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2025年01期
前沿资讯 |
l国内国际要闻
2024年全年新增信贷18.09万亿元 数据显示，2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%。流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。 12月末，本外币贷款余额259.58万亿元，同比增长7.2%。月末人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%。2024
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关键词
关键词：“三量”齐升 从总量看，2024年全年进出口总值达到43.85万亿元人民币，同比增长5%，规模再创历史新高。我国已经成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，外贸“朋友圈”越来越大。从增量看，我国去年外贸增长规模达到了2.1万亿元，相当于一个中等国家一年的外贸总量。目前看，我们的增速在世界主要经济体中也是较快的。从质量看，进出口产品结构不断优化升级，高技术产品增势良好，自主品牌出口创历史新
前沿资讯 |
行业公司
国防军工：结构性增长新周期拐点已来 随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024年的行业订单和2025年的业绩增速有望企稳回升。军工行业已逐步进入新一轮周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段，或将开启第二轮结构性周期复苏。中信建投建议配置端向新领域龙头及
前沿资讯 |
微博广场
皮海洲（独立财经撰稿人）：步入2024年以来，四大行股价不断刷新历史性高点，颇吸引市场的眼球，个人以为，四大行股价再创历史新高，是市场选择的结果，当然其中的原因也是多方面的： 一是四大行长年坚持向投资者分红，且股息率较高，具备一定的投资价值； 二是央企控股上市公司市值管理提上日程，为四大行股价创历史新高提供动力； 三是上证指数有市场“风向标”之称，上证指数的涨跌，是判断整个市场走向的重要依据
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“春季躁动”行情将至
“春季躁动”行情是A股市场经典的“日历效应”之一。由于2025年春节时间相对较早，市场期待春季行情也能提前启动，然而A股开年表现持续偏弱，不少投资者担忧今年的“春季躁动”是否仍会出现。 根据历史经验，春季行情每年都有，虽然启动和持续时间各不相同，不过从未缺席。开年的下跌并不会改变春季行情的历史规律，相信2025年的“春季躁动”也将逐步开启。我们综合市场主流观点，根据历年“春季躁动”行情经验，分析
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逢低配置科技成长 精选细分进攻方向
在“春季躁动”行情全面开启之前，市场出现短期震荡调整，正是逢低配置的机会。那么，哪些投资方向更值得关注呢？ “春季躁动”期间行业表现复盘 根据光大证券统计，2012年至2024年期间，多数宽基指数在A股“春季躁动”期间均表现较好，其中，创业板指、中证1000指数在期间领涨，区间涨跌幅均值分别为21.4%、21.2%。分板块来看，TMT、先进制造等板块表现较好，其在2012年至2024年（除20
宏观·策略 |
二零二五年金融市场展望（下）
有关中国股市固定周期研究，最初从正负17个月转折点周期开始。2002年2月9日笔者在《熊市未结束修正浪展开》一文中对几种周期作出详细分析。待笔者翻出陈年佳图献丑（当初作图使用建功软件，当时市场流行乾龙与建功两大看盘系统，乾龙偏重看盘，建功偏重作图）：深圳综合指数1991年9月见45点历史性低点，间隔17个月之后，1993年2月深综指368点见顶；368点之后进入大熊市，暴跌至1994年7月又一个重
宏观·策略 |
从暂停购买国债看货币政策动态
1月10日，中国人民银行发布公告，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。我们认为人民银行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心。一方面，长期国债收益率已经接近历史经验走廊的下方，投资性价比下降；另一方面，市场对“适度宽松”的货币政策计入了不少的降息预期，已经有一定前置。展望未来，我们认为降准降息会继续，但节奏可能视多个因素而定。要降低实际利率，一
宏观·策略 |
如何看待近期A股市场波动？
近期A股市场波动较大，主要受到多方面因素的影响：1）美联储未来降息路径存在不确定性，人民币汇率短期内面临一定程度的贬值压力；2）海外风险因素扰动；3）国内经济复苏进程仍相对偏缓，物价仍面临下行压力；4）市场对国内政策预期较高，短期内市场对国内政策出台的节奏还未完全适应，导致市场预期出现波动。 此外，近期A股市场的调整情况符合历史上牛市期间的调整规律以及A股在上一年12月至当年2月的日历效应。从历
宏观·策略 |
“一致预期”真的无法实现吗？
本期报告，我们重点讨论关于“一致预期”的话题。 前期的报告中，我们曾经分析，12月和1月，中小盘股票的调整概率是比较大的，核心是每年1月底是全部上市公司年报预告的有条件强制披露的截止日，尤其是在业绩压力比较大的年份，中小股票都可能提前规避这一风险。 但是，中小盘股票每次会在年报预告（业绩暴雷和ST风险落地）和春节之后（春节期间海外不确定因素落地）开启一波不错的春季躁动。 随着越来越多投资人观
宏观·策略 |
比亚迪：2024年蝉联全球销冠
本期股市动态30指数收于1521点，较上期下跌4.84%，同期上证指数下跌3.75%，创业板指数下跌6.44%。成分股中，招商银行、工商银行和中国外运等个股涨幅靠前，华侨城A、上海机电和同仁堂等涨幅靠后。 个股点评： 比亚迪（002594）：公司发布2024年12月产销快报，12月销售新能源车51.5万辆，同比增长51%，环比增长2%，其中纯电动乘用车20.8万辆，同比增长9%，环比增长5%，
趋势·市场 |
2月将奠定春季行情的基础
市场三大指数自2025年元旦以来走出了探底震荡（反弹）的运行模式。其中，上证指数表现得稍微“沉稳”一些，而创业板指数、深证成指的波动则略大一些。这说明，市场自2024年10月8日高点以来持续地运行在调整周期当中。 上证指数自2024年10月8日以来，持续运行在调整过程当中，已经运行了约72个交易日左右。这个运行时间已经不算短了，是针对2024年9月18日的2689点到2024年10月8日3674
趋势·市场 |
宁德时代单日38笔大宗交易买方均为机构
1月1日至1月15日期间10个交易日的大宗交易市场，沪深京三市共有328只个股产生1002笔交易，其中，溢价的仅有38笔交易，折价的多达717笔交易，本期平价交易笔数较多，达247笔。从开年前半个月的交易来看，大宗市场活跃度不弱，但溢价成交偏少。 溢价方面，容大感光（300576）一笔27.60万股的交易溢价率达25.23%，位居第一；宝通科技（300031）的4笔交易溢价率达15.42%，位居
趋势·市场 |
市场情绪谨慎 节前资金偏紧
本统计期内（1月2日至1月15日），市场连续回调，成交量有所萎缩。当前处于政策真空期，无新增资金入场，市场以多空博弈为主，整体情绪偏谨慎，同时由于政策面大方向偏积极，政策预期对指数有一定托底效果，预计后续走势震荡偏弱，等待指数进入新一轮政策面驱动的行情。 Choice数据显示，本期内，沪深两市共346只个股登上龙虎榜，营业部合计买入1，080.58亿元，卖出1065.03亿元，总体呈现净买入15
趋势·市场 |
指数持续调整两融规模下降
本统计期（1月1日-1月15日）期末，沪深京市融资余额18，203.08亿元，融券余额为100.64亿元，两融合计为18，303.72亿元，比期初减少342.11亿元。 从行业角度看，仅有家用电器行业获得融资净买入，净买入额为3.52亿元。其余22个行业均呈现为融资净卖出，其中信息服务行业融资净卖出额最多，约为45.40亿元，交运设备次之，融资净卖出额约为30.58亿元。此外电子、机械设备等7个
行业·公司 |
英搏尔：深度合作亿航智能进军eVTOL整机制造
《动态》：英搏尔（300681）近期发布公告称，公司将与亿航智能拟共同设立合资公司。此次与亿航智能成立合资公司，对公司有何重要影响？ 孔铭：根据英搏尔发布的公告，公司拟与亿航智能共同设立合资公司，投资额为1000万元，其中英搏尔出资600万元，持股60%，亿航智能出资400万元，持股40%。合资公司将通过资本、技术、管理、资源、品牌优势互补，围绕eVTOL（电动垂直起降飞行器）产品生产制造以及上
行业·公司 |
汇顶科技：产品升级周期开启 创新驱动业绩增长
2024年，消费电子行业经历了持续去库存，年中终端需求温和复苏，A股上市公司业绩逐季改善；展望2025年，AI赋能下有望开启新一轮创新周期，AI眼镜等新型终端将迎来机遇，加之消费提振相关政策持续发力，为行业供给侧和需求侧提供了稳定的产业支撑和政策环境，产业链有望实现量价齐增。从估值来看，消费电子板块PE值为历史相对低位，具有一定的向上修复空间，建议布局产业链龙头。 汇顶科技（603160）公司是
行业·公司 |
河南&安徽白酒市场调研
近期正值25年春节前2-3周左右，我们走访河南、安徽白酒市场进行调研，核心反馈如下：动销环比改善，旺季前商务礼赠等场景需求渐起，大众动销暂无明显起量，高端需求相对稳健，大众带仍有望在全春节周期中彰显韧性。我们走访河南、安徽白酒终端市场，当前经销商及终端门店开始逐步备货，但消费者订单流速尚未加快，主要系1）从时点及场景分布看，当前时点距春节2-3周左右，消费场景以礼赠、商务拜访为主，集中于300-8
行业·公司 |
水晶光电：2025年AR眼镜产业仍处于初级阶段
近日，水晶光电（002273）通过线上交流会的形式接待了投资者的踊跃调研，公司董事长林敏、董事兼总经理王震宇、副总经理兼财务总监郑萍、副总监理兼董事会秘书韩莉等高管出席。 问答环节部分问题 1、问：从业绩预告来看，2024年四季度的业绩增速不像一季度到三季度那样增长巨大，请问四季度业绩增速放缓的原因是什么？ 答：四季度环比下降主要有以下几点原因：从行业角度看，消费电子行业旺季通常在三季度，四
行业·公司 |
牧原股份：业绩预增五倍股价反应平淡
1月8日晚间，牧原股份（002714）发布2024年度业绩预告，公司预计2024年全年实现归属于上市公司股东的净利润170亿元至180亿元，扭亏为盈，同比增幅高达498.75%—522.21%。 这么好的业绩，牧原的股价反应却非常平淡，第二日高开低走，盘中一度翻绿，最终仅上涨5分钱，略涨0.13%，这是为何？ 业绩真的炸裂吗？ 先来看业绩预告的主要数据。（见图一） 图一：牧原股份业绩预告主
行业·公司 |
海尔生物“蛇吞象”并购为何闪电告吹？
在宣布重大资产重组并停牌10个交易日之后，海尔生物对上海莱士的收购计划最终以失败匆匆收场。这桩收购既是“科创八条”落地后首单“A吃A”并购交易，同时也因其“蛇吞象”的特点而备受市场关注，不料最后迎来的却是闪电告吹。其中原因究竟为何呢？ “蛇吞象”并购终止，股价双双大跌 2024年12月22日晚间，海尔生物发布公告称，正在筹划通过向上海莱士全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并上海莱士，同时发行
行业·公司 |
蒙牛乳业：爆出裁员传闻近一年不平静
日前，蒙牛乳业（02319.HK）传出裁员的消息，随后，根据《南方日报》报道称，一位接近蒙牛人士证实近期确有裁员，但人数较传言有较大出入。 蒙牛在2024年刚完成换帅，摆在新帅高飞面前的难题，一是卢敏放时代一直延续下来的与老对手伊利的差距被拉大，二是行业低增速如何应对。 爆出裁员风波 日前，有传言称蒙牛乳业计划裁员超过6000人，以实现对中粮集团的优化承诺。对此，蒙牛方面否认了大规模裁员的说
行业·公司 |
惠通科技：业绩下滑费用畸高大客户变动存隐忧
扬州惠通科技股份有限公司（以下简称“惠通科技”）是一家化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务。惠通科技于2023年初过会后经历了近两年的等待，终于如愿以偿作为2025年首批上市的新股正式登陆创业板。 公司本次公开发行股票数量不超过3，512.00万股，拟募集资金为4.02亿元，其中2.52亿元用于技术研发中心（惠通研究院）
行业·公司 |
弘景光电：大客户依赖特征较突出
深交所官网显示，广东弘景光电科技股份有限公司（以下简称“弘景光电”）创业板IPO日前注册生效。 弘景光电是一家专业从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司创业板IPO于2023年6月26日获得受理，当年7月16日进入问询阶段，后于2024年10月14日上会获通过，并于11月25日提交注册。 近半收入来自影石创新 2021-2023年度，公司营业收入复合增长率达7
行业·公司 |
休闲食品：2025年“渠道变革”新看点
历经2024年以来的消费需求较弱，价格内卷，食品饮料板块整体盈利有所下行，同时估值水平创近几年新低。12月9日，政治局会议首次强调“全方位扩大国内需求”，意味着扩内需及促消费是2025年经济工作的核心任务之一，政策加码刺激下，边际消费倾向有望持续提升，短期估值压制因素有所缓解，市场预期有望回升。 广发证券指出，2024年食品饮料涨幅前十的公司中零食企业占据半席，以万辰集团和三只松鼠为代表的头部企
行业·公司 |
防水行业2025年有好转的迹象吗？
作为建材行业里的一环，防水行业近两年日子并不好过，行业龙头东方雨虹（002271）股价跌去80%，行业知名企业卓宝科技董事长泪洒直播间，感叹这两年过得太不容易了。 好在现在，这两家行业代表性企业的动向看，情况似乎有了积极的信号。 雨虹新年换帅 东方雨虹市值一度到达过约1600亿元，股价最高达62.54元，彼时被投资者亲切地称为“防水茅”，但如今股价只剩五分之一，在12元附近徘徊，期间一度最低
行业·公司 |
合合信息、玉龙股份、爱婴室
合合信息688615 公司是文字识别AI应用龙头，于2006年在上海成立，AI和大数据是公司产品和技术基因。公司C端产品已覆盖全球百余个国家和地区的亿级用户，B端服务覆盖了近30个行业的企业客户。公司近年来业绩增长较快，20-23年收入复合增速超过27%，扣非归母净利润复合增速超过45%。 中文高质量语料紧缺下，公司推出大模型“加速器”，更好的解析论文、图表等非结构化数据，为大模型提供新“
行业·公司 |
松发股份、日发精机、华扬联众
松发股份603268 松发股份发布公告称，预计2024年归母净利润为-8700万元到-6225万元；扣非后净利润预计为-8862万元到-6341万元；预计2024年年度实现营业收入2.54亿元到2.95亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.52亿元到2.93亿元，低于3亿元。根据相关规定，公司股票在2024年年度报告披露后将可能被实施退市风险警示。 20
机构·理财 |
低利率时代下固收类基金的破局之路
利率行至低位，结合信用利差压缩，资产荒延续的市场环境，参考海外市场发展经验，我们立足于投资端与产品端，思考国内低利率市场环境下的破局之路，总结为三条主线。 主线1：2025年预计牛平转牛陡，需重视短久期品类 在债券市场收益率从“牛平”向“牛陡”转变的预期之下，短久期产品或将成为2025年纯债基金的重要发展方向。 第一，2025年短端利率或将有较为确定性的补降，短债基金资本利得收益可期，“牛陡
机构·理财 |
回望2024：主动基金的竞争力在哪里？
回顾刚刚过去的2024年，A股市场先抑后扬，风格轮动贯穿全年。年初微盘股快速下行，而后开始进入高股息资产强势周期。自9月末起，市场风险偏好出现显著提升，以AI为代表的科技股开始领先，小微盘与题材概念股重受热捧。行至年末，市场在冲高回落之后再次回归价值风格。截至2024年底，上证指数、创业板指的年涨幅均超12%，深证成指全年涨超9%。 伴随着市场回暖，主动权益类基金的整体业绩相比前两年获得了明显提
机构·理财 |
超强的工业能力长期定格的3000点
特朗普即将正式就任美国总统职位，8年前特朗普第一次就任美国总统，随后挑起了中美之间的贸易战，8年过去了，中国贸易顺差规模全球第一，并有望成为全球首个贸易顺差规模超万亿美元的国家，中国商品贸易顺差规模占全球的比重超过40%，远高于中国商品出口全球占比的约15%。2023年中国实现贸易顺差5.78万亿元，与2018年的2.33万亿元相比，同比大幅增长148%。中国贸易顺差规模高与中国制造业实力雄厚、工
深沪港通 |
非农强劲凸显美国经济韧性
美国12月新增非农就业25.6万人，超过市场预期的15.5万人。这是自2023年3月以来的最高单月就业增幅。分行业来看，就业增长主要集中在服务业，或与假日期间的强劲消费有关，如医疗保健与社会援助（+7万人）、休闲住宿（+4.3万人）、零售（+4.3万人）、商业服务（+2.8万人），政府就业持续维持高位（+3万人）。但对利率敏感的商品生产部门则较为疲软，制造业（-1.3万人）与采矿业（-3千人）就业
深沪港通 |
陆股通资金交易中兴通讯金额较大
根据Choice数据统计，本统计期内（1月1日-1月14日）陆股通前30大活跃股包括东方财富（300059）、中兴通讯（000063）、宁德时代（300750）、寒武纪（688256）、贵州茅台（600519）、兆易创新（603986）、海光信息（688041）、同花顺（300033）等，上述8只个股期间成交金额超过300亿元，而中信证券（600030）等18只个股期间成交则介于100-200亿元
深沪港通 |
陆股通成交动态
北向资金前30大活跃个股（2025年1月1日-1月14日）
深沪港通 |
腾讯连续大手笔回购去年达1120亿港币
本统计期内（1月1日-1月14日），南向资金对腾讯控股（00700）、小米集团（01810）、美团（03690）等港股上市个股交投活跃，以腾讯控股为最多，南向资金期间成交达3545.61亿元。 1月7日，美国国防部将腾讯公司列入所谓的“第1260H条清单”，旨在对中国军方有联系的企业进行制裁，被列入这份名单并不意味着这些公司会立即受到制裁禁令的影响，但短期会对公司声誉造成损害。此次名单的更新属于
深沪港通 |
港股通成交动态
南向资金前20只活跃个股（2025年1月1日-1月14日）
数据精选 |
2024年底A股各板块市场规模
沪深两市规模 沪市规模 深市规模 沪深主板规模 创业板规模 科创板规模
数据精选 |
2024年底申万一级行业规模
北交所规模 2024年底申万一级行业规模
数据精选 |
2024年底中证二级行业股息率
2024年底中证二级行业股息率
数据精选 |
2024年底总市值前20家公司
2024年底总市值前20家公司（亿元，CNY）
数据精选 |
2024年两融余额月度数据
2024年两融余额月度数据
数据精选 |
2024年A股涨幅、跌幅前20只股票
2024年A股涨幅前20只股票（剔除年内新股） 2024年A股跌幅前20只股票（剔除年内新股）
数据精选 |
2024年年内部分挂牌新股涨跌幅
2024年年内部分挂牌新股涨跌幅
数据精选 |
2024年底基金全市场概况
2024年底基金全市场概况
数据精选 |
2024年主动权益类基金收益率、规模前50名
2024年主动权益类基金收益率前50名（有A、C份额的按A份额排名） 2024年主动权益类基金规模前50名（有A、C份额的按A份额排名）
