期刊详情

查看往期

期刊目录

2023年04期

债市要闻 | 国内

财政部：加大财政宏观调控力度，发挥专项债券支持作用 3月1日，财政部就今年财政政策要点进行解读。一是财政政策加力提效，二是财政促消费扩投资，三是完善助企纾困，四是坚持政府过紧日子。在稳增长目标下，为促进经济运行整体好转，地方债发行节奏进一步加快。截至2023年3月末，地方政府债券已发行508只，总规模达2.11万亿元，其中专项债占绝大部分。财政部指出，适量扩大专项债资金投向领域和用作项目资本金范

债市要闻 | 国际

美国利率期货市场罕见熔断当地时间3月15日上午，美国利率期货市场遭罕见熔断，交易暂停两分钟。据报道，此次意外交易暂停影响了与有担保隔夜融资利率（SOFR）相关的国债期货和联邦基金利率期货。此前，美国国债市场流动性急剧下降，美国2年期、10年期和30年期国债的买卖价差均扩大至6个月以来的最高水平。3月23日，在美联储联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议上，美联储宣布加息25个基点，这是美国

中债评论 | 统筹协调推进绿色金融环境效益信息披露标准建设

为促进绿色金融标准化建设，中央结算公司正式发布了《中债绿色债券环境效益信息披露指标体系》企业标准，并持续推动指标体系在绿色金融行业标准和地方标准的应用落地。在以信息披露为核心的注册制改革背景下，提高环境效益信息披露质量已成为推动我国绿色债券市场健康发展的关键环节。应紧密围绕国家战略部署，充分吸收国内外实践经验，扎实、有序、分步骤推进环境效益指标体系的落地和扩展应用，形成贯穿绿色金融体系的绿色主线。

特约专稿 | 守正创新促进国债期货市场高质量发展

摘要：2023年是中国国债期货重启后稳定运行的第十个年头。十年来，国债期货市场发展取得长足进步，投资者结构逐步完善，市场运行质量不断提升，服务债券市场和经济社会发展功能日益显著。国债期货市场作为多层次资本市场体系的重要组成部分，将继续积极探索资本市场一般规律与中国特色相结合的发展之路，进一步发挥国债期货的价格发现、风险管理和资源配置功能，为推进中国式现代化积极贡献力量。关键词：国债期货多层次

债市研判六人谈 | 绿色转型湾区“债”出发

程振华：在以信息披露为核心的注册制改革背景下，加强环境效益信息披露已成为推动我国绿色债券市场发展的关键环节。市场主体应如何进一步做好环境效益信息披露，从而推动绿色债券市场持续健康发展？陈海鸥：2022年，我国绿色金融制度标准体系不断完善，主管部门陆续出台政策文件强化金融机构绿色金融治理，要求金融机构从战略高度推进绿色金融，加强环境、社会与公司治理（ESG）风险管理，加大对绿色、低碳、循环经济的

债市研判六人谈 | 2022年绿色债券市场运行情况报告

摘要：2022年我国绿色债券政策进一步完善，绿色债券市场迎来较大发展。本文总结了2022年绿色债券市场的政策动态和市场发展概况，根据中债-绿色债券环境效益信息数据库，首次分析了全市场绿色债券的环境效益信息披露完整度情况，测算了绿色债券对环境的量化贡献，并从推动绿色债券市场扩容、环境信息披露标准的推广应用、提高环境效益信息披露质量以及加强金融科技应用等方面提出相应建议，助力绿色债券市场实现高质量发展

债市研判六人谈 | 商业银行绿色金融债券环境信息披露的实践、问题与思考

摘要：绿色金融债券是商业银行筹措绿色信贷资金的重要渠道之一。本文结合国内外相关研究及笔者实践，对商业银行绿色金融债券环境信息披露的制度规范、披露现状、存在问题进行了梳理，对国内商业银行绿色金融债券和绿色信贷披露的环境效益进行了统计与对比分析，并在此基础上对完善绿色金融债券的环境信息披露提出相关建议。关键词：商业银行绿色金融债券环境信息披露绿色金融债券环境信息披露的制度规范我国绿色信

债市研判六人谈 | 《商业银行资本管理办法》修订对债券市场的影响与建议

摘要：近日，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》发布。本文从债券市场视角出发，分析了政策修订的潜在影响，提出建立评级比较机制、发挥登记机构作用强化资本穿透管理、降低绿色债券风险权重等建议，以进一步提升商业银行资本管理效能。关键词：商业银行资本管理债券市场评级比较穿透式监管绿色债券 2023年2月，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）发布，拟全面修订资本计

银行资本政策专辑 | 巴塞尔协议Ⅲ背景下的商业银行金融市场业务风险管理

摘要：巴塞尔协议Ⅲ在国内落地实施进入倒计时阶段。本文探讨了巴塞尔协议Ⅲ等新规对商业银行金融市场业务风险管理提出的新要求，对市场风险管理框架和交易对手信用风险管理框架的改革要点、实施进展进行了分析总结，对于商业银行如何在实现监管合规的基础上有效提升自身金融市场业务风险管理水平提出了相关建议。关键词：巴塞尔协议Ⅲ 金融市场业务风险管理信用估值调整 2023年2月，银保监会、人民银行发布《商业

银行资本政策专辑 | 商业银行资本管理办法调整对证券公司资产负债的影响

摘要：日前，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。在资金链条传导过程中，证券公司处于银行下游，其固定收益投资业务和发债融资业务均可能受到银行影响。本文分析了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》对证券公司资产负债业务可能产生的影响，以及证券公司可采取的应对措施，以期对证券公司合理统筹资产负债业务有所帮助。关键词：银行资本管理债券市场证券公司资产负债资本是银行经营的基石，

银行资本政策专辑 | 商业银行参与信贷资产证券化业务应关注风险自留问题

摘要：根据我国监管政策，商业银行开展信贷资产证券化业务应进行风险自留。根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，我国四大行要在2024年末前同时满足资本和总损失吸收能力监管要求。本文通过研究发现，做大信贷资产支持证券的基础资产规模、控制风险自留比例有助于商业银行提升资本节约效能和总损失吸收能力，提高其支持实体经济的效能。建议商业银行从发行端和投资端协同拓宽“降分母”路径，关注优化风险自留，

市场建设 | 我国债券市场结构分析

摘要：债券市场发展不仅体现为规模增长，更要结构优化。合理的债券市场结构对于提高债券市场质量至关重要。本文重点分析我国债券市场的产品结构、市场结构及投资者结构与特征，通过国际比较来探究形成我国债券市场结构背后的原因，并提出改善我国债券市场结构的建议。关键词：债券市场结构国际比较债市发展债券品种债券期限我国债券市场的规模已经非常大，发展高质量的债券市场下一步更重要的工作是市场结构优化。

市场建设 | 发挥专业第三方估值的作用

摘要：金融估值是金融市场运行的关键环节，是对市场价格发现机制的有效补充。发挥公允、专业、透明的第三方估值作用，有利于促进金融市场信息传递、产品理性定价及风险识别计量。本文梳理了国内第三方估值的丰富实践，建议完善信息披露制度，优化价格发现机制，深化估值产品应用，助力第三方估值“走出去”，以进一步释放专业第三方估值效能。关键词：债券第三方估值国债收益率金融估值是金融市场运行的关键环节，是对

金融科技专辑 | 区块链技术在我国债券市场的应用分析

摘要：区块链的技术优势与债券市场运行中安全、透明、高效的需求高度契合。将区块链应用于我国债券市场可以提升债券在全生命周期各阶段的数字化与智能化水平，但实现债券上链也面临一些挑战。本文立足我国数字经济发展的实际情况，对区块链技术在债券市场应用的方向、优势与难点进行了分析，以期为我国债券市场数字化转型提供参考。关键词：区块链债券市场证券代币数字化在数字经济时代，区块链等新兴技术拓展了金融

债券实务 | 指数在国内外资管产品业绩比较基准中的应用实践及对理财产品应用的启示

摘要：美国相关规定建议基金的业绩比较基准采用指数尤其是宽基市场指数，欧洲鼓励可转让证券集体投资计划采用指数作为业绩比较基准和投资跟踪标的。我国公募基金相关监管规定明确了指数在业绩比较基准中的应用，并强调了基准选取的合理性。基于国内外实践与现状，本文建议理财产品的创设机构先在固定数值型业绩比较基准的测算依据中纳入指数，逐步引导理财产品采用指数型业绩比较基准，并针对同类型理财产品创设收益指数，以细化产

债券实务 | 对含赎回权或回售权债券的估值模型验证

摘要：本文基于柳树模型和Hull-White模型，采用平行建模的验证方式，选取业务中的真实成交实例，对含有赎回权或回售权的债券进行估值验证，实证检验该方法的可行性和准确性。结果显示，该方法结果与中债估值和真实成交价格虽然存在一定误差，但误差方向与经济含义一致，揭示了含权债嵌套期权的价值，可与中债估值互为验证，对含有回售权或赎回权债券的交易开展和估值计量具有一定的参考意义。关键词：含权债柳树模

全球视点 | 日本国债收益率曲线变动的主要特征、影响与启示

摘要：2022年12月，日本央行将10年期国债收益率的变动幅度由0.25%上调至0.5%，此举对日本债券市场、日元汇率以及全球利率走势产生了一定的影响。本文总结了日本国债收益率曲线变动的主要特征，分析了日本央行此次收益率曲线控制政策的主要影响，并基于日本的经验教训对我国国债收益率建设等提出了若干启示。关键词：日本央行收益率曲线控制负利率倒挂日本国债收益率曲线变动的主要特征（一）日

全球视点 | 境外高收益债券契约条款研究

摘要：境外高收益债券市场通常设有严格的债券契约条款保护投资者的合法权益。本文梳理了境外高收益债券契约条款的主要内容及约束机制，总结了我国信用债募集说明书中投资者保护条款的现状，由此提出境外高收益债券契约条款对我国信用债市场发展的主要启示。关键词：高收益债券契约条款投资者保护高收益债券具有较高的信用风险，相较投资级债券更易发生违约，因此境外债券市场发行高收益债券时，在发行文件中通常设定大