期刊详情

查看往期

期刊目录

2022年05期

债市要闻 | 国内

国务院：推动债券市场基础设施互联互通 4月10日，国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》，明确提出“推动债券市场基础设施互联互通，实现债券市场要素自由流动”。债券市场的互联互通将打破不同市场要素流通的壁垒，提高证券定价有效性、风险揭示能力和债券流动性，促进债券市场健康发展，提高融资效率。打破债券市场“双头并进”的割裂格局虽已是业内共识，但推动债券市场互联互通不会一蹴而就，仍有诸多技术上、

债市要闻 | 国际

IMF：新兴经济体金融稳定风险上升 4月19日，国际货币基金组织（IMF）发布《全球金融稳定报告》（GFSR），表示俄乌冲突导致全球金融环境明显收紧，推升金融稳定风险，许多新兴市场的处境尤其艰难。报告显示，由于俄乌市场受到制裁影响，市场流动性遭遇严重限制，以美元计价的主权债券的违约概率非常高。另外，新兴市场银行持有的国内主权债务已大幅上升，随着全球融资环境趋紧和地缘政治紧张局势加剧，更紧密的“主

中债评论 | 提高债市对科创企业的包容性

提高债市对科创企业的包容性正当其时。2021年8月，中国人民银行等六部门联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，明确提出要探索规范发展高收益债券产品。2021年11月，国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室发布《为“专精特新”中小企业办实事清单》，提出支持“专精特新”中小企业开展债券融资，通过市场化机制开发更多适合中小企业的债券品种。科创企业发债融资在现阶段仍面临

特约专稿 | 发挥有效投资对稳定经济发展的支撑作用

摘要：2022年我国经济总体实现平稳开局，主要宏观经济指标保持在合理区间，显示了国民经济承受冲击和压力的韧性。然而，近期风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。在消费和出口增长受到抑制的情况下，加大投资力度，保持投资较快增长、有效增长十分重要。发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设。高度重视投资资金来源、新开工项目保障等问题。关键词：经济增长有效投资基础设施建设

特约专稿 | 在双循环新格局中推进离岸人民币债券市场发展

摘要：面对新发展形势，中央提出加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。离岸人民币债券市场作为我国金融市场建设的重要组成部分，是境外以人民币进行融资发行和投资交易的重要阵地，也是金融支持实体经济的重要环节。本文回顾了离岸人民币债券市场诞生以来的四个发展阶段，探讨了离岸人民币债券市场对促进双循环的作用机制，分析了离岸人民币债券市场发展面临的主要制约因素，最后对未来发展提出政策建

理财专辑 | 珠联璧合　共谱华章

摘要：理财产品中央数据交换平台由数据交换系统、中心端管理系统、客户端管理系统三大部分构成，能够有力支撑养老理财试点工作安全、规范地开展和推广，主要体现在：一是将养老理财产品由事后登记转变为事前、事中登记;二是满足理财产品的信息披露要求;三是实现了一次接入、互联互通，无需重复对接，提高对接效率;四是采用统一的数据接口规范，具备良好的扩展性;五是安全保密性强，可保障投资者权益和个人信息安全;六是增值服

理财专辑 | 养老理财产品的设计宗旨与创新思路

摘要：养老理财产品以服务国家应对人口老龄化战略为根本方向，以提升投资者老年生活品质为根本目标，产品特征集中表现为普惠性、稳健性、长期性。我国已发行的养老理财产品通过全方位的结构设计，为广大群众提供了优质、高效、实惠的养老投资工具，丰富了养老金融产品供给。展望未来，养老理财产品设计可不断创新，如加强对国家战略发展重点领域的资产配置、丰富产品功能、与养老产业深入融合等。关键词：养老理财产品设计

理财专辑 | 金融机构视角下德国养老金融产品的发展与借鉴

摘要：德国是目前欧洲老龄化最严重的国家，也是国际上养老体系建设的优秀典范。但是，随着社会发展，德国也面临养老金规模不足、投资收益率偏低等问题。本文以金融机构为视角，分析德国养老金融产品的发展、体系和成效，以期为我国养老金融产品的发展提供启示与借鉴。关键词：德国养老金融产品金融机构德国“三层次”体系下的养老金融产品德国是目前欧洲老龄化最严重的国家，也是国际上养老体系建设的优秀典范。作

理财专辑 | 养老理财产品设计的国外经验及我国实践

摘要：本文总结了国外养老投资产品的发展特点，发现国外金融机构充分发挥养老金投资期限长的优势，提升产品的权益资产占比，并注重围绕客户需求进行产品研发。之后基于国内首批试点理财公司的实践，总结了两只养老理财产品的一些设计特点，并对未来养老理财产品的发展进行了展望。关键词：养老理财产品设计封闭期解决方案式产品 2021年9月，我国首批四家理财公司获批养老理财试点业务资格。2022年2月，银保

理财专辑 | 关于银行养老理财产品投资管理的思考

摘要：为规范发展我国第三支柱养老保险，做好养老理财产品试点工作，银行理财公司要充分发挥自身优势，积极提升养老理财产品投资管理能力。本文从投资目标、产品特点、投资运作、资产配置等维度，探讨适合我国实际的养老理财产品投资管理模式。关键词：养老理财投资管理资产配置当前我国社会正在经历人口快速老龄化的冲击。为积极应对人口老龄化，我国加快发展第三支柱养老保险，稳妥有序推进养老理财试点工作。202

理财专辑 | 从中美个人养老调查看养老理财产品的发展方向

摘要：本文结合2021年美国贝莱德养老金用户调查和《中国养老金融调查报告（2021）》，分析了疫情发生以来中美个人养老市场与需求的变化，对比了两国各类人群的个性化需求，在此基础上探讨了中国个人养老金市场的发展方向及养老理财机构的发展路径。关键词：养老金用户调查养老理财投资偏好近年来，中国建设多层次养老保障体系的步伐加速，第三支柱个人养老金产品从无到有，发展备受瞩目。2021年9月10日

科创债专辑 | 科创企业信用债融资制度创新研究

摘要：本文结合我国科创企业信用债融资实践和国际相关经验，提出了我国发展科创企业信用债的制度创新建议，给出了试点方案和风险防控措施。制度创新建议包括探索实行“发行人付费、投资者投票选择”的中介机构选聘模式，在非公开发行领域经一定程序自动备案登记，通过公开投资者问询、引入新型风险揭示机构等方式多渠道、多维度地进行债券信息披露，以及通过区块链等金融科技手段赋能科创企业信用债融资业务。关键词：科创企业

科创债专辑 | 科创板可转债发行及特性研究

摘要：在我国股市上，科创板是独立于主板市场并实行注册制的板块，科创板企业代表我国自主创新的硬科技，优化其融资渠道可以为企业的研发创新提供有力支持。科创板可转债作为科创板企业再融资的重要渠道，对我国资本市场具有较重要意义。本文基于科创板的特点、科创板可转债的特性以及科创板可转债市场表现，尝试探究发展科创板可转债市场的重要意义。关键词：科创板可转债转股溢价率研究背景 2018年11月5日

科创债专辑 | 资产证券化助力科技企业发展的现状、难点与建议

摘要：在高水平科技自立自强成为我国重要发展目标的背景下，本文分析了资产证券化产品支持科技企业融资的优势，归纳了现有科技企业资产证券化产品的四种模式，探讨了当前规模化推进该类产品所面临的主要难点，并提出对策，以推动市场各参与方共同支持我国高水平科技的发展。关键词：高水平科技资产证券化科技企业推进高水平科技自立自强关系着经济社会的高质量发展。金融业作为现代经济的核心，服务科技企业的融资发展

宏观研究 | 经济政策不确定性、流动性与债券信用利差

摘要：本文以2015年1月至2020年12月在沪深交易所交易的公司债和企业债为样本，利用中介效应模型考察了经济政策不确定性、流动性与债券信用利差的关系。研究发现，经济政策不确定性除了直接影响债券信用利差之外，还会通过推升流动性风险来提高债券信用利差。本文拓展了经济政策不确定性影响后果的研究，进一步完善了经济政策不确定性影响债券信用利差的中介机制，深化了债券信用利差影响因素的研究。关键词：经济政

宏观研究 | 地方国库现金管理对区域经济的影响分析

摘要：地方国库现金管理是一项重要的财政管理活动。本文通过理论分析与实证检验，探讨了国库现金管理向实体经济传导的机制，分析了国库现金管理对区域经济的影响。研究认为，地方国库现金管理能够有效调节地区经济，促进区域信贷资金投放，助力实体经济融资。在地方国库现金管理中扩大区域性商业银行的参与规模，将有助于进一步发挥其区域经济调节功能。关键词：地方国库现金管理区域经济信贷投放引言国库现金管理

市场建设 | 新兴市场证券加入全球金融管网

编者按 2008年全球金融危机后，国际社会愈发重视金融担保品在维护金融稳定中发挥的重要作用，新兴市场证券逐步走入国际视野。在此背景下，2021年，国际货币基金组织（IMF）发表了工作论文《新兴市场证券加入全球金融管网》（Emerging Market Securities Access to Global Plumbing），从金融担保品跨境转移的经济学视角，提出了对促进新兴市场证券加入全球金融

信用研究 | 公司信用类债券纠纷仲裁机制研究

摘要：公司信用类债券纠纷专业性强、主体多元，其妥善解决关乎资本市场秩序和市场主体权益保护。仲裁具有自治、专业、高效、私密等优势，可用于集约化处理债券纠纷，高效落实民事赔偿并有效应对跨境债券纠纷。立足债券纠纷仲裁目前可能面临的适用困境，建议以行业仲裁作为主流模式，多渠道达成多元主体仲裁合意并支持仲裁调查取证，推动调解在仲裁程序中的适用。关键词：债券纠纷仲裁行业仲裁仲裁合意调查取证随着我

信用研究 | 对本轮美国通胀特征及原因的再认识

摘要：美国通胀水平在疫情发生后大幅上升。本文深入分析了美国总供给和总需求情况，以及货币政策和财政政策在本轮通胀中的作用，探讨了美联储对通胀判断失误的原因及其对货币政策的影响，并对未来通胀的影响因素、货币政策走势及美债收益率变化进行了分析预测。关键词：通胀货币政策财政政策货币化总供给总需求通胀起源：总需求增长领先于总供给（一）总供给和总需求增长均走高，但总需求领先美国通胀自疫