以
前沿资讯 |
关键词
结构性“降息” 为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。这意味着，银行从中
前沿资讯 |
行业公司
AI应用：将进入业绩兑现期 2026年全球AI应用有望加速规模化放量，商业化闭环“最后一公里”有望构建完成。具体到投资策略，应该是拥抱“确定性”，配置“真成长”。华泰证券认为，2026年中国AI应用将进入业绩兑现期，投资逻辑从预期转向业绩驱动。且至少体现三大趋势：一是企业数据成为2B AI应用关键，看好长流程应用机遇；二是2C AI应用强调“入口”优势，头部厂商加快端侧布；三是AI加速“云化
前沿资讯 |
微博广场
曹中铭（知名独立财经撰稿人）：IPO项目的融资，能有多少到达发行人帐户上，与承销保荐费用呈负相关。费用越高，到达发行人帐户的资金就越少；反之则越多。而且，一个不可忽视的事实是，太多的募资变成了承销保荐费用，也是对市场资源的极大浪费。 也正因为如此，对于IPO承销保荐费用机制进行改革也是势在必行，个人以为可从多个方面着手：一是对费率进行限制。目前动辄9%的费率，明显太高，近十分之一的募资变成了发行
封面文章 |
2025年公募基金表现如何？
天相投顾数据显示，截至2025年12月31日，全市场公募基金资产净值（含估算基金）合计超过37.64万亿元，规模再创历史新高。环比2025年三季度36.45万亿规模增长3.25%，同比2024年四季度32.41万亿规模增长16.13%。剔除货币基金后，全市场非货基金规模合计22.67万亿元，环比2025年三季度22.05万亿增加0.61万亿。 其中，主动权益基金规模有所下滑，商品基金、FOF
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基金经理看后市：2026年市场如何演变？
回看2025年，A股平均成交额为1.73万亿元的情况下，31个申万一级行业中29个行业上涨，行业平均涨幅达到了21.68%，沪深300年内涨幅也来到了17.66%。 2026年，资本市场是否会持续繁荣？本刊综合了八位基金经理观点，整体对2026年市场持偏乐观的态度。 财通基金金梓才： 2026年A股市场或将呈现显著的龙头集中与基本面驱动的结构性特征。具体体现为三方面：第一，行情高度结构化，能
宏观·策略 |
全球金融市场回顾与展望（下）
港股去年表现不俗，全年涨幅达到27%；国企指数稍微逊色，升22%；恒生科技指数涨幅不惊不喜，只有23%；内房股指数连跌5年之后去年涨幅5%，终于企稳。2026年开年以来，恒指升7%，国企升5%，恒科只有3%，而内房指数则升13%。上述数据，是否表明今年内房股有惊喜？ 恒指长期波浪趋势方面，恒指由诞生升至1973年高点1774点定义为循环浪I，而循环浪II则由1774点暴跌至1974年底150点，
宏观·策略 |
万亿顺差从何而来？
海关总署数据显示，2025年中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元（见图一），规模达11889亿美元，较2024年上升19.8%。在美国对华反复加征关税并极限施压的背景下，出口保持相当强的韧性，是贸易顺差破万亿的重要来源，也成为中国经济增长的重要支撑力量。2025年货物和服务净出口对GDP增长的拉动达1.64个百分点，为2007年以来次高，仅次于海外需求激增但全球供应链紧张的2021年。 图一：20
宏观·策略 |
四大金刚
当前市场高度关注长牛慢牛如何实现行稳致远。随着近期不断出现题材炒作现象不符合长牛慢牛导向，也不利于打造理性投资和价值投资的“长钱长投”生态，同时“及时做好逆周期调节”和“坚决防止市场大起大落”的精神，1月15日中国证监会召开的2026年系统工作会议已有明确定调。 可以看到，近期沪深300ETF为代表宽基ETF大幅流出的现象。从数据上看，近一个月宽基ETF净流出达到6080亿元，主题ETF获得13
宏观·策略 |
再看南下定价权
2024年9月以来，南向资金的成交额占比快速提升至20%-30%的区间，相较于2024年之前几乎翻了一倍，并且在2025年出现一个现象：即不管是主动型外资还是被动型外资，往往是港股市场的同步、甚至是滞后指标，并不存在领先性；而港股的急跌/回调，可以看到南向资金的逆势买入。 历史上两轮争夺港股定价权复盘：16-17年、20-21年 结论：（1）每一轮争夺定价权的开始，通常都是港股通政策优化/增量
宏观·策略 |
动态30调整：调入浪潮信息 剔除工商银行
本期股市动态30指数收于1884点，较上期上涨4.97%，同期上证指数上涨3.89%，创业板指数上涨3.16%。成分股中，中钨高新、蓝特光学、招商蛇口等个股涨幅靠前，国电电力、招商银行和比亚迪等涨幅靠后。 本期成分股进行调整，调出工商银行（601398），调入浪潮信息（000977），市值权重调整为2%，同时，将上海机电的市值权重下调至2%，加仓北方稀土、比亚迪和航发动力。 个股点评： 浪潮
趋势·市场 |
2月将构筑一个复杂的阶段顶部
市场三大指数在2026年开年的表现相当不错。自1月5日开盘后，承接了3815点开始的连续小阳线势头，最高创出了17连阳，上证指数最终在2026年1月14日到了最高的4190点，随后在相关政策、相对高位等综合因素影响下，出现了震荡回落。这个震荡回落，仅回落了约5个交易日，最低回调到了4080点，随后又开始了震荡为主的行情。 创业板、深证成指、中证500指数等表现得比上证指数更有冲劲，新高不断，而且
趋势·市场 |
汤姆猫：业绩持续亏损 大宗资金抛售
大宗交易市场上，1月1日-1月28日，折价率排名靠前的个股包括戈碧迦（920438）、帝科股份（300842）、大族数控（301200）、汤姆猫（300459）、连城数控（920368）、聚星科技（920111）、科力股份（920088）、天岳先进（688234）、开发科技（920029）、迈为股份（300751）等。 溢价率排名靠前个股包括东软载波（300183）、北斗星通（002151）、振
趋势·市场 |
预期与流动性改善支撑A股上行
本统计期内（1月5日至1月28日），大盘指数在走出连续上涨行情、创十年新高后，整体维持高位震荡。尽管监管层释放控风险信号，主动为行情“降温”，不过股市成交金额仍保持较高水平，市场情绪较为乐观，同时伴随风险偏好抬升，中小盘与科技成长仍具相对优势。 Wind数据显示，本统计期期末，沪深京市融资余额27，252.60亿元，融券余额为173.83亿元，两融合计为27，426.43亿元，比期初增加18
行业·公司 |
中国中免：收购DFS大中华区 深化LVMH战略合作
《动态》：中国中免（601888）近期发布公告称，全资孙公司中免国际拟以不超过3.95亿美元收购DFS中国港澳门店及大中华区无形资产。此次交易的核心方案有何特点？ 孔铭：根据中国中免公告内容，交易方案包含收购与定向增发两部分：中国中免全资孙公司中免国际拟以不超过3.95亿美元（约合人民币27.5亿元）现金方式收购DFS新加坡和DFS香港持有的DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产；待收购事
行业·公司 |
凯盛科技：显示材料主业稳固UTG打开成长空间
近日，马斯克的一系列高调表态持续点燃市场对光伏领域的热情。1月22日，马斯克在达沃斯论坛上宣布，SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国联合打造200GW光伏产能，核心用于地面数据中心及太空AI卫星供能；1月28日，马斯克在特斯拉Q4业绩交流会上再次表示将加大对于地面光伏、太空光伏的投资，并提出将建设100GW光伏全产业链产能。随着海外重点厂商扩产规划逐步明确，有望对我国光伏设备厂商带来增量订单，
行业·公司 |
三问三答，黄酒复兴行至何方？
前言：我们在《中国黄酒，复兴在望》中指出黄酒产业复兴迎来战略机遇期，25年会稽山引领在产品创新、市场扩张上取得不错成效，年内股价涨幅达85%+。 近期我们调研上市公司及核心渠道，具体反馈如下文。 三问三答黄酒复兴成效，消费者认知提升，升级已有初效，区域扩张任重道远。 一问高端化：产品结构升级与提价表现如何？渠道提价落地，升级已有初步成效。一看提价，2025年4月会稽山、古越龙山针对主
行业·公司 |
三七互娱：坚持以“马拉松精神”长线经营
1月22日下午，三七互娱（002555）由公司创始人、董事长李卫伟，联合创始人、副董事长、总经理曾开天，联合创始人、副董事长胡宇航，董事、董秘、财务总监叶威，投资者关系总监梁蓉等人员接待了包括公募、私募、资管等百余家机构投资者的调研。 公司管理层发言 纵观整个游戏市场，现阶段有三大核心变化和潜力机会：国内小游戏市场仍处于高速增长阶段；SLG赛道的战略价值与天花板持续突破；休闲赛道的长周期价
行业·公司 |
和辉光电何时止亏？
近日，和辉光电（688538）发布2025年年度业绩预亏提示性公告称，公司预计2025年度营业收入同比增长超10%，但归属于上市公司股东的净利润仍为负值，年度经营业绩将继续呈现亏损状态。 2017年至2024年，和辉合计亏损121.98亿元。其中，科创板上市后的四年（2021年至2024年），和辉亏损合计达到83.09亿元，是上市前四年合计亏损额的两倍多。2025年前三季度已亏损13.70亿
行业·公司 |
职务侵占案余波未消 中百集团遭遇监管问责
日前，中百集团（000759）内部员工侵占2.19亿元的职务侵占案时隔两年迎来一审判决，主要涉案员工被判处无期徒刑。与此同时，案件的影响依然余波未消。因2016至2023年连续八年财报失实、重大诉讼延迟披露，公司及十名历任高管被湖北证监局采取出具警示函的行政监管措施。 作为2024-2025年跨年“妖股”，中百集团曾一度走出23天15板的疯狂上涨行情，但冲高跳水后迎来的则是全年的低迷。在业绩
行业·公司 |
天海电子：盈利或将承压 关联交易频发
天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称“天海电子”）主要从事汽车线束、汽车连接器等产品的研发、生产和销售。汽车线束是汽车电路中连接各电器设备的接线，按照承载的电压等级分为低压线束和高压线束；汽车连接器则是用于实现动力及信号传输的组件，由端子、护套、橡胶件等零部件组成。 深交所官网显示，1月23日，天海电子向证监会递交了注册申请，离A股主板更近一步。 但值得注意的是，笔者翻阅相关资料后发
行业·公司 |
龙腾光电：资产出售无人问津 核心技术人员离职
截至2025年三季度，龙腾光电（688055）已连续亏损12个季度，只有一条5代LCD产线的龙腾，在京东方、TCL华星等巨头们的高世代线蚕食和挤压下，瓶颈越来越明显。 本来，三季报披露后不久，龙腾公告，因应公司全球战略发展规划，优化资源配置并推进新质生产力领域布局，提高整体运营效率，公司拟通过公开挂牌转让方式出售全资子公司龙腾电子100%股权。然而一直到12月31日晚间，龙腾光电发布公告称，
行业·公司 |
鸣鸣很忙港股上市 大涨背后仍存隐忧
1月28日，中国规模最大的量贩零食巨头鸣鸣很忙（01768.HK）正式登陆港交所。 资料显示，鸣鸣很忙此次全球发售1551.12万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，最终，公开发售阶段获得高达1899.49倍认购，国际配售阶段获44.44倍认购，发售价为每股236.6港元。 上市首日，鸣鸣很忙开盘大涨超88%，股价一度冲上445港元。截至收盘，公司股价收于400港元/股
行业·公司 |
一个国产替代空间较大的百亿美元市场
特应性皮炎（AD）是一种慢性炎症性皮肤病，发病机制复杂，涉及遗传易感性、皮肤功能异常、免疫系统失调和环境影响等。其特点为反复发作，有剧烈瘙痒，常伴随过敏性鼻炎、哮喘等特应性疾病。 相关数据显示，该病治疗药物市场达百亿美元，其中以外用药为主导，但受限于副作用高等缺点，药物研发重点逐渐偏移向口服小分子药物和生物制剂。 当前，该领域创新药以进口药为主导，但国内多家企业已开始自研同类药物，国产
行业·公司 |
避险与货币重构周期 黄金冲破5000点大关
2026年1月，国际金价突破5000美元/盎司整数关口，黄金再度成为全球资产配置的焦点。 回顾过去两年，黄金完成了从“大类资产明星”到“全球定价锚点”的身份跃迁。尽管金价已处于绝对历史高位，但来自全球央行的结构性买盘、西方私营部门的长期对冲需求，以及地缘政治板块的剧烈摩擦，共同构建了一种罕见的“价量齐升”态势。 剔除掉短期的投机因素，金价突破5000美元后的逻辑已悄然改变。诚然，当前价
行业·公司 |
太阳翼：太空算力打开成长空间
近期，全球资本市场对太空算力的关注持续升温。太空算力本质是指将数据中心和计算设施部署于太空轨道，直接在太空完成数据的运算处理。目前，中、美、欧已纷纷启动太空算力研究和部署，随着低轨卫星互联网加速组网、太空算力逐步走向规模化落地，有望牵引从卫星制造、能源供给到数据处理应用的新一轮产业链变革与升级。 机构分析认为，太阳翼是近地商业航天唯一高效、长期能源供给方案，其作为卫星能源系统最为核心的部件，
行业·公司 |
风险警示
长江投资600119 根据2025年度业绩预告，公司预计实现利润总额-3000万元至-2000万元，归母净利润-4500万元至-3000万元，扣非归母净利润-4800万元至-3300万元，营收为1.8亿元至2.2亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营收为1.79亿元到2.19亿元。若公司2025年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营
机构·理财 |
如何看待本轮宽基ETF资金大幅流出？
2026年1月以来，A股市场在连续上涨后震荡整固，期间ETF市场成交量明显放大，但同时市场资金对于宽基ETF减配力度较大，资金面收紧导致上证指数涨势放缓，进入阶段性的横盘震荡区间。那么，本轮宽基ETF资金大幅流出究竟意味着什么，后续又将给市场带来何种影响呢？ 监管释放控温信号，“汇金系”ETF大额减持 2026年开年以来，A股市场在短时间内出现明显过热迹象。自2025年12月17
机构·理财 |
520亿华泰“红利全家桶”集体更名
2026年1月26日晚，华泰柏瑞基金发布公告，宣布旗下总规模逾520亿元的“红利全家桶”系列产品，将于1月28日起统一变更场内扩位简称，在原有简称基础上增加“华泰柏瑞”标识。这也是继目前市场规模居首的沪深300ETF华泰柏瑞（510300）完成场内扩位简称调整后，华泰柏瑞今年在ETF规范化命名上又一大动作。（规模数据来源：交易所，截至2026/1/23红利全家桶规模为522.82亿元，沪深30
机构·理财 |
化工板块迎来新周期
近两个月，A股市场热度持续升温，尤其是商业航天有色等板块高烧不退，监管层近期通过上调融资保证金比例、严查热门股炒作等组合拳为A股降温，明确传递“要长牛不要疯牛”的政策导向，政策包括杠杆管控，沪深北交易所同步上调融资保证金比例至100%，压缩新增杠杆空间，抑制投机性融资盘。另外还打击炒作，对短期涨幅过大的商业航天、AI应用等热门概念股停牌核查，监管密集下发问询函。 监管层是为了防止出现20
深沪港通 |
2026全球资产配置：寻找日欧市场的“预期差”
当投资者的目光长时间聚焦于美股的“AI泡沫”与中国市场的“复苏斜率”时，2026年的全球资本版图正在悄然发生重构。随着全球货币政策步入新的常态化周期，以及地缘政治与供应链格局的深度演变，华尔街主流投行开始重新审视那些曾被视为“配角”的市场。 在最新发布的一系列2026年年度展望中，高盛、摩根士丹利及瑞银等机构不约而同地提到了一个关键词——“分化”。如果说2025年是全球股市随美股共舞的一
深沪港通 |
蓝色光标：资金热捧追涨不妨多分谨慎
本统计期内（1月1日-1月28日），陆股通前30大活跃股包括中际旭创（300308）、蓝色光标（300058）、新易盛（300502）、紫金矿业（601899）、信维通信（300136）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、兆易创新（603986）、航天发展（000547）、寒武纪-U（688256）。 蓝色光标（300058）本月以来颇受北向资金关注，或是因为GEO概念
深沪港通 |
资金为什么关注阿里巴巴？
统计期内（1月1日-1月28日），港股通前30大活跃股包括阿里巴巴（09988）、腾讯控股（00700）、小米集团（01810）、中芯国际（00981）、美团-W（03690）、快手（01024）、中国平安（02318）、泡泡玛特（09992）、华虹半导体（01347）、中国人寿（02628）等。 其中，阿里巴巴（09988）成交活跃，期间成交总额达3179.72亿元。资金关注原因或是算
数据精选 |
A股市场总规模
A股市场总规模
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沪市规模
沪市规模
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深市规模
深市规模
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北交所规模
北交所规模
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2025年12月底申万一级行业（2021）规模
2025年12月底申万一级行业（2021）规模
数据精选 |
分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2026-01-28）
分析师一致预期大幅调高个股（统计截止日：2026-01-28） *本数据系在近2个月内，调整幅度大于5%、预测机构数大于3家、一致预期不断调高的股票，排名按2025年调整幅度由高到低。 数据来源：Wind
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2025年12月底总市值前30家公司(亿元,CNY)
2025年12月底总市值前30家公司（亿元，CNY）
数据精选 |
2025年12月A股涨幅前40只股票（剔除年内新股）
2025年12月A股涨幅前40只股票（剔除年内新股）
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2025年12月A股跌幅前40只股票（剔除年内新股）
2025年12月A股跌幅前40只股票（剔除年内新股）
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2025年12月底两融余额月度数据
2025年12月底两融余额月度数据
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12月挂牌新股月内涨跌幅
12月挂牌新股月内涨跌幅
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2025年12月底基金全市场概况
2025年12月底基金全市场概况
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2025年12月主动权益类基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
2025年12月主动权益类基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
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2025年12月指数型基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
2025年12月指数型基金收益率前20名（有A、C份额的按A份额排名）
